1、财务管理基础第十三章教案113 财务分析学习目标 ：通过学习本章，要求掌握财务分析的方法，掌握偿债能力、营运能力、盈利能力分析、发展能力分析及上市公司市场价值分析的内容；掌握杜邦财务分析体系；理解财务分析的概念和作用；了解财务分析的程序和财务比率综合评价法。131 财务分析概述一、财务分析的意义与内容（一）概念财务分析：是指以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，采用专门方法，对企业过去的财务状况和经营成果及未来前景所进行的剖析和评价，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。（二）意义1财务分析是评价企业财务状况、衡量经营业
2、绩的重要依据。2财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段。3财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。（三）财务分析的内容1营运能力分析营运能力：是指企业资金的利用效率。 运用资金是否有效是决定企业经营水平的前提。 营运能力的大小对企业获利能力的持续增长与偿债能力的不断提高有着决定性影响。2偿债能力分析偿债能力：是指企业对债务的清偿能力或保证程度。 清偿能力的分析是判断企业财务状况稳定与否的重要内容。3盈利能力分析盈利能力：是指企业赚取利润和使企业的资金增值的能力。 盈利是企业经营理财的核心，盈利能力的大小是衡量企业经营好坏的重要标志。4发展能力分析发展能力：是指企业依靠自身积累资金或
3、向外界筹资来扩大经营规模的能力。 企业的发展能力最终取决于其获利能力，获利能力越大，发展的潜力也越大。5上市公司市场价值分析 通过对上市公司的市场价值进行分析，可以获得投资者决策的重要依据。财务管理基础第十三章教案2二、财务分析的依据常用的各种财务报表（一）资产负债表资产负债表：是指反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表。（二）利润表利润表：是指反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。（三）现金流量表现金流量表：是指反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的会计报表。（四）所有者权益（股东权益）变动表所有者权益（股东权益）变动表：是指反映企业年末所有者权益（或股东权益）变动的
4、情况的会计报表。（五）报表附注报表附注：是指对在会计报表中列示项目所作的进一步说明，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。（六）其他财务报告资料三、财务分析的程序（一）明确分析目的 一般目的是解读财务信息，并以此作为决策的依据。 不同的财务报表用户因其利益关系不同，他们所需要决策分析的具体目标也不同。（二）搜集有关的各项重要资料 这些资料包括定期报告、临时报告、企业所在行业的资料、有关宏观经济环境的相关资料等。（三）会计政策分析 通过分析企业选择会计政策和会计估计的恰当性，就企业财务会计数据对其经营活动的扭曲程度做出一个评估，进而通过重新调整有关会计数据来尽可能地消除不适当会计政策对其经营活
5、动的歪曲反映。（四）财务报表分析 目的是运用财务报表数据来评价一个企业的现在、过去的财务状况、经营绩效及其未来的可持续性。（五）前景预测与分析 主要聚焦于企业的未来。财务管理基础第十三章教案3（六）根据分析结论做出决策 形成财务分析的结论后，根据结论做出恰当的投资、授信决策。132 财务分析的基本方法一、比较分析法（一）概念比较分析法：是通过将两个或两个以上相关指标进行对比确定数量差异，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。（二）实际指标与计划指标对比 计划指标是财务管理的具体目标，是在分析影响财务指标的客观因素的基础上制定的。 通过实际与计划的对比，可以说明企业计划的完成情况和程度。 如
6、果企业的实际财务指标未达到计划指标而产生差异，应进一步查明原因。（三）同一指标纵向对比 即同一指标在不同时点上的对比，一般是用本期实际指标与历史指标对比。 历史指标的具体运用方式：期末与期初对比；与历史同期对比；与历史最好水平对比。 采用历史标准有利于揭示企业财务状况和经营成果的变化趋势及存在的差距。（四）同一指标横向对比 指同一指标在不同条件下的对比，一般是用本企业与同类型、同行业企业相比； 采用同一指标横向对比，有利于揭示本企业与同行业的差距。（五）注意事项1实际指标要与所对比的指标的计算口径保持一致。2实际指标与所对比的指标的时间期限要一致。3实际指标与所对比指标的计算方法必须一致，而且
