上市公司信息鉴别与投资策略.docx

1、上市公司信息鉴别与投资策略李玉周 编著西 南 财 经 大 学 出 版 社图 书 在 版 编 目 ( CIP )数 据上市 公 司 信 息 鉴 别 与 投 资 策 略 / 李 玉 周 编 著 . 成 都 : 西南 财 经 大 学 出 版 社 , 2004. 2ISBN 7 - 81088 - 134 - 5I. 上 . . . II. 李 . . . III. 上 市 公 司 会 计 报 表 会 计 分 析 IV. F276. 6中 国 版 本 图 书 馆 CIP 数 据 核 字 ( 2003) 第 064497 号上 市 公 司 信 息 鉴 别 与 投 资 策 略李 玉 周 编 著责 任 编

2、辑 : 罗 嵘 张访 赵 莎 封 面 设 计 : 何 东 琳 设 计 工 作 室出 版 发 行 : 西 南 财 经 大 学 出 版 社 ( 四 川 省 成 都 市 光 华 村 街 5 5 号 )网 址 : h t tp :/ / w ww .xcpres s .co m/ 电 子 邮 件 : xc pr ess mail .sc .cninfo .net 邮 政 编 码 : 610074电 话 : 028 - 87353785 87352368印 刷 : 郫 县 科 技 书 刊 印 刷 厂开 本 : 880mm1230 mm 1/ 32印 张 : 7. 875字 数 : 183 千 字版 次

3、: 2004 年 2 月第 1 版印 次 : 2004 年 2 月第 1 次 印 刷书 号 : ISBN 7 - 81088 - 134 - 5/ F119定 价 : 20. 00 元1. 如 有 印刷 、 装 订 等 差错 , 可 向 本 社 发 行 部 调 换 。2. 版 权 所 有 , 翻 印 必 究 。3. 本 书 封 底 无 防 伪 标 志 不 得 销 售 。前 言1前 言财 务 报 表 是 企 业 经 营 业 绩 的 集 中 反 映 , 报 表 分 析 则 是 投 资 人 了 解 投 资 对 象 经 营 情 况 和 进 行 科 学 决 策 的 有 效 手 段 。 然 而 近 几 年

4、 财 务 报 表 造 假 这 一 现 象 引 起 了 全 社 会 的 广 泛 关 注 , 其 间 有 几 个 令 人 瞩 目 的 重 大 事 件 。 首 先 是 国 内 “ 银 广 夏 ”、 “东 方 电 子 ”、 “蓝 田 股 份” 的 造 假 事 件 ; 再 就 是 由 美 国 的 “ 安 然 暴 毙 ” 而 引 发 的 “安 达 信” 倒 闭 和 “ 世 通 ” 公 司 38 亿 美 元 的 假 账 丑 闻 。 弄 虚 作 假 的 一 些 新 手 段 已 经 通 过 “ 转 基 因 创 新 ” 侵 蚀 到 会 计 报 表 中 , 使 会 计 报 表 变 得 已 不 再 是 企 业 财 务

5、 综 合 指 标 的 “ 成绩 单” , 而 是 一 小 撮 人 在 那 里“ 设 计” 的 “ 数 字 泡 沫” 。 据 2001 年 9 月 20 日 中 国 证 券 报 上 公 布 的 一 份 上 市 公 司 信 息 披 露 质 量 调 查 分 析 报 告 显 示 : “ 只 有 8. 45 % 的 个 人 投 资 者 认 为 上 市 公 司 的 会 计 报 表 完 全 可 信 , 其 余 91. 55 % 的 人 认 为 不 完 全可 信 ; 而 所 有 的 机 构 投 资 者 , 无 一 例 外 都 认 为 不 完 全 可 信 。 ”上 市 公 司 造 假 成 风 进 一 步 扭 曲

6、 了 证 券 市 场 的 资 源 配 置 功 能 , 使 中 国 的 股 市 几 乎 变 成 了 一 个 典 型 的 赌 场 。 虚 假 的 报 表 数 据 导 致 报 表 的 分 析 结 果 失 去 了 其 本 来 应 有 的 重 要 作 用 。 所 以 , 在 报 表 分 析 之 前 , 就 必 须 采 用 一 定 的 科 学 方 法 测 试 报 表 上 数 据 的 可 靠 性 和 真 实 性 , 只 有 这 样 才 能 使 报 表 分 析 的 结 论 对 投 资 人 有 用 。 本 书 试 图 对 目 前 导 致 企 业 报 表 数 据 失 真 的 原 因 进 行 较 深上 市 公 司

