1、第 1 页，共 12 页2017 年 资 产 评 估 师 资 产 评 估 实 务 二 标 准 试 卷一、单选题(总分：30 分，共：30 小题)1、 已知被评 估企业单项资产评估值之和为 5000 万元， 该企业评估基准日之后的每年预期收 益率为 20%， 行 业 平 均 收 益 率 为 15%， 假 设 适 用 资 本 化 率 为 10%， 企 业 无 限 期 经 营 ， 仅 依 据上述条件，该企业的商誉最接近于（）万元。A、 1500 B、 6000 C、 3500 D、 2500答案：D【 解 析 】 商 誉 的 价 值 =5000（ 20%-15%） /10%=2500（ 万 元 ）2
2、、使用市场 法对可比企业的成长性进行评估时，在比较价值比率方面应该（） 。 A 、 选 择 现 实 经 营 指标B、选择历史经营指标 C、选择历年现金流指标 D 、 选择 前 瞻 性 指 标 答案：D【解析】 在使用市场法评估可比对象时， 应选择比较价值比率中的前瞻性指标来评价企业的 成长性。3、当确定好“可比”的标准后，可以供选择的可比公司较多，则可以进一步增加“可比标 准”选择更可比的可比对象。一般可比对象理想数量在（）为好。A、 810 个 B、 36 个 C、 1012 个 以 上 D、 越 多 越 好 答案：B【解析】可比数量理想数量为 36 个。4、采用市场 法评估企业价值时，下列
3、有关指标说法错误的是（） 。 A 、 对 于 盈 利 容 易 发 生 显 著变 动 的 周 期 性 行 业 ， 比 较 适 合 以 盈 利 为 基 础 的 价 值 比 率 指 标 评 估 企业价值。 B 、 对 于 盈 利 容易 发 生 显 著 变 动 的 周 期 性 行 业 ， 除 非 能 相 对 准 确 预 测 行 业 周 期 ， 可 使 用 盈 利 类指标评估企业的内在价值。 C、对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，选择盈利比率相对较为适合。 D、 对 于 新 兴 行 业 ， 可 以 采 用 PEG 等增长性指标，弥补 P/E 等对企业动态成长性估计的不 足。答案：A【解析】对于盈利
4、容易发生显著变动的周期性行业，以盈利为基础的价值比率均不太适用。5、甲乙两人系同事，甲曾委托乙创作一剧本，乙碍于情面答应为其创作，但是双方没有订 立任何书面合同也未做出明确的口头约定。 乙按时完稿交甲审阅， 甲看后让乙再做修改。 后 甲因工作关系调到他省工作， 乙修改完作品便以自己的名义对外发表。 甲知悉后， 提出著作第 2 页，共 12 页权属于自己，依法律规定，此剧本的著作权属于（） 。A、 甲 乙 均 不 享 有 B、甲乙共同享有 C、甲一人享有 D 、 乙 一人 享 有 答案：D【解析】依著作权法第 17 条的规定，受委托创作的作品，著作权的归属由委托人和受 托人通过合同约定。合同未作
5、明确约定或者没有订立合同的，著作权属于受托人。本题中， 剧本为受委托创作的作品， 甲乙对于剧本著作权的归属没有明确约定， 因此著作权属于受托 人乙享有。6、下列有关 资产收益率的论述中，不正确的是（） 。 A 、 商 誉 评 估 值 取 决 于 预 期 资 产 收 益率 ， 而 非 资 本 金 收 益 率 B、资产收益率高低受制于投资方向、规模以及投资过程中的组织管理措施 C、从财务学原理分析，企业负债不影响投资者的收益率和资产收益率 D 、 在 资产 收 益 率 一 定 且 超 过 负 债 资 金 成 本 条 件 下 ， 增 大 负 债 比 率 ， 可 以 增 加 资 本 金 收 益 率 而
6、这一行为不直接影响资产收益率答案：C【解析】 从财务学原理分析， 企业负债不影响资产收益率， 而影响投资者收益率， 即资本 金 收益率。 资本金收益率与资产收益率的关系可以表述为： 资本金收益率=资产收益率/(1- 资产 负债率)7、 在 运 用 市 场 法 对 企 业 价 值 进 行 评 估 时 ， 下 列 选 项 最 适 合 使 用 EV/EB、 ITD、 A、 乘 数 的 是（） 。 A 、 巨 额 基 础 设 施 投 资 的 资 本 密 集 型 公司 B、金融业C、信息业等高增长产业D、 零 售 批 发 业 答案：A【 解 析 】 EV/EBIDA 是 企 业 价 值 与 企 业 息
