1、1附录二章后练习题参考答案第 1章基本训练知识题1.2 知识应用1.2.1判断题1. 2. 3. 4. 1.2.2选择题1. ABE 2. C 第 2章基本训练知识题2.2 知识应用判断题 技能题2.1 规则复习1.（1）指 标项 目 K VA 10.5% 5.22% 0.497B 11.5% 13.87% 1.206由计算结果可知，B 项目的风险大于 A 项目。（2）X =10.5%5.22%=2.01查表知，X=2.01 所对应的面积为 0.4778，即 A 项目盈利的可能性为 97.78%。2.（1）E A=9.25% EB=4.7% A=9.65% B=2.24% （2） AB = 0
2、.002153（3） P = （60%） 2（9.65%） 2 + （40%） 2（2.24%） 2 + 260%40%0.99589.65%2.24%= 6.683%2.2 操作练习1 （1）完成的表如下所示：证券组合的期望收益率和标准差（2）根据计算结果做图（略） 。投资组合 投资结构（W A，W B） E（R p） pABCDEFGHI(0, 1)(0.25, 0.75)(0.5, 0.5)(0.75, 0.25)(1, 0)(1.25, 0.25)(1,5, 0.5)(1.75, 0.75)(2, 1)4%5.5%7%8.5%10%11.5%13%14.5%16%01.25%2.5%3
3、.75%5%6.25%7.5%8.75%10%= 0.958 22 （1）%152.7REP 8.5%7.152%， 该投资可行。（2）做出资本市场线（略） 。3(1)方案 E 2 VA 16% 0.0049 0.07 0.4375B 10% 0 0 0C 16.7% 0.008281 0.091 0.5449D 14.3% 0.004621 0.068 0.4755(2) AC=0.45792 AD =0.99368 A=1 B=0 C=0.595296 D=1.291784RA=10%+1(16%10%)=16% RB=10% RC=10%+0.595296(16%10%)=13.57%
4、RD=10%1.2917184 (16%10%)=2.25%评价（略） 。第 3章基本训练知识题3.2 知识应用3.2.1判断题 3.2.2单项选择题1.C 2.B3.C 4.C技能题 3.1 规则复习1 （1）净现值项 目利 率 A B C10% 2 438 元 1 942 元 1 364 元25% 760 元 760 元 600 元（2）IRR A =34.16% IRRB =37.98% IRRC=40%（3）当利率为 10%时，A 项目最有利2. 项 目指 标 甲 乙 丙净现值（元） 3 066 631 1 547内含报酬率 25.57% 12.32% 24.99%获利指数 1.306
5、6 1.0631 1.1574会计收益率 33% 13% 25%回收期（年） 1.583 1.714 0.83. E = 2 000 元 d = 443.07 元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204 元NPV 0，该项目可行。33.2 操作练习1NPV =29.05 万元0，该项目可行。2 （1）年净现金流量=220 000 元净现值=220 000（P/A，12%，10）1 000 000=243 049（元）（2）敏感系数（设变动率为 15%）因 素 敏感系数销售量 4.185固定成本 3.185单价 11.159单位变动成本 6.974（3）编制敏感分析表（变动百分比为20%
6、、15% 、10%、10%、15% 、20%）3指 标 不考虑税收因素 考虑税收因素账面临界点（台） 2 000 2 000现金临界点（台） 1 200 806财务临界点（台） 2 627 2 935从计算结果来看，该项目存在较大风险。4 （1）年折旧额= （60001000 ）3=5 000（元）第一年税后利润=20 000+（10 000 5 0005 000）（140% ）=20 000（元）第二年税后利润=20 000+（20 000 10 0005 000）（140% ）=23 000（元）第三年税后利润=20 000+（15 000 6 0005 000）（140% ）=22 40
7、0（元）（2）第一年税后现金流量= （20 00020 000）+5 000=5 000（元）第二年税后现金流量= （23 000 20 000）+5 000=8 000（元）第三年税后现金流量= （22 400 20 000）+5 000+1 000=8 400（元）以 12%为贴现率计算净现值：5 0000.8929+8 0000.7972+8 4000.711816 000=821.22（元）NPV0，表明 IRR12%，方案可行。5 （1）净现值=每年现金流入现值+ 残值现值+清理净损失减税现值原始投资2.05.3025. 销 售 量 期 望 值 台9销 售 量 期 望 值 台4430