7、信 息 鉴 别 与 投 资 策 略2入 的 探 讨 , 并 提 出 一 些 数 据 测 试 和 分 析 的 方 法 , 初 步 摸 索 一 套 通 过 上 市 公 司 公 开 信 息 来 发 现 上 市 公 司 造 假 征 兆 的 方 法 , 从 而 帮 助 报 表 使 用 者 大 致 判 定 该 公 司 报 表 的 可 信 度 和 投 资 价 值 , 为 证 券 投 资 者 的 决 策 提 供 更 真 实 的 参 考 。本 书 在 写 作 过 程 中 参 考 了 国 内 一 些 证 券 类 期 刊 的 最 新 研 究 成 果 。 西 南 财 经 大 学 会 计 学 院 王 治 安 教 授 为

8、 本 书 提 出 了 许 多 宝 贵 的 修 改 建 议 , 成 都 证 券 抚 琴 营 业 部 的 阳 晓 东 先 生 为 本 书 提 供 了 许 多 有 价 值 的 参 考 资 料 和 修 改 建 议 , 在 此 表 示 衷 心 的 感 谢 !本 书 共 分 6 章 , 由 4 人 共 同 编 写 完 成 。 具 体 分 工 为 : 李 玉 周 ( 西 南 财 经 大 学 ) 提 出 总 体 框 架 设 计 , 负 责 统 稿 , 并 撰 写 第 1 章 、 第 2 章 和 第 5 章 ; 吴 曰 想 ( 西 南 财 经 大 学 ) 撰 写 第 3 章 ; 陈 维 ( 西 南 财 经 大

9、学 ) 撰 写 第 4 章 ; 张 琴 ( 西 南 财 经 大 学 ) 撰 写 第 6 章 。由 于 作 者 水 平 有 限 , 书 中 难 免 有 疏 漏 和 不 足 , 恳 请 广 大 读 者 批 评 指 正 。李 玉 周2003 年 9 月 于 成 都1主 编 简 介主 编 简 介李 玉 周 , 男 , 硕 士 , 1964 年 6 月 20 日 出 生 , 1985 年 毕 业 于 西 南 财 经 大 学 会 计 学 院 。 现 为 西 南 财 经 大 学 副 教 授 , 硕 士 生 导 师 , 中 国 注 册 会 计 师 。 2003 年 开 始 就 读 我 国 著 名 成 本 管

10、理 会 计 学 家 林 万 祥 教 授 的 博 士 研 究 生 。校 外 担 任 北 京 途 锦 教 育 集 团 客 座 教 授 , 四 川 省 电 力 公 司 培 训 中 心 客 座 教 授 。在 校 内 担 任 本 科 生 成 本 会 计 学 、 管 理 会 计 学 、 会 计 模 拟 实 习 课 程 , 研 究 生 管 理 会 计 学 课 程 , MB A 公 司 理 财 学 课 程 的 教 学 工 作 。先 后 主 编 著 作 十 余 本 , 公 开 发 表 论 文 二 十 余 篇 。 主 要 代 表 作 品 有 : 会 计 做 账 速 成 ( 1996 年 ) , 实 用 财 务 管

11、 理 ( 1999 年 ) , 现 金 流 量 表 的 阅 读 与 分 析 ( 1999 年 ) , 五 分 钟 看 懂 财 务 报 表 (1999 年 ) , 企 业 成 功 研 究 ( 1999 年 ) , 出 纳 速 成 (2000 年 ) , 纳 税 会 计 速 成 (2000 年 ) , 内 部 财 务 控 制 及 风 险 防 范 ( 2000 年 ) , 会 计 专 业 学 生 实 战 训 练 ( 2001 年 ) , 现 代 企 业 经 济 活 动 分 析 (2002 年 ) , 轻 松 撰 写 可 行 性 研 究 报 告 ( 2002 年 ) , 轻 松 内 部 审 计 ( 2

12、002 年 ) , 管 理 会 计 学 (2004 年 ) , 成 本 会 计 学 ( 2004 年 ) 。 其 中 , “ 会 计 速 成 系 列 丛 书 ”自 出 版 以 后 , 社 会 反 响 极 为 强 烈 , 现 已 再 版 多 次 。2上 市 公 司 信 息 鉴 别 与 投 资 策 略曾 参 与 和 策 划 过 多 家 国 有 企 业 、 民 营 企 业 财 务 管 理 内 部 制 度 设 计 和 上 市 重 组 以 及 项 目 可 行 性 研 究 工 作 。 具 有 较 扎 实 的 理 论 功 底 与 较 丰 富 的 实 践 经 验 。电 子 邮 箱 : liyuz hou111

13、263 . n et1目 录目 录第 一 章 上 市 公 司 财 务 报 表 数 据 失 真 的 原 因 分 析 (1 )一 、 财 务 管 理 的 目 标 间 接 导 致 经 营 者 作 假 ( 主 观 原 因 )(1 )二 、 会 计 假 设 导 致 财 务 报 告 的 局 限 性 ( 客 观 原 因 ) (3 )三 、 财 务 报 表 的 模 式 和 结 构 有 不 合 理 之 处 (7 )四 、 上 市 公 司 治 理 结 构 不 完 善 ( 19 )五 、 造 假 者 的 机 会 收 益 远 远 大 于 败 露 成 本 ( 19 )第 二 章 上 市 公 司 粉 饰 财 务 报 表

