1、第十九章 营运资本投资一、单项选择题1.下列各项中，属于适中的流动资产投资策略的特点的是（ ） 。 A.是在预期因素确定的情况下流动资产的最优投资规模 B.承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小 C.节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本 D.表现为安排较高的流动资产/收入比率2.满足日常业务的现金支付需要的是（ ） 。 A.交易性需要 B.预防性需要 C.投机性需要 D.预防性需要或投机性需要3.某企业 12 月 5 日赊购商品时双方约定“1.820，N30” 。在 12 月 10 日有能力付款，但直到 12 月 25 日才支付这笔款项。其目的是运用现金日常管理策略中的（ ）
2、 。A.加速收款B.使用现金浮游量C.力争现金流量同步 D.推迟应付款的支付4.从企业开出支票到收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。这种情况下为提高现金使用效率可以采取的措施是（ ） 。 A.力争现金流量同步 B.使用现金浮游量 C.加速收款 D.推迟应付账款的支付5.在成本模式计算现金需求量下，下列各项中与现金持有量成正比例变动的成本是（ ） 。A.管理成本 B.机会成本 C.短缺成本 D.交易成本6.某公司现金收支平衡，预计全年（按 360 天计算）现金需要量为 250000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 500 元，有价证券年利率为 10%。那么最
3、佳现金持有量是（ ）元。 A.50000 B.60000 C.55000 D.450007.在最佳现金持有量的随机模式计算中，与最佳现金持有量成反比例变动的是（ ） 。 A.每次有价证券的固定转换成本 B.有价证券的日利息率 C.预期每日现金余额变化的标准差 D.现金存量的下线8.运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的（ ） 。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.交易成本9.某企业每次转换有价证券的固定成本为 100 元，有价证券的年利率为 9%，日现金净流量的标准差为 900 元，现金余额下限为 2000 元。若 1 年以 360 天计算，该企业的现金余额
4、上限为（ ）元。A.20100B.20720C.19840D.3564010.甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金返回线水平为 6000 元，现金下限为 1500 元，公司财务人员下列做法中，正确的是（ ） 。A.当持有的现金余额为 1000 元时，转让 5000 元的有价证券B.当持有的现金余额为 5000 元时，转让 3000 元的有价证券C.当持有的现金余额为 12000 元时，转让 6000 元的有价证券D.当持有的现金余额为 15000 元时，不需要采取任何措施11.实施对应收账款回收情况的监督，可以通过（ ） 。 A.编制资产负债表进行 B.编制利润表进行 C.编制现金流
5、量表进行 D.编制账龄分析表进行12.用来表示顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例是（ ） 。 A.品质 B.能力 C.资本 D.抵押13. A 公司目前采用的信用政策是“2/15，n/30” ，有占销售额 60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有 80%可以在信用期内收回，另外 20%在信用期满后 10 天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额 10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计产品销售额为 1000 万元，产品的变动成本率是 72%，资本成本是 12%。那么该公司的预期的应收账款应计利息是（ ）万元
6、（一年按 360 天计算） 。A.5.232 B.21.8 C.8 D.1214.甲公司目前的信用条件 N/30，销售收入为 4000 万元，其中赊销的比率占 75%，变动成本率为 70%，等风险投资的必要报酬率为 10%，为使销售收入增加 20%（赊销比率为 80%） ，拟将政策改为 2/10,1/20，N/60，预计有 60%的客户在第 10 天付款，15%的客户在第 20 天付款，其余客户在信用期内付款，一年按 360 天计算，则改变信用政策后，会使应收账款占用资金的应计利息（ ） 。A.增加 0.6 万元B.增加 0.42 万元C.减少 0.6 万元D.减少 0.42 万元15.甲公司
7、是生产制造企业，生产制造需要的零件全年的需要量是 10 万件，经济订货批量是 5000 件，单位储存成本是 5 元，固定储存成本是 10000 元。该零件的储存成本是（ ）元。 A.22500 B.50000 C.10000 D.2500016.某零件年需要量 16200 件，日供应量 60 件，一次订货成本 25 元，单位储存成本 1 元/年。假设一年为 360 天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是（ ）。 A.经济订货量为 1800 件 B.最高库存量为 450 件 C.平均库存量为 225 件 D.与进货批量有关的总成本为 600 元17.
