比率分析法.doc

1、编 辑 本 段 什 么 是 比 率 分 析 法 ？比 率 分 析 法 是 以 同 一 期 财 务 报 表 上 若 干 重 要 项 目 的 相 关 数 据 相 互 比 较 ， 求 出 比 率 ，用 以 分 析 和 评 价 公 司 的 经 营 活 动 以 及 公 司 目 前 和 历 史 状 况 的 一 种 方 法 ， 是 财 务 分 析 最 基本 的 工 具 。 由 于 进 行 财 务 分 析 的 目 的 不 同 ， 因 而 各 种 分 析 者 包 括 债 权 人 、 管 理 当 局 ， 政 府 机 构等 所 采 取 的 侧 重 点 也 不 同 。 作 为 股 票 投 资 者 ， 主 要 是 掌

2、握 和 运 用 四 类 比 率 ， 即 反 映 公 司的 获 利 能 力 比 率 、 偿 债 能 力 比 率 、 成 长 能 力 比 率 、 周 转 能 力 比 率 这 四 大 类 财 务 比 率 。 编 辑 本 段 各 种 比 率 的 含 义 及 在 财 务 分 析 中 的 作 用 。（ 一 ） 获 利 能 力 比 率常 用 的 分 析 公 司 获 利 能 力 的 比 率 资 产 报 酬 率 ， 也 称 投 资 盈 利 率 。 指 公 司 资 产 总 额 中 平 均 每 100 元 所 能 获 得的 纯 利 润 ， 其 公 式 为 ； 资 产 报 酬 率 税 后 盈 利 平 均 资 产 总

3、额 100 其 中 ， 平 均 资 产总 额 （ 期 初 资 产 总 额 期 末 资 产 总 额 ） 。 资 产 报 酬 率 是 用 以 衡 量 公 司 运 用 所 有 投 资 资 源 所 获 经 营 成 效 的 指 标 。 其 比 率 越 高 ，则 表 明 公 司 善 于 运 用 资 产 ， 反 之 ， 则 资 产 利 用 效 果 差 。 。 由 于 资 产 来 源 除 股 东 外 ， 还 有 其 他 债 权 人 ， 如 银 行 以 及 公 司 债 券 的 投 资 者 等 ， 因 此 ，除 归 属 股 东 所 有 的 税 后 盈 利 外 ， 还 应 包 括 支 付 债 权 人 的 利 息 费

4、 用 。 调 整 后 的 资 产 报 酬 率则 为 ： 资 产 报 酬 率 税 后 盈 利 利 息 支 出 平 均 资 产 总 额 100 。 2 资 本 报 酬 率 ， 即 净 收 益 与 股 东 权 益 比 率 、 税 后 盈 利 与 资 本 总 额 比 率 。 计 算 公式 为 ： 资 本 报 酬 率 税 后 盈 利 （ 净 收 益 ） 资 本 总 额 （ 股 东 权 益 ） 100 资 本 报 酬 率是 用 以 衡 量 公 司 运 用 所 有 资 本 所 获 得 经 营 成 效 的 指 标 。 比 率 越 高 ， 表 明 公 司 资 本 的 利 用效 率 越 高 ， 反 之 则 资 本

5、 未 得 到 充 分 利 用 。 在 股 票 交 易 市 场 ， 股 票 公 开 上 市 的 条 件 之 一 ， 就 是 公 司 在 近 几 个 年 度 内 资 本 报 酬 率必 须 达 到 一 定 的 比 率 。 例 如 ， 台 湾 证 券 交 易 所 规 定 ， 资 本 报 酬 率 低 于 6 的 公 司 ， 其股 票 不 得 上 市 ； 资 本 报 酬 率 在 6 8 之 间 的 公 司 ， 其 股 票 只 能 被 列 为 第 二 类 上 市 股票 ； 只 有 资 本 报 酬 率 达 到 8 以 上 的 公 司 ， 其 股 票 才 能 准 予 列 为 第 一 类 上 市 股 票 。 3