14、常 用 手 段 分 析 ( 20 )一 、 上 市 公 司 造 假 主 要 案 件 的 回 顾 ( 20 )二 、 上 市 公 司 粉 饰 报 表 的 类 型 ( 24 )三 、 粉 饰 财 务 报 表 常 用 的 具 体 手 法 ( 25 )第 三 章 上 市 公 司 作 假 与 股 价 变 动 的 联 系 分 析 ( 37 )一 、 影 响 股 价 的 因 素 分 析 ( 37 )二 、 股 价 变 动 与 公 司 造 假 的 关 系 ( 44 )第 四 章 上 市 公 司 报 表 分 析 常 用 的 方 法 ( 52 )一 、 基 本 的 财 务 报 表 分 析 方 法 ( 52 )二

15、、 上 市 公 司 特 殊 的 分 析 方 法 ( 78 )三 、 上 市 公 司 财 务 报 表 项 目 分 析 技 巧 ( 94 )2上 市 公 司 信 息 鉴 别 与 投 资 策 略第 五 章 上 市 公 司 现 金 流 量 指 标 的 分 析 (133 )一 、 传 统 财 务 分 析 指 标 的 构 成 及 局 限 性 (133 )二 、 现 金 类 指 标 的 构 成 及 优 越 性 (135 )三 、 两 种 财 务 分 析 体 系 对 银 广 厦 财 务 状 况 的 分 析 (144 )四 、 现 金 流 量 财 务 评 价 体 系 的 建 立 及 实 证 分 析 (150 )

16、第 六 章 关 注 度 指 标 的 分 析 (172 )一 、 关 注 度 指 标 的 设 计 理 念 新 价 值 投 资 观 (172 )二 、 关 注 度 指 标 的 概 念 和 计 算 (182 )三 、 用 关 注 度 指 标 选 股 的 一 般 技 巧 (196 )四 、 关 注 度 与 公 司 财 务 报 表 分 析 (213 )1第 一 章 上 市 公 司 财 务 报 表 数 据 失 真 的 原 因 分 析第 一 章 上 市 公 司 财 务 报 表 数据 失 真 的 原 因 分 析一 、 财 务 管 理 的 目 标 间 接 导 致 经 营 者 作 假 ( 主 观 原 因 )会 计

17、 作 假 为 什 么 从 全 世 界 范 围 来 看 都 屡 禁 不 止 , 而 且 越 来 越 严 重 呢 ? 这 与 管 理 层 的 财 务 管 理 目 标 有 密 切 的 关 系 。关 于 财 务 管 理 目 标 的 综 合 表 述 , 主 要 有 三 种 观 点 。( 一 ) 利 润 最 大 化这 种 观 点 认 为 利 润 代 表 了 企 业 新 创 造 的 财 富 , 利 润 越 多 表 明 企 业 的 财 富 增 加 得 越 多 , 越 接 近 企 业 的 目 标 。这 种 观 点 的 优 点 是 目 标 明 确 , 因 为 从 企 业 的 报 表 上 就 可 以 直 接 看 到

18、 利 润 数 ; 但 缺 点 是 没 有 考 虑 投 入 、 货 币 的 时 间 价 值 和 投 资 的 风 险 , 并 容 易 导 致 短 期 行 为 。( 二 ) 每 股 收 益 最 大 化 或 资 金 利 润 率 最 大 这 种 观 点 考 虑 了 投 入 。 但 仍 然 是 没 有 考 虑 货 币 的 时 间 价 值和 投 资 的 风 险 , 也 容 易 导 致 短 期 行 为 。( 三 ) 股 东 财 富 最 大 化 ( 上 市 公 司 具 体 表 现 为 更 高 的 股 价 )目 前 国 内 外 各 种 财 务 管 理 的 教 材 都 比 较 赞 同 这 种 观 点 , 认 为 将

19、 财 务 管 理 的 目 标 定 位 于 股 东 财 富 最 大 不 仅 可 以 考 虑 风 险 和 货 币 的 时 间 价 值 , 而 且 有 利 于 社 会 资 源 的 合 理 配 置 和 克 服 管 理 上 的 短 期 行 为 。上 述 三 种 财 务 管 理 的 目 标 在 现 实 经 济 中 无 论 哪 一 种 表 述 方2上 市 公 司 信 息 鉴 别 与 投 资 策 略法 最 终 都 涉 及 到 利 润 , 特 别 是 上 市 公 司 要 稳 定 和 提 高 股 价 就 必 须 保 持 利 润 的 增 长 。 股 份 公 司 的 股 东 既 可 用 “ 手 投 票 ” ( 支 持