7、影响指标的各因素内容也需一致。二、比率分析法（一）概念比率分析法：是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。（二）比率分析类别1构成比率构成比率：又称结构比率，是某项经济指标的某个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。 计算公式为：结构比率=某个组成部分总体数额财务管理基础第十三章教案4 利用结构比率可以考察总体中某部分形成与安排的合理性，以协调各项财务活动。2效率比率效率比率：是指某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。 利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。3相关比率相关比率：是根据经济活动客观存在的相互依存
8、、相互联系的关系，以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得到的比率，反映有关经济活动的相互关系。 利用相关比率指标，可以考察有联系的相关业务安排得是否合理，以保障企业运营活动能够顺畅进行。（三）比率分析法的优点：计算简便，计算结果容易判断分析，而且可以使某些指标在不同规模企业间进行比较，甚至也能在一定程度上超越行业间的差别进行比较。（四）注意事项：1对比项目的相关性（1） 计算比率的子项和母项必须具有相关性，否则对比无意义。（2） 在构成比率指标中，部分指标必须是总体指标这个大系统中的一个小系统。（3） 在效率比率指标中，投入与产出必须有因果关系（4） 在相关比率指标中，两个对比指标也要
9、有某种内在联系。2对比口径的一致性计算比率的子项和母项在计算时间、范围、计算价格、计量单位等方面要保持口径一致。3衡量标准的科学性要选择科学合理的对比标准与之对比，以便对财务状况做出恰当评价。（五）对比的标准1目标标准又称为预定标准，是企业自身制定的要求财务工作在某个方面应该达到的目标。如：预算指标、设计指标、定 额指标、理论指标等。2历史标准是本企业在过去经营中实际完成的数据，是企业已经达到的实际水平。如：上期实际、上年同期 实际、 历史先进 水平及有典型意义的时期实际水平等。3行业标准是本行业内同类企业已经达到的水平（先进水平或平均水平） 。4公认标准是经过长期实践经验的总结，为人们共同接
10、受，达到约定俗成程度的某些标准。如：反映流动资产与流动负债关系的流动比率，应以比较稳妥，此即为公认标准。财务管理基础第十三章教案5三、因素分析法（一）概念因素分析法：也称连环替代法，是将一项综合性的指标分解为各项构成因素，顺序用各项因素的实际数替换基数，分析各项因素对这一综合指标影响程度的一种方法。（二）计算程序1分解某项综合指标的各项构成因素；2确定各项因素的排列顺序；3按排定的顺序和各项因素的基数进行计算；4顺序将前面那项因素的基数替换成实际数，计算出替换后的结果，与前一次替换后的计算结果进行比较，计算出影响程度，直至替换完毕；5计算出各项因素影响程度之和，与该项综合性指标的差异总额进行对
11、比，核对是否相符。（三）各项因素的排序原则 如果既有数量因素，又有质量因素，数量因素排列在先，质量因素排列在后； 如果既有实物数量因素，又有价值数量因素，实物数量因素排列在先，价值数量因素排列在后； 如果都是数量因素，或者都是质量因素，那么应区分主要因素和次要因素，主要因素排列在先，次要因素排列在后。举例：见教材 P321 例题（四）注意事项1. 确定构成经济指标的因素，必须是客观存在的因果关系，要能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了其存在的价值；2. 替代因素时，必须按照原因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，否则就会得出不同的结果；3. 连环替代法在计算每一个因素变动
12、的影响时，都必须是在前一次计算的基础上进行，并采用连环比较的方法确定因素变化影响结果，否则就会得出错误结果；4. 因素分析法的前提条件有一定的假定性，在采用此法分析时，财务人员应力求使这种假定合乎逻辑，否则会妨碍分析的有效性。四、趋势分析法（一）概念趋势分析法：是将两期或连续若干期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果变动趋势的一种方法。（二）趋势分析法的三种比较方式1重要财务指标的比较（1）方法： 是将不同时期财务报告中相同的重要指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。（2）比较指标财务管理基
