1、1,白银（Ag） 贵金属第二把交椅,白银培训PPT,目 录,第一篇 白银工业相关概述,第二篇 白银产业链情况,第三篇 影响白银价格的因素,第四篇 现货白银投资,3,第一篇 白银工业相关概述 白银是什么？有什么用？,1.1白银的概念及特性,1.1.1、白银的定义白银，即银，因其色白，故称白银，与黄金相对。多用其作货币及装饰 品，古代做通货时称白银。纯银，是一种美丽的银白色金属物。它的化学符号Ag来自它的拉丁文名 称Argentum，是“浅色、明亮”的意思。银的英文名字是Silver，被称为月 亮般的金属。,1.1白银的概念及特性,1.1.2、白银的特征纯白银，颜色白，参有杂质金属光泽，质软，参有
2、杂质后变硬，颜色呈灰、红色。纯白银比重为10.5，熔点960.5，导电性能佳，溶于硝酸、硫酸中。,1.1白银的概念及特性,1.1.4、白银的化学性质 白银的化学性质比较稳定，纯银不易氧化，若含有少量杂质时，其抗氧化性能将大大减弱，氧化后生成黑色的氧化银。常温下白银在稀硫或稀盐酸中不易被腐蚀，但在加热情况下，白银易被腐蚀。白银易吸收水银。,1.1白银的概念及特性,1.1.3、白银的物理性质 银在地球的化学丰度很低，在自然界中有单质的自然银存在，但主要以化合物状态产出。银的熔点960.8，密度10.49克/厘米3。银塑性良好，延展性仅次于金，如果把它碾压成只有0.003mm厚的透明箔，1克重的银粒
3、就可以拉成约2km的细丝。银的导热性和导电性在金属中也是出类拔萃的。银的化学稳定性较好，在常温下不氧化。但在所有贵金属中，银的化学性质最活泼，它能溶于硝酸生成硝酸银；易溶于热的浓硫酸，在盐酸和“王水”中表面生成氯化银薄膜；与硫化物接触时，会生成黑色硫化银。,1.2 白银的分类,白银,1.2 白银的分类,1.2.1银矿石银在自然界的含量是很低的，在地壳中的平均含量为110-5%，按地壳中元素的分布情况仍属微量元素，仅比金平均高约为2030倍。银矿资源为独立银矿和伴生银矿。银的矿物主要以硫化物的形式存在。银的工业矿物主要有自然银、辉银矿、硫铜银矿、锑银矿、脆银矿等。虽然银的工业矿物不少，但它们却很
4、少富集成单独的银矿床，通常是以分散状态分布在多金属矿、铜矿及金矿中。银产量的一半以上来自多金属矿的综合回收。,1.2 白银的分类,1.2.2 银精矿银精矿为有色金属工业生产过程中的中间产品，确定银的品位及相关元素的含量对银精矿供需双方的交易和生产工艺流程的确定有着重要的作用。主要测定元素除银外，还有金、铜、砷、铋、铅、锌、硫、铝和镁。目前，银和金含量的测定，主要采用最经典的火试金重量法，一般都进行二次试金回收；铜含量的测定，高含量的采用碘量法，低含量的采用原子吸收光谱法；铅和锌的测定，高含量的采用EDTA滴定法，低含量的则采用原子吸收光谱法。,1.2 白银的分类,1.2.3 粗银粗银：粗银主要
5、指银含量为30%99.90%的矿银、冶炼初级银产品以及回收银。由于粗银所包含的范围比较广泛，导致了该产品品种的多样性和复杂性。粗银除了那些成分比较单一均匀和已知品质的回收银产品可直接利用之外，其他的通常需要通过提炼、浓集成相应有利用 价值的金属元素之后才能利用。粗银中的矿银、冶炼初级银、回收银这3个主要组成部分所含成分具有相当的复杂性，除了与银共存的多种贵 金属成分以外，还含有大量的有回收价值的金属、非金属、化合物等物质。另外，由于其品质的跨度也挺大，既有银的浓集物、货币银等，又有品质相对较低的各类矿银和工业中间产品等。,1.2 白银的分类,1.2.4 纯银纯银：纯银是指由各种含银原料生产的，