20、 票 ) 也 可 用 “脚 投 票 ” ( 反 对 票 ) , 而 公 司 的 经 营 者 要 想 得 到 股 东 的 “手 投 票 ”, 在 实 际 可 能 做 不 到 的 情 况 下 , 往 往 只 有 通 过 会 计 处 理 采 用 一 些 非 正 常 或 不 合 法 的 手 段 来 满 足 “股 东 财 富 最 大 化 ”。 从 这 一 点 看 , 我 们 认 为 要 完 全 禁 止 和 杜 绝 财 务 报 表 作 假 是 很 困 难 的 , 因 为 公 司 的 经 营 管 理 者 在 报 表 上 作 假 与 股 东 的 “势 利 ” 有 很 大 的 关 系 。“安 然 ” 和 “世

21、通 ” 的 丑 闻 似 乎 也 有 相 同 之 处 , 股 市 是 只 认 业 绩 的 , 股 东 是 “ 势 利” 的 。 如 果 股 价 天 天 上 扬 日 日 走 高 , 股 东 们 就 会 欢 欣 鼓 舞 , 好 比 老 公 带 回 升 职 加 薪 的 消 息 , 妻 子 会 眉 开 眼 笑 并 好 菜 好 饭 相 待 ; 可 公 司 一 旦 达 不 到 股 东 的 期 望 , 股 东 便 会 用 “脚 投 票 ”一 走 了 之 。 而 且 美 国 的 股 东 耐 心 似 乎 特 别 差 , 害 得 CEO、 CFO 们 每 每 为 短 期 指 标 大 伤 脑 筋 。 欧 洲 人 就

22、对 美 国 的 股 市 望 而 却 步 , 例 如 保 时 捷 公 司 就 一 直 不 愿 意 去 纽 约 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市 , 原 因 之 一 是 每 季 度 要 公 布 业 绩 , 公 司 主 管 担 心 会 成 为 “短 期 压 力 的 人 质 ”。经 理 薪 酬 制 度 也 日 益 体 现 这 种 压 力 。 ( 当 然 , 压 力 与 动 力 一 线 之 隔 , 压 力 常 常 要 以 动 力 的 面 目 出 现 , “ 悄 悄 地 进 村 ” 更显 威 力 。 ) 现 今 公 司 高 级 管 理 人 员 的 薪 酬 中 越 来 越 多 地 包 括 了 股 票 和

23、期 权 , 他 们 的 报 酬 常 常 是 以 股 份 形 式 表 现 或 以 公 司 盈 利 增 长 情 况 为 基 础 的 。 曾 在 SEC 与 阿 瑟 莱 维 特 主 席 ( A r t hur Leavitt ) 共 过 事 的 哥 伦 比 亚 大 学 法 学 教 授 戈 尔 德 施 密 特 ( H ar - vey Goldschmid) 说 得 直 白 : “以 前 首 席 执 行 官 的 职 位 比 现 在 有 保 障 得 多 。 而 今 天 , 由 于 首 席 执 行 官 对 股 票 的 表 现 担 负 更 大 的 责 任 , 他 们 不 得 不 在 重 大 的 压 力 下

24、确 保 股 价 上 扬 。 ”在 压 力 之 下 该 怎 么 办 呢 ? 埋 头 苦 干 呗 。 可 是 市 场 风 险 总 是第 一 章 上 市 公 司 财 务 报 表 数 据 失 真 的 原 因 分 析3存 在 , 埋 头 苦 干 并 不 一 定 就 能 保 证 有 胜 利 果 实 吃 。 “ N o pains , no gain s. ” ( 不 劳 无 获 ) 自 然 让 人 无 话 可 说 , 可 是 有 Pains 无 gains 却 实 在 叫 CE O 们 心 态 难 以 平 衡 。 而 股 东 的 眼 睛 又 时 时 盯 在 背 后 , 他 们 并 不 愿 意 听 “退 一

25、 步 是 为 了 进 两 步 ” 的 解 释 。 怎 么 办 呢 ? 股 东 不 是 要 看 出 色 的 业 绩 吗 ? 做 给 你 看 便 是 。 CEO 们 于 是 找 来 了 CF O, 开 动 不 了 机 器 就 要 开 动 脑 筋 , 如 此 这 般 , 漂 亮 的 业 绩 就 做 出 来 了 , 这 叫 “智 慧 让 我 如 此 美 丽 ”。 目 前 会 计 理 论 界 有 一 种 观 点 : 会 计 师 事 务 所 不 能 兼 搞 审 计 和 咨 询 业 务 。 这 种 观 点 的 提 出 就 是 为 了 防 止 上 述 现 象 再 出 现 。二 、 会 计 假 设 导 致 财

