人工智能时代：10年之后我们还能干什么？.pdf-道客多多

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1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告 2017 年 6 月 19 日主题研究人工智能时代： 10 年之后我们还能干什么？观点聚焦投资建议根据耶鲁大学和牛津大学今年 5 月的研究 1显示，人工智能到 2060年前后有 50%的概率完全超过人类，在 10 年内人工智能在翻译、高中水平的写作、驾驶卡车，售货员等方面将超过人类。我们的调研发现人工智能已经不再停留在概念，电商、互联网广告、安防的智能化正在催生新的商业机会。我们认为数据比算法更重要，建议投资人积极布局数据中心、传感器、半导体等受益行业的投资机会。理由人工智能不再是概念：我

2、们的调研发现，基于人工智能的视频分析技术正在不断拓宽安防技术的应用范围，实现实时车辆轨迹追踪等以前只有在警匪片里才有的新功能。通过基于用户画像的精准广告投放，互联网公司在过去三年提高了广告单次点击成本（ CPC） 170%。 IBM Watson 从 2015 年开始为病人提供肺癌等四种癌症的个性化治疗方案。汽车主机大厂的路线图显示 2021 年前后能够实现真正的无人驾驶服务。这些新技术的商用无疑会对公共安全、医疗、广告、汽车制造业造成颠覆性的变化。数据比算法重要。我们认为人工智能的商业化，仅仅依靠技术是很难继续走下去的。数据的规模和采集能力决定了人工智能在这个行业的发展速

3、度。在这方面，感谢线上消费的发展和十几年平安城市建设 ,互联网和安防行业的智能化走在了其他行业前面。看好海康威视、大华股份、科大讯飞、东方网力、千方科技、阿里巴巴、腾讯、新浪在安防和互联网行业的 AI 变现机会。医疗大数据是下一个热点，看好东软、思创医惠和东华软件在医疗大数据领域的长期成长机会。人工智能 =“人工 +智能” ：只有投入更多的研发人员和数据，才会获得更多的智能。仅靠一两名人工专家很难解决复杂的人工智能问题。中国企业的人工智能转型，需要依靠的是在研发费用和研发人员规模上的持续投入。在这方面，华为排名全球前十，阿里巴巴、中兴、百度、腾

4、讯、海康等公司也在世界前列。看好数据中心 /传感器 /半导体行页面临结构性成长机会：智能化有两个直接结果。第一是企业服务加速向云计算的迁移。我们预计全球公有云市场今后几年保持 25%的年复合增长，到 2020 年达到约 950 亿美元的规模。为了支撑云服务发展，八大全球主要科技公司在数据中心资本开支到 2020 年将达约 900 亿美元，约占全球电信业资本开支的 25%。第二是收集数据需求的增加，手机及汽车上搭载传感器数量大幅上升。我们预计车载传感器市场从2016 年的 82 亿美金扩大到 2025 亿的 290 亿美金（ 15% CAGR）。数据中心及手机、汽车内计算能力的上

5、升，推动人工智能相关芯片需求从 2016 年 37 亿美金扩大到 2025 年的 566 亿美金。推荐舜宇光学科技，歌尔股份， ASM Pacific，关注瑞声科技。风险人工智能创新进度低于预期。联系人黄乐平 SAC 执证编号： S0080117030005 SFC CE Ref： AUZ066 分析员卢婷 SAC 执证编号： S0080513090003 SFC CE Ref： BCG257 分析员何玫， CFA SAC 执证编号： S0080512090005 SFC CE Ref： AVJ148 分析员吴越， CFA SAC 执证编号： S0080515100002

7、纪要 #2 ：手机产业链怎么了？ (2017.05.25) 1 When Will AI Exceed Human Performance? Evidence from AI Experts, K Grace, J Salvatier, A Dafoe, B Zhang, O Evans Oxford University & AI Impacts & Yale University (30 May 2017) 中金公司研究部： 2017 年 6 月 19 日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录摘要： 10 年之后我们还能干什么？ . 6 主要图表 8 推荐公