6、银含量在99.90%99.99%的银。纯银的牌号：按照化学成分分为IC-Ag99.99;IC-Ag99.95; IC-Ag99.90；白银的物理规格：a)、银呈长方形锭状、梯形锭状或呈粒状；b)、每块银锭重：15kg1kg、25kg1kg、37kg1kg或其他规定；每袋银粒重20kg1kg、25kg1kg或其他规定；c)、银锭重以单锭为单位按GB/T 8170规定修约到0.1g；d)、供需方协商可生产其他规格的银。,1.3 白银的冶炼流程,第一步：除杂。在第一个反应釜中的液体中配入盐酸，加热到80，将运来的金泥一点点往里投放，600公斤的金泥需3小时投完。这步的作用就是“除杂”，即把“金泥”中
7、活泼的锌、铝、铜等变成液体回收，剩下的金泥就主要含金和银了。第二步：提金。再换个加了盐酸的反应釜，将水温升到90，将含金银的金泥缓缓投入其中，再加氯酸钠，目的是把金泥中的黄金化成液态的三氯化 金。黄金化成液体了，而金泥中的“银”还是固体，但它还不能算上真正意义上的“白银”，而是白色粉末氯化银。再将黄金贵液抽到另一个反应釜，加入亚硫 酸氢钠，其作用是将黄金贵液还原成金粉。然后，用水洗去金粉中的酸及可溶性杂质等，将金粉在中频炉上熔化成金水，倒出至模具中，冷却成金锭。此时的黄金成色达到99%，因其还不够纯，所以称之为“毛金”。第三步：提银。在氯化银的反应釜中投入适量药物和铁粉，其作用是将白色粉末氯化
8、银置换成单质银，这时它才能称得上“银”了。然后，将它电解提纯，铸成银锭，此时的成品银纯度达99.9%，因它还是不纯，所以称“毛银”。,1.4 白银的标志、包装和运输,1.4.1 标志1.4.1.1 每块银锭表面应浇铸或打印上商标、牌号和批号。1.4.1.2 银粒在包装袋上应牢固地标出生产厂名称、商标、牌号、批号以及每袋净重河毛重。1.4.2包装1.4.2.1银锭用木箱包装、内衬防潮纸。经供需双方协议，银锭也可不包装或采取其他方式包装。1.4.2.2银粒采用双层工业用塑料袋包装（内层用聚乙烯，外用仿照聚丙烯袋）。如需方对引力包装有其他要求，可由供需双方商定。1.4.3运输和储存运输与储存时，不得
9、损坏、污染产品。,1.4 白银的标志、包装和运输,1.4.1 标志1.4.1.1 每块银锭表面应浇铸或打印上商标、牌号和批号。1.4.1.2 银粒在包装袋上应牢固地标出生产厂名称、商标、牌号、批号以及每袋净重河毛重。1.4.2包装1.4.2.1银锭用木箱包装、内衬防潮纸。经供需双方协议，银锭也可不包装或采取其他方式包装。1.4.2.2银粒采用双层工业用塑料袋包装（内层用聚乙烯，外用仿照聚丙烯袋）。如需方对引力包装有其他要求，可由供需双方商定。1.4.3运输和储存运输与储存时，不得损坏、污染产品。,16,第二篇 白银产业链概况 白银上游矿产资源储量、下游需求以及中间贸易流通情况,2.1 白银产业
10、链供应层面,2.1.1银产矿2.1.1.1白银矿的存在形式全球只有1/3是以银为主的独立银矿床，约2/3的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的，因此有人预计未来银的储量和资源仍主要来自副产银的贱金属矿床，银从这些矿床中的提取将主要取决于贱金属市场的需求。2.1.1.2白银矿的分布概述全球重要的银资源集中分布在环太平洋构造一成矿带、古亚洲构造-成矿带、特提斯-喜马拉雅构造-成矿带以及北车地块、中欧地块、南非地块、印度地块和澳大利亚斯-喜马拉雅构造-成矿带，以及北美地块、中欧地块、南非地块、印度地块和澳大利亚地块中年代相对老的成矿区等，其中以环太平洋成矿带最为重要。,2.1 白银世
