看懂大智慧的主要财务指标.doc

1、看懂大智慧的主要财务指标在大智慧中,选中一只股票,按 F10,点财务透视,会出现如下的 内容,如三一重工(600031): 又如工商银行(601398):其中的主要财务指标有什么含义,有什么作用?1. 基本每股收益概 述股 份 公 司 中 的 每 股 利 润 (Earnings Per Share,缩 写 EPS)是 指 普 通 股 每 股 税 后 利 润 。该 指 标 中 的 利 润 是 利 润 总 额 扣 除 应 缴 所 得 税 的 税 后 利 润 ,如 果 发 行 了 优 先 股 还 要 扣 除 优先 股 应 分 的 股 利 ,然 后 除 以 流 通 股 数 ,即 发 行 在 外 的 普

2、 通 股 平 均 股 数 。 每 股 收 益 计 算 公 式普 通 股 每 股 利 润 =(税 后 利 润 -优 先 股 股 利 )/发 行 在 外 的 普 通 股 平 均 股 数 企 业 应 当 按 照 归 属 于 普 通 股 股 东 的 当 期 净 利 润 ， 除 以 发 行 在 外 普 通 股 的 加 权 平 均数 计 算 基 本 每 股 收 益 (Primary Earnings Per Share)。 收 益 公 式 :基 本 每 股 收 益 = 净 利 润 /总 股 本 发 行 在 外 普 通 股 加 权 平 均 数 按 下 列 公 式 计 算 ： 发 行 在 外 普 通 股 加

3、权 平 均 数 =期 初 发 行 在 外 普 通 股 股 数 +当 期 新 发 行 普 通 股 股 数 已 发 行 时 间 报 告 期 时 间 当 期 回 购 普 通 股 股 数 已 回 购 时 间 报 告 期 时 间 稀 释 每 股 收 益 （ Fully Diluted Earnings Per Share） 稀 释 每 股 收 益 是 以 基 本 每股 收 益 为 基 础 ， 假 设 企 业 所 有 发 行 在 外 的 稀 释 性 潜 在 普 通 股 均 已 转 换 为 普 通 股 ， 从 而分 别 调 整 归 属 于 普 通 股 股 东 的 当 期 净 利 润 以 及 发 行 在 外

4、普 通 股 的 加 权 平 均 数 计 算 而 得的 每 股 收 益 。 计 算 公 式 解 释从 公 式 中 可 以 看 出 ， 计 算 基 本 每 股 收 益 ， 关 键 是 要 确 定 归 属 于 普 通 股 股 东 的 当 期净 利 润 和 当 期 发 行 在 外 普 通 股 的 加 权 平 均 数 。 在 计 算 归 属 于 普 通 股 股 东 的 当 期 净 利 润时 ， 应 当 考 虑 公 司 是 否 存 在 优 先 股 。 如 果 不 存 在 优 先 股 ， 那 么 公 司 当 期 净 利 润 就 是 归属 于 普 通 股 股 东 的 当 期 净 利 润 。 如 果 存 在 优

5、 先 股 ， 在 优 先 股 是 非 累 积 优 先 股 的 情 况 下 ，应 从 公 司 当 期 净 利 润 中 扣 除 当 期 已 支 付 或 宣 告 的 优 先 股 股 利 ； 在 优 先 股 是 累 积 优 先 股的 情 况 下 ， 公 司 净 利 润 中 应 扣 除 至 本 期 止 应 支 付 的 股 利 。 在 我 国 ， 公 司 暂 不 存 在 优 先股 ， 所 以 公 司 当 期 净 利 润 就 是 归 属 于 普 通 股 股 东 的 当 期 净 利 润 。每股收益和基本每股收益的区别基本每股收益是相对稀释每股收益来说的.就是不做扣除和稀释的每股收益.2. 基本每股收益(扣除后

6、)基本每股收益(扣除后) 在这里是指扣除非经常性损益后的每股收益.非经常性损益是指:指营业外收入，营业外支出，补贴收入等等 。非经常性损益可正可负。不可持续的,一次性,与主业经营无关的收益或亏损; 比如出让某些上市公司的股权获得收益, 这是不能年年都有的,卖掉了就没有了,又或者计提一些费用,例如伊利, 今年计提了股权激励的费用, 这也是一次性的,下次不会再有的.扣除非经常性损益后的公司利润更能让投资者看清楚公司的主业经营情况如何,而不至于让一些表面的数据给蒙骗.基本每股收益(扣除后) 的 计 算 公 式 : 摊 薄 每 股 收 益 =净 利 润 /发 行 在 外 的 普 通 股 平 均 股 数

