1、1第九章 财务管理基础本章属于 2010 年新增内容，主要介绍了财务管理的基础知识。 本章主要介绍了财务管理的概念、目标、内容、环境、资金时间价值的含义、现值、终值和利率的计算以及资产的风险与收益等财务管理的基础知识。新增章节历来都是考试内容之一，预计 2010 年本章考分在 8 分左右。本章内容应作为比较重要的知识把握，须掌握好相关的客观题，还应注意资金时间价值、资产的收益与风险等知识的计算题。第一部分：大纲要求、基本内容 本章大纲要求：（一） 掌握财务管理的概念；（二） 掌握财务管理的目标；（三） 掌握财务管理的内容；（四） 了解财务管理的环境；（五） 掌握复利现值和终值的含义与计算方法；
2、（六） 掌握年金现值，年金终值的含义与计算方法；（七） 掌握利率的饿计算，名义利率与实际利率的换算；（八） 熟悉资产风险的衡量方法。 本章基本内容：财务管理基础：包括：（1）财务管理概述；（2）资金时间价值；（3）风险与收益。（一）财务管理概述包括：（1）财务管理的概念；（2）企业财务管理的目标；（3）企业财务管理的内容；（4）企业财务管理的环境。（二）资金时间价值包括：（1）资金时间价值的含义；（2）现值和终值的计算；（3）利率的计算。（三）风险与收益包括：（1）资产的收益与收益率；（2）资产的风险；（3）风险偏好。 第二部分 重点、难点、例题精讲一财务管理概述（一）财务管理的概念：财务管理
3、是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度、按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单地说：财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。21财务活动：包括投资、资金营运、筹资而后资金分配等一系列行为。2财务关系：即资金投放在投资活动、资金运营活动、筹资活动和分配活动中，与企业各方面有着广泛的财务关系。包括：企业与投资者、债券人、受资者、债务人、供货商、客户、政府职工之间以及企业与内部各单位（部门）之间的财务关系。例题、多选题：假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戌公司支付公司债券利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角
4、度看，下列各项中属于本企业与债务人之间财务关系的是（ ） 。A甲公司与乙公司之间的关系 B甲公司与丁公司之间的关系C甲公司与丙公司之间的关系 D甲公司与戌公司之间的关系答案：AC解析：甲公司和乙公司、丙公司是债券人与债务人的关系；和丁公司是投资与受资关系，和戌公司是债务人与债券人的关系。（二）企业财务管理的目标：利润最大化；每股盈余最大化；企业价值最大化。1利润最大化：采纳的理由：（1）剩于产品的多少可用利润这个价值指标来衡量；（2）自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；（3）只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才可能实现最大化。“利润最大化”存在的问题：（1） 没有
5、考虑资金时间价值；（2） 没有反映创造的饿利润与投入资本的关系；（3） 没有考虑风险因素；（4） 可能会导致企业的短期行为。2每股盈余最大化：采纳的理由：将企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。存在的问题：未考虑资金时间价值和风险因素，可能会导致企业的短期行为。3企业价值最大化：采纳的理由：（1）考虑了资金时间价值和风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。存在的问题：（1） 在资本市场效率低下时，股票的价
6、格很难反映企业所有者权益的价3值；（2） 法人股东对股票价值的增加没有足够的兴趣；（3） 企业价值的确定比较困难，特别是对于非上市公司。注意：在确定企业财务管理目标时，不能忽视相关利益群体的利益，企业价值最大化目标，是在权衡企业相关者利益的约束下实现所有者或股东权益的最大化。企业价值最大化目标的具体内容包括以下几个方面：（关注多选）（1） 强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可承受的范围内；（2） 强调股东的首要地位，制造企业与股东之间利益的协调关系；（3） 加强对企业代理人即企业经理人或经营者的监督与控制，建立有效的激励机制以使企业战略目标的顺利实施；（4） 关心本企业一般职工的利益，创造
7、优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作；（5） 不断加强与债权人的关系，请债权人参与重大财务决策的讨论，培养可靠地紫资金供应者；（6） 关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长；（7） 加强与供应商的合作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉；（8） 保持与政府部门的良好关系。例题、单选题：下列属于企业价值最大化目标不足之处是（ ） 。A没有考虑资金时间价值 B没有考虑投资的风险价值C不能反映企业潜在的获利能力 D某些情况下评估企业价值比较困难答案：D解析：对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业