7、税 、 折 旧 摊 销 前 利 润 的 比 率 ； EV/EBITDA 乘数被 最广泛地运用于具备巨额基础设施投资的资本密集型公司， 且当折旧方法在各公司间差异较 大时，使用该乘数更为合理。8、 A 公司是 一个注册经营地在美国的一家企业， A 公司有一个 100%子公 司经营注册在德国， 现有一个中国公司 B 要 到美国去收购 A 公司。 现需要对 A 公司的股权和 B 公司的 股权市场 价值进行评估，评估师在评估 B 公 司股权市场价值时应该选择（） 。A、 中 国 的 市 场 价 值 B、美国的市场价值 C、日本的市场价值 D、最 优 市 场 上 的 市 场 价 值 答案：A【解析】收购
8、公司为国内 B 公 司 ， 标 的 对 象 和 可 比 对 象 均 应 该 选 择 在 国 内 市 场 价 值 。9、 市 场 法 的 理 论 依 据 是 ()。第 3 页，共 12 页A、 预 期 原 理 B、替代原理 C、生产费用价值论 D 、 最 高 最 佳使 用 原 则 答案：B【解析】比较法即市场法，市场法所依据的基本原理是市场替代原则。10、在运用 市场法评估企业价值时，可比公司的选择标准一般有（） 。 A 、一定时间的上市交易历史（一般认为不少于 24 个月） ，并 且近期股票价格没有异动B、一定时间的上市交易历史（一般认为不少于 24 个月） ，并 且近期股票价格有异动 C、一
9、定时间的上市交易历史（一般认为不少于三个月） ，并 且近期股票价格没有异动 D、一定时间的上市交易历史（一般认为不少于三个月） ， 并 且近期股票价格有异动 答案：A【解析】 一定时间的上市交易历史 （一般认为不少于 24 个 月） ， 并且近 期股票价格没有异动 为可比公司选择标准之一。11、关于商 标资产的形式特征，以下说法正确的是（） 。 A、 商 标 资 产 通 常 为 商 品 集 体 商 标 和 证 明 商 标 B、商标资产通常为驰名商标 C、商标资产不可以是独立的商标权 D 、 商 标 资 产 不 可 以 是 以 商 标 权 为 核 心 的 资 产 组 合 答案：B【解析】商 标资
10、产的形 式特征包括 （1）商标资 产通常为商 品商标权和 服务商标权。 （2）商 标资产通常 为驰名商标 （知名品牌） 。 （3）商标资产可以是 独立的商标 权或以商标 权为核心 的资产组合。12、根据我 国著作权法，有保护期限制的作者权利是（ ） 。 A、 署 名 权B、修改权 C 、发表权 D 、 保 护 作 品 完 整权 答案：C【解析】根据著作权法第 20 条规定，作者的署名权、修改权、保护作品完整权的保护 期不受限制。13、下面关 于著作权的描述，不正确的是（） 。 A 、 职 务 作 品 的 著 作 权 归 属 认 定 与 该 作 品的 创 作 是 否 属 于 作 者 的 职 责
11、范 围 无 关 B、 汇 编 作 品 指 对 作 品 、 作 品 的 片 段 或 者 不 构 成 作 品的 数 据 （ 或 其 他 资 料 ） 选 择 、 编 排 体 独 创性的新生作品，其中具体作品的著作权仍归其作者享有 C 、 著 作 人 身 权 是 指 作 者 享 有 的 与 其 作 品 有 关 的 以 人 格 利 益 为 内 容 的 权 利 ， 具 体 包括 发 表 权 署名权、修改权和保护作品完整权D、 著 作 权 的 内 容 包 括 著 作 人 身 权 和 财 产 权 答案：A【解析】 著 作权法第 十六条规定 ：公民为完 成法人或者 其他组织工 作任务所创 作的作品第 4 页，共
