1、湖 南 农 业 大 学高等教育自学考试本科生毕业论文浅论利率市场化改革学生姓名：肖超琼考籍号：910914105984年级专业：金 融 管 理指导老师及职称：符 敏 学 院：湖南农业大学商学院湖南长沙提交日期：2014 年 11 月 30 日湖南农业大学高等教育自学考试本科生毕业论文诚信声明本人郑重声明：所呈交的本科毕业论文（设计）是本人在指导老师的指导下，进行研究工作所取得的成果，成果不存在知识产权争议。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体在文中均作了明确的说明并表示了谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本
2、人承担。毕业论文作者签名：肖超琼2015年 1 月 2日目 录摘要 .1关键词 .1一、 利率市场化改革是一把双刃剑 2（一）利率市场化改革有可能带来的利益 .21、利率市场化改革可进一步强化和发展其经济杠杆作用 .22、利率市场化改革有利于促进国有银行加快改革步伐，加大改革力度 .23、利率市场化改革了银行的竞争方式和机制 .34、利率市场化是实现经济稳定发展的重要工具，对中国的金融业务发展具有长远的意义 35、利率市场化改革有助于证券市场中长期发展 .4（二） 利率市场化改革可能存在的某些弊端 .41、利率市场化改革提高了利率波动的幅度和频度 .42、利率市场化改革对银行的不利影响 .53
3、、利率市场化改革对中小企业的不利影响 .54、利率市场化改革短期内可能会减缓经济发展 .5二、 国外利率市场化改革对我国的启示和借鉴 6（一）我国利率市场改革化进程必须渐进的、有步骤的进行 .6（二）我国利率市场改革化应在良好的财政状况与稳定的宏观背景下实施 .6（三）我国应进行国有企业改革 .6（五）我国应该建立一套有效的规章和法律来取代利率和金融的直接干预 .6三、结论 .7参考文献： .8致 谢 .9浅论市场利率改革化学生：肖超琼指导老师：符 敏（湖南农业大学商学院，长沙 410128）摘要：“万类霜天竞自由”，利率市场化是一个世界性的问题。自 20 世纪 70 年代以来，美日等发达国家
4、和拉美一些发展中国家逐步取消利率管制，对经济转轨中包括利率市场化在内的金融体系市场化作为一个不得不玩的一个“游戏”风靡全球，并正在中国大地上蓬勃进行。由此可见，利率是重要的货币政策工具，而利率市场化改革是在银行基准利率的前提下，由货币需求与货币供给共同决定，它是连接商品市场与货币市场、宏观调控部门与微观经济主体的重要枢纽。从利率市场改革化的利与弊，到分析我国利率市场改革化的现状，再从发展中国家实行的利率市场改革化，具体分析到我国该如何引以为鉴：我国利率市场改革化进程必须渐进地、有步骤地进行，在良好的财政状况与稳定地经济背景下实施，进行国有企业改革，建立一套有效地规章和法律制度来取代对利率和金融
5、的直接干预。关键词：利率；利率市场化； 证券市场；商业银行前言：“稳定的宏观经济环境，充分有效的金融监管；完善的微观基础和完善的金融市场”可以这么说是那些发展中国家利率市场改革化的先决条件。结合我国实际情况，我国实行利率市场化改革既面临一些不利条件同时也具备一些有利条件。但我们必须清楚的认识一点，那就是：利率市场化是一个艰难而曲折的过程，绝不可能一蹴而就。不论是纵观还是横观世界上其他国家，它们在实行利率市场化初始之时，银行业大都面对净息差收窄，竞争加剧的形势。对此，银行业一般通过调整经营策略、提高服务收费、拓宽业务领域等手段增加盈利、提高竞争力。我国国有商业银行在利率市场化改革初始也将面临同样
6、的困境，我们可在借鉴国外银行的成功经验的基础上，结合我国实际情况“对症下药”，相信我国的利率市场化改革将会随着市场经济的其他改革，逐渐深化，最终要达成“利率调控在中央，利率决定在市场”的目标。一、 利率市场化改革是一把双刃剑为何说利率市场化改革是一把双刃剑，因为它具有两面性，如果实施利率市场化成功无疑是让一个国度晋升为“天堂”，如若是失败，那么用沦为“地狱”来形容就一点也不夸张。而中央银行调控的是货币供给量，它控制货币供给量就是公开市场业务、再贴现率和存款准备金率。就其积极效应而言，利率市场是一种价格政策，而价格政策，只有在竞争中才能充分发挥其作用。就其消极效应而言，它提高了利率波动的幅度和频