8、1%301%5013.7.6830.6855.6NPV万 元NPV3=8752.487+3000.751+540233%0.7513000=330.92 （万元） 7.36109.3（2）没有影响。因为只要该项目寿命达 3.77 年即为可行。1.若使用四年：初始投资=3000 万元14 年每年的营业现金流量：净利润=500* （1-33% ）=335 万元，折旧=3000*（1-10%）/5=540 万元营业现金流量=335+540=875 万元第四年末终结点流量：回收残值=300 万元，清理净损失减税=540*33%=178.2 万元，NPV（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-
9、原始投资 =875*3.170+300*0.683+178.2*0.683-3000=100.36 万元2.若使用三年：初始投资=3000 万元1-3 年每年的营业现金流量：营业现金流量+335+540=875 万元第三年末终结点流量：回收残值=300 万元，清理净损失减税+540*2*33%=356.4 万元NPV(3)=875*2.487+300*0.751+356.4*0.751-3000=-330.92 万元根据内插法：（N-3）/(4-3)=0-(-330.92)/100.36-(-330.92),N=3.77 年所以他们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到 3.77 年方案
10、即为可行 第 4章基本训练知识题4.2 知识应用 选择题1.ABCD 2.B 3 A 4 B 5 AD技能题 4.1 规则复习1 0() =50 (13%)f 5102(13%)0)()ti i iK债券资本成本 Ki =8.81%2 (1) =0(1-20)Mf20%3,20)1()d dPA 借款资本成本 Kd=8.88%3 =6.7% =8.67%103i1%35d=6.7%24%+8.67%16%+15%50%+14.5%10%=11.95%K54=(209%)(13)(180)67%3AEBITEBITPS02(420)67IEBIT=900(万元)当预计公司的息税前收益 EBIT
11、小于 900 万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当 EBIT 大于 900 万元时，应采用（2）方案筹资.4.2 操作练习1.筹资方式 资本成本个别资本的筹资分界点（万元）资本结构 筹资总额分界点（万元）筹资范围（万元）银行借款 121418%15030030%15030500300301 00005005001 0001 000 以上普通股 16192225%21056084070%2107030056070800840701 20003008001 2001 200 以上由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0300 万元，300 万元500 万元，500 万元800 万
12、元，800 万元1 000 万元，1 000 万元1 200 万元，1 200 万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：筹资范围（万元） 资本总类 资本结构个别资本成本资本结构个别资本成本综合资本成本银行借款 30% 12% 0.036 0300 普通股 70% 16% 0.112 14.80%银行借款 30% 12% 0.036 300500 普通股 70% 19% 0.133 16.90%银行借款 30% 14% 0.042 500800 普通股 70% 19% 0.133 17.50%银行借款 30% 14% 0.042 8001 000 普通股 70% 22% 0
13、.154 20%银行借款 30% 18% 0.054 1 0001 200 普通股 70% 22% 0.154 20.80%银行借款 30% 18% 0.054 1 200 以上 普通股 70% 25% 0.175 23%投资项目 D，DC 组合，DCA 组合三个方案均可行。DCA 组合，平均投资报酬率为 23.64%，综合资本成本为 20.8%，投资总收益为260 万元，筹资总成本为 228.8 万元。DC 组合，总投资额为 900 万元，总投资报酬率为 24.33%，筹资总成本为 20%。62. 150DFL=1.68%-32-4()(05EPS .678（万元）d1BIT+011-=0.
