政府转移性支出的通货膨胀效应.docx

1、政府转移性支出的通货膨胀效应内容摘 要 ： 政府转移性支出是政府为实 现 特定的目标对 相 关社会成员或 特 定的社会 集 团 所给予 的 部分财政资金 的 无偿转移 ， 这种转移的结果就 必 然导致部分社 会 成员的收入水 平 和 消费结 构 发生变化 。 本文从理论 、 实证两个方面 ， 探讨了我国政府转移 性 支出所导致的 社 会 成员收入 水平和消费结构 变化可能产生 的 通货膨胀影响。 通过对我 国 1985-2006 年 CPI 和 各 项转移性 支出的计量分析 ， 我们可以看出政府 政策性补贴支出的增 长 率对 CPI 增长率的影响 较 为显著， 政策性补 贴中的平抑物价 补贴、

2、 财政用于抚恤和救济 支出之和的增长 率 是 CPI 增 长 率的格 兰 杰原因 。 而且 ， 数据变化趋势分析也显示 ， 政府转移性支出中 政 策性补贴支出 的 变 化趋势 与 CPI 的变化趋 势大致相同。 因此， 本文认为政府转移性支出 具有通货膨胀效 应， 为 了遏制通货膨胀，政府转移性支出需要进行结构性调整。关键词：转移性支出 政 策 性 补 贴 通货膨胀引言政 府 支 出 分 为 购 买 性 支 出 、 转 移 性 支 出 两 大 范 畴 ， 购 买 性 支 出 是 政 府 对 物 品 和 劳 务 的 支出 ， 转 移性支出是一种货币性支出 ， 它是不以取得本年生产出来的商品和劳务

3、作为 报 偿 的 支 出 。 因 此 ， 传 统 经 济 学 理 论 认 为 ， 政 府 购 买 性 支 出 会 增 加 社 会 总 需 求 ， 进 而 影 响 整 个 社 会 的物价水平 ； 而 转移性支出是国民收入在社会成员 间 的无偿转移 ， 不 会直接增加社会总 需 求 ， 对社会物价水平的影响也较为间接 。 然 而 ， 近 年来 ， 我 国 的物价水平出现了一定程度的上 涨 ， 表 现 出 了 明 显 的 通 货 膨 胀 现 象 ， 2007 年 我 国 的 消 费 价 格 指 数 （ CPI） 达 到 4.8%，而且，这 种价格水平的上涨还有进一步延伸和加剧的趋势，CPI 在 20

4、08 年 1 月份为 7.1%，二月份高 达 8.7%。在这期间，我国政府转移性支出也出现了较快增长， 2003 年，转移性支出规模为 4219 亿元 ， 2004 年增长到 5120 亿元 ， 2006 年为 5982 亿元， 其增长速度都远远超过了 GDP 的 增 长 速 度 。 另 外 ， 从 这 次 通 货 膨 胀 的 现 象 来 看 ， 它 首 先 是 由 肉 类 等 农 副 产 品 引 发 的 ， 表 现 为 部 分 商 品 价 格 水 平 的 快 速 上 涨 ， 具 有 明 显 的 结 构 性 特 征 。 而 且 ， 那 些 引 发 价 格 上 涨 的 商 品 大 多 数 属 于

5、 政 策 补 贴 范 围 的 商 品 。 按 照 转 移 性 支 出 具 有 消 费 滞 后 的 性 质 ， 我 们 认 为 ， 转 移 性 支出可能与 CPI 的 增 长 具 有 一 定 的 相 关 性 。 因 此 ， 本 文 试 图 通 过 对 政 府 转 移 性 支 出 对 社 会 物价水平的影响进行理论和实证分析 ， 探 讨我国转移性支出与通货膨胀的逻辑 关 系 ， 进而提 出相应的政策建议。一 、 政 府 转 移 性 支 出 的 通 货 膨 胀 效 应 理 论 分 析（一）通货膨胀的经济学解释 通货膨胀意指整体物价水平持续性上升，不同学派对通货膨胀的起因有不同的学说。 1、货币主义的