11、界资源概况,2.1.2白银世界资源储量分布情况根据美国地质调查局公布的 “MineralCommoditySummaries2015”中 的数据统计，全球银矿产资源储量约为530,000吨（金属吨）。主要分布在秘鲁、波兰、智利、澳大利亚等国家。中国的银矿产资源储量位居全球第五位，储量约为43,000吨（金属吨），占全球储量的8.11%。,19,白银产业链-供给层面,再生银供给再生银主要从含银固体废弃物（如有价废渣、废件等）、贵金属表面处理的镀液、照相行业定影显影等废液、催化剂和银饰品中回收。再生银生产主要集中在一些白银消费大国，如美国、日本和德国，其中美国的再生银生产占全球再生银供给的33%。
12、,20,白银产业链供应层面,全球主要的白银生产商墨西哥弗雷斯尼罗公司(Fresnillo)，拥有墨西哥最大面积的贵金属资源区域储备，2013年白银产量达3880万盎司。智利必和必拓公司(BHP Billiton)，该公司旗下的坎宁顿(Cannington)项目是全球最大的银矿之一，2013年白银产量达3760万盎司。波兰铜业公司(KGHM Polska Miedz），2013年白银产量达3730万盎司。瑞士嘉能可斯特拉塔公司(Glencore Xstrata）,作为全球最大的资源公司之一，嘉能可斯特拉塔在2013年共生产白银3710万盎司。加拿大黄金公司(Goldcorp）,其拥有的佩纳斯奎托
13、(Penasquito)项目是墨西哥本国最大的银矿，2013年该公司白银产量达3030万盎司。,21,白银产业链供应层面,4、我国白银的供给情况中国是世界上第5大产银国，1996年产银1000吨，2014年为4200吨。中国的银矿资源总保有量为11.65万吨，居世界第6位。我们目前探明的银矿大约有569处，其中以江西银储量最多，占全国的15.5%，其次是云南、内蒙古、广西、湖北、甘肃等地。,白银产业链需求层面,白银 需求,经济周期,工业需求,危机,保值资产,23,白银产业链-工业需求,1、银饰、银器 由于具有很强的反射性和极好的抛光性，白银被广泛地制作成首饰、装饰品、银器等，具有很强的观赏和收
14、藏价值。银饰、银器作为白银最传统的用途，在白银总需求中一直保持着较大的比例。 2、银币、银条 白银作为贵金属，在历史上曾经与黄金一样是重要的货币物资，虽然现在白银已退出货币体系，但银币作为纪念币和投资币仍然非常盛行。纪念币是发行国为纪念一些事件、人物等内容而发行的一种法定银币。而投资币则是定期发行的一种投资性硬币，有金币、银币、铜币，其中银币最为普及。依仗其保值增值功能，银币、银条一直都深受收藏家和投资者的青睐。 3、工业用途 由于具有优良的常温导电性、导热性、反射特性、感光成像特性、抗菌消炎特性等物理化学特性，作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等，白银被广泛应用在电子电器、可再生能源以及
15、医疗卫生等工业领域。,白银的工业用途电子电器行业主要用于导体、开关、触点、保险丝和厚膜浆料等摄影业主要作为感光材料运用在摄影胶卷、相纸、医用X光胶片、工业用X光胶片等上。但由于数码技术的广泛应用，该领域的白银需求呈大幅下降趋势。光伏产业光伏电池主要分为厚膜和薄膜两类，厚膜占据了白银在该领域的主要需求，约占80%。医疗卫生行业除了医用成像X光胶片、CT片等需要用到白银外，常见的外科用银还有银针、银引流管等，另外在牙科医学中也需要大量的白银原料。,24,白银产业链-需求层面,白银的主要需求国世界主要进口国也是全球主要的白银消费国，有日本、意大利、德国、瑞士、英国、印度等。中国是全球最大的白银消费国