8、的资产时，由于受评估标准和评估方法的影响，这种评估不易做到客观和准确，这也是导致企业价值确定的困难，因此 D 选项正确。（三）企业财务管理的内容：投资决策、筹资决策和股利决策三个方面。1投资决策：投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。例如，购买政府公债、购买企业股票和债券、购置厂房、开办商店、增加新产品等，企业都要发生现金流出，并期望取得更多的现金流入。2筹资决策：是指筹集资金。如：企业发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等都属于筹资。3股利分配决策：是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。4例题、多选题：以下属于财务管理主要内容的有（ ）
9、 。A投资决策 B筹资决策 C生产经营决策 D股利决策答案：ABD（四）企业财务管理的环境（关注多选）1经济环境财务管理的经济环境主要包括：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。（1） 经济周期：在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理策略。（2） 经济发展水平：财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。（3） 宏观经济政策：财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、企业会计准则体系等改革措施，深刻地影响着我国的经济生活也深刻地影响企业的发展和财务活动的运行。2法律形式：（1）企业组织法律规范：（2）税收法律规范3金融环境金融环境
10、是企业最为主要的环境因素之一。财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率等方面。（1）金融机构：金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。我国银行主要包括各种商业银行和政策性银行。其他金融机构包括：金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。（2）金融工具：金融工具的特征：期限性；流动性；风险性；收益性。（3）金融市场：第一，金融市场的分类第二，金融市场的要素主要有：市场主体；金融工具；交易价格；组织方式。（4）利率：第一，利率的类型：（1）按利率之间的变动关系分；（2）按利率与市场资金供求关系分；（3）按利率形式机制分。（1）按利率之间的变动关系分为：基准利率
11、（起主要作用的利率） ；套算利率（换算出来的利率）5（2）按利率与市场资金供求关系分为：固定利率（借贷期内固定不作调整） ；浮动利率（借贷期内可以定期调整） 。（3）按利率形式机制分为：市场利润（取决于资金市场的供求关系） ；法定利率（政府金融管理部门或中央银行决定） 。第二，利率的一般计算公式：利率纯粹利率通货膨胀补偿率风险收益率纯粹利率是指无通货膨胀，无风险情况下的平均利率；通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降，因此，每次发行国库券的利息率随预期的通货膨胀率变化，它近似于纯粹利息率加预期通货膨胀率；投资者除了关心通货膨胀以外，还关心资金使用者能否保证他们收回本金并取得一定的收益。这种风
12、险越大，投资人要求的收益率越高。实证研究表明，公司长期债券的风险大于国库券，要求的收益率也高于国库券；普通股票的风险大于公司债券，要求的收益率也高于国库券；小公司普通股票的风险要大于大公司普通股票，要求的收益率也大于大公司普通股票风险越大，要求的收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系。风险收益率是投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。注意 ：（1） 纯粹利率通货膨胀补偿率无风险报酬率（2） 纯粹利率资金时间价值（3） 国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率（纯粹利率通货膨胀补偿率） ，如果通货膨胀水平极低，则可以用短期国库券利率作为纯粹利率（资金时间价值）例题 4
