1、美联储(Fed)正从无限期资产购买的立场后退，原因是官员们开始对资产负债表加大的危险感到不安。根据昨日公布的美联储 1 月会议纪要， “很多”官员对进一步资产购买的成本和风险表示担忧，美联储正以每月 850 亿美元的速度购买证券。这份会议纪要似乎表明，美联储第三轮定量宽松(QE3)的结束可能早于之前的预期，它已不再是一个真正无限期的计划。美联储资产负债表的规模已达 3.078万亿美元，如果美联储在今年剩下的时间继续推行 QE3，其规模可能会超过 4万亿美元。负责制定利率的美联储公开市场委员会(Federal Open Market Committee)在去年 9 月推出 QE3 时表示，将持续
2、购买资产，直到劳动力市场出现明显好转。资产购买的目标是通过压低长期利率来刺激经济。但根据这份会议纪要， “很多与会者表示，目前正在进行的针对资产购买效果、成本以及风险的评估，很可能导致委员会在断定劳动力市场前景明显好转之前逐渐减少或结束其资产购买。 ”这可能减弱 QE3 给美国经济带来的支持，因为市场不再能确定，美联储将在劳动力市场复苏之前坚持购买资产。美联储会议纪要令美国债券市场受到影响，在会议纪要公布后，多数国债价格回吐涨幅或下跌。美元汇率普遍上涨，贸易加权美元指数攀升 0.4%，欧元汇率则跌破 1 欧元兑 1.33 美元关口。与此形成反差的是，在英国，昨日有消息称，英国央行(Bank o
3、f England)行长曾在 2 月会议上呼吁进行更多定量宽松操作，这令英镑兑美元汇率跌至自去年夏季以来最低水平。美联储会议纪要显示，QE3 的持续时间仍是公开市场委员会激烈辩论的问题，其他“几名”与会者坚持无限期资产购买，并警告称，过早结束 QE3 可能损害经济。但自去年 12 月以来，力量平衡似乎已发生变化，当时公开市场委员会在继续购买资产至今年底还是提前结束的问题上势均力敌。按该委员会的措辞习惯， “很多”要多于“几个” 。美国政府为玉米、小麦和大豆的价格描绘了一幅看跌前景，预测美国今年的农产量将从去年干旱导致的破坏大幅反弹，让全球消费者获得喘息空间。一年前，美国农业部(US Depar
4、tment of Agriculture)首席经济学家约瑟夫格劳贝尔(Joseph Glauber)曾做出类似的乐观预测，但后来因干旱导致歉收和创纪录价格而破灭。格劳贝尔在昨日的玉米展望中表示，如果天气回暖促使收成增加，玉米价格可能下跌三分之一，大豆价格可能下跌逾四分之一。在美国农业部在华盛顿郊外召开的年度会议上，格劳贝尔表示：“我们应会看到创纪录的玉米和大豆产量。这应会推低价格。 ”这是一个由农业企业、游说者以及政策制定者参加的高层会议，传统上对即将到来的农业季作出首份预测。去年美国遭遇半世纪来最严重干旱，令粮食和油籽批发价格飙升至创纪录水平，加剧新兴经济体通胀，并给畜牧业带来严重损失。这种
5、价格压力只是因为另一种主要粮食作物大米的全球收成较好而得到抑制，从而避免了 2007 年至 2008年粮食危机重演，在那次危机中，非洲和亚洲的 30 多个国家发生暴动。去年 2 月，格劳贝尔曾预测，由于全球以及美国国内供应增加，多数农作物的价格将下跌。分析师担心，目前的看跌预测可能为时过早，因为美国本土超过一半的地区仍处于干旱。俄罗斯总理德米特里梅德韦杰夫(Dmitry Medvedev)抨击欧盟(EU)处理塞浦路斯债务危机的方式，他把对银行存款征税的计划与苏联时期的充公行为相提并论。然而，俄罗斯政府尚未提出向塞浦路斯政府提供任何具体帮助。在塞浦路斯议会否决了该国政府与欧元区共同拟定的“存款税
6、”计划后，塞浦路斯政府正焦急地寻求其他途径为接受国际纾困筹措资金。梅德韦杰夫发表上述言论之际，塞浦路斯财长迈克尔萨里斯(Michael Sarris)与俄罗斯高官会晤，寻求从俄罗斯政府得到援助，为该国困境中的银行业纾困。塞浦路斯官员们越来越担忧萨里斯此行已经失败。塞浦路斯政府正忙于寻找其他收入来源，塞浦路斯央行表示，该国银行系统在下周二之前将保持关闭，以避免发生挤兑。对于由俄罗斯纾困塞浦路斯，或者即使是提供进一步过渡性贷款的构想，俄罗斯官员们私下表示怀疑。俄罗斯商界领袖已表明，他们会坚持对任何投资采取冷静的商业准则。一位银行家表示：“花费数十亿购买毫无价值的银行股份，这种提议在这里是没有多少市