16、，其中工业用银占到全球白银总需求的22.1%，首饰、银币需求占全球白银总需求的7.5%。此外，印度、泰国、意大利和美国是全球四大珠宝首饰银器消费国，而德国、日本的工业用银需求增速逐渐加快。,25,第三篇 影响白银价格的因素 白银涨跌看哪里？,26,影响金银的因素,由于白银的供给相对稳定，而且白银的生产地分布广泛不会存在某一国家或地区的操控，所以与黄金和大多数基本金属一样，供给面对白银价格的影响很小，需求面是影响银价的主要因素。影响银价的走势主要是白银的工业需求与投资需求。而由于金白同时具有商品属性和金融属性。其中的金融属性由于历史原因（都曾经作为本位货币）和当代金融市场的高度复杂，分析起来涉及
17、的因素非常庞杂。可以毫不夸张的说，从宏观到微观，金融市场的任何风吹草动都可能对金银价格产生影响。对金银价格的分析，一定需要从多个维度进行。,27,影响金银的因素,货币维度：包括中央银行的货币政策、全球主要货币的汇率；通胀水平：金银被普遍认为具有抵抗通货膨胀的能力，而且通胀直接影响央行的货币政策和整个金融市场的投资回报预期；经济增长：经济增长水平决定消费能力，也就相应会影响金银的实物和投资需求；主要金融市场表现：全球金融市场的资本在一定时期内是稀缺的，因此各类资产之间在资金分布上是零和的。当某类资产具有良好的回报（或前景）时，资本会从其他市场撤出，流入该市场，资本的流动造成了不同资产类别的不同表
18、现；政治不稳定：绝大多数资本都是厌恶风险和不确定性的，因此当出现政治不稳定的情况时（例如地缘冲突、大国之间或大国内部的政治冲突），资本会出现大规模转移，各类资产价格可能出现大幅波动。地区和国别的维度。不同国家在不同时期、在不同领域，对金银价格的影响都不一样。,28,影响金银的因素,29,影响金银的因素,货币政策对金银的影响主要通过货币供应量来作用。由于美元是贵金属的定价货币，因此美国的货币政策是关注的重中之重。美联储货币政策美联储有三大调节美国货币供应量的工具，一是法定准备金比率，二是再贴现率，三是公开市场操作。一般逻辑当美联储提高利率或卖出政府等债券或缩减资产购买时，美元的供应量随之减少，美
19、元的汇率水平随之走高，因此以美元计价的金银价格会相应走跌。而当美联储降低利率或买入债券（如，实行量化宽松）时，基础货币量增加，美元走跌，从而推动金银上涨。2008金融危机金融危机之前(2000年1月2007年4月),美联储为了应对新经济泡沫的破裂以及“911”事件带来的影响,连续实施了13次降息的货币政策,导致了很长一段时期内美元流动性的过剩,引发了世界范围内的资产价格泡沫,也使得黄金在这个时期经历了持续性的大牛市,其价格涨幅高达138%。2008年之后，为应对金融危机，美联储除了维持近零利率还连续实施了三轮量化宽松政策和一次扭转操作。从2008年11月起的第一轮量化宽松曾一度推动黄金价格创下
20、了高达53%的涨幅黄金从近800美元涨到了逾1200美元；第二轮量化宽松期间，黄金延续了之前的上涨趋势，价格飙升了逾250多美金。而当美联储实施第三轮QE后（2012年），金价开始回落，因为自2012年年末美国经济发出了复苏的强劲信号，风险偏好改善，资金开始流入美股等风险资产。这也说明除了美国货币政策外，金银价格同时还受多重因素影响。,30,影响金银的因素,欧洲货币政策国际上黄金、白银都是以美元计价的，而在美元指数中欧元权重占57.6%，因此影响到欧元走势的因素也会间接影响到金银的价格。由于欧元与美元呈负相关性，因此金银与欧元存在一定程度的正相关。一般逻辑欧洲央行也有三种货币政策工具：公开市场