8、某企业全年需用 A 材料 2500 吨，每次的订货成本为 294 元，每吨材料年储存成本 12 元，则年最佳订货次数为（ ）次。 A.12 B.7 C.3 D.418.某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，会导致零件经济订货量增加的是（ ） 。 A.供货单位需要的订货提前期延长 B.每次订货的变动成本增加 C.供货单位每天的送货量增加 D.供货单位延迟交货的概率增加二、多项选择题1.甲企业在进行营运资本投资决策时，成本金额和持有的流动资产金额如下图所示，下列表述正确的有（ ） 。A.E 点表现为适中型投资策略，E 点左侧表现为保守型投资策略
9、，E 点右侧表现为激进型投资策略B.超过 E 点，持有成本上升的代价会大于短缺成本下降带来的好处C.在 E 点之前，短缺成本上升的代价会大于持有成本下降带来的好处D.适中型投资策略，企业持有流动资产相关的总成本是最小的0流动资金余额短缺成本持有成本相关总成本成本金额最优投资E2.下列关于流动资产的持有成本的说法中，正确的有（ ） 。A.流动资产的持有成本是随着流动资产投资上升而增加的成本B.持有成本主要是与流动资产相关的实际成本C.流动资产的持有成本低于企业加权平均的资本成本，也低于总资产的平均报酬率D.流动资产的持有成本与短缺成本呈反向变动3.影响企业预防性现金数额大小的因素包括（ ） 。
10、A.企业对现金流量预测的可靠程度 B.企业临时举债能力的强弱 C.企业在金融市场的投资机会 D.日常销售量的大小4.为了提高现金使用效率，企业应当（ ） 。 A.力争现金流量同步 B.使用现金浮游量 C.加速收款 D.推迟应付账款的支付5.下列各项中与现金的持有量呈反向变动关系的有（ ） 。 A.机会成本 B.短缺成本 C.交易成本 D.管理成本6.存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法，下列关于两种方法的表述正确的有（ ） 。 A.两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本 B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性 C.随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况
11、下使用 D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响 信用政策的确定7.下列关于最佳现金持有量的说法，正确的有（ ） 。A.成本分析模式和存货模式均考虑了机会成本B.在随机模式下，如果现金持有量一旦不是最佳现金持有量了就需要调整C.随机模型计算的现金持有量比较保守D.存货模式和随机模式将交易成本考虑为相关成本8.制定企业的信用政策，需要考虑的因素包括（ ） 。 A.存货占用资金应计利息 B.收账费用 C.坏账损失 D.现金折扣9.下列各项中，与企业储备存货有关的成本有（ ） 。 A.取得成本 B.管理成本 C.储存成本 D.缺货成本10.下列各项中属于经济订货批量的假设前提的有
12、（ ）。 A.能及时补充存货，即存货可瞬时补充 B.不允许缺货，即无缺货成本 C.需求量稳定，并且能预测，即存货全年需要量 D 为已知常量 D.企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货11.确定保险储备量时，需要考虑的因素有（ ） 。A.交货期B.单位储存变动成本C.存货年需要量D.单位缺货成本12.某企业预测年度销售收入为 1800 万元，信用政策为 2/20，N/40，预计占销售额 30%的客户享受现金折扣，60%的客户会在信用期内付款，剩余客户会在信用期满后 10 天支付（平均数） ，边际贡献率为 30%，资本成本率为 10%，一年按 360 天计算，下列计算正确的有（ ） 。A.应收账款
13、平均周转天数 35 天B.应收账款平均余额 175 万元C.应收账款应计利息 12.25 万元D.应收账款应计利息 17.5 万元三、计算分析题1.假设某公司现金最低余额为 50000 元，有价证券年利率为 12%，每次证券转换的交易成本为 500 元。公司每日现金余额波动的可能情况见下表：概率 现金余额（元）0.2 100000.5 400000.3 100000如果一年按 360 天计算，利用随机模型。 要求： （1）计算最优现金返回线和现金存量的上限（结果保留整数）。 （2）若此时现金余额为 35 万元，应如何调整现金？ （3）若此时现金余额为 40 万元，应如何调整现金？2.某公司预计
