1、通货膨胀的经济分析数量经济技术经济研究1993 年第 2 期通货膨胀的经济分析?.L 日.克莱因对通货膨胀的理解把价格的概念作一般的延伸就是通货膨胀指标。如果我们把价格指数定义为:P 二艺尸 iip 艺附=10 我们就可用下式来量度通货膨胀, 。dPdp 二艺才 ttdd1.1 上式用变化率的形式表示就是 ld 尸1 二 dP-艺甲 ,t_zI,dt,l 一 d 才(以上各式中的 P 为价格,W 为权数,t 为 I 时间译者注。 )把单个的百分比变化平均(在加权的意义上)以后的其他公式也能同样很好地表示。实际上都用离散的变化,作为瞬间变化的近似。关于“一般”这个词要强调一下,因为通货膨胀通常并
2、不指特定的价格甚或成组的价格的变化。然而,在而;U 市场的经济中,价格总是在变化的,所以,价格指数 tP 总是在改变的,用总价格指数的各期变化来作为通货膨胀程度的经常性业度(周的、月度的、年度的,等等。)量度通货膨胀所选的指数是选择方而的事。可以是消费者价格指数、批发价格指数、或者 GDP 价格指数。这些也可以和固定的或可变的权数结合起来。量度通货膨胀的一种更喜欢用的指数是具有固定权数的(月度)消费者价格指数。消费者价格指数有这样的性质,它既包括商品,又包括服务。可以认为批发价格寸污数更为灵敏, 但它不包括服务价格,在捕捉通货膨胀趋势时可能常常极其重要。再有,消费者价格指数涉及到普通家庭购买的
3、物品。这些物品常常受通货膨胀影响最大,对经济标准的形响方而也最坦率,所以,有一个与大多数人民有关、且最易于理解的量度是很有用的。一些特殊的价格发生重大变化,这种现象出现过多次。近来就是食品和燃料方而的情形。关于燃料方而,自从 1973 年以来,原油的价格就有过几次大变化,特殊价格对?!阅际著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者、关国宾夕法尼亚大学经济系终身教授 LR 克莱因:几 J1992 年1 月 10l 在中国社会科学院数量经济与技术经济研究所作了题为“通货膨胀的经济分析的学术报告.木文根据该报告的英文:f.稿译出.一 3 一全局的影响是如此之大,以致它的上涨会迅速彭响到总价格的_L 涨。发生
4、这种事是由于在经济中的那么多部门都要用到石油。当石油价格成倍提高!才,所有使用石油的商品都会以这样那样的形式反映价格的变化。我们很快发现,一种特定价格的变化变成了总价格的变化。比起原油来,食品的类别要更、一 j 些,但它的范围有限,必要而又多变,在过去,我们都经历过光食品价格上涨时总价格也上涨。在消费者预算中,房租是另一种有个局影响的讯歌价格,在短期内它通常没有大变化,仁象食品和燃料(石油或其他能源产品)那样变化起来那么大。二、通货膨胀的来源为了从政策的观点上来对付通货膨胀,重要的是要知道通货膨胀是从哪里起源的。一种古老的说法:通货膨胀意味着花更多的钱、只能买到更少的商品,指的是:货币供给,或
5、更准确地兑,与商品供给有关的货币供给,是通货膨胀的主要来源。这是货币主义者的观点一一即,单是货币供给就决定了总价格水平货币供给的变化决定了通货膨胀率。他们的理由是根据下而的货币数量方程刀,卜尸,pQ 上式中有三个变址是叮观察的,即,货币供给、M,价格水平尸、,实际产出。:Q 式中,Q 可以少1 不变价 GD 尹:来童度,尸是相应的总价格。(平减指数)为了购买,GDp 用 V,来童度货币供给的流通速度,用上而的方程来定义,给出了其他三个变虽的位就得到。F 这是一个没有误差的方程,即恒等式,只要允许F 随着时间而改变。可是,在这利,意义上的方程是不言而喻的,所以它毫无用处。然而,如果 v 是参数一