13、、多选题在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（ ） 。A经济周期 B经济发展水平 C宏观经济政策 D税收法律规范答案：ABC例题 5、多选题按利率之间的变动关系，利率可以分为（ ） 。A固定利率 B浮动利率 C基准利率 D套算利率答案：CD6例题 6、多选题在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容（ ） 。A利率 B企业组织法律规范C金融工具 D税收法律规范例题 7、多选题金融工具是能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，是货币资金或金融资产借以转让的工具。金融工具的特征包括（ ） 。A期限性 B流动性 C风险性 D稳定性答案：ABC例题 8、判断题套算利率在整个利
14、率体系中起主要作用的基础利率（ ） 。答案：X解析：基准利率才是在整个利率体系中起主导作用的基础利率。二资金的时间价值（一） 资金时间价值的含义：是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。（二） 终值与现值的计算终值又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作 F。现值是指在未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，通常记作 P。1单利的终值和现值：（1）终值 FP（1n.）(2) 现值 PF（1n.）2复利的终值和现值（已知 P，求 F；已知 F，求 P）（1）终值 FP P（F/P，n）（2）现值 PF F（P/F，n）例题 9、计算题某人拟购房，开发商提出
15、两个方案；方案一是现在一次性支付 80万元；方案二是 5 年后支付 100 万元。若目前的银行贷款利率是 7（复利利息） ，应如何付款？答案：（1）比终值：方案一：FP（1）P（F/P，n）F80（F/P，7，5）801.402112.208（万元）100 万元。（2）比现值：方案二：P100（P/F，7，5）P1000.713071.30（万元）80 万元。从上面的计算可以看出，无论比终值还是比现值，第二个付款方案比第一个付款方7案好。3年金终值和年金现值的计算年金包括：普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等形式。普通年金（后付年金）和即付年金（先付年金）是年金的基本形式，都是从第一期开始
16、发生等额收付，区别是前者等额收付发生在期末，后者等额收付发生在期初。递延年金和永续年金是派生出来的年金。递延年金等额收付从第二期或第二期以后才发生（期末发生） ，而永续年金的等额收付期有无穷多个。提示：（1）年金中收付的间隔时间不一定是 1 年，可以是半年，1 个月，也可以是 10 天或 8 天等。（2）年金中收付的起始时间可以是任何时点，不一定是年初或年末。例题 10、判断题每半年付息一次的债券利息不是年金的形式。 （ ）答案：X解析：在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期完全可以不是一年。（1）普通年金终值（已知期末等额收付的年金 A，求年金终 F）普通年金终
17、值四指普通年金在最后一次收付时的本利和，它是每期期末等额收付款项 A 的复利终值之和。FA 1A（F/A，n）A普通年金终值系数例题 11、单选题已知利率为 5三年期的复利现值系数为 0.8638，则可以判断利率为 5，3 年期的年金终值系数为（ ） 。A2.5914 B3.1535 C2.724 D3.6411答案：B解析：利率为 5，3 年期的年金终值系数（10.86281）53.1535（2）偿债基金（已知普通年金终值 F，求年金 A）偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额。在普通年金终
18、值公式中解出的 A 就是偿债基金。8例题 12、单选题某公司拟于 5 年后一次还清所欠债务 10 万元，假定银行利率为 10，5 年期、利率为 10的年金终值系数为6.1051，5 年期、利率为 10的年金现值系数为 3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ ） 。A16379.75 B26379.66 C379080 D610510答案：A解析：本题属于已知普通年金终值求年金，故 1000006.105116379.75（3）普通年金现值（已知期末等额收付的年金 A，求年金现值 P）普通年金现值等于每期期末等额收付款项 A 的复利现值之和。P（F/P，n）A普通年金现值系数
19、例题 13、单选题某人分期购买一套住房，每年年末支付 40000 元，分 5 次付清，假设年利率为 2，则该项分期付款相当于现在一次性支付（ ）元。（P/A，2，5）4.7135A200000 B188540 C232950 D252650答案：B解析：本题相当于求每年年末付款 40000 元，共计支付 5 年的年金现值，即 40000（P/A，2，5）400004.7135188540（元）（4）年资本回收额（已知普通年金现值，求年金 A）年资本回收额是指在约定期限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。提示：（1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算。（2）资本回收系数和普通年金现值系