13、础第十三章教案6 定基动态比率是将某一时期的数额为固定基期数额（通常以计算期期初数额）而计算出来的动态比率。 环比动态比率是以计算期的前一期数额为基期数额而计算出来的动态比率。2会计报表的比较（1）方法： 将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和变动幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化。（2）比较内容：包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。（3）注意事项： 比较时，既要计算出表中有关项目增减变动的绝对额，又要计算出其增减变动的相对数。 具体对比使用时须注意对比项目的相关性、对比口径的一致性和衡量标准的科学性。3会计报表项目构成的比较（1）方法： 以
14、会计报表中的某个总体指标作为基数，再计算其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。（2）特点： 既可以用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业之间的横向比较； 这种方法比前述两种方法能消除不同时期（不同企业）之间业务规模差异的影响，有利于分析企业的耗费水平和盈利水平。（三）趋势分析的注意事项 应掌握分析的重点，对财务报表的重要项目进行重点分析。 用于进行比较的各个时期的指标，在计算口径上必须一致； 要将偶发性项目的影响剔除，使作为分析的数据能反映正常的经营状况； 应对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其发生的原因。1
15、33 财务指标分析一、营运能力分析（一）概念营运能力：是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。（二）资产运营能力的分析1流动资产周转情况分析（1）应收账款周转率财务管理基础第十三章教案7应收账款周转率：是指企业赊销收入净额与平均应收账款余额的比值，用于衡量企业应收账款周转速度。 计算公式应收账款周转率= 平 均 应 收 账 款 余 额赊 销 收 入 净 额其中：赊销收入净额销售收入现销收入销售退回、折让、折扣平均应收账款余额（期初应收账款余额期末应收账款余额） 该指标的作用1) 反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率
16、的高低。2) 在一定时期内，应收账款周转次数越多，表明应收账款回收速度越快，企业管理的工作效率越高，资产流动性大，短期偿债能力强，同时还可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。3) 可以更好地评价客户的信用程度及企业制定信用条件的合理性。 另一表现形式：应收账款周转期（周转天数）计算期天数应收账款周转率计算期天数平均应收账款余额赊销收入净额说明：应收账款周转期（周转天数）：是指企业自商品或产品销售开始至应收账款收回为止所需经历的天数。周转天数越少，说明应收账款变现的速度的越快，企业资金被其他单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。公式中的“应收账款”包括会计核算中的“应
17、收账款”与“应收票据”等全部赊销账款在内，但应为扣除坏账准备后的净值。如果应收账款余额的波动性比较大，应尽可能使用更详尽的计算资料，例如按每月应收账款余额来计算其平均占用额。分子、分母的数据应注意时间上的对应。举例：见教材 P324 【例 13-1】 （2）存货周转率存货周转率：是企业销售成本与平均存货的比值，反映在一定时期内企业存货资产的周转次数。它是衡量和评价企业购、产、销等环节管理状况的综合性指标。 计算公式存货周转率=销货成本平均存货余额其中：平均存货余额=（期初存货余额+期末存货余额）2销货成本是指销售进价成本或销售制造成本，其数额来自利润表。存货周转天数=计算期天数存货周转次数=计
18、算期天数平均存货余额销货成本 该指标的作用1) 存货周转速度的快慢，不仅反映企业采购、储存、生产、销售各环节管理工财务管理基础第十三章教案8作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性影响。2) 在正常情况下，存货周转率越高，周转期越短，存货周转速度就越快，利用效率也就越好。3) 存货周转率过高，并不总是表明企业存货管理的成功。 使用和计算时的注意事项1) 存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法及计算口径是否一致；2) 分子、分母的数据应注意时间上的对应性。举例：见教材 P325【例 13-2】（3）流动资产周转率流