6、一不是变贫一一如果此方程能得到正确无误的证实,那它就很有川了。随机方程 M,犷:*=pQe,或 M,V 二,pQ一l,表示了三个可观察的经济变量和一个不可观察的误差,(e 或。 )之间的关系,不,似见察的误差或者可乘,或者可加。货币主义理论家已经知道(常常很伤脑筋,厂)不是官方可以以过分简单的方式使通货膨胀隐定而依赖的一个参数。货币主义埋论家试图把这个关系一般化,他们声称,通过把,p 和Q 定义为分布滞后形式尸、 、,_,p 尸、_2 一,、 、 、,_1rQ_2 一,方程对数据拟合得更好。方程在这种意义上对数据拟合得更好:zJ能是对的,但他们要说在长期中能对稳定通货膨胀提供货币政策指导,却不
7、是很令人满意的,因为人们实际_二 l 对一长期价格”的稳定并不感兴趣,他们要的是现在他们亲眼所见亲手支付的稳定的价格。 “长期价格”和“长期数量”是经济统计学家的思维产物,而不是对民众有直接意义的数字。还有一种说法,要求 F 是常数参数是过分严格的约束,为使价格稳定的全部所需一 84是v 应可以顶报。在关国,把v 定义为 M,(现金十可用支票支付的存款)的流通速度,有几年厂,似乎遵粕一种稳定的线性趋势。它倒象是可以预报的,但就是在很简单的经济关系案例中,这种形式的可预报性也突然破灭了。货币和银行的脱离规则、在经济中的这部分引人技术进步,都会导致对简单趋势模式的突然干扰。其路线离开了它的建立过程
8、,变得更加飘忽不定。官方不可能再依赖于用这种方式定义的厂,的可预报性。有许多不同的货币概念。金融改革导致引进新的货币工具,货币供给的概念范围扩充到、MZ,M、3,?。除了可用支票支付的存款和现钞外,还有许多工具,如:货币市场基金,政府保证金,储蓄帐户(非支票支付,)存款单,以及可以迅速转为流通现金的承担利息工具的其他形式。数虽方程可以改写成 M“犷,一,pQi=123?要想对叭,i 井,1 建立参数的常数性,就象犷,那样一样困难。不同下标的 V“的运动是变化的,对厂几 J 货币当局能够控制的第 i 个位来说,几乎没有稳定的证据。假定对某些 i 的位,厂、,确实是常数或叮以预报,那么,保持通货膨
9、胀稳定的政策可以如下而那样实现:中央货币当局要寻找一个使:p 稳定的 M,的值。要假定Q 处于其潜力充分发挥的水平,对于货币主义者来说就是假定,自由发挥作用的市场经济将在潜力充分发挥的水平一二 1 建立,Q 并在技术进步和人l 增长许可的情况下逐渐随l 讨增加。,Q 于是,M。 的增长规则就会服从Q 的增长。如果由于这样那样的原因,:Q 的值暂时脱离了能力充分发挥,则市场力也会自动地作出运动,使Q 迅速地恢复到它的均衡路径_L 来。这种理论看来太好了以致不真实。货币当局常常发现,他们对一几 JM,的日标难以理解,7 已其是如果到、,可 、又顶报的 i位较高的话一一在 i 一 2 或更大时。实际
10、上,当前的】l:界各国货石当局为实现它们的1 标都有一段很困难的时光。有许多例子说明,它们把通货膨胀毋几控制之,;也许甚至在不久前过分限制了 M,导致了经济的衰退,它们现在门:在发现,货币政策在改:仁它们过去的错误方而并没有效果口即使货币主义者的观点并没有就通货膨胀及其稳定方而提供令人满意的分析,我还是花了大虽时间米门 i 娜全个 i 司题,因为它有强烈的鼓吹者,因为它已经在世界上引起了许多麻烦。在 197 犷一 l 蛇沙年的第二次石油危机以后,许多能源价格上升,导致许多能源产品的价格_L 升。_L 业国的主要领导人,如英国、德国、关国、以及其他国家,不是通过改变政策,特别是有关的能源政策,来
