1、纯种猪、二元种猪、三元猪、黄羽肉鸡 雏鹰农牧 雏鹰农牧新郑市薛店镇1、生猪简介根据生猪的代次繁育关系，可以将其分为纯种猪、父母代种猪/二元种猪、商品代肉猪/三元猪。纯种猪指单一品种内配种选育的种猪，用于优良基因的选育和扩繁，包括曾祖代种猪、祖代种猪；二元种猪（或父母代种猪）指两个不同品种纯种猪杂交的种猪，用于继续繁育三元猪；三元猪（或商品代肉猪）指二元种猪与其他品种种猪杂交的生猪，育肥后用于食用。根据生猪的繁育关系，可将其分为纯种猪、二元种猪和三元猪。纯种猪是公司主营的禽产品包括种蛋、鸡苗，主要品系为雏鹰青脚麻鸡、雏鹰麻花鸡、雏鹰快大黄鸡，全部禽类产品通过了国家绿色食品认证。公司拥有中原地区标
2、准化最高的孵化基地，采用 192 型大型全自动孵化机，生产优质种蛋年产能达到 8000 余万枚。【2011-11-30】 随着公司在开封年60万头猪的募投项目即将投产，公司把原先规划的屠宰分为两块，其中一个亿投在开封的屠宰厂，另一亿仍投在新郑屠宰厂。这样一个变动可节约2千万费用。公司投资在三门峡的生态养猪有助公司未来在高端鲜肉品上发展自己品牌，并获得较高的经济收益。公司的几个猪场，大的养殖规模十多万头，小的几万头，一个共同的特点是与外界隔离得比较好。价值人生网股友去参观也只能在场外看，无法进入到场内，整个猪场被围墙围住，只有一扇大门，平时都被从外面上锁，只有在需要往里配送饲料、疫苗等的时候才被
3、打开，外人都无法进入以防带入疫病。猪场里面有管理人员，技术员和农民，都是每期猪开始养的时候进入猪场，直到猪出栏（三到四个月）以后才能从猪场出来，场内人员如果有特殊原因要外出，再次进入时必须得在消毒室待两天，将之前吃入的食物全部排泄干净之后方可进入猪场，从防疫上来看，该养殖模式的确非常到位，此外，围墙式严格化的管理也使得农民几乎不存在养好的猪不交回给公司的道德违约风险，这是雏鹰模式相对于其他养殖公司基地+农户养殖模式的优势所在。对于公司未来的发展，在该模式下，未来几年雏鹰的生猪销售数量保持50%的成长速度是有可能的，但由于猪肉价格的波动和公司给予农户保底收入，公司利润可能会有一定幅度波动指未经杂
4、交的生猪品种，用于优良基因的选育和扩繁，包括曾祖代纯种猪和祖代纯种猪；二元种猪是指长白公猪与大约克母猪或者是大约克公猪与长白母猪杂交所产生的一代杂种（长大或大长）母猪，即用来与杜洛克公猪进行杂交繁殖三元仔猪的种猪；目前国内应用最广泛的繁育计划是A（BC），A 是终端公猪，B 是母系父本，C 是母系母本，其中A 多为杜洛克，B 多为长白猪，C 多为大约克猪。A（BC）称为三元猪。生猪养殖产业是以血缘关系为纽带的多元代次畜禽产业，包括养殖、屠宰加工至肉制品消费的系统、完整的商业链条。生猪养殖产业是一个以血缘关系为纽带的多元代次畜禽产业，其产业链是以“曾祖代种猪祖代种猪父母代种猪/二元种猪商品代肉猪
5、/三元猪”良种繁育体系为基础，包括养殖、屠宰、加工至肉制品消费的完整、系统的商业链条。河南雏鹰农牧股份有限公司拥有完整的生猪繁育体系，通过外购纯种猪和自繁种猪相结合，实现生猪的自主繁育和生产，养殖生猪包括纯种猪、二元种猪、三元猪。我国生猪养殖行业竞争格局 国内生猪养殖长期以散养为主，规模化养殖发展速度较慢我国生猪养殖行业长期以散养为主，规模化程度较低，具有小农生产特点。近年来，我国生猪养殖规模化程度有一定发展：2005 年，年出栏50 头以上的生猪养殖户出栏生猪2.34 亿头，占全国出栏生猪总数的38%；2008 年，年出栏50 头以上的生猪养殖户出栏生猪3.11 亿头，占全国出栏生猪总数的5