26、务 报 告 的 局 限 性 ( 客 观 原 因 )会 计 假 设 是 会 计 系 统 运 行 的 先 决 条 件 , 但 是 会 计 假 设 也 有 其 局 限 性 和 消 极 作 用 。 企 业 环 境 的 不 确 定 性 需 要 会 计 做 出 假 设 , 而 假 设 的 结 果 又 会 导 致 会 计 信 息 与 企 业 环 境 相 脱 节 , 对 这 种 会 计 信 息 的 利 用 反 过 来 又 会 在 一 定 程 度 上 加 剧 环 境 的 不 确 定 性 。( 一 ) 估 计 与 判 断 对 财 务 报 表 反 映 的 会 计 信 息 的 影 响 企 业 生 产 经 营 活 动

27、是 持 续 进 行 的 。 而 信 息 的 使 用 者 为 了 短期 决 策 的 需 要 , 经 常 要 求 企 业 定 期 、 及 时 地 提 供 一 定 时 期 的 财 务 报 表 , 从 而 了 解 企 业 的 财 务 状 况 和 经 营 成 果 。 为 了 满 足 这 一 需 要 , 于 是 有 了 会 计 分 期 和 持 续 经 营 的 假 设 , 使 处 于 随 机 环 境 中 的 会 计 信 息 系 统 的 运 行 方 向 保 证 了 人 为 的 稳 定 状 态 , 但 是 , 客 观 存 在 的 不 确 定 性 与 会 计 主 体 的 不 确 定 性 不 会 由 于 这 两 个

28、 假 设 的 提 出 而 减 少 或 者 消 除 。 因 此 , 企 业 在 编 制 财 务 会 计 报 表 时 , 常 常 采 用 各 种 估 计 和 判 断 的 方 法 , 以 确 定 营 业 收 入 , 分 摊 营 业 成 本 , 这 必 然 导 致 财 务 报 表 所 列 示 的 数 据 只 是 相 对 近 似 值 , 而 不 是 绝 对 正 确 的 结 果 。我 们 来 了 解 一 下 “世 通 ”是 如 何 变 出 38 亿 利 润 来 的 。上 市 公 司 信 息 鉴 别 与 投 资 策 略4“利 润 ” 是 个 颇 为 复 杂 的 东 西 , 真 正 的 “ 经 济 利 润 ”

29、 实 在 难 以 把 握 , 好 在 有 了 “ 收 入 - 费 用 = 利 润 ” 的 会 计 恒 等 式 后 , “利 润 ” 的 概 念 便 有 了 依 托 。 不 过 会 计 利 润 只 能 试 图 描 述 经 济利 润 , 却 天 生 不 能 等 同 于 经 济 利 润 。 会 计 利 润 是 建 立 在 一 系 列 会 计 假 设 、 前 提 、 原 则 的 基 础 上 的 , 它 事 实 上 只 是 会 计 在 权 责 发 生 制 、 配 比 原 则 、 划 分 收 益 性 支 出 与 资 本 性 支 出 等 规 则 下 计 算 出 来 的 一 个 数 字 。“逝 者 如 斯 夫

30、 , 不 舍 昼 夜” 。 时 间 永 恒 地 流 逝 , 这 是 人 类 面 临 的 事 实 。 会 计 “持 续 经 营 ”的 基 本 假 设 都 源 于 此 。 但 是 要 通 过 会 计 对 企 业 的 经 济 活 动 做 出 确 认 、 计 量 、 记 录 、 报 告 , 却 不 得 不 对 时 间 进 行 截 取 , 由 此 又 产 生 了 “ 会 计 分 期 ” 的 基 本 假 设 。时 间 永 恒 地 流 动 , 在 你 截 断 它 的 时 候 , 它 还 是 在 绵 延 前 行 , 正 所 谓 “抽 刀 断 水 水 更 流 ”。 要 想 分 清 哪 个 数 字 是 前 期 的

31、 , 哪 个 数 字 是 当 期 的 , 哪 个 数 字 是 以 后 期 间 的 , 谈 何 容 易 ? 于 是 便 有 了 权 责 发 生 制 、 配 比 原 则 、 划 分 收 益 性 支 出 与 资 本 性 支 出 原 则 等 会 计 的 基 本 原 则 。“权 责 发 生 制 ” 的 含 义 是 : 凡 是 当 期 已 经 实 现 的 收 入 和 已 经 发 生 或 应 当 负 担 的 费 用 , 不 论 款 项 是 否 收 付 , 都 应 当 作 为 当 期 的 收 入 和 费 用 ; 凡 是 不 属 于 当 期 的 收 入 和 费 用 , 即 使 款 项 已 在 当 期 收 付 ,