7、 3.摊薄每股收益摊薄每股收益是指净利润扣除了非经常损益后得到的每股收益，非经常损益指那些一次性的资产转让或者股权转让带来的非经营性利润。计 算 方 法全 面 摊 薄 每 股 收 益 是 指 计 算 时 按 照 期 末 数 计算，不取平均数，如用年末的股数计算的全面摊薄每股收益。加权平均法是计算平均值的一种方 法 ， 是 按 照 平 均 权 数 来 进 行 平 均 。资 产 负 债 表 中 的 数 据 是 一 个 时 点 数 ， 而 利 润 表 中 的 数 据 是 一 个 时 期 数 ， 财 务 比 率是 财 务 报 表 中 数 据 的 比 值 ， 如 果 计 算 某 一 比 率 时 ， 其

8、中 一 个 数 据 来 自 于 资 产 负 债 表 ，而 另 一 个 数 据 来 自 于 利 润 表 ， 来 自 于 资 产 负 债 表 的 数 据 在 整 个 期 间 （ 如 一 年 ） 内 可 能 是变 化 的 ， 如 股 本 数 、 净 资 产 、 总 资 产 等 ， 由 于 取 数 方 法 的 不 同 就 出 现 了 全 面 摊 薄 和 加权 平 均 的 概 念 。 摊 薄 每 股 收 益 的 计 算 公 式 : 摊 薄 每 股 收 益 =净 利 润 /报 告 期 末 股 本 与 基 本 每 股 收 益 (扣 除 后 )的 区 别摊 薄 每 股 收 益 计 算 时 按 照 期 末 数计

9、算，不取平均数，而基本每股收益(扣除后) 计 算时 取 平 均 数.与 稀 释 每 股 收 益 的 区 别稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。简单点说，比如某个公司有权证、可转债、即将执行的股权激励，那么就意味着股份有潜在的增加可能，那么为了准确评估每股收益，就必须用稀释每股收益了 而摊薄每股收益是指净利润扣除了非经常损益后得到的每股收益，非经常性损益指那些一次性的资产转让或者股权转让带来的非经营性利润。4.每股净资产每股净资产是指股东权益与总股数的

10、比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益总股数。股东权益= 资产总额- 负 债 总 额这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。每 股 净 资 产 简 介公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益。因此，又叫作股东权益。在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额。公司净资产除以发行总股数，即得到每股净资产。例如，上市公司净资产为 15 亿元，总股本为 10 亿股，它的每股净资产值为 1.5 元（即 15 亿元/10 亿股）。 概 述每 股 净 资 产 值 反

11、映 了 每 股 股 票 代 表 的 公 司 净资产价值，为支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。还以上述公司为例 ， 其 税 后 利 润 为 2 亿 元 ， 净 资 产 为 15亿 元 ， 净 资 产 收 益 率 为13.33%。 净 资 产 收 益 率 越 高 ， 表 明 股 东 投 入 的 单 位 资 本 所 获 收 益 越 多 。 上 例 13.33%表明 ， 股 东 每 投 入 1元 钱 便 有 0.13 元 的

12、回 报 。 具 体 介 绍“净 资 产 ”是 指 企 业 的 资 产总额减去负债以后的净额，也叫“股东权益”或“所有者权益”，即企业总资产中，投资者所应享有的份额。“每股净资产”则是每一股份平均应享有的净资产的份额。 从会计报表上看，上市公司的每股净资产主要由股本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润组成。根据公司法的有关 规 定 ， 股 本 、 资 本 公 积 和 盈 余 公 积 在 公 司 正 常 经 营期 内 是 不 能 随 便 变 更 的 ， 因 此 ， 每 股 净 资 产 的 调 整 主 要 是 对 未 分 配 利 润 进 行 调 整 。 如 何 分 析每 股 净 资 产 的 计 算

13、公 式 为 ： 每 股 净 资 产 =股 东 权 益 /股 本 总 额 。 该 项 指 标 显 示 了 发行 在 外 的 每 一 普 通 股 股 份 所 能 分 配 的 公 司 账 面 净 资 产 的 价 值 。 这 里 所 说 的 账 面 净 资 产是 指 公 司 账 面 上 的 公 司 总 资 产 减 去 负 债 后 的 余 额 ， 即 股 东 权 益 总 额 。 每 股 净 资 产 指 标反 映 了 在 会 计 期 末 每 一 股 份 在 公 司 账 面 上 到 底 值 多 少 钱 ， 如 在 公 司 性 质 相 同 、 股 票 市价 相 近 的 条 件 下 ， 某 一 公 司 股 票