6、1%，较2005 年提升了13%，农户散养比例首次跌破50%。然而，目前我国生猪养殖场的养殖规模普遍较小，2008 年生猪出栏约6.10 亿头，而年出栏5 万头以上的规模养殖企业合计出栏数占全国总出栏数仅约0.64%。（数据来源：中国畜牧业协会、BOABC 、中国畜牧业年鉴）2008 年我国生猪规模养殖场数量及出栏数量分布情况如下：_我国生猪养殖规模化程度明显落后于家禽养殖，规模养殖比例较低。家禽养殖行业的规模化程度较高，其近年来规模化发展速度明显快于生猪养殖行业。2008年我国肉鸡年出栏量在100万只以上的养殖场出栏数占全国的5%以上，而生猪年出栏5万头以上的养殖场出栏数量仅占全国的0.64
7、%。（数据来源： 国内生猪养殖以散养和小规模养殖场为主的弊端生猪养殖规模化程度低导致猪肉价格波动幅度较大，这对农民收入和居民消费的民生问题影响都较大。农户散养成本普遍高于规模养殖企业，收入无法保证。同时，散养农户由于分散、缺乏市场前瞻性、依靠经验决定生产等因素，往往无法判断未来市场行情，养殖存栏量波动较大，最终造成猪肉价格大幅波动。生猪养殖规模化程度低与居民消费的矛盾日益突出。散养情况下，猪肉质量和安全无法保证，生猪养殖中瘦肉精、抗生素、消毒药滥用难以控制，这与居民对食品质量和安全要求的不断提高难以适应。生猪养殖规模化程度低与下游企业快速发展的矛盾日益突出。国内生猪养殖企业市场集中度低，其规模
8、化发展速度明显落后于下游生猪屠宰及猪肉食品加工企业。雨润食品（HK:01068）计划在2010 年将其屠宰产能由2,400 万头提升至3,000 万头；2009 年，双汇发展（SZ:）计划在3 年内将其屠宰产能由1,400 万头提升至2,000 万头。截至2009 年底，国内生猪养殖年出栏量100万头以上的企业仅广东温氏食品集团有限公司一家，占全国比例不足0.5%，而2008 年生猪屠宰量在100 万头以上的企业年屠宰量占全国9%以上。生猪产业的上下游矛盾导致屠宰企业只能大量采购质量无法保证的散养和中小养殖场出栏生猪。 大规模养殖的生猪价格高于小规模养殖的生猪价格，小规模养殖的生猪价格又高于农
9、户散养生猪价格，散养户在与规模企业的竞争中处于明显劣势由于国内生猪养殖的规模化程度不高，质量有保证的规模养殖的商品肉猪价格高于散养生猪，价格差距一般在5%10%左右；大规模养殖企业生产的商品仔猪由于成活率高、生长速度快，其市场售价明显高于小规模养殖企业和散养户，价格差距高于商品肉猪，但不同区域差别较大；大规模养殖企业生产的二元种猪由于成活率和产仔率高，其市场售价也明显高于小规模养殖企业，价格差距又高于商品仔猪，在生猪养殖集中的区域最大价格差距可达到40%以上。 生猪市场的竞争格局主要表现为众多散养户与少数大规模企业之间的竞争，而大规模企业之间的竞争激烈程度较小在商品仔猪和二元种猪市场，小规模养
10、殖企业和散养户对大规模养殖企业产品更加青睐，而且由于散养户仍是国内目前主要的养殖主体，市场规模较大，大规模企业之间竞争激烈程度较小。在商品肉猪市场，下游猪肉食品制造企业和屠宰企业首选质量保证的规模养殖生猪；同时，国内大型猪肉食品生产企业需求量远远超过规模企业的产量；加之国内猪肉消费市场容量较大，这都导致大规模生产企业之间竞争激烈程度较小。 2008年以来，国内外生猪养殖上、下游的大型企业开始积极进入该行业2008年以来，国内外生猪养殖上、下游企业开始意识到我国生猪规模化养殖的市场机遇，纷纷对外宣布投入巨资进入该行业。积极介入生猪养殖的上游企业，主要是饲料生产企业，包括：新希望、中粮集团、正虹科
