1、普瑞特（833905）研报一、公司基本面概述公司名称：普瑞特机械制造股份有限公司（证券代码：833905）挂牌时间：2015/10/21有限公司成立日期：2001/07/03股份公司成立日期：2012/11/12注册资本：7,500 万元主办券商：日信证券所属行业：专用设备制造业以上信息来源：上市公司财报=2016 年度财务情况（万元）营业收入：32,158 销售毛利：1,596净利润：1,935 净利润率：6.0%来源：上市公司财报二、公司主营业务及主要竞争优势1、公司主营业务：普瑞特作为液态食品装备系统工程服务商，专注于液态食品生产和储藏装备的研发、生产及销售，为国内酿酒、果蔬汁、调味品及
2、农产品深加工等行业的客户提供优质的产品和定制化服务。公司自设立以来，围绕国家行业发展规划，致力于推进液态食品生产的“安全化”、“清洁化”、“成套化”和“智能化”，是国家食品工业用不锈钢薄壁容器、夹层锅和不锈钢无菌储运罐三项行业标准的起草单位，其中食品工业用不锈钢薄壁容器和不锈钢无菌储运罐是液态食品生产装备中的重要设备。公司还是轻工机械通用技术条件国家标准的起草单位之一，拥有 A1、 D1、D2 级压力容器制造资质、D1、D2 级压力容器设计资质以及机电设备安装工程专业承包二级资质。凭借自身的技术优势以及多年来在液态食品行业积累的经验，公司拥有了跨行业、广泛而优质的客户群，主要客户为国内酿酒、果
3、蔬汁、调味品等行业的龙头企业。公司在液态食品生产装备领域的竞争优势明显。公司主要客户情况资料来源：道三板基于企业内部资料制作2、产品及服务不锈钢薄壁容器不锈钢薄壁容器是以厚度为 1.5mm-6mm 的不锈钢板为罐体材料，且罐体壁厚与内直径的比值不大于 0.2%的容器。不锈钢板通过切割、卷制成型、纵缝焊接、环缝焊接、对接封头、电子元器件的安装与调试等工序可制作成容积从几立方米到几千立方米的储罐。公司在不锈钢薄壁容器生产方面积累了丰富的经验，所生产的产品以其安全可靠、洁净美观、性价比高而受到客户的信赖。通过对下游行业生产工艺和技术的深刻理解，公司以不锈钢薄壁容器为核心开发出了适用于酿酒、果汁、农产
4、品深加工等液态食品的成套生产设备。1、 白酒酿造及智能酒库管理解决方案公司自 2009 年开始从事白酒机械自动化成套设备的技术研发。多年来凭借在关键设备领域的长期技术积累，公司可以为客户提供成熟的白酒酿造及酒库智能管理解决方案，该方案覆盖了浓香、酱香、清香、老白干香型等十一种香型白酒的生产，被国内多家龙头白酒酿造企业所采用。公司的“白酒企业酿酒及酒库管理一体化解决方案”主要包括白酒酿造机械自动化成套设备、白酒酿造机械自动化模块设备、白酒机械化酿造自动控制系统、白酒生产管理信息化系统、白酒自动勾调系统及白酒酿造节能装备。该一体化解决方案覆盖了白酒酿造从原料处理到酒库管理的全过程，满足白酒企业整条
5、生产线的改造和模块化的需求。2、 应用于黄酒、啤酒等行业的机械化酿造装备（1 ） 应用于黄酒行业的机械化酿造装备黄酒是世界三大发酵酒之一，有数千年的悠久历史，在我国江苏、浙江、上海和福建一带深受人们喜爱。传统的黄酒酿造工艺需要将酒贮存在陶坛之中，通常至少需要贮存 1 年后才能出售，名优黄酒需 3 年以上。但是，陶坛贮存效率低、酒液品质差异性大，对于万吨以上黄酒生产企业，陶坛贮酒远远跟不上实际生产需要。公司研发生产的食品级不锈钢薄壁大容器在黄酒大罐贮存方面作出了突破，已成功应用于张家港酿酒有限公司、会稽山、老恒和的黄酒贮存过程之中。使用大容积的不锈钢薄容器贮存黄酒可大幅度节省库房建设成本。（2
6、） 应用于啤酒行业的酿造装备公司生产的啤酒行业酿造装备主要包括发酵罐、清酒罐等，产品已在青岛啤酒、英博啤酒等知名啤酒生产企业中使用。3、应用于果酒、果蔬汁等行业的智能化果蔬成套加工装备根据国内外葡萄酒、果酒和果蔬汁行业的发展趋势和市场需求，公司研发、生产出了智能化果蔬加工成套装备。该装备能实现果蔬加工过程的连续化、自动化和程控化，对部分进口设备进行替代，有助于促进我国果蔬加工产业的转型升级。果酒、果蔬汁成套装备具体包括各类水果、蔬菜的分选系统、除梗破碎与压榨系统、果浆输送系统、发酵与储存系统、过滤系统、流体输送系统以及蒸发浓缩系统等。4、应用于调味品、农产品深加工及其他行业的液态食品装备公司根
