1、新三板并购重组最新研究报告截止到 5 月 29 日，新三板已经有 2492 家挂牌企业。新三板挂牌企业中多数公司属于初创类企业，其商业模式和发展环境具有较大优势，又因为新三板企业的高成长性以及高性价比，新三板企业逐渐成为并购市场的热门目标。另一方面，新三板企业已经开始主动出击，凭借着新三板融资的优势，透过定向增发等方式进行并购重组。随着新三板的发展，新三板并购市场会受到越来越多的市场关注，新三板企业主动出击收购的案例也会越来越多，为此广证恒生研究团队特别推出研究专题：新三板并购重组风向转变：从“并购池”到“主动收购”。今年以来，新三板已经有超过 100 家的挂牌公司被并购重组以及超过 70 家
2、的挂牌公司通过定向增发等方式主动出击并购，这在数量上已经超过了 2014 年的并购重组事件，其中有不少企业得到了 PE/VC 的支持。在最近发生的 70 起新三板企业主动并购事件中，其中有41 家新三板企业收购的股份比例在 40%以上。我们认为，随着新三板公司交易的活跃，“定增+ 现金”的收购方式会逐渐成为新三板做市企业的主流收购方法。在众多的新三板收购案例中，九鼎投资无疑是近期最受瞩目的一个。九鼎投资通过并购方式控股 A 股公司，并借此重组上市的举动为新三板企业转战 A 股市场开辟了一条新的道路。1.新三板并购热潮火热上演1.1 新三板并购市场概况一直以来，新三板企业因为高成长性以及高性价比
3、成为了并购市场的热门目标。另一方面，新三板企业除了作为优质的被并购资源而备受瞩目以外，挂牌公司也在积极加入到并购大军中来。wind 数据披露显示，今年截止至 5 月 17 日，新三板已经有超过 100 家的挂牌公司被并购重组以及超过 70 家的挂牌公司通过现金或者定向增发主动出击并购，这在数量上已经超过了 2014 年的并购重组事件。根据 wind 数据库，筛选今年 1 月至 5 月 17 号以来共 100 起新三板公司被并购案例以及过去一年以来发生的 70 起新三板主动收购案例作为研究标的。1.2 新三板“并购池”依旧火爆并购行情依旧火爆。最近半年发生的 100 起新三板企业被并购事件反映了
4、市场对新三板企业进行并购重组的意愿愈加猛烈，其中超过 50%并购重组发生在 4 月份，可以看出并购市场依然非常亲睐新三板的企业。被并购的新三板企业所涉及的行业包括信息技术、工业、可选消费等 8 个行业。其中信息行业最多，共有 49 家，其次为工业、可选消费和材料行业，分别为 21 家、 9 家和 8 家。 在标的类型上，并购方偏好新三板的高新技术产业。被并购标的的市场表现普遍比同行业的市场表现要优秀。因为样本容量小的原因，剔除电信服务、医疗保健、金融这三个行业的标的。在营收方面，被并购标的平均表现高于同行业企业 19%左右，其中，可选消费行业差距最大（54%），能源行业差距最小（-42%），信
5、息技术行业作为最受欢迎的并购标的，其被并购标的的营收状况高于同行业 32%左右。在归母净利润方面，被并购标的平均表现高于同行业企业 57%左右，其中可选消费行业差距依然是最大（194%），信息技术行业差距最小（ -26%）。2.新三板企业接连加入并购大军新三板企业作为热门并购标的备受市场青睐，另一方面，许多登陆新三板的中小企业已经开始逐渐加入并购大军，让新三板的并购市场愈演愈烈。其中，有不少并购事件的背后都有 PE/VC 的支持。同时，以点点客和九恒星为主的做市企业运用 “定增+现金”的方法主动出击进行收购。在众多的新三板收购案例中，九鼎投资无疑是近期最受瞩目的一个。九鼎投资通过并购方式控股
6、A 股公司，并借此重组上市的举动为新三板企业转战 A 股市场开辟了一条新的道路。2.1 新三板企业主动并购陆续显现虽然新三板作为并购选秀池依旧火爆，但是众多新三板公司已经开始主动出击进行外延式并购。最近一年发生了 70 起新三板企业主动并购事件，其中 2014 年发生 6 起，2015发生 64 起，可以预见新三板企业主动并购的意愿愈加强烈。主动并购的新三板企业所涉及的行业包括工业、信息技术、医疗保健等 8 个行业。其中，工业和信息技术标的的主动并购意愿也是最强烈。工业行业共有 27 家，其次，信息技术为 19 家。新三板企业主动收购的企业中。除去所收购的厂房和专利，在收购股份比例方面，总共4