19、动资产周转率：是销售收入净额与全部流动资产的平均占用额的比值。它反映在一定时期内流动资产可以周转的次数。 计算公式流动资产周转率销售收入净额平均流动资产占用额流动资产周转天数计算期天数流动资产周转率计算期天数平均流动资产占用额销售收入净额 该指标的作用1) 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。2) 流动资产周转天数是一个逆指标，周转天数越短，说明流动资产利用效率越高。3) 在销售额既定的情况下，流动资产周转速度越快，流动资产占用额就越小；反之，则越多。 加速流动资产周转的资金节约额计算流动资金节约额 实 际 周 转 天 数基 期 周
20、转 天 数计 算 期 天 数本 期 实 际 周 转 额 结果是正值，表示节约；负值表示浪费。举例：见教材 P326【例 13-3】2固定资产周转情况分析（1）衡量指标固定资产周转率固定资产周转率：又称固定资产销售率，是销售收入净额与固定资产平均占用额的比值。（2）计算公式固定资产周转率销售收入净额平均固定资产占用额（3）该指标的作用财务管理基础第十三章教案9 说明企业是否以相对节约的固定资产投资实现尽可能多的流动资产经营规模与加速其周转速度。 固定资产周转率越高，说明固定资产利用效率越高。（4）运用和计算时的注意事项固定资产平均占用额应按固定资产原值计算。举例：见教材 P326【例 13-4】
21、3总资产周转情况分析（1）评价指标总资产周转率总资产周转率：是指销售收入净额与平均资产总额的比值。（2）计算公式总资产周转率销售收入净额平均总资产占用额总资产周转率也可以用周转天数来表示，其计算公式为：总资产周转天数计算期天数总资产周转率计算期天数平均总资产占用额销售收入净额（3）该指标的作用 总资产周转率越高，总资产周转天数越少，反映企业整体资产的周转速度越快，企业的销售能力越强，营运能力也就越大。举例：见教材 P327【例 13-5】二、偿债能力分析（一）概念企业的偿债能力：是指企业偿付各种到期债务的能力。（二）短期偿债能力分析1概念短期偿债能力：是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保
22、证程度，是企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。2评价短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率和现金比率。（1）流动比率流动比率：是指企业流动资产与流动负债的比率。 计算公式流动比率=流动资产流动负债 该指标的作用1) 用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，表明企业每 1 元钱流动负债有多少流动资产作为支付的保障。财务管理基础第十三章教案102) 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。3) 通常认为流动比率为：1 的比例是比较适宜的。举例：见教材 P329【例 13-6】（2）速动比率速动比率：是指企业速
23、动资产与流动负债的比率。速动资产：是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损益等后的余额。 计算公式速动比率=速动资产流动负债 该指标的作用1) 用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。2) 一般来说，速动比率为 11 表示企业有较好的偿债能力。3) 如果速动比率大于，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时，也表明企业有较多的不能盈利的现款和应收账款；4) 如果速动比率小于，则又表示支付能力不足。举例：见教材 P330【例 13-7】 注意事项1) 不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。2) 如果存货流转顺畅，变现能力较强，即使速动比率
24、较低，只要流动比率高，企业仍有可能偿还到期的债务。（3）现金比率现金比率：是现金类资产对流动负债的比率。现金类资产包括货币资金与短期有价证券。 计算公式现金比率=（现金短期有价证券）流动负债 该指标作用1) 它是衡量企业即时偿债能力的比率。2) 现金比率越高，说明现金类资产在流动资产中所占的比例越大，企业的应急能力也越强，具有较强的举债能力。如果该项指标太高，可能增加持有现金的机会成本，也是不经济的。3) 一般认为，现金比率以适度为好，既要保证偿还短期债务的现金需要，又要尽可能降低过多持有现金的机会成本。举例：见教材 P330【例 13-8】（三）长期偿债能力分析1概念长期偿债能力：是指企业偿
