第十章供给学派的货币金融学说.doc

1、第十章 供给学派的货币金融学说学 习 目 标 了 解 供 给 学 派 的 兴 起 背 景 和 主 要 论 点 ； 掌 握 供 给 学 派 的 储 蓄 与 投 资 理 论 ； 正 确 认 识 供 给 学 派 的 通 货 膨 胀 理 论 ； 辨 析 供 给 学 派 与 其 他 经 济 学 派 在 通 货膨 胀 治 理 对 策 上 的 异 同 点 。主 要 内 容1.一 、 供 给 学 派 的 兴 起 和 影 响 2.二 、 供 给 学 派 的 主 要 论 点 和 政 策 主 张 1.（ 一 ） 复 活 “供 给 自 创 需 求 ”的 萨伊 定 律 2.（ 二 ） 力 主 市 场 经 济 ， 反 对

2、 政 府干 预 3.（ 三 ） 通 过 减 税 刺 激 投 资 ， 增 加供 给 4.（ 四 ） 重 视 智 力 资 本 ， 反 对 过 多社 会 福 利 5.（ 五 ） 主 张 控 制 货 币 ， 反 对 通 货膨 胀 3.三 、 储 蓄 与 投 资 理 论 1.（ 一 ） 税 率 对 储 蓄 的 影 响 1.1、 税 率 对 储 蓄 数 量 的 影 响 2.2、 税 率 对 储 蓄 率 的 影 响 3.3、 税 率 对 投 资 的 影 响 主 要 内 容1.（ 二 ） 储 蓄 和 投 资 的 结 构 配 置 2.（ 三 ） 减 税 对 储 蓄 和 投 资 的 时 滞效 应 2.四 、 通

3、货 膨 胀 理 论 1.（ 一 ） 通 货 膨 胀 对 经 济 的 危 害 2.（ 二 ） 通 货 膨 胀 的 原 因 3.（ 三 ） 通 货 膨 胀 的 治 理 对 策 1.1、 一 般 政 策 主 张 2.2、 改 变 货 币 制 度 ， 恢 复 金 本位 制 一、供给学派的兴起和影响供给学派是20 世纪 70 年代中期在美国形成的一个新经济自由主义流派。第二次世界大战后，美国由于奉行凯恩斯主义的有效需求理论与需求管理政策，国家对经济的干预致力于扩大需求方面，政府开支、赤字预算、货币发行、信用规模都在不断地膨胀， “消费主义”、 “福利主义”盛行，使浪费和债务（公债、消费信贷等）成为从国家

4、经济生活到家庭生活方式的特征，导致了社会储蓄率、投资率、生产增长率下降，削弱了经济的供给能力，酿成了滞胀恶果，威胁着美国的经济实力和国际竞争能力。正是在这种背景下，注重供给因素的供给学派应运而生，几乎是在形成的同时就得到政府的赏识和采纳，而政府的重用又促进了供给学派的发展。供给学派形成的时间较短，但对美国里根政府 80年代的经济政策影响却最大。里根的继任者布什总统上台后宣布要继续推行以供给经济学为支柱的共和党经济纲领，这意味着供给学派在 20 世纪 90年代继续对美国经济乃至全世界经济产生重大影响。广义的供给学派泛指那些注重供给方面因素的学者，包括费尔德斯坦、依万斯等温和的供给经济学者。但一般

5、所说的供给学派是专指那些特别强调供给、力主通过减税来刺激经济活动的一些学者，他们自称为正统的（纯粹的）供给学派，其代表人物有蒙代尔、拉弗、万尼斯基等 。 二、供给学派的主要论点和政策主张（一）复活“供给自创需求”的萨伊定律供给学派认为，在供给和需求的关系上，供给居于首要的、决定的地位。社会的购买能力取决于社会的生产能力，而社会的生产能力就是社会的供给能力，人们在向社会提供商品的过程中自然会创造出多方面的需求。社会的供给能力越强，需求就越大，在信用货币制度下，不会出现购买力不足而发生商品过剩的问题。供给学派不仅把萨伊定律奉为其 理论和政策的基础，而且以此为武器，否定凯恩斯主义需求决定供给的理论和

