1、来源：固收咖作者：觉远1 交易所市场a)基础规则1、上交所数量单位用手，深交所用张，1 手为 10 张2、上交所大宗价格保留到小数点后 2 位，上交所固收和深交所大宗保留小数点后 3 位，银行间交易保留小数点后 4 位3、大宗交易约定号 6 位数字，固收平台约定号 3 位数字，约定号首位不能为 04、交易所公司债一般都是担保交收 T+1 清算的（即次日 10 点左右资金到账）；而私募债、ABS 等为 T+0 清算（即非担保交收，实时逐笔全额结算 RTGS）5、现券交易按净价报价、全价结算，特例是深交所私募债（如 118 开头）要用全价发报价6、现券涨跌幅：竞价系统和固收平台价格不超过 10%，
2、大宗交易不超过前收盘价 30%7、回购涨跌幅：上交所场内回购 10%，深交所场内回购 100%8、上交所非公开私募债（如 135715）只能走固收平台交易，不能走大宗交易9、上交所固收平台交易时段为 9-15 点，上交所大宗交易 15-15:30，深交所大宗（面值 50 万起）9-15:3010、若上固收交易失败（9:30-15:00），可协商改为上大宗交易（15:00-15:30），但务必在 15:00 前在固收平台中撤单，否则债券会被冻结，而导致大宗交易无法下单。11、今日期初 T+0 头寸（即一开盘未做任何交易情形下），应该等于昨日估值表中“今日可用头寸”（银行存款+证券清算款），再加上
3、正/逆回购到期资金，即得到期初 T+1 头寸，日终收盘前平掉+1 头寸即可12、理论上，交易所 T+1 头寸可以在次日 10 点前用+0 资金平掉即可，但实际操作中难度较大（要求对手方资金在账且托管行一早划款）13、中证登 16:30 开始清算（托管行划款最好 16:00 前能到账），银行间中债登 17:00 开始清算14、深交所大公募采取双边挂牌（竞价系统、协议交易）为 T+1 清算，单边挂牌（协议交易）的小公募用取 T+0 清算（注：2016 年前深交所券均为 T+0 清算）b）回购交易1、交易所场内质押回购，上交所按 365 天计息，深交所按 365 天计息2、交易所场外质押式协议回购，
4、按 365 天计息，多支券可打包发一条指令，成交后出钱方勾单划款（+0 头寸），出钱方指的是首次交易时逆回购方（融出本金），续做时正回购方（偿还利息），转续则还包括新的逆回购方3、上交所协议回购续做，只需偿还利息，无需偿还本金，不管是否找第三方转续4、协议回购续做时，原押券数量不能变更，但可以调整折扣率，若找第三方转续，则在【到期续做】界面中，直接输入第三方信息即可5、上交所协议回购走固收平台，前台 15:00 结束；后台系统 15:20 关闭，最晚15:20 前勾单6、深交所协议回购走深交所大宗平台，回购续做不支付利息，最后到期偿还时才合并支付本息（上固收协议回购是每次续做就要支付利息）7、
5、协议回购目前交易所端免费，券商端部分按现券费用标准（如十万分之二）收取8、当日竞价系统买入，当日不能做交易所质押式协议回购（原因是竞价系统T+1 结算，而新开协议回购是 T+0）；同样地，当日场内质押出库券，也不能用于场外协议回购9、上交所质押式协议回购利率，可以在 Wind 系统中查询，以 206 打头代码（如 206007）看历史行情，但不能看当日行情10、估值表上“买入返售资产/回购”指的是逆回购，“卖出回购”指的是正回购，回购到期日支付本息c）质押出入库1、当日出入库可自由反向操作（但部分券商担心清算失败而禁止）2、当日已质押入库的券若要卖出，务必先出库（深交所保险起见提前 1 天出库
6、）；若未出库就融资平头寸，很可能出库失败（押券用满时），进而不能卖出3、上交所质押券出入库清算顺序：1、先出库且卖出；2、入库且用于回购的；3、仅入库没有做回购；4、剩余的出库申报2 银行间市场1、银行间系统下午 13:30 开市，前台截止到 16:50，中债后台 17:00 截止，上清后台 16:55 截止，后台划款要在 17 点之前完成。2、银行间前台成交后，交易双方分别做后台（及买券方托管行划款指令），再由托管行去勾单（券款兑付）3、银行间交易链条较长，即使交易双方都做完后台后，仍有可能处于“等券”或“等款”状态，只有券款都足额后才最终券款对付完成交易（不断地催上下家）4、银行间正回购金