11、技、宁波天邦、江西正邦、正大集团、百世腾等；开始进入本行业的下游企业，主要是屠宰和猪肉食品生产企业，包括：双汇发展、高金食品、雨润食品、唐人神集团、六和集团等。 未来5年，生猪养殖行业竞争格局的变化趋势目前，大型生猪养殖企业已经意识到，需要尽快抓住市场机遇，扩大养殖规模。同时，由于生猪养殖的特殊性，新进入养殖企业的规模扩张必须依赖于自身种猪规模的逐年扩大，其投资计划一般按照5年设计。截至2009年底，大多新进入企业的养殖计划尚处于实施初期。在原有规模企业扩张和新进入企业积极进入生猪养殖的背景下，未来5年生猪养殖市场的竞争格局预计将有一定改变，主要趋势表现为：大型养殖企业与散养农户的竞争，将导致
12、农户散养的比例逐渐下降，但大型养殖企业之间的竞争激烈程度仍然较小。大型养殖企业之间的竞争将主要表现在：养殖成本、产品差异化、质量安全性和饲料、疫苗研发等方面。新进入生猪养殖的企业需要一定的时间克服大规模养殖存在的壁垒，因此，目前已经实现生猪规模养殖的大型企业将在未来的行业扩张中占据先发优势，在竞争格局中处于有利地位。行业内主要企业及市场份额目前，我国大型生猪养殖企业数量相对较少，且单个企业生猪养殖数量占全国的比例也较小，主要包括如下企业：影响本行业发展的有利和不利因素（1）影响本行业发展的有利因素 中央高度重视，国家政策大力扶持近年来，国务院专门下发了关于促进畜牧业持续健康发展的意见，出台了关
13、于促进生猪生产发展稳定市场供应的意见，制定了一系列扶持畜牧业尤其是生猪、奶业发展的扶持政策。包括能繁母猪补贴、奖励生猪调出大县、生猪政策性保险、完善防疫体系和生猪良种繁育体系以及扶持标准化规模养殖场（小区）粪污处理和沼气基础设施建设等扶持政策。a、能繁母猪补贴为保护和提高能繁母猪的生产能力，调动农民养殖母猪的积极性，促进养猪业持续健康发展，国家设立能繁母猪补贴资金。2008 年，国家把能繁母猪补助标准由每头50 元提高到100 元，加大了对生猪产业的扶持力度。b、奖励生猪调出大县我国建立生猪调出大县奖励制度旨在调动地方发展生猪生产的积极性，促进生猪生产的规模化、产业化，稳定猪肉市场供应，增加农
14、民收入。中央财政对生猪调出大县的奖励，按照“引导生产、多调多奖、直拨到县、专项使用”的原则进行。生猪调出大县包括：年均生猪出栏量大于80 万头的县；年均生猪出栏量在60 万头至80 万头之间，且人均出栏量大于1 头的县。2007 年中央财政安排15亿元专项资金，对全国253 个生猪调出大县予以奖励。c、生猪政策性保险实行生猪政策性保险制度，可以防范包括疫病在内的自然灾害风险，补偿自然灾害风险给生猪生产造成的损失，有利于保护农民利益和养猪积极性。财政部2008 年发布的中央财政养殖业保险保费补贴管理办法提出对重大病害、自然灾害和意外事故所引致的能繁母猪直接死亡提供保费补贴。中央财政养殖业保险保费