20、数互为倒数。（3）套用普通年金的终值公式计算得出的数值是最后一期期末的数值，即最后一次收付时点的数值；套用普通年金的现值公式计算得出的数值是第一期期初的数值，即第一次收付所在期的期初数值。了解这一点非常重要，计算即付年金及递延年金的饿终值和现值将会利用到这些重要的结论。例题 14、单选题某企业进行一项投资，目前支付的投资额是 10000 元，预计在未来 6 年内收回投资，在年利率是 6的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（ ）元。（P/A，6，6）4.9173。 （F/A，6，6）6.9753A1433.63 B2033.64 C2023.64 D1443.63答案：B9
21、解析：每年的投资回收额10000（P/A，6，6）100004.91732033.64（5）即付年金终值（已知每期期初等额收付的年金 A，求 F）即付年金终值是指把即付年金每个等额 A 都换算成第几期期末的数值，再求和。求即付年金的终值有两种方法：方法一：先将其看成是普通年金。套用普通年金终值的计算公式，计算出在最后一个 A 位置上即第（ n1）期期末的数值，再将其往后调整一年，得出要求的第几期期末的终值。即：FA（F/A，n）(1)普通年金终值(1)方法二：先把即付年金转换成普通年金。转换的方法是：求终值时，假设最后一期期末有一个等额的收付，这样就转换为普通年金的终值问题，先计算期数为（n1
22、）期的普通年金的终值，再把多算的终值位置上的这个等额的收付 A 减掉。最后把 A 提出来，就得出即付年金终值。即付年金的终值系数和普通年金的终值系数相比，期数加 1，而系数减 1。即付年金终值年金额即付年金终值系数（在普通年金终值系数基础上期数加 1，系数减 1）FA（F/A，,n1）1（6）即付年金现值（已知每期期初等额收付的年金 A，求 P）求即付年金的现值也有两种方法：方法一：先将其看成普通年金。套用普通年金现值的计算公式，计算出第一个 A 前一位置上，即第 0 期前一期的数值，再将其往后调整一期，得出要求的 0 时点（第 1 期期初）的数值。即：PA(P/A,n)(1) 普通年金现值(
23、1)方法二:先把即付年金转换成普通年金,转换的方法是:求现值时,假设 0 时点(第 1 期期初)没有等额的收付,这样就转换为普通年金的现值问题,先计算期数为(n1)期的普通年金的现值,再把原来未算的第 1 期期初位置上的饿这个等额的收付 A 加上.最后,把 A 提出来,就得出即付年金现值,即付年金的现值系数和普通年金现值系数相比，期数减 1，而系数加 1。即付年金现值年金额即付年金现值系数（在普通年金现值系数基础上期数减 1，系数加 1）PA（P/A，,n1）1强记忆：即付年金的现值就是把即付年金每个等额的 A 都换算成第 1 期期初（第 0 期）的数值。即付年金求终值和现值的思路：先将即付年
24、金终值和现值问题转换为普通年金的终值和现值问题，再进行调整，得到要求的即付年金终值和现值。10（7）递延年金终值（已知第二期或第二期以后等额收付的普通年金 A，求 F）概念：递延年金是指第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的普通年金。求递延年金的终值与求普通年金的终值没有差别，是相同的（要注意期数）递延年金终值的大小与递延期无关。递延年金的终值为：FA（F/A，n） ，其中， “n”表示的是 A 的个数，与递延期无关。（8）递延年金现值（已知第二期或第二期以后等额收付的普通年金 A，求 P）递延年金现值与递延期是有关的，递延期越长，递延年金的现值越小。方法一：把递延期以后的年金套用普通年金公
25、式求现值，这时求出的现值是第一次等额收付前一期的数值，在往前推递延期期数就得出递延PA（P/A，n）(P/F,m)方法二：把递延期每期期末都当作有等额的收付，把递延期和以后各期看成是一个普通年金，计算这个普通年金的现值，再把递延期多算的年金现值减去即可。PA（P/A，.mn）A(P/F,.m)提示方法一、方法二求递延年金现值的思路是把递延年金的现值问题转换为普通年金的现值问题，再求递延年金现值。方法三：先求递延年金终值，再将终值换算成现值。PA（P/A，n）(P/F,nm)提示：可以按照下面介绍的简便方法确定递期 m 的数值：（1）确定该递延年金的第一次收付发生在第几期末（假设为 W 期末）（
26、此时应注意“下一期的期初相当于上一期的期末” ） ；（2）根据（W1）的数值确定递延期 m 的数值。例题 15、计算题：张先生准备购买一套新房，开发商提供了两种付款方案让张先生选择：（1）A 方案，从第 4 年年末开始支付，每年年末支付 20 万元，一共支付 8 年。（2）B 方案，按揭买房，每年年初支付 15 万元，一共支付10 年。假设银行利率为 5，请问张先生应该选择哪种方案。答案：A 方案是递延年金的形式：11A 方案的现值20（P/A，5，8）（P/F，5，3） 341206.46320.8638111.66（万元）B 方案是即付年金的方式：B 方案的现值15（P/A，5，10-1）