14、的 每 股 净 资 产 越 高 ， 则 公 司 发 展 潜 力 与 其 股 票 的 投 资价 值 越 大 ， 投 资 者 所 承 担 的 投 资 风 险 越 小 。 每 股 净 资 产 之 所 以 要 调 整 ， 是 因 为 受 现 行 会 计 制 度 谨 慎 性 的 限 制 ， 部 分 会 计 核 算方 式 与 国 际 惯 例 尚 有 一 定 的 距 离 。 根 据 国 际 通 行 会 计 准 则 ， 企 业 的 支 出 有 收益性支出和资本性支出之分，收益性支出的效益仅与本会计年度相关，资本性支出的效益则与几个会计年度相关。对每股净资产指标的调整，实际上是扣除了资产中的一些潜在费用或未 来

15、 费 用 ，无 疑 是 更 加 适 应 了 国 际 惯 例 ， 并 结 合 我 国 企 业 的 实 际 情 况 ， 为 投 资 者 提 供 了 一 个 有 价值 的 参 考 指 标 。 股 票 价 格 与 每 股 净 资 产股 票 的 净 资 产 是 上 市 公 司 每 股 股 票 所 包 含 的 实 际 资 产 的 数 量 ， 又 称 股 票 的 账 面 价值 或 净 值 ， 指 的 是 用 会 计 的 方 法 计 算 出 的 股 票 所 包 含 的 资 产 价 值 。 它 标 志 着 上 市 公 司的 经 济 实 力 ， 因 为 任 何 一 个 企 业 的 经 营 都 是 以 其 净 资

16、产 数 量 为 依 据 的 。 如 果 一 个 企 业负 债 过 多 而 实 际 拥 有 的 净 资 产 较 少 ， 它 意 味 着 其 经 营 成 果 的 绝 大 部 分 都 将 用 来 还 债 ；如 负 债 过 多 出 现 资 不 抵 债 的 现 象 ， 企 业 将 会 面 临 着 破 产 的 危 险 。 股 票 投 资 与 银 行 储 蓄 有 所 不 同 。 因 为 储 蓄 的 利 息 率 是 事 先 固 定 的 ， 所 以 储 蓄 的 收益 是 与 储 蓄 额 成 正 比 的 ， 存得愈多，获利越大。而股票投资的收益只与所持股票的多寡成正比，投入的多并不意味着收获就大，即使股民投入的资

17、金量相同，但由于所购股票数量不等，其投资收益就有可能差异很大。 由于股票的收益决定于股票的数量而并非股票的价格，且每股股票所包含的净资产决定着上市公司的经营实力，决定着上市公司的经营业绩，每股股票所包含的净资产就对股价起决定性的影响。 股票价格与每股净资产之间的关系并没有固 定 的 公 式 。 因 为 除 了 净 资 产 外 ， 企 业 的 管 理 水 平 、 技 术 装 备 、 产 品 的 市 场 占 有 率 及 外 部 形 象等 等 都 会 对 企 业 的 最 终 经 营 效 益 产 生 影 响 ， 而 净 资 产 对 股 票 价 格 的 影 响 主 要 来 自 平 均利 润 率 规 律

18、的 作 用 。 由 于 平 均 利 润 率 规 律 的 作 用 ， 企 业 的 净 资 产 收 益 率 都 会 围 绕 在 一 个 平 均 水 平 上 波动 。 对 于 上 市 公 司 来 说 ， 由 于 经 过 了 较 为 严 格 的 审 查 ， 且 经 营 机 制 较 为 灵 活 ， 管 理 水平 比 一 般 企 业 要 高 ， 所 以 其 盈 利 能 力 普 遍 要 高 于 普 通 企 业 。5.每股未分配利润什 么 是 每 股 未 分 配 利 润每 股 未 分 配 利 润 =企 业 当 期 未 分 配 利 润 总 额 /总 股 本 未 分 配 利 润 是 企 业 留 待 以 后 年 度

19、 进 行 分 配 的 结 存 利 润 ， 未 分 配 利 润 有 两 个 方 面 的含 义 ： 一 是 留 待 以 后 年 度 分 配 的 利 润 ； 二 是 尚 未 指 定 特 定 用 途 的 利 润 。 资 产 负 债 表 中的 未 分 配 利 润 项 目 反 映 了 企 业 期 末 在 历 年 结 存 的 尚 未 分 配 的 利 润 数 额 ， 若 为 负 数 则 为尚 未 弥 补 的 亏 损 。 每 股 未 分 配 利 润 的 分 析分 析 每 股 未 分 配 利 润 ， 主 要 从 以 下 几 个 方 面 着 手 ： (1)每 股 未 分 配 利 润 越 多 ， 不 仅 表 明 该

20、公 司 盈 利 能 力 强 ， 也 意 味 着 该 公 司 未 来 分 红 、送 股 的 能 力 强 、 概 率 比 较 大 。 (2)一 般 而 言 ， 如 果 某 公 司 的 每 股 未 分 配 利 润 超 过 一 元 ， 该 公 司 就 具 有 每 10 股 送10 股 或 每 股 派 现 1 元 红 利 的 能 力 。 (3)每 股 未 分 配 利 润 较 多 的 上 市 公 司 ， 往 往 被 各 类 投 资 者 青 睐 ， 因 为 该 类 公 司 盈 利和 分 红 能 力 强 ， 投 资 回 报 高 。 (4)每 股 未 分 配 利 润 较 多 的 上 市 公 司 股 票 ， 在