7、度；加大了商业银行的利率风险和信用风险；增加了银行的经营成本；可造成无序竞争，并引起部分银行濒临破产等，由此看出，其消极影响不容小觑，具体分为：（一）利率市场化可能带来的利益利率市场化意味着政府完全或部分放开对利率的直接管制，使利率由货币市场中货币直接供求，它可以使利率起到宏观经济调控的杠杆作用，引导资金合理流动、有效运作；它有利于促进国有银行加快改革步伐，加大改革力度；它更是改革了银行的竞争方式和机制；它是实现经济稳定发展的重要工具对我国的金融业务的发展有着长远的意义；它有助于证券市场中长期发展；它更有利于我国与国际接轨等，下面请看具体分析：1、利率市场化可进一步强化和发展其经济杠杆作用利率
8、是资金的价格，资金作为一种投资、生产、消费等一切经济活动都必须使用的生产要素，其价格机制影响的不是某一局部市场的供求关系的平衡，而是指整个社会的供求状况和资源配置效率。因此，在市场经济条件下，利率作为一个重要的经济杠杆，对国家的宏观经济管理和微观经济运行起着不可替代的十分重要的调控作用。市场利率化改革后，金融资产的价格-利率，将会与平常的商品的价格一样，随着市场的供求关系的变化而变化，受价格规律的影响，从而可以迅速地、灵活地调节金融的供求状况，引导金融的优化配置，提高社会效益。2、有利于促进国有银行加快改革步伐，加大改革力度利率作为资金的价格日益受到重视，其市场化程度可以决定金融资源的配置效率
9、。国际实践表明，在促进经济增长、保证金融资源优效配置和实现内外均衡等方面利率市场化发挥着重要的作用。在我国不断深化改革的今天，利率市场化已然成为金融改革的重中之重,我国商业银行也会因此受到重大影响。近年来，我国虽然存款利率一降再降，可是储蓄存款却持续急剧增长，同时银行存款发放的不断萎缩，意味着我国金融体系间接融资功能进一步趋于弱化。由于存贷差越来越大所导致的国有银行“收益-利润黑洞”风险将会日益突出。而利率市场化后，原有金融垄断地位被打破，存款利差的逐步减小将使国有银行盈利空间不断减小。这将迫使国有银行不得不加快改革步伐，加大力度，以适应利率市场化带来的新形势。3、利率市场化改革了银行的竞争方
10、式和机制利率市场化会加剧银行业的竞争，但不会导致银行之间的恶性竞争，利率市场化对银行业影响巨大，将一定程度改变银行业的盈利模式。利率市场化可能减少银行业的利差收入，特别是国有银行利润主要来自利差收入，所以利率市场化短期对国有银行利润影响较大。在管制利率下，商业银行没有制定利率的权力，存款利率由央行严格管制，商行没有必要也不允许为自己的资金产品定价。在这种情况下，商业银行的竞争是趋于相同的，都是非价格方面的竞争。利率市场化以后，商业银行可以根据不同产品的特点、成本、客户、风险和目标利润制定不同的策略，进行自主定价。利率自由化有可能降低利率管制产生的非价格竞争成本，即所谓的“隐含利率”。银行的竞争
11、方式也由原先的非价格竞争转变为全方位竞争，可见是否具有科学定价能力就成了商业银行能否获得竞争优势的一个关键因素。商业银行向综合化和单一化经营两个方向发展。一部分商业银行为了减小利率市场化对单一银行业务造成的冲击，寻求涉足保险、证券、信托、基金、租赁等业务领域，寻求新的发展空间，做人无我有，努力实现收入多元化；另一部分商业银行开始追求人有我精，通过更加专注某个或某几个业务、产品、渠道、客户、地域等方式走专业化经营的路子。4、利率市场化是实现经济稳定发展的重要工具，对中国的金融业务发展具有长远的意义目前我国金融市场尚处于发育和形成之中，全国统一的金融市场还没有完全建立起来。由于我国金融市场总体规模