12、 12 页是职务作品， 除本条第二款的规定以外， 著作权由作者享有， 但法人或者其他组织有权在其 业务范围内优先使用。 作品完成两年内， 未经单位同意， 作者不得许可第三人以与单位使用 的相同方式使用该作品。 有下列情形之一的职务作品， 作者享有署名权， 著作权的其他权利 由 法 人 或 者 其 他 组 织 享 有 ， 法 人 或 者 其 他 组 织 可 以 给 予 作 者 奖 励 :（ 1） 主 要 是 利 用 法 人 或 者 其他组织的物质技术条件创作， 并由法人或者其他组织承担责任的工程设计图、 产品设计图、 地 图 、 计 算 机 软 件 等 职 务 作 品 ;（ 2） 法 律 、 行
13、 政 法 规 规 定 或 者 合 同 约 定 著 作 权 由 法 人 或 者 其 他组织享有的职务作品。故选项 A 错误。14、 市场法 评估企业价值时， 营运资金的需求量调整是必要的步骤， 其核心就是要明确在采 用盈利类和收入类时，实际应该隐含被评估企业应该具有的（） 。A、 充 足 的 营 运 资 金 B、不考虑是否有营运资金 C、最低合理的营运资金水平 D、 营 运 资 金答案：C【解析】 使用市场法评估企业营运资金需求量调整时， 其中应该隐含被评估企业具有的最低 的合理营运资金水平。15、商标权 的客体是某种形式的商品标志；著作权的客体是（） 。 A、 文 化 产 品B、思想 C 、文
14、学、艺术、科学作品 D 、 出 版 物答案：C【解析】 著作权也称版权， 是指文学、 艺术作品和科学作品的创作者依照法律规定对这些作 品所享有的各项专有权利。16、 某企业 的预期年收益为 20 万元 ， 该企业的各单项资产的评估价值之和为 70 万 元， 企业 所在行业的平均收益率为 25%， 以 此 作 为 适 用 资 本 化 率 计 算 出 的 商 誉 的 价 值 为 （ ） 万 元 。 A、 70B、40 C、25 D、 10答案：D【解析】 超额收益本金化价格法下， 商誉的价值= （企业预期年收益额 -行业平均收益率该 企 业 的 单 项 资 产 评 估 值 之 和 ） /适 用 资
15、 本 化 率 。 该 企 业 的 商 誉 =（ 20-7025%） /25%=10（ 万 元） 。17、 在企业 价值评估中， 分别按单项资产加和法和收益法得出了企业评估结果， 当收益法的 评估结果大于单项资产加和法的结果时，这个差额通常被称为（） 。A、 商 标 B、专利权 C、专营权 D、 商 誉第 5 页，共 12 页答案：D【解析】 商誉本身不是一项单独的、 能产生收益的无形资产， 而是能超过企业可确指的各单 项 资 产 价 值 之 和 的 价 值 。 计 算 公 式 为 ： 商 誉 的 评 估 值 =企 业 整 体 资 产 评 估 值 企 业 的 各 单 项 可辨认资产评估值之和。1
16、8、 市 场 法 的 理 论 基 础 是 在 （ ） 情 况 下 ， 相 同 或 相 似 资 产 的 价 值 也 是 相 同 或 相 似 的 。 A、 市 场 公 开 、 交 易 活 跃B、市场公开、交易公平 C、竞争有序、交易公平 D、 交 易 活 跃 、 竞 争 有 序 答案：A【解析】 市场法的适用是以市场有效、 数据充分和评估结果时效性强为前提。 市场有效性是 指是市场法适用于资本市场发育比较成熟， 市场有效性比较强的条件下。 数据充分性是指要 求公开市场上有足够数量的交易案例， 并且可以搜集到有效性的信息资料来量化调整的各项 差异指标。19、 某企业 的预期年收益为 16 万元 ，
17、该企业的各单项资产的评估价值之和为 60 万 元， 企业 所在行业的平均收益率为 20%，以 此作为适用资本化率计算出的商誉的价值为（ ） 。A、 10 万元 B、 20 万元 C、 30 万元 D、 40 万元 答案：A20、资产类价值比率计 算理论上应 该采用资产 的（） ，但由 于受到各方 面因素限制 ，可以采 用（）替代。A、 市 场 价 值 、 账 面 价 值 B、市场价值、重置价值 C、重置价值、账面价值 D、 历 史 价 值 、 市 场 价 值 答案：A【解析】 资产类价值比率计算应该采用资本的市场价值， 若难以取得， 可使用账面价值代替。21、下列选 项中，企业自由现金流量的计