21、二 级 市 场 上 ， 容 易 被 一 些 主 力 特 别 是长 线 主 力 炒 作 。 主 力 资 金 可 以 在 一 定 程 度 上 与 上 市 公 司 配 合 ， 通 过 多 次 分 红 送 股 的 方式 ， 或 降 低 已 被 炒 高 的 股 价 ， 或 赚 取 上 市 公 司 的 大 比 例 现 金 分 红 ， 从 而 达 到 降 低 炒 作成 本 的 目 的 。 每 股 未 分 配 利 润 的 妙 用每 股 未 分 配 利 润 ， 是 指 公 司 历 年 经 营 积 累 下 来 的 未 分 配 利 润 或 亏 损 。 它 是 公 司 未 来可 扩 大 再 生 产 或 是 可 分 配

22、 的 重 要 物 质 基 础 。 与 每 股 净 资 产 一 样 ， 它 也 是 一 个 存 量 指 标 。其 实 ， 每 股 未 分 配 利 润 应 该 是 一 个 适 度 的 值 ， 并 非 越 高 越 好 。 大 家 知 道 ， 未 分 配 利润 长 期 积 累 而 不 分 配 ， 肯 定 是 会 贬 值 的 。 如 果 说 ， 一 家 上 市 公 司 的 “每 股 未 分 配 利 润 ”很 高 ， 但 却 很 少 给 股 东 进 行 现 金 分 红 ， 或 是 分 红 水 平 很 低 ， 则 表 明 公 司 是 标 准 的 “铁公 鸡 ”！ 例 如 ， 假 设 一 家 上 市 公 司

23、的 “每 股 未 分 配 利 润 ”高 达 5 元 以 上 ， 但 它 既 不 扩 大 再生 产 ， 又 舍 不 得 给 股 东 分 红 ， 这 样 的 公 司 一 定 是 有 问 题 的 。 一 般 地 ， 上 市 公 司 在 当 期 分 配 后 ， 如 果 仍 能 保 持 每 股 未 分 配 利 润 在 0.5 元 以 上 ，大 体 应 该 算 是 比 较 正 常 的 。 如 果 每 股 未 分 配 利 润 为 零 ， 甚 至 是 负 数 ， 则 公 司 的 日 子 肯 定 不 好 过 ， 可 列 为 高 风 险级 别 。 如 果 每 股 未 分 配 利 润 低 于 -1 元 ， 则 公

24、司 一 定 正 在 走 向 死 亡 ！ 这 样 的 公 司 就 是 所 谓的 “超 级 垃 圾 公 司 ”！ 由 于 每 股 未 分 配 利 润 反 映 的 是 公 司 历 年 的 盈 余 或 亏 损 的 总 积 累 ， 因 此 ， 它 尤 其 更 能真 实 地 反 映 公 司 的 历 年 滚 存 的 账 面 亏 损 。 也 许 某 家 公 司 现 在 的 每 股 年 收 益 为 3 毛 钱 ，但 它 的 每 股 未 分 配 利 润 却 是 -2 元 ， 则 以 现 在 的 盈 利 水 平 计 算 ， 该 公 司 至 少 需 要 7 年 左右 的 时 间 ， 才 能 将 这 一 亏 损 “黑

25、洞 ”填 平 ， 之 后 ， 才 有 可 能 给 股 东 提 供 分 红 机 会 。 这就 是 说 ， 该 公 司 在 填 补 这 一 亏 损 黑 洞 的 7 年 中 ， 都 是 没 有 资 格 分 红 的 。 最 后 结 论 ： 股 民 选 股 除 了 上 述 两 个 重 要 指 标 外 ， 还 需 要 了 解 公 司 当 年 的 利 润 质 量及 相 关 历 史 记 录 ， 例 如 ， 主 营 利 润 与 投 资 收 益 各 占 多 大 比 重 ， 公 司 主 业 是 否 突 出 ， 过去 有 过 几 年 的 亏 损 记 录 ， 最 近 两 年 是 否 连 续 亏 损 ， 公 司 过 去