8、司一览 . 11 AI+安防：智能化推动安防行业的第三次升级 14 智能化推动安防行业的第三次升级 14 平安城市新阶段带动智能安防快速发展 . 18 推荐关注公司：海康威视，大华股份，东方网力，科大讯飞，工大高新（未覆盖），神州泰岳（未覆盖），佳都科技（未覆盖），神思电子（未覆盖） 20 AI+互联网： AI 加速电商广告市场发展 . 22 电子商务： AI 简化用户的消费行为 . 22 广告： AI 商业化应用最成熟的领域之一 26 推荐关注公司：阿里巴巴，百度，腾讯，新浪 31 AI+消费电子：促进换机与升级，孕育新市场 32 人工智能加速升级，孕育新市场 . 32 智能音箱带动声学产

9、业链加速发展 33 3D 光学感测 : 从生物辨识到 AR/VR。应用场景广泛 34 推荐关注公司：科大讯飞，歌尔股份，瑞声科技，舜宇光学， ASM 太平洋，国光电器（未覆盖），通力电子（未覆盖） 38 AI+汽车：全球智能驾驶发展最新动态 . 41 主要车厂加快自动驾驶布局，互联网科技公司积极切入 . 41 自动驾驶硬件：通用平台正在兴起 43 推荐关注公司：舜宇，四维图新，得润电子，均胜电子 . 46 AI+医疗：从电子病历到辅助诊疗手术机器人，应用前景广泛 . 48 语音录入病历：国际巨头已现，中国市场发展空间广阔 . 49 医疗影像智能识别：上市公司和创业公司纷纷布局，整体处于商业化

10、初期阶段 . 51 辅助诊疗：以 Watson 为成熟案例，规模化应用值得期待 52 医疗机器人：手术机器人达芬奇普及度较高，导诊机器人集中面市 . 54 其他：个人健康大数据分析、精准医疗等 57 推荐关注公司：科大讯飞、思创医惠，东软集团、东华软件、神思电子（未覆盖）、海虹控股（未覆盖） . 58 AI+通信：数据中心资本开支，物联网带动行业发展 59 数据中心资本开支成为设备行业新的驱动力 . 59 共享单车加速 5G 物联网发展 64 推荐关注公司：中兴通讯，光讯科技，高新兴、宜通世纪，中际装备（未覆盖），昂纳光通信（未覆盖） . 66 AI+半导体：为芯片市场注入新动力 68 服务

11、器云端： TPU 等专业芯片会部分取代 GPU . 69 手机芯片： AR/VR 等人工智能应用推动异构芯片发展 . 72 推荐关注公司：英伟达（未覆盖），英特尔（未覆盖），高通（未覆盖），中芯国际 . 74 中金公司研究部： 2017 年 6 月 19 日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表图表 1: 人工智能何时超过人类 6 图表 2: 人工智能怎样改变各行各业 . 6 图表 3: 视频监控行业产业链 . 8 图表 4: 亚洲智能驾驶产业链 . 8 图表 5: 人工智能的两个竞争维度：软件开发框架，计算芯片 9 图表 6: 苹果 3D 光学感测产业链以及对应产业链的中国公司

12、（红色） . 9 图表 7: 全球及我国智能音箱产业链 10 图表 8: 云数据中心供应链 . 10 图表 9: 推荐公司估值表 11 图表 10: 推荐公司估值表（ 2） 11 图表 11: 全球主要 AI 科技公司的研发开支与研发费用率一览 12 图表 12: 人工智能推动安防行业的第三次升级 . 14 图表 13: 前端摄像头技术性能的比较 15 图表 14: 主要厂商全球市场占有率的比较， 2015 年（前端摄像头） 15 图表 15: 后端存储设备性能比较 . 16 图表 16: 主要厂商全球市场占有率的比较， 2015 年（后端设备） 16 图表 17: 海康威视金融行业解决方案