15、补贴管理办法规定，在补贴地区（新疆生产建设兵团以及中央直属垦区除外）地方财政部门补贴30%的保费后，财政部再补贴一定比例的保费：能繁母猪保险，财政部补贴50%的保费；对于新疆生产建设兵团以及中央直属垦区，财政部为能繁母猪保险补贴80%的保费；其余保费由农户承担，或者由农户与养殖企业、地方财政部门等共同承担，具体比例由补贴地区自主确定。d、其他补贴政策中央财政安排专项资金，对生猪良种场建设和开展人工授精所需的良种猪精液给予补贴，推进生猪品种改良；加强生猪强制免疫和高致病性猪蓝耳病等疫病的防控工作；加强和改进对发展生猪生产的金融服务；促进规模化养殖用地的政策，提高工作效率，切实解决发展规模化养殖用
16、地需要，将农村集体经济组织、农民、畜牧业合作经济组织兴办规模化畜禽养殖场所需用地按农用地管理；继续扶持生猪规模养殖，中央财政安排资金扶持一批生猪标准化规模饲养场（小区）基础设施特别是粪污处理设施建设等。国家关于生猪养殖的补贴政策惠及所有养殖者，包括散养户、中小养殖场和规模养殖企业。规模养殖企业由于对政策掌握及时、准确，往往可以有效获取国家各项补贴，因此政府补贴并未影响公司的竞争优势。2007 年、2008 年、2009年，公司计入营业外收入的政府补助分别为210.83 万元、293.15 万元、432.65万元，占当年利润总额的比例分别为6.39%、4.69%、4.87%，占比较低。因此，本公
17、司作为生猪养殖的规模企业，对政府补贴不存在依赖，但强化了本公司的竞争优势。公司生猪养殖产业链较完整，自身抵抗市场风险的能力较强，可以利用生猪各产品价格短期波动幅度的不同，适度调节商品仔猪、二元种猪的自用和销售比例，有效规避市场风险。国家积极的产业政策，为公司生产经营提供了一个良好的外部政策环境，有利于公司进一步发挥雏鹰模式的核心竞争优势，实现快速和稳定的发展。经核查，保荐机构认为：国家生猪养殖的政府补贴政策旨在促进行业的健康持续发展，建立生猪生产稳定发展的长效机制，对本公司的生产经营不构成重大影响。经核查，律师认为：生猪养殖补贴政策对本公司的生产经营不构成重大不利影响。 国内猪肉消费升级潜力巨
18、大，规模企业迎来发展的黄金时期随着工业化、城镇化进程加快及居民收入不断提高，人们对畜产品种类、质量及安全性都会提出更高要求。猪肉作为我国居民肉类消费量最大的食品，目前尚处于产品几乎无差异化，品牌价值小，质量追溯系统尚未建立的初级阶段。在人们对食品安全和差异化要求日益提高的背景下，产业链完整的规模养殖企业将迎来发展的黄金时期。 生猪出口潜力巨大，将成为行业发展的重要推动因素我国猪肉生产占世界总量约50%，但是猪肉出口量占猪肉产量不到1%（数据来源：中国肉类协会）。近年来，我国肉类行业对外交流、合作逐渐加强，我国猪肉在生产成本方面拥有比较优势。随着国内肉类企业的集约化、规模化水平逐步提升，以及我国
19、在生猪规模养殖、防疫工作方面的加强，我国猪肉国际贸易量将持续增加。 饲料粮供应充足，为生猪养殖奠定了坚实的物质基础“十五”以来，中国粮食生产总量持续增长，国家统计局数据显示，2009年，全国粮食总产量为5.31 亿吨，同比增长0.4%，连续五年增产。其中玉米1.68 亿吨、大豆0.15 亿吨、小麦1.15 亿吨，合计2.98 亿吨，占粮食总产量的56.12%。饲料粮产量的稳定增加，为畜牧业快速发展提供了充分保障。根据全国新增1,000 亿斤粮食生产能力规划（20092020），全国粮食生产能力将持续稳定在5 亿吨以上，到2020 年，我国粮食产量将达5.5 亿吨，这为中国畜牧业续健康发展奠定了