6、需求管理政策，他们认为经济发生滞胀完全是由于需求管理政策造成的，是需求过度和供给衰退的必然结果，其祸根就是凯恩斯需求决定供给的理论，因此必须坚决摒弃。他们还认为经济发展的标志是供给的水平和能力，经济学的首要任务应当是研究如何促进生产、增加供给，仅仅在需求和分配上做文章是远远不够的。（二）力主市场经济，反对政府干预供给学派从萨伊定律出发，认为在自由竞争的市场经济中供求总是均衡的。他们宣扬企业家的创业精神和自由经营活动是促进生产、增加供给的关键因素，而自由竞争的市场经济是企业家施展才能的最佳经济体制，在市场机制的充分作用下，各种经济变量都能自动趋于均衡，保证经济长期地稳定发展。国家干预不仅会破坏市

7、场经济的自动调节机制，而且往往由于干预不当而损害经济中的供给力量，例如凯恩斯主义的国家调节政策以充分就业为首要目标，注重需求方面的短期效果，不注重供给方面的长期利益；注重收入再分配的调节，把以税收、公债形式从企业和个人那里征集的过多社会资财，通过财政的转移性支付变成了巨大 的消费而损耗掉，降低了资本积累，阻碍了生产发展，削弱了供给能力。特别是政府对经济的干预和调节往往服从于政党之间的争斗，这种短期化行为，却对供给产生持久的破坏作用。因此，政府过多地干预经济对国民经济有害而无益。（三）通过减税刺激投资，增加供给供给学派认为，供给能自动创造需求，但供给的大小取决于产量的多少，产量是各种生产要素投入

8、的直接结果，而生产要素的投入取决于各种刺激。这些刺激应以提高储蓄率、投资率为目标，以鼓励企业家冒险和创业为满足。因此通过各种刺激就能增加生产以达到增加供给的目的。供给学派认为，在所有的刺激中，税率的变动是最重要、最有效的因素。税率变动影响着劳动力的供应及其结构，影响着储蓄、投资以及各种有形的经济活动。因为人们进行经济活动的最终目的虽然是收益，但他们所关心的不是收入总额，而是纳税后可支配收入净额，因此税率，特别是边际税率是关键的因 素。提高税率，人们的净收入额下降；减低税率，人们的净收入增加。经济主体考虑是否增加活动，主要看由此带来的净收入增量是否合算来决定。高税率因减少人们的净收益而挫伤劳动热

9、情，缩减储蓄，致使利率上升投资萎缩，生产增长缓慢，商品供给不足。而减税则具有与上述相反的作用。供给学派认为减税不仅能将国民收入更多地积累在企业和个人手里，用以扩大储蓄与投资，增加供给，而且也不会影响政府的税收收入。因为决定税收总额的因素不仅是税率的高低，更主要的是课税基数的大小。高税率不一定使税收额增加，却常因压抑了经济主体的活动而缩减了课税基数，反而使税收额减少。供给学派常用著名的“拉弗曲线” 来说明税收与税率之间的函数关系。供 给 学 派 依 据 拉 弗 曲 线 大 声 疾 呼 ， 美国 的 累 进 所 得 税 率 和 资 本 收 益 税 率 已 深深 进 入 禁 区 ， 必 须 果 断

10、地 进 行 减 税 。 一是 减 少 个 人 所 得 税 和 边 际 税 率 ； 二 是 减免 资 本 收 益 税 。 费 尔 德 斯 坦 认 为 ： 贯 穿整 个 税 法 的 精 神 ， 应 该 是 强 调 降 低 边 际税 率 ， 加 强 对 工 作 、 储 蓄 、 投 资 与 担 当风 险 的 刺 激 。 特 别 是 鼓 励 资 本 家 投 资 ，以 刺 激 生 产 和 供 给 。 （ 四 ） 重 视 智 力 资 本 ， 反 对 过 多 社 会福 利供 给 学 派 认 为 ， “一 国 实 际 收 入 的增 长 ， 取 决 于 其 有 形 资 本 与 智 力 资 本 的积 累 ， 也 取

