1、1.某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利？ 解答：利润留存=800 60%=480（万元） 股利分配=600 -480=120（万元） 2资料：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下： 年份 1 2 3 税后利润(万元)
2、 200 250 200 资本支出(万元) 100 500 200 假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以含盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。 要求：假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。 采用剩余股利政策（单位：万元） 年份 1 2 3 1、需要资本支出 100 500 200 税后利润 200 250 200 可分派利润（或资金不足） 200-1
3、00=100 250-500=-250 0 股利 100 0 0 2、留存收益补充资金 100 250 200 需要外部筹资 0 250 0 长期资本总额 200+100=300 300+500=800 800+200=1000 累计借款上限 80030%=240 300 3、增加长期借款 0 240 0 4、需要增发股权资金 0 250-240=10 0 3.根据以下条件，计算销量为10000件时经营杠杆系数。 项目 基期 预计期 单价（P） 10元/件 10元/件 单位变动成本（V） 5元/件 5元/件 销量（Q） 10000件 20000件 固定成本 20000元 20000元 【答案】
4、 基期：M=(P -V)Q=(10-5) 1=5(万元) EBIT=5-2=3(万元) 预计:M= (10 -5) 2=10(万元) EBIT=10-2=8(万元) 则：DOLQQEBITEBIT/= =1/)12(3/)38(=1.67 或者:DOLFMMEBITM=基期息税前利润基期边际贡献=5/3=1.67 4. 某企业全部固定成本和费用为300万元，企业资产总额为5000万元，资产负债率为40，负债平均利息率为10，净利润为750万元，公司适用的所得税率为25。 计算DOL、DFL、DTL 【答案】 (1)税前利润750/（125）1000（万元） 利息5000 405100（万元）
5、EBIT=10001001100（万元） 固定经营成本300100200（万元） 边际贡献110020011002001300 DOL=130011001.18 DFL=110010001.1 DTL=130010001.3 5,。某企业2006年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率（息税前利润/平均总资产）为24%，权益乘数为5，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税率为33%。 要求：（1）计算该企业2006年息税前利润； （2）计算该企业2006年净资产收益率； （3）计算该企业2006年利息保障倍数； （4）计算该企业2007年经营杠杆系数、财务
6、杠杆系数、总杠杆系数。 【答案】 （1）总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额 息税前利润=100024%=240 (万元) （2）权益乘数为5，则资产负债率=80% 负债平均总额=100080%=800 (万元) 净资产平均总额=1000-800=200 (万元) 利息=80010%=80 (万元) 净利润=(24080)(133%)=107.2 (万元) 净资产收益率=107.2200=53.6% （3）利息保障倍数=24080=3 （4）财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润利息）=240/（24080）=1.5 固定成本=13280=52（万元） 边际贡献=息税前利润+固定成本 边际贡
7、献=240+52=292（万元） 经营杠杆系数=292 / 240=1.22 总杠杆系数=1.51.22=1.83 6. 某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年末付20万元，连续支付5年，若目前的银行利率是7%，应如何付款？ 【答案】 方案一的现值：80万元 方案二的现值：P=20（P/A，7%，5）=204.100282（万元） 由于方案二的现值大于方案一，应选择的付款方案为方案一 7. 某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万，20天之内付款付99万，30天之内付款付全额100。 要求： （1）假设银行短期贷款利率为15%
8、，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 （2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 【答案】 （1）放弃（第10天）折扣的资金成本= 2%/(12%)360/(3010)=36.7%， 放弃（第20天）折扣的资金成本=1%/(11%) 360/(3020)=36.4% 放弃折扣的资金成本大于短期贷款利率，所以应享受折扣，且选择折扣成本（享有收益）较大的一个，应选择在第10天付款，付98万元。 （2）短期投资报酬率大于放弃折扣成本，应放弃折扣，选择第10天付款第30天付款，付100万元。 8.某企业每年耗用某种材料3600千克，该材
9、料单位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成本25元。则： （千克） （次） （元） （个月） （元） 9.有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%（复利、按年计息），其价值为： 10. 一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的内在价值。 【答案】首先，计算非正常增长期的股利现值： 年份 股利（Dt） 现值因数（15%） 现值（PVDt） 1 21.2=2.4 0.870 2
10、.088 2 2.41.2=2.88 0.756 2.177 3 2.881.2=3.456 0.658 2.274 合计 （3年股利的现值） 6.539 其次，计算第三年年底的普通股内在价值： 计算其现值： PVP3=129.02（p/F，15%，3）=129.020.6575=84.831 最后，计算股票目前的内在价值： P0=6.539+84.831=91.37 甲公司2010年度简化资产负债表如下： 资产负债表 2010年12月31日 单位：万元 资 产 负债及所有者权益 货币资金 50 应付账款 100 应收账款 非流动负债 存 货 实收资本 100 固定资产 留存收益 100 资产
11、合计 负债及所有者权益合计 其他有关财务指标如下： （1）非流动负债与所有者权益之比： 0.5 （2）销售毛利率： 10 （3）存货周转率（按销售成本和存货年末数计算） 9次 （4）平均收现期（应收账款按年末数计算,一年按360天计算）： 18天 （5）总资产周转率（总资产按年末数计算）： 2.5次 要求：利用上述资料,填充该公司资产负债表的空白部分 （要求在表外保留计算过程）。 【答案】 资产负债表 2010年12月31日 单位：万元 资 产 负债及所有者权益 货币资金 50 应付账款 100 应收账款 50 非流动负债 100 存 货 100 实收资本 100 固定资产 200 留存收益
12、100 资产合计 400 负债及所有者权益合计 400 【解析】 非流动负债/所有者权益= 0.5 非流动负债=所有者权益0.5=200 0.5=100 负债及所有者权益合计=100+100+（100+100）=400 资产合计=负债及所有者权益合计= 400 总资产周转率=2.5次 销售收入=资产合计总资产周转率=400 2.5=1000 销售成本=销售收入（1-销售毛利率）=1000 （1-10%）=900 存货=销售成本存货周转率= =900 9=100 应收账款=平均收现期360 销售收入=18 360 1000=50 固定资产=资产合计-存货-应收账款-货币资金 =400-100-50-50=200