18、算公式正确的是（） 。 A 、 企 业 自 由 现 金 流 量 =净利 润 +利 息 费 用 （ 1-所 得 税 税 率 ） +折 旧 及 摊 销 -（ 资 本 性 支 +营 运资金增加）B、 税 后 净 营 业 利 润 +折 旧 及 摊 销 -资 本 性 支 出 C、经营活动产生的现金净流量 D 、 企 业 自 由 现 金 流 量 =股 权 自 由 现 金 流 量 +税 后 利 息 支 出 +偿 还债 务 本 金 答案：A【解析】 企业自由现金流量= （税后净 营业利润+ 折旧及摊销） （ - 资本性支出+营运资金增加） ；企业自由现金流量可以近似地认为是经营活动产生的现金净流量-资本性支出
19、；企业自由现 金 流 量 =股 权 自 由 现 金 流 量 +税 后 利 息 支 出 +偿 还 债 务 本 金 -新 借 付 息 债 务 。第 6 页，共 12 页22、下列选 项中，不属于市净率指标的驱动因素的是（） 。 A 、权 益 净 利 率B、股利支付率 C、销售利润率 D、 增 长 率 答案：C【解析】市净率指标的驱动因素为权益净利率、股利支付率、增长率及风险等。23、 在进行 价值比率修正时， 如果要选择多个影响价值比率的因素时， 则各个因素之间应该 尽量（） 。A、 相 互 联 系 ， 相 互 作 用 B、相互联系，相互制约 C、相互独立，无关联 D 、 相 互 影 响 ， 相
20、互 平 衡 答案：C【解析】选择比率修正影响因素时应该选择相互独立、没有关联的。24、标的资 产注册经营所在地不同的差异调整主要表现为（） 。 A、 政 治 、 经 济 制 度 不 同 导 致 地 区 风 险 不 同 B、企业盈利模式不同C、企业经营管理方式不同 D、 所 得 税 税 率 不 同 答案：A【解析】 标的资产注册经营所在地不同的差异调整主要表现为政治、 经济制度不同导致国家 风险不同。25、下列选 项中，不属于经济利润折现模型评估企业价值的条件是（） 。 A 、能 够 准 确 计 算 评 估 基 准 日 的 投 入 资 本 B、能够合理估计企业的收益期以及收益期的经济利润 C、能
21、够对企业未来经济利润的风险进行合理量化 D 、 能 够确 定 投 资 资 本 的 来 源答案：D【解析】作为收益法的一种具体评估模型，经济利润折现模型的应用需满足以下三项条件：（1）能够准 确计算评估 基准日的投 入资本； （2）能够合理 估计企业的 收益期以及 收益期的 经济利润； （ 3）能够对企 业未来经济利润的风险进行合理量化。26、下列标 志不得作为商标使用的情况是（） 。 A 、 红 十 字 会 牌苏 打 水B、中华牌苏打水 C、经美国政府同意的美国牌苏打水D、 经 国 际 货 币 基 金 组 织 同 意 的 国 际 货 币 基 金 牌 苏 打 水 答案：A【解析】 商 标法第十
22、条规定，下 列标志不得 作为商标使 用：同外国 的国家名称 、国旗、第 7 页，共 12 页国徽、 军旗等相同或者近似的， 但经该国政府同意的除外； 同政府间国际组织的名称、 旗帜、 徽记等相同或者近似的， 但经该组织同意或者不易误导公众的除外； 同 “红十字” 、 “红 新月” 的名称、标志相同或者近似的。27、下列选 项中，有关著作权法说法错误的是（） 。 A 、 著 作 权 也 称 版 权 ， 它 是 知 识 产 权 的一 个 重 要 组 成 部 分 B、署名权、修改权、保护作品完整权不受时间限制 C 、 我国 著 作权法 对作品的保护采用自动保护的原则， 即作品一旦产生， 作者便享有权
23、 ， 登记有否都受法律保护D、 表 演 权 、 翻 译 权 不 属 于 著 作 权 的 经 济 权 利 答案：D【解析】著作权的经济权利包括表演权、翻译权等。28、下列资 产中， （）是 不可确指资产。 A 、 特 许 经 营权B、版权 C 、商业秘密 D 、 商 誉 答案：D【解析】商誉是企业整体声誉的体现，是不可确指的无形资产，不能离开企业单独存在。29、下列关 于商誉的说法,错误的是（） 。 A 、 商 誉不 是 一 项 单 独 的 、 能 产 生 收 益 的 无 形 资 产 B、商誉使用权不可以进行交易 C、商誉不能离开企业而单独存在 D 、 商 誉 的 价 值 一 定 为 正 值答案