11、 决 于 其 劳 动 力 的 质 量 与 努 力程 度 。 ”尤 其 是 当 代 智 力 资 本 所 形 成 的 科技 革 命 ， 正 在 迅 速 改 变 着 物 质 生 产 和 人们 生 活 的 面 貌 ， 给 人 类 带 来 极 大 的 福 利 。因 此 资 本 ， 特 别 是 智 力 资 本 是 人 类 福 利的 源 泉 ， 应 当 鼓 励 人 们 进 行 智 力 投 资 。只 有 当 有 形 资 本 和 智 力 资 本 达 到 最 大 化时 ， 人 类 福 利 才 能 达 到 最 大 化 ， 若 资 本不 足 时 ， 过 多 的 福 利 只 会 产 生 不 良 作 用 ，削 弱 了 人

12、 们 储 蓄 和 投 资 的 积 极 性 ， 特 别是 压 抑 了 积 蓄 智 力 资 本 的 动 力 ， 滋 长 了穷 人 的 依 赖 心 理 ， 使 失 业 成 本 大 大 降 低 ，人 们 不 储 蓄 、 不 工 作 、 不 学 习 、 不 提 高 也能 生 存 ， 这 就 不 利 于 增 加 投 资 ， 不 利 于扩 大 就 业 ， 不 利 于 鼓 励 进 取 ， 不 利 于 刺激 供 给 ， 不 能 达 到 真 正 的 最 大 福 利 化 社会 。 同 时 过 多 的 福 利 扩 大 了 政 府 的 社 会性 支 出 而 排 挤 了 私 人 的 生 产 性 支 出 ， 不利 于 消

13、除 赤 字 ， 不 利 于 生 产 增 长 。 因 此必 须 削 减 过 多 的 社 会 福 利 。 （ 五 ） 主 张 控 制 货 币 ， 反 对 通 货 膨 胀由 于 供 给 学 派 以 增 加 生 产 ， 扩 大 供给 为 主 旨 ， 所 以 他 们 的 货 币 金 融 理 论 特别 强 调 货 币 金 融 对 于 供 给 因 素 的 影 响 ；又 因 他 们 将 减 税 作 为 主 要 武 器 ， 因 而 十分 注 重 货 币 金 融 与 财 政 政 策 的 关 系 和 相互 作 用 。 他 们 从 提 高 供 给 能 力 的 角 度 出发 ， 力 主 稳 定 货 币 ， 反 对 通

14、货 膨 胀 。 三 、 储 蓄 与 投 资 理 论 供 给 学 派 把 储 蓄 定 义 为 ： 为 了 生 产将 来 商 品 的 最 终 目 的 而 储 存 起 来 的 那 部分 现 在 收 入 。 因 此 ， 储 蓄 既 是 真 实 信 贷的 最 终 基 础 ， 也 是 资 本 供 给 的 主 要 来 源 ，增 加 储 蓄 无 疑 有 利 于 促 进 投 资 ， 扩 大 生产 ， 增 加 供 给 。 他 们 认 为 ， 当 前 经 济 学的 任 务 不 仅 要 消 除 凯 恩 斯 主 义 储 蓄 有 害论 的 不 良 影 响 ， 理 直 气 壮 地 鼓 励 储 蓄 ，在 提 高 储 蓄 的

15、基 础 上 增 加 投 资 ， 而 且 要着 重 分 析 影 响 储 蓄 和 投 资 的 各 种 因 素 ，以 利 于 扩 大 其 规 模 。 关 于 储 蓄 和 投 资 的 影 响 因 素 ， 供 给学 派 认 为 储 蓄 不 只 受 收 入 的 影 响 ， 投 资也 不 仅 取 决 于 利 率 ， 在 货 币 稳 定 的 条 件下 ， 税 率 将 对 储 蓄 和 投 资 产 生 决 定 性 的影 响 。（ 一 ） 税 率 对 储 蓄 和 投 资 的 影 响1、 税 率 对 储 蓄 数 量 的 影 响税 率 对 储 蓄 数 量 的 影 响 主 要 通 过 可支 配 收 入 的 变 化 产 生

