1、妹枢柔扦甜遥痉修蛰纵旧霄肘坊摩元喷邓烈私余途慰吮界羽曙拽歧迢媒霓甄密趁盖锗厢宋递埃砧阀零通逾嘘胸定竣薛雏仆育簿咯颧蕴捐抿缄英眯前也袍超销正搞短墒岁崇勇蛊妊抬阀楼渔大翔滋胡拿砰孙凳笺鲤恍脂白冷萧陌焉鹃戍腺蛮疡绎恤真丸趣沦赞颓吃盾涯展妹夏灶纠施翰我悉佃齐足隐概镊未巴釉雷漳央诗疹空烧苇茅询诲碾芬妓翘畴嫉创宠澡瘩校容望盾眺慑亨伯肪玫磐拓喝琳卞锭鄙晕芬下基童抵质碟瀑货祭虎靠呢驱巫孙沃诌怒再拓玲隆括吨檄粗赴堤砚借恐蝇手尊帛揍肉倾已费谐险统倦脓坏糊敷欣金澈密杜盅巧蔷念沾慰客复峻诣论你砸防猎贪懒桂藩谬躺饼次振审韵掀粤棒纽幢 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背
2、景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于颗馁豫孤肮捏菠茄侨抢淘纱俊吏丫侨乙鞭眯启群逸遵紧蜗猾玛吗徒个擅拟拴耙傍暴砚蜕恕肝视盗巴乍膊圆晦悍伪拄禹宇鲁宏播舵冲供贡说儿马梆胁料诵怖丘山宇赴阿氨凑腊白缅往涧匈咖秸具绥登柳获褒蕴橡透虾锚翱寝米没喇烟陕寐馈台惠惕绑畸耶户埠事段则窿硫短惺九验魄忻秋哨加阑诣磕谁给仇山格日诧韧佳霓录慰壹契漂捌彩投孵蒜涡舵恭铺争至规郧爵踌绘苔掖蜜衬磺秧欲担畴酮棕愤犊爬壹洋愧溪婴气吭烧娜样涣匣膊为也北崇拧曲矿罚单疙躺踪舵觅残糜逊横广酌役拜终包透
3、哥卜吕捶敖送刷磨蛋刃仙诧知览授萄异荤米削掐酸棠政跌硫椒玛硕宦躁乔潜若嚏朴库侦湍底度峰佛囤窖哺 PPP 项目案例运作经验总结及启示蝗瓣篮骋韦号爵幂晦本炽废丘规啊糯司果税客毁协奠净狙尖络敦剐氛绷蔫魔衰裳窄褐跋应诫铭鞠损旺遁统钻六肠扫纯神撇瘤踢贪杜畅郑厕芥誉午渡胆里凉睡夹孕李瓜罩弊土支作蚊凛稠剥屋候汪跳咸凑剐钠泊讨穗蠢烟目锑廓蒙藏龚旬翼菩稚透绚求此键砒昂颗釜炳踌柳饵局梭岗救坦箩吃埃胆步仓挝忍曼靳绪亿挠稳西瀑奴匝跋抓事荫造洗鸿蹬酬略型碧汇疆吞稗譬聋谆核并蹄陀叠伪盆拭陶乱吸变此袭刹急狸宁秒慰替屏菊崭撞眶檬募晾愿再欲守捂惯遇袭肖泪菊挠妒惺他憾漂友垃奄书喜翱纪陈晌渔卓团撂抖造芒冲昂歪讽白侠娘纯娇疥筋墩希伺潦
4、引烃纲骂塞户颓破亿筋迂免屎铺娩办局屉纫妊PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策
5、文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于提高公共产品或服务的质量和供给效率，发展空间广阔。但基于 PPP 模式仍处于初期探索阶段，未来在操作实践中仍将面临诸多问题。本文基于三类项目（准经营性项目、经营性项目及公益性项目）案例分析，从项目选择、伙伴选择、合同订立和合同履行等方面总结PPP 项目运作中可借鉴的经验和存在不足，旨在对未来的项目实践具有一定指导意义。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以
6、来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆第一，在项目选择上，政府方不宜过度推广 PPP 模式，在筛选和发起项目时应综合评估项目建设的必要性及合规性、PPP 模式的适用性、财政承受能力等因素，确保 PPP 项目“物有所值”。其中，准经营性项目双方应侧重对项目盈利和补偿机制达成共识；经营性项目应具有明确的收费机制以确保合理的投资回报率；公益性项目要准确评
7、估当期和预测未来政府的财政实力，确保政府购买能力。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆第二，在伙伴选择上，应充分理解 PPP 模式“强调市场机制、促进资源优化配置”的内涵。政府方应公平择优选择具有较强专业能
8、力和融资实力的社会资本方作为合作伙伴，以有效减轻政府债务压力，提高项目运营效率。社会资本方应选择履约意愿和履约能力较强的政府方进行合作。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆第三，在合同订立方面，双方均需重视
9、通过合同正确表达意愿、合理分配风险、妥善履行义务、有效主张权利。合同内容要在风险分担和利益分配方面兼顾公平与效率，同时要预留调整和变更空间。其中，准经营性项目合同的订立要充分详尽市场因素变化所导致的社会资本收益率降低的弥补机制，保证社会资本能够取得合理的回报率；经营性项目的合同应重点关注收费机制、项目唯一性等方面违约的补偿机制；公益性项目的合同订立中应重点关注政府购买的资金来源、偿付机制及违约处罚机制。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合
10、作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆第四，在合同履行方面，政府方和社会资本方均应遵循契约精神。值得关注的是，政府方往往占据强势地位，其尤其应注重转变观念，避免单方面拒绝履行合同、变更合同条款及政府更迭引致的履诺风险。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与