24、：D【 解 析 】 每 个 企 业 都 存 在 商 誉 ， 但 商 誉 的 价 值 并 不 一 定 总 为 正 值 ， 其 价 值 可 正 、 可 负 、 可 为 零。30、 以 国 内 上 市 公 司 重 大 资 产 重 组 为 目 的 的 评 估 ， 一 般 应 该 选 择 （ ） 作 为 可 比 对 象 。 A、 标 的 资 产 所 在 地 的 上 市 公 司 或 可 比 案 例B、国内上市公司或并购案例 C 、只要“可比”可以在任何市场上选择上市的公司或可比案例 D 、 未 上 市 的 公 司答案：B【解析】 选择可比对象需要找出相同或者类似影响因素的市场上公开交易的可比公司或交易 案
25、 例 ， 国 内 上 市 公 司 重 大 资 产 重 组 目 的 的 评 估 应 选 择 国 内 上 市 公 司 或 并 购 案 例 作 为 可 比 对 象。31、对专利 的确认中，所涉及的法律状态通常包括（） 。 A、 所 有 权 人 及 其 变 更 情 况B、专利所处的专利审批阶段 C 、年费缴纳情况第 8 页，共 12 页D、 专 利 权 的 终 止 E、专利权的质押 答案：ABCDE【解析】 专利的法律状态通常包括所有权人及其变更情况， 专利所处的专利审批阶段、 年费 缴纳情况、 专利权的终止、 专利权的恢复、 专利权的质押， 以及是否涉及法律诉讼或者处 于 复审、宣告无效状态。32、
26、 下 列 有 关 著 作 权 的 表 述 ， 不 正 确 的 有 ()。 A、 著 作 权 中 所 称的 戏 剧 作 品 是 指 文 学 作 品 的 剧 本 B、著作权中所称的戏剧作品是指由演员所表演的戏剧本身 C、著作权中所称的杂技艺术作品是指杂技中的形体动作和技巧 D 、 所 有 的 建 筑 物 都 是 著 作 权 中 所 称的 建 筑 作 品 E、演员的戏台表演属于著作权的范畴答案：BCDE【解析】 作为著作权客体的戏剧作品指的是属于文字作品的戏剧剧本， 而不是戏剧演员所表 演的戏剧本身，演员的戏台表演是表演者权的客体，属邻接权范畴，因此，A 项正确，B 、 E 项 错 误 。 杂 技
27、艺 术 作 品 恰 恰 与 戏 剧 作 品 相 反 ， 其 保 护 的 客 体 是 杂 技 表 演 者 自 身 的 表 演 ， 而 不是所用的形体动作和技巧， 特定的形体动作和技巧是通用的， 所有人都可以用， 不可能专 属于某一杂技表演者，故 C 项错误。建筑作品是指以建筑物或者构筑物形式表现的有审美 意义的作品，而那些纯粹是为实用目的建造的房屋没有任何审美意义，不能成为建筑作品， 故 D 项错误。33、 资产评估 收益法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值， 借以确定被评 估的资产价格的一种常用的评估方法。 应用收益法进行资产评估必须具备的基本条件有 （） 。 A、 被 评 估
28、资 产 的 未 来 预 期 收 益 可 以 预 测 并 可 以 用 货 币 衡 量 B、市场上要有可以比较的交易对象C、持有资产获得预期收益所承担的风险可以预测D、 资 产 的 获 利 年 限 可 以 预 测 E、资产的成新率可判断 答 案 ：ACD【解析】 资产评估是通过估算被评估资产对象在未来期间的预期收益， 选择使用一定的折现 率， 将未来收益一一折成评估基准日的现值， 用各期未来收益现值累加之和作为评估对象重 估价值的一种方法。 应用收益法进行资产评估时， 会涉及对收益期限、 收益额和折现率等主 要参数指标的确定问题，即考察收益法的适用性时，取决于这三个参数的可获得性。34、评估无 形