26、分 红 习 惯 ， 以 及 公 司 过 去有 无 作 奸 犯 科 、 目 前 身 上 有 无 官 司 未 了 ， 如 此 等 等 。6.每股公积金每股公积金就是公积金除以股票总股数。简 介公 积 金 分 资 本 公 积 金 和 盈 余 公 积 金 。 资 本 公 积 金 ： 溢 价 发 行 债 券 的 差 额 和 无 偿 捐 赠 资 金 实 物 作 为 资 本 公 积 金 。 盈 余 公 积 金 ： 从 偿 还 债 务 后 的 税 后 利 润 中 提 取 10%作 为 盈 余 公 积 金 。 两 者 都 可 以 转 增 资 本 。 详 解每 股 公 积 金 就 是 公 积 金 除 以 股票总股

27、数。 公积金是公司的“最后储备”，它既是公司未来扩张的物质基础，也可以是股东未来转赠红股的希望之所在。没有公积金的上市公司，就是没有希望的上市公司。 公司年度利润有以下分配原则，首先提取资本公积金，大概要提 30%左右，还要提取公益金，大概 5%左右，还要提取坏账准备，具体数额不详，公司不能把每股利润全部分掉。只能稍微意思一下，除非公司确实具有高成长性。如果公司确实具有高成长性的话，公司会用资本公积金转赠股本的。如果公司不自量力，硬是打肿了脸充胖子，不管自身能力，向股东用资本公积金大比例送股，也会使公司因此走上不归路。也就是因此走上下坡路，从此而一蹶不振。7.销售毛利率销 售 毛 利 率 定

28、义销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售净收入与产品成本的差。 销售毛利率计算公式：销售毛利率=（销售净收入产品成本）/销售净收入100%. 通常，分析者主要应考察企业主营业务的销售毛利率。在上市公司财务报表中，主营业务销售毛利率=（主营业务营业收入-主营业务成本）/主营业务收入100%。 销 售 毛 利 率 分 析销 售 毛 利 率 ，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。 使 用 毛 利 率 指 标 的 意 义财 务 报 表 集 中 反 映 了 企 业 某 一

29、 会 计 期 间 的 财 务 状 况 和 经 营 成 果 的 全 貌 。 销 售 毛 利率 指 标 主 要 根 据 企 业 的 利 润 表 项 目 计 算 得 出 ， 投 资 者 、 审 计 人 员 或 公 司 经 理 等 报 表 使用 者 可 从 中 分 析 得 出 自 己 所 需 要 的 企 业 信 息 。 （ 一 ） 销 售 毛 利 率 有 助 于 选 择 投 资 方 向 价 值 型 投 资 理 念 在 中 国 证 券 市 场 逐 渐 确 立 其 地 位 ， 而 公 司 盈 利 能 力 则 是 反 映 公 司价 值 的 一 个 重 要 方 面 。 企 业 的 盈 利 能 力 越 强 ，

30、则 其 给 予 股 东 的 回 报 越 高 ， 企 业 价 值 越 大 。在 分 析 盈 利 能 力 时 要 注 重 公 司 主 营 业 务 的 盈 利 能 力 。 销 售 毛 利 率 是 上 市 公 司 的 重 要 经营 指 标 ， 能 反 映 公 司 产 品 的 竞 争 力 和 获 利 潜 力 。 它 反 映 了 企 业 产 品 销 售 的 初 始 获 利 能力 ， 是 企 业 净 利 润 的 起 点 ， 没 有 足 够 高 的 毛 利 率 便 不 能 形 成 较 大 的 盈 利 。 与 同 行 业 比较 ， 如 果 公 司 的 毛 利 率 显 著 高 于 同 业 水 平 ， 说 明 公

31、司 产 品 附 加 值 高 ， 产 品 定 价 高 ， 或 与同 行 比 较 公 司 存 在 成 本 上 的 优 势 ， 有 竞 争 力 。 与 历 史 比 较 ， 如 果 公 司 的 毛 利 率 显 著 提高 ， 则 可 能 是 公 司 所 在 行 业 处 于 复 苏 时 期 ， 产 品 价 格 大 幅 上 升 。 在 这 种 情 况 下 投 资 者需 考 虑 这 种 价 格 的 上 升 是 否 能 持 续 ， 公 司 将 来 的 盈 利 能 力 是 否 有 保 证 。 相 反 ， 如 果 公司 毛 利 率 显 著 降 低 ， 则 可 能 是 公 司 所 在 行 业 竞 争 激 烈 ， 毛

32、利 率 下 降 往 往 伴 随 着 价 格 战的 爆 发 或 成 本 的 失 控 ， 这 种 情 况 预 示 产 品 盈 利 能 力 的 下 降 。 （ 二 ） 毛 利 率 指 标 有 助 于 预 测 企 业 的 发 展 、 衡 量 企 业 的 成 长 性 在 分 析 企 业 主 营 业 务 的 盈 利 空 间 和 变 化 趋 势 时 ， 销 售 毛 利 率 是 一 个 重 要 指 标 。 该指 标 的 优 点 在 于 可 以 对 企 业 某 一 主 要 产 品 或 主 要 业 务 的 盈 利 状 况 进 行 分 析 ， 这 对 于 判断 企 业 核 心 竞 争 力 的 变 化 趋 势 及 其