11、同这些通货膨胀运动作斗争,而是实行非常紧缩的货币政策。他们把好,保持在很低的值上,Q 没有维持在能力充分利用(潜力充分发挥)的附近;结果,许多国家都与世界衰退高度同步地大幅下跌。通货膨胀率是卜降了、这方而是成功的,但付出的代价是普遍的失业。在欧洲,直到今天,也还没有从高水平失业中得到良好的恢复。单纯地记着实行货币主义者的政一 5 一策,并没有证明它是解决通货膨胀问题的令人满意的道路。在理解和控制通货膨胀方而,货币供给是有关系的,但它必定不是为此目的而唯一可依赖或过分可依靠的。在决定个别的价格水平,从而决定个别的通货膨胀因素方而,基木成分是单位成木因素。在生产者行为方面,价格的设定是为了抵补成本
12、以及也要允许有商业利润。这样定出成木以达到最终价格.主要的成木可以分为:劳力成木、资木成木、原材料投入成本。劳力成本用工资率表示,资木成木用利率(也可用折旧率)表示,原材料成木用生产过程中中间投人(包括能源投人)的价格指数表示,全部成本项都可以高效或低效使用;于是,我们使单位成木中考虑到生产率:勺/才、L 八;、;+占,_p()K 门(M;1 尸,一以一,l 于“,-二二!一】十“.,:rl!+“1,l 一 l+仪,+e,“尤,/“L 尤,“L 万,单位劳力成木伴 L 用劳动生护:率调整后的工资率;Xr 单位资木成木(+占)K 一用资木生产率调整后的用户资木成木;X 单位原材料成木=竺热终一用
13、原材料生产率调整后的平均原材料价格;式;二间接税率。产出的里度常常用增加值统计数来计算,其中中间材料的使用己经从总产出中减去。在调整生产率彭响 l 时都一汗欢用部门水平上或整个经济水平上的总产出员度。间接税如销售税或货物税是直接对企业征收的。最终价格,p 必须既包括间接税,又包括其他成木,这样,在定价方程中也要引入一个税率变化的变量,它通常是外生的。从成木到价格的决定过程也许不是瞬间完成的,可能要引人某些滞后彭响。再有,某些原材料也可能是进 I:1 的,所以,相应的价格.(p)应当反映汇率的估价。从而使汇率的波动对原材料的价格变化有所贡献,并对通货膨胀有形响。在一种纯粹经验主义的方法中,能够估
14、计(货币)速度变量和单位成木变量独立的局部彭响,但让货币彤响通过市场利率来发挥它们的作用更有意义,这些影响将通过单位资木变量的变化出现在成木定价方程中。数量方程的一般化较为吸引我,即比使用速度的长期变量或预报趋势更有吸引力,数量方程的一般化是把速度变里和利率联系起来,更可取的是和利率向量联系起来。这样,货币供给的确定就来自货币当局和货币余额的持有者对供需证券决策的平衡。速度统计数可以从对现金余额供求函数的总系统中推导出来。在金融货币市场上,常常存在投机运动,这些可能会暂时地偏离正常的经济决策,努力量测投机行为,把它作为价格方程中的变量,可以改进它们的解释能力,尤其是在极度通货膨胀和强烈通货紧缩
15、时期。一 6 一三、对付通货膨胀的政策如果我们能够了解通货膨胀过程,我们也就能够消除或者控制通货膨胀,可是,政治经济过程在实际上能以一种适当的方式实现这还是不确定的。在讨论货币主义者对通货膨胀的看法时,我试图特意重视这样一点,只靠货币供给是无法解释价格水平的确定的,所以,接下来的就是,完全注重货币控制的政策是不能依赖的.英国经济学家嘲笑撒切尔女士(后来的夫人)遵循了“”TINA 原理,“,TNAI 的意思是别无他法,Th(crc51NoAtelmativc)把充分的努力只放在货币供给上,要么是推向扩张的方向,要么是推向收缩的方向,它可能使通货膨胀明显上升,或者使通货膨胀下降。对于正统的货币政策
16、来说,的确还有其他的类型,英国和其他国家在 80 年代早期使用过。那 I 讨的谋略不是简单地不惜以蒙受高失业的代价去减小通货膨胀,而是要在不引起衰退的条件一下减小通货膨胀。这个确实困难的任务没有实行,因为失业确实上升了许多,实际上通过它对工资率的抑制效果而刘减少通货膨胀作出贡献,在价格的确定方而,工资率是定价方程中的一个主要成本项。现在也可以理解另一个极端,苏联是如何通过产生极其大量的货币余额,引起超级通货膨胀的。苏联中央政府每年有财政赤字已有许多年了,他们简单地靠印制纸币来弥补财政赤字,这使得该国民众、商店、机关所持有的卢布平衡宣告终结。可以称之为“把赤字货币化” 。人们手中有极其大量的现金