25、还长期负债的能力。财务管理基础第十三章教案112分析长期偿债能力指标（1）资产负债率资产负债率：亦称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它表明在企业资产总额中，债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对权益的保障程度。 计算公式资产负债率=负债总额资产总额 该指标作用1) 用于衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。2) 该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。3) 理论上资产负债率的评价标准一般以 50左右为好。举例：见教材 P331【例 13-9】 注意事项1) 并非企业所有的资产都可以作为偿债的物质保证。2) 有形资产负债率相对于资产负债率而言
26、更稳健。有形资产负债率负债总额有形资产总额其中：有形资产总额=资产总额（无形资产及递延资产+待摊费用+待处理财产损失）（2）负债与股东权益比率负债与股东权益比率：又称产权比率，是负债总额股东权益总额之比。它反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，是企业财务结构稳健与否的重要标志，说明了债权人投入资本受到股东权益保障的程度。 计算公式负债与股东权益比率=负债总额/股东权益总额 该指标作用比率越低，表示企业的长期偿债能力越强，债权人所得到的保障越大，债权人就越有安全感；反之，比率越高，企业的长期偿债能力越低，企业的风险主要由债权人承担。 评价标准：一般应小于。举例：见教材 P332【例 1
27、3-10】 与资产负债率的区别：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，负债与股东权益比率侧重于揭示财务结构的稳健程度及自有资金对偿债风险的承受能力。（3）股东权益比率与权益乘数股东权益比率：是企业的股东权益与资产总额的比率。该比率反映企业资产中有多少是股东投入的。 计算公式财务管理基础第十三章教案12股东权益比率股东权益资产总额 作用这一比率越高，说明股东投入的资金在企业全部资金中所占的比例越大，则企业的偿债能力越强，财务风险越小。 举例：见教材 P332【例 13-11】权益乘数：是股东权益比率的倒数，是指资产总额与股东权益的比率。其直观经济含义是股东每投入 1 元的资本，能够驱
28、动几元的总资产。 计算公式权益乘数资产总额股东权益 作用该乘数越大，说明预期的收益也可能越高，但财务杠杆越高，财务风险也就越大。 举例：见教材 P332【例 13-12】（4）已获利息倍数已获利息倍数：又称利息保障倍数，是指企业一定时期内息税前利润与债务利息之比。它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标，同时也反映了债权人投资的风险程度。 计算公式已获利息倍数息税前利润利息或（税前利润+利息）利息 作用1) 已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。2) 若要维持正常偿债
29、能力，从长期看，已获利息倍数至少应大于。3) 一般来说比值越高，企业的长期偿债能力也就越强。举例：见教材 P333【例 13-13】三、盈利能力分析（一）概念盈利能力：是企业获取利润的能力，或者说是企业资金增值的能力。（二）分析指标1销售利润率销售利润率：是企业利润与销售收入净额的比率，是指每元销售额所获得的利润。 计算公式销售利润率=利润销售收入净额 根据利润形成的不同层次，相应的分析指标为（1）毛利率销售毛利销售收入净额能更直接反映销售获利能力利息应包括财务费用中的利息和资本化利息两部分。财务管理基础第十三章教案13（2）主营业务利润率主营业务利润销售收入净额（3）营业利润率营业利润销售收
30、入净额能更直接反映销售获利能力（4）销售利润率利润总额销售收入净额（5）销售净利率净利润销售收入净额举例：见教材 P334【例 13-14】2成本费用利润率成本费用利润率：是企业利润与成本费用的比率。它反映企业所得与所耗的关系。 计算公式成本费用利润率=利润总额成本费用总额 成本费用总额产品销售成本销售税金及附加销售费用管理费用财务费用举例：见教材 P335【例 13-15】3总资产报酬率总资产报酬率：是企业息税前利润与企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是反映利用债权人权益和股东权益总额所获得盈利的重要指标。 计算公式总资产报酬率息税前利润平均资产总额平均资产总额（
