上市公司信息披露.docx

1、上市公司信息披露清华大学出版社内 容 简 介资 本市 场 是 一 个 信 息 流 动 的 市 场 , 充 分 的 信 息 披 露 是 资 本 市 场 “三 公 ”原 则 ( 公 开 、 公 平 、 公 正 )的 具 体 体 现 , 也 是 提 高 资 本 市 场 运 作 效 率 的 根 本 保 障 。 本 书 立 足 于 中 国 资 本 市 场 和 上 市 公 司 的 实 际 , 从 首 次 发 行 信 息 披 露 、 定 期 报 告 披 露 、 临 时 报 告 披 露 、 关 联 交 易 披 露 、 预 测 性 信 息 披露 、 创 业 板 信 息 披 露 等 方 面 , 对 我 国 上 市

2、 公 司 信 息 披 露 进 行 了 全方 位 的 系统 研 究 。 本 书 研 究 的 系统 性 、 政 策 的 及 时 性 、 案 例 的 实 用 性 以 及 对 策 的 可 操 作性 等 都 独 具 特 色 。 问 题 和 对 策 相 呼 应 , 理 论 与 实 际 相 结 合 , 使 得 本 书 对 于 关 注 中 国 资 本市 场 的 理论 工 作 者 、 信息 披 露 监 管 部 门 、 证 券 公 司、 会 计 师 事 务 所 、 律 师 事 务 所 的 证 券 从业 人 员 以 及 上 市 公 司 高 级 管 理 人 员 等 , 具 有 一 定 的 实 用 价 值 。图 书 在

3、 版 编 目 ( CIP ) 数 据上 市 公 司信 息 披 露 / 蒋 顺 才 , 刘 雪 辉 , 刘 迎 新 编 著 .北 京 : 清 华 大 学 出 版 社 , 2004 (前 沿 实 用 经 济 与 管 理 丛 书 会 计 系 列 )ISBN 7-302-07989-7 . 上 . 蒋 刘 刘 . 证 券 投 资 - 资 本 市 场 - 经 济 信 息 - 中 国 上 市 公司 - 经 济 信 息 - 中 国 . F832 .51 F279 .246中 国 版 本 图 书 馆 CIP 数 据 核 字 ( 2004) 第 004270 号出 版 者 : 清 华 大 学 出 版 社 地 址

4、 : 北 京 清 华 大 学 学 研 大 厦h t tp :/ / w ww .tup .com .cn 邮 编 : 100084社 总 机 : 010-62770175 客 户 服 务 : 010-62776969组 稿 编 辑 : 金 娜 文 稿 编 辑 : 高 晓 蔚 封 面 设 计 : 版 式 设 计 : 刘 祎 淼 印 刷 者 :装 订 者 :发 行 者 : 新 华 书 店 总 店 北 京 发 行 所开 本 : 155230 印 张 : 20 .25 插 页 : 1 字数 : 262 千 字版 次 : 2004 年 3 月 第 1 版 2004 年 3 月 第 1 次 印 刷书 号

5、: ISBN 7-302-07989-7/ F734印 数 : 1 000定 价 : 元本 书如 存 在 文 字 不 清 、 漏 印 以 及 缺 页 、 倒 页 、 脱 页 等 印 装 质 量 问 题 , 请 与 清 华 大 学 出版 社 出 版 部 联 系 调 换 。 联 系 电 话 : (010 )62770175-3103 或 (010 )62795704我 国 资 本 市 场 用 了 十 几 年 的 时 间 走 过 了 发 达 资 本 主 义 国 家 近百 年 所 走 过 的 路 程 , 截 至 2003 年 6 月 底 , 我 国 境 内 上 市 公 司 数 量 已 增 至 1250

6、 家 , 其 中 包 括 111 家 境 内 上 市 外 资 股 份 公 司 和 81 家境 外 上 市 公 司 ; 境 内 上 市 公 司 市 价 总 值 达 41 629 .53 亿 元 , 流 通 市值 达 13 454 .38 亿 元 。 中 国 证 监 会 主 席 尚 福 林 在 2003 年 9 月 12日 召 开 的 第 六 届 北 京 科 博 会 “高 成 长 企 业 与 金 融 市 场 国 际 论 坛” 上发 言 时 指 出“ : 我 国 资 本 市 场 已 经 成 为 社 会 主 义 市 场 经 济 体 系 的 重要 组 成 部 分 , 在 优 化 资 源 配 置 、 筹