20、良好的物质基础。（2）影响行业发展的不利因素 行业管理水平较低我国生猪养殖长期以散养为主，很多中小型养殖企业以作坊式方式生产，管理水平较低，造成“抗生素”、“瘦肉精”事件时有发生。行业无序化现状影响了居民对猪肉消费的信心，不利于市场健康发展。目前，国内大规模养殖企业市场占有率极低，行业迫切需要培养一批管理规范、产业链完整的大型生猪养殖企业，发挥龙头和示范效应，引导行业健康发展。 国内外疫情的发生和传播影响行业发展影响行业发展的疫情主要包括：动物疫情和人类突发疫情。2007年我国发生4起禽流感疫情、8起亚洲I型口蹄疫疫情、1起小反刍兽疫疫情，共有26个省份发生高致病性猪蓝耳病疫情，疫点1,042
21、个，发病猪31.33万头。全年高致病性猪蓝耳病发病数和死亡数虽同比下降90%以上，但在一定程度上打击了生猪养殖的积极性，同时还影响了人们对猪肉的消费。另外，2003年发生的“非典”和2009年发生的“甲型H1N1流感”也在一定程度上影响了猪肉消费，阻碍了行业发展。生猪规模养殖行业主要经营模式生猪规模养殖行业的主要经营模式可以根据经营产业链的不同阶段进行分类。生猪养殖行业产业链主要包括饲料生产、种猪繁育、仔猪养殖、商品肉猪养殖以及生猪销售。（1）经营产业链中部分环节的中小规模养殖模式目前，中小规模养殖户往往只经营产业链中一个或几个环节，主要有如下模式：专业从事纯种猪养殖的企业。种猪养殖是养殖风险
22、最大、技术含量最高的一个阶段，其中包括：曾祖代、祖代种猪，统称为纯种猪养殖。具有一定技术优势的企业往往重点经营这一环节，较少向下游发展。专业通过建设适度规模养殖小区，从事二元种猪、三元仔猪、商品肉猪养殖的小业主。这一类企业购买到纯种猪后培育二元种猪及三元仔猪，然后根据市场情况和资金周转情况决定直接出售或继续育肥。大部分通过建立适度规模养殖小区的养殖户都采取这两个阶段相结合的养殖模式。目前，刚开始进入生猪养殖领域的企业，一般通过这一模式进入本行业，然后逐步向上下游发展。专业从事生猪养殖的散户和企业。这一类养殖户直接购买二元种猪生产三元仔猪进行出售，或直接购买三元仔猪进行育肥后出售。小规模养殖户和
23、农户散养大都采取这一养殖模式。专业从事生猪销售的个体中间商或经销商。这部分个体经营者在国内生猪销售环节起着重要作用，是国内生猪销售的主要方式。个体经营者往往采取在某一区域代理销售养殖企业产品或者代理下游屠宰企业采购的模式从事销售中介服务。目前，通过以上模式生产出的商品肉猪仍然占据了市场绝大部分份额。近年来，随着农民养殖合作社的发展，以及中小规模养殖户的迅速增加，二元种猪和三元仔猪的市场需求量逐年增加。（2）拥有完整产业链的大规模养殖模式大型生猪养殖企业通常具备饲料生产、种猪繁育、仔猪养殖、商品肉猪养殖、产品销售的完整养殖产业链。根据养殖过程中与农户的合作方式，又可以分为： 企业雇用农工的工业化
24、养殖模式大规模工业自动化模式这一模式通过雇用农工饲养员，自建现代自动化养殖场所，实行工业化、自动化、一体化的管理方式进行规模养殖。这种模式的优势：易于控制生猪质量，人均产量高；易于实施统一饲养管理；易于统一防疫；易于统一处理污粪；公司雇佣农工、管理和技术人员的数量相对较少。这种模式的劣势：需一次性投入大量资金，建设成本及维护成本较高；难以管理产业工人的养殖责任心；疫病一旦爆发，风险难以控制；同时由于规模化生产占用大量农村土地，在一定程度上增加了征用土地的难度；自动化生产对员工素质要求较高，但雇佣农工数量较少，对农民增收贡献较小。 企业与农户松散合作的养殖模式大规模与农户散养结合模式这一模式一般