29、资产转让利润分成率的方法主要有（） 。 A 、 边 际 分 析法B、转让分摊法 C、市场类比法 D 、 约 当 投资 分 成 法 E、成新率法 答 案 ： AD【解析】 评估无形资产转让利润分成率的方法主要有边际分析法、 约当投资分成法、 经验数 据法和要素贡献法。第 9 页，共 12 页35、下列选 项中， （）会 造成无形资产贬值。 A 、 无 形 资 产 再 生 产费 用 下 降 B、传播面积逐渐扩大，其他企业普遍合法掌握这种无形资产 C、新的、更为先进的无形资产出现 D、 无 形 资 产 所 决 定的 产 品 需 求 大 幅 度 下 降 E、拥有无形资产的企业所处的行业失去国家的扶持
30、答案：ABCDE【解析】 无形资产价值降低的原因主要是无形损耗形成的， 具体表现为： （1） 新的、 更为先 进、 更经济的无形资产出现； （2） 因为无形资产传播面扩大， 其他企业普遍合法掌握这种无 形资产； （3） 企业拥有的某项无形资产所决定的产品需求大幅度下降。 此外， 政策和无形资 产再生产费用等因素也会影响其自身价值。36、 在 对 无 形 资 产 进 行 评 估 时 ， 有 关 分 成 率 说 法 正 确 的 是 ()。 A、 分 成 率 是 一 个 绝 对 价 值 指 标B、分成率是分配比例指标 C、分成率是对整个业务资产组而言的，不能单独考虑无形资产的贡献率 D 、 业 务
31、资 产 组 的 资 本 结 构 与 分 成 率 大 小 无 关E 业务资产组获利能力与无形资产分成率无必然联系 答案：BDE【解析】 分成率是一个分配比例指标而不是一个绝对价值指标； 针对无形资产贡献率而不是 针对无形资产所依附业务资产组的获利能力； 无形资产所依附资产组获利能力强并不一定代 表无形资产的贡献率高， 即并不一定代表无形资产的分成率会高； 标的无形资产贡献大小与 其所依附业务资产组的资本结构更是没有任何关系。37、下列特 征中，属于商誉特征的是（） 。 A 、 商 誉不 能 离 开 企 业 独 立 存 在 B、形成商誉的各种因素可以以不同方法单独计价 C、商誉是企业产品的标志 D
32、、 商 誉 是 企 业 长 期 积 累 起 来 的 一 项 价 值E 商誉不能与企业可确指的资产分开出售 答 案 ：ADE【解析】 商誉没有实物形态， 融入企业整体， 因而它不能单独存在， 也不能与企业其他各 种 可辨认资产分开来单独出售， 是企业长期积累起来的一项价值。 商誉是多项因素作用形成的 结果， 但形成商誉的个别因素不能以任何方法单独计价。 商标是企业产品的标志， 商誉是企 业整体声誉的体现。38、下列有 关著作权的保护期，说法正确的是（） 。 A 、 著 作 权 中作 者 的 修 改 权 的 保 护 期 为 作 者 终 生 至 死 亡 后 50 年 B、公民作品的发表权保护期不受限
33、制，永远归作者所有 C、电影获得报酬权的保护期于首次发表之日起产生，永远有效 D 、 软 件 版 权 自 软 件 开发 完 成 之 日 起 产 生 E、自然人的软件版权的保护期为自然人终生及其死亡后 50 年 答 案 ： DE第 10 页，共 12 页【 解 析 】 选 项 A， 著 作 权 中 作 者 的 署 名 权 、 修 改 权 、 保 护 作 品 完 整 权 的 保 护 期 不 受 限 制 ， 永 远归作者所有； 选项 B， 公民作品的发表权、 使用权和获得报酬权的保护期为作者终生至死 亡后 50 年 ， 若 为 合 作 作 品 至 最 后 死 亡 的 作 者 死 亡 后 50 年 ；
34、 选 项 C， 电 影 、 电 视 、 录 像 和 摄影作品的发表权、使用权和获得报酬权的保护期为首次发表后的 50 年 。39、以下各 类无形资产，有专门法律保护的是（） 。 A 、 商誉B、计算机软件 C、商标 D 、 非 专 利 技 术 E、销售网络 答案：BC【解析】知识产权保护对象为：专利权、商标权、版权（含计算机软件） 。40、著作权 的经济权利包括（） 。 A 、 发 行权B、继承权 C、表演权 D、 改 编 权 E、修改权 答 案 ： ACD【解析】著作权的 12 种财产权利：复制权、发行权、出租权、展览权、表演权、放映权、 广播权、信息网络传播权、摄制权、改编权、翻译权、汇编