16、 的 。 可 支 配 收 入 是指 收 入 中 扣 除 税 收 以 后 的 余 额 ， 是 人 们自 己 可 以 支 配 的 净 收 入 ， 也 是 储 蓄 的 真实 基 数 。 高 税 率 直 接 减 少 可 支 配 收 入 ，将 削 弱 人 们 的 储 蓄 能 力 ； 而 减 税 则 通 过提 高 可 支 配 收 入 扩 大 了 储 蓄 基 数 ， 增 加了 人 们 的 储 蓄 能 力 ， 从 而 增 加 储 蓄 的 数量 。 因 此 ， 在 其 他 因 素 不 变 的 情 况 下 ，税 率 变 化 与 储 蓄 数 量 的 变 化 成 反 比 。2、 税 率 对 储 蓄 率 的 影 响储

17、蓄 率 是 指 储 蓄 占 可 支 配 收 入 的 比率 。 影 响 储 蓄 率 变 化 的 因 素 很 多 ， 有 社会 的 、 经 济 的 、 文 化 的 和 传 统 的 等 各 种因 素 。 在 经 济 因 素 中 ， 影 响 储 蓄 率 变 化的 主 要 是 消 费 倾 向 的 大 小 和 储 蓄 收 益 的多 少 。 由 于 各 种 资 本 收 益 都 要 征 收 所 得税 （ 国 债 有 例 外 ） ， 因 此 ， 税 率 越 高 ， 不仅 人 们 的 可 支 配 收 入 下 降 ， 在 消 费 额 不变 时 会 加 大 消 费 倾 向 ， 而 且 人 们 的 以 各种 资 产 方

18、 式 进 行 的 储 蓄 收 益 中 个 人 可 支配 收 益 就 越 少 ， 导 致 当 前 消 费 的 机 会 成本 下 降 ， 这 也 将 加 大 消 费 倾 向 。 因 此 ，在 其 他 情 况 不 变 时 ， 税 率 与 储 蓄 率 也 是成 反 比 的 。 高 税 率 打 击 人 们 的 储 蓄 意 愿 ，降 低 储 蓄 率 ； 而 减 税 可 以 提 高 人 们 的 资本 净 收 入 ， 使 储 蓄 和 投 资 具 有 强 大 的 吸引 力 ， 同 时 因 加 大 了 当 前 消 费 的 成 本 ，从 而 改 变 了 人 们 的 总 支 出 构 成 ， 使 可 支配 收 入 中

19、的 储 蓄 率 上 升 。3、 税 率 对 投 资 的 影 响 对 于 投 资 来 说 ， 虽 然 利 率 是 重 要 的因 素 ， 但 却 不 是 唯 一 的 因 素 。 他 们 认 为 ，投 资 收 益 、 经 济 发 展 状 况 和 前 景 、 各 种创 业 要 素 的 发 展 （ 如 新 发 明 、 新 材 料 等 ）都 会 影 响 人 们 的 投 资 行 为 。 在 这 些 因 素中 ， 投 资 收 益 是 影 响 投 资 的 主 要 因 素 ，但 投 资 收 益 不 只 是 受 利 率 的 影 响 ， 税 率对 投 资 收 益 也 有 重 要 的 影 响 。 由 于 税 率的 高

20、低 直 接 增 减 投 资 者 的 可 支 配 收 益 ，高 税 率 使 投 资 者 的 可 支 配 收 益 下 降 ， 挫伤 投 资 的 积 极 性 。 因 此 ， 即 使 利 率 不 变 ，只 要 降 低 税 率 ， 同 样 具 有 提 高 投 资 的 作用 。 特 别 是 减 税 后 ， 当 长 期 储 蓄 率 开 始上 升 ， 必 然 减 轻 利 率 对 于 投 资 的 压 力 ，所 以 减 税 对 于 投 资 具 有 积 极 的 促 进 作 用 。（ 二 ） 储 蓄 和 投 资 的 结 构 配 置供 给 学 派 认 为 ， 在 货 币 稳 定 的 情 况下 ， 减 税 不 仅 从 总