6、解释 对于通货膨胀最广为人知也最直接的 理 论是 ： 通 货膨胀导因 于 货币供给 率 高于经济规模增 长 。 此 说 主 张 以 比 较 GDP 平减指数与货币供给增长来测量，并由中央银行设定利率来维 持 货 币 数 量 。 在 货 币 主 义 架 构 下 ， 货 币 的 聚 集 是 重 点 所 在 。 货 币 数 量 理 论 ， 简 单 地 说 ， 就 是 经济体所耗货币总量取决于现存货币总量。用公式表示如下：2P 为 一 般 消 费 品 物 价 水 平 ， DC 为消费品总需求量，而 SC 为 消 费 品 总 供 给 量 。 公 式 背 后的观念是 ： 在消费品总供给量对消费品总需求量相

7、对下降 ， 或 消费品总需求量对消费 品 总 供应量相对上升时 ， 一 般消费品物价会随之提高 。 基 于总消费需求主要取决于现存货币总 量 的 观 点 ， 经 济 学 者 们 以 货 币 总 量 来 计 算 消 费 品 总 需 求 量 。 于 是 ， 他 们 断 定 消 费 品 总 需 求 量 随 着 货 币 总 量 而 提 高 。 因 此 ， 信 奉 货 币 数 量 理 论 的 学 者 们 同 样 也 相 信 ， 物 价 上 涨 的 唯 一 原 因 就 是经济增 长 （ 表示消费品总供给量也正提高 ） ， 以 及央行由此 以 货币政 策 提高现存货币总 量 。 以 此 观 点 来 说 ，

8、通 货 膨 胀 的 最 根 本 原 因 是 货 币 供 给 量 多 于 需 求 量 ， 于 是 ， 弗 里 德 曼 认 为 “通货膨胀是一定会到处发生的货币现象 ”。通货膨胀的控制有赖于货币政策与 财政 政策方 面 的 限 制 ， 也 就 是 ， 政 府 不 可 让 借 支 过 于 容 易 ， 其 自 身 亦 不 可 超 额 贷 款 。 总 之 ， 货 币 主 义 认为，中央政府 预算赤字 与 利率 ，以及经济生产力，是导致通货膨胀的根本原因 。 2、新凯恩斯主义（Neo-Keynesian）的解释 新凯恩斯主义认为，通货膨胀有三种主要的形式，为 Robert J. Gordon 所说的“三角

9、模型”之一部分 :需求拉动通货膨胀，通货膨胀发生于因 GDP 所 产 生 的 超 额 需 求 与 低 失 业 ， 又 称 菲 利 普 斯曲线型通货膨胀。成本推动通货膨胀 ，今 又 称之 为 供给震荡型通货 膨 胀 （ supply shock inflation） ， 它 发生 于油价突然提高时。固有 型 通 货 膨 胀 （ Built-in inflation ） ， 因 合 理 预 期 所引 起 ， 通 常 与 物 价 和 薪 资 螺 旋（ price/wage spiral） 有 关 。 工 人 希 望 持 续 提 高 薪 资 ， 其 费 用 传 递 至 产 品 成 本 与 价 格 ，

10、形 成 恶 性 循 环 。 固 有 型 通 货 膨 胀 反 应 已 发 生 的 事 件 ， 被 视 为 残 留 型 通 货 膨 胀 ， 又 称 “结 构 性 通 货 膨 胀 ”。这三种类型的通货膨胀可随时合并解释现行的 通 货 膨 胀 率 。 然 而 ， 大 多 数 情 况 下 ， 前 两 种 型 态 的 通 货 膨 胀 （ 及 其 实 际 的 通 货 膨 胀 率 ） 会 影 响 固 有 型 通 货 膨 胀 的 大 小 ， 持 续 性 的 高 通 货膨胀带动提高固有型通货膨胀，反之亦然。（二）政府转移性支出的通货膨胀效应分析1、政府的社会福利救济和抚恤支出 政 府 的 社 会 福 利 救 济

11、和 抚 恤 支 出 ， 增 加 了 低 收 入 家 庭 的 收 入 ， 提 高 了 他 们 的 购 买 力 ， 客观 上 扩 大 了 社 会 总 需 求 。 但 是 ， 由 于 储 蓄 倾 向 的 存 在 ， 转 移 性 支 出 只 有 部 分 会 间 接 增 大 社 会 总 需 求 ， 这 使 其 对 社 会 总 需 求 的 影 响 不 如 购 买 支 出 的 作 用 大 。 从 另 一 方 面 看 ， 转 移 性 支 出 归 根到底是政府将收入从一部分人的手 中 转移到另一部 分 人的手中 ， 即 将一部分人的需求 转 化 为 另 一 部 分 人 的 需 求 ， 因 此 ， 社 会 抚 恤

