1、英吉利海峡隧道工程与三峡工程的融资模式比较, 任 珊,三峡工程简介,三峡工程，即长江三峡水利枢纽工程,是当今世界上最大的水利枢纽工程,在防洪、发电和改善航运方面发挥了巨大的作用。从1993年国家批准三峡工程投资概算以来,三峡工程的融资已经持续了近15年,其资金来源与运用一直备受各方广泛关注。三峡工程静态总投资按1993年5月末不变价测算为900. 9亿元,其中枢纽工程为500. 9亿元,库区移民经费400亿元。考虑到物价上涨、贷款的银行利息及汇率变化等,三峡工程的动态投资总额预计在2000亿左右。,融资模式的比较,建设条件和背景分析,相同之处： 1, 均属收益型社会工程，通过运营直接取得财务效
2、益,以补偿投资运营成本并实现盈利。 2,二者的人力、物力、财力投入量均很大,且根据工程的进度和不同阶段,年度投入量的分布非常不均匀。 3,建设周期都长达10多年。,建设条件和背景分析,相异之处：中国仍处在市场经济改革的深化过程中,市场经济体制仍未完善,金融市场也有待规范。英国与中国相比有较大的国内投资基础,包括较大的股票市场和资本市场。在英国,依靠项目公司在股市中发行股票,或者通过筹集私营投资者的资金,在国内市场上就可以从投资者手中为BOT项目筹集到足够的资金。,主要资金来源,建国初期,经国务院批准,每千瓦时电征收7厘钱成立三峡基金葛洲坝电厂上交国家的所得税和税后利润国家开发银行的政策性贷款。
3、,三峡工程,主要资金来源三峡工程,1986年,英法海底隧道工程由英法两国10家公司和5家银行组成的集团公司欧洲隧道公司,作为项目发起人,以BOT方式开始融资建设。一年后,改为股票、银行贷款(扩大到全世界200家银行)融资,风险由业主欧洲隧道公司承担。英法两国政府仅赋予该公司一个有限期的海底隧道开发经营权,在财政与税收上没有给予任何资助和优惠。,主要资金来源,英吉利海峡隧道工程,主要资金来源英吉利海峡隧道工程,资产负债结构,通过10年来的实践,三峡工程有效地控制了资金成本和工程投资,保持了合理的资产负债结构、偿债业绩和偿债能力。三峡工程开工以来,三峡总公司保持了较为稳定的资产负债结构,资产负债率
4、控制在50 %左右,在整个建设期内最高不超过60%, 5年期以上的长期负债占负债总额的90 %以上,还本付息的履约率为100%。,三峡工程,资产负债结构三峡工程,资产负债结构英吉利海峡隧道工程,海峡隧道工程建设资金的债务股权比说明了在工程建设资金中,债务资金和股本资金各占多少。其债务股权比在1987年11月是4.9: 1, 1990年11月是2. 7: 1, 1994年5月是0. 8: 1,总的是3. 3: 1。,资产负债结构英吉利海峡隧道工程,总结与评价,三峡工程开工以来,通过国外出口信贷及国际银团贷款、企业债券、国内商业银行贷款等多渠道筹资,比原筹资方案减少支出23. 5亿元。 23.5亿元,债券 争取国家财政贴息政策 短期资金与中长期资金搭配使用,调整债务结构 公开询价,三峡工程,总结与评价英吉利海峡隧道工程,1.多元化的筹资策略降低资金供应风险的同时确保了工程建设的资金需求。2.适时调整资金结构,Thank you !,