6、股 本 报 酬 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 股 本 报 酬 率 税 后 盈 利 股 本 100 从 股 本 报 酬率 的 高 低 ， 可 以 观 察 到 公 司 分 配 股 利 的 能 力 。 当 这 一 比 率 高 ， 则 公 司 分 配 股 利 自 然 高 ， 反 之 ， 这 一 比 率 低 ， 如 果 不 动 用 留 存 收 益 ，则 分 配 的 股 利 自 然 低 。 4 股 东 权 益 报 酬 率 ， 又 称 净 值 报 酬 率 。 是 指 普 通 股 的 投 资 者 委 托 公 司 管 理 人 员应 用 其 资 金 所 能 获 得 的 投 资 报 酬 率 。 其 计 算 公

7、 式 为 ： 股 东 权 益 报 酬 率 税 后 盈 利 优 先 股 利 股 东 权 益 100 这 一 比率 ， 可 以 衡 量 出 普 通 股 权 益 所 得 报 酬 率 的 大 小 ， 因 而 最 为 股 票 投 资 者 关 心 。 这 一 比 率 还可 用 于 检 测 一 个 公 司 产 品 利 润 的 大 小 及 销 售 收 入 的 高 低 ， 其 比 率 越 高 ， 说 明 产 品 利 润 越大 ， 反 之 则 不 然 。 5 股 利 报 酬 率 ， 即 股 利 与 股 价 的 比 率 。 它 表 示 按 市 价 计 算 ， 公 司 的 股 东 实 际 可获 得 的 盈 利 率 。

8、 其 计 算 公 式 为 ： 股 利 报 酬 率 每 股 股 利 每 股 市 价 100 。 6 每 股 帐 面 价 值 ， 即 股 东 权 益 总 额 与 股 票 发 行 总 股 数 的 比 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 每股 帐 面 价 值 股 东 权 益 总 额 （ 优 先 股 数 普 通 股 数 ） 将 每 股 帐 面 价 值 与 每 股 票 面 价 值 相比 较 ， 可 以 看 出 经 营 状 况 的 好 坏 。 通 常 经 营 状 况 良 好 、 财 务 健 全 的 公 司 ， 其 每 股 帐 面 价值 必 定 高 于 每 股 票 面 价 值 ； 帐 面 价 值 逐 年 提

9、高 ， 就 表 明 该 公 司 的 资 本 结 构 越 来 越 健 全 。当 然 ， 每 股 帐 面 价 值 仅 是 表 明 公 司 股 东 所 投 入 的 每 股 股 票 价 值 ， 而 不 是 表 示 股 东 每 股 股票 从 公 司 所 能 取 出 的 价 值 。 7 每 股 盈 利 。 计 算 公 式 如 下 ： 每 股 盈 利 税 后 盈 利 优 先 股 利 普 通 股 发 行 数 通过 对 每 股 盈 利 的 分 析 ， 投 资 者 不 但 可 以 了 解 公 司 的 获 利 能 力 ， 而 且 可 预 测 每 股 股 利 以 及股 利 增 长 率 ， 并 据 此 决 定 每 一

10、普 通 股 的 价 值 。 8 价 格 盈 利 比 率 ， 简 称 盈 利 比 。 计 算 公 式 如 下 ： 价 格 盈 利 比 率 股 票 价 格 每 股 盈利 通 过 分 析 这 一 比 率 ， 投 资 者 可 预 测 公 司 未 来 盈 利 的 增 长 状 况 ， 并 由 此 求 出 股 票 应 有 的价 格 。 9 普 通 股 利 润 率 。 其 计 算 公 式 如 下 ： 普 通 股 利 润 率 普 通 股 每 股 帐 面 价 值 普 通 股每 股 市 价 100 ， 这 一 比 率 是 投 资 者 在 比 较 各 种 投 资 机 会 时 的 一 个 重 要 参 数 。 每 股 利