7、集 社 会 资 金 、 改 善 公 司 治 理 结 构 、 促 进 经 济 结 构 合 理 调 整 、 推 进 金 融 体 制 改 革 等 诸 多 方 面 发 挥 着 不 可 或 缺 的 积 极 作 用 ”信 息 披 露 正 是 资 本 市 场 实 现 其 各 项 功 能 的 基 础 和 灵 魂 。资 本 市 场 是 一 个 信 息 流 动 的 市 场 , 充 分 的 信 息 披 露 是 保 证 资 本 市 场 效 率 的 关 键 因 素 。 作 为 资 本 融 通 的 场 所 , 一 个 有 效 的 资 本 市 场 能 够 迅 速 准 确 地 引 导 稀 缺 的 经 济 资 源 流 向 高

8、效 率 的 企 业 , 实 现 整 个 社 会 资 源 的 优 化 配 置 。 从 制 度 经 济 学 的 观 点 来 看 , 企 业 本 质 上 是 一 个 契 约 的 集 合 体 , 企 业 的 契 约 各 方 对 企 业 各 种 相 关 信 息 都 十 分 关 注 , 并 在 契 约 的 签 订 和 执 行 中 大 量 运 用 。 对 于 上 市 公 司 而 言 , 充 分 、 及 时 、 准 确 的 信 息 披 露 是 投 资 者 进 行 投 资 决 策 的 基 础 , 这 就 是 信 息 披 露 与 资 本 市 场 相 关 性 之 根 本 所 在 。信 息 披 露 是 资 本 市 场

9、 “ 三 公” 原 则 ( 公 开 、 公 平 、 公 正 ) 的 具 体foreword上 市 公 司 信 息 披 露体 现 “三 公” 原 则 是 股 票 发 行 和 交 易 的 基 础 , 贯 穿 于 各 国 证 券 法 律 体 系 , 成为 证 券 立 法 的 最 高 指 导 原 则 之 一 。 国 内 外 的 经 验 均 表 明 “, 证 券 立 法 的 基 本框 架 的 中 枢 就 是 信 息 公 开 , 利 用 上 市 公 司 适 当 地 公 开 财 务 资 料 及 其 他 信 息 , 可 以 使 投 资 者 做 出 明 智 的 判 断 , 而 且 , 信 息 披 露 也 是 证

10、 券 欺 诈 的 最 好 防 范 方法” 美 国 证 券 交 易 委 员 会 ( SEC ) , 1963 。 从 我 国 的 情 况 来 看 , 自 上 海 、 深 圳 两 个 证 券 交 易 所 建 立 以 来 , 中 央 和 地 方 证 券 监 管 机 构 便 着 手 建 立 和 完 善 信 息 披 露 制 度 , 逐 步 强 化 信 息 披 露 的 规 范 工 作 , 并 且 取 得 了 明 显 的 成 效 。但 同 时 也 应 清 醒 地 认 识 到 , 我 国 上 市 公 司 的 信 息 披 露 无 论 从 制 度 建 设 层 面 , 还 是 从 具 体 执 行 层 面 来 看 ,

11、 均 存 在 不 尽 完 善 之 处 , 上 市 公 司 所 披 露 的 信 息 在 充 分 性 、 及 时 性 和 准 确 性 等 方 面 仍 嫌 不 足 , 信 息 披 露 透 明 度 不 够 , 由此 助 长 了 内 幕 交 易 、 市 场 操 纵 和 投 资 炒 作 等 行 为 , 不 利 于 我 国 证 券 市 场 的 进一 步 成 熟 和 发 展 。 因 此 , 我 们 必 须 认 真 研 究 上 市 公 司 的 信 息 披 露 问 题 , 阐 明 信 息 披 露 制 度 的 理 论 基 础 和 基 本 框 架 , 立 足 于 对 信 息 披 露 内 容 规 范 及 质 量 规 范

12、 的 理 论 认 识 基 础 上 , 结 合 我 国 会 计 信 息 披 露 现 实 状 况 , 指 出 其 存 在 的 问题 , 提 出 应 对 之 策 , 从 而 有 助 于 进 一 步 完 善 我 国 证 券 市 场 的 信 息 披 露 , 推 动 我 国 证 券 市 场 真 正 实 现 “公 平 、 公 开 、 公 正 ”。本 书 共 分 10 章 。第 1 2 章 是 理 论 铺 垫 。 第 1 章 介 绍 了 信 息 披 露 与 资 本 市 场 的 关 系 , 揭 示 了 完 善 信 息 披 露 制 度 对 于 提 高 资 本 市 场 效 率 具 有 重 要 意 义 , 并 简 单