13、17 图表 18: 大华股份“智慧交管”解决方案 17 图表 19: 全球安防设备市场 . 18 图表 20: 主要国家区域安防设备市场（百万美元） . 18 图表 21: 中国安防市场结构， AI 从行业市场开始渗透 18 图表 22: 破案效率对比 . 19 图表 23: 视频监控硬件市场产业链 . 20 图表 24: 中国安防公司财务数据对比 21 图表 25: 全球安防公司收入对比 . 21 图表 26: 电子商务市场和线上渗透率 22 图表 27: 电商购物场景向端对端模式发展，购物场景复杂化 22 图表 28: 以阿里巴巴生态体系为例，用户行为数据多元化，如何利用大量的离散数

14、据形成有用的分析为人工智能创造了发育的土壤 . 23 图表 29: 线上消费者的购买决策链条实际上更为复杂，传统的购买决策链分析已经难以满足更复杂的购买场景 . 23 图表 30: 在图片识别技术的支持下，消费者不需要知道具体商品信息即可对商品进行搜索 24 图表 31: 电商市场中主要的聊天机器人产品 25 图表 32: 2015 年线上渠道产生的广告收入已经超过线下渠道所产生的广告收入 26 图表 33: AI 在广告领域的技术和产品发展状况 26 图表 34: 通过 AI 技术中的机器学习和数据挖掘领域，能够将人群进行细分，从而精准定位 27 图表 35: 今日头条基于 AI 的个性化推

15、荐系统能够根据读者画像定向推送广告，避免在变现的同时伤害用户体验 . 27 图表 36: 主要信息流广告平台在过去四年的 CPC（广告单次点击成本） 28 图表 37: 中国程序化购买广告市场规模 . 28 图表 38: 基于 AI 和大数据的程序化广告购买示意图 29 图表 39: 引入智能投放后的互联网广告生态图 . 29 图表 40: 微博拥有打通后台，而在前端横跨首页、横幅、视频、热搜、粉丝运营多个形式的广告体系 30 图表 41: 基于图像识别的创新广告形式 . 30 图表 42: AI 相关智能硬件在 2016 年的出货，应用领域还在拓展 32 图表 43: AI 衍生品的市场空间

16、不断生长 . 32 图表 44: 主要智能音箱品牌对比 . 33 图表 45: 智能音箱的主要应用 33 图表 46: 3D 光学感测主要应用领域及其发展阶段 . 34 图表 47: 3D 光学感测应用：算法从简单到复杂 . 34 图表 48: Leap Motion 的手势识别功能 . 36 中金公司研究部： 2017 年 6 月 19 日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图表 49: Spark 的手势自拍功能 . 36 图表 50: HTC Vive 需要外臵激光定位设备 . 36 图表 51: Google Tango 可以自身实现定位 36 图表 52: 苹果的采用将带

17、动 3D 光学感测在智能机渗透快速爆发 . 37 图表 53: 全球及我国智能音箱产业链 38 图表 54: 京东叮咚的麦克风阵列 . 38 图表 55: Echo 音箱结构： 7 个 MEMS 麦克风（绿） +4 立体声 ADC . 38 图表 56: 苹果 3D 光学感测产业链以及对应产业链的中国公司（红色） 39 图表 57: 主要车企的自动驾驶路线图 41 图表 58: 主要互联网科技公司在自动驾驶领域的最新布局 . 42 图表 59: 2016 全球前十大汽车电子公司排名 43 图表 60: 各大计算芯片提供商的自动驾驶支持方案 . 43 图表 61: 主要无人驾驶平台的比较 .

18、 44 图表 62: 自动驾驶市场空间测算 . 45 图表 63: L1/2 每辆车的硬件加装成本只有 648 美元，而 L3/4 单车的加装成本则高涨至 21,920 美元，其中以 ECU/芯片涨幅最高 . 45 图表 64: 2025 年 L3/4 的加装成本有望下降至 4,688 美元 . 45 图表 65: 自动驾驶单颗激光雷达成本 46 图表 66: 自动驾驶单颗摄像头成本 . 46 图表 67: 自动驾驶单颗雷达成本 . 46 图表 68: L2 等级的自动驾驶单车计算平台价值 46 图表 69: L4 等级的自动驾驶单车计算平台价值 46 图表 70: 全球汽车 ADAS 渗