17、余额去用几非常有限的商品和劳务供给。通货膨胀由于严格的控制而受到抑制,“黑市”除外,但最终这种体系还是崩溃了,我们现在看到,当局很不情愿地中止了通过发行钞票来支付公共赤字,在他们面前的是每年百分之几百速度的加速通货膨胀。如果我们要避免这些极端,寻找与通货膨胀趋势作斗争的其他方式,可能的办法有哪些呢?在定价方程中,有一个成木项起着主要作用,那就是劳力成木,如下而这项所不附 L!夕以,石不一“,万了万通过在等号右边把单位劳力成木写成工资率被劳动生产率除的方式,我们就可看到,(分子上)工资的增长与(分母上)生产率增长某个百分数,恰好能互相抵消,则价格就可以不受影响。一个社会(或单个的部门,)只要定价
18、因素:,是一个稳定的参数,就能享有一百分数工资的增加,它刚好与生产率的百分数增加相配,而不会引起通货膨胀成木的增加。一般地说,:1 稳定的统日证据要比相应的不同速度量度的证据更强些。在没有把工资增加和生产率增加联系在一起的高度专门规章的情况下,我们简单地下个结论,促进提高经济效益(提高分力、遏止工资击求(限制分子)的政策会有助于稳定通货膨胀。在 19 一 791980 年的第二次石油危机以后,太平洋地区的贫油经济没有经受明显的通货膨胀上涨,比几乎所有石油进一ll 国在较好的状况下度过这段l4-期,因为它们通过抑制工资增长来适应普遍的经济形势,显示了巨大的灵活性。工资的增加有一些,但是中一 7一
19、度的,大部分太平洋地区的经济呈现出繁荣景象,与此 1 司时,世界上其他各国的经济经历了一个严重的经济收缩周期,留下了许多永久性的破坏。如果把工资解释成价格,我们的推理就是不完全的,除非注意到工资的确定。这一步是通过把工资变化和失业联系起来而完成的,这就是众所周知的“菲利普斯曲线” 。这种关系常常得到讨论,并受到某些经济分析家的攻击,实际上,它是描述许多国家中劳动力市场活动方面较为持久合理的关系之一。当失业很低时(劳动力的供给相对小于需求,)工资就趋向于上升,在经济趋近于其能力上限时,工资土升得非常快.所以,这夕种关系是非线性的,且考虑了接近充分就业的极端通货膨胀压力,当劳动力的供给相对于需求为
20、充足时,工资的上升趋势比以前就较为缓慢,在某些情况下工资甚至会下降。菲利普斯曲线是把工资变化和失业联系起来的一种关系,但许多经济学家错误地试图走一条捷径,把通货膨胀和失业联系起来,这只有当价格和工资之间存在严格的双向变化关系 jl 寸刁能这样做,然而并不存在这样的关系。成木定价方程把价格和除了工资以外的几个变量联系起来,非常重要的是使这种关系对生产率的变化很灵敏。在 70 年代石油危机期间,生产率每年都在变化,对大多数工业国家而言是下降的,所以,在那个时期,工资失业关系不能简单地转变地通货膨胀一一失业关系。事实上,供给方的冲击相当恰如其分地使通货膨胀一一失业关系成为正向联系之一(滞胀=通货膨胀
21、和失业之间的正向关系。)实际上,重要的是要依靠一整套政策来对付通货膨胀。货币管理要谨慎,不能推向极端;生产率的改进要有强有力的支持,工资必须保持在生产率增长的路线上;外汇市场必须接受指导以防止货币贬值变成通货膨胀趋势,或者使通货升位变到相反的方向;公共赤字不能搞成货币化。当统计监测设各提示价格上涨正在失去控制 l 讨要避免或消除加速通货膨胀。当一种经济的通货膨胀迅速上升,尤其是达到、50%、10%或更多 l 讨,它就失去了其他国家的关心,更不用说它的居民了。外国投资者变得小心谨慎,国内价值扭曲,许多试图“打出市场”的耗时费力行为受到鼓励。所有国家都应当把日标放在使通货膨胀保持在 10%以下,在
