1、集团公司资金管理模式的优化和供应链金融发展方向噩噩管理 E 集团公司资金管理模式的优化和供应链金融发展方向陈炜摘要 :全球化产业组织的正发生着伟大的变化，许多企业集团从纵向一体化逐步发展成为合作、外包为基础的供应链.财务供应链管理，就是通过实施上下游企业、外包服务企业、银行战略伙伴实现了供应链财务成本的最小化.这样，一个集团公司如何快速形成适反财务供应链管理要求的资金运营优化模式成为企业效益进一步提升的关键，而优化的资金管理模式是以现金池和票据池为基础的，配合信用保险和票据保险作为保障的资金管理模式.关键询:现金池票据池财务供应链管理(一)现金池 (Cashpooling)集团公司除了现金池集
2、中管理外，最近在一些外资化工集团公司悄然出现直到 2005 年，以招商银行和 GE(中国)合作推出的外币现金池为标志，了票据池的管理模式。这是在供应链的生产经营模式下的集团公司资金管理模我国才有了较为正式的现金池管型。式的进一步的优化。 2004 年 7 月，银监会发布的企业集团财务公司管理办法中指出，财务票据池是指企业集团财务公司集中管理各公司，接受银行承兑汇票并且转公司是加强企业集团资金集中管理，为成员单位提供财务服务的非银行金融机让背书或者签发新的、期限更长但信用更有保障的银行承兑汇票。银行承兑汇构.这为企业集团的资金管理提出了发展方向，相对于以前的政策也有所放宽。票 CBAO)是一种由
3、付款人(如客户签发的银行担保远期支票，纸质银行承目前，我国已有 70 多家大型集团成立财务公司，在资金集中管理上也做了一兑汇票的最长付款期限为 6 个月，承兑银行担保在到期日向银行承兑汇票持有些初步探索。人付款。电子银行承兑汇票期限可长至一年。目前电子银行承兑汇票在中国因现金池带来了企业集团资金管理的重大变革，它的出现有其深刻的背景与为技术环境不成熟，使用还不普遍，但中国人民银行一直在推广，而且这也成原因.为一个发展趋势。鉴于其诸多优势，如期限较长，没有伪造风险，没有递送中现金池集中管理体系能够降低交易成本和财务费用。的丢失风险等，建议尽量使用电子承兑汇票。作为贸易结算的一种支付手段和现金池有
4、助于企业资源配置，发挥整体优势。统一调拨集团的全球资金，短期融资工具，银行承兑汇票在中国使用非常广泛。截止于 2012 年 3 月底，中最大限度地降低集团持有的净头寸.国市场流通的银行承兑汇票余额为 7.2 万亿人民币。其次，改 i 进流动性管理。在现金池结构中，各子账户将保持最少的资金余银行承兑汇票可以票据到期前，基于真实贸易背景通过背书 ill.行转让:在额，以便充分提高整个集团的资金利用率和流动性。在日终，任何子账户余额急需现金时，银行承兑汇票持有人也可以将其变现(称为;银行承兑汇票贴的盈余或赤字都将被集中汇划到主账户。这样，过剩的流动资金可以得到更好现;)。为了能够进行贴现，银行承兑汇
5、票必须符合各种严格标准.包括签发的管理和控制一一盈余资金可以从一些参加现金池的子公司账户中划转，用来和承兑银行，到期期限，背书手数，相关合同和发票，以及银行承兑汇票自身票面无瑕疵等。作为在中国普遍使用的结算工具，银行承兑汇票也被 AN 客户广资助其他现金短缺的实体。现金池的管理往往是由一家核心银行受集团公司委托对一个集团进行现泛用于支付其对 AN 中国的应付账款。而随着银行承兑汇票的大量使用，其对营金头寸集中管理。有的单位现金头寸丰裕而成为现金提供者并且享受较高利息运资本、流动性和信息披露的影响愈加重要.收入统一缴纳利息收入营业税:而另有一些单位现金短缺而被授予一定的透支以下是关于银行承兑汇票
6、托管、银行承兑汇票贴现和银行承兑汇开票的额度并成为资金需求者支付较高利息.当集团的总体现金不能盈余而整体短缺程序与管理。时，银行会提供给各经营单位一定贷款额度并且利息率往往较优惠。这就是现银行承兑汇票托管-般由企业集团的战略合作银行建立中国境内各业务金池的运作机理。公司月末未结银行承兑汇票都须参加该银行，iR 兑汇票托笆安捕。(二)票据池的建立与管理在票据池管理模式下银行承兑汇蔡托管将具有下列功能(见阁。.酷;，.(.，1$噩.Olscountin，8AD 贴现圃匾噩噩噩噩噩.IS5ue 附 wBAD to v.ndors 开累.Endorse BAD tQ 帽 ndors 宵节转让唱 AO?