19、透率假设 . 46 图表 71: 亚洲智能驾驶产业链 47 图表 72: 人工智能在医疗领域 48 图表 73: 主要电子病历公司对比 . 49 图表 74: 云知声的语音电子病历输入系统 50 图表 75: 图像识别技术在医疗影像中的应用 51 图表 76: 深度学习技术在医疗影像中的应用 51 图表 77: 智能影像识别实现医院、患者、医生三方面共赢 . 51 图表 78: IBM 收购一系列医疗数据及分析公司 . 53 图表 79: IBM 与医药机构建立广泛合作 . 53 图表 80: 全球医疗机器人行业营收规模 . 54 图表 81: 2013 年全球医疗机器人市场结构 . 54

20、图表 82: 达芬奇机器人在中国大陆的装机量 55 图表 83: 达芬奇机器人在中国大陆的手术数量 . 55 图表 84: 天玑机器人的升级路径 . 55 图表 85: 天玑机器人实物图片 55 图表 86: 各医院导诊机器人的情况简介 . 56 图表 87: 北京 301 医院投入使用的 “晓曼”机器人 56 图表 88: Under Armour 的移动应用 UA Record 57 图表 89: UA Record 支持的智能可穿戴设备 . 57 图表 90: 基因测序技术已经历三次升级 . 58 图表 91: 各国相继启动基因组计划和精准医疗计划 . 58 图表 92: 主要公有云厂

21、商收入情况（百万美元） 59 图表 93: 主要云服务商的 CAPEX（百万美元） . 59 图表 94: 2016 年全球公有云 IAAS 市场份额 59 图表 95: 2016 年中国公有云 IAAS 市场份额 59 图表 96: 谁会受益于云厂商的资本开支 . 60 图表 97: 主要设备公司与数据中心相关的营收情况 . 60 图表 98: 芯片厂商来自数据中心的营收占比趋势 61 图表 99: Google 基于 SDN 的技术演进 61 图表 100: 云数据中心交换机端口出货量：白牌交换机逐渐成为主流 62 中金公司研究部： 2017 年 6 月 19 日请仔细阅读在本报告尾部的

22、重要法律声明 5 图表 101: Google 为每个服务器安装备用电池做 UPS . 63 图表 102: 共享单车硬件结构分析 64 图表 103: 摩拜单车 APP 64 图表 104: 物联网模块对共享单车商业模式影响巨大 . 65 图表 105: 云数据中心供应链 . 66 图表 106: 物联网产业链日渐成熟 67 图表 107: 得益于数据中心云端及智能手机移动端对人工智能的需求，搭载人工智能半导体芯片市场规模将在 2020年达到 117 亿美元 68 图表 108: CPU vs. CPU+GPU vs. CPU+TPU . 69 图表 109: 除 GPU， TPU2.0

23、也可全面用于 AI 整个阶段 69 图表 110: 人工智能的两个竞争维度：软件开发框架，计算芯片 70 图表 111: CPU 与 GPU 的内部架构 70 图表 112: 人工智能会成为下一代通用计算平台 . 71 图表 113: 人工智能在苹果智能手机中的推进及实现 . 72 图表 114: Core ML 是苹果的人工智能软件开发工具，能将训练模型植入应用程序中 73 图表 115: DynamIQ 的主要特点说明 73 图表 116: 智能手机 SoC 三大阵营布局 . 74 图表 117: 智能手机 SoC 架构概览 74 图表 118: 高通 -骁龙 835 构架包含了 CPU，

24、 GPU 以及 DSP . 74 图表 119: 在处理声音、图像数据时，相比 GPU 以及 CPU， DSP 能够以更低的功耗获得更高的性能 . 74 中金公司研究部： 2017 年 6 月 19 日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 摘要： 10 年之后我们还能干什么？根据耶鲁大学和牛津大学的研究人员对 352 位人工智能专家进行了采访，人工智能到2060 年前后有 50%的概率完全超过人类。这份研究预测在 10 年内，人工智能将会在以下领域超过人类：翻译领域（ 2024），高中水平的写作（ 2026），驾驶卡车（ 2027）。图表 1: 人工

