1、Session 2外汇市场原理1外汇交易 做市商的日常业务 同业市场 公司业务 外汇市场的集中2为什么需要外汇市场 2006年 10月中国工商银行进行 IPO融资，仅仅沪深股市是不够的，但是香港的法定货币是港币 香港每天要从广东购买水、电、能源及各种农产品，须向广东支付人民币 2009年美国人每天要从中国购买大约 60亿元人民币商品，中国每天要从美国进口 2亿美元商品 类似交易每天都在大量发生 外国人给我们支付外汇，我们可以给外国人付人民币吗？ 外汇市场提供货币兑换的场所3货币流通由国内法律规定 货币发行是一国主权的象征，没有一个全球通用的无限法偿货币 中华人民共和国外汇管理条例第八条 中华人
2、民共和国境内禁止外币流通，并不得以外币计价结算，但国家另有规定的除外。 中华人民共和国人民币管理条例第三条 中华人民共和国的法定货币是人民币。以人民币支付中华人民共和国境内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人不得拒收。 有人要买人民币、有人要卖人民币4外汇市场的特点 规模庞大：世界上最为庞大的市场， 2010年 4月全球外汇市场日均交易额 4.0万亿美元Page 68, Table 3.1 增长迅速 无形市场：场外交易 不间断的交易：东京、新加坡、伦敦、纽约 相对集中的交易货币：美元，欧元，日元，瑞士法郎 Page 75 Table 3-45Daily Turnover of FX Mar
3、ket since 1995 Source: Bank of International Settlements 6外汇交易的地理分布（ 2010年 4月）7国际金融中心Note: Size of dots (squares) indicates cities relative importanceSo PauloRio de JanieroMexicoCitySanFrancisco NewYorkTorontoBombayMelbourneSydneyTokyoHong KongSingaporeParis ZurichFrankfurtAmsterdamViennaMadridHambu
4、rgDusseldorfRomeBrusselsChicagoLondonBasel8外汇市场的参与者 交易产生： 2003年皇家马德里买入贝克汉姆需向曼联支府 2000万英镑皇家马德里开户行西班牙银行报价 1.3/，西班牙银行支付 2000万英镑给曼联开户行 West-minister 银行 西班牙银行的结果，商业银行 公司：由国际业务产生，进口商、出口商 非银行金融机构：投机、基金管理人、经纪人 中央银行：干预汇率 (Page 70) 为什么本币贬值时央行资产质量会改善？9Leon Walras 拍卖与汇率 Leon Walras 市场均衡价格的形成 拍卖商，交易商（买主，卖主） 拍卖商公布价格 交易员表达意愿 价格信号显示 做市商调整价格 均衡价格的形成 10