12、 和 救 济 支 出 是 否 会 影 响 整 个 社 会 的 价 格 水 平 ， 还 要 取 决于政府转移性支出在总支出中所占的规模以及居民的储蓄倾向和消费倾向。2、财政补贴 从需求结构来看 ， 企 业和个人领受财政补贴后 ， 必 然会形成一部分的投资需求和消费 需求 。 政 府 的 价 格 补 贴 ， 通 过 收 入 效 应 和 替 代 效 应 影 响 总 需 求 。 收 入 效 应 是 指 不 管 是 对 企 业 还 是 对 个 人 的 补 贴 都 可 以 增 加 企 业 、 个 人 的 可 支 配 收 入 ， 从 而 增 加 需 求 。 替 代 效 应 是 指 财 政 补 贴支出改变了相

13、对价格体系 ， 降低了补贴商 品 的价格 ， 使 得该商品相对于价格不变的商 品 来 说 ， 较 以 前 便 宜 了 。 商 品 相 对 价 格 的 这 种 变 化 ， 会 使 消 费 者 增 加 对 补 贴 商 品 的 购 买 。 从 供 给 结 构 来 看 ， 企 业 领 受 财 政 补 贴 后 ， 其 产 品 价 格 发 生 改 变 ， 供 给 结 构 也 随 之 变 化 。 如 我 国 农 副 产品购销差价补贴，既保护了农民的生产积极性，促进了农副产品供给的扩大。由于政府采取限价措施 ， 例如对农产品 、 各 类基础性的公共服务以及能源等 ， 与此 同 时 ， 对提供这些产品的生产给予

14、各类政策 性 补贴 。 由 于政府采取限价措施的产品一般都是 整 个 经 济中基础性产品和原材料产品，因此，政府的限价措施也间接降低了整个社会的生产成本， 在一定程度上抑制了价格的增长，减 少 了产生成本推 动 型通货膨胀的 可 能性 。 （例如政府对319851987198919911993199519971999200120032005成品油进行限价，降低了原材料成本， 但是政府需要对 两大油公司发放 巨额补贴。 ） 3、债务支出 从理论上讲 ， 国内债务支出增加了居民的可支配收入 ， 对于私人投资与消费都有一 定 的扩张作用。但 是 ， 无 论 是 政 府 抚 恤 和 救 济 支 出 、

15、 各 类 财 政 补 贴 还 是 债 务 支 出 ， 都 是 政 府 预 算 支 出 的 一部分，转移性支出的增加会增加整个政府支出规模，从而增加了社会总需求。从以上的分析可以看出，政府转移性支出对整个社会价格水平是从多方面进行影响的， 既 有 正 向 影 响 ， 又 有 负 向 影 响 ， 因 此 ， 具 体 到 我 国 的 实 际 情 况 ， 还 需 要 从 实 证 方 面 作 进 一 步 分析。二 、 我 国政 府 转移 性 支 出 的 规 模我国转移性支出的增长率相 对 于 GDP 和购买性支出而言 ， 是不平滑的 ， 在 个别年 份 （例 如 1994）增长率出现了明显下滑，并且增长

16、率低于 GDP 和购买性支出的增长率（见图 1） 。图 1 我 国 GDP、 政 府 购 买 支 出 、 转 移 支 出 增 长 率 比 较 (1985-2006)1412108 转 移 性 支 出购 买 性 支 出6 GDP420从 具 体 转 移 性 支 出 的 项 目 看 ， 政 府 抚 恤 和 救 济 支 出 的 增 长 较 为 平 滑 ， 从 1985 年到 2003 年 成 稳 步 增 长 趋 势 ， 2003 年 以 后 增 速 较 快 。 政 策 性 补 贴 支 出 在 1985-1999 年 大 体 保 持 一 致 规 模 ， 2000 年 有 大 幅 增 长 ， 2001