13、 介 绍 了 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 存 在 的 主 要 问 题 。 第 2 章 以 有 效 市 场 假 说 、 信 息 不 对 称 理 论 以 及 博 弈 论 等 金 融 理 论 为 指 导 , 对 上 市 公 司 的 信 息 披 露 进 行 了 理 论 探 讨 , 并 从 历 史 发 展 的 角 度 , 把 信 息 披 露 分 为 四 个 阶 段 : 账 簿 披 露 阶 段 ; 财 务 报 表 披 露 阶 段 ; 财 务 报 告 披 露 阶 段 ; 多 层 次 信 息 披 露 阶 段 , 说 明 资 本 市 场 的 信 息 披 露 是 与 科 学 技 术 的 发 展 以 及

14、 人 们 对 信 息 质 量 的 需 求 紧 密 联 系 在一 起 的 。 在 第 2 章 的 最 后 , 对 美 国 等 世 界 主 要 证 券 市 场 的 信 息 披 露 制 度 做 了 较 为 详 尽 的 比 较 。 前 言第 3 7 章 为 分 部 研 究 , 按 照 首 次 公 开 发 行 ( I PO ) 信 息 披 露 、 定 期 报 告 披 露 、 临 时 报 告 披 露 、 关 联 交 易 披 露 、 预 测 性 信 息 披 露 等 内 容 , 对 上 市 公 司 信 息 披 露 进 行 系 统 研 究 。 第 3 章 是 首 次 公 开 发 行 上 市 的 信 息 披 露

15、, 主 要 指 招 股 说 明 书 和 上 市 公 告 书 的 披 露 ; 第 4 章 介 绍 我 国 上 市 公 司 定 期 报 告 ( 包 括 年 度报 告 和 中 期 报 告 等 ) 信 息 披 露 的 一 些 情 况 和 存 在 的 问 题 ; 第 5 章 对 临 时 报 告的 信 息 披 露 进 行 了 国 际 比 较 , 并 对 我 国 上 市 公 司 临 时 报 告 披 露 中 存 在 的 问 题 进 行 了 分 析 并 提 出 了 相 应 的 对 策 建 议 ; 第 6 章 在 对 美 国 上 市 公 司 预 测 性 信 息 披 露 的 制 度 变 迁 分 析 基 础 上 ,

16、结 合 我 国 上 市 公 司 业 绩 预 告 和 赢 利 预 测 的 实 际 情 况 , 分 析 了 我 国 上 市 公 司 赢 利 预 测 不 实 的 原 因 并 提 出 相 关 的 政 策 建 议 。 第 7 章 介 绍 关 联 交 易 的 信 息 披 露 问 题 , 尽 管 各 国 证 券 监 管 部 门 对 于 关 联 交 易 界 定 各 不 相 同 , 即 使 在 中 国 财 政 部 的 会 计 准 则 、 交 易 所 的 上 市 规 则 以 及 证 监 会 的 年 报 编 制 格 式 中 , 对 于 关 联 交 易 的 外 延 范 围 也 不 尽 一 致 , 但 这 并 不 削

17、弱 关 联 交 易 信 息 披 露 的 重 要 性 , 第 7 章 从 会 计 规 范 、 税 收 征 管 以 及 证 券 监 管 等 角 度 , 对 我 国 的 关 联 交 易 信 息 披 露 制 度 做 了 比 较 详 细 的 介 绍 , 鉴 于 我 国 上 市 公 司 利 用 关 联 交 易 虚 构 利 润 、 转 移 资 产 等 现 象 较 为 普 遍 , 在 “ 提 高 关 联 交 易 信 息 披 露 对 策” 一 节 中 提 出 , 有 必 要 制 定 专 门 的 统 一 的 法 律 法 规 来规 范 关 联 交 易 , 要 建 立 和 完 善 上 市 公 司 关 联 交 易 内

18、部 约 束 机 制 , 并 进 一 步 发挥 交 易 所 等 中 介 机 构 对 关 联 交 易 的 监 督 作 用 。第 8 10 章 为 综 合 分 析 。 第 8 章 在 第 3 7 章 的 基 础 上 , 对 我 国 上 市 信息 披 露 质 量 问 题 进 行 了 综 合 回 顾 和 总 结 , 指 出 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 在 真 实 性 、 充 分 性 和 及 时 性 等 方 面 存 在 的 诸 多 问 题 , 与 上 市 公 司 对 信 息 披 露 重 要性 的 认 识 以 及 我 国 证 券 监 管 体 系 规 范 化 的 制 度 建 设 等 因 素 相 关