7、场的。 ”梅德韦杰夫表示，欧元区的纾困方案有可能“损害人们对金融机构整体的信任” ，不仅限于塞浦路斯。梅德韦杰夫批评欧盟竟然像当年的苏联一样无视小储户的利益，并表示，如果塞浦路斯银行中的资产真的遭到“史无前例”的充公，俄方可能重新考虑与塞浦路斯之间的避免双重征税条约。俄罗斯顶级银行，包括俄罗斯外贸银行(VTB)、Gazprombank、俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)以及阿尔法集团(Alfa Group)，都否认参加投资塞浦路斯金融资产的谈判。一位与 VTB 关系密切的人士表示：“如今这么做不是时候” 。俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)则否认了其在考虑投资塞浦路斯海上天然气开发
8、项目的报道。俄罗斯总理没有排除支持塞浦路斯的可能，而是表示会在周四晚些时候，在原来就安排好的莫斯科会议中，与欧盟委员会(European Commission)主席若泽曼努埃尔巴罗佐(Jos Manuel Barroso)等欧盟委员会官员继续磋商。互联网调查人员揭露了一个由被劫持的电脑构成的网络，该网络产生了巨量虚假广告浏览次数，从而欺诈广告客户。这个“僵尸网络计谋”劫持了美国境内的 12 万台私人电脑，使广告客户们每月付出数百万美元的代价，它突显了在线广告与日俱增的复杂性和不透明性。追踪网页浏览活动的伦敦初创企业 Spider.io 估计，来自“变色龙”(Chameleon)僵尸网络的流量，
9、在某些网站的访问总量中占了近三分之二。被夸大的页面访问次数因此增加了网站所有者的广告收入。Spider.io 在周二发表的一份报告中表示，被劫持的电脑首先被一种病毒感染，然后每月在逾 200 站点的一个网络产生至多 90 亿广告浏览次数，即“印象”。先进的软件甚至能够模拟鼠标移动和点击，造成潜在消费者正在访问相关站点的印象。“除了从事针对显示广告的欺诈外，很难想象谁会对一个 202 站点的集群运行此类僵尸网络，”Spider.io 首席执行官道格拉斯德耶格(Douglas de Jager)在报告中表示。这些网站的所有者对每 1000 个广告印象平均收取 69 美分，这意味着僵尸网络流量使广告
10、客户每月付出大约 600 万美元的无谓代价。德耶格对英国金融时报表示，这个计谋只是在线广告业受到蒙骗或者故作不知的多种欺诈行为之一。“我们已识别了至少另一个大规模及完全不同的僵尸网络，针对一个完全不同的网站集群，”德耶格补充说。Spider.io 并未透露这些网站所有者的名称，但暗示，他们可能要么自己在操控僵尸网络，要么向僵尸网络的运行者购买“流量”。这个问题突显互联网广告业务的复杂性，给广告技术提供商的控制机制带来了新问题。“变色龙”僵尸网络还显示了网络罪犯的手段在不断变化。以往，由被劫持的电脑构成的网络被用于攻击某个网站，使其瘫痪（僵尸网络的运行者有时要求得到一笔赎金，作为放过该网站的条件
11、），或者收集大量信用卡资料。但是，随着在线安全措施的改进，加上此类攻击变得更容易追踪，僵尸网络正转向“无受害者”的犯罪行为，类似于保险欺诈，即很多人损失小额金钱，他们当中几乎没有人意识到自己吃了亏。数字广告技术提供商 DataXu 副总裁克里斯蒂安卡瑞罗(Christian Carrillo)表示，在线广告业务的交易条款意味着，即使找到肇事者，这种欺诈也可能难以被提起公诉。欧洲各银行竞相在月底之前修改高管薪酬协议，此举旨在遵守欧盟(EU)新的奖金规则，并在即将召开的股东年会上获得股东批准。某银行将在 5 月召开股东大会。该行的一位薪酬委员会成员表示：“没有比现在更紧张的时间了。我们的律师曾认为
12、他们已完成了所有文件。现在他们正研究可否及时重新拟定所有文件。 ”上周，欧盟出台了一项辩论已久的计划，规定高级银行家的奖金/工资比例上限为 1:1，或者在投资者明确批准的情况下提高至 2:1，这让银行及其股东有些措手不及。新规将于 2014 年 1 月生效。一位银行首席执行官表示：“我们花了数月时间才和我们的股东合作设计出复杂的方案。现在我们将回到起点。 ”最为紧迫的问题与首席执行官和董事会级别的其他高管有关这些人的薪酬协议必须由股东投票批准。尽管银行及其投资者表示，目前预测如何调整薪酬协议还为时尚早，但大多数薪酬专家相信，银行将大幅上调薪酬水平来抵消上限规定的影响。银行也可能合并年度奖金和长