32、 也 不 应 当 作 为 当 期 的 收 入 和 费 用 。 换 言 之 , 当 期 的 收 入 和 费 用 不 是 以 现 金 是 否 收 付 为 标 准 来 确 认 , 而 是 以 是 否 “应 当 ” 属 于 该 期 间 而 确 认 。“配 比 原 则 ” 的 含 义 是 : 同 一 会 计 期 间 内 的 各 项 收 入 和 与 其 相 关 的 成 本 费 用 , 应 当 在 该 会 计 期 间 内 确 认 , 也 就 是 说 , 本 期 的 收 入 与 支 出 要 配 比 。“划 分 收 益 性 出 与 资 本 性 支 出 原 则 ” 的 含 义 是 : 凡 支 出 的第 一 章 上

33、 市 公 司 财 务 报 表 数 据 失 真 的 原 因 分 析5效 益 仅 及 于 本 期 间 的 , 应 当 作 为 收 益 性 支 出 , 计 入 “ 利 润 表 ” 中 , 作 为 本 期 收 入 的 抵 减 项 , 结 计 出 本 期 利 润 数 ; 凡 支 出 的 效 益 及 于 几 个 会 计 期 间 的 , 应 当 作 为 资 本 性 支 出 , 计 入 “资 产 负 债 表 ”中 , 通 过 以 后 若 干 期 间 的 摊 销 逐 步 计 入 成 本 费 用 中 , 逐 步 抵 减 以 后 期 间 的 收 入 , 结 计 出 以 后 期 间 的 利 润 数 。规 则 出 来

34、了 , 要 按 照 事 物 的 “ 本 来 ” 面 目 反 映 之 , 初 衷 纯 正 , 其 情 可 叹 。 此 规 则 一 用 , 某 一 期 间 的 “ 利 润” 数 字 也 从 时 间 的 长 河 中 截 了 出 来 , 可 以 用 作 公 司 和 经 理 们 的 业 绩 评 价 了 。 可 是 规 则 里 的 “应 当 ”二 字 实 在 太 过 玄 妙 。 效 益 仅 及 于 本 期 的 作 为 收 益 性 支 出 , 效 益 及 于 多 期 的 作 为 资 本 性 支 出 。 说 说 简 单 , 可 是 那 效 益 究 竟 涉 及 到 多 少 期 , 可 是 一 个 仁 者 见 仁

35、 智 者 见 智 的 问 题 , 会 计 规 则 对 此 也 还 是 一 筹 莫 展 , 无 法 统 一 。研 发 费 用 就 是 一 例 : 花 了 大 笔 的 研 发 支 出 , 如 果 造 出 了 好 东 西 , 那 是 要 受 益 几 代 的 ; 可 是 如 果 造 出 了 一 堆 废 物 , 那 支 出 可 就 扔 进 了 黄 浦 江 。 这 里 有 一 个 不 确 定 性 在 里 面 , 那 么 在 支 出 的 期 间 , 研 发 支 出 是 算 收 益 性 支 出 还 是 算 资 本 性 支 出 呢 ? 这 就 不 好 说 了 。 面 对 不 确 定 , 会 计 总 是 悲 观

36、的 , 那 是 会 计 的 “ 职 业 病 ”, 曰 “谨 慎 性 原 则 ” ( 谨 慎 是 有 道 理 的 , 少 计 了 资 产 和 收 入 , 后 来 又 发 现 没 少 , 那 是 多 么 快 乐 的 事 呀 ; 多 计 了 负 债 和 损 失 , 后 来 发 现 没 多 , 那 又 是 多 么 快 乐 的 事 呀 。 人 类 “ 失 而 复 得 ”的 快 乐 可 要 盖 过 没 失 没 得 的 快 乐 呢 ) 。 会 计 出 于 谨 慎 , 就 倾 向 于 把 研 发 支 出 作 为 收 益 性 支 出 , 先 当 它 全 打 了 水 漂 , 全 部 抵 减 当 期 的 收 入 ,

37、 减 少 当 期 的 利 润 。不 过 “胆 小 ”好 像 是 老 一 辈 财 会 人 员 的 光 荣 传 统 , 新 一 辈 会 计 可 比 老 一 辈 “ 聪 明 ” 得 多 , 该 大 胆 时 就 大 胆 。 在 “ 世 通 ” 的 案 例 里 , 由 于 公 司 缺 乏 足 够 的 网 络 电 线 来 运 营 它 的 业 务 , 就 租 用 其 他 电 信 公 司 的 网 络 电 线 。 对 “ 世 通 ” 而 言 , 只 有 自 己 建上 市 公 司 信 息 鉴 别 与 投 资 策 略6造 电 话 网 络 线 的 支 出 才 可 以 登 记 为 公 司 的 资 本 性 支 出 , 建