11、润 率 越 高 ， 公 司 股 票 的 质 量 越 好 ， 获 利 能 力 也 高 ， 对 投 资 者 的 吸 引 力 越 大 。 10 价 格 收 益 率 ， 为 普 通 股 利 润 率 的 倒 数 。 其 计 算 公 式 如 下 ： 价 格 收 益 率 普 通股 每 股 市 价 普 通 股 每 股 帐 面 价 值 这 一 比 率 越 小 ， 表 明 企 业 获 利 能 力 越 大 ， 股 票 质 量 越 好 。11 股 利 分 配 率 ， 又 称 股 息 支 付 率 ， 计 算 公 式 如 下 ： 股 利 分 配 率 现 金 股 利 优 先 股 股 息 税 后 利 润 优 先 股 股 息

12、。 12 销 售 利 润 率 ， 指 公 司 销 售 收 入 中 每 100 元 平 均 获 得 的 销 售 利 润 。 计 算 公 式为 ： 销 售 利 润 率 税 后 利 润 销 售 收 入 100 这 一 比 率 的 高 低 ， 意 味 着 公 司 获 利 能 力 的强 弱 。 13 营 业 比 率 。 计 算 公 式 为 营 业 比 率 营 业 成 本 销 售 收 入 销 售 成 本 营 业 费用 销 售 收 入 100 通 过 这 一 比 率 的 分 析 ， 可 测 知 公 司 的 营 业 效 能 ， 因 为 营 业 比 率 与100 之 间 的 差 额 就 是 营 业 时 发 生

13、的 损 益 。 如 果 某 公 司 的 这 一 比 率 超 过 了 100 ， 则显 示 亏 本 状 况 ， 反 之 ， 这 一 比 率 越 小 ， 则 公 司 的 纯 利 润 越 高 ， 获 利 能 力 越 强 。 （ 二 ） 偿 债 能 力 比 率公 司 的 偿 债 能 力 包 括 短 期 偿 债 能 力 和 长 期 偿 债 能 力 。 反 映 短 期 偿 债 能 力 ， 即 将 公 司资 产 转 变 为 现 金 用 以 偿 还 短 期 债 务 能 力 的 比 率 主 要 有 流 动 比 率 ， 速 动 比 率 以 及 流 动 资 产构 成 比 率 等 。 反 映 长 期 偿 债 能 力

14、， 即 公 司 偿 还 长 期 债 务 能 力 的 比 率 主 要 有 股 东 权 益 对 负债 比 率 、 负 债 比 率 、 举 债 经 营 比 率 、 产 权 比 率 、 固 定 资 产 对 长 期 负 债 比 率 等 。 流 动 比 率 ， 也 称 营 运 资 金 比 率 ， 是 衡 量 公 司 短 期 偿 债 能 力 最 通 用 的 指 标 。计 算 公 式 如 下 ： 流 动 比 率 流 动 资 产 流 动 负 债 这 一 比 率 越 大 ， 表 明 公 司 短 期 偿 债 能 力 越强 ， 并 表 明 公 司 有 充 足 的 营 运 资 金 ； 反 之 ， 说 明 公 司 的 短

15、 期 偿 债 能 力 不 强 ， 营 运 资 金 不充 足 。 一 般 财 务 健 全 的 公 司 ， 其 流 动 资 产 应 远 高 于 流 动 负 债 ， 起 码 不 得 低 于 ： ， 一般 认 为 大 于 2： 1 较 为 合 适 。 但 是 ， 对 于 公 司 和 股 东 而 言 ， 并 不 是 这 一 比 率 越 高 越 好 。 流 动 比 率 过 大 ， 并 不 一 定 表 示 财 务 状 况 良 好 ， 尤 其 是 由 于 应 收 帐 款 和 存 货 余 额 过 大而 引 起 的 流 动 比 率 过 大 ， 则 对 财 务 健 全 不 利 ， 一 般 认 为 这 一 比 率 超