7、1 家新三板企业收购的股份比例在 40%以上，其中有 24 家新三板企业直接收购目标公司100%的股份。新三板企业主要以现金收购为主，所占比例达 88%，另外有 12%的新三板企业通过定向增发募集资金进行并购重组。随着新三板交易的活跃，广证恒生研究团队认为，会有越来越多的新三板企业通过定向增发募集资金的方式进行并购重组。2.2 PE/VC 支持新三板并购市场在 70 起新三板企业主动并购事件中，PE/VC 支持的并购案例共有 15 起，涉及行业包括医疗保健、金融、工业、信息技术、材料。PE/VC 通过支持企业并购可以促进企业做大做强，提升企业的市场价值，从而提高投资回报收益。其次在目前 IPO
8、 渠道不通畅的情况下，PE/VC 可以透过支持企业收购 A 股公司实现上市，从而实现投资退出。由宁波裕人投资有限公司在 2014 年投资 710 万股的九鼎投资在今年 3 月以来以现金购买的方式陆续收购了金佰仕 70%股权、象云 42%股权以及中江地产 72.37%股权。其中，九鼎投资收购金佰仕与象云是为互联网金融业务的开展提供业务经验以及云计算服务支持。而在收购中江地产后，九鼎投资拟将其持有的部分资产注入中江地产，实现旗下资产在 A股上市。2.3 从点点客到九恒星，“定增+现金”模式渐成趋势一直以来，新三板都是以“并购池”的角色为大众所熟知，但是点点客和九恒星的主动并购开启了一个新的趋势。作
9、为新三板“移动互联第一概念股”的点点客发布公告以“定增+现金 ”的模式收购微巴信息 100%股权。通过本次重组，微巴信息将被纳入为点点客的全资子公司，并协同点点客在未来微信平台的不断变化中及时跟上和引导行业发展潮流。这种产业链的扩充与延伸得到市场的重视，其股价在一天后大涨 95.66%。接着，九恒星支付现金 5000 万元以及发行股份 1142 万股收购中网支付 100%股权，为公司互联网金融业务取得第三方支付入口。虽然在点点客和九恒星之前，新三板已经有企业主动收购案例，如展浩电气收购汇电电能，但之前的案例极少涉及定增。点点客和九恒星的运作充分显示了新三板做市制度的优点，首先，企业可以通过定向
10、增发方式实施收购，这种方法的成本相比原来必须用现金收购低廉得多，最重要的是做市制度的推出使得做市股票流通性和活跃度大大提高，同时，投资者对公司有较强的信心，就会更踊跃地参与公司发行股票收购事项。我们认为，随着新三板公司交易的活跃，“定增+现金 ”的收购方式会逐渐成为新三板做市企业的主流收购方法。2.4 九鼎投资收购上市公司实现曲线上市在众多的新三板收购案例中，九鼎投资无疑是近期最受瞩目的一个。2015 年 5 月 15 日，九鼎投资在江西省产权交易所通过电子竞价方式，以 41.50 亿元拍得中江集团 100%的股权。由于中江集团的主要资产为其持有的上市公司中江地产 72.37%的股份，在交易完
11、成后，九鼎投资将借此间接获得中江地产的控制权。与华图教育收购 ST 新都不同，九鼎投资将借此次收购，成为首家控股 A 股上市公司的新三板企业。九鼎资本规模庞大。九鼎自 2014 年 4 月挂牌以来，先后完成两次定增募集资金约 60亿元。在今年的 5 月 19 日，九鼎发布股票发行方案，向公司现有股东以及具备新三板投资者资格的投资者以每股 15 至 25 元定向发行 5 亿股，募集资金总额为 75 至 125 亿元。强大的募集资金能力为公司收购 A 股公司奠定坚实的资金基础。九鼎持之以恒地推进战略发展-成为综合性资产管理机构。在整个 2014 年内，九鼎发起设立首家民营公募基金管理公司九泰基金、
12、投资设立龙泰九鼎进入基金的劣后投资领域、出资成立黑马投资挺进个人风险投资领域、控股九州证券介入券商资管业务。通过这一系列动作，九鼎向着综合性资产管理机构的目标不断的前进。今年以来，九鼎继续加快对外投资，分别进入第三方支付服务领域、互联网金融贷款服务领域以及海外证券期货服务领域，继续加速战略布局。如今，九鼎将公司持有的部分资产注入中江地产实现旗下资产在 A 股上市，更是大大推进其战略发展。为新三板企业转战 A 股市场开辟了一条新的道路。众所周知，新三板企业要想在 A 股数上市，除了透过转板机制外，就是通过走正常的 IPO 渠道。但时至今日，转板机制依然没有进展，A 股 IPO 向来存在排队就是等
13、两三年的传统，这些都给亟需上市的新三板企业带来了极大的不确定性。这一次九鼎投资通过并购方式控股 A 股公司，并借此重组上市的举动为新三板企业转战 A 股市场开辟了一条新的道路。九鼎投资这次曲线上市的方式，不仅能节约时间，还能成功地达到资产上市的目的，实为秒下面是赠送的中秋节演讲辞，不需要的朋友可以下载后编辑删除！谢谢中秋佳节演讲词推荐中秋,怀一颗感恩之心老师们，同学们：秋浓了，月圆了，又一个中秋要到了!本周日，农历的八月十五，我国的传统节日 中秋节。中秋节，处在一年秋季的中期，所以称为“中秋”，它仅仅次于春节，是我国的第二大传统节日。中秋的月最圆，中秋的月最明，中秋的月最美，所以又被称为“团圆