7、据我国调味品、农产品深加工等行业的特点和市场需求，结合自身在酿酒、果汁等行业的产品、技术和客户服务等方面的经验，不断推广液态食品成套装备的应用范围。目前，公司生产的液态食品成套装备已在调味品行业和农产品深加工领域中使用。三、行业情况1.行业发展概况现代食品工业从上世纪八十年代开始起步，九十年代进入高速发展期，随着国内居民生活水平的提高对液态食品需求不断增加，国内对先进液态食品生产线的需求也随之增加。九十年代中期部分合资企业从国外引入了先进的液态食品生产线和包装设备。九十年代中后期，我国企业在借鉴进口设备和技术的基础上，通过吸收创新和自主创新开始自行研发和制造以不锈钢薄壁容器和灌装设备为核心的液
8、态食品生产线，在这一时期与之相配套的泵、阀、管件类产品的发展使得国产生产线的质量不断提高，产品品种逐年增加。进入二十世纪，国产的液态食品生产线基本可以满足国内液态食品的生产要求。目前我国液态食品机械制造企业仍然面临着诸多问题：一是企业的规模偏小，产值低；二是产品的技术含量，附加值较低，成套性不强；三是科研手段落后，新产品研发周期长，不能及时响应市场的需求，及时提供市场、用户所急需的产品；四是企业的技术储备严重不足，影响企业进一步发展和竞争。食品机械生产企业的主营业务主要来源于食品，饮料等企业，食品机械安全关乎食品安全，关乎人身健康，对经济发展和社会稳定具有重要影响。目前我国食品机械卫生隐患突出
9、，主要表现在：一是由于材质选择不当，导致与食品接触的材料向食品迁移有害物质；二是由于结构设计不合理无法进行彻底消毒导致加工的食品微生物超标；三是缺乏统一的、系统化的相关标准。发达国家食品机械利用机、电、光、液、气相结合，用计算机自动检测、自动调整、专业化、连续化、机械化、自动化程度极高，这样降低了成本改善了劳动环境提高了产品质量。同时发达国家食品生产企业不断利用新原理、新技术、新工艺、新材料，产品质量可靠稳定、标准化、通用化、系列化程度都较高，既降低了成本，也提高了产品的竞争力。1、 行业发展趋势（1）系统化的解决方案随着市场竞争的不断深化，下游客户对食品机械生产厂家的要求也越来越高，仅仅能够
10、生产单一设备或部分设备的企业生存会越来越困难。了解客户的最终需求，向客户提供系统化的整体解决方案将是未来的发展方向。（2）结构设计标准化、模组化模组化设计是指为了开发出具有多种功能的不同产品，设计出多个模块，再结合企业实际情况和市场需求将这些模块依据不同的方式组合在一起，使企业在短时间内完成技术改进。部分在生产的食品企业一次性购入成套的自动化流水线投资较大、成本较高，企业希望分步投入设备；模组化设计可很好得满足上述客户需求。（3）机电一体化通过采用机电一体化技术和光、电、液、自动化控制技术使生产线实现连续化生产、专业化作业、自动化调节、规模化生产，提高生产效率和经济效益，达到高速、优质、低消耗
11、和安全生产的目标。（4）产品可追溯我国食品安全问题不断爆发，食品溯源体系建设在我国越来越受到关注和重视被公认是管理和控制食品安全问题的重要手段。液态食品生产机械属于食品产业链的中间部分，生产过程中将相关生产参数及所添加材料等信息写入储存介质中，此存储信息随最终产品流向市场。在消费终端实现对该产品整个生产过程的可追溯。（5）绿色环保全国食品工业发展方式仍较粗放，食品工业部分行业能耗、水耗和污染物排放较高，这种生产方式与建设资源节约型和环境友好型社会不协调。食品加工行业重点在发酵、酿酒、制糖、淀粉等行业将加快节能减排技术改造，推广清洁生产和综合利用新技术、新工艺。公司所属产业链位置资料来源：道三板
12、基于企业内部资料制作3、行业发展规模食品生产机械主要应用于酒类、饮料、调味品及食用油等液体食品。近年来，我国酒类、饮料、食用油及调味品等液态食品行业发展迅猛，也相应带动了液态食品生产机械行业的发展。随着我国经济的快速发展，国内居民的购买力水平和消费意愿也逐步增强，消费观念将趋向进一步提高生活质量。饮料、酒类、食用油及调味品等液态食品的市场需求也将随着经济的发展和人们生活水平的提高稳步增长。长期来看，我国饮料、酒类、食用油及调味品等液态食品行业仍有较大增长空间，尤其是农村地区消费能力的提升将大大拉动其对饮料等液态食品的消费。下游行业的快速发展以及人们对生活品质的追求，必然要求企业投入相应的设备以