7、n c.h .t meturity 到期饨收图 1:中国银行承兑汇票托管结构允许进行无追索贴现。已获得足够的银行额度支持开具新的银行承兑汇票。不银行承兑汇票贴现的决定应由集团公司财务公司中国根据决策树做出，只-69-新.济 2013 牟 11 月(中)允许使用现金质押或其他资产抵押开具银行承兑汇票。公司负责确保供应商在公司的生存概率就是 95 克，而 5 亿元的风险资本对应的就是 99%的生存概率。不增加价格或其增加的价格比相同期限融资成本低的情况下方可接受银行承建立资金池的集中管理使得运营资本补偿能力提高到 6 亿元，从而使得 99%兑汇票。的生存概率对应的风险资本作为风险成本降低到 4 亿
8、元，从而减少应急资本费银行承兑汇票的开票申请需由中国集团公司资金部根据决策树进行审批，用、集中的套期保值等风险理财成本。并需遵守银行承兑汇票开票程序。(四供应链财务是未来的集团财务集中管理的更大舞台银行承兑汇票的相关活动，如接收(从客户处收取银行承兑汇票)、背书现金池管理尤其是票据池是否长期可持续，这是一个不可回避的问题，也向供应商转让银行承兑汇票).贴现(银行承兑汇票到期前兑换现金和开是一个难题。无限制延长付款期是不现实的，也使得企业集团最终与关键供应票都需要根据本地通用会计准则和 IFRS(MIAC)进行正确的记账和报告。商关系逐渐紧张，甚至走向企业集团的对立面。尤其对于中小企业，他们会因
9、鉴于银行承兑汇票的流动性不如现金，公司与银行承兑汇票、信用证等收为现金短缺而影响他们提供劳务和产品的质量，存在着潜在的质量风险。款式相比，更加鼓励收取现金2(1)供应价值链对于产品成本的影响:在决定使用银行承兑汇票作为支付方法时，应考虑供应链是围绕核心企业，通过对信息流，物流，资金流的控制，从采购原银行承兑汇票对运营资本造成的影响及由此形成的成本，并需将该等成本加入材料开始，制成中间产品以及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者子客户购买的产品中(成本的计算:合同金额*银行承兑汇票期限(天数)* 中的将供应商，制造商，分销商，零售商，直到最终用户连成一个整体的功能中国人民银行六个月期贷款利率
10、/360)网链结构。它不仅是一条连接供应商到用户的物流链、信息链、资金链，而且银行承兑汇票查询查复书:建议在接收前要求客户提供所交付银行承兑汇是一条增值链，物料在供应链上因加工、包装、运输等过程而增加其价值，给票的查询查复书证明其真实性。只得接收有效的银行承兑汇票;相关企业带来收益。银行承兑汇票的出票 1T:各公司应在接收银票前谨慎选择银行承兑汇票的现实的情况是 2008 年下半年开始，因为严峻的经济形势带来企业经营环境出票行。选择的优先顺序如下，不建议接收第 3、4、5 类银行出具的票据，如及业绩的不断恶化，无论是西方国家还是我国，商业银行都在实行信贷紧缩，果必须要收取则需要提前获得事业部的
11、中国区业务负责人的批准。但供应链融资在这背景下却呈现出逆势而上的态势。根据 2009 年一季报数在审慎接受银行承兑汇票的同时，我们建议的票据池中心可以依据真实业据，六家上市银行(工行、交行、招行、兴业、浦发和民生)一季度新增贴现务新开期限尽可能长的一类核心合作银行开具的票据与供应商进行结算 o4558.25亿元，较去年底增长 66.4%.充分显示出中小企业对贸易融资的青睐及这样我们的新开票据与应收票据形成了风险利益对冲，同时又往往以期限商业银行对供应链结算和融资问题的重视。更长和交易金额的范围扩大，对实际支付日起到大大延缓的作用，为此短期运同时，随着外资银行在华业务的开展，渣打、汇丰等传统贸易