16、 过 5 1， 则 意 味着 公 司 的 资 产 未 得 到 充 分 利 用 。 如 果 将 流 动 比 率 与 营 运 资 金 结 合 起 来 分 析 ， 有 助 于 观 察 公 司 未 来 的 偿 债 能 力 。 2 速 动 比 率 ， 又 称 酸 性 测 验 比 率 ， 是 用 以 衡 量 公 司 到 期 清 算 能 力 的 指 标 。 计 算 公式 为 ： 速 动 比 率 速 动 资 产 流 动 负 债 速 动 资 产 的 含 义 在 差 额 分 析 法 中 已 有 介 绍 。 投 资 者通 过 分 析 速 动 比 率 ， 可 以 测 知 公 司 在 极 短 时 间 内 取 得 现 金

17、 偿 还 短 期 债 务 的 能 力 。 一 般 认为 ， 速 动 比 率 最 低 限 为 0.5 1， 如 果 保 持 在 1 1， 则 流 动 负 债 的 安 全 性 较 有 保 障 。因 为 ， 当 此 比 率 达 到 时 ， 即 使 公 司 资 金 周 转 发 生 困 难 ， 亦 不 致 影 响 即 时 的 偿 债能 力 。3 流 动 资 产 构 成 比 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 流 动 资 产 构 成 比 率 每 一 项 流 动 资 产 流 动资 产 总 额 分 析 这 一 比 率 的 作 用 在 于 ： 了 解 每 一 项 流 动 资 产 所 占 用 的 投 资 额 ：

18、弥 补 流 动 比率 的 不 足 ， 达 到 检 测 流 动 资 产 构 成 内 容 的 目 的 。 上 述 三 种 比 率 ， 主 要 涉 及 公 司 的 短 期 偿 债 能 力 。 下 述 的 各 种 比 率 则 主 要 涉 及 长 期 偿债 能 力 。 公 司 长 期 偿 债 能 力 的 强 弱 ， 不 仅 关 系 到 投 资 者 的 安 全 ， 而 且 关 系 到 公 司 扩 展 经营 能 力 的 强 弱 。 4 股 东 权 益 对 负 债 比 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 股 东 权 益 对 负 债 比 率 股 东 权 益 负 债总 额 100 这 一 比 率 表 示 公 司

19、每 100 元 负 债 中 ， 有 多 少 自 有 资 本 抵 偿 ， 即 自 有 资 本 占负 债 的 比 例 。 比 率 越 大 ， 表 明 公 司 自 有 资 本 越 雄 厚 ， 负 债 总 额 小 ， 债 权 人 的 债 权 越 有 保障 ； 反 之 ， 公 司 负 债 越 重 ， 财 务 可 能 陷 入 危 机 ， 可 能 无 力 偿 还 债 务 。 5 负 债 比 率 。 这 一 比 率 为 上 面 比 率 的 倒 数 ， 它 表 明 公 司 每 元 资 本 吸 收 了 多 少元 负 债 ， 在 实 质 上 与 上 面 比 率 即 股 东 权 益 对 负 债 比 率 是 一 样 的

20、 。 其 计 算 公 式 为 ： 负 债 比率 负 债 总 额 股 东 权 益 分 析 这 一 比 率 ， 可 以 测 知 公 司 长 期 偿 债 能 力 的 大 小 ， 因 为 负 债 是一 种 固 定 责 任 ， 不 管 公 司 盈 亏 ， 均 应 按 期 支 付 利 息 ， 到 期 必 须 偿 还 。 一 般 认 为 负 债 比 率的 最 高 限 为 。 但 是 ， 必 须 明 确 ， 对 投 资 者 而 言 ， 负 债 比 率 过 低 并 不 一 定 有 利 ，因 为 公 司 自 有 资 本 相 对 于 负 债 来 说 ， 只 需 维 持 在 一 定 水 准 足 以 保 障 公 司 信

21、 用 就 可 以 了 。此 比 率 过 低 表 明 公 司 举 债 经 营 能 力 有 待 增 强 。 6 举 债 经 营 比 率 。 这 一 比 率 表 明 公 司 的 资 产 总 额 中 ， 债 权 人 的 投 资 额 是 多 少 ，其 计 算 公 式 为 ： 举 债 经 营 比 率 负 债 总 额 总 资 产 净 额 在 上 面 公 式 中 ， 负 债总 额 即 债 权 人 权 益 ， 总 资 产 净 额 则 是 全 部 资 产 总 额 减 除 累 计 折 旧 后 的 净 额 。 例 如 ， 公司 的 负 债 为 万 元 ， 总 资 产 净 额 为 万 元 ， 其 举 债 经 营 比 率