13、期激励计划。薪酬专家表示，这将意味着首席执行官们可以预计基础薪酬将上升至 200 万英镑至 350 万英镑。目前他们的基础薪酬至多为 150 万英镑。一位高级对冲基金经理表示：“银行将会挽起袖子迅速重新设计这些方案。 ”董事们警告称，如果不能赶在最后期限之前完成这些工作，就会意味着要么明年违反规定，要么就得在今年晚些时候召开一场特别股东大会专门就薪酬方案投票。一位银行董事会主席表示：“这将真的令人难堪。它将在名誉方面极其危险。 ”中国最大上市钢铁公司宝钢(Baosteel)认为中国今年的钢铁需求前景黯淡，预测钢材需求仅会增长 3%。从洗衣机到建筑横梁，钢材用于各种产品。总部位于上海的宝钢的总经
14、理何文波在谈到钢铁需求时表示：“我们已进入一个稳定期。 ”“与去年相比，今年不会更糟。 ”“但钢铁行业已习惯于快速增长，既然增速在放缓，行业将需要一些时间适应。 ”如果 3%的增长成为现实，这将是中国钢铁行业连续第二年增长缓慢，中国占全球钢铁产量的近一半，占铁矿石海运贸易的 60%，铁矿石是炼钢的关键原料。本周早些时候，中国总理温家宝表示，今年政府确定的经济增长预期目标为7.5%，但他警告称，实现这个增长目标需要付出艰苦努力。何文波表示，7.5%的增长目标预示今年大宗商品需求将保持稳定，不会出现巨大波动。中国对钢铁和铁矿石的需求受到密切关注，因为它决定了全球铁矿石价格，后者是必和必拓(BHP
15、Billiton)、力拓(Rio Tinto)和巴西淡水河谷(Vale)等矿业公司盈利能力的关键。何文波表示，他一直在告诉必和必拓、力拓和巴西淡水河谷等宝钢供应商，要为几年后铁矿石价格“大幅下跌”做好准备。富时集团(FTSE Group)首席执行官麦思平(Mark Makepeace)预测，中国内地股票有望最快在 3 年后就加入全球基准股指，这意味着国际投资者可能不得不把巨额资金投入中国股市。麦思平称，北京方面推行的改革已经对投资者对中国内地市场的看法产生了“重大影响” 。目前他正在亚洲“启动一个过程” ，他相信这个过程最终将使中国股票加入富时的全球股指。“如果他们按当前的进度推进现在的政策我
16、预期中国将在今后 3 至 5 年内达到合格， ”麦思平昨日对英国金融时报表示。 “投资者现在就需要开始思考这个问题，并在未来 18 个月里拟定计划。 ”目前中国内地股票基本上被全球股指排除在外，因为按照中国的合格境外机构投资者(QFII)配额制度，中国对外资进入境内股市是有严格限制的。目前中国内地股票（即所谓的 A 股）只有 1.3%由境外投资者持有。中国官方近年寻求让境外资金扮演更大角色，希望这有助于推动股市成为一条可信的投资渠道，构成足以替代房地产市场的选择。去年，中国证监会(CSRC)陪同上海和深圳证交所官员展开一场全球路演，以提高境外投资者对中国股市的兴趣。中国证监会还降低了境外资产管
17、理机构申请 QFII 的准入门槛。证监会主席郭树清表示，今年他希望看到面向境外投资者的投资额度提高 10 倍。为鼓励长期投资，上海证交所已要求上市公司将 30%的利润以股息形式返还股东。麦思平表示，他预期在今后 12 个月内与中国监管者展开正式对话。随着来自美国的液化天然气(LNG)可能削弱油价与亚洲天然气价格之间的联系，亚洲天然气使用者正呼吁加大天然气定价弹性。亚洲一些买家目前在辩论的中心问题是，是否将部分液化天然气售价与美国Henry Hub 基准价格挂钩？然而，尽管与美国天然气市场挂钩好于与原油挂钩，但牛津能源研究所(Oxford Institute for Energy Studies
18、)天然气研究负责人乔纳森斯特恩(Jonathan Stern)教授认为， “这样做不解决问题” 。国际能源署(IEA)执行干事玛丽亚范德胡芬(Maria van der Hoeven)本周表示， “天然气未来在亚洲扮演什么地位，很大程度上将取决于天然气定价如何与该地区供求基本面相联系。 ”这个西方国家的能源监督机构发表一份报告，强调创建亚洲天然气交易中心的重要性，但也指出，创建这样一个中心面临诸多挑战。国际能源署指出，障碍包括，缺乏终端站等天然气基础设施、供应不足、天然气市场受到监管等，并补充表示，新加坡可能成为亚洲天然气交易中心的领先候选者。新加坡正在扩充物流能力，也是越来越多大宗商品交易企