33、 企 业 成 长 性 极 有 帮 助 。 （ 三 ） 销 售 毛 利 率 有 助 于 发 现 企 业 是 否 隐 瞒 销 售 收 入 或 者 虚 报 销 售 成 本 有 些 单 位 逃 税 避 税 经 常 用 的 手 法 是 隐 瞒 销 售 收 入 或 者 通 过 虚 报 进 货 额 虚 增 销 售 成本 。 一 般 ， 除 非 有 计 划 的 同 时 隐 瞒 销 售 收 入 和 销 售 成 本 ， 否 则 少 报 利 润 的 结 果 将 反 映为 销 售 毛 利 的 异 常 。 同 理 ， 根 据 计 算 公 司 毛 利 率 指 标 ， 观 察 其 波 动 是 否 在 正 常 范 围 内 ，

34、可 以 推 测 公 司 是 否 有 通 过 虚 报 销 售 收 入 和 隐 瞒 销 售 成 本 来 虚 增 利 润 之 嫌 。 当 然 ， 这 只是 引 起 销 售 毛 利 率 异 常 的 原 因 之 一 ， 在 分 析 时 应 考 虑 影 响 毛 利 率 变 动 的 其 他 因 素 ， 比如 市 场 环 境 的 变 化 、 企 业 经 营 品 种 的 变 化 、 市 场 地 理 环 境 的 变 化 等 因 素 。 （ 四 ） 销 售 毛 利 率 有 助 于 评 价 经 理 人 员 经 营 业 绩 现 代 企 业 所 有 权 与 经 营 权 分 离 ， 企 业 经 理 人 员 的 薪 酬 要

35、和 它 自 身 的 业 绩 挂 钩 。 因为 产 品 销 售 毛 利 率 的 提 高 可 一 定 程 度 上 反 映 产 品 获 利 能 力 的 增 加 ， 所 以 它 可 以 作 为 衡量 经 理 人 员 经 营 业 绩 的 指 标 之 一 。 企 业 所 有 者 可 据 以 制 定 相 应 的 薪 酬 激 励 计 划 ， 以 便充 分 发 挥 经 理 人 员 的 工 作 积 极 性 。 （ 五 ） 毛 利 率 指 标 有 助 于 合 理 预 测 企 业 的 核 心 竞 争 力 在 分 析 企 业 主 营 业 务 的 盈 利 空 间 和 变 化 趋 势 时 ， 销 售 毛 利 率 是 一 个

36、 重 要 指 标 。 该指 标 的 优 点 在 于 可 以 对 企 业 某 一 主 要 产 品 或 主 要 业 务 的 盈 利 状 况 进 行 分 析 ， 这 对 于 判断 企 业 核 心 竞 争 力 的 变 化 趋 势 极 有 帮 助 。 （ 六 ） 有 助 于 发 现 公 司 潜 在 的 问 题 通 过 销 售 毛 利 率 的 变 动 ， 可 以 发 现 企 业 近 期 的 经 营 业 绩 的 好 坏 ， 及 时 找 出 经 营 管理 中 存 在 的 问 题 ， 提 高 企 业 的 经 营 管 理 水 平 ， 加 强 企 业 内 部 经 营 管 理 。 影 响 毛 利 率 指 标 的 因

37、素 影 响毛 利 率 指 标 的 因 素 可 以 分 成 直 接 因 素 和 间 接 因 素 两 大 类 一 、 直 接 因 素 可 以 看 出 ， 各 个 因 素 对 毛 利 润 的 影 响 情 况 如 下 ： （ 一 ） 销 售 数 量 变 动 的 影 响 当 其 他 因 素 不 变 时 ， 销 售 数 量 正 比 例 地 影 响 毛 利 和 销 售 毛 利 率 。 其 中 ， 对 毛 利 绝对 数 的 影 响 额 为 ： 某 产 品 销 售 数 量 变 动 的 影 响 额 =（ 本 期 销 售 数 量 上 期 销 售 数 量 ） X上 期 单 位 销 售 毛 利 （ 二 ） 销 售 单

38、价 变 动 的 影 响 销 售 单 价 的 变 动 ， 会 正 比 例 地 影 响 到 毛 利 和 毛 利 率 的 变 动 。 其 中 ， 对 毛 利 绝 对 数影 响 额 为 ： 某 产 品 销 售 单 价 变 动 的 影 响 额 =本 期 销 售 数 量 X（ 本 期 销 售 单 价 上 期 销 售单 价 ） （ 三 ） 单 位 销 售 成 本 变 动 的 影 响 销 售 成 本 的 变 动 ， 会 导 致 单 位 销 售 毛 利 的 反 方 向 、 等 额 的 变 动 ， 从 而 反 比 例 地 影响 毛 利 额 ， 同 样 反 比 例 影 响 销 售 毛 利 率 。 其 中 ， 对 毛