14、的 2015 年度赊销收入为 6000 万元，信用条件是（2/10，1/20，n/45） ，其变动成本率为 40%，资本成本为 10%，收账费用为 150 万元。预计占赊销额 60%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额 30%的客户会利用 1%的现金折扣，其余客户在信用期内付款。一年按 360 天计算。 要求： （1）计算平均收账期； （2）计算应收账款平均余额； （3）计算应收账款机会成本； （4）计算现金折扣成本； （5）计算该信用政策下的税前损益。四、综合题1.某企业生产中使用的 A 标准件既可自制也可外购。若自制，单位生产成本为 60 元，每次生产准备成本 500 元，年固定生产准备成
15、本为 50000 元，每次生产准备时间需要 3 天，每日产量 30 件；若外购，购入价格是单位自制成本的 1.5 倍，从发出订单至货物到达需要 2天时间，一次订货运输费 2600 元，每次订货的检验费 400 元。 A 标准件全年共需耗用 4500 件，企业存货占用资金的资本成本率为 10%，单件存货保险费为 1 元，存货残损变质损失为每件 2 元，假设一年工作天数为 300 天，单位缺货成本为 10元。 企业生产每日需要的零件数量为：需要量（件） 11 13 15 17 19概率 0.15 0.2 0.3 0.2 0.15要求： （1）计算自制存货的单位储存成本。 （2）计算外购存货的单位储
16、存成本。 （3）若不考虑缺货的影响，分别计算自制的经济生产批量和外购的经济订货批量，并通过计算分析企业应自制还是外购 A 标准件？ （4）确定企业当库存零件水平为多少时应进行生产准备。 （5）若考虑缺货的影响，判断企业应自制还是外购 A 标准件？参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】A 【解析】流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。适中的营运资本投资策略，就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。【知识点】适中型投资策略【难易度】易2.【答案】A【解析】交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要。【知识
17、点】现金管理的目标【难易度】易3.【答案】D【解析】推迟应付款的支付，是指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。【知识点】现金收支管理【难易度】中4.【答案】B【解析】从企业开出的支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款账户上的这笔资金。【知识点】现金收支管理【难易度】易5.【答案】B 【解析】成本模式下的成本有管理成本、机会成本和短缺成本，管理成本和现金持有量是没有明显的比例关系的，短缺成本和现金持有量是成反比例关
18、系的，只有机会成本和现金持有量是正比例关系。【知识点】最佳现金持有量分析【难易度】易6.【答案】A 【解析】最佳现金持有量 50000（元） 。225000050010%【知识点】最佳现金持有量分析【难易度】易7.【答案】B 【解析】根据计算随机模式的计算公式 R= +L。可以知道只有 i 是和 R 成反比例变324ib动的。【知识点】最佳现金持有量分析【难易度】中8.【答案】A【解析】在计算最佳现金持有量的成本分析模式中，机会成本属于相关成本；在计算最佳现金持有量的随机模式中，管理成本和短缺成本均属于无关成本，交易成本和机会成本均属于相关成本。所以，运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有
19、量，均会涉及到现金的机会成本。【知识点】最佳现金持有量分析【难易度】中9.【答案】B【解析】该企业的最优现金返回线= +2000=8240（元） ，该企业的现金余额上限33100900240.09/360=38240-22000=20720（元） 。【知识点】最佳现金持有量分析【难易度】中10.【答案】A【解析】H=3R-2L=36000-21500=15000（元） ，当现金余额为 5000 元和 12000 元时，均介于 1500 元和 15000 元之间，不必采取任何措施。当现金余额为 1000 元时，低于现金存量下限 1500 元，存在现金短缺，需要转让 5000 元有价证券，使得现金
20、存量达到最优现金返回线 6000 元的水平；当现金余额为 15000 元时，达到现金存量上限，需要购买 9000 元有价证券，使得现金存量达到最优现金返回线 6000 元的水平。所以选项 B、C、D 不正确，选项 A 正确。【知识点】最佳现金持有量分析【难易度】中11.【答案】D【解析】实施对应收账款回收情况的监督，可以通过编制账龄分析表进行。【知识点】应收账款管理的目标【难易度】易12.【答案】B 【解析】能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。【知识点】信用政策的制定【难易度】易13.【答案】A 【解析】平均收现期1560%3040%80%4040%20%21.