19、 联 , 文 中 在 健 全 和 完 善 上 市 公 司 信 息 披 露 规 范 体 系 、 加 大 对 虚 假 信 息 披 露 的 处 罚 力 度 、 加 强 注 册 会 计 师 的 “经 济 警 察 ”作 用 等 方 面 提 出 了 作 者 的 观 点 。 第 9 章 是 对上 市 公 司 违 规 信 息 披 露 处 罚 问 题 的 专 题 研 究 , 首 先 对 中 国 、 英 国 和 美 国 的 违 规 信 息 披 露 处 罚 制 度 进 行 了 系 统 比 较 , 接 着 以 19932001 年 期 间 发 生 的 上 市 公 司 信 息 披 露218 次 违 规 信 息 披 露

20、事 件 为 样 本 , 对 我 国 上 市 公 司 的 信 息 披 露 违 规 行 为 及 其 处 罚 效 果 进 行 了 详 细 分 析 , 并 结 合 第 8 章 的 论 述 , 进 一 步 阐 明 了 注 册 会 计师 与 上 市 公 司 违 规 信 息 披 露 的 关 系 。 鉴 于 创 业 板 市 场 信 息 披 露 的 特 殊 性 和我 国 开 设 创 业 板 市 场 的 迫 切 性 , 我 们 在 本 书 的 最 后 专 列 一 章 介 绍 了 创 业 板 市 场 的 信 息 披 露 问 题 , 希 望 能 够 对 在 我 国 香 港 创 业 板 上 市 的 企 业 以 及 其

21、他 即 将 上 市 的 创 业 企 业 有 所 帮 助 。本 书 立 足 于 中 国 证 券 市 场 和 上 市 公 司 的 实 际 , 从 首 次 发 行 信 息 披 露 、 定 期 报 告 披 露 、 临 时 报 告 披 露 、 关 联 交 易 披 露 、 预 测 性 信 息 披 露 、 创 业 板 信 息 披 露 等 方 面 , 对 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 进 行 了 全 方 位 的 系 统 研 究 , 书 中 引 用 的信 息 披 露 政 策 和 相 关 数 据 都 是 最 新 的 ( 截 止 到 2003 年 9 月 ) 。 一 段 时 间 以 来 , 理 论 界 对

22、 于 信 息 披 露 的 研 究 文 章 较 多 , 但 能 够 指 导 实 际 操 作 的 研 究 较 少 , 系 统 研 究 上 市 公 司 信 息 披 露 的 专 著 就 更 少 了 。 实 务 界 出 版 的 信 息 披 露 手 册 较 多 , 但 缺 乏 对 上 市 公 司 信 息 披 露 各 个 环 节 存 在 的 理 论 和 实 际 问 题 的 综 合 揭 示 , 容 易 使 实 际 工 作 者 “ 只 见 树 木 , 不 见 森 林 ”, 在 信 息 披 露 时 往 往 缺 乏 全 盘 、 系 统 的 视 角 和 观 念 。 本 书 在 研 究 的 系 统 性 、 政 策 的

23、及 时 性 、 案 例 的 实 用 性 以 及 对 策 的 可 操 作 性 等 方 面 较 其 他 的 同 类 研 究 都 是 独 具 特 色 的 。 从某 种 意 义 上 来 说 , 本 书 填 补 了 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 在 理 论 和 实 际 结 合 方 面 的 空 白 。本 书 引 用 了 我 国 政 府 部 门 和 证 券 监 管 机 构 出 台 的 许 多 与 上 市 公 司 信 息披 露 相 关 的 政 策 法 规 , 由 于 篇 幅 所 限 , 本 书 附 录 中 只 列 示 了 相 关 法 规 的 目 录名 单 , 读 者 可 以 根 据 目 录 到 中

24、国 证 监 会 网 站 ( www .cs rc .gov .com ) 、 上 海 交 易 所 网 站 ( www .sse .com .cn ) 、 深 圳 交 易 所 网 站 ( w ww .sse .org .cn ) 以 及 其 他 法 律 法 规 类 网 站 中 查 询 相 关 政 策 法 规 的 具 体 内 容 。本 书 在 写 作 过 程 中 得 到 了 很 多 证 券 界 朋 友 的 大 力 支 持 , 许 多 场 合 的 深 入 讨 论 和 资 料 阅 读 都 给 我 们 留 下 了 深 刻 的 印 象 和 积 极 的 启 发 , 在 此 表 示 衷 心 感 谢 。 我 们