35、权。三、综合题41、 2017 年 1 月 1 日 为 评 估 基 准 日 ， A 企 业 2016 现 金 流 量 为 500 万 元 ， 评估人员 预计 2017-2019 年现金净流量分别为 550 万元、 650 万元、 760 万 元， 2020 年 起年现金净流量以 3%的 固定增 长 率 增 长 ， 无 风 险 报 酬 率 4%， 市 场 平 均 报 酬 率 为 9%， 甲 企 业 系数为 1.1， 债 权 报 酬 率 为 7%， 资 产 负 债 率 始 终 为 0.5， 所 得 税 率 25%。 试 计 算 A 企 业 整 体 价 值 。 答案： 42、 预 测 某 企 业 未
36、 来 收 益 ， 其 中 前 3 年 分 别 为 l00 万 元 、 120 万 元 、 l50 万 元 ， 从 第 4 年 开 始，企业收益将在第 3 年的基础上，每年增加 2%。 已 知 折 现 率 、 资 本 化 率 同 为 8%。 求 该 企第 11 页，共 12 页业的整体资产评估值。 答案： 43、 甲自行车 厂将“飞云牌”自行车的注册商标使用权通过许可使用合同给乙厂使用， 使用 时间为 5 年。 双方约定由乙厂每年按使用该商标新增利润的 27支付给甲 厂为商标使用费 。 评 估 资 料 如 下 ： （ 1） 预 测 使 用 期 限 内 新 增 利 润 总 额 取 决 于 每 辆
37、车 可 新 增 利 润 和 预 计 生 产 车 辆 数 。 根 据 评 估 人 员 预 测 ： 预 计 每 辆 车 可 新 增 净 利 润 5 元 ， 第 一 年 生 产 自 行 车 40 万 辆 ， 第二 年 将 生 产 45 万 辆 ， 第 三 年 将 生 产 55 万 辆 ， 第 四 年 将 生 产 60 万 辆， 第 五 年 将 生 产 65 万 辆 。（2） 分成率。 按许可合同中确定的按新增利润的 27分成 。 （ 3） 假设确定折现率为 14 。 第 1 小题 5 分 确定每年新增净利润？答案：第 2 小 题 10 分 评估该注册商标使用权价值？ 答案：该注册商标使用权价值为 8
38、80.6227%=237.77 44、 A 公司是 一家制造医疗设备的上市公司， 每股净资产是 4.6 元， 预期 权益净利率是 16%， 当 前 股 票 价 格 是 48 元 。 为 了 对 A 公 司 当 前 股 价 是 否 偏 离 价 值 进 行 判 断 ， 投 资 者 收 集 了 以 下4 个 可 比 公 司 的 有 关 数 据 。 第 12 页，共 12 页第 1 小题 5 分 使 用 市 净 率 （ 市 价 /净 资 产 比 率 ） 估 计 目 标 企 业 股 票 价 值 时 ， 如 何 选 择 可 比 企 业 ？ 答 案 ： 驱 动 市 净 率 的因 素 有 权 益 净 利 率
39、， 股 利 支 付 率 ， 增 长 率 和 风 险 。 选 择 可 比 企 业 ， 需 要 先估计目标企业的这四个比率，然后再同行业的上市公司中选择具有类似比率的企业作为可 比企业。这四个因素中，最重要的驱动因素是权益净利率，应当给予格外重视。 第 2 小 题 10 分 使 用 修 正 市 净 率 的 股 价 平 均 法 计 算 A、 公 司 的 每 股 价 值 ？ 答案： （2） 利 用甲公司修正后 A 公司 每股价值=8/ （15%100） 16%1004.6=39.25（ 元 ） 利用乙公司修正后 A 公 司 每 股 价 值 =6/（ 13%1000） 16%1004.6=33.97（ 元 ） 利 用 丙 公司修正后 A 公司每股价 值=5/ （11%100） 16%1004.6=33.45（元） 利用丁公司修正 后 A 公 司 每 股 价 值 =9/（ 17%100） 16%1004.6=38.96（ 元 ） A 公 司 平 均 的 每 股 价 值 =（ 39.25+33.97+33.45+38.96） /4=36.41（ 元 ）