27、115（7.10781）121.62（万元）由于 B 方案的现值 121.62 万元大于 A 方案的现值 111.66 万元，所以张先生应该选择 A 方案。（9）永续年金现值（已知无限期等额收付的普通年金 A，求 P）无限期等额收付的普通年金称为永续年金，永续年金没有终止时间，因此没有终值。永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式推导得出。在普通年金的现值公式 PA1（1+i） -n 中，令 n ，得出永续年金的现值：PA/例题 16、判断题王先生希望退休以后每年初都能从银行获得 2 万元的利息收入，假设银行利率为 4，那么王先生应该在退休时存入银行52 万元。 （ ）答案：解析：年初的
28、2 万元相当于年末的 2（14） ，而永续年金是普通年金的特殊形式，永续年金期限为无穷大；所以，只有换算为每一年的年末数2（14） ，才能按照永续年金的现值计算公式计算，结算为2（14）452（万元）或者按照 22/4计算。提示：系数之间的关系名称 系数之间的关系单利终值系数与单利现值系数 互为倒数复利终值系数与复利现值系数 互为倒数普通年金终值系数与偿债基金系数 互为倒数普通年金现值系数与资本回收系数 互为倒数即付年金终值系数与普通年金终值系数 期数加 1，系数减 1即付年金现值系数与普通年金现值系数 期数减 1，系数加 1复利终值系数与普通年金终值系数 普通年金终值系数（复利终值系数1）复
29、利现值系数与普通年金现值系数 普通年金现值系数（1复利现值系数）终值和现值可以用复利公式相互推算，如普通年金知道终值，要求其现值，只要在终值的基础上乘以复利现值系数，得出的就是普通年金的现值。即付年金和递延年金也一样。（三）利率的计算1复利计算方式下的利率计算12在资金时间价值计算公式中，都有四个变量，已知其中三个的值，就可以推出第四个的值。前面讨论的是终值 F、现值 P 以及年金 A 的计算。这里讨论已知终值或现值、年金、期间、求折现率，对于这类问题，只要代入有关公式求解析折现率 即可。求解折现率通常要用内插法。用内插法求解时，假定所求的变量和系数都成线性变动，用比例关系摊出。例题 17、计
30、算题某公司第一年年初借款 80000 元，每年年末还本付息额均为16000 元连续 9 年还清。问借款利率是多少？答案 ：符合普通年金现值公式：8000016000（P/A ，9）（P/A，9） ）5 查表并用内插法求解。查表找出期数为 9，年金现值系数比 5 大一点和小一点的两个数值。（P/A，12，9）5.3282（P/A，14，9）4.9464利率 系数12 5.3282 514 4.946412 55.3282 1412 4.94645.3282 12 55.3282 （1412）4.94645.3282解得：13.72提示：无论计算终值、现值、还是推算折现率，都可以按如下步骤进行：（
31、1） 确定问题的类型，判断是一次性收付款项还是年金，如果是年金，是哪一类年金；（2） 确定要解决什么问题，求终值、现值、年金，还是推断折现率；（3） 处理好有关细节问题，如期数与利率的一致性，即付年金转化为普通年金等；（4） 代入资金时间价值的有关方式，计算终值、现值、年金；推算折现率时，需要查表，并用内插法求解。2名义利率和实际利率（1）定义：如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，此时的年利率为名义利率（r） ，如果按照短于 1 年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率为实际利率（） 。（2）实际利率与名义利率的换算公式方法一：根据 和 r 计算的终值相等推算
32、（m 为每年复利次数）P(1+i)nP（1+r/m） mn(1+i)n（1+r/m） mn（1）（1+r/m） m1 （1+r/m） m13解得：（1+r/m） m1方法二：根据实际利率的含义推算实际利率（）实际利率/本金本金（1r/m）本金本金（1+r/m） m1例题 18、单选题一项 600 万元的借款，借款期 3 年，年利率为 10，若每半年复利一次，则实际利率为（ ）A10 B5 C10.25 D10.75答案：C解析：根据实际利率与名义利率之间关系式：（1+r/m） m1 （1+10%/2） 2110.25（这里的“2”是一年复利 2 次）三风险与收益（一）资产的收益与收益率1资产的
33、收益的表达方式以金额表示：资产的收益额 现金净收益（资产价值在一定期限内的增值量） 期末资产的饿价值（或市场价格）相对于期初价值（价格）的升值（资本利得）资产的收益以百分比表示：资产的收益率或报酬率 利（股）息的收益率（资产增值量与期初资产价值（格）的比值） 资本利得的收益率提示 ：（1）以金额表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较，而以百分数表示的收益则是一个相对指标，便于不同规模下资产收益的比较和分析。通常情况下，用收益率的饿方式来表示资产的收益率。（2）为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年益率。如果不作特殊说明，资产的收