39、 利 绝 对 数 的 影 响 额 为 ： 某 产 品 单位 销 售 成 本 变 动 的 影 响 额 =本 期 销 售 数 量 X（ 上 期 单 位 销 售 成 本 本 期 单 位 销 售 成 本 ）二 、 间 接 因 素 （ 一 ） 市 场 供 求 变 动 市 场 供 求 关 系 对 产 品 的 价 格 起 绝 对 作 用 。 市 场 上 ， 某 产 品 的 需 求 只 是 指 消 费 者 在一 定 时 期 内 、 在 可 接 受 的 价 格 水 平 上 、 能 够 购 买 到 的 该 商 品 的 数 量 ； 某 商 品 的 供 给 是指 生 产 者 在 一 定 时 期 内 、 在 可 实 现

40、 的 价 格 水 平 上 、 愿 意 而 且 能 够 提 供 的 可 售 商 品 数 量 。当 市 场 上 商 品 的 需 求 数 量 与 供 给 数 量 相 等 时 ， 便 形 成 一 个 均 衡 价 格 ， 即 某 商 品 的 价格 。 市 场 供 求 关 系 影 响 商 品 价 格 ， 进 而 影 响 企 业 的 销 售 毛 利 率 。 所 以 ， 销 售 毛 利 率 大小 取 决 于 市 场 供 需 状 况 、 竞 争 者 的 数 量 和 实 力 等 因 素 。 （ 二 ） 成 本 管 理 水 平 成 本 费 用 是 企 业 为 了 获 取 收 益 而 付 出 的 代 价 。 对 于

41、企 业 ， 其 特 定 目 的 就 是 要 实 现利 润 ， 因 此 企 业 的 成 本 费 用 就 是 指 企 业 为 了 获 得 利 润 而 必 须 发 生 的 一 切 支 付 额 。 众 所周 知 ， 减 少 成 本 便 可 提 高 利 润 ， 在 市 场 价 格 维 持 一 定 的 情 况 下 ， 成 本 优 势 创 造 利 润 优势 。 如 果 一 个 企 业 实 施 的 所 有 价 值 活 动 的 累 积 成 本 低 于 其 竞 争 对 手 的 成 本 ， 那 么 它 具有 成 本 优 势 ， 成 本 优 势 的 战 略 价 值 在 于 其 持 续 性 。 企 业 的 成 本 管

42、理 水 平 直 接 影 响 着 产品 成 本 的 大 小 。 提 高 成 本 管 理 水 平 ， 可 以 有 效 的 降 低 产 品 成 本 ， 进 而 增 加 企 业 利 润 。所 以 ， 企 业 的 成 本 管 理 水 平 和 业 绩 影 响 着 企 业 的 毛 利 率 大 小 。 （ 三 ） 产 品 构 成 及 其 独 特 性 一 个 企 业 不 可 能 仅 仅 生 产 一 种 产 品 ， 每 一 种 产 品 的 市 场 需 求 状 况 不 同 ， 产 品 组 合可 以 在 盈 利 水 平 上 相 互 弥 补 、 取 长 补 短 ， 以 使 企 业 获 利 最 大 。 同 理 ， 如 果

43、 产 品 组 合 不当 ， 也 会 制 约 每 个 产 品 的 获 利 能 力 ， 而 削 弱 了 产 品 组 合 带 来 的 利 润 。 同 时 ， 如 果 企 业生 产 的 产 品 是 某 种 独 特 、 有 价 值 的 产 品 而 不 仅 仅 因 价 格 低 廉 而 取 胜 时 ， 它 便 可 以 获 得溢 价 ， 以 一 定 的 价 格 售 出 更 多 的 产 品 。 所 以 ， 产 品 构 成 决 策 的 正 确 与 否 、 产 品 的 差 别 性也 会 影 响 毛 利 大 小 。 （ 四 ） 行 业 差 别 企 业 所 处 的 行 业 大 环 境 不 同 ， 这 对 其 经 营 状

44、 况 有 很 大 的 影 响 。 一 个 企 业 是 否 有 长期 发 展 的 前 景 ， 首 先 同 它 所 处 的 行 业 本 身 的 性 质 有 关 。 身 处 高 速 发 展 的 行 业 ， 对 任 何企 业 来 说 都 是 一 个 财 富 ， 当 一 个 企 业 处 于 弱 势 发 展 行 业 中 ， 即 使 财 务 数 据 优 良 ， 也 因大 环 境 的 下 行 趋 势 而 影 响 其 未 来 的 获 利 能 力 ， 各 个 行 业 的 企 业 数 量 和 各 自 的 实 力 不 同 ，不 同 行 业 的 产 品 数 量 及 产 品 市 场 竞 争 力 也 不 会 相 同 ， 这