31、期初资产总额+期末资产总额)2 作用该比率越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业的盈利能力越强，经营管理水平越高。举例：见教材 P335【例 13-16】4资本金利润率资本金利润率：是企业的利润总额与资本金总额的比率，它反映每元资本金所获得的利润。 计算公式：资本金利润率利润总额资本金总额 资本金总额是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金总额，包括国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。 作用：这一指标反映投放资本的利润效益，指标越高说明投资带来的利润越高，资本效益越好；反之，效益越差。举例：见教材 P336【例 13-17】5自有资金利润率自有资金利润率：又称权益资本利润率或主
32、权资本利润率，是企业利润净额与自有资金的比值，反映每元自有资金所获得的利润。财务管理基础第十三章教案14 计算公式：自有资金利润率净利润平均股东权益平均股东权益（期初股东权益期末股东权益） 作用：1) 自有资金利润率越高，反映企业自有资金的获利能力越强，自有资金投资收益水平越高。2) 该指标是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。举例：见教材 P336【例 13-18】四、发展能力分析（一）概念企业的发展能力：是企业依靠自身积累资金或向外界筹资来扩大经营规模的能力。（二）分析指标1资本保值增值率资本保值增值率：是指股东权益的期末总额与期初总额的比值，反映企业资本的增减变动情况。
33、计算公式：资本保值增值率=期末股东权益总额期初股东权益总额 评价标准：1) 一般说来，如果资本保值增值率大于，说明股东权益增加；2) 如果小于，说明股东权益遭受损失。 作用：该指标越高，说明企业的股东权益增长越大，资本保全情况越好，企业的发展潜力越大。同时，债权人的利益也越有保障。 影响因素：这一指标的高低除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响。举例：见教材 P337【例 13-19】2资本积累率资本积累率：是指企业本年所有者权益的增长额与年初所有者权益的比率，反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展能力的重要指标。 计算公式：资本积累率=本年所有者权益增长额年初所有者权益本
34、年所有者权益增长额=所有者权益年初数-所有者权益年末数 评价标准：1) 该指标值大于零，表明企业资本积累多，应对风险持续发展的能力越强；2) 该指标值小于零，表明企业资本受到侵蚀，所有者权益受到损害。 作用：1) 资本积累率反映企业所有者权益在当年的变动状况及当年所有者权益总的增财务管理基础第十三章教案15长幅度，体现了企业资本的积累情况，展示了企业的发展潜力。同时，还反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。2) 该指标越高，说明企业的所有者权益增长越快，资本积累的能力越强，保全状况越好，企业的持续发展能力越大。3销售增长率销售增长率：是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。 计
35、算公式：销售增长率=本年销售收入增长额上年销售收入总额本年销售收入增长额=本年销售收入总额-上年销售收入总额 评价标准：1) 该指标值大于零，说明企业当年的销售收入有所增长，指标值越高，表明企业销售增长越快，市场前景越好；2) 该指标值小于零，说明企业当年产品销售不畅，或产品不能适销对路、质次价高，或服务存在问题，以致企业产品市场萎缩。 注意事项：该指标在实际操作时，应结合企业历年的销售水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素，进行前瞻性预测，或者结合企业前三年的销售收入增长率做出趋势性分析判断。4总资产增长率总资产增长率：是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。它
36、是衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度。 计算公式总资产增长率=本年总资产增长额年初资产总额本年总资产增长额=本年年初资产总额-本年年末资产总额 该指标越高，表明一个企业经营规模扩张的速度越快。 注意事项：实际操作时，应注意资产规模扩张的质与量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。5固定资产成新率固定资产成新率：是企业当期平均固定资产净值与平均固定资产原值的比率。 计算公式：固定资产成新率=平均固定资产净值平均固定资产原值平均固定资产净值=年初固定资产净值-年末固定资产净值平均固定资产原值=年初固定资产原值-年末固定资产原值 作用：1) 该指标体现了企业