17、年又恢复到以前年份的规模， 2003 年以后有较快增长。企 业亏损补贴的规模从 1985 年到 2006 年变化不大，呈温和下降趋势。我国从 1986 年开始国债的还本付息，最初仅 7.98 亿 元 ， 1994 年之后一路飙升，到 1998 年达 2245.79 亿 元 ， 这 与 我国实施积极财政政策有关系。 之后几年有所回落， 2005 年又高达 2876.583878.51， 但 2005 年之后又有所回落（图 2） 。图 2 各 项 转 移 支 出 规 模41985198719891991199319951997199920012003200545004000350030002500

18、2000150010005000抚 恤 和 救 济 支 出 政 策 性 补 贴 支 出 企 业 亏 损 补 贴债 务 还 本 付 息 支 出在 所 有 转 移 性 支 出 中 ， 债 务 还 本 付 息 支 出 所 占 比 重 越 来 越 大 ， 企 业 亏 损 补 贴 85 年到 95年是比重最大的支出，然后，逐渐下降，到了 2006 年已经成为比重最小的支出，这说明政 府 加 大 政 企 分 开 的 力 度 ， 国 有 企 业 逐 渐 成 为 独 立 经 营 、 自 负 盈 亏 的 经 济 主 体 。 政 策 性 补 贴 占 所 有 转 移 性 支 出 的 份 额 一 直 保 持 稳 定

19、， 变 化 不 大 。 抚 恤 和 救 济 支 出 保 持 温 和 增 长 趋 势 ， 在 整 个转移性支出中占的比重越来越大（ 见 图 3） 。图 3 我 国 政 府 转 移 支 出 各 主 要 项 目 的 构 成 情 况(1985-2006 年 )100%80%60%40%20%债 务 还 本 付 息 支 出 企 业 亏 损 补 贴 政 策 性 补 贴 支 出 抚 恤 和 救 济 支 出0%三、 计 量 分 析（一）基本数据分析由于数据缺乏（不足 20 个观察数据） ，无法对各变量原始数据进行有效的平稳性检验， 但是从数据上看（如下图） ，在 1989 年- 2006 年期间，各变量绝对值

20、数据均有较明显的时 间 趋势，序列不平稳。M2 从 1990 年到 2006 年始终保持稳定增长；CPI 在 1993 年 -1997 年间5出 现 了 较 大 幅 度 的 增 长 ， 在 1998 年 -2003 年 间 保 持 相 对 稳 定 ， 从 2004 年 开 始 到 2006 年又 呈 现 较 明 显 的 上 涨 趋 势 ， CPI 在 15 年 间 有 较 明 显 的 波 动 。 政 策 性 补 贴 PP 从 1990 年 -1994 年呈现一定程度的下降趋势， 从 1995 年- 2000 年开始快速增加 ， 于 2000 年 达 到 顶 峰 （ 1042.28 亿元） 。

21、在 经历了 2001 年- 2003 年期间较大幅度的回落之后，政策性补贴 PP 从 2004 年又 开 始较大幅度的增加， 于 2005 年和 2006 年分别达到 998.47 亿元和 1387.52 亿元， 达 到历史 最 高值。国家财政用于抚恤和社会福利的支出 W 则在 1989 年 -2002 年期间保持相对稳定的增 长态势，从 2003 年开始较大幅度的增长；企业亏损补贴 COMPANY 则呈现逐年下降趋势。500 3500004504003503002503000002500002000001500001000005000020090 92 94 96 98 00 02 04 0

22、601990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004CPI M2140010001200 8001000 6008006004004002002001990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 200601990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006PP W7006005004003002001001990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006COMPANY如果不考虑观察数据不足对平稳性的检 验结果的影响， 那么本文涉及的变量的平稳性 检6验如下

23、（ 5%的 置 信 水 平 ） ：CPI： 2 阶平稳 CPIR：平稳M2： 不 平 稳 M2R：平稳W： 2 阶平稳 WR：1 阶平稳PP： 1 阶平稳 PPR：平稳Company:平 稳 Companyr:平 稳西方主流的价格理论普遍认为通货膨 胀 是过多货币追 逐 过少商品的表现 ， 因 此货币 供 给 量是影响价格的最主要的因素 。 如果不考虑观察数据不足对回归结果 有 效性的影响 ， 那 么对 CPIR 和 M2R 进行线性回归，结果如下：Dependent Variable: CPIR Method: Least SquaresDate: 02/26/08 Time: 09:18

24、Sample (adjusted): 1991 2006Included observations: 16 after adjustmentsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.M2R 0.791329 0.132714 5.962656 0.0000C -0.120013 0.030583 -3.924135 0.0015R-squared 0.717476 Mean dependent var 0.052076Adjusted R-squared 0.697295 S.D. dependent var 0.073559S.E.