14、86(1+10%1.68)0.855=1.00(元)3. 筹资方式 资本成本个别资本的筹资分界点（万元）资本结构 筹资总额分界点（万元）筹资范围（万元）发行债券 8%9%3040% 30407507575 以上普通股 15%16%60 60% 60601 00001 0001000 以上筹资范围（万元） 资本总类 资本结构 个别资本成本资本结构个别资本成本 综合资本成本发行债券 40% 8% 0.032 075 普通股 60% 15% 0.090 12.20%发行债券 40% 9% 0.036 751 000 普通股 60% 15% 0.090 12.60%发行债券 40% 9% 0.036
15、1 000 以上 普通股 60% 16% 0.096 13%第 5章基本训练知识题5.2 知识应用 选择题1. B 2. A 3. B 4. B技能题5.1 规则复习1.（1） 247.5（万元）2510%(2) （万元）367（3） =570（万元）9（4） =390（万元）12072.（1） =30（万元）3502（2） =20%（3） =0.3（元）103.（1）发放 10的股票股利所有者权益项目 发放股票股利前 发放股票股利后普通股股数 500万股 550万股普通股 3 000万元 3 300万元资本公积 2 000万元 2 700万元未分配利润 3 000万元 2 000万元所有者权
16、益合计 8 000万元 8 000万元每股账面价值 8 000万元500 万股=16 元/股 8000万元550 万股=14.55 元/股（2）以 2:1 的比例进行股票分割所有者权益项目 股票分割前 股票分割后普通股股数 500万股（每股面额 6元） 1 000万股（每股面额 3元）普通股 3 000万元 3 000万元资本公积 2 000万元 2 000万元未分配利润 3 000万元 3 000万元所有者权益合计 8 000万元 8 000万元每股账面价值 8 000万元500 万股=16 元/股 8 000万元1 000 万股=8 元/股5.2 操作练习1.（1） （万元）205%60（
17、2） （万元）35（3）(500350)/500=30%2. （1） 增发股票数为 100万股1010 万股，应从未分配利润中转出资金的数额为：10 万股10 元100 万元，故未分配利润余额为 0。（2）发放股票股利后的每股市价为：（元） 股价降低幅度为：1.9%0 %91.9（3）股东市场价值为：1 000（1+10）9.110 010 （元）（4）普通股的股本结构不会发生变化。3. （14.80.2）（1+0.5 ）9.73 （元）第 6章基本训练知识题6.2 知识应用6.2.1判断题1. 2. 3. 4 5. 6. 7 8 6.2.2单项选择题1.A 2. C 3. C 4. B 5.
18、 A 6. D技能题6.1 规则复习81.（1） （元/股）1.516%sDVKg（2） =3.37+10.19=13.56（元/股）2股票转回前后有关项目的数据如下：3 （股）200N452714613%4 （元/股）1205%78股 票 价 值5.6.2 操作练习 120每 股 收 益（元/股）（元/股）1206每 股 股 利（元/股）109每 股 账 面 价 值应当进行股票分割，股票分割后普通股股数为 4 000 000 份。（元/股）12034每 股 收 益（元/股）.5每 股 股 利310310权 益 合 计 2804201694普 通 股 本 （ 万 元 ）股 数 （ 股 ）超 面
19、 额 股 本 （ 万 元 ）留 存 收 益 （ 万 元 ） 转 回 后转 回 前项 目权 益 合 计 普 通 股 本 （ 万 元 ）股 数 （ 股 ）超 面 额 股 本 （ 万 元 ）留 存 收 益 （ 万 元 ） 转 回 后转 回 前项 目42030250合 计 3502630180普 通 股 304033030非 参 与 优 先 股 4040部 分 参 与 优 先 股 21年 份股 东 类 型合 计普 通 股非 参 与 优 先 股部 分 参 与 优 先 股年 份股 东 类 型9（元/股）20102.54每 股 账 面 价 值 A 公司 8.4%，B 公司 6.45，C 公司 7.7%。是的
20、，都是按每股收益 50%固定型股利政策。 D15%20B.86A20CD306.59%A2可见 A公司负债比率最高，与 B公司的资产负债率比较相近。 B 公司：K=2.25/368.4%=15.18%C公司: K=3.75/656.4%=12.54%将这两个 K值代入公式，推导出 A公司的股票价格范围：根据 B公司的 K值，A 公司的股票价格=1.5/(15.18%7.7%)=21.6（元/股）根据 C公司的 K值，A 公司的股票价格=1.5/(12.54%7.7%)=33.38（元/股） ，即 A 公司的股票价格可能范围为：每股 21.633.38 元。 A 公司的股票价格可能范围为：每股