7、额券面金额必须 10 万元的整数倍，实际融资金额没有限制5、中债和上清资金不能直接划转，需要通过托管户中转，即所谓的“掉市场”6、若 16:30 左右资金仍未到账，最好及时通知对手方，进行应急处理7、专户产品不能发对话报价，只能发请求报价8、银行间回购交易由正回购方发请求报价，逆回购方直接点即可9、转托管：银行间到交易所约 1 周，交易所到银行间一般 1 天10、因历史原因，银行间开户要 1 个月左右，周期较长3 结算备付金1、产品若是席位（托管行）模式，则每月初首个工作日冻结备付金（基于上月交易资金流出额核算），具体调整备付金为本月备付金与上月备付金的轧差，轧差金额在下一工作日进行划款或退款
8、2、本月最低结算备付金限额上月证券买入金额上月交易天数最低结算备付金比例，其中备付金比例债券为 10%，其他为 20%，买入金额包括现券及回购的初始融出金额和到期赎回金额（可理解为资金流出金额）3、对于交易所质押式协议回购，到期续做由于不涉及本金偿还，无需缴纳备付金（针对席位模式产品）4 其他规则（涉及通道、券商）1、当日交易所场外卖券，若通道或券商允许，则可以用来平头寸，即计入可用头寸（注意交收风险）2、基金专户银行间现券交易必须找做市商，而且只能向做市商发请求报价，不能发对话报价3、针对定期性（月初月末）的产品户费用（管理费/托管费/投顾费/销售服务费等）支付、席位模式下结算备付金等，需要
9、提前预留好头寸4、每次资管产品的费用支付都要协调好扣款日期，避免通道方自动划拨费用后而导致预留头寸不足（比如昨日预留今日+0 头寸 1000w 用于买券，未多融出待扣产品费用，而昨日在不知情情况下被自动扣费，则今日买券头寸不足出现交易事故）5、交易所私募债回售，如果没有场内回售代码，则可以通过固收或大宗交易平台卖券方式来操作，利息支付可以直接划款到产品托管户（具体主承销商会与交易所协调）6、超短融、PPN 只有主体评级，通常没有债项评级附录一：现券交易指令范例上交所固收：122383 15 恒大 01 数量 10,000 手 净价 99.892 约定号 601 (卖出方：天风证券 Z17605
10、，买入方：中信证券 Z06304)上交所大宗：122383 15 恒大 01 数量 10,000 手 净价 99.89 约定号 601601 (卖出方：天风证券 27208，买入方：中信证券 22345)深交所大宗：112341 16 宝龙 02 数量 220,000 张 净价 103.001 约定号 299001（卖出方：国泰君安 002800，买入方：招商财富 390439)银行间现券：1380001 13 南京新港债 面值 2,000 万元 净价 61.5545 (卖出方：中信建投证券 刘德华，买入方：中信建投基金固收二期 张学友)附录二：回购交易指令范例上固收协议回购：7D 4.5%
11、融资额 2850 万元 押券（122383 15 恒大 01 数量 10,000手 95 折， 122386 15 迪马债数量 20,000 手 95 折）（融出方：天风证券 Z17605，融入方：中信证券 Z06304）深大宗协议回购：7D 4.5% 融资额 950 万元 押券 约定号 112341（112341 16 宝龙 02数量 100,000 张 95 折）（融出方：国泰君安 002800，融入方：招商财富 390439）银行间回购：7D 4.5% 融资额 2170 万元 押券（1380001 13 南京新港债 面值 2,000万元 60 折， 148054714 集宁债 面值 1000 万元 97 折）（融出方：中信建投证券刘德华，融入方：中信建投基金固收二期 张学友）
