区块链-AELF项⽬评级报告.docx

1、www.blockdata.clubAELF项 评 级 报 告评级目录1. 综述 11.1 AELF项目评级概览 11.2 AELF项目评级结果为 BBB级 项目风险一般 22.环 境 分 析 32.1 宏观环境： 2018年 全 球 经 济 由 复 苏 期 平 稳 过 渡 32.2 区域环境： 2018年 中 国 经 济 平 稳 开 局 42.3 行业环境：数字货币市场处于熊市中 52.4 政 策 监 管 ： 2018年 各 国 普 遍 加 强 数 字 货 币 市 场 监 管 53.运营分析 63.1团队配置较为合理 63.2投 资 机 构 助 力 项 目 发 展 73.3白皮书对技术描叙较

2、为详实 83.4应用场景存在，性能还需验证 93.5项目规划较为滞后，外部市场竞争激烈 103.6项目在海外市场更受关注 113.7代码活性较高 123.8技术构想较好，实现难度较大 133.9 DPoS+PoW机 制 ， 共 同 维 护 生 态 构 建 143.10激励措施较为全面，提高生态活跃度 154.Token分 析 164.1代币方案已公布，挖矿部分份额较少 164.2换 手 率 较 高 ， 流 通 风 险 较 低 174.3代币价格逐渐与大盘走势趋同 18结语 19评级说明 22评级1.综 述1.1 AELF项目评级概览AELF项 评级报告 项 AELF评级 BBB级展望 稳定时间

3、 2018年 8 15 ELF币值 势图数据来源： 非 小号AELF项 目 团 队 综 合 实 力 较 强 ， 能 够 较 好 地 负 责 项 目 的 开 发 与 生 态 建 设 ； 技术 具 有 较 大 创 新 ， 性 能 还 需 验 证 ； 项 目 规 划 较 为 滞 后 ， 外 部 竞 争 较 为 激 烈 ； 代 币 信 息 披 露 不 足 ， 存 在 一 定 的 控 盘 风 险 ； 代 币 换 手 率 较 高 ， 流 通 风 险较 低 ； 代 币 价 格 跟 随 大 盘 波 动 ， 未 出 现 交 易 异 常 。 目 前 ， AELF项 目 正 在 稳 步 推进中。基于以上，评为BBB

4、 级。项 目总体展望稳定。项 目名称 项 目名称 币值 市值项 目名称 AELF 初期币值 0.1美 元 对应市值 1亿美元 上架交易 所 29家 最 高币值 2.08 美元 对应市值 20.8亿 美 元发 行 时间 2017年 12 月 22 日 后期币值（最低） 0.52美 元 对应市值 5.2亿 美 元 发 行 总量 10亿枚 后期币值（稳定） 0.4美 元 对应市值 4亿美元链塔智库研究绘制 www.blockdata.club评级AELF项 评级报告 01评级1.2 AELF项目评级结果为 BBB级 项目风险一般基本观点AELF是 一 个 去 中 心 化 云 计 算 区 块 链 系

5、统 ， 能 够 提 供 开 发 者 需 要 的 各 种 系 统 组件，并且该系统允许开发者 自定义组件来满 足商业场景的需求，其愿景是 成为 高性能、 高安全、对开发者友好的底层公链。链 塔 智 库 根 据 AELF项 目 披 露 的 相 关 数 据 和 调 研 获 取 的 信 息 ， 从 项 目 所 在 的 环境、项 目整体运营能 力 、 Token情况三个维度进 行 了 分析评价，评定 AELF 的项 目等级为 BBB，评级展望为稳定。对 于 AELF及 其 代 币 链 塔 给 出 以 下 评 价 。（ 1） AELF代 码 实 现 开 源 ， 代 码 活 跃 度 较 高 ；（ 2） AE