25、是公司集中加工、农户分散饲养，公司将饲料、仔猪、药品出售给农户，由农户进行养殖，育肥后根据约定价格进行收购，实现规模养殖。公司对农户提供统一供苗、统一采购饲料、统一防疫、统一销售等服务。_这种模式的优势：易于实现规模扩张，受土地限制程度不大，资金可以渐进投入；易于将疫病风险转嫁给农户。这种模式的劣势：该模式下公司与农户关系较松散；一般情况由农户承担饲生产阶段的全过程，加之饲养非常分散，管理难度大，控制成本高；畜禽活体产权归农户所有，公司对农户的控制力较弱；难以统一防疫，难以控制生猪质量，易出现类似于“三鹿事件”等食品安全问题；难以保持与农户的良好合作关系。 企业与农户紧密合作的养殖模式大规模与
26、分散养殖结合模式这一模式由养殖企业与农户紧密合作，公司为农户提供场所、饲料、仔猪、药品等养殖必备物资，农户发挥自身养殖管理经验与公司饲养管理相结合，实现规模养殖，农户根据养殖成果获取收入。公司通过租赁零星土地建设养殖场，农户在公司养殖场内进行养殖，实现“分散养殖，统一管理”。这种模式的优势：易于控制生猪质量；易于实施统一饲养管理；易于统一防疫；易于统一处理污粪；易于实现规模扩张，受土地限制程度较小，资金可以渐进投入；易于保持与农户的良好合作关系；疫病集中暴发风险得到有效分散；易于发挥农户养殖责任心，降低养殖成本；养殖场建设和维护成本较低。这种模式的劣势：规模扩张受人员限制，养殖企业需要根据区域
27、分散程度配备相应数量的管理和技术指导人员。本公司主要通过这种模式实现规模化养殖和扩张。这种模式将其他两种主要模式的优势加以组合，具有较强的灵活性和适用性，同时更符合我国农村养殖劳动力丰富的国情。7、生猪养殖行业的周期性特征及地域特征（1）生猪养殖行业的周期性特征中国的养猪业一直蓬勃发展，但受供求关系影响，存在一定周期性：猪肉价格上涨，养猪户增加，生猪存栏量增加，随之而来的是供大于求；猪肉价格下降，养猪户减少，生猪存栏量下降。经过一段时间，因生猪存栏量减少，供不应求，猪肉价格上涨，又进入下一轮回。我国生猪养殖呈现的周期性，主要系我国生猪养殖以散养为主，缺乏规模生产，大量生猪养殖者无法预计市场变化
28、，只能根据当前的市场行情决定增加和减少存栏数量。（2）我国生猪养殖行业地域性特征中国生猪养殖主要集中于沿江沿海，分布于长江沿线、华北、沿海以及部份粮食主产区，其中：长江流域占42.6%、华北地区占22.5%、东南沿海16.8%，具体分布如下图所示。2007年，我国生猪年出栏5,000万头以上的省份仅有四川省；年出栏3,000万头以上的有河南、湖南、山东、湖北、广东；年出栏2,000万头以上的有云南、广西、江西、安徽、江苏、河北、辽宁；年出栏1,000万头以上的有浙江、福建、黑龙江、吉林。前述年出栏量2,000万头以上的13个省猪肉产量占全国总产量92%以上。近年来，河南养猪业的发展十分迅速，2
29、004年以来，生猪产量稳居全国前三名。河南生猪养殖发展迅速主要得益于：第一，河南省生猪养殖群众基础好，在低价位时有抗御风险的良好心态；第二，河南省猪肉食品加工企业扩张速度较快，带动了生猪养殖规模发展；第三，河南是我国粮食生产大省，玉米等粮食产量丰富；第四，河南省各级政府部门全方位服务和有力的扶持政策。生猪养殖下游行业情况及对本行业影响近年来，生猪屠宰及猪肉加工行业发展速度明显快于生猪养殖行业，产生了具有较强影响力的知名企业，诸如：双汇发展、雨润食品、大众食品（金锣）、得利斯、高金食品等公司。我国肉类加工和食品生产集中度较低，仍有较大发展空间。我国猪肉加工企业四强的加工能力占全国不足10%，而美