12、不大，市场主体单一，融资工具少，市场机制不健全，运行效率低下，造成了金融市场的垄断和分割，导致资金不能在地区之间、行业之间、银行之间以及各金融子市场之间有效进出和自由流动，特别是货币市场和资本市场的分割和脱节，从而打断了资金在社会再生产各个环节的有效循环，造成了金融资源的刚性配置、结构性失衡和寻租行为。因此，在加快我国金融统一市场建设，促进货币市场和资本市场的协调发展中，利率市场化改革显得尤为重要，它有利于我国形成比较规范的金融市场环境；它有利于促进国有银行经营机制的根本性改变；它有利于我国完善货币政策的微观传导机制；它有利于我国金融创新；它也有利于我国解决中小企业融资困难等诸多问题。可见，利
13、率市场化对我国的金融业务发展确实有着长远的意义，在开放经济下，各经济主体之间是双向互动关系，由此决定了它必须在动态中实现经济稳定，其稳定的机制主要有价格机制、市场利率机制和浮动汇率机制等，市场化程度越高，越需要有灵活稳定构造。利率市场化是实现经济稳定的重要工具。5、利率市场化改革有助于证券市场中长期发展利率市场化对于证券市场的影响将体现在微观和宏观两个方面。微观上，利率市场化对于上市公司的融资能力差异进一步加强。对于资信能力强的绩优上市公司而言，可以在货币市场中获得大量低成本的资金，这将促使其充分利用好财务杠杆的作用，提高股东利益的最大化。业绩的提升、净资产利润率的上升又将使得其在资本市场中的
14、再融资能力提高。这样绩优企业将进一步良性循环。而另一方面那些资产质量低、资信能力差的企业自然需要提高借贷成本才能在货币市场上获得资金，这将督促其必须用好每一分钱。在这种市场化的运做中，金融资源得到了合理有效的配置。而宏观上，证券市场中的上市公司相比较一般社会企业而言，资产质量还是要略高一些。这样从宏观角度讲有利于社会资金向上市公司的合理流动。另一方面，资本市场是一个收益风险均略高的领域，通过资金市场利率水平的市场化调节可以从资金方面调控证券市场的资金进出，平抑证券市场过于剧烈的涨跌。这种微观和宏观上的影响均是理论上的利率市场化的影响。6、利率市场化改革有利于本国经济与国际接轨与国际利率市场接轨
15、，这不仅是许多国家极力达到的目标，也是我们国家自改革开放这几十年来，一直在做的一个努力。而需要指明的是我们的国际接轨，主要指的是与美国为首的发达国家接轨，而事实上这么多年讲的、做得也都是如此。美国和日本的利率市场化改革采取的是渐进式方式，利率市场化改革与金融创新同步进行，最终达到了预期的目标，进而推进了金融创新。自此美国也就此跃居世界头号大国。（二）利率市场化改革可能存在的某些弊端如果一个国家要向成熟完善的经济体制迈进，那么进行利率市场化改革，是一个成熟完善的市场经济的重要标志。当然，改革存有风险，这是不言而喻的。当前，就我国国内经济体制改革和国际经济形势的发展都迫使我国进行利率市场化改革并且
16、我国的经融市场利率化改革已进入到十分重要的攻坚阶段，那么为了更好的规避风险，在力求积极稳妥的情况下实施利率市场化改革，可见对利率市场化改革存在的弊端分析是非常有必要的。1、利率市场化改革提高了利率波动的幅度和频度在利率市场化条件下，利率对各种经济、社会、人为因素都十分敏感。经济的过热和低迷、通货膨胀和紧缩、国际金融市场利率的波动，政治事件的发生，和人们对利率的预期都会引起利率的波动，利率会表现出较大的多变性和不确定性。2、利率市场化改革对银行的不利影响我国利率市场化改革的总体思路：“先外币、后本币；先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”，显示了央行加大利率市场化改革力度的决心。而利率市场
17、化以后，商业银行因存贷利差所获得的利润将会大大减少。银行确定存贷利率的自主权有所扩大，银行间的竞争也将由此而展开。一方面，在存款人与银行之间，存款人的选择范围扩大，他们可以从利率高低，服务质量，银行信誉等诸多方面对银行进行选择，而站在单个银行的角度，能否吸收到足够的存款是银行能否继续生存下去的关键，银行间也必将采取各种有效的手段以争取存款。存款市场上的激烈竞争迫使存款利率大幅度提升，银行资金成本急剧加大。另一面，银行与存款人之间也面临双向选择的问题，银行在贷款市场上的激烈竞争也会导致对优质客户的贷款利率趋于下降，存款利差逐步缩小将成为必然的趋势。同时，利率市场化改革后，银行面临更大的倒闭风险。
