1、-第 X 页 共 X 页-由攀钢板材增发新股的体会由攀钢板材增发新股的体会理论上讲，增发新股是上市公司上市后的再融资行为。我国沪深股市成立 10 年来，上市公司利用增发新股方式进行再融资的道路是比较曲折的。第一家增发新股的公司为早年的陆家嘴（93 年，规模相当小） 。98 年开始，随着管理层对股市在促进国代写金融学硕士论文民经济发展过程中作用认识的进一步加深，在沪深二级市场逐步走向规范繁荣的良好氛围下，上市公司增发新股工作也逐步走向了正规。98 年为了国有企业解困需要，同时为了增强国家以纺织行业为突破口的国有老企业全面改革的发展后劲，共有 6 家公司为配合其资产重组工作的展开，通过增发新股方式
2、在资本市场上进行了再融资，这几家上市公司分别为上海三毛、申达股份、龙头股份、太极实业、深惠中、新钢钒等（其中 5 家为纺织企业） 。新钢钒是由攀枝花钢铁（集团）公司（原攀枝花钢铁公司）以其热轧板厂 经评估后的机器、设备、厂房等实物资产出资，与冶金工业部攀枝花冶金矿山公司、中国第十九冶金建设公司共同发起，以定向募集方式设立的股份公司。公司于 1993 年 3 月 27 日在四川省攀枝花市工商行政管理局登记注册，成立时的名称为攀钢集团板材股份有限公司，注册资本为 7 亿元人民币。主要业务为热轧钢卷、钢带、钢板压延加工等。1996 年 11 月 5 日，经中国证券监督管理委员会同意，本公司在1：0.
3、54 缩股的基础上向社会首次公开发行 2420 万股人民币普通股，连同占用额度的 3,780 万内部职工股（占内部职工股的 50%） ，于当年 11 月 15 日在深交所挂牌交易。1998 年，经中国证监会同意，本公司增发新股 621,100,145 股，其中向攀枝花钢铁（集团）公司（以下简称“集团公司” ）定向增发421,100,145 股，向社会公开发行 200,000,000 股，集团公司将其钢钒业务注入本公司，本公司成为综合性的钢铁制造企业，涉及业务包括炼铁、提钒炼钢、铸锭、热轧钢、钒产品加工等。1998 年 10月 29 日，公司更名为攀枝花新钢钒股份有限公司。1999 年 11 月
4、 5 日，公司社会公众股发行已满三年，经批准公司-第 X 页 共 X 页-剩余内部职工股 3,780 万股全部上市流通。2000 年 12 月，集团公司实施债转股方案，与国家开发银行、中国信达资产管理公司成立了攀枝花钢铁有限责任公司（以下简称“钢铁公司” ） ，其中集团公司、开发银行、信达公司出资比例分别为 53.81%、31.14%、15.05%。集团公司持有的本公司 6.83 亿股国有法人股（占本公司股本总额的 66.75%）也作为集公司出资的一部分全部注入钢铁公司。经财政部财企 262 号文件批准并经中国证监会证监函 57 号文件豁免钢铁公司要约收购义务，本公司于 2001 年 5 月
5、8 日在深圳证券交易所办理完毕股东变更手续。截止 2003 年 6 月 30 日，本公司注册资本为 1,023,300,145 元人民币，其中，国有法人股 723,500,145 股，社会公众股299,800,000 股。 2003 年 1 月 22 日，本公司成功发行 16 亿元可转换公司债券并于 2003 年 2 月 17 日在深交所上市交易。2003 年 7 月22 日，公司可转债进入转股期。目前，公司可转债转股平稳。在沪深股市二级市场进一步火爆的情况下，加上增发新股门槛越来越降低、条件越来越宽松。增发新股已经成了上市公司重要的再融资渠道。可以说，从“圈钱”角度看，目前除了新上市的或根本
6、无资格的上市公司外，沪深股市 1000 余家公司还没有哪一家不希望通过增发新股来从市场上捞钱的。可以说增发新股已经成了市场上越来越普遍的现象，上市公司争取增发新股热潮有增无减。一 增发新股现象普遍化的背景分析。回顾我国上市公司再融资的渠道，配股是市场最熟悉的，也是当时市场条件下上市公司不得不采取的主要再融资渠道。但配股数额的限定往往影响上市公司再融资的规模，同时配股条件的苛刻也使不少上市公司被挡在门外。这实际上也是近期随着管理层对增发新股条件放宽后，上市公司热衷通过增发新股进行再融资的根本原因。二 增发新股对市场的影响分析。上市公司增发新股对二级市场的影响与新股扩容对大盘的影响无多大区别，只不过是换了一个更隐蔽的手法而已，近期增发新股普遍化现象似乎对整个沪深大盘的影响并不是很大。但对具体实施增发新股方案的上市公司二级市场股价来说，影响是比较大，其最关键的因素在于增发新股后，使其-第 X 页 共 X 页-流通盘变大，进而扩大了其市场供给，二级市场股价为此也难于进一步走强。不过对这个问题还必须区别对待：因资产重组而增发新股的上市公司由于其发行价较低，同时增发后募集资金一旦投入潜力较大的行业，那么增发新股后经过一段时间的休息后，在市场相关行业股票比价效应的影响下，往往有一定的表现如 98 年几家代写金融学硕士论文增发新股的上市公司（龙头股份、深惠中等）