30、国猪肉四强加工能力占全国50%以上，荷兰猪肉三强加工能力占全国74%，丹麦最大肉制品企业占全国总量的80%。因此，下游企业的迅速发展与本行业规模化程度较低的矛盾日益加剧，下游龙头企业需要大量、稳定、质量安全、多样化的生猪供应，但本行业目前可以满足其需求的企业数量较少，某种程度上阻碍了下游企业发展。这一矛盾的加剧推进了本行业规模化程度的提高和产业纵向整合的速度。我国生猪市场主要企业有广东温氏食品集团有限公司、罗牛山、雏鹰农牧、河南牧原、广东长江食品有限公司、新五丰、正邦科技、高金食品、老白干酒等，主要分布于广东、海南、河南、湖南、江西、四川等地区。行业内主要竞争对手的经营模式各有不同，以采用大规
31、模工业自动化模式、大规模与农户散养结合模式为主。雏鹰特有的模式生产的瘦肉型优质肉猪具有瘦肉率高、料肉比低、肉质好，整齐均匀、质量安全的特点，深受市场的欢迎。公司采用先进的订单合同式销售，把优质产品直接供应到国内著名的肉类生产厂商，减少了流通环节，为消费者提供健康安全的鲜肉和肉制品。雏鹰模式是对传统的“公司+农户”模式与“ 公司+ 基地+农户”模式的组合和创新，它从根本上解决了规模养殖企业的防疫瓶颈，同时又从各个层面降低了养殖成本。其主要内容是“养殖生产分阶段、流程化、分散布局、统一管理、优势互补、合作共赢”。 雏鹰模式中公司的合作农户，大部分是40到50岁的农村夫妇，他们具有外出就业机会少，有
32、丰富散养经验，责任心强等特点。雏鹰模式在合作养殖过程，从头至尾建立了一套让农户为自己干的制度，公司在不同阶段通过不同的核算方式与农户合作，农户在养殖过程中所消耗的各种原材料与其收入挂钩，公司与农户各担其责、优势互补、共享成果，充分地调动了农户的积极性和责任心，提高了养殖效率。公司主要产品毛利率与可比上市公司比较经查阅公开资料，目前国内上市公司中尚无专一从事生猪养殖业务的企业。2009年度，生猪销售收入占主营业务收入的比例与公司最为接近的上市公司有：河南雏鹰农牧股份有限公司 罗牛山（sz:）、新五丰（sh:）；此外，年报显示顺鑫农业（sz：）销售的生猪产品为“种畜”，与本公司销售的“二元种猪”业
33、务最为接近，该三家公司销售生猪产品的具体情况如下：经查阅上述三家公司网站、年报等公开信息，新五丰提及采用“公司+适当规模的小农场”的养殖模式，但未对模式做出详细说明，其余两家公司养殖模式中未提及采用“公司+农户”或“公司+基地+农户”等与公司相近的模式；罗牛山2009年的生猪销售规模略高于公司的生猪养殖规模，但占主营业务收入的比例低于公司；年报信息显示罗牛山销售的生猪产品为“牲猪”，新五丰销售的生猪产品包括“种猪”和“商品猪”，顺鑫农业销售的生猪产品为“种畜”，其均未分别按照不同生猪产品种类公布销售数量、销售收入及成本等信息。因此，本公司以生猪产品综合毛利率与可比上市公司生猪产品毛利率进行比较
