1、道路运输企业融资渠道的研究道路运输企业融资渠道的研究在道路运输企业的经营活动中,资金越充足,流动速度越快,企业的经营状况就越好,发展扩张就容易实现.但是,资金供应和需求的矛盾总是不时地困扰着企业,从而使筹措资金活动成为道路运输企业一项基本而又经常的财务活动.道路运输企业必须在盘活现有资产的基础上,多渠道和多形式融资,不断拓宽市场,以提升企业核心竞争力.一,努力争取资本融资资本融资具有永久性,不需归还,没有还本付息的压力及融资风险小等特点.因此,道路运输企业应努力争取资本融资,特别是争取股权融资.面向社会发行股票能够筹措到较多的资金.我国股市在短短的 l5 年中发展很快,上市公司已达 l300
2、多家,股票总市值达 5 万亿元左右.但是,根据国际惯例,我国对发行股票筹资有严格的法律规定程序.目前,我国的道路运输企业都不拥有自由发行股票筹集资金的权力.现在我国仅有 1 家道路运输企业上市,远远不能满足道路运输企业发展扩张的需要.因此,获准上市的道路运输企业,应进一步规范管理,严格按股份公司的法律法规运作,提高经济效益,切实保护中小投资者的利益,树立道路运输企业上市公司的优良形象.经营规模大和经济效益好的道路运输企业应资源共享的利用率相对减少.分开经营后,双方进行相对独立的财务核算,不再共享原站运合一经营的内部核算等财务资源的调剂:车站失去了运力资源的共享,不能凭借着运力的优势 ,有效地组
3、织实施行李托运和快递运输.车队也失去了站场资源的共享.失去原有站场的优势,对个体社会经营的业主或者是民营企业进行公司化经营的整合程度有所降低.经营风险分化.一方面,规模比较大的车站或车队,可凭借着站场和区域经营的优势,进行“旱涝保收经营.经营风险趋于小化,尽享“风调雨顺 “的光景 .另一方面,规模比较小的车站或车队.却没有站场和区域经营的优势,他们除了力“闯“,苦争旅客运输市场,找“米 “下锅外,安全行车 ,站务营收等等方面的问题构成很大的威胁,尽管也有把经营压力自觉地转化为经营动力的可能.但经营风险日趋增大.形成新的不稳定因素.经营协调难度增大.每一个时间段,每一个班次.每一个旅客.都是旅客
4、运输经营者十分关注的焦点.班次的安排和调整,直接关系到旅客运输经营者的“钱点“. 以往班次安排和调整问题陆其伟广西南宁积极创造条件,建立现代企业制度,提高核心竞争能力,争取向上市发行股票融资方向发展.国家有关部门也应适当放宽限制条件,支持道路运输企业进行发行股票融资,允许中小型道路运输企业在创业板市场发行股票融资.目前大多数道路运输企业主要是通过吸收社会法人的定向募集股份融资.道路运输企业应拓宽吸收其他法人组织投入资本的渠道,当前应从制造企业和商品流通企业的运输和储运部门切入,吸引他们以运输和储运资产投资入股.按照我国加入 WTO 的承诺 ,从 2004 年开始,我国将允许外商拥有运输和储运等
5、企业多数股份或拥有全资子公司.我国政府有关部门已批准联邦快运,UPS,沃尔玛和宅急便等国际着名物流公司与我国一些道路运输企业组建合资企业,现在还有很多跨国经营公司积极寻找在我国加大投资的机会.道路运输企业要抓住机遇加大引进外资改造企业的力度,加大改善基础设施的力度,解决起点低的问题,实现跨越式发展,缩短与跨国经营运输企业的差距.道路运输企业还可以按改制的要求实施员工持股.我国部分道路运输企业在改制中已实行让员工持有企业的股份,筹措到相当一部分资金.二,积极向金融机构借款融资借款融资资金到位快,使用成本低;借款利息可以从税前利润中扣除,从而减少应纳税所得额,提高企业自有资金收益率;借款融资规模弹