13、满足生产的需要，同时也将对生产机械的高精度、智能化、可追溯提出更高的要求，因此我国液态食品生产机械仍将有较大的发展空间。（1）酒类行业根据道三板研究员统计，2014 年，我国酿酒行业规模以上企业2,602 家，截至 12 月末，规模以上酿酒企业资产合计 9,000 亿元，比上年同期增长 9.34%。分行业看白酒制造业资产合计 5,202.49 亿元，占比 57.8%，啤酒行业资产合计 2181.08 亿元，占比 24.23%；二者合计占到行业总规模比重超过 80%，酒精、黄酒、葡萄酒以及其他酒行业规模偏小，合计占比不到 20%。受国家政策引导、理性消费理念以及消费升级等因素影响，白酒消费结构将
14、由目前的高档、低档白酒产品占比较高的“哑铃形”结构向中档产品占比较高的“纺锤形”合理结构转变，中档白酒将成为未来消费的主力品种。随着国内人工成本的不断增加，以及食品安全的需求，由现代生产工艺替代传统工艺的白酒酿造设备越来越受到厂家的欢迎。（2）饮料、调味品据道三板研究员统计，2001 年至 2010 年，我国饮料行业的产量快速增长，至 2010 年已经达到 9,800 万吨；2014 年，我国饮料行业产量达 16,600 万吨，近 10 年间年复合增长率 19.71%。我国的人均饮料消费量（70 升/年）尚低于世界平均水平（90 升/年），随着国民收入的不断增长和生活水平质量的不断提高，饮料市
15、场潜力巨大1。在消费升级的过程中，能改善食物口味、提高饮食质量的调味品获得了快速发展。调味品行业由传统工业化阶段进入现代工业化阶段后，完全沿用传统工艺的企业已经不再具有竞争优势，一些大企业开始构建现代化发酵工业体系，在规模上实现了突破，降低了产品平均成本。同时，现代化生产应用了食品企业连续化、自动化工程的设备与经验，和以人力为主的传统工艺相比，更有力地保证了调味品的安全生产。（3）农产品深加工道三板调查，目前我国农产品深加工技术水平仍然较低，多数属于低级、初级加工，产品附加值低。几种主要农产品，如粮食、油料、水果及蔬菜等的加工增值比重很低，造成农产品原料的大量损耗和浪费。自动化、智能化的农产品
16、深加工设备可以有效的提高生产效率、降低成本、改善产品品质、保证食品安全卫生。四、投资亮点与投资评级：1、项目亮点1、 公司自酿酒行业延展至发酵行业，后者中更具备生产实力的企业将逐步提升市场份额。2、 背靠大数据，依靠多年积累的研发经验及公司 PLM 大数据库及国外先进信息化工具，便于为客户提供一体化解决方案。3、 属于同类企业龙头，享有政府补贴。2016 年度补贴额度 362万元，占营业利润的 22.7%。同时，公司拥有稳定客户，与以茅台、五浪液为首的各大酒类龙头企业，均有合作。2、道三板评级：公司 2016 年度营业收入 3.2 亿元，营业利润 1,596 万元。同期资产总额 7.4 亿元，
17、净资产 3.2 亿元。资产负债率 57.2%。道三板研究员观点，016 年度毛利率相对于前期有较大增长，从 0.8%大幅增长至 5.0%。公司预计未来两年营业收入分别可达 4 亿元及 4.5 亿元。企业总体趋势良好。公司为行业龙头企业，技术优势大、客户资源稳定、业务发展空间大，给与买入评级。项目风险评估：1、白酒行业波动风险公司的业务收入构成中，酿酒设备尤其是白酒生产和储藏的相关设备占比较大。我国陆续实施了一系列限制“三公”消费的政策，对白酒市场需求和白酒生产企业产生了较大影响。依赖公务和高端商务消费的高端白酒销售下挫，带动整个白酒行业进入调整期，行业增长放缓，部分白酒企业经营出现不同程度下滑。公司作为白酒生产厂家的上游供应商，亦收到一定影响。虽然公司通过行业、客户和产品的多元化，分散了部分白酒行业风险，但若白酒行业整体增长继续放缓，将对公司的经营业绩产生的不利影响。