6、LF项 目 规 划 较 为 滞 后 ， 外 部 竞 争 较 为 激 烈 ；（ 3） AELF项 目 技 术 创 新 性 较 高 ， 性 能 还 需 进 一 步 验 证 ；（ 4） AELF项 目 激 励 措 施 较 为 完 善 ， 有 助 于 项 目 的 生 态 建 设 ；（ 5） AELF代 币 换 手 率 较 高 ， 交 易 较 为 活 跃 ， 流 通 风 险 较 低 ；（ 6） AELF代 币 价 格 跟 随 大 盘 波 动 ， 未 出 现 交 易 异 常 。前景展望AELF项 目 团 队 综 合 实 力 较 强 ， 能 够 较 好 地 负 责 项 目 的 开 发 与 生 态 建 设 ；

7、 技 术 具 有 较 大 创 新 ， 性 能 还 需 验 证 ； 项 目 规 划 较 为 滞 后 ， 外 部 竞 争 较 为 激 烈 ； 代 币 信 息 披 露 不 足 ， 存 在 一 定 的 控 盘 风 险 ； 代 币 换 手 率 较 高 ， 流 通 风 险较 低 ； 代 币 价 格 跟 随 大 盘 波 动 ， 未 出 现 交 易 异 常 。 目 前 ， AELF项 目 正 在 稳 步 推进中。项 目总体展望稳定。评级AELF项 评级报告 02评级2.环 境 分 析2.1 宏观环境： 2018年 全 球 经 济 复 苏 延 续 但 势 头 有 所 放 缓在 距 2008年 金 融 危 机 九

8、 年 之 后 ， 全 球 经 济 终 于 基 本 摆 脱 了 危 机 的 阴 影 ， 开 始接近甚 至超越潜在增 长 水平。美 国 经 济 表 现 总 体 稳 定 ， 内 生 复 苏 动 力 较 为 充 足 ， 今 年 以 来 税 改 计 划 加 速 落地，有望进 一步 支撑未来的经济增 长。欧 洲 经 济 稳 健 复 苏 ， 政 治 风 险 有 所 缓 解 。 但 仍 无 法 摆 脱 QE依 赖 症 ， 尽 管 购 债 规 模 减 半 ， 但 仍 将 延 长 至 2018年 9 月 。 日 本 经 济 维 持 温 和 增 长 ， 已 创 纪 录 地 连 续 六 个 季 度 未 出 现 衰 退

9、 ， 由 于 物 价 回 升 速 度 仍 较 为 缓 慢 ， 安 倍 经 济 学 仍 坚 定 地 走 在 既 定 道 路 上 。 新 兴 经 济 体 整体复苏加快，但仍有所分化。印 度 因 币 制 改 革 与 莫 迪 新 政 效 应 递 减 ， 经 济 高 增 长 光 环 不 再 ， 而 之 前 陷 入 衰 退 的 巴 西 和 俄 罗 斯 经 济 复 苏 势 头 强 劲 ， 通 胀 压 力 大 幅 减 小 使 其 降 息 空 间 不 断打开。但 必 须 指 出 的 是 ， 全 球 贸 易 冲 突 的 升 温 成 为 2018年 下 半 年 全 球 复 苏 最 大 的 不 确 定 性 ， 美 国

10、 在 贸 易 领 域 对 全 球 主 要 国 家 加 征 关 税 的 行 为 会 使 得 全 球 经 济复苏的势头有所放缓。评级AELF项 评级报告 03评级2.2 区域环境： 2018年 中 国 经 济 平 稳 开 局2018年 中 国 经 济 平 稳 开 局 。 一 季 度 ， GDP同 比 增 加 6.8%， 二 季 度 GDP同 比 增 长 6.7%， 与 去 年 三 、 四 季 度 持 平 ， 但 低 于 去 年 同 期 0.1-0.2个百分点；名义 GDP同 比 增 长 10.2%， 较 去 年 底 回 落 超 过 1个 百 分 点 。2018年 是 全 面 贯 彻 “ 十 九 大