6、性大和易于保守企业秘密.但借款融资风险大,筹集资金数量有限,定期偿还和有偿使用,特别是限制较多.为保证贷款资金的安全性,有效性和流动性,我国金融企业在贷款过程中建立有一套严密的审批程序,同时实行严格的财产抵押担保制度.我国的道路运输企业由于自身发展的限制,经济效益普遍较低,依靠自身实力不足以提供全额的财产担保.由于贷款担保连带责任重大,目前很少有单位愿为道路运输企业提供财产担保.另外,在办理财产抵押过程中,抵押登记和评估费用也过高,贷款抵押率较低.一般房产抵押率为 70%,生产设备抵押率为 50%左虽然也引发了不少矛盾,但通过内部协调就可以解决:然而,现在的情况已经发生了变化,原来内部统一管理
7、的运输主体被分别推向市场.并将以相应的身份参与班次的安排和调整,随着参与班次的安排和调整的个数增多,层面也相应扩大,经营协调的难度不仅来自企业外部,也来自于企业内部,其解决难度更大,更为棘手.职工队伍趋于不稳定.由于经营利益的启动,经济效益的差异.工作关系的协凋,促使人际关系发生了根本性的变化,小集体利益冲突趋于紧张,大局利益难以顾及.工作上的扯皮,互相指责 13 渐增多.削弱了企业的整体优势.一方面,企业内部的竞争导致企业“ 内耗 增加.另一方面,分开所涉及列的后勤保障的配件,油料,车辆,设备等方面的购置和维修问题,影响到作为经营主体的车队的生产经营成本,不仅减少其业务量.营收也将相对减少:
8、固I 坌右,动产抵押率为 20%30%,而专用设备抵押率只有 10%.目前,我国道路运输企业的资产主要是由房产和运输车辆等构成,贷款抵押率较低,从而制约道路运输企业借款融资.据统计,我国银行到 2003 年年底存差已达到 5 万亿元,这意味着大批存款资金没有得到利用.道路运输企业应积极与上游和下游企业结成供应链的战略伙伴关系,在贷款过程中争取供应链的企业为其提供财产担保,争取得到银行等金融机构的贷款.我国的财政部门应支持信用担保机构的发展,让信用担保机构有偿充当道路运输企业的贷款担保人.道路运输企业可以采取“与巨人同行 “的战略,与跨国经营公司合资创办合资企业.在经营活动中,合资公司可以根据外
9、国银行运作政策,向外国银行申请信用贷款融资.这些贷款门槛低,期限长,手续简便,有利于合资运输企业融资.三,争取发行企业债券融资债券融资能维持企业原有股东的控股地位,企业债券利息可以从税前扣除,企业债券的利息低于贷款利息.同时,发行债券所筹集的资金期限较长,购买债券的债权人无权干涉企业的经营决策,发行债券在一定程度上弥补了股票筹资和向银行借款的不足.2002 年,我国发行企业债券规模已达到 320 亿元.但目前我国对企业发行债券要求过高,限制过多,自 1999 年以来,企业债券的发行主要是为国家批准的大中型项目筹集建设资金,其申报的发行额度至少在 10 亿元以上,要求发行人的净资产不能少于 25
10、 亿元.目前,道路运输企业能通过发行企业债券融资的比例还很低.据统计,美国的公司在 2000 年通过债券融资总额高达 5O66 亿美元,为同期股票资本融资的 16 倍.当前我国居民的储蓄已经超过 11 万亿元,发行股票和债券等直接融资的潜力很大.我们应借鉴发达国家的经验,在完善企业债券发行法规和加强企业债券发行监督管理的前提下,适当放宽债券的发行限制条件,由政策性银行或担保机构为道路运输企业发行债券提供担保,加强对企业债券发行中介机构的管理,同时,促进债券二级市场发展,增强企业债券的流动性.对经评估拥有一定资产规模,具备信用等级和有发展潜力的大型道路运输企业,允许其发行不同期限的企业债券筹措资
11、金,拓宽道路运输企业发行企业债券的渠道.获得发行企业债券资格的道路运输企业,也应正确确定资金需要量,科学筹划发行规模和还款计划,适当安排一部分“债转 Jj 殳的债券,防范债券到期还本付息风险.四,成立财务公司融资财务公司是为企业集团发展配套的非银行金融机构,它促进企业集团的综合管理和金融控制,符合规模经济原则,降低企业运营风险和成本,并直接或间接地形成企业集团新的利润增长点.发达国家的经验表明,产业资本与金融资本的融合是企业集团加快国际化发展的最佳途径,全球 500 强企业中 2/3 以上的企业有自己的财务公司.GE,通用,福特,摩托罗拉,爱立信,西门子,英特尔等都是通过财务公司实现产业资本与