21、8（天） 应收账款应计利息平均日销售额平均收现期变动成本率资本成本（1000/360）21.872%12%5.232（万元） 。【知识点】信用政策的制定【难易度】中14.【答案】B【解析】改变信用政策后平均收现期=1060%+2015%+6025%=24（天） ，应收账款平均余额=4000（1+20%）80%/36024=256（万元） 。原有应收账款平均余额=400075%/36030=250（万元） ，应收账款占用资金应计利息的增加额=（256-250）70%10%=0.42（万元） 。【提示】计算应收账款应计利息应当以赊销的销售收入来计算，如果题目中没有告诉我们赊销比例（因为企业的赊销情
22、况外界一般很难清楚） 。那我们就直接以销售收入来代替，即认为所有的销售收入都是以赊销的形式体现的。【知识点】信用政策的制定【难易度】中15.【答案】A【解析】储存成本=10000+5000/25=22500（元） 。【知识点】储备存货的成本【难易度】易16.【答案】D【解析】根据题目可知，本题属于存货陆续供应和使用的模型，经济订货量=2251620060/（60-16200/360）1 1/2=1800（件） ，选项 A 正确；最高库存量=1800-1800（16200/360）/60=450（件） ，选项 B 正确；平均库存量=450/2=225（件） ，选项 C 正确；与进货批量有关的总成
23、本=225162001（60-16200/360）/601/2=450（元） ，选项 D 错误。【知识点】存货经济批量分析【难易度】中17.【答案】B【解析】本题的主要考核点是存货经济订货量的计算。经济订货量= =350（吨） ，最佳订货次数=2500/350=7 （次） 。22500294/12【知识点】存货经济批量分析【难易度】中18.【答案】B【解析】供货单位需要的订货提前期延长不会影响经济订货批量；供货单位每天的送货量增加会使经济订货批量减少；供货单位延迟交货的概率增加会增加保险储备，但并不会影响经济订货批量。【知识点】存货经济批量分析【难易度】中二、多项选择题1.【答案】BCD【解析
24、】E 点为最优投资，企业持有流动资产相关的总成本是最小的，表现为适中型投资策略；在 E 点之前，短缺成本较高，持有成本较低，是激进型投资策略的特点，此时，短缺成本上升的代价会大于持有成本下降带来的好处；在 E 点之后，持有成本较高，短缺成本较低，是保守型投资策略的特点，此时，持有成本上升的代价会大于短缺成本下降带来的好处。所以 A 选项不正确；B、C、D 选项正确。【知识点】适中型投资策略、保守型投资策略、激进型投资策略【难易度】中2.【答案】ACD【解析】持有成本主要是与流动资产相关的机会成本，所以选项 B 错误。投资如果不用于流动资产，可用于其他投资机会并赚取收益。这些失去的等风险的投资的
25、期望收益，就是流动资产投资的持有成本。它低于企业加权平均的资本成本，也低于总资产的平均报酬率，因为流动性越高的资产，其报酬率越低。一般情况下,流动资产的流动性越强，收益率就低，通常不会高于短期借款的利息，所以选项 C 正确。【知识点】适中型投资策略、保守型投资策略、激进型投资策略【难易度】易3.【答案】AB【解析】预防性需要置存现金以防发生意外的支付。企业有时会出现意想不到的开支，现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就应越大；反之，企业现金流量的可预测性强，预防性现金数额则可小些。此外，预防性现金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易的随时借到短期资金，也可以减少预防性现金的数额
26、，若非如此，则应扩大预防性现金额。【知识点】现金管理的目标【难易度】中4.【答案】ABCD 【解析】为了提高现金使用效率，企业应当：（1）力争现金流量同步；（2）使用现金浮游量；（3）加速收款；（4）推迟应付账款的支付。【知识点】现金收支管理【难易度】易5.【答案】BC【解析】管理成本是与现金持有量是没有明显的比例关系的，机会成本和现金持有量是成正比例的变动关系的。【知识点】最佳现金持有量分析【难易度】易6.【答案】ACD【解析】根据存货模式确定的最佳现金持有量，虽然简单、直观，但是在实际工作中由于对未来的现金需求总量很难预测，同时该模型假设每次转换现金的数量相同也很难成立，因此也就限制了该模
27、型在实际工作中的应用。存货模式和随机模式（在确定最优现金返回线公式中体现）在确定最佳现金持有量时都考虑了交易成本和机会成本；随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用，但是对于现金持有量下限的确定，更易受到管理人员主观判断的影响。【知识点】最佳现金持有量分析【难易度】中7.【答案】ACD【解析】成本分析模式考虑机会成本、管理成本和短缺成本，而存货模式考虑了机会成本和交易成本，随机模式考虑了机会成本和交易成本，所以选项 A、D 正确；在随机模式下，如果现金持有量在最高和最低现金持有量之间 ，是不需要调整现金持有量的，所以选项 B不正确；随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守，所以选项 C 正确。【知识点】最佳现金持有量分析【难易度】中8.【答案】ABCD