37、固定资产更新的速度和持续发展的能力。2) 该指标越高越好。 注意事项：运用该指标分析固定资产新旧程度时，应剔除企业应提未提折旧对房屋、机财务管理基础第十三章教案16器设备等固定资产真实状况的影响。6三年利润平均增长率三年利润平均增长率：表明企业利润的连续三年增长情况，体现企业的发展潜力。 计算公式：三年利润平均增长率= %103三 年 前 年 末 利 润 总 额年 末 利 润 总 额 作用：1) 该指标越高，表明企业积累越多，可持续发展能力越强，发展的潜力越大。2) 利用该指标，能够反映企业的利润增长趋势和效益稳定程度，较好体现企业的发展状况和发展能力，避免因少数年份利润不正常增长而对企业发展
38、潜力的错误判断。7三年资本平均增长率三年资本平均增长率：表明企业资本连续三年积累情况，体现企业的发展水平和发展趋势。 计算公式：三年资本平均增长率= %103 总 额三 年 前 年 末 所 有 者 权 益年 末 所 有 者 权 益 总 额 作用：1) 利用该指标能够反映企业保值增值的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。2) 该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金充足，抗风险和保持连续发展的能力越强。五、上市公司市场价值分析（一）每股收益1概念每股收益：是衡量股份公司盈利能力的指标，是指企业净收益与加权平均普通股数的比率。2计算公式每股收益净收益加权平均普通股
39、数 净收益净利润优先股股利 加权平均普通股数即每一次变动之前普通股数以该普通股数创造收益的时间长度为权重的加权平均数。3作用：1) 该指标反映每一普通股的获利水平。三年前年末利润总额指企业三年前的利润总额数。三年前年末所有者权益：指企业三年前的所有者权益年末数。财务管理基础第十三章教案172) 指标值越高，表示每一普通股可得的利润越多，股东投资效益越好；反之，则越差。4局限性：1) 该指标不能反映每股收益增加的同时，风险是否增加了。2) 每股收益多，不一定意味着股利高，而且如果公司将留存的收益投资于效益低的项目，还会降低公司股票的价格，影响投资者的财富。（二）每股股利1概念每股股利：也是衡量股
40、份公司盈利能力的指标，是指股利总额与期末普通股股份总数的比率。2计算公式每股股利股利总额期末普通股股份总数3特点1) 每股股利反映的是每一普通股所能获得的实际股利。2) 从某中程度上说，每股股利比每股收益更直观，更受股票投资者特别是短期投资者的关注。（三）股利支付率1概念股利支付率：是指每股股利与每股收益的比率。该指标表明股份公司的净收益中有多少用于股利的分派。2计算公式股利支付率每股股利每股收益3特点1) 股利支付率又在很大程度上决定着公司的成长和公司股票的价值。2) 股利支付率越低，公司每股收益、每股股利的增长率越高，公司股票的价值也越高。（四）每股净资产1概念每股净资产：是指每股普通股所
41、拥有的账面股东权益。2计算公式每股净资产=期末股东权益期末普通股数3特点该比率受企业会计政策影响的可能性较大，从而导致其难以运用于公司之间的比较。（五）市盈率1概念市盈率：又称盈余比率，是普通股每股市价与每股收益的比率。市价：是指每股普通股在证券市场上的买卖价格。2目的：财务管理基础第十三章教案18是反映普通股票当期盈余与市场价格的关系，为投资者提供重要的决策参考。3计算公式：市盈率普通股每股市价普通股每股收益4种类（1）历史市盈率采用最近一个会计年度企业获得的每股收益，那么计算所得的是历史市盈率。这个指标只有在企业预期未来的盈利能力稳定且历史每股收益反映这种盈利能力的情况下才有意义。（2）动
42、态市盈率如果采用企业的预期每股收益，那么计算得到的是动态市盈率。计算动态市盈率须根据企业的预期经营业绩来不断调整。5特点：1) 市盈率反映投资者为每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资风险和报酬。2) 它是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。（六）市净率1概念市净率：又称市净乘数，是指股票的市场价格与其每股净资产的比率，反映对于发行股票公司的每元的净资产，投资者愿意付出几元的价格购买。2计算公式：市净率普通股每股市价每股净资产3特点：该比率主要用于衡量公司净值或资产的质量，即公司运用股东权益或净资产赚取超额利润的能力。4种类：（1）追溯市净率选取计算期股