18、利率市场化改革与银行商业化是同一过程的两个方面，利率市场化的过程中，利率风险变大，商业银行将逐渐面向市场化，面临更加激烈的竞争。商业银行也只有走上商业化的道路，尽快的面向市场化才能利于不败之地。从国际经验看，一些国家在利率市场化改革的过程中出现了大量的银行倒闭事件，其中美国尤为典型，自 1982年至 1986 年美国的利率市场化的过程大约经历了 5 年，而就在这几年中，美国遇到了历史上最严重的银行倒闭问题，平均每年都有一百多家银行倒闭，这也给许多正进行利率市场化改革的国家敲响了警钟。3、利率市场化改革对中小企业的不利影响在这个经济结构已经改变的时代,中小企业纷纷崛起,这些企业由于规模小、财务制
19、度不透明、资产少等自身原因使得银行对其投放贷款非常谨慎,这样一来就严重抑制了中小企业的发展,直接导致中小企业融资难。目前,中小企业融资的主要途径是银行信贷融资,然而他们又很难从银行获得资金,融资难问题主要表现在信贷配给问题上,因此研究信贷配给对于搞清中小企业信贷融资有着重要意义。4、利率市场化改革短期内可能会减缓经济发展目前，我国居民财产差别越来越大，财富集中度越来越强，贫富分化日趋严重。在金融资产方面户均金融资产最多的 20%家庭拥有城市居民家庭金融资产总值的比例目前约为 66.4%，在最低的 20%的家庭中，户均拥有的金融资产只有居民金融资产总额的 1.3%。在这种情况下受管制利率一旦放开
20、，将不断的攀升，人们的储蓄意愿随之增加，当期的消费相应减少，而消费对经济增长的拉动作用将会减小。这对利率放开后当期的经济发展起到了减缓的作用。二、 国外利率市场化改革对我国的启示和借鉴纵观各国的利率市场化改革进程，一般分为两种类型，如美国、日本、韩国等，市场化都持续 15 年以上。另一类是激进市场化，如阿根廷、智利、乌拉圭等，市场化过程短，一举实现，时间长的也不到 2 年。那么横观其利率市场改革化，美国、日本、韩国可算得上是利率市场化改革成功的佼佼者。在实行激进改革的拉美国家，由于利率市场化后的金融监管机制建立不完善，加上银行改制后制度设计上的缺陷，利率上升幅度很大，波动幅度剧烈，往往会出现利
21、率“超调”现象。由此可见，我国该如何推进利率市场化改革，无疑将是市场经济体制能否转型成功的关键。因而，健全利率传导机制是正确贯彻利率政策，发挥利率作用的必要前提。我们要从我国社会主义市场经济发展的要求出发，探索出一条完善利率新体制的途径。那么，从国际利率市场化改革的经验及教训来看，也许该从这五个方面着手：（一）我国利率市场改革化进程必须渐进的、有步骤的进行 我国推进利率市场化的改革，就是要逐步建立由市场供求关系决定商业性金融产品利率水平的利率形成机制。具体来说，就是将金融产品的定价权交给商业性金融机构，存贷款利率由商业银行根据资金的供求状况决定；中央银行通过货币政策工具间接调控货币市场利率，不
22、再统一规定金融机构的存贷款利率水平。这是一项牵动整个经济运行全局的改革，所以必须稳步推进，慎重行事，绝非一蹴而就，不可操之过急。稳步推进利率市场化，就是要从我国的具体国情出发，与整个经济开放的进程相吻合，同汇率、资本项目等的开放联系起来考虑。利率市场的开放，要逐步探索，选择合适的品种和有利时机，应是有理论指导、有政策规范、有实施步骤的开放。我国利率市场化改革原则上应遵循先外币、后本币，先贷款、后存款，先大额、后小额的步骤。目前，外币存贷款利率、同业拆借利率和银行间国债市场利率已经放开，放开农村存贷款利率的改革正在试点。不久的将来，央行将通过提高贷款利率浮动幅度，规定存款利率上限和贷款利率下限等