25、of regression 0.040471 Akaike info criterion -3.459980Sum squared resid 0.022931 Schwarz criterion -3.363407Log likelihood 29.67984 F-statistic 35.55327Durbin-Watson stat 1.221206 Prob(F-statistic) 0.000035Null Hypothesis: E has a unit root Exogenous: NoneLag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLA

26、G=3)t-Statistic Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic -2.902750 0.0068Test critical values: 1% level -2.7282525% level -1.96627010% level -1.605026*MacKinnon (1996) one-sided p-values.Warning: Probabilities and critical values calculated for 20 observations and may not be accurate for a sampl

27、e size of 157Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(E)Method: Least SquaresDate: 02/26/08 Time: 09:19 Sample (adjusted): 1992 2006Included observations: 15 after adjustmentsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.E(-1) -0.679166 0.233973 -2.902750 0.0116R-squared 0.3690

28、45 Mean dependent var 0.004445Adjusted R-squared 0.369045 S.D. dependent var 0.044487S.E. of regression 0.035337 Akaike info criterion -3.783432Sum squared resid 0.017482 Schwarz criterion -3.736228Log likelihood 29.37574 Durbin-Watson stat 1.841840回归系数显著且回归残差平稳， CPIR 和 M2R 之间存在协积关系。进一步对 CPIR 和 M2R

29、进行格兰杰因果分析，发现 M2R 可以解释 CPIR，即货币供给量 M2 的增长率可以解 释 CPI 的增长率，这个结果与西方主流价格理论一致。Pairwise Granger Causality Tests Date: 02/26/08 Time: 09:21 Sample: 1989 2006Lags: 2Null Hypothesis: Obs F-Statistic ProbabilityM2R does not Granger Cause CPIR 14 22.8723 0.00030CPIR does not Granger Cause M2R 1.15284 0.358318（二

30、）政府转移性支出结构对 CPI 的影响 我们认为， 政府财政转移性支出具有价格效应， 会对 CPI 及其增长率产生影响。 从 CPI的 变 化 趋 势 中 也 可 以 看 出 ， 货 币 供 给 量 无 法 全 面 解 释 CPI 的 变 化 。 在 本 文 中 ， 政 府 转 移 性 支出主要研究政府财政用于抚恤和社会 福利的支 出 W、 政 策性补贴支出 PP 和企业亏损补 贴 COMPANY。 政 策性补贴支出是指经国家批准 ， 由 政府财政拨给用于粮棉油等产品的价格 补 贴支出，主要包括粮、棉、油差价补贴，平抑物价和储备糖补贴，农业生产资料价差补贴， 粮食风险基金，副食品风险基金，地方

31、煤炭风险基金等。根 据 2007 年中国统计年鉴 ， 政 策性补贴支出包括粮棉油价格补贴 PP1、 平 抑 物 价 等 补 贴 PP2、 肉 食 品 价 格 补 贴 PP3 和其他 价格补贴 PP4 共四类。考虑到 CPRI、 M2R、 PPR、 WR 和 COMPANYR 是 同 阶 平 稳 的 ， 因 此 根 据 我 们 的 理 论 模型使用 M2R、 PPR、 WR 和 COMPANYR 对 CPIR 进行逐步回归分析，结果如下：表 1Dependent Variable: CPIR Method: Least SquaresDate: 02/26/08 Time: 09:04 Samp

32、le (adjusted): 1991 2006Included observations: 16 after adjustmentsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.M2R 0.958952 0.138097 6.944064 0.0000PPR 0.108480 0.047799 2.269475 0.0443WR 0.121212 0.095307 1.271796 0.2297COMPANYR 0.074484 0.134599 0.553377 0.5911C -0.186554 0.041669 -4.477095 0