22、 为 ， 即 每 元 资 产 中 ， 有 元 是 经 举 债 取 得 的 。 运 用 这 一 比 率 可 以 测 知 公 司 扩 展 经 营 的 能 力 大 小 并 分 析 股 东 权 益 的 运 用 程 度 。 比 率越 高 公 司 扩 展 经 营 的 能 力 越 大 ， 股 东 权 益 也 能 得 到 充 分 运 用 。 但 是 ， 举 债 经 营 要 承 担 一定 的 风 险 。 如 果 经 营 顺 利 ， 这 一 比 率 高 的 公 司 虽 然 承 担 较 大 风 险 ， 但 也 有 机 会 获 得 更 大的 利 润 ， 为 股 东 带 来 更 多 的 收 益 ； 反 之 ， 如 果

23、经 营 不 佳 ， 则 借 贷 的 利 息 将 由 股 东 权 益 补偿 ， 当 负 债 太 多 以 至 于 无 法 支 付 利 息 或 本 金 时 ， 可 能 被 债 权 人 强 迫 清 算 或 改 组 ， 对 股 东不 利 。 可 见 ， 公 司 在 进 行 举 债 经 营 决 策 时 ， 必 须 在 预 期 利 润 的 增 加 和 风 险 的 增 加 这 两 点上 权 衡 利 弊 ， 均 应 以 市 场 状 况 、 经 营 状 况 的 顺 利 与 否 为 转 移 。 在 日 本 ， 这 一 比 率 一 般 均达 到 以 上 。 7 产 权 比 率 ， 即 自 有 资 本 率 。 其 计

24、算 公 式 为 ： 产 权 比 率 股 东 权 益 总 资 产 净 额 这 一 比 率 表 明 股 东 权 益 在 总 资 产 中 所 占 的 比 例 ， 是 与 举 债 经 营 比 率 配 合 的 比率 。 产 权 比 率 越 高 ， 公 司 自 有 资 本 占 总 资 产 的 比 重 越 大 ， 从 而 其 资 产 结 构 越 键 全 ， 长 期偿 债 能 力 越 强 。 一 般 认 为 ， 产 权 比 率 （ 自 有 资 本 率 ） 必 须 达 到 以 上 ， 该 公 司 的 财务 才 算 是 键 全 的 。8 固 定 比 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 固 定 比 率 股 东 权

25、益 固 定 资 产 这 一比 率 表 示 公 司 固 定 资 产 中 究 竟 有 多 少 是 用 自 有 资 本 购 置 的 ， 并 用 于 检 测 公 司 固 定 资 产 是否 过 度 扩 充 、 膨 胀 。 比 率 越 高 ， 则 公 司 的 财 务 结 构 越 健 全 。 一 般 认 为 起 码 应 高 于 。 如 果 该 比 率 低 于 ， 则 表 明 该 公 司 要 么 是 资 本 不 足 ， 要 么 是 固 定 资 产过 分 膨 胀 。 固 定 资 产 的 过 分 膨 胀 ， 势 必 使 资 产 的 流 动 性 减 少 ， 从 而 影 响 未 来 的 偿 债 能 力 。9 固 定

26、资 产 对 长 期 负 债 比 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 固 定 资 产 对 长 期 负 债 比 率 固 定 资产 长 期 负 债 100 这 一 比 率 既 可 表 明 公 司 有 多 少 固 定 资 产 可 供 长 期 借 贷 的 抵 押 担 保 ，也 可 表 明 长 期 债 权 人 权 益 安 全 保 障 的 程 度 。 就 一 般 公 司 而 言 ， 固 定 资 产 尤 其 是 已 作 为 抵押 担 保 的 ， 应 与 长 期 负 债 维 持 一 定 的 比 例 ， 以 作 为 负 债 安 全 的 保 证 。 一 般 认 为 ， 这 一 比率 起 码 得 超 过 ， 越 大