34、，具体情况如下：2007 年、2008 年、2009 年，可比上市公司生猪产品毛利率差别较大。由于各上市公司均没有在公开资料中披露其具体养殖模式、生产规模、产品质量及价格，公司依据所掌握的行业情况，分析认为产生较大差别的主要原因为：生猪各品种毛利率差别较大，各可比上市公司销售的生猪品种及结构不同，导致可比上市公司之间的生猪毛利率差别较大。公司报告期内，生猪毛利主要由商品仔猪、二元种猪贡献，其二者合计占生猪毛利均超过85%。商品仔猪的销售价格主要由其成活率决定，二元种猪的销售价格主要由其成活率、产仔率等品质决定，同期不同品质的仔猪和种猪市场价格差距较大，因此，公司商品仔猪和二元种猪的良好品质使得
35、销售价格高于中小养殖场产品。商品仔猪和二元种猪的高毛利率及结构占比较大导致公司生猪产品毛利率明显高于除顺鑫农业之外的其他可比公司。顺鑫农业生猪产品毛利率显著高于本公司和其他可比上市公司生猪产品综合毛利率的原因是：其销售的生猪均为种畜，种畜与其他生猪产品比较具有较高的毛利率。顺鑫农业销售的生猪均为“种畜”，其2009 年销售种猪实现销售收入12,020.61 万元，而本公司二元种猪销售收入为9,326.67 万元；顺鑫农业2008年、2009 年种猪销售毛利率分别为60.46%、44.43%，而本公司二元种猪销售毛利率为53.57%、48.54%，较为接近。公司作为大型生猪养殖企业，必须拥有自身
36、完整的种猪繁育体系，但随养殖规模的扩大，商品肉猪养殖规模和销售收入占比将逐年提升。目前，国内各公司商品肉猪的市场销售价格差距较小，毛利率的差别主要由各公司成本控制水平决定。公司“雏鹰模式”建立了公司与农户之间“共赢”的合作机制，使得公司在成本和产品质量控制等方面有明显优势，因此，公司商品肉猪的毛利率也具有比较优势。【募集资金投向】项目名称 投资额 （万元）1 年出栏60万头生猪产业化基地项目 43709.372 年产40万吨饲料生产建设项目 8529.633 科研培训中心建设项目 3634.274 食品安全追溯管理系统工程建设项目 1157合 计 57030.27雏鹰沼气 发酵池肉鸡行业基本情
37、况1、肉鸡简介（1）肉鸡产业链情况肉鸡产业是一个以血缘关系为纽带的多元代次家禽产业。肉鸡产业链是以“曾祖代祖代父母代商品代”杂交繁育体系为基础，包括养殖、屠宰、加工直至最终消费的一个完整、系统的产业链条。其产业链情况如下图所示：公司通过外购父母代种鸡苗进行育雏育成后，生产商品代肉鸡苗和种蛋。（2）肉种鸡品种介绍我国肉种鸡品种主要包括白羽肉种鸡和黄羽肉种鸡两大类。白羽肉种鸡是指从国外引进的块大型肉种鸡，主要用于生产白羽肉鸡，其繁育出的白羽肉鸡具有生长速度快、产肉量高等特点，易于规模化、工业化生产，主要适用于西式烹饪。黄羽肉种鸡主要指我国地方种鸡品种（如岭南黄、新广黄、文昌鸡、三黄鸡等），主要用于
38、生产黄羽肉鸡，其繁育出的黄羽肉鸡与白羽肉鸡相比，具有生长周期长、饲料转化率低等特点，主要适用于中式烹饪。同时，黄羽肉鸡具有个体小、肉质鲜美、适合整鸡食用等特点，更符合我国居民的消费习惯。我国黄羽肉鸡行业呈现小规模、小区域特色，且区域发展不均衡，北方黄羽肉鸡的发展远滞后于南方。经过多年的发展，公司黄羽肉种鸡的养殖在全国范围尤其是北方地区已颇具规模，报告期内，公司种鸡养殖规模保持稳定。2007 年底公司父母代黄羽肉种鸡存栏近 80 万羽，约占同期全国父母代肉种鸡存栏量的 1.67%以及河南父母代肉种鸡存栏量的 31.1%（数据来源：中国畜牧业年鉴），在河南及周边地区占有较高的黄羽肉鸡种蛋和鸡苗市场份额，享有较好的市场口碑。实际控制人侯建芳