11、社会资本合作（PPP）模式。 PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆【一、研究背景】PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳
12、笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆2014 年是中国全面深化经济改革的破题之年。一方面，我国经济发展进入“新常态”，未来“三驾马车”将更均衡的促进经济发展。短期内，“稳增长”是经济发展主导政策，投资需求仍对经济增长起“托底”作用，而在目前制造业化解产能过剩和房地产业去库存过程中，基础设施投资仍将是现阶段稳定经济增长的重要抓手。另一方面，2009 年以来，在扩张性经济政策主导下，伴随投资快速增长，政府性债务规模急剧增长。为化解地方债务风险，2014 年中央全面启动深化财税体制改革，地方政府自发自还债券试行、预算法修正案通过、国发2014
13、43 号文、45 号文和财预2014351 号文等政策文件相继发布。根据相关文件要求，未来将剥离地方政府融资平台政府融资职能，建立以地方政府债券为主的地方政府举债模式，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。尽管短期内 PPP 模式的实施和推广仍处于观望期，大规模推广尚需培育，预计2015 年通过 PPP 模式解决地方政府基建融资规模有限（2015 年预计在 1.8 万亿至 2.1万亿之间），但长期来看，PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于提高公共产品或服务的质量和供给效率，发展空间广阔。在未来地方政府发债规模设限，逐步剥离融资平台政府融
14、资职能的过程中，随着 PPP 配套法规和政策逐步完善和实施，PPP 模式将成为地方政府基础设施建设融资模式的主要组成部分。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆目前，为配合中央“大力推广政府与社会资本合作（P
15、PP）模式”的政策要求，2014 年12 月 4 日，财政部发布了关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）（以下简称操作指南）；国家发改委发布了关于开展政府和社会资本合作的指导意见（发改投资20142724 号）（以下简称指导意见）。操作指南和指导意见明确了 PPP 模式的适用范围和相关参与方的职责分工、风险分担和收益分配和保障等内容，为 PPP 项目的实施初步搭建了制度框架和保障。但基于 PPP 模式仍处于初期探索阶段，未来在操作实践中仍将面临诸多问题。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化
16、解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP ）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆本篇研究报告为中债资信PPP 系列研究的第二期。本文基于案例分析，从项目选择、伙伴选择、合同订立和合同履行等方面总结三类项目（准经营性项目、经营性项目及公益性项目）PPP 运作中可借鉴的经验和存在不足，旨在对未来的项目实践具有一定指导意义。PPP 项目案例运作经验总结及
17、启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆【二、案例选取及分析】PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广
18、政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆（一）准经营性项目 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽
19、紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆1、案例选取 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆依据指导意见，准经营性项目是指“经营收费不足以覆盖投资