27、则 越 能 保 障 长 期 债 权 人 的 权 益 。 否 则 ， 则 表 明 公 司 财 务 呈现 不 健 全 状 况 ， 同 时 亦 表 明 公 司 财 产 抵 押 已 达 到 最 大 限 度 ， 必 须 另 辟 融 资 渠 道 。 以 公司 为 例 ， 其 固 定 资 产 为 万 元 ， 长 期 负 债 为 万 元 ， 该 比 率 则 为 。 10 利 息 保 障 倍 数 。 其 计 算 公 式 为 ： 利 息 保 障 倍 数 利 息 费 用 税 前 盈 利 利 息费 用 这 一 比 率 可 用 于 测 试 公 司 偿 付 利 息 的 能 力 。 利 息 保 障 倍 数 越 高 ， 说

28、明 债 权 人 每 期 可收 到 的 利 息 越 有 安 全 保 障 ； 反 之 则 不 然 。 以 公 司 为 例 ， 其 利 息 费 用 为 万 元 ， 税前 盈 利 为 万 元 ， 依 上 式 计 算 ， 可 知 该 公 司 的 利 息 保 障 倍 数 为 倍 。 （ 三 ） 成 长 能 力 比 率成 长 能 力 比 率 可 用 来 测 知 公 司 扩 展 经 营 的 能 力 。 上 述 偿 债 能 力 比 率 ， 在 一 定 意 义 上也 可 用 来 测 知 公 司 扩 展 经 营 的 能 力 。 因 为 安 全 性 乃 是 收 益 性 、 成 长 性 的 基 础 ， 公 司 偿 债能

29、 力 比 率 的 指 标 合 理 ， 财 务 结 构 才 健 全 ， 才 有 可 能 扩 展 经 营 ， 否 则 ， 如 果 偿 债 能 力 弱 ，则 很 难 想 象 公 司 有 余 力 去 扩 展 经 营 。 至 于 举 债 经 营 比 率 、 固 定 资 产 对 长 期 负 债 比 率 ， 则更 是 公 司 外 部 的 成 长 性 比 率 指 标 。 公 司 举 债 经 营 比 率 高 ， 一 方 面 也 说 明 信 誉 高 ， 债 权 人乐 于 向 它 投 资 ， 公 司 靠 举 债 获 得 更 多 资 金 扩 展 经 营 。 而 如 果 固 定 资 产 对 长 期 负 债 比 率 高

30、，也 表 明 其 尚 有 余 力 借 入 更 多 的 长 期 债 务 用 于 扩 展 经 营 。 反 映 公 司 内 部 性 的 扩 展 经 营 能 力 的 比 率 则 主 要 有 ： 1 利 润 留 存 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 利 润 留 存 率 税 后 利 润 应 发 股 利 税 后 利 润 这 一比 率 表 明 公 司 的 税 后 利 润 （ 盈 利 ） 有 多 少 用 于 发 放 股 利 ， 多 少 用 于 留 存 收 益 和 扩 展 经 营 。其 比 率 越 高 ， 表 明 公 司 越 重 视 发 展 的 后 劲 ， 不 致 因 分 发 股 利 过 多 而 影 响 公 司

31、 未 来 的 发 展 ；比 率 越 低 ， 则 表 明 公 司 经 营 不 顺 利 ， 不 得 不 动 用 更 多 的 利 润 去 弥 补 损 失 ， 或 者 分 红 太 多 ，发 展 潜 力 有 限 。2 再 投 资 率 ， 又 称 内 部 成 长 性 比 率 。 其 计 算 公 式 如 下 ： 再 投 资 率 税 后 利 润 股东 权 益 股 东 盈 利 股 息 支 付 股 东 盈 利 资 本 报 酬 率 股 东 盈 利 保 留 率 这 一 比 率 表 明 公司 用 其 盈 余 所 得 再 投 资 ， 以 支 持 公 司 成 长 的 能 力 。 公 式 中 的 股 东 盈 利 保 留 率

