1、双 节 备 货 即 将 结 束 后 市 供 应 格 局 转 向 宽 松和合期货 2 队 2018/9/111、蛋鸡供应端1. 蛋鸡存栏量持续走跌，育雏鸡补栏量下跌。芝华数据显示，最新 2018 年 8 月全国蛋鸡总存栏量为 12.94 亿只，环比减少 2.13%，同比减少 4.81%；在产蛋鸡存栏量为 10.68 亿只，环比减少 1.02%，同比去年减少 5.86%；后备鸡存栏量为 2.26 亿只，环比减少 7.06%，同比增加 0.50%；育雏鸡补栏量 6343 万只，环比减少 9.43%，同比减少 18.67%；青年鸡存栏量环比减少 1.90%。2. 育雏鸡占比下跌，淘汰鸡占比回升。芝华数
2、据公布的鸡龄结构数据显示，2018 年 8 月育雏鸡占比从上月的 9.71%继续下降至 9.17%，青年鸡占比从上月的 16.36%下降至 14.99%，主力产蛋鸡占比从上月的 61.59%小幅上升至 61.62%，即将淘汰鸡占比从上月的 12.34%回升至 14.22%；2、需求淡季即将来临从以往经验看，现货端中秋节在农历 7、8 月的节前行情是：2014 年从 3600 点涨至5500 点，2015 年从 3000 点涨至 4300 点，2016 年从 2500 涨至 4200 点，而即使是在 2017年这样的大牛市，我们也同样见到在国庆后蛋价出现了明显的下滑，力度均不错。随着国内大部分学
3、校将逐步开学，9 月初需求将有所提振。但与此同时，每年中秋节旺季备货结束后，现货往往会出现明显的季节性回调，力度非常大。统计数据显示，2013 年 10 月 21日现货价格跌至 3500 点，2014 年 10 月 13 日跌至 4660 点，2015 年 10 月 15 日跌至 3150点，2016 年 10 月 10 日跌至 3110 点，较节前高点普遍出现了 8001000 点的回调。因此，鸡蛋期货或提前反映中秋旺季后的淡季大降价。关于季节性调整，市场已经有所共识。3、现货价格季节性跌势鸡蛋现货价格周末下跌，本周逐步企稳，与 8 月 31 日相比，主产区均价累计下跌0.09 元/斤，主销
4、区均价下跌 0.07 元/斤。贸易监控显示，鸡蛋收货变难，走货逐步加快，贸易状况持续小幅改善，贸易商库存持续偏低，较上周有小幅回落。鸡蛋期价整体震荡运行，近月相对强于远月，以收盘价计，1 月合约下跌 5 元，5 月合约下跌 6 元，9 月合约上涨 50 元。截至 9 月 7 日，主产区均价对 9 月合约升水 141 元，湖北浠水升水 150 元；4、蛋鸡养殖利润下滑Wind 数据公布的蛋鸡养殖利润数据显示，截至 8 月 31 日当周，国内蛋鸡养殖利润为每只盈利 65.80 元，考虑到本周现货价格整体持续回落，预计本周养殖利润将有所下滑。截至 9 月 7 日当周，鸡蛋期价近强远弱，整体震荡分化运
5、行，玉米与豆菜粕期价均震荡偏强，鸡蛋近月对玉米及豆菜粕比价变动不大，远月比价小幅下滑。5、观点总结分析市场可以看出，今年现货价格季节性高点大概率已经出现在 8 月 15 日，而往年多出现在 9 月上旬，而本周现货持续下跌，背后供需逻辑大致类似，即学校开学和双节备货，而供应受气温影响尚未恢复，但在这之后，供需趋于宽松，或带动现货价格延续跌势；对于 9 月之后合约而言，从育雏鸡补栏数据来看，后期供需有望继续改善，而届时不再有大的节假日备货需求，相对更为看空，目前鸡蛋现货季节性上涨或邻近尾声。更多关注现货价格走势，尤其是接下来的跌幅，考虑到目前远月期价大幅贴水现货，短期期价受现货带动后期或继续下跌。
6、6、交易建议整体看空，建议投资者前期空单继续持有，以前期高点 3880 一线作为止损。7、风险因素环保政策与禽流感疫情等。风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http:/和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。