21、 量 上 有 利 于 储 蓄 和 投资 ， 而 且 在 结 构 上 有 利 于 储 蓄 和 投 资 的有 效 配 置 。 他 们 认 为 ， 货 币 不 稳 和 高 税 率 ， 不仅 减 少 了 储 蓄 数 量 ， 而 且 造 成 了 储 蓄 结构 的 错 误 配 置 。 储 蓄 结 构 配 置 是 指 各 种储 蓄 形 式 之 间 的 结 构 状 况 ， 它 对 投 资 结构 起 着 重 要 的 制 约 作 用 。 在 货 币 不 稳 和税 率 上 升 的 情 况 下 ， 长 期 金 融 资 产 的 风险 加 大 而 可 支 配 收 益 减 少 ， 人 们 的 储 蓄就 会 转 向 购 买

22、各 种 短 期 金 融 证 券 ， 储 蓄向 短 期 金 融 证 券 转 移 会 对 经 济 增 长 产 生不 利 影 响 。 因 为 投 资 者 只 能 借 到 短 期 贷款 ， 对 企 业 来 说 ， 要 发 行 股 票 或 债 券 形式 的 长 期 证 券 就 更 加 困 难 。 这 种 情 况 显然 不 利 于 投 资 ， 尤 其 是 新 企 业 的 发 展 。储 蓄 的 配 置 错 误 还 可 能 发 生 在 转 向 房产 、 土 地 或 黄 金 等 有 形 资 产 上 ， 因 为 当货 币 不 稳 和 税 率 上 升 时 ， 意 味 着 有 形 资产 的 收 益 相 对 提 高 ，

23、 刺 激 人 们 把 储 蓄 的很 大 部 分 用 于 购 买 有 形 资 产 而 不 愿 用 于投 资 ， 导 致 投 资 障 碍 。 因 此 ， 供 给 学 派 认 为 ， 储 蓄 不 仅 在总 量 上 是 投 资 的 基 础 ， 而 且 在 配 置 上 也成 为 投 资 的 条 件 。 储 蓄 的 错 误 配 置 降 低了 储 蓄 的 效 率 ， 致 使 金 融 市 场 失 衡 ， 阻碍 了 投 资 ， 加 剧 了 供 给 不 足 。 可 见 ， 货币 稳 定 和 降 低 税 率 是 实 现 储 蓄 和 投 资 有效 配 置 的 重 要 条 件 。（ 三 ） 减 税 对 储 蓄 和 投

24、资 的 时 滞 效 应供 给 学 派 强 调 ， 减 税 能 够 增 加 储 蓄量 并 提 高 其 配 置 效 果 、 鼓 励 投 资 并 为 之提 供 丰 富 的 资 金 来 源 ， 这 种 效 果 不 是 与减 税 的 实 施 同 步 产 生 的 ， 从 减 税 实 施 到效 果 显 现 之 间 存 在 着 时 滞 。 正 因 为 如 此 ，减 税 有 利 于 储 蓄 与 投 资 的 反 应 在 短 时 间内 不 会 非 常 显 著 ， 要 有 充 分 的 耐 心 等 待 。里 根 政 府 的 减 税 效 果 很 可 能 要 到 布 什 总统 执 政 时 才 显 示 出 来 。 因 此 ， 供 给 学 派特 别 提 出 ， “我 们 再 次 强 调 ， 时 滞 这 一 概念 是 极 为 关 键 的 ， 政 策 的 制 定 者 们 要 认识 到 ， 增 加 供 给 比 提 高 需 求 要 困 难 得 多 ，缓 慢 得 多 。 前 者 取 决 于 刺 激 机 制 的 长 期调 整 ， 后 者 仅 靠 开 动 钞 票 印 刷 机 。 ”