45、 使 得 不 同 的 产 品 获 利 的 空 间 也不 同 。 所 以 行 业 间 的 平 均 毛 利 率 比 较 是 盈 利 分 析 的 重 要 环 节 对 销 售 毛 利 率 指 标 进 行 比 较 分 析销 售 毛 利 率 的 比 较 分 析 通 常 可 从 因 素 分 析 、 结 构 比 较 分 析 和 同 业 比 较 分 析 等 多 方面 进 行 。 （ 一 ） 因 素 分 析 即 对 同 一 企 业 不 同 时 期 之 间 或 不 同 企 业 同 一 时 期 之 间 的 销 售 毛 利率 差 异 原 因 所 进 行 的 分 析 。 企 业 的 销 售 毛 利 率 与 主 营 业 务

46、 收 入 成 正 比 关 系 ， 与 销 售 成本 成 反 比 ， 可 以 从 这 两 个 影 响 因 素 入 手 ， 分 析 毛 利 率 发 生 变 化 的 原 因 。 （ 二 ） 结 构 比 较 分 析 是 从 销 售 毛 利 率 的 构 成 要 素 及 其 结 构 比 重 的 变 动 情 况 进 行 的分 析 ， 旨 在 更 进 一 步 分 析 毛 利 率 增 减 变 动 的 具 体 原 因 。 （ 三 ） 同 业 比 较 分 析 将 某 企 业 的 毛 利 率 指 标 与 同 行 业 的 其 他 企 业 进 行 对 比 分 析 ，可 以 发 现 企 业 获 利 能 力 的 相 对 强

47、弱 程 度 ， 从 而 更 好 地 评 价 企 业 获 利 能 力 的 状 况 。 销 售 毛 利 率 分 析 的 意 义1） 销 售 毛 利 是 销 售 净 额 与 销 售 成 本 的 差 额 ， 如 果 销 售 毛 利 率 很 低 ， 表 明 企 业 没有 足 够 多 的 毛 利 额 ， 补 偿 期 间 费 用 后 的 盈 利 水 平 就 不 会 高 ； 也 可 能 无 法 弥 补 期 间 费 用 ，出 现 亏 损 局 面 。 通 过 本 指 标 可 预测企业盈利能力。 2） 可以评价商业企业存货价值水平。当前后各期毛利率大致相同时，企业可以 本期销售净额*毛利率=本期销售毛利 本期销售净

48、额-本期销售毛利=本期销售成本 本期可供销售商品总成本-本期销售成本=期末存货成本价值 这叫做存货盘存的毛利率法 3） 有利于销售收入，销售成本水平的比较分析。销售毛利是企业在扣除期间费用，所得税费用前的盈利额。分析毛利率额指标便能剔除不同所得税率，以及不同期间费 用 耗 费水 平 所 带 来 的 不 可 比 因 素 影 响 。 相 关 例 题 某 公 司 会 计 年 度 的 销 售 总 收 入 为 3200000 元，其中销售折扣为 200000 元，销售成本为 2400000元，该年度公司的销售费用为 100000 元，管理费用为 100000 元，则该公司的销售毛利率为（）。 A18.7

49、5% B25% C12.50% D15.63% 解 析 ： A 销 售 毛 利 率 =（ 销 售 收 入 -销 售 折 扣 -销 售 成 本 ） /销 售 收 入8. 营业利润率营 业 利 润 率 TTM Operating Margin(Operating Profit Ratio)的 概 念 营 业 利 润 率 是 指 企 业 的 营 业 利 润 与 营 业 收 入 的 比 率 。 它 是 衡 量 企 业 经 营 效 率 的 指标 ， 反 映 了 在 不 考 虑 非 营 业 成 本 的 情 况 下 ， 企 业 管 理 者 通 过 经 营 获 取 利 润 的 能 力 。 其计 算 公 式 为 ： 营 业 利 润 率 =营 业 利 润 /全 部 业 务 收 入 100% 其 中 营 业 利 润 取 自 利 润 表 ， 全 部 业 务 收 入 包 括 主 营 业 务 收 入 和 其 他 业 务 收 入 （ 营业 收 入 ） 营 业 利 润 率 越 高 ， 说 明 企 业 商 品 销 售 额 提 供 的 营 业 利 润 越 多 ， 企 业 的 盈 利 能 力 越强 ； 反 之 ， 此 比 率 越 低 ， 说 明 企 业 盈 利 能 力 越 弱 。 影 响 营 业 利 润 率 因 素 1.销 售 数 量 ； 2.单 位 产 品 平 均 售