21、21.633.38 元。按 22元计算，可获得资本金 22（18%）400 000=8 096 000（元） 。第 7章基本训练知识题7.2 知识应用7.2.1判断题1 2 3 4 5 6 77.2.2单项选择题 1. B 2. D 3. D 4. C 5. A 6D 7C 8D 9. A 10. C技能题7.1 规则复习1. 债券价值=108.16%(P/A，10%，3)+10（1+10% ） -3=9.5424（万元）95 24294 000，对购买者有吸引力。到期收益率约为 10.6%。2 （1）当市场利率为 10%时，发行价格为： 1 000 元。（2）当市场利率为 12%时，发行价格
22、为： 887.02 元。（3）当市场利率为 8%时，发行价格为： 1 121.34 元。3.债券价值 （元）55180803.640.56748.1(2%)()ti4 .1到期收益率为 9%时，V A=1 215.63 元，V B= 1 085.05 元。到期收益率为 8%时，V A= 1 292.56 元，V B= 1 112.36 元。当收益率变化时，长期债券价值的变化幅度大于短期债券。到期收益率为 8%，期限均缩短 1 年时，V A= 1 272.36 元，V B= 1 077.75 元。当债券期限变化时，短期债券价值的变化幅度大于长期债券。5 每期偿还的等额本息= 5100%tt =5
23、 000 0003.7908=1 318 987.401 319 000（元）借款分期偿还计划表 单位：元年度 年偿还额 年付息额 本金偿还额 本金剩余额10 =i = =0 10 000 000 1 1 819 000 1 000 000 819 000 9 181 000 2 1 819 000 918 100 900 900 8 280 100 3 1 819 000 828 010 990 990 7 289 110 4 1 819 000 728 911 1 090 089 6 199 021 5 1 819 000 619 979 6 199 021 合计 9 095 000 4
24、095 000 10 000 000 7.2 操作练习1每年偿债基金支付额为：1 000 万10 年=100 万/年。年偿债基金支付款项= 10 000 000(F/A,6%,10)=759 000（元） 。2 到期收益率为 3.4%。先求出 2000年 1月的利率：650=1 0003.4%（P/A，K，17 ）+1000（P/F，K，17）利率 K=6.98%到 2012年 1月，离到期还有 5年，债券价值：P=10003.4%（P/A，6.98%，5 ）+1000（P/F，6.98%，5）=853.13（元）债券已接近到期，其价值即为到期还本价值=1000 元。3 （1）分析计算以新债券
25、替换旧债券所发生的净现金流出量。新债券替换旧债券的净现金流出量 单位：元收回旧债券的支出（11120 000） 2 220 000.00 新债发行费用（2 000 0003%） 60 000.00 重叠期旧债券利息支出（200000014%2/12） 46 666.67 其他费用 20 000.00 现金流出合计 2 346 666.67 发行新债券收入 2 000 000.00 税收节约额： 收回公司债溢价（112000033%） 72 600.00 重叠期的利息费用（200000014%2/1233% ） 15 400.00 现金流入合计 2 088 000.00 净现金流出量 258 6
26、66.67 （2）分析计算以新债券替换旧债券所发生的现金流出的节约额。旧债券年净现金流出量 单位：元年利息费用（200000014%） 280 000.00 减：税收节约额： 利息费用（200000014%33%） 92 400.00 年净现金流出量 187 600.00 新债券年净现金流出量 单位：元年利息费用（200000011%） 220 000.00 减：税收节约额： 利息费用（200000011%33%） 72 600.00 发行费用摊销（60000/833%） 2 475.00 11其他相关费用摊销（20000/833%） 825.00 年净现金流出量 144 100.00 年现金
27、流出的节约额=187 600144 100=43 500（元）（3）当贴现率为 11%，年数为 8 年时，年金现值系数为 5.146。NPV=435005.146=223900 元低于 331300 元，故此次债券替换并不值得。4 （1) 计算融资租赁的净现金流出量年度 年租金额 节约税额 净现金流出量 =35% =0 240 000 0 240 0001 240 000 84 000 156 0002 240 000 84 000 156 0003 240 000 84 000 156 0004 240 000 84 000 156 0005 0 84 000 84 000合计 1 200
28、000 420 000 780 000（2） 计算举债购买的净现金流出量每期偿还的等额本息= 151100%tt =1 000 0003.7908=263 797.48263 800（元）年度 年偿还额 年付息额 折旧费 税收节约额 净现金流出量 =（)35% =1 263 800 100 000 200 000 105 000 158 800 2 263 800 83 620 200 000 99 267 164 533 3 263 800 65 602 200 000 92 961 170 839 4 263 800 45 782 200 000 86 024 177 776 5 263