38、 成 的 资 产 是 自 己 的 , 可 在 以 后 各 期 慢 慢 享 用 。 而 那 租 金 可 就 是 明 明 白 白 的 收 益 性 支 出 了 , 付 一 期 的 费 , 租 一 期 的 用 , 支 出 的 效 益 仅 及 于 当 期 , 是 应 该 作 为 当 期 费 用 抵 减 当 期 利 润 的 。 可 是 “ 世通 ”却 把 租 金 登 记 为 公 司 的 资 本 投 资 , 去 增 加 了 资 产 。 这 种 做 法 是 在 2001 年 早 期 美 国 经 济 下 滑 , 公 司 利 润 下 降 时 实 行 的 , 这 么 做 , 粉 饰 了 利 润 , 其 “会 计 战

39、 略 ”的 用 意 不 难 理 解 。在 实 体 世 界 里 做 出 38 亿 利 润 是 多 么 辛 苦 的 一 件 事 啊 , 而 会 计 只 要 壮 壮 胆 子 , 动 动 笔 头 , 就 可 以 轻 而 易 举 地 在 数 字 世 界 里 达 到 “同 样 ”的 效 果 。( 二 ) 历 史 成 本 信 息 对 财 务 报 表 的 影 响 由 于 原 始 成 本 的 数 据 比 较 容 易 取 得 并 具 有 可 验 证 性 , 因 而成 为 传 统 会 计 理 论 的 计 量 依 据 。 根 据 历 史 成 本 数 据 披 露 的 企 业 各 种 资 产 、 负 债 和 所 有 者

40、权 益 可 能 与 现 行 的 价 格 有 所 差 异 , 有 时 甚 至 差 异 很 大 。 由 此 导 致 按 历 史 成 本 制 度 形 成 的 财 务 报 表 信 息 明 显 与 事 实 相 背 离 , 按 现 行 的 财 务 报 表 体 系 这 一 背 离 现 象 一 般 只 容 许 在 表 外 辅 助 说 明 。 按 照 这 一 计 量 制 度 , 用 历 史 成 本 与 营 业 收 入 相 配 比 是 不 相 关 的 , 尤 其 是 在 物 价 上 涨 的 情 况 下 , 用 传 统 的 配 比 原 则 所 确 定 的 企 业 收 入 是 高 估 的 , 相 反 资 产 是 低

41、估 的 , 这 样 难 以 有 效 地 了 解 物 价 变 动 对 企 业 资 产 和 收 益 的 影 响 情 况 。( 三 ) 货 币 计 量 假 设 对 财 务 报 表 的 影 响会 计 的 对 象 是 资 金 运 动 , 从 而 会 计 信 息 是 用 货 币 计 量 的 价 值 性 信 息 。 但 货 币 计 量 假 设 有 两 个 限 制 因 素 : 其 一 是 会 计 被 限 制 在 提 供 货 币 信 息 的 假 设 范 围 内 , 而 不 能 计 量 和 传 递 非 货 币 性 信 息 ; 其 二 是 货 币 本 身 的 “量 度 ” 不 像 其 他 度 量 单 位 那 样 固

42、 定 不 变 。 由 于 财 务 报 表 是 利 用 货 币 计 量 对 企 业 的 整 体 情 况 进 行 披第 一 章 上 市 公 司 财 务 报 表 数 据 失 真 的 原 因 分 析7露 的 , 因 此 对 无 法 用 货 币 计 量 的 情 况 一 般 不 予 披 露 , 或 者 简 单 地 用 较 易 于 为 报 表 使 用 者 所 忽 视 的 “ 附 注 ” 形 式 披 露 。 然 而 企 业 的 整 体 情 况 并 不 是 全 部 可 以 用 货 币 计 量 的 。 有 时 这 些 不 能 用 货 币 计 量 的 因 素 可 能 会 对 企 业 的 经 营 活 动 有 重 大

43、的 影 响 , 投 资 人 往 往 又 需 要 一 些 非 货 币 的 信 息 。 在 通 货 膨 胀 的 情 况 下 , 倘 若 此 假 设 明 显 与 现 实 生 活 发 生 矛 盾 , 将 导 致 会 计 信 息 的 不 真 实 、 不 可 比 和 不 相 关 , 使 报 表 使 用 者 产 生 错 误 的 判 断 。三 、 财 务 报 表 的 模 式 和 结 构 有 不 合 理 之 处( 一 ) 现 行 财 务 报 表 模 式 的 局 限 性现 行 财 务 报 告 模 式 存 在 着 一 定 的 缺 陷 , 这 是 既 定 事 实 。 一 言 以 蔽 之 , 现 行 财 务 报 告 模