25、智能何时超过人类资料来源： Yale， Oxford、中金公司研究部在这份报告里，我们着重分析四种人工智能技术（语音，图像，自然语言处理，机器人）对五个行业（安防，互联网电商 /广告，消费电子，汽车，医疗）的影响（图表 2）。图表 2: 人工智能怎样改变各行各业资料来源：科大讯飞， Google, Tesla, Amazon, Apple 等官网，中金公司研究部从技术角度来看：语音技术成熟但应用场景有限。语音识别是目前发展最成熟的人工智能技术。 Nuance，科大讯飞， Google，百度等主流厂商的近场语音识别率都达到 99%以上。但目前应用场景局限在电子病例

26、，智能客服，在线教育，车载导航等少数几个领域。随着未来语音识别种类的进一步丰富，识别环境通用性的增强，以及远厂语音技术的突破，一定会帮助拓展其应用范围到智能家居等更多场景中。完全替代人类进行人工智能研究在所有工作上超过人类独立进行数学研究独立进行外科手术在最难的数学竞赛中胜出写畅销小说银行电话客服20 15 20 65 21 15 21 65 22 152060中金公司研究部： 2017 年 6 月 19 日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 图像识别落地机会最多。图像识别技术不但有着非常高的识别准确率，而且能够很快给出智能的反馈，因此图像识别技术最容易快速落地到各行各业中。安

27、防行业中的车辆数据提取，医疗行业的影像诊断，电商行业中的精准营销，以及辅助驾驶都为图像识别技术提供许多落地变现的机会。自然语言处理在互联网行业中应用最为成熟。我们注意到基于人工智能的精准营销正帮助互联网广告公司不断提升流量价值，而且一些智能的销售客服机器人正在逐步替代人工成为线上销售，售后维护的主力军。智能机器人技术有待成熟。我们注意到一些公司开始在仓储机器人、手术机器人等细分行业进行探索。但技术还有待成熟。从行业角度来看：安防是人工智能在中国最容易变现的行业：十几年的平安城市建设，使中国的城市管理者已经积累了强大的视频数据采集能力。交通拥堵及反恐等应用场景又

28、急需最先进的人工智能技术。互联网广告和电商蕴含大量的数据，为人工智能在互联网广告和电商领域的应用提供了广阔的资源和空间。例如，互联网公司通过基于用户画像的精准广告投放，在过去三年提高了广告单次点击成本（ CPC） 170%。 AI 促进消费电子升级换代： 3D 光学感测等 AI 功能会帮助现有智能手机提高售价，同时促进智能音箱等新品类的发展。汽车行业 2021 年前后实现无人驾驶：随着 Tesla AutoPilot 2 系统的发布， GM 宣布自己的自动驾驶系统 Super Cruise。我们注意到汽车智能发展呈现加速趋势。我们预计汽车主机大厂在 2021 年前后能够

29、实现商业化的无人驾驶服务。医疗行业空间巨大，但技术还有待成熟。电子病历的建立，不仅仅用到了语音识别技术，也整合了医疗大数据；影像诊断则用到了图像识别技术，现在在国内外都已经形成成熟的商业模式。辅助治疗和手术机器人由于技术的尚不完善，还在小范围推广。由于语音识别技术和机器视觉技术的成熟，大量应用这两个技术的行业将迎来 AI变现的更多机会。直接受益行业：数据中心：人工智能的普及会推动云计算服务及资本开支的快速增长。我们预计到 2020年，八大主要科技公司在数据中心相关的资本开支总计将达约 900 亿美元，约占全球电信业资本开支的 25%。半导体：我们认为 2020 年人