34、益指的就是资产的年收益率。（3）单期资产的收益率资产的收益额期初资产价值（格）利（股）息收益率资本利得收益率2资产收益率的类型（一） （1）实际收益率；（2）名义收益率；（3）预期收益率（期望收益率）（4）必要收益率；（5）无风险收益率；（6）风险收益率。（二）资产的风险1资产的风险概念。334 页142衡量风险的指标。334 页有：收益率的方差、标准差、包准离差率等。（三）风险控制对策。337 页（四）风险偏好。337338 页 本章考点小结：本章的考点可概括如下：1财务管理的目标；2财务管理的内容；3复利现值和终值；4年金现值和终值的含义与计算方法；5利率的计算，名义利率与实际利率的换算；
35、6资产的风险与收益的含义；7资产风险的衡量方法。第三部分：同步练习及解答一单项选择题：1企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（ ） 。A企业与投资者之间的财务关系B企业与受益者之间的财务关系C企业与债务人之间的财务关系D企业与供应商之间的财务关系答案 ：A解析 ：狭义的分配仅指对企业净利润的分配2某一项年金前 5 年没有流入，后 5 年每年年初流入 4000 元，则该项年金的递延期是（ ）年。A4 B3 C2 D5答案 ：A解析 ：前 5 年没有流入，后 5 年指的是从第 6 年开始的，第 6 年年初相当于第5 年年末，这项年金相当于是从第 5 年末开始流入的，所以递延
36、期为 4年。3在财务管理中，对企业各种收入进行分割和分派的行为是指（ ） 。A广义分配 B筹资活动 C资金营运活动 D狭义分配答案 ：A解析 ：广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；狭义分配仅指15对净利润的分配。4企业打算在未来三年每年年初存入 2000 元，年利率为 2，单利计息，则在第三年年末存款的终值是（ ）元。A6120.8 B6243.2 C6240 D6606.6答案：C解析：由于本题是单利计息的情况，所以不是简单的年金求终值的问题，第三年年末该笔存款的饿终值先计算公式：FP（1n.）(注意“期数”变化)第三年年末存款的终值2000（132）2000（122）2000
37、（112）21202080204062405某公司购置一套设备，付款条件是：从第 7 年开始，每年年初支付 10 万元，连续支付 10 次，共 100 万元，假设该公司的资本成本率为 10，则相当于该公司现在一次性付款的饿金额为（ ）万元。A10（P/A，10，15）（P/A，10，5）B10（P/A，10，10）（P/A，10，6）C10（P/A，10，16）（P/A，10，6）D10（P/A，10，15）（P/A，10，6）答案：A解析：由于首次付款是在第 7 年年初，也就是第 6 年的年末，因此，递延年金的饿递延期为 6156按照金融工具的属性将金融市场分为（ ） 。A发行市场和流通市场
38、 B基础性金融市场和金融衍生品市场C短期金融市场和长期金融时常 D初级市场和次级市场答案：B解析：按照金融工具的属性将金融市场分为基础性金融市场和金融衍生品市场。7已知短期国库券利率为 5，纯利率为 4，市场利率为 8，则通货膨胀补偿率为（ ） 。A3 B1 C-1 D4答案：B解析：短期国库券利率无风险利率纯利率通货膨胀补偿率5，所以通货补偿率5418以每股盈余最大化作为财务管理目标，其优点是（ ） 。A考虑了资金的时间价值 B考虑了风险因素16C有利于企业克服短期行为 D反映了创造的利润与投入资本之间的关系答案：D解析：本题考核财务管理目标。以每股盈余最大化作为 财务管理目标，其优点是反映
39、了创造的利润与投入的资本之间的关系。9下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（ ） 。A购买设备 B购买零部件 C购买供企业内部使用的专利权 D购买国库券答案：D解析：企业的狭义投资是指对外投资。10.某人分期购买一套住房，每年年末支付 50000 元，分 10 次付清，假设年利率为3，则该项分期付款相当于现在一次性支付（ ）元。 （P/A，3，10）8.5302A469161 B387736 C426510 D504057答案：C解析：本题是已知年金求现值。P500008.5302426510（元）11下列说法不正确的是（ ） 。A基准利率在整个利率体系中起主导作用的基础利率B套算利率是指
40、各金融机构根据基准利率和借贷项的特点而换算出的利率。C固定利率是指在借贷期内固定不作调整的利率，浮动利率是一种在借贷期内可定期调整的利率。 D基础利率是指由政府金融管理部门或中央银行确定的利率。答案：D解析：法定利率是指由政府金融管理部门或中央银行确定的利率。12投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（ ） 。A实际收益率 B必要收益率 C预期收益率 D无风险收益率答案：B解析：必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某项资产合理要求的最低收益率。13关于递延年金，下列说法错误的是（ ） 。A递延年金是指若干期以后才开始发生的系列等额收付款项。B递延年金现值的大小与递延