33、.0009R-squared 0.819370 Mean dependent var 0.052076Adjusted R-squared 0.753686 S.D. dependent var 0.073559S.E. of regression 0.036507 Akaike info criterion -3.532294Sum squared resid 0.014661 Schwarz criterion -3.290860Log likelihood 33.25835 F-statistic 12.47449Durbin-Watson stat 1.662691 Prob(F-st

34、atistic) 0.000450回归结果显示 WR 和 COMPANYR 的影响不显著，说明政府财政用于抚恤和社会福利 的 支 出 的 增 长 率 、 企 业 亏 损 补 贴 的 增 长 率 对 CPI 的 增 长 率 影 响 不 显 著 。 剔 除 上 述 两 个 变 量 后回归结果如下：表 2Dependent Variable: CPIR Method: Least SquaresDate: 02/26/08 Time: 09:10 Sample (adjusted): 1991 2006Included observations: 16 after adjustmentsVariab

35、le Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.9M2R 0.901984 0.128876 6.998854 0.0000PPR 0.100265 0.046516 2.155517 0.0504C -0.154600 0.031615 -4.890013 0.0003R-squared 0.791864 Mean dependent var 0.052076Adjusted R-squared 0.759843 S.D. dependent var 0.073559S.E. of regression 0.036048 Akaike info crit

36、erion -3.640555Sum squared resid 0.016893 Schwarz criterion -3.495694Log likelihood 32.12444 F-statistic 24.72963Durbin-Watson stat 1.323934 Prob(F-statistic) 0.000037.3.2.12.1.08.0.04.00 -.1-.04-.081992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006Residual Actual FittedNull Hypothesis: E has a unit root Exoge

37、nous: ConstantLag Length: 3 (Automatic based on SIC, MAXLAG=3)t-Statistic Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic -3.885546 0.0148Test critical values: 1% level -4.1219905% level -3.14492010% level -2.713751*MacKinnon (1996) one-sided p-values.Warning: Probabilities and critical values calculat

38、ed for 20 observations and may not be accurate for a sample size of 1210Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(E)Method: Least SquaresDate: 02/26/08 Time: 09:12 Sample (adjusted): 1995 2006Included observations: 12 after adjustmentsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic Pro

39、b.E(-1) -2.273127 0.585021 -3.885546 0.0060D(E(-1) 1.059559 0.372798 2.842177 0.0250D(E(-2) 0.558925 0.261920 2.133950 0.0703D(E(-3) 0.403281 0.195689 2.060820 0.0783C 0.011806 0.006355 1.857721 0.1056R-squared 0.804485 Mean dependent var -0.007517Adjusted R-squared 0.692762 S.D. dependent var 0.029

40、686S.E. of regression 0.016455 Akaike info criterion -5.082088Sum squared resid 0.001895 Schwarz criterion -4.880044Log likelihood 35.49253 F-statistic 7.200704Durbin-Watson stat 2.517205 Prob(F-statistic) 0.012610表 3Pairwise Granger Causality Tests Date: 02/26/08 Time: 09:13 Sample: 1989 2006Lags:

41、2Null Hypothesis: Obs F-Statistic ProbabilityM2R does not Granger Cause CPIR 14 22.8723 0.00030CPIR does not Granger Cause M2R 1.15284 0.35831PPR does not Granger Cause CPIR 15 1.37856 0.29596CPIR does not Granger Cause PPR 0.36180 0.70518PPR does not Granger Cause M2R 14 1.17939 0.35083M2R does not

42、 Granger Cause PPR 0.29879 0.74879从回归结果来看 ， 政 策性补贴支出的增长率和货币供给量 的 增长率都将从 正 面 影 响 CPI 的 增 长 率 ， 且 影 响 较 为 显 著 ， 因 此 我 们 认 为 国 家 财 政 转 移 性 支 出 具 有 价 格 效 应 ， 会 和 货 币 供 给量一起对 CPI 产 生 影 响 。 但 是 进 一 步 研 究 结 果 表 明 PP 的增长率和 CPI 的增长率之间不存 在格兰杰因果关系。11（三）政府转移性支出通货膨胀效应的进一步分析 根据国家统计局的统计口径 ， 政 策性补贴细分为 PP1， PP2， PP3