25、 在 相 关 章 节 中 引 用 了 大 量 数 据 和 参 考 资 料 , 虽 然 对 大 部 分 引 前 言用 资 料 都 注 明 了 出 处 , 但 有 些 内 容 我 们 确 实 难 以 确 定 资 料 来 源 , 因 而 不 能 对所 有 提 供 过 帮 助 的 朋 友 一 一 列 举 , 我 们 在 此 一 并 表 示 感 谢 !信 息 披 露 是 资 本 市 场 永 恒 的 研 究 课 题 , 其 外 延 极 其 广 泛 而 内 涵 极 其 深 远 , 本 书 虽 然 涉 及 了 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 若 干 方 面 的 问 题 , 但 仍 然 有 更 多的 重

26、 要 问 题 需 要 理 论 和 实 务 工 作 者 进 行 深 入 的 研 究 。 本 书 作 者 希 望 能 够 以此 抛 砖 引 玉 , 与 各 位 经 济 理 论 界 和 证 券 实 务 界 的 朋 友 一 道 , 为 进 一 步 提 高 我国 证 券 市 场 信 息 的 披 露 质 量 而 共 同 努 力 !作 者2003 年 9 月 20 日 于 中 国 人 民 大 学 品 园 前 言 第 1 章 信 息 披 露 与 资 本 市 场 11 .1 我 国 资 本 市 场 的 现 状 / 21 .1 .1 资 本 市 场 规 模 不 断 扩 大 / 31 .1 .2 投 资 者 结 构

27、 不 断 优 化 / 31 .1 .3 证 券 监 管 体 系 逐 步 完 善 / 41 .1 .4 市 场 法 制 建 设 不 断 加 强 / 51 .2 信 息 披 露 与 资 本 市 场 的 关 系 / 61 .2 .1 信 息 、 信 息 披 露 与 资 本 市 场 / 61 .2 .2 资 本 市 场 信 息 披 露 的 意 义 / 81 .2 .3 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 存 在 的 问 题 / 101 .3 资 本 市 场 的 国 际 化 与 信 息 披 露 规 则 一 体 化 趋 势 / 12第 2 章 信 息 披 露 的 理 论 思 考 与 历 史 溯 源 1

28、52 .1 信 息 披 露 的 经 济 理 论 分 析 / 162 .1 .1 有 效 市 场 假 说 / 162 .1 .2 信 息 不 对 称 理 论 / 212 .1 .3 博 弈 论 / 272 .2 信 息 披 露 的 历 史 溯 源 / 312 .2 .1 账 簿 披 露 时 代 / 32contents上 市 公 司 信 息 披 露2 .2 .2 财 务 报 表 披 露 时 代 / 332 .2 .3 财 务 报 告 披 露 时 代 / 372 .2 .4 多 层 次 信 息 披 露 时 代 / 392 .3 中 外 上 市 公 司 信 息 披 露 制 度 体 系 比 较 / 4

29、02 .3 .1 美 国 上 市 公 司 信 息 披 露 制 度 / 412 .3 .2 世 界 主 要 证 券 市 场 信 息 披 露 制 度 比 较 研 究 / 462 .3 .3 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 制 度 / 51第 3 章 首 次 公 开 上 市 信 息 披 露 613 .1 招 股 说 明 书 / 633 .2 上 市 公 告 书 / 673 .3 首 次 信 息 披 露 的 其 他 准 则 / 69第 4 章 定 期 报 告 信 息 披 露 714 .1 年 度 报 告 披 露 / 724 .1 .1 我 国 上 市 公 司 年 报 披 露 制 度 概 述 /

30、 724 .1 .2 我 国 上 市 公 司 年 度 报 告 披 露 制 度 的 历 史 发 展(19952002 年 ) / 834 .1 .3 我 国 上 市 公 司 年 报 披 露 存 在 的 问 题 / 944 .2 中 期 报 告 披 露 / 954 .2 .1 中 期 报 告 制 度 的 国 际 比 较 / 964 .2 .2 我 国 中 期 报 告 的 主 要 变 化 (19952002 年 ) / 1054 .3 定 期 报 告 披 露 存 在 的 问 题 / 110第 5 章 临 时 报 告 信 息 披 露 1135 .1 临 时 报 告 披 露 制 度 的 国 际 比 较