22、达到这个日标后,应该进一步努力降到 5%以下。然而,追求零通货膨胀不被看作有用的口标。那些热切地试图达到零通货膨胀口标的经济大休上并没有以平衡的方式处理衰退和正在上升的失业。对我们这个!寸代而一、,f不惜任何代价实现零通货膨胀,不是一个恰当的日标。四、世界通货膨胀展望在先进的工业化经济中,现在没有把通货膨胀看作为一个问题。这些国家消费者价格的平均增长率接近 3%,有几个国家的通货膨胀高些,在 10%和 20%之间,但那都是些小国,也许将来的通货膨胀率会低些。失业和实际 GDP 的增长都不能令人满意。有许多情况表明,这些不利特征是由于过分热衷于反通货膨胀行动或坦蠢地追求零通货膨胀目标而造成的。有
23、些国家,尤其是美国,正在重新考虑已们的政策,把金融刺激和放松货币结合起来,以降低失业。现在也许是把这种混合政策推向运行的好!寸候。世界商品市场显示出一 8 一初级商品价格较低。在世界性需求更张以前,食品、燃料和其他商品的价格会有明显上升是不大可能的,所以,还有活动余地.利息成木】司样也不处在恢复过程中。某些极度通货膨胀的情况已经得到控制。在拉丁美洲,巴西和秘鲁依然相当棘手,俄国,其他前苏联共和国,有几个其他国家,还存在战争或其他严重的扰乱,通货膨胀失去控制。有几个国家已经休得如何改 1 仁超级通货膨胀。以色列完成了此口标,没有引起 1 司!寸的衰退加失业。;iJ以做到,在控制通货膨胀的 1 司
24、!寸,实际经济在没有衰退的情况下继续向前发展,收人政策被发现有辅助作用。 在亚洲一一太平洋地区,经济进展在中等通货膨胀的环境里取得了令人瞩口的成功,最近有一些滑坡。有几个国家的通货膨胀率上升了 1 或 2 个百分点,菲律宾的情况较为严重些。在这个地区似乎还不曾出现过恶性通货膨胀的情形,但很明显,这些国家的经济必须要比过去的两年里允许它们所做的还要小心。例如,日木的刺激措施,它的口标放在停止滑向衰退,看上去较为合适,它通过使用超过 10 万亿日元的财政支出来改善生产和就业。这个总支出有可能被夸大了,但即使只有一半那么大,还是需要注意通货膨胀压力。当然,日木应该能够把经济带出衰退,不应当害怕通货膨
25、胀会上升至多.20%到 30%。几年以来的亚洲一一太平洋经济为中国提供了良好的竞争和卓越经济表现的好例子。它们的灵活性和为技术改进而奋斗使得他们能够把通货膨胀保持在低水平,而增长却非常令人难忘。中国应当看到,注意把通货膨胀保持在 10%以下,经济繁荣会继续下去,密切注视提高劳动生产率就可以做到这点。(沈利生译)最新经济学译著宏观经济学(高级教程)出版发行中国社几会科学院数量经济与技术经济研究所刘树成等合译的宏观经济学(高级教程),最近已由经济科学出版社出版发行。该书原著为关国马萨诸塞理工学院著名经济学教授奥利维尔琼布兰查德和斯坦利费希尔。该书有两个突出的特点:其一,层次高。口前国内已有的西方宏
26、观经济学均为初级或中级教程,而该书是国内翻译出版的第一木高级教程。其二,内容新。该书是 80 年代末关国最新版木的宏观经济学,汇集了近年来西方对一宏观经济前沿问题的研究,其中的许多内容和概念口前在国内还鲜为人知。该书的核心问题是怎样使经济波动平滑化,这对我们研究我国的经济波动问题,特别是研究在市场经济条件下如何使我国国民经济保持持续、稳定、高速、协调增长,具有一定参考价值.可供各级领导干部、经济学者和高等院校师生使用。全书共十一章,约 65 万字,邮购价.1350 元。欲购者清速将书款邮至,:100732 北京建国门内大街 5 号,中国社会科学院数员经济与技术经济研究杂志社,金文藻。一 9 一