32、即 股 东 盈 利减 股 息 支 付 的 差 额 与 股 东 盈 利 的 比 率 。 股 东 盈 利 则 指 每 股 盈 利 与 普 通 股 发 行 数 的 乘 积 ，实 际 上 就 是 普 通 股 的 净 收 益 。 这 一 比 率 越 高 ， 公 司 扩 大 经 营 的 能 力 则 越 强 ； 反 之 则 不 然 。 以 公 司 为 例 ， 其 资 本报 酬 率 为 ， 股 东 盈 利 保 留 率 为 ， 则 其 再 投 资 率 为 。 （ 四 ） 周 转 能 力 比 率周 转 能 力 比 率 亦 称 活 动 能 力 比 率 是 分 析 公 司 经 营 效 应 的 指 标 ， 其 分 子

33、通 常 为 销 售 收入 或 销 售 成 本 ， 分 母 则 以 某 一 资 产 科 目 构 成 。 应 收 帐 款 周 转 率 。 其 计 算 公 式 为 应 收 帐 款 周 转 率 销 售 收 入 （ 期 初 应 收 帐款 期 末 应 收 帐 款 ） 销 售 收 入 平 均 应 收 帐 款 由 于 应 收 帐 款 是 指 未 取 得 现 金 的 销 售收 入 ， 所 以 用 这 一 比 率 可 以 测 知 公 司 应 收 帐 款 金 额 是 否 合 理 以 及 收 款 效 率 高 低 。 这 一 比率 是 应 收 帐 款 每 年 的 周 转 次 数 。 如 果 用 一 年 的 天 数 即

34、天 除 以 应 收 帐 款 周 转 率 ， 便求 出 应 收 帐 款 每 周 转 一 次 需 多 少 天 ， 即 应 收 帐 款 转 为 现 金 平 均 所 需 要 的 时 间 。 其 算 法 为 ：应 收 帐 款 变 现 平 均 所 需 时 间 一 年 天 数 应 收 帐 款 年 周 转 次 数 应 收 帐 款 周 转 率 越 高 ， 每 周转 一 次 所 需 天 数 越 短 ， 表 明 公 司 收 帐 越 快 ， 应 收 帐 款 中 包 含 旧 帐 及 无 价 的 帐 项 越 小 。 反之 ， 周 转 率 太 小 ， 每 周 转 一 次 所 需 天 数 太 长 ， 则 表 明 公 司 应

35、收 帐 款 的 变 现 过 于 缓 慢 以 及应 收 帐 款 的 管 理 缺 乏 效 率 。 2 存 货 周 转 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 存 货 周 转 率 销 售 成 本 （ 期 初 存 货 期 末 存 货 ） 销 售 成 本 平 均 商 品 存 货 存 货 的 目 的 在 于 销 售 并 实 现 利 润 ， 因 而 公 司 的 存 货 与 销 货 之间 ， 必 须 保 持 合 理 的 比 率 。 存 货 周 转 率 正 是 衡 量 公 司 销 货 能 力 强 弱 和 存 货 是 否 过 多 或 短缺 的 指 标 。 其 比 率 越 高 ， 说 明 存 货 周 转 速 度 越 快

36、 ， 公 司 控 制 存 货 的 能 力 越 强 ， 则 利 润 率越 大 ， 营 运 资 金 投 资 于 存 货 上 的 金 额 越 小 。 反 之 ， 则 表 明 存 货 过 多 ， 不 仅 使 资 金 积 压 ，影 响 资 产 的 流 动 性 ， 还 增 加 仓 储 费 用 与 产 品 损 耗 、 过 时 。 3 固 定 资 产 周 转 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 固 定 资 产 周 转 率 销 售 收 入 平 均 固 定 资 产 金额 这 一 比 率 表 示 固 定 资 产 全 年 的 周 转 次 数 ， 用 以 测 知 公 司 固 定 资 产 的 利 用 效 率 。 其 比