41、期有关，递延期越长，现值越小。C递延年金没有终值17D递延年金终值与递延期无关答案：C解析：递延年金的现值与递延期是有关的，递延期越长，递延年金的现值越小，所以 C 选项的说法是错误的。14某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息期是（ ） 。A1 年 B半年 C1 季度 D1 个月答案：D解析：在名义利率相同的情况下，计息期越短，年内计息次数越多，实际利率就越高，那么对于投资者来说越有利。15.某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（ ） 。A风险爱好者 B风险回避者 C风险追求者 D风险中立者答案：D解析：风险中立者既不回避风险，也
42、不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益率的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益率相同的资产将给他们带来同样的效用。16甲希望在 10 年后获得 80000 元，已知银行存款利率为 2，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存 10 次，每年年末应该存入（ ）元。（F/A，2，10）10.95A8706.24 B.6697.11 C.8036.53 D7305.94答案：D解析：本题考核偿债基金。属于已知终值求年金，即计算偿债基金。A80000（F/A，2，10）8000010.957305.94（元）17.某人现在从银行取得借款 20000 元，贷款利率为 3，要想在 5
43、 年内还清，每年应该等额归还（ ）元。 （P/A，3，5）4.5797A4003.17 B.4803.81 C.4367.10 D.5204.13答案：C解析：本题考核资本回收额的计算。属于已知现值求年金，即计算年资本回收额。A20000（P/A，3，5）200004.57974367.10（元）18.接受风险的对策包括（ ） 。A企业预留一笔风险金 B.放弃可能明显导致亏损的投资项目C租赁经营 D.向保险公司投保18答案：A解析：本题考核风险控制对策。接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着
44、生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。19.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ ） 。A （P/F，n） B. （P/A，n） C. （F/P，n） D. （F/A，n）答案：B解析：本题考核系数之间的关系。资本回收系数是年金现值系数的倒数。20.已知（F/A，10，9）13.579， （F/A，10，11）18.531，则期限是 10 年，利率是 10的即付年金终值系数为（ ） 。A17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579答案：A解析：本题考核即付年金。即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加 1，系数减 1，所以 10 年，10
45、的即付年金终值系数（F/A，10，11）118.531117.531公式为：FA（F/A，n1）1即付年金终值年金额即付年金终值系数（在普通年金终值系数基础上期数加 1，系数减 1）21.下列关于预期收益率的叙述，错误的是（ ） 。A预期收益率也称为期望收益率B预期收益率是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率C预期收益率可以根据未来各种可能情况下收益率和相应的概率，采用加权平均法计算D在市场均衡条件下，预期收益率等于无风险收益率答案：D解析：本题考核资产收益率分类中的预期收益率。在市场均衡条件下，预期收益率等于投资者要求的必要收益率。22.如果已知甲资产的风险大于乙资产的风险，则可以推出的结论是（ ） 。A甲资产的预期收益率大于乙资产的预期收益率B甲资产的收益率的方差大于乙资产收益率的方差C甲资产的收益率的标准差大于乙资产收益率的标准差D甲资产的收益率的标准离差率大于乙资产收益率的标准离差率答案：D19解析：衡量资产风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等，收益率的方差和标准差只能适用于预期收益率相等情况下资产风险大小。23.以下关于资金时间价值的叙述，错误的是（ ） 。A资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额B资金时间价值相当于没有风险，没有通货膨胀条件下的社会平均利润C根据时间价值理论，可以将某一时点的资金金额折算为其他时点的金额D资金