44、 式 的 缺 陷 可 以 称 为 财 务 报 告 的 期 望 差 异 ( E xpectation Gap) 财 务 会 计 所 意 欲 表 述 的 和 其 实 际 上 所 能 达 到 的 之 间 的 差 距 。 在 此 将 之 简 单 总 结 为 以 下 几 点 :1 . 重 法 律 形 式 而 轻 经 济 实 质“实 质 重 于 形 式 ” ( S ubs tan ce Ove r F or m ) 这 一 概 念 首 次 出 现 于 AICPA 所 属 的 会 计 原 则 委 员 会 公 布 的 第 4 号 说 明 书 “ 企业 财 务 报 表 的 基 本 概 念 和 会 计 原 则”

45、( APB Statem en t N o. 4 , 1970 , par. 25) 之 中 , 并 作 为 财 务 会 计 的 13 项 基 本 特 征 之 一 。 按 照 IASC 的 观 点 , “实 质 重 于 形 式 ”原 则 的 含 义 为 “要 使 会 计 资 料 如 实 反 映 其 意 欲 反 映 的 交 易 或 事 项 , 那 就 必 须 根 据 它 们 的 经 济 实 质 , 而 不 是 只 根 据 它 们 的 法 律 形 式 进 行 反 映 和 核 算 ” ( I ASC , 1989) 。 照 此 , 当 交 易 或 事 项 的 经 济 实 质 和 法 律 形 式 发

46、生 背 离 时 , 会 计 核 算 应 该 根 据 经 济 实 质 进 行 会 计 处 理 。 尽 管 现 行 财 务 会 计 模 式 之 中 不 乏 “实 质 重 于 形 式” 原 则 运 用 的 典 型 例子 ( 如 资 产 的 定 义 突 出 “未 来 的 经 济 利 益 ”, 融 资 租 入 固 定 资 产 比 照 自 有 固 定 资 产 进 行 会 计 处 理 , 长 期 投 资 会 计 处 理 的 “ 权益 法 ”等 ) , 但 是 不 可 否 认 的 是 , “实 质 重 于 形 式 ” 还 是 “ 形 式上 市 公 司 信 息 鉴 别 与 投 资 策 略8重 于 实 质 ” 的

47、 问 题 一 直 困 扰 着 会 计 界 , 而 且 往 往 是 “ 法 律 形 式 ”占 据 了 对 会 计 处 理 的 指 导 地 位 。 例 如 : 现 行 财 务 会 计 模 式 之 中 对 资 产 的 计 价 始 终 受 稳 健 性 原 则 或 谨 慎 惯 例 的 支 配 ( 虽然 会 计 理 论 总 在 力 图 摆 脱 这 种 范 式 , 但 是 至 少 会 计 实 务 却 在 很 大 程 度 上 仍 坚 持 这 一 处 理 惯 例 ) , 而 不 是 站 在 企 业 持 续 经 营 的立 场 上 进 行 资 产 计 价 ( 从 这 个 意 义 上 来 讲 , I ASC 的 概

48、念 框 架有 必 要 像 FASB 的 概 念 框 架 那 样 , 将 “持 续 经 营 ” 作 为 一 项 会 计 基 本 假 设 明 确 予 以 提 出 ) 。 同 时 , 不 得 不 指 出 的 是 , 尽 管 从 Paton、 Ca nning 到 今 天 的 许 多 会 计 学 者 坚 持 以 持 续 经 营 作 为 资 产 计 价 的 基 础 , 但 是 由 于 各 国 税 法 ( 尤 其 是 所 得 税 法 ) 的 重 大 影 响 , 会 计 实 务 依 然 我 行 我 素 地 按 照 稳 健 性 而 不 是 持 续 经 营 作 为 资 产 计 价 的 基 础 。 按 照 现 行

49、 财 务 会 计 模 式 的 财 务 会 计 概 念 框 架 , 资 产 被 定 义 为 未 来 的 经 济 利 益 , 但 是 究 竟 有 多 少 资 产 是 按 照 现 值 ( Pr esen t Valu e) 来 计 量 的 ? 按 照 历 史 成 本 属 性 对 资 产 计 量 的 结 果 与 经 济 事 实 是 否 相 符 ? 再 如 , 有 退 款 权 的 产 品 销 售 , 会 计 人 员 在 进 行 处 理 时 , 往 往 在 交 易 发 生 时 就 完 全 确 认 为 一 项 收 入 , 但 是 经 济 事 实 却 是 : 与 该 商 品 相 联 系 的 风 险 并 未 完 全 转 移 ( 葛 家 澍 , 1997 ) 。2 . 重 成 本 而 轻 价 值成 本 、 价 格 和 价 值 三 个 概 念 在 经 济 学 中 是 再 常 见 不 过 的 了 , 但 是 具 体 到 会 计 核 算 , 要 想 理 解 它 们 之 间 的 转 化 关 系 , 却 并 不 十 分 容