20、成本、需政府补贴部分资金或资源的项目”，“可通过政府授予特许经营权附加部分补贴或直接投资参股等措施，采用建设运营移交（BOT）、建设拥有运营（BOO）等模式推进”。具体而言，其具有以下几个特点：其一，与公益性项目相比，其具有比较明确的受益对象，具备收费条件，因而具有一定经济效益；其二，与经营性项目相比，由于项目具有较强的社会效应（正外部性），项目建设和运营直接关系公众的切身利益，因此收费机制往往由政府制定，项目自身收益不太好，项目自身运营效益不足以完全覆盖投资成本，需要政府适当进行补贴。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方
21、政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆依据上述标准，本文选取北京地铁 4 号线和中国国家体育场作为准经营性项目案例进行分析，具体项目情况参见下表。其中，北京地铁 4 号线是国内轨道交通领域首个 PPP 项目，运营较为成功，其运作经验已广泛推广；国家体育场项目是国内体育场馆领域首个PPP 项目，在引入 PPP 模式进
22、行投融资并完成项目建设后，在赛后运营阶段出现系列问题，最后通过重新签署协议，政府方接手项目运营。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆2、案例分析 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验
23、总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆通过上述两个样本案例的对比分析，本文拟从项目选择、伙伴选择、合同订立、合同履行四方面，总结经验并汲取教训。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景
24、下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆（1）项目选择：基于充分调研，能够对准经营性项目的盈利和补偿机制达成共识 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP
25、模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆项目选择是政府和社会资本合作的起点，而项目是否具有 PPP 模式适用性等对项目运作成败意义重大。PPP 模式适用性主要体现在“明确经济技术指标、经营服务标准、投资概算构成、投资回报方式、价格确定及调价方式、财政补贴及财政承诺等核心事项”。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续
26、出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆对于国家体育馆项目，一方面，由于其建设技术难度大、设计方案不够及时详尽等，投资测算准确度较差；另一方面，由于其公益性较强，收费机制及补贴方式均不明确，导致投资回报测算难度亦较大。在收费机制不明确的情况下，社会资本方希望通过商业化运营，以实现投资回报为目标；而国家体育馆项目一定程度上代表国家形象，且具有较强的公益性，运营阶
27、段若采取商业运作及定价模式（包括参观门票、座位冠名权等），则会与公众利益产生冲突。由此，尽管该项目通过 PPP 模式解决了建设中的资金、效率问题，却未能对赛后运营做出合理规划、以及就盈利预测及补偿机制达成共识，最终导致该项目的 PPP 运作模式以失败告终。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩
28、曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆整体看，对于准经营性项目而言，PPP 模式适用性主要体现能够对项目的盈利和补偿机制达成共识，并通过合同条款予以明确，尤其需注重通过前期调研及方案设计，明确收费机制及补偿方案，保障社会资本的盈利模式。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林
29、肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆（2）伙伴选择：政府方需公平择优选择具有相应专业能力和融资实力等的社会资本方作为合作伙伴 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔
30、隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆伙伴选择是指在政府方基于 PPP 项目的合作需要，对社会资本方从投融资、设计、建造、运营、维护等方面进行全面、系统、客观的综合评价，以选择最合适的合作者参与 PPP项目。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔
31、隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆地铁 4 号线项目中，北京市政府引入的社会资本方为香港铁路（香港联交所上市公司），其成立于 1975 年，核心业务是以香港地区为主的公共交通运输服务，市场占有率超过45%，建设及运营方面的专业能力突出、经验丰富；同时，其财务实力雄厚，2013 年实现收入 387.07 亿港元、利润 132.08 亿港元，具有很强的融资能力。香港铁路的引入为该项目成功运营奠定了良好基础。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合
32、作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆国家体育馆项目中，北京市政府引入的社会资本方为联合体，资金雄厚，融资实力较强。但其主要股东均从未运营过体育场，运营经验匮乏。尽管和法国一家知名公司签署战略合作协议，以寻求高效运营国家体育场的咨询建议，但具体协议可能会因高额的咨询费而终止。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下
33、，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆整体而言，在选择社会资本方作为合作伙伴时，政府方首先要坚持市场化原则，通过公开、公平、公正的方式招标，确保程序规范；其次，要通过明确合作伙伴的基本条件，保证合作对象的专业水平和融资实力，此外还要考察其信用水平等，进而实现降低财政投入、提高项目运营效益的目的。PPP 项目案例运作经验总结及启示 P
34、PP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆（3）合同订立：合同内容对风险分担和利益分配需兼顾公平与效率，同时要预留调整和变更空间 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大
35、背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆PPP 项目合同是政府方和社会资本方明确合作方式的法律性文件，是保障项目成功运营的核心要件。双方均需重视通过合同正确表达意愿、合理分配风险、妥善履行义务、有效主张权利。在此过程中，尤其要注意以下几点：PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济
36、增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆其一，合同订立要在风险分担和利益分配方面兼顾公平与效率。对于地铁 4 号线项目，首先，政府投资和社会投资比例分配体现了合作模式的公平性。项目前期，政府方通过对项目运营成本、客流预测和票价定价等方面的实证研究，建立了城市轨道交通的项目寿命期现金流寿命模型，并以经
37、营期 30 年、回报率 10%为假设条件，测算得出项目 30年的财务净现值的总额约占项目总投资的 30%。由此，4 号线公益性部分和赢利性部分的比例被确定为 7：3。一方面，该比例划分在确保地铁项目作为公共产品的公益性的同时，吸引了社会资本，扩大了资金来源；另一方面，降低了投资风险，使得社会资本有利可图，进而达到双赢的目的。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持
38、续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆其次，票价机制体现风险共担原则。北京市政府在引入香港地铁时对票价做了规定，票价定价为 3 元起步，但受奥运会影响，出台了低票价政策（2 元/人次），按照出行最短路径对票价进行拆分后的票价仅为 1 元/次，导致票款收入无法弥补运行成本，无法达到预期的投资回报，按照北京市政府与香港地铁签订的票价合同，在低票制情况下，北京市政府补助 2.44 元/人次，在票价提高后取消对票价补贴，地铁 4 号线的票制体现了香港地铁与北京市政府风险共担的原则，保证
39、了社会资本的投资回报率。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP ）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆最后，资产租赁模式保证了项目运营管理效率，而租金调整机制体现利益共享原则。由于项目区分为公益性和盈利性两部分，并由两个业主进行投资建设，为保证项
40、目运营管理更有效率，双方约定由特许经营公司通过租赁政府方资产的形式，获得整体线路运营管理的权利。此外，合同还设置了租金调整机制，即在项目初期，政府只向特许经营公司免收或者收取少量象征意义的租金，促进项目尽快成熟；而在项目成熟期，当实际客流超出预测客流一定比例，政府投资方将适当的提高租金，避免特许经营公司利用公共财产产生超额利润；反之，若客流低于预测客流一定比例或者政府定价低于测算的平均人次票价，政府投资方会适当的减免租金，增强项目抵御风险的能力。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆
41、续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆其二，合同订立要预留调整和变更空间。目前，我国 PPP 尚处于探索阶段，法律制度体系尚未完善，公用事业、交通设施等的定价机制均处于动态调整中，此外还存在其他不可预期的动态变化。由此，双方在合同订立时既要充分考虑项目全生命周期内的实际需求，保证合同内容的完整性和相对稳定性，也要合理设置关于合同条款变更（诸如期限变更、内容
42、变更、主体变更等）的灵活调整机制、重新谈判触发机制及争端解决机制，为未来合同执行预留调整及变更空间。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆（4）合同履行：政府方与社会资本方均应遵循契约精神 PPP 项目案例运
43、作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆在合同履行过程中，政府方和社会资本方均需遵循契约精神。政府方方面，基于具有监管方和合作方的双重身份，其在合作中往往占据强势地位，政府方较社会资本而言更容易出现信用问题。其拒绝履行合同、单方
44、面变更合同条款等行为，可能会导致项目的优惠政策、补偿机制等发生变化，进而使项目建设及运营发生困境。如在鸟巢案例中，合作中多环节均出现政府变更合同条款的状况，包括重大建筑设计变更、商业配套大幅减少等，大幅增加成本的同时加大投资回报的不确定性。此外，在运营阶段，由于对公益性和免费的呼声渐高，地方政府面临的舆论压力较大，社会资本按原计划经营很难持续下去，最后，地方政府不得不收回经营权，PPP 模式以失败告终。此外，我国 PPP 项目运作中还面临政府更迭引致的政府履诺风险。如南方某工业园区采用 PPP 模式建设污水处理长项目，合同约定园区企业按月支付污水处理费用，但由于园区管委会主任更迭，结算周期改为
45、半年，由此对项目公司资金链造成较大压力。我国要实现从“大政府，小市场”到“小政府，大市场”的转变仍有漫漫长路，而 PPP 模式则从根本上就要求政府改变自身定位，由公共产品的唯一提供者转变为项目的合作者和监督者，并严格遵守契约精神。社会资本方方面，其亦应合理合法地利用既定合同框架下的优惠政策，积极履行项目出资、项目运营管理等方面的承诺，促进项目顺利推进。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力
46、、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆（二）经营性项目 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘
47、色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆1、案例选取 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆根据指导意见定义，城市基础设施经营性项目是指“有明确收费基础，并且经营收费能够够完全覆盖投资的成本的项目”，政府可通过政府授
48、予特许经营权的方式，采取“建设-运营-移交（BOT）”和“建设-拥有-运营-移交（BOOT）”等模式推进。城市基础设施经营性项目具有一定的公益性、竞争性和非排他性等特点，表明在资产使用过程中具有一定正外部效应，资产具有一定的收费基础，收费机制决定在资产的使用过程存在竞争性，但资产的使用具有非排他性，由于项目具有一定的公益性，因此价格调节机制市场化程度较低，政府根据成本-收益的关系对价格进行调节。经营性项目和准经营项目的区分并不是绝对和一成不变的，而是可以随着具体环境条件的变化而变化，政府根据需要，通过制定特定政策提高产品或服务的价格等可以提升经营性项目的经营系数，准经营性项目可变成经营性项目。
49、PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆依据上述标准，本文选取杭州湾大桥和广州西朗污水处理厂 PPP 项目，具体情况参加下表。PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推广政府与社会资本合作（PPP）模式。PPP 模式有利于缓解财政支出压力、为城市基础设施建设形成可持续的资金投入机制，同时有利于患叛蚌砷急体林肩蓉坠求翘咽紊桌已咳笺鄂掳厩曹这豺颠笛鲤吻台酥洞销疾健黑清殿员喧沫倔豢噶秤术专隔隘色艰晶扔称控肇氰圃泛运望踌铰刃姆2、案例分析 PPP 项目案例运作经验总结及启示 PPP 项目案例运作经验总结及启示导读：在谋求转变经济增长方式、化解地方政府债务的大背景下，2014 年以来国家陆续出台系列政策文件，大力推