30、工智能相关半导体的市场空间将达到 117 亿美元，其中云端服务器市场规模 76 亿美元，智能手机移动端 41 亿美元。除了上游的芯片设计厂商将受益之外，中下游晶圆代工及封装测试厂也将同步获益。传感器：第二是收集数据需求的增加，手机及汽车上搭载传感器数量大幅上升。我们预计传感器市场从 2016 年的 82 亿美金扩大到 2025 亿的 290 亿美金（ 15% CAGR）。中金公司研究部： 2017 年 6 月 19 日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 主要图表图表 3: 视频监控行业产业链资料来源：彭博资讯，中金公司研究部图表 4: 亚洲智能驾驶产业链

31、资料来源：彭博资讯，中金公司研究部镜头视频芯片图像传感器硬盘存储视频管理软件摄像头视频监控系统政府大型企业中小型企业T amr on ( 77 40 JP )舜宇光学科技 ( 23 82 H K )A m ba r el l a ( A M B A U S ）H i S i l i con ( 未上市 )N V i di a ( N V D A U S )富瀚微电子 ( 30 01 61 3 C H )S on y ( 67 58 JP )S amsu ng ( 00 59 30 K S )O m ni v i si on ( 未上市 )W est D i g i t al ( W

32、D C U S )S ea g ate ( S T X U S )T osh i ba ( 65 02 JP )M i cr on ( M I C T U S )H y ni x ( 00 06 0 K R )S amsung ( 00 59 30 K R )东方网力 ( 30 03 67 S Z)海康威视 ( 00 24 15 S Z)佳都科技 ( 60 07 28 . S H )工大高新 ( 60 07 01 . S H )神州泰岳 ( 30 00 03 . S Z)神思电子 ( 30 04 79 . S Z)M i l es t on e ( 未上市 )G en etec ( 未上市 )

33、Fa ce+ ( 未上市 )商汤科技 ( 未上市 )海康威视 ( 00 24 15 C H )大华股份 ( 00 22 36 C H )宇视科技 ( 未上市 )海康威视 ( 00 24 15 C H )大华股份 ( 00 22 36 C H )宇视科技 ( 未上市 )A X I S ( A X I S U S )海康威视 ( 00 24 15 C H )大华股份 ( 00 22 36 C H )宇视科技 ( 未上市 )类型 : DV R, NV R苏州科达 ( 60 36 60 . S H )高新兴 ( 30 00 98 . S Z)数字政通 ( 30 00 75 . S Z ）易华路（ 30

34、 02 12 . S Z ）千方科技 ( 00 23 73 . S Z)银江股份 ( 30 00 20 . S Z)N AN D系统集成商新宙邦 (3 0 0 0 3 7 CH )汇川技术 (3 0 0 1 2 4 CH )比亚迪 (1 2 1 1 HK)宇通客车 ( 6 0 0 0 6 6 CH)动力系统耐世特 (1 3 1 6 HK)M a n d o (2 0 4 3 2 0 KS)毫米波雷达Nid e c (6 5 9 4 J P)M o b i l Ey e (M BL Y US )So n y (6 7 5 8 J P)舜宇光学 (2 3 8 2 HK)比亚迪 (1 2 1 1

35、 HK)L G C (0 5 1 9 1 0 KS)Sa m s u n g SDI (0 0 6 4 0 0 KS)Pa n a s o n i c (6 7 5 2 J P)Cla ri o n (6 7 9 6 J P)同致电子 (3 5 5 2 T T )敏实集团 (4 2 5 HK )锂正极电池管理系统负极电解液 / 电解质电池电动机多媒体系统汽车电子传感器控制摄像头激光雷达超声波雷达电动转向器刹车底盘激光器电动机透镜CM O S图像处理器航盛 ( 非上市 ), 华阳 ( 非上市 ), 德赛西威 ( 非上市 ), 均胜电子(6 0 0 6 9 9 CH ) , Cla ri

36、 o n ( 6 7 9 6 J P )车机W - s c o p e (6 6 1 9 J P)沧州明珠 (0 0 2 1 0 8 CH )Ve l o d y n e ( 未上市 )Q u a n e rg y ( 未上市 )为升电装 ( 2 2 3 1 T T )通信Ky o c e ra (6 9 7 1 J P)车载半导体钴NX P (NX PI US), I n fi n e o n (IF X EU), Ren e s a s (6 7 2 3 J P), ST M i c ro (ST M US), T I (T X N US), Nv i d i a (NVD A US),