14、节”。金桂飘香，花好月圆，在这美好的节日里，人们赏月、吃月饼、走亲访友无论什么形式，都寄托着人们对生活的无限热爱和对美好生活的向往。中秋是中华瑰宝之一，有着深厚的文化底蕴。中国人特别讲究亲情，特别珍视团圆，中秋节尤为甚。中秋，是一个飘溢亲情的节日;中秋，是一个弥漫团圆的时节。这个时节，感受亲情、释放亲情、增进亲情;这个时节，盼望团圆、追求团圆、享受团圆 这些，都已成为人们生活的主旋律。同学们，一定能背诵出许多关于中秋的千古佳句，比如“举头望明月，低头思故乡”、“但愿人长久，千里共婵娟”、“海上生明月，天涯共此时”这些佳句之所以能穿透历史的时空流传至今，不正是因为我们人类有着的共同信念吗。中秋最
15、美是亲情。一家人团聚在一起，讲不完的话，叙不完的情，诉说着人们同一个心声：亲情是黑暗中的灯塔，是荒漠中的甘泉，是雨后的彩虹中秋最美是思念。月亮最美，美不过思念;月亮最高，高不过想念。中秋圆月会把我们的目光和思念传递给我们想念的人和我们牵挂的人，祝他们没有忧愁，永远幸福，没有烦恼，永远快乐! 一、活动主题：游名校、赏名花，促交流，增感情二、活动背景：又到了阳春三月，阳光明媚，微风吹拂，正是踏青春游的好时节。借春天万物复苏之际，我们全班聚集在一起，彼此多一点接触，多一点沟通，共话美好未来，与此同时，也可以缓解一下紧张的学习压力。 相信在这次春游活动中，我们也能更亲近的接触自然，感悟自然，同时吸收万
16、物之灵气的同时感受名校的人文气息。三、活动目的：1. 丰富同学们的校园生活，陶冶情操。2. 领略优美自然风光，促进全班同学的交流，营造和谐融洽的集体氛围。 3. 为全体同学营造一种轻松自由的气氛，又可以加强同学们的团队意识。 4. 有效的利用活动的过程及其形式，让大家感受到我们班级的发展和进步。四、活动时间：XX 年 3 月 27 日星期四五、活动参与对象：房产 Q1141 全体及“家属”六、活动地点：武汉市华中农业大学校内七、活动流程策划：1、27 日 8 点在校训时集合，乘车2、9 点前往华农油菜基地、果园，赏花摄影3、10 点 30，回农家乐开始做饭，进行“我是厨王”大比拼4、1 点 3
17、0，收拾食品残物，开始集体活动5、4 点，乘车返校八、职能分工及责任定岗1、调研组：负责前期的选址、策划的撰写、实地考察、交通工具的联系和检验组长：金雄 成员：吴开慧2、安全保卫组：负责登记参加春游的人数，乘车前的人数的登记，集体活动时同学的请假的审批，安全知识的培训与教育，午餐制作的人员分组组长：徐杨超 成员：王冲3、食材采购组：根据春游的人数和预算费用合理购买食材组长：胡晴莹 成员：何晓艺4、活动组织组：在车上、赏花期间、主要是做饭完后的集体活动期间的活动的组织组长：武男 成员：冯薏林5、厨艺大赛组织组：负责指导各个小组的午餐的准备，最后负责从五个小组里推荐的里面选出“厨王”（厨王春游费用
18、全免）组长：朱忠达 成员：严露6、财务组：负责财务的报账及最后的费用的收取，做好最后的决算向全班报告组长：杨雨7、督导组：负责检查各组的任务的完成及协调各小组的任务分工组长：叶青青【注】以上只是大致的责任定岗，组长负主责，各小组要相互配合，相互帮助发挥你们的聪明才智去认真完成任务九、注意事项1、分组要尽量把做事积极的与不太积极的搭配，每组里都要有学生干部，学生干部要起带头作用2、食材的购买不要太复杂了，先前想出菜谱，然后组织大家学习下烹饪知识，注意食材购买的质和量3、注意提醒大家手机充足电，随时保持通讯畅通，有相机的同学带上相机，组织大家多拍几张全家福4、游戏最好要能吸引全部人参加，让同学们能
19、增加了解，班委们能更好的了解同学们的动态，增进感情各组应在规定时间前把活动准备情况向督导组报告，出现紧急情况要第一时报告。督导组也可以及时把活动的准备情况在班委群公布，实时互动。中秋最美是感恩!无须多言，给父母一个微笑，给亲友一个问候，递上一杯清茶，送上一口月饼，这是我们给予父母最好的回报。感谢父母给予的生命，感谢父母给予的培养老师们，同学们，这个中秋，我们要用一颗感恩的心来度过!心怀感恩!感恩一切造就我们的人，感恩一切帮助我们成长的人!心怀感恩，我们才懂得尊敬师长，才懂得关心帮助他人，才懂得勤奋学习、珍爱自己，才会拥有快乐，拥有幸福!老师们，同学们，中秋最美，美不过一颗感恩的心!中秋最美，美不过真心的祝福!在此，我代表学校，祝老师们、同学们中秋快乐，一切圆满!