31、/ 1145 .1 .1 上 市 公 司 临 时 报 告 披 露 审 查 程 序 比 较 / 1145 .1 .2 上 市 公 司 临 时 报 告 披 露 法 律 责 任 及 相 应 的处 罚 措 施 比 较 / 119 目 录5 .1 .3 因 临 时 报 告 披 露 而 暂 停 交 易 的 规 定 比 较 / 1235 .2 我 国 上 市 公 司 临 时 报 告 披 露 制 度 / 1245 .2 .1 重 大 事 件 公 告 / 1245 .2 .2 公 司 收 购 公 告 / 1275 .3 我 国 上 市 公 司 临 时 报 告 披 露 存 在 的 问 题 / 1315 .3 .1

32、 信 息 披 露 不 规 范 / 1315 .3 .2 信 息 披 露 不 及 时 / 1345 .4 最 新 的 上 市 公 司 临 时 公 告 指 引 / 135第 6 章 预 测 性 信 息 披 露 1376 .1 美 国 上 市 公 司 预 测 性 信 息 披 露 的 制 度 变 迁 / 1386 .1 .1 禁 止 披 露 预 测 性 信 息 阶 段 / 1396 .1 .2 鼓 励 但 非 强 制 披 露 预 测 性 信 息 阶 段 / 1406 .1 .3 “预 先 警 示 原 则” 和 “安 全 港 规 则” / 1426 .2 我 国 上 市 公 司 预 测 性 信 息 的

33、披 露 / 1456 .2 .1 我 国 现 有 预 测 性 信 息 披 露 制 度 概 述 / 1456 .2 .2 业 绩 预 告 制 度 / 1486 .2 .3 赢 利 预 测 信 息 的 披 露 / 167第 7 章 关 联 交 易 信 息 披 露 1777 .1 关 联 交 易 概 述 / 1787 .1 .1 证 券 监 管 部 门 对 关 联 方 界 定 的 国 际 比 较 / 1797 .1 .2 上 市 公 司 关 联 交 易 的 目 的 及 关 联 交 易披 露 的 原 则 / 1847 .2 我 国 关 联 交 易 信 息 披 露 的 制 度 / 1877 .2 .1

34、会 计 规 范 / 1877 .2 .2 税 收 征 管 / 1897 .2 .3 证 券 监 管 / 190 上 市 公 司 信 息 披 露7 .3 我 国 关 联 交 易 信 息 披 露 的 现 状 / 1997 .3 .1 2001 年 至 2002 年 上 市 公 司 关 联 交 易 信 息 披 露 的总 体 情 况 / 1997 .3 .2 关 联 交 易 类 型 分 析 / 1997 .4 关 联 交 易 信 息 披 露 存 在 的 问 题 及 对 策 / 2067 .4 .1 关 联 交 易 信 息 披 露 存 在 的 问 题 / 2067 .4 .2 提 高 关 联 交 易 信

35、 息 披 露 质 量 的 对 策 / 206第 8 章 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 质 量 综 述 2138 .1 关 于 信 息 披 露 的 内 容 / 2148 .1 .1 信 息 披 露 的 充 分 性 / 2148 .1 .2 信 息 披 露 的 真 实 性 / 2188 .2 关 于 信 息 披 露 的 时 间 / 2248 .2 .1 我 国 上 市 公 司 年 报 预 约 执 行 情 况 / 2248 .2 .2 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 的 及 时 性 / 2318 .3 关 于 信 息 披 露 的 手 段 / 2338 .3 .1 电 子 化 信 息

36、 披 露 系 统 / 2348 .3 .2 上 市 公 司 信 息 披 露 手 段 的 国 际 比 较 / 2368 .3 .3 我 国 上 市 公 司 的 信 息 披 露 手 段 / 2378 .4 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 质 量 问 题 的 成 因 及 对 策 / 2428 .4 .1 上 市 公 司 信 息 披 露 质 量 问 题 的 原 因 分 析 / 2428 .4 .2 对 提 高 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 质 量 的 建 议 / 244第 9 章 上 市 公 司 违 规 信 息 披 露 及 其 处 罚 2499 .1 上 市 公 司 违 规 信 息

37、披 露 处 罚 的 国 际 比 较 / 2509 .1 .1 英 国 的 违 规 信 息 披 露 处 罚 制 度 / 2509 .1 .2 美 国 证 券 交 易 委 员 会 ( SEC)对 违 规 信 息 披 露 的 处 罚 / 2519 .2 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 违 规 处 罚 的 相 关 规 定 / 252 目 录9 .3 我 国 上 市 公 司 信 息 披 露 违 规 处 罚 分 析 / 2559 .3 .1 违 规 处 罚 次 数 分 析 / 2559 .3 .2 违 规 处 罚 种 类 分 析 / 2569 .3 .3 违 规 行 为 分 析 / 2599 .3