29、800 23 996 200 000 78 399 185 401 合计 1 319 000 319 000 1 000 000 461 650 857 350 （3） 比较两种筹资方式，选择净现金流出量现值较低者年度 现值系数 融资租入 举债购买（P/F，6.5%, n） 净现金流出量 现值 净现金流出量 现值 = =0 1.000 240 000 240 000 1 0.939 156 000 146 479 158 800 149 108 2 0.882 156 000 137 539 164 533 145 062 3 0.828 156 000 129 144 170 839 141
30、 429 4 0.777 156 000 121 262 177 776 138 190 5 0.730 84 000 61 310 185 401 135 321 12合计 780 000 713 115 857 350 709 110 可知，举债购买的现金流出量小于租赁融资的现金流出量，故公司不可采用融资租赁的方式，应举债购入该项设备。第 8章基本训练知识题8.2 知识应用8.2.1判断题1. 2 3 4 5 68.2.2单项选择题1B 2D 3. B 4. D 5. C 技能题8.1 规则复习1. V=（5040）1/2=5（元）2(1) 当股票市价上升为 60元时甲投资者总收益=（60
31、40）（8040）=40（元）甲投资者获利率=4080100%=50%乙投资者认股权证理论价值=（4030）1=10（元）故 80元可购入认股权证数=8010=8（张）乙投资者总收益=（6030）880=160（元）乙投资者获利率=16080100%=200%(2)当市价降为 0时甲投资者总损失=（040）（8040）=80（元）乙投资者总损失=（030）880=320（元）3所有持有认股权证的均未购买股票时，每股净利=800/2400=0.33(元)所有持有认股权证的均购买了股票时，每股净利：(元)8(10)0.36242每股净利上升 0.03元4 （1）前两年转换比率=1 000 40=2
32、5(股)转换溢价=（40 30）25=250 元转换溢价率=（40 30）/30100%=33.33%（2）第三年到第四年转换比率=1000/45=22.22(股)转换溢价=（45 30）22.22=333.3 元转换溢价率=（45 30）/30100%=50%（3）后两年转换比率=1000/50=20(股)转换溢价=（50 30）20=400 元转换溢价率=（50 30）/30100%=66.67%8.2 操作练习1 美国捷运公司发行认股权证筹资的优势所在：A.认股权证的发行可以促使其他筹资方式的运用，达到筹资的目的。发行附有认股权证的债券可能比发行纯粹的债券更有吸引力。13%27.1063
33、此外，可将认股权证作为改善新发行普通股或非公开销售债券发行条件的因素。B.附认股权证的公司债兼具负债和股权的特性，可降低公司的资金成本。发行附认股权证的证券，可以使投资者在公司获利状况不错时成为股东，从而分享公司盈余，故投资者愿意接受较低的债券利率和较为宽松的债券契约条款，达到降低公司的资金成本的目的。C.认股权证可以带来额外现金。认股权证不论是单独发行还是附带发行，均可为公司带来额外的现金，增强公司的资金实力。美国捷运公司的强制转换条款执行条件是：股票市价高于提前收回的价格，即当市价上升到高于$55 时，持有者将愿意行使转换权。2 对于公司而言，发行可转换债券和认股权证都是作为一种暂时筹资的
34、工具，其本意是发行普通股筹资，但两种优先权行使后对公司财务状况的影响却是不同的。（1）对资金总额和资本结构的影响不同。可转换债权行使后，只是改变了企业资金来源的具体形式和资本结构，增加普通股所占比例，而企业资金来源不变；认股权证行使后企业除了获得原已发售证券筹得资金外，还可新增一笔股权资本金，并改变资本结构。（2）对负债总额的影响不同。当可转换债券行使转换权后，原有的债务消失，负债总额减少；而认股权证行使后，原有的债务保留，负债总额不变。（3）对纳税的影响不同。当可转换权行使后，原有负债的节税功能相应消除；而认股权行使后，不影响原有的节税效果。（4）对财务杠杆作用的影响不同。可转换权行使后，原
35、有的财务杠杆作用消失，而认股权证行使后，原有的财务杠杆作用仍然保留。（5）对原有股权冲淡程度的取决条件不同。可转换权行使后对原有股东权益的影响取决于转换价格与原股东每股权益的关系；认股权证行使后对原有股东权益的影响取决于认购价格与原股东每股权益的关系。通过上述分析，我们可以得出结论：可转换证券适用于将来不需增资且负债比率过高的情况；而认股权证则适用于将来要求大量增资且负债比率适当或较低的情况。发行公司可根据公司的财务状况，在分析不同筹资方式的优劣后，作出对公司有利的决策。第 9章基本训练知识题9.2 知识应用9.2.1判断题 9.2.2单项选择题A A D技能题9.1 规则复习 因为放弃现金折