37、M o b i l Ey e (M BL Y US) 隔膜天齐锂业( 0 0 2 4 6 6 CH )中金公司研究部： 2017 年 6 月 19 日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 图表 5: 人工智能的两个竞争维度：软件开发框架，计算芯片资料来源：彭博资讯，中金公司研究部图表 6: 苹果 3D 光学感测产业链以及对应产业链的中国公司（红色）资料来源：彭博资讯， Apple， STM，中金公司研究部 Hi gh P erf orm an c e Com pu ti ng Chi ps et大数据分析语音识别 NL P计算机视觉AI as a Ser v ic ePa

38、aSI aaS科大讯飞 ( 00 22 30 CH) , Nuan c e ( NUAN US ) , 海康威视 ( 00 24 15 CH)P al an ti r , Cl ou de r a , Dom o, J uh e ( priv ate )A I to ol k i ts( O S )S aaS海康威视 (00 2 4 1 5 CH) , 大华股份 (00 2 2 3 6 CH)特斯拉 (T S L A U S) IB M ( IB M US )电信设备智能装臵智能安防智能汽车智慧医疗亚马逊 (A MZ N U S)苹果 (A AP L U S)三星 (00 5 9 3

39、 0 KS)华为 , 中兴(76 3 HK) 综合应用提供商：美国：亚马逊，微软，谷歌， IB M中国：阿里巴巴，百度，腾讯，金山T ensor Flo w(GOOG)T or ch (FB , DeepMi nd)CNT K(MSFT)CUD A(NV i di a)GPU ( Nvid i a , AMD )FPGA (In t el, Xil i n x )ASI C (TPU , T r ueN o r t h , 寒武纪 )V CS E LC IS se n s o r 镜头晶圆级镜头、 DOE 扩散片和滤光片点光源激光束L ig h t c o d in gA S M Pac

40、 if ic (5 2 2 .HK )设备晶圆代工稳懋 ( 3 1 0 5 .T W ) L u me n tu m (L ITE .US )IIVI Inc orpor ated (IIVI.US)F in is a r (FNS R.US )Hep ta g o n /AMS ( A MS .SIX),V ia v i S o lu ti o n s (VIA V .O)HIMA X ( HIMX .US )精材 ( 3 3 7 4 .T W )水晶光电 (00 2 2 7 3 .SZ ) V ia v i (I IVI.US)意法半导体 (ST M.N )A MS ( A MS .SI

41、X)S o n y (6 7 5 8 .J P )三星（ 0 0 5 9 3 0 . K S ）大立光 (3 0 0 8 .T W )玉晶光 (3 4 0 6 .T W )舜宇光学科技（ 2 3 8 2 .HK ）意法半导体 (ST M.N)P ri me S e n s e (Un li s te d )主动对准硬件软件设备模组：舜宇光学科技（ 2 3 8 2 .HK ）欧菲光（ 0 0 2 4 5 6 . S Z ）邱钛科技（ 1 4 7 8 .HK ）L G In n o te k ( 0 1 1 0 7 0 .KS )高伟电子（ 1 4 1 5 .HK ）中金公司研究部： 2017

42、年 6 月 19 日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 图表 7: 全球及我国智能音箱产业链资料来源：万得资讯，中金公司研究部图表 8: 云数据中心供应链资料来源：彭博资讯，中金公司研究部 Me ms 芯片Infineon (IFX.GR)Sony (6758.JP)ST M (ST M .FP )Me ms麦克风阵列Know les ( 私有化 )歌尔股份 (002241.SZ )瑞声科技 (20 18. HK)BSE ( 未上市 )扬声器Foster (6794.JP)歌尔股份 (00 224 1.S Z )国光电器 (002045.SZ)M erry