19、业落户的地点。一些液化天然气买家认为，新加坡本身的市场太小，不足以支撑其为整个亚洲区域提供服务。斯特恩说：“亚洲要想为液化天然气定价，真正的希望是在中国或日本成立交易中心。 ”聘用数百万员工的美国企业正考虑缩短工时或缴纳罚款，而不是根据巴拉克奥巴马(Barack Obama)里程碑式的医改法律将员工纳入医疗保险计划。雇主担心，该法将提高低薪员工的医保成本，部分原因是该法拓宽了医保福利，并要求企业为之前未纳入医保的员工提供保险。超市连锁克罗格(Kroger)首席执行官大卫狄龙 (David Dillon)告诉英国金融时报 ，一些企业可能选择因没有为员工提供医保而缴纳政府要求的罚款，因为其成本低于
20、医保。Dunkin Brands 首席执行官奈杰尔特拉维斯(Nigel Travis)表示，他的甜甜圈连锁正展开游说，以将符合纳入医保的“全职”员工的定义从每周至少工作 30 小时，修订为每周至少工作 40 小时。一些餐厅已尝试削减工时，以减少必须纳入医保的员工数量。狄龙表示，克罗格计划继续为所有全职员工提供医保，但坚持表示，该法的部分内容“根本不可行” 。他表示：“如果你认真考虑一下企业缴付的罚款与提供医保的成本的经济学，你会发现罚款数额过低，或者医保成本过高，或者这个组合是错的。 ”“如果（政策制定者）让这些问题严重失衡的话，大家都将不得不重新考虑自己在这个问题上的立场，包括我们。 ”如果
21、不为员工提供医保，企业缴纳的罚款为每名员工 2000 美元。根据无党派政策组织凯撒家庭基金会(Kaiser Family Foundation)的数据，雇主平均每年为单个员工支付的保费为 4664 美元，一个家庭的保费为 1.1429 万美元。如果规模超过 50 名员工的企业没有为全职员工提供医保，那么它们必须缴纳罚款。然后，员工可以在新的保险交易所购买政府补贴的医保。美国餐厅连锁达顿(Darden)去年表示，该公司考虑将员工的每周工时缩短至30 小时最低标准以下，但在遭到反弹后放弃了这种做法。奥巴马政府坚持表示， 合理医疗费用法(Affordable Care Act)将让更多人获得医保，同
22、时降低医保成本。这是世界各地超市里频频上演的场景：一位消费者正等待付款，她没有浏览身旁的杂志和口香糖，而是掏出手机，迅速沉浸于数字内容。美国杂志高管将这种习惯称为“移动眼罩” ，取自给赛马佩戴的用于缩窄视野的眼罩，他们表示，这一趋势正对该行业造成严重影响。昨日公布的数据显示，在来自数字内容的竞争加剧以及零售空间缩小的背景下，来自报摊和零售场所的美国杂志单本销量大幅下滑。根据审计媒体联盟(Alliance for Audited Media)的数据，去年，美国杂志单本销量同比下滑 9.5%，至 2670 万本。这大约是 10 年前 5290 万本报摊销量的一半。对于女性、时装、性和名人八卦杂志而
23、言，这一趋势尤其突出。这些杂志往往陈列在超市收款过道的显眼位置。去年下半年，在美国杂志中单本销量最高的Cosmopolitan的单本销量下滑 18.5%，至 120 万本。 人物(People)、 In Touch Weekly 、 US Weekly 、Glamour和明星杂志(Star Magazine)同期单本销量都出现两位数降幅。“我们确实发现很多人如果停下脚步一分钟，会看一眼电子邮件或新闻， ”Cosmopolitan和美国其他 19 家杂志的出版商赫斯特杂志集团(Hearst Magazines)的总裁大卫凯里(David Carey)表示：“在收款台展示商品的任何企业，都不得不争夺消费者的注意力。 ”口香糖和其他冲动性购买商品面临同样的“移动眼罩” 。通过抓人眼球的数字特征让封面变得更活泼，并在商店的不同区域摆放杂志，杂志商正努力展开回击。Cosmopolitan在 9 月号杂志的封面上打上了一组二维码，吸引消费者每天扫描一下这个二维码，以获得惊喜交易。单本销量是杂志的健康标志，因为它们最能反映消费者需求。去年下半年，美国付费和经确认的杂志发行量下滑 0.3%。这一消息公布之前，印刷杂志曾遭受另一个打击。美国邮政周三宣布将停止周六的投递服务。