38、 .4 违 规 处 罚 效 果 分 析 / 2629 .4 注 册 会 计 师 与 上 市 公 司 信 息 披 露 违 规 的 关 系 / 2649 .4 .1 会 计 师 事 务 所 在 上 市 公 司 信 息 披 露 中 的 业 务 范 围 / 2649 .4 .2 注 册 会 计 师 、 会 计 师 事 务 所 在 上 市 公 司 信 息 披 露 中 的法 律 责 任 / 2659 .4 .3 非 标 准 意 见 审 计 报 告 的 变 化 趋 势 / 2669 .5 结 论 与 建 议 / 2689 .5 .1 结 论 / 2689 .5 .2 建 议 / 269第 10 章 创 业

39、板 市 场 的 信 息 披 露 27310 .1 世 界 各 国 主 要 创 业 板 市 场 概 述 / 27410 .2 创 业 板 市 场 信 息 披 露 的 原 则 及 特 点 / 28210 .2 .1 创 业 板 市 场 信 息 披 露 的 原 则 / 28210 .2 .2 创 业 板 市 场 信 息 披 露 的 特 点 / 28310 .3 创 业 板 市 场 信 息 披 露 的 内 容 / 28510 .3 .1 创 业 板 信 息 披 露 的 有 关 规 则 / 28610 .3 .2 中 国 创 业 板 市 场 信 息 披 露 的 有 关 内 容 / 28710 .4 创

40、业 板 市 场 信 息 披 露 内 容 评 析 / 296附 录 : 上 市 公 司 信 息 披 露 相 关 法 律 法 规 301参 考 文 献 305 第 1 章信 息 披 露 与 资 本 市 场上 市 公 司 信 息 披 露2资 本 市 场 是 市 场 经 济 发 展 到 一 定 阶 段 的 产 物 , 是 在 资 本 出 现 供 求 矛 盾 的 情 况 下 应 运 而 生 的 。 资 本 市 场 有 广 义 和 狭 义 之 分 。 广 义 的 资 本 市 场 是 指经 营 一 年 以 上 的 各 种 资 金 融 通 关 系 所 形 成 的 市 场 , 按 融 资 方 式 和 特 点 的

41、 不 同 , 具 体 包 括 中 长 期 信 贷 市 场 、 证 券 市 场 ( 股 票 市 场 和 中 长 期 债 券 市 场 ) 等 ; 狭 义 的 资 本 市 场 将 以 间 接 融 资 为 特 征 的 中 长 期 信 贷 市 场 排 除 在 外 , 专 指 以 直 接 融 资 为 特 征 的 证 券 市 场 。 本 书 主 要 探 讨 股 票 市 场 中 上 市 公 司 的 信 息披 露 问 题 , 因 此 这 里 将 资 本 市 场 定 义 为 狭 义 的 资 本 市 场 , 即 证 券 市 场 。 信 息 是 资 本 市 场 的 润 滑 剂 , 是 连 接 资 本 市 场 各 方

42、参 与 者 的 纽 带 。 如 果没 有 信 息 , 资 本 市 场 参 与 者 就 无 法 做 出 筹 资 、 投 资 决 策 , 资 源 的 配 置 就 无 法 实 现 , 资 本 市 场 的 发 展 也 无 从 谈 起 。 信 息 披 露 既 有 利 于 资 本 的 优 化 配 置 , 维 护 资 本 市 场 的 正 常 秩 序 , 又 可 以 保 护 广 大 投 资 者 的 利 益 , 有 效 防 范 风 险 , 避 免 资 本 市 场 的 过 度 波 动 。 信 息 披 露 是 资 本 市 场 有 效 运 行 的 基 础 , 事 实 上 , 我 国 资 本 市 场 的 发 展 与 我

43、 国 上 市 公 司 信 息 披 露 质 量 的 改 善 是 息 息 相 关 的 。1 .1 我 国资 本 市 场 的现 状中 国 证 监 会 主 席 尚 福 林 在 2003 年 9 月 12 日 召 开 的 第 六 届 北 京 科 博 会“高 成 长 企 业 与 金 融 市 场 国 际 论 坛 ”上 发 言 时 指 出 “: 资 本 市 场 已 经 成 为 社 会主 义 市 场 经 济 体 系 的 重 要 组 成 部 分 , 在 优 化 资 源 配 置 、 筹 集 社 会 资 金 、 改 善 公 司 治 理 结 构 、 促 进 经 济 结 构 合 理 调 整 、 推 进 金 融 体 制 改