43、(2439.T W )远场语音识别Nuance ( NUAN.US)Ama zon (AM ZN.U S)科大讯飞 (002230.SZ )出门问问 ( 未上市 )百度语音 (BIDU.US)语音组装Inv entec (3367.T W )通力电子 (1249.HK)鸿海 (2317.T W )歌尔股份 (002241.SZ)主控芯片Qualcomm (QCOM .US)M edi aT ek (24 54. T W )全志科技 (300458.SZ)回答云服务公司白牌服务器白牌存储器白牌交换机/ 路由器光纤分布式电源I DC 建设运营计算芯片DR AMNANDS SD 控制器光模

44、块交换机芯片光芯片Eq uinix ( EQIX US) ,Dig ita l R e a li ty ( DLR US) , Du P o nt Fa b ro s ( DFT US) , Ce ntu ry L ink ( CTL US) , 21Vi a ne t (V NE T CN ),光环新网 ( 30038 3. S Z)智邦科技 ( 23 45 TW ), 明泰科技 ( 33 80 TW ) , Aris ta ( ANET US) ,达创科技 ( 未上市 )Fi nis a r ( FNSR US) , L ume ntu m ( L IT E US) , Ne o P

45、 ho to nic s ( NP TN US) ,Ac a c ia ( ACIA US ), Ap p li e d o p to e le c tro nic s ( AAOI US) , Oc la ro ( OCL R US) , 光迅科技 ( 00 228 1. S Z) , 中际装备 ( 30030 8. S Z)O - Ne t ( 0877. H K)Fi nis a r ( FNSR US) , L ume ntu m ( L IT E US) , Broa d c o m ( AV GO US) ,S umitomo ( 5802 J P ),Ac a c ia ( A

46、CIA US ), Ne o P ho to ni c s ( N P TN US)Ma c om (MT SI U S)II - V I ( IIV I US)光迅科技 ( 00 228 1. S Z) , O - Ne t ( 0877. H K)Broa d c o m ( AV GO US)Marv e ll ( MR V L US)R e a lte k ( 02379 TW )Inf ine o n ( IFX DE)S il ic o n Mo tion ( S IMO US) ,P his o n ( 8299 TW ) ,S e a g a te ( S TX US) , M

47、arv e ll ( MR V L US ),S a ms un g ( 00593 0 KR )S a ms un g ( 00593 0 KR ) ,Mic ro n ( MICT US) , H y nix ( 00066 0 KR ),To s hib a ( 6502 J P ) S a ms un g ( 00593 0 KR ) , Mic ro n ( MICT US) , H y nix ( 00066 0 KR ) CP U: Inte l ( INTC US) , AMD ( AMD US)GP U: NVid ia ( NVD A US) ,AMD ( AMD US )

48、TP U : Goog le (GOO G U S )FP GA : X il inx ( X L NX US) , Inte l ( INTC US)广达 ( 2382 TW ) , 英业达 ( 23 56 TW ) , 纬创 (3231 TW ), 鸿海 ( 2317 TW ) , 神达电脑 ( 37 06 TW ),广达 ( 2382 TW ) , P ro mis e ( 3057 TW ) , 鸿海 ( 2317 TW ) ,Inf o rtre nd ( 2495 TW ) YO FC ( 6869 H K),Corn ing ( GL W US ),P ry s mia n

49、 Gro up ( P R Y IT ),S in - Ets u Che mic a l ( 4063 J P ) ,Furuka w a ( 5801 J P ) ,S umitomo El e c tric ( 5802 J P ),Fuji k ura ( 5803 J P ),亨通光电 ( 60048 7. S Z) ,中天科技 ( 60 052 2. S Z ),通鼎互联 ( 00249 1. S Z) ,烽火通信 ( 60049 8. S Z) ,富通 ( 未上市 ),Go o g le ( GOO G US) ,Fa c e b o o k ( FB US) , AW S ( AMZ N US) , Mi c ro s o ft ( MS FT US) ,Ap p le ( AP P L US) ,Ali b a b a ( BAB A US) ,Ba id u ( BIDU US) ,Te nc e nt (

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