36、扣成本为 24.29%高于市场利率，所以应享受现金折扣。 甲、乙供应商的机会成本分别为 20.99%和 31.81%。由于该公司有足够的付现能力，故应选择乙供应商。 该笔借款的实际利率为 7.5%。 采用收款法、贴现法和加息法付息的实际利率分别为 7%、7.53%和 14%。9.2 操作练习少付货款=100000 3%=3000（元）市场利率=12% 22.27%公司应享受现金折扣。第 10章基本训练知识题10.2 知识应用1410.2.1判断题 10.2.2单项选择题 B D B D B技能题10.1 规则复习运用成本分析模式确定企业的最佳现金持有量。方案项 目 1 2 3 4现金持有量 4
37、0 000 60 000 80 000 100 000投资成本 4 800 7 200 9 600 12 000管理成本 5 000 6 000 7 000 8 000短缺成本 20 000 16 000 12 000 8 000总成本 29 800 29 200 28 600 28 000由计算结果可知，企业的最佳现金持有量为 100 000 元。作图（略） 。10.2操作练习现金预算 单位：元项 目 1 季度 2 季度 3 季度 4 季度 全年各项现金收入额 60 000 70 000 96 000 95 000 321 000减：各项现金支出额 70 000 85 000 90 000
38、75 000 320 000采购材料 35 000 45 000 48 000 35 000 163 000营业费用 25 000 30 000 30 000 28 000 113 000购置设备 8 000 8 000 10 000 10 000 36 000支付股利 2 000 2 000 2 000 2 000 8 000现金净收入额 (10 000) (15 000) 6 000 20 000 1 000加：期初现金余额 8 000 5 000 5 000 5 625 8 000减：期末现金余额 5 000 5 000 5 625 7 300 7 300现金多余或不足 (7 000)
39、(15 000) 5 375 18 325 1 700银行借款 7 000 15 000 22 000归还借款 (5 000) (17 000) (22 000)归还利息 375 1 325 (1 700)注：第一次付息=5000 10%3/4=375（元）第二次付息=2000 10%+1500010%3/4=1325（元）第 11章基本训练知识题11.2 知识应用11.2.1判断题 4. 23180H0204.%6元1511.2.2单项选择题 C D D技能题11.1 规则复习 计算现行方案的投资收益额同理，可计算出新方案的投资收益为 19000 0 元。所以，应采纳新方案。 项 目 现行方
40、案 新方案赊销收入边际利润机会成本坏账损失12000005400009900240001268800553800715013000投资收益 456100 493650由计算结果可知，新的信用条件可行。11.2 操作练习1.（1）列表计算如下：项 目 A 方案比现行方案 B 方案比现行方案增加边际利润（万元） 3 6增加机会成本（万元） 1.12 2.5278增加管理费用（万元） 0.8 1增加坏账损失（万元） 0.9 1.5增加利润（万元） 0.18 0.9722由计算结果可知，公司应采纳 B 方案。（2）将 A 方案的信用条件改为“2/10，N/30”减少边际利润=90 2%=1.8（万元）
41、减少机会成本=1.12 （3210）/32=0.77（万元）减少坏账损失：0.9 万元减少管理费用：130%=0.3%（万元）增加利润=（0.77+0.9+0.3 ）1.8=0.17（万元）将 B 方案的信用条件改为“2.5/10 ，N/60”减少边际利润=100 2.5%50%=1.25（万元）减少机会成本=2.5278 (6510)/6550%=1.0695（万元）减少坏账损失和管理费用= （1.5+1.2）25%=0.55 （万元）增加利润=（1.0695+0.55）1.25=0.3695（万元）由计算结果可知，B 方案优于 A 方案。第 12章基本训练知识题 17406120%5543
42、6201201612.2 知识应用12.2.1 判断题 4. 12.2.2 单项选择题 C D D 4.D技能题12.1 规则复习 计算现行方案的投资收益额同理，可计算出新方案的投资收益为 190 000 元。所以，应采纳新方案。 项 目 现行方案 新方案赊销收入边际利润机会成本管理费用坏账损失120000054000099005000024000126880055380071504000013000投资收益 456100 493650由计算结果可知，新的信用条件可行。12.2 操作练习1.（1）自制：TC=72006+1470=44670（元）（2）外购：TC=720061.5+509=65309（元）由计算结果可知，企业应自制 A 标准件。（2）年订货次数=3600 95=38（次）（3）订交货间隔期内平均需求=500.1+60 0.2+700.4+800.2+900.1=70（件）（4）保险储备：TC（B=0 ）=（8070）0.2+（9070）0.1 10038=15200(元)TC（B=10 ）=（9080）0.110038+1020=4000（元） 174061020%554362012014702%10672508946* QTC5091.672051.* QTC 9520317TC（B=20 ）=2020=400（元）（5）再订货点=70+20=90 （件）