44、 革 等 诸 多 方 面 发 挥着 不 可 或 缺 的 积 极 作 用 。 这 为 资 本 市 场 的 进 一 步 发 展 打 下 了 良 好 基 础 。 ”尚 福 林 指 出 , 资 本 市 场 具 有 筹 集 资 金 、 优 化 资 源 配 置 、 为 投 资 者 提 供 增 加 财 富 的 机 会 、 促 进 提 高 企 业 经 营 水 平 、 创 造 就 业 机 会 等 基 本 功 能 。经 过 近 20 年 的 发 展 , 我 国 已 初 步 形 成 了 包 括 股 票 市 场 、 债 券 市 场 、 基 金 市 场 、 资 本 交 易 市 场 等 在 内 的 资 本 市 场 体 系

45、 。 概 括 起 来 , 我 国 资 本 市 场 的 发 邢 天 才 .中 外 资 本 市 场 比 较 研 究 .大 连 : 东 北 财 经 大 学 出 版 社 , 2 00 3 , 4第 1章 信 息 披 露 与 资 本 市 场3展 和 完 善 主 要 体 现 在 以 下 几 个 方 面 。1 .1 .1 资 本 市 场 规 模 不 断 扩 大我 国 资 本 市 场 的 萌 芽 可 以 追 溯 到 20 世 纪 80 年 代 初 。 当 时 , 改 革 开 放 的 中 国 正 实 行 国 有 企 业 放 权 让 利 式 改 革 , 改 革 赋 予 企 业 更 多 的 经 营 自 主 权 和

46、剩 余 分 配 权 , 促 进 了 企 业 生 产 经 营 资 金 的 筹 集 由 依 靠 政 府 向 依 靠 市 场 转 变 , 北 京 、 上 海 、 深 圳 等 地 开 始 小 范 围 内 的 股 份 制 度 和 股 票 交 易 的 试 点 。 1984 年 11 月 , 新 中 国 有 纸 化 第 一 股 上 海 飞 乐 音 响 股 票 诞 生 。 1985 年 , 上 海 延 中 实 业 公 开 向 社 会 发 行 股 票 , 标 志 着 中 国 证 券 市 场 的 产 生 。 1990 年 12 月 和 1991 年 6 月 , 上 海 证 券 交 易 所 和 深 圳 证 券 交

47、易 所 相 继 成 立 , 我 国 证券 市 场 正 式 形 成 。 截 至 2003 年 6 月 底 , 我 国 境 内 上 市 公 司 数 量 已 增 至 1250 家 , 其 中 包 括 111 家 境 内 上 市 外 资 股 公 司 和 81 家 境 外 上 市 公 司 ; 境 内 上 市 公 司 市 价 总 值 达 41 629 .53 亿 元 , 流 通 市 值 达 13 454 .38 亿 元 。从 1991 年 至 2003 年 6 月 , 我 国 证 券 市 场 累 计 筹 资 9141 .43 亿 元 , 其 中A 股 发 行 筹 资 4793 .45 亿 元 人 民 币

48、, B 股 发 行 筹 资 46 .32 亿 美 元 , H 股 发 行筹 资 211 .21 亿 美 元 , A 股 配 股 筹 资 2125 .78 亿 元 , B 股 配 股 筹 资 3 .27 亿 美元 , 其 他 ( 如 可 转 债 ) 筹 资 187 .5 亿 元 。1 .1 .2 投 资 者 结 构 不 断 优 化十 多 年 来 , 中 国 资 本 市 场 投 资 者 的 队 伍 不 断 壮 大 , 投 资 者 结 构 也 正 在 发 生 重 大 变 化 。 到 2003 年 6 月 底 , 中 国 资 本 市 场 投 资 者 开 户 总 数 已 达 7067. 58 万 户 。 虽 然 目 前 投 资 者 的 构 成 中 散 户 的 比 例 仍 然 很 高 , 但 是 随 着 证 券 投 资 基 金 的 发 展 壮 大 , 机 构 投 资 者 的 比 例 将 逐 渐 增 加 , 作 用 将 日 益 增 强。 1997 年 11 月 14 日 证券 投 资基 金管 理暂 行 办法 颁布 , 1998 年 3 月 28 日 第 一 批 规 范 的 证 券 投 资 基 金 基 金 金 泰 和 基 金 开 元 发 行 上 市