12、融资见长的营资金的占用往往大大减少，甚至;免费;让供应商提供我们短期营运资金，商业银行，也纷纷加入国内供应链金融市场的竞争行列。这样减少对运营资金的需要。自从 2008 年次贷危机后，许多大型企业和核心大银团争夺市场供应链的核供应商往往为了长期商业业务而接受这样的财务安排，集团公司从优质战心主导地位，同时上下游的中小企业成为他们供应链条中不可或缺的力量。略合作行新开出的银行承兑汇票在信用度上吸引着供应商，从而供应商往往可(2)从单个的企业集团财务向供应链整合下的供应链财务发展以在不加价的前提下接受大企业集团的财务支付安排。这所有这一切都是这个银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，
13、变把握单个企票据中心(票据池配合业务单位完成的。业的不可控风险为供应链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风更进一步企业集团甚至可以新开 6 个月的商业承兑汇票。这里以渣打银行险控制在最低的金融服务。与某企业集团合作设计的票据池融资方案。实际上比单纯新开银行承兑汇票又其实应该是更加外向化的资金集中管理和信用额度的管理与运作。由核心进一步了。为供应商寻找低成本融资方案，由供应商承担较低的融资成本而供企业担纲主干面对银团，签订和约，将作为合作伙伴的中小企业、上下游客户应商不因为此类方案进行调价，是种双赢的博弈。供应商、中小型物流企业纳入到一个更大的联盟中来，使得联盟中的融资成本三)企业集团
14、资金集中管理模式下的新风险管理体系更加低廉，交易成本更加优化。这样如果脱离这个链条本身就是损失。企业集至此，一个强大的集团公司资金管理模式已经发展到了新的水平，不但有团化财务资金池将演变成联盟化的财务安排，所以既然市场竞争变成了供应链现金池而且还有票据池等等，集团内的各企业的资金发生短缺的风险大大减的竞争，那么供应链财务联盟将必然成为更高层次的资金管理。少，但模式下风险的情形与没有建立集中资金管理相比发生了很大变化。这里供应链金融尚处于新兴发展阶段，具体的构建方式并没有成熟的先例，创假设集团公司的内控制度是完善的。造的供应链金融仍需要实践去完善、更深刻的理论去指导，其中的法律风险、(1)经营流
15、动资本(OWC)改善伴随风险的变化控制体系仍然处于深入研究阶段。银团和核心大企业的合作后产生的巨大利益这样的票据池配合现金池，成功扩大了经营现金流，因为通过经营融资低实际来源于上下游的大中小企业群以及还有更多的附加的服务供应商。这样的成本的签发承兑延长了实际现金流出的时间。成本低是因为签发承兑只是万分关系更应该是鱼和水的关系，通过核心企业集团和银团的让利空间整合起来，之几的手续费闯时由于集团规模优势，往往不用使用押金甚至免交少交风险敞形成巨大规模，从而使得竞争力真正强大起来。口费。同时，对于应收款项，限制接受银行承兑汇票比重，增加现销比重，增加参考文献:现金银行收款的比重。这样加快现金回流。这
16、与应付票据从风险上进行对冲与1深圳发展银行一中欧国际工商学院;供应链金融;课题组供应链抵消，超出并形成免费经营资金。金融)，出版时间2009-1-1.ISBN: 9787807068655. 这样也为在竞争环境加剧时，扩大除销比例提供了弹性空间，所以要通过2李昭章著中国票据法原理)，中国法制出版社，出版时间:2012-8-1; 统投保除销信用保险将风险转换给第三方，转换成本即保费为除销金额的 ISDN: 9787509339398. 。.16%左右。从投入产出而言，这样的风险转换收益大于成本。3中国注册会计师协会 2013 年全国统一考试教材 4 财务成本管理(2)除了必要的风险转换以外，增加了自己愿意承担的风险，消除减少了自己不愿承担的风险。作者简介资金 i 也减少了现金短缺的几率，减少了信贷的成本，减少了每年企业集团陈炜 1969 年出生，男，江苏南京人，南开大学在读硕士生，外资企业最低运营资本，例如以前没有资金池时，整个集团每年最低运营资本是 5 亿元财务经理，研究方向:金融学。即预期损失由运营资本补偿，有 5%的可能性需要 7.5 亿元维持运营，有凹的可能性需要 10亿元才能维持运营。换言之，如果风险资本是 2.5 亿元，那么这家(nr 指阜 tIt:两x.错贝尔且乙融化 Z 布限忿甸)-70-