43、 和 PP4 四 种 （ 如下 图 ） ，其中 PP1 和 PP4 在 绝 对 值 上 较 大 ， 且 变 化 趋 势 基 本 一 致 ， 在 2005-2006 年 呈 现 大 幅 上 升 的 趋 势 ； PP2 从 1993 年开始统计，和 PP3 一样，整体呈现下降的趋势。80070060050040030020010001990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006PP1 PP2PP3 PP4如果不考虑观察数据不足对平稳性检 验 的影响 ， 本 文涉及的四种价格补贴的平稳性检 验 如下（5 %的 置 信 水 平 ） ：PP1R： 平 稳PP2R

44、： 平 稳PP3R： 平 稳PP4R： 平 稳使用同阶平稳的 PP1R、 PP2R、 PP3R、 PP4R 和 M2R 一起对 CPIR 进 行 回 归 ， 回 归 结 果 显示四种价格补贴的增长率对 CPI 的增长率影响均不显著。Dependent Variable: CPIR Method: Least SquaresDate: 02/26/08 Time: 13:25 Sample (adjusted): 1995 2006Included observations: 12 after adjustmentsVariable Coefficient Std. Error t-Statis

45、tic Prob.M2R 1.034762 0.182891 5.657817 0.0013PP1R 0.059750 0.061045 0.978792 0.3655PP2R 0.020555 0.021126 0.972967 0.3681PP3R -0.031290 0.056908 -0.549838 0.6023PP4R 0.017989 0.012540 1.434534 0.2014C -0.179713 0.050185 -3.580981 0.011612R-squared 0.893614 Mean dependent var 0.028902Adjusted R-squa

46、red 0.804959 S.D. dependent var 0.051737S.E. of regression 0.022849 Akaike info criterion -4.412992Sum squared resid 0.003132 Schwarz criterion -4.170539Log likelihood 32.47795 F-statistic 10.07969Durbin-Watson stat 2.338666 Prob(F-statistic) 0.006976造成这个结果的原因可能有以下几个方面： 一是价格补贴中各类补贴差距过大 。 平抑物价补贴和肉食价格

47、补贴在整个价格补贴中 所占 比 例 总 计 在 15%左 右 ， 因 此 ， 削 弱 了 这 两 类 补 贴 的 增 长 率 的 影 响 ， 而 粮 棉 油 补 贴 和 其 他 价 格补贴所占比例在整个价格补贴中所 占 比例高达 80%以上 ， 但是这些价格补贴很多是对 一 些 流通企业或垄断型企业的价格补贴，并不直接影响 CPI；二是数据缺乏。由于平抑物价补贴从 1994年开始统计，因此 12个观测值对 5个解释变量 的回归方程而言明显不足，可能导致回归结果不显著。但是我们认为，平抑物价补贴 PP2和国家财政用于抚恤和社会福利的支出 W会直接影响 居 民 的 可 支 配 收 入 ， 进 而

48、对 消 费 需 求 产 生 较 直 接 的 正 面 影 响 ， 因 此 ， 我 们 通 过 加 总 上 述 两 类 财政转移性支出，构造了“影响消费需求”的政府转移性支出变量X，其增长率XR是平稳 的，使用M2R和 XR对CPI的增长率进行回归，结果如下：表 4Dependent Variable: CPIR Method: Least SquaresDate: 02/26/08 Time: 10:46 Sample (adjusted): 1991 2006Included observations: 16 after adjustmentsVariable Coefficient Std.

49、 Error t-Statistic Prob.M2R 0.711986 0.117079 6.081255 0.0000XR 0.117899 0.046664 2.526560 0.0253C -0.126975 0.026137 -4.858025 0.0003R-squared 0.810519 Mean dependent var 0.052076Adjusted R-squared 0.781368 S.D. dependent var 0.073559S.E. of regression 0.034395 Akaike info criterion -3.734453Sum squared resid 0.015379 Schwarz criterion -3.589593Log likelihood 32.87563 F-statistic 27.80414Durbin-Watson stat 1.187737 Prob(F-statistic) 0.00002013.3.2.08.04.00.1.0-.1-.04-.081992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006Residual Actual Fitted回归结果显示 “影响消费需求 ”的政府转