37、率越 高 ， 表 明 固 定 资 产 周 转 速 度 越 快 ， 固 定 资 产 的 闲 置 越 少 ； 反 之 则 不 然 。 当 然 ， 这 一 比率 也 不 是 越 高 越 好 ， 太 高 则 表 明 固 定 资 产 过 份 投 资 ， 会 缩 短 固 定 资 产 的 使 用 寿 命 。 根 据公 式 ， 我 们 可 以 求 出 公 司 的 固 定 资 产 周 转 率 ， 即 B （ 次 ） 4 资 本 周 转 率 ， 又 称 净 值 周 转 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 资 本 周 转 率 销 售 收 入 股 东 权益 平 均 金 额 运 用 这 一 比 率 ， 可 以 分 析

38、相 对 于 销 售 营 业 额 而 言 ， 股 东 所 投 入 的 资 金 是 否 得到 充 分 利 用 。 比 率 越 高 ， 表 明 资 本 周 转 速 度 越 快 ， 运 用 效 率 越 高 。 但 如 果 比 率 过 高 则 表示 公 司 过 份 依 赖 举 债 经 营 ， 即 自 有 资 本 少 。 资 本 周 转 率 越 低 ， 则 表 明 公 司 的 资 本 运 用 效率 越 差 。 以 公 司 为 例 ， 可 以 算 出 其 资 本 周 转 率 为 ： B （ 次 ）5 资 产 周 转 率 。 其 计 算 公 式 如 下 ： 资 产 周 转 率 销 售 收 入 资 产 总 额

39、这 一 比率 是 衡 量 公 司 总 资 产 是 否 得 到 充 分 利 用 的 指 标 。 总 资 产 周 转 速 度 的 快 慢 ， 意 味 着 总 资 产 利 用 效 率 的 高 低 。 编 辑 本 段 比 率 分 析 法 的 局 限 性在 财 务 分 析 中 ， 比 率 分 析 用 途 最 广 ， 但 也 有 局 限 性 ， 突 出 表 现 在 ： 比 率 分 析 属 于 静态 分 析 ， 对 于 预 测 未 来 并 非 绝 对 合 理 可 靠 。 比 率 分 析 所 使 用 的 数 据 为 帐 面 价 值 ， 难 以 反映 物 价 水 准 的 影 响 。 可 见 ， 在 运 用 比

40、率 分 析 时 ， 一 是 要 注 意 将 各 种 比 率 有 机 联 系 起 来 进 行 全 面 分 析 ， 不 可 单 独 地 看 某 种 或 各 种 比 率 ，否 则 便 难 以 准 确 地 判 断 公 司 的 整 体 情 况 ； 二 是 要 注 意 审 查 公 司 的 性 质 和 实 际 情 况 ， 而 不 光 是 着 眼 于 财 务 报 表 ； 三 是 要 注 意 结 合 差 额 分 析 ， 这 样 才 能 对 公 司 的 历 史 、 现 状 和 将 来 有 一 个 详 尽 的 分 析 、了 解 ， 达 到 财 务 分 析 的 目 的 。 编 辑 本 段 进 行 比 率 分 析 应

41、注 意 以 下 几 点(1)所 分 析 的 项 目 要 具 有 可 比 性 、 相 关 性 ,将 不 相 关 的 项 目 进 行 对 比 是 没 有 意 义 的 ；(2)对 比 口 径 的 一 致 性 ,即 比 率 的 分 子 项 与 分 母 项 必 须 在 时 间 、 范 围 等 方 面 保 持 口 径一 致 ； (3)选 择 比 较 的 标 准 要 具 有 科 学 性 ,要 注 意 行 业 因 素 、 生 产 经 营 情 况 差 异 性 等 因 素 ； (4)要 注 意 将 各 种 比 率 有 机 联 系 起 来 进 行 全 面 分 析 ,不 可 孤 立 地 看 某 种 或 某 类 比 率 ,同时 要 结 合 其 他 分 析 方 法 ,这 样 才 能 对 企 业 的 历 史 、 现 状 和 将 来 有 一 个 详 尽 的 分 析 和 了 解 ,达 到 财 务 分 析 的 目 的 。