12、金融资本的结合与共同发展,他们设立的财务公司业务广泛,涉及集团内部资金管理,消费信贷,买方信贷,设备融资租赁,保险,证券发行及投资等等,并且盈利能力都很强,成为企业集团业务的重要组成部分.成立财务公司是企业集团的发展趋势,目前我国已有69 家企业集团设立财务公司.中国人民银行明确提出,把支持财务公司的稳定健康发展,作为金融业支持国企改革和发展的重要措施.财务公司可以帮助道路运输企业集团实现企业内部资金的整合和企业外部银行资源的整合,它形成了一个金融超市,既吸收成员单位 3 个月以上定期存款,发行财务公司债券,同业拆借,对成员单位办理贷款及融资租赁,办理集团成员单位产品的消费信贷,买方信贷及融资
13、租赁等等;又可以代理外部银行的金融产品,如同业拆借业务,银团贷款业务等;亦可整合各家之长,共同为客户量身定做金融产品,实现金融同业合作的双赢.我国目前的财务公司主要是以筹措及运用中长期资金为主业,重点是弥补企业自我改造资金不足及中长期资金来源缺乏.财务公司资金运用的重点是技术改造贷款及商品销售融资.财务公司应结合企业集团的金融需求,逐渐成为其成员单位的理财专家及投资顾问.国家有关部门应制定相应的法规,允许和扶持道路运输企业建立财务公司,按照现代企业制度和公司法规定经营运作,监督道路运输企业的财产和物资,组织实施资金的筹集和使用,监督和审查与企业的财务收支有关的经济活动.按道路运输企业的整体计划
14、编制资金计划,合理筹集资金,调配资金,疏通融资渠道,协调与金融部门的关系.五,利用融资租赁和商业信用融资融资租赁是通过融物来融资的融资形式.目前,融资租赁在西方发达国家是仅次于银行信贷的金融工具,其市场渗透率一般为15% 30%.道路运输企业采取融资租赁可享受国家投资减税,加速折旧等优惠政策,可获得合理避税的好处;融资租赁能为道路运输企业开辟一条惜鸡下蛋,用蛋还钱 的新融资渠道,使企业融资与购买设备同时完成,降低费用,加快设备更新步伐,提升道路运输企业的核心竞争力.道路运输企业应积极采取融资租赁方式购置运输车辆及装卸,储存设备.目前,我国对融资租赁还缺乏必要的支持,相关政策也不配套,制约着道路
15、运输企业融资租赁.因此,国家应制定有关法规,对租赁业的性质和地位,租赁方式及业务内容,租赁范围,租赁所能享受的优惠,各方当事人的权利与义务和违约责任等做出详细具体的规定.要借鉴其他国家的普遍做法,制定优惠的财税政策,扶持和鼓励融资租赁的快速发展,其中应包括:实行投资减税政策;允许企业采用加速折旧法;允许融资租赁的承租人所支付的租金进入成本;对于道路运输企业租赁项目,由政策性银行向承接该类项目融资的租赁机构提供与租赁项目期限相等的部分或大部分中长期贷款,使他们有充裕的资金租赁设备给道路运输企业.商业信用是企业间相互提供的直接信用行为.在大多数情况下,商业信用融资属于免费“资金.商业信用运用广泛,
16、是企业普遍运用的短期筹资手段,在短期负债中占有相当大比重,尤其适用于中小型道路运输企业短期融资.其具体形式有应付账款,应付票据,预收账款等.商业信用筹资最大的优越性在于容易取得.对于多数道路运输企业来说,商业信用是一种持续性的信贷形式,它不需要正式办理筹资手续,在没有现金折扣或使用不带息票据的情况下,商业信用融资没有成本负担.其缺陷在于期限较短,在放弃现金折扣时所付出的成本较高.目前我国商业信用体系还不够完善,国家应加快商业信用立法,对商业信用实行法制化管理,实现商业信用票据化.道路运输企业应运用供应链关系拓宽商业信用融资渠道.北京市长途汽车有限公司BEIJINGCITYLONG-DISTANCEBUSCO.LTD.主营:长途旅客运输地址:北京市西城区木樨地北里 25 号电话:(010)63465409Email:liujunxiang._49l63.corn编:100038传真:(010)632610792005 年第 l 期(总第 197 期)23