23、过渡方式，最终建立市场利率体系，实现利率市场化。（二）我国利率市场改革化应在良好的财政状况与稳定的宏观背景下实施1992 年，党的十四大正式确定建立社会主义市场经济体制的改革目标。此后 10多年，我国经济增长先后经历了速度过快、稳中趋降和平稳较快三个阶段，总体上呈现出持续较快增长和波动幅度收窄的良好态势。在这个过程中，财政政策作为政府宏观调控的重要手段发挥了积极作用。但若要保持高增长、低通涨的理想发展格局，短期内通过利率、汇率调节经济增长、改善进出口平衡、提高工业企业经济效益、压缩长线投资等已经没有太大的余地。而与货币政策相比，财政政策则可以通过降低企业税负总水平、调整进出口关税政策、实行有差
24、别的行业税制和税收优惠政策、调整公共支出的方向和比例、加大转移支付等措施，促进经济稳定增长，抑制和消除目前经济发展中存在的不健康因素，实现社会的协调发展，从而实现政府的宏观调控目标。（三）我国应进行国有企业改革利率市场化的目的是希望我们市场当中每个主体对利率有一个敏感度，这就需要我们国有企业进行改革，如果国有企业不改革，如果政府职能不进行转变，利率市场化这些主体对利率没有充分的敏感度，也会影响利率市场化的效果。（四）确保我国银行经营状况良好，使利率市场化改革顺利进行在利率市场化环境下，业务效率和服务水平是银行实施非价格竞争、打造差异化优势的重要手段。银行一是应健全境内外机构之间、各分行之间、银
25、行和子公司之间的联动机制，提高对客户的境内外一体化服务能力；二是应稳妥、深入地加强条线运作管理，探索实施利润中心模式或事业部制改革，为高效传导转型提供体制保障；三是更新管理理念、优化管理方法，提高战略链接度和管理精细化程度，只有这样才能确保利率市场化改革顺利进行。（五）我国应该建立一套有效的规章和法律来取代利率和金融的直接干预建立有效的监督体系，以及适宜的法律和规章来取代对利率和金融的直接干预。在放开利率、金融自由化的过程中，必须建立一套适宜而谨慎的管理制度，制定高质量的监管标准，进行严格而有效的银行监督，评估银行风险。这对利率放开后的金融体系成功地发挥作用非常重要。 利率市场化改革必须综合考
26、虑，采取循序渐进的方式按照国际货币基金组织和世界银行专家们的观点，只有同时实现一国宏观经济稳定和银行监管充分有效才可迅速实现利率自由化，否则需要有一个创造条件的过程。三、结论利率市场化改革它就像是一把双刃剑，倘若像美国、日本、韩国等国家利用得当，无疑就是锦上添花；倘若只一心求快，不说“心急吃不了热豆腐”，很有可能像拉美国家一般“搬起石头砸自己的脚”。当然，我坚信我国若是能好好“以史为镜”，那么必会为我国经济体制化改革添上“浓墨重彩”的一笔。参考文献：1盛松成,王维强.我国金融宏观调控的改革和发展J.财经研究,2010(01)：37-39 .2董伟.日、美、韩经验的经验的借鉴与中国现代企业制度的
27、构建J.东北亚论坛,2010(03):34-38.3罗纳德.I.麦金农.经济发展中的货币与资本M.上海三联书店，1998.4爱德华.s.肖.经济发展中的金融深化M.1973.5张磊,徐忠.利率市场与我国宏观金融调控制改革J.金融研究,2012（9）:46-486金华.我国利率市场化改革的路径选择J.辽宁公安司法管理干部学院学报，2012（12）:19-22.7武志文.推出 SHIBOR:中国利率市场化的关键几步J.领导之友，2010（02）：24-26.8叶莉,郭继鸣.利率平价的人民币汇率与利率关系的实证研究J.河北工业大学学报.2010（02）：26-29.9福克纳.美国经济简史M.北京商务印书馆,1964。致 谢本论文是在符敏老师的悉心指导和大力支持下完成的。符敏老师以其严谨求实的治学态度、高度的敬业精神、兢兢业业、孜孜以求的工作作风和大胆创新的进取精神对我产生莫大的影响。她渊博的知识、开拓的视野和敏锐的思维给了我深深的启迪。同时，在进行此次论文的资料收集，设计过程中我也学到了许多有关于金融方面的知识，可以这么说，在这一个月内受到的详细的指导和帮助，各个环节的完美离不开老师的协助，还要感谢其他老师在论文进度中的敦促。