21、操作、定期融资工具和最低存款准备金系统。当欧洲央行采取宽松货币政策的时候，比如下调利率、降低存款准备金率、实施长期债券购买等行为，欧元兑美元汇率将会走低，助推美元上涨，对贵金属价格形成压力。反之，当欧央行实施紧缩货币政策，例如加息、提高存款准备金率、从市场回笼货币等政策，欧元将升至，对贵金属价格形成提振作用。欧债危机美国2008年爆发金融危机之后，传导至欧洲，引发了欧洲国家的主权债务危机。为了缓解危机，欧央行和美联储一样采取了超宽松货币政策，向市场注入大量流动性。这一政策的结果是美元和欧元争相贬值，导致贵金属价格在金融危机期间暴涨。然而，当美国经济逐渐复苏后，欧洲的危机并没有完全解决，欧美央行
22、政策的差异性从2014年开始愈发明显。当美联储准备退出宽松政策，甚至考虑加息的时候，欧央行正在考虑增加宽松政策的规模。这就导致美元的强势和欧元的单边下跌以及贵金属的下跌。,31,影响金银的因素,货币政策对金银价格的影响中国货币政策中国和印度是贵金属的实物需求大国，同时由于两国货币并非美元指数的构成部分，对美元影响力不大，因此两国的货币政策主要是通过影响国内币值进而影响贵金属实物需求。因此，当两国采取宽松政策时，国内流动性宽裕，部分资金可能流入贵金属市场，利好金银价格；当两国货币紧缩时，对贵金属实物需求形成打压，利空金银价格。需要指出的是，两国的货币政策并不能直接对金银价格产生影响，更多的只是通
23、过影响市场情绪来给贵金属价格带来波动。在不同的环境下，两国货币政策产生的影响也不尽相同，需要具体问题具体分析。但中印作为金银实物的需求大国（尤其是中国），其货币政策仍然值得关注。,32,影响金银的因素,政治因素对金银价格的影响政治不稳定主要包括世界上一些重大的政治事件、重要国家或区域的战争、重大突发事件。其中，地缘冲突对金银价格的影响最直接、最明显，但影响时间通常较短。影响逻辑政治不稳定一方面会影响信用货币的吸引力，另一方面会带来浓厚的恐慌情绪，致使大量资金撤离这些市场转而流向避险市场。由于金银具有天然的货币属性和保值增值功能，这种情况下资金将大量流入金银市场，从而推高金银的价格。相应地，当事
24、件结束或缓和的时候，金银价格在没有其他驱动因素支撑的情况下就会快速回落。所以政治不稳定对金银价格的影响通常“来得快也去得快”。,33,影响金银的因素,政治因素对金银价格的影响重要国家/区域战争并不是所有地区的战争都会影响到金银的价格，历史上只有发生在中东、东欧、以及涉及大国（美国、俄罗斯）参与的战争才对金银价格形成明显影响。在过去，当中东地区世界原油的主要产地爆发重大武装冲突风险的时候，原油的供应将大受威胁，油价随之大幅波动，从而带动金银价格大幅波动。但随着全球能源产业出现结构性变化，中东的地位可能被削弱。今后中东地区的武装冲突是否会带动金银价格的波动，还需要时间来检验。,34,影响金银的因素
25、,政治因素对金银价格的影响特级重大事件某些特别重大的事件除了在短期内造成影响以外，还甚至会改变整个历史的进程。这种事件可遇而不可求，几乎无法预料，因此不是我们日常关注的重点。【例如】 2001年9月11日美国纽约和华盛顿遭恐怖袭击，全球股市暴跌，美元暴跌，而黄金受资产避险买盘支撑大涨5.7%这是事件造成的短期影响。而长期影响则是，“9?11”事件恰逢美国经济的衰退期，加重了美国经济的恶化程度。为了复苏经济，美联储进一步加大宽松政策的力度。同时，美国政府也开启了长达10年的反恐战争。在货币宽松和对外用兵的共同作用下，美国经济快速复苏，但美元从此步入长达10年的熊市，美国政府负债激增这些都为200