43、票价格，选择最近一期末的账面净值为每股净资产而计算出的市净率。（2）前瞻市净率选取计算期股票价格，选择预期本期末的账面净值为每股净资产而计算出的市净率。134 财务综合分析一、财务综合分析含义及特点（一）概念财务综合分析：是指将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面的对企业经营状况、财务状况进行综合和分析，从而对企业经济效益的优劣做出准确的评价与判断。（二）综合分析与单项分析的区别区别表现 单项分析 综合分析1分析的方法不同 是把企业财务活动的总体分解为每个具体部分，然后逐一加以考察分析。是通过归纳总结，把个别财务现象从营运能力、偿债能力及盈利能力等诸方面进行总
44、体分析。财务管理基础第十三章教案192分析的性质不同 具有实务性和实证性。 具有高度的抽象性和概括性，着重从整体上概括财务状况的本质特征。3分析的角度不同 重点和比较基准是财务计划、财务理论标准。重点和基准是企业整体发展趋势。4分析的侧重点不同 把每个分析指标视为同等重要的地位来处理，一般不考虑各种指标间的相互关系。强调各种指标有主辅之分，并强调抓住主要指标，在对主要指标分析的基础上再对辅助指标进行分析。在利用主辅指标时，应注意主辅指标的本质联系和层次关系。二、财务综合分析方法（一）杜邦体系分析法1概念杜邦财务分析体系：是在考虑各财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考
45、察企业财务状况的一种分析方法。它是由美国杜邦公司率先采用的一种方法，故称杜邦体系分析法。2杜邦财务分析体系的基本结构见教材 P342 图 13-1 所示。3杜邦财务分析体系揭示的问题（1）自有资金利润率： 财务管理的目标是使股东财富最大化，自有资金利润率反映股东投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，不断提高自有资金利润率是实现财务管理目标的基本保证。 该指标的高低取决于总资产净利率和权益乘数。（2）总资产净利率 总资产净利率是影响自有资金利润率的最重要的财务比率，也是整个财务分析的十分重要的财务指标，综合性也很强。 它是销售净利率和总资产周转率的乘积。因此，要进一步从销
46、售成果和资产运营两方面来分析。（3）销售净利率 销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系，提高销售净利率是提高企业盈利水平的关键。 提高这个比率有两个主要途径：一是扩大销售收入，二是降低成本费用开支。（4）总资产周转率 总资产周转率是反映企业运用资产以产生销售收入能力的指标。 对总资产周转率进行分析，须对影响资产周转的各因素进行分析。 通过总资产构成和周转情况分析，可发现企业资产管理中存在的问题与不足。（5）权益乘数 权益乘数反映所有者权益同总资产的关系，它的高低受企业资本的权益结构财务管理基础第十三章教案20制约。 负债比例大，权益乘数就高，负债经营可以给企业带来较大的财务杠杆利益，同
47、时也给企业带来了较多的风险。（6）企业的资金由所有者权益和负债两部分构成，通过对总资产结构的分析，可了解企业的资金结构是否合理和财务风险的大小，从而及时发现企业财务管理存在的问题，以便采取措施加以改进。4意义 通过杜邦体系自上而下地分析，不仅可以揭示出企业财务状况的全貌及各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素及存在的问题，而且为决策者优化经营理财状况、提高企业偿债能力和经济效益提供了基本思路，即提高自有资金利润率。 提高自有资金利润率的关键在于扩大销售、节约成本、优化投资配置、加速资金周转、优化资金结构、确立风险意识等。（二）财务比率综合评价法1企业经济效益评价指标体系项目
48、评价指标销售利润率利润总额产品销售净收入100%总资产报酬率（利润总额利息支出）平均资产总额100%资本收益率净利润实收资本100%获利能力指标资本保值增值率期末所有者权益总额期初所有者权益总额100%资产负债率负债总额资产总额100%偿债能力指标流动比率（或速动比率）流动资产（或速动资产）流动负债100%应收账款周转率赊销净额平均应收账款余额100%营运能力指标存货周转率产品销售成本平均存货成本100%社会贡献率企业社会贡献总额平均资产总额100%社会贡献指标社会积累率上交国家财政总额企业社会贡献总额100%2分析步骤：（1）标准比率应以本行业平均数为基础，适当进行理论修正。在给每个指标评分时，应规定上限和下限以减少个别指标异常变动对总分造成不合理的影响。（2）上限可定为正常评分值的 1.5 倍，下限定为正常评分值的 12。此外，给分时不采用乘数，而采用加或减的关系来处理，从而计算出每分比率。 每分比率：是指该项指标每增加分需要提高的