26、8年的金融危机埋下了隐患。与此同时，金银迎来了长达10年的大牛市。,35,第四篇 现货白银投资,36,现货白银投资,一、什么是现货白银现货白银，又称国际现货白银或者伦敦银，是一种是利用资金杠杆原理进行的一种合约式买卖。它不像我们通常所说的一手交钱一手交货，而是要求在交易成交后12个工作日内完成交割手续，但有些投资者并不在交易后进行白银的实际交割，而只是到期平仓以赚取差价利润。 现货白银交易以美元为货币单位，以盎司为合约单位，价格随市场的变化而变化。交易重量以1盎司为单位，即为1手，交易以100盎司或其倍数为交易单位，投资者可利用1盎司的价格购买100盎司的白银的交易权并利用这100盎司的白银的
27、交易权进行买涨卖跌，赚取中间的差额利润。,现货白银投资,现货白银投资,二、现货白银交易时间（北京时间）、方式一般情况为每周一至周五开市（结算时间、国家法定节假日及国际市场休市除外）。交易时间：周一早8：00至周六早4：00。结算休市时间是交易日内凌晨4：00至6：00；（此时段不报价也不能进行交易）。交易方式：T+0双向模式。早上的6点到下午14点亚盘时间；午间14-18点欧洲盘上午市场；傍晚18点到晚上20点欧洲盘子的中午休息时间，同时也在等待美盘开开盘；20点-24点欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘；24点后到凌晨4点。,现货白银投资,现货白银投资,三、现货白银主要交易市场芝加哥商业交易
28、所集团(CME)目前COMEX白银合约成交规模最大，影响力最强。由于近年白银价格波动剧烈，白银期货交易量大幅增长，2010年COMEX白银合约成交1283万手，合199.5万吨，同比增长60.52%。2011年共成交1961万手，合304.9万吨，较2010年同比增长52.87%。印度大宗商品交易所(MCX)于2003年11月在孟买成立。至今为止，MCX已占有印度商品期货市场超过80%的份额。印度MCX交易所推出三种白银期货合约，分别是1千克的微型(Micro)白银期货合约、5千克的迷你(Mini)白银期货合约和30千克的白银期货合约。2011年，印度MCX的1千克白银期货合约成交4686.5
29、4万手，合4.69万吨，按交易量(手)排名全球白银期货第一。伦敦金银协会(LBMA：London Bullion Market Association)是一家总部位于英国伦敦市、负责黄金白银现货交易的全球金银行业同业公会。LBMA同时为该协会会员和参与伦敦金银交易市场参与者提供服务的贸易行业中介机构。英国伦敦现在是全球最大的金银场外交易市场，LBMA的核心客户及其会员包括世界各国央行、黄金白银生产商、精炼商、金银加工企业和贸易企业等等。上海黄金交易所是国内主要白银现货交易市场，白银交易品种有Ag99.9、Ag99.99现货实盘交易和Ag(T+D)现货保证金交易。近几年白银交易逐渐活跃，2010年上海黄金交易所Ag(T+D)共成交7355.1万手(约合7.4万吨)，成交金额约3860亿元，同比分别增长353%、559%。2011年成交更加活跃，全年共成交量24580.581万手(约合24.6万吨)，成交金额19296亿元，成交量、成交金额分别已经达到2010年全年的3倍和5倍左右。,