11、 ”精 神 的 开 局 之 年 ， 是 改 革 开 放 四 十 周 年 ， 经 济体 制 顶 层 设 计 有 望 加 强 ， 以 供 给 侧 结 构 性 改 革 为 主 线 的 改 革 持 续 推 进 ， 一 系 列 防 风 险 、 稳 杠 杆 的 政 策 将 陆 续 推 出 。 随 着 治 理 结 构 的 完 善 ， 以 及 促 改 革 、 防 风 险 举 措 的 实 施 ， 中 国 经 济 运 行 中 的 风 险 将 进 一 步 稀 释 ， 经 济 结 构 继 续 调 整 优化，经济增 长质量 有望得到进 一步提升。国 内 经 济 目 前 还 处 于 结 构 调 整 和 转 型 升 级 的

12、 过 程 中 ， 多 种 货 币 政 策 工 具 的 运 用 将 保 持 货 币 合 理 充 沛 的 流 动 性 。 新 的 经 济 动 能 未 能 形 成 良 好 的 支 撑 之 前 ， 我国将继续实施 “宽货币、宽信 用 ”的货币政策。评级AELF项 评级报告 04评级2.3 行业环境：数字货币市场处于熊市中当 前 ， 全 球 数 字 货 币 种 类 有 1500余 种 ， 市 场 单 日 交 易 量 约 180亿 美 元 。 截 至 2018年 8 月 1 日，数字货币的总市值接近 29,00亿美元，刚刚超过 2018年 1 月巅峰时期的 1/3。数字货币的总市值接近 25,00亿美元，

13、仅仅为 2018年 1 月 巅 峰 时 期 的 1/3。 全 球 数 字 货 币 市 场 在 经 历 了 一 月 份 的 大 牛 市 后 ， 逐 渐 回 归 到 2017年 12 月 的 水 平 ， 但 整 体 市 场 行 情 仍 处 于 熊 市 之 中 。2.4 政 策 监 管 ： 2018年 各 国 普 遍 加 强 数 字 货 币 市 场 监 管 目 前 ， 各 国 政 府 对 数 字 货 币 态 度 各 不 相 同 ， 有 些 国 家 相 对 谨 慎 ， 有 些 国 家则 敞 开 胸 怀 ， 积 极 拥 抱 区 块 链 经 济 。 目 前 ， 除 了 日 本 、 白 俄 罗 斯 等 是

14、全 球 少 数 几 个 承 认 比 特 币 交 易 和 支 付 合 法 化 的 国 家 之 外 ， 大 部 分 国 家 尚 未 对 数 字货币交易 设定法律 框架。2018年 2 月后，全球范围内监管加强的总基调并未改变，但监管的 目的是为 了 规 范 市 场 ， 而 非 完 全 取 缔 市 场 。 从 主 要 国 家 的 监 管 层 的 表 态 和 行 动 来 看 ， 数 字 货 币 的 生 存 空 间 仍 在 ， 但 为 了 保 护 投 资 者 利 益 ， 监 管 者 对 市 场 的 规 范 整顿会进 一步加强，从 而引导数字货币市场向更 加健康的 方向发展。2017年 9 月 4 日 ，

15、 中 国 央 行 、 网 信 办 、 工 信 部 、 工 商 总 局 、 银 监 会 、 证监 会 、 保 监 会 七 部 门 联 合 联 合 发 布 了 关 于 防 范 代 币 发 行 融 资 风 险 的 公 告 ， 明 确 指 出 ， ICO（ 首 次 代 币 发 行 ） 融 资 本 质 是 未 经 批 准 的 非 法 公 开 融 资 行 为。 自此，数字货币相关产业纷纷退出中国市场。2018年 ， 区 块 链 技 术 的 发 展 进 入 新 阶 段 ， 多 个 政 府 部 门 出 台 区 块 链 技 术 的 相 关 政 策 。 2018年 5 月 28 日 ， 习 近 平 主 席 在 中

16、 国 科 学 院 第 十 九 次 院 士 大 会 、 中 国 工 程 院 第 十 四 次 院 士 大 会 上 发 表 建 设 世 界 科 技 强 国 的 讲 话 ， 明 确 评级区块链技术是中国科技强国，中华 民族伟 大复兴重要的科技 力 量 。AELF项 评级报告 05评级3.运 营 分 析3.1 团队配置较为合理根 据 公 开 披 露 的 消 息 ， AELF的 技 术 团 队 人 数 在 20 人 左 右 ， 规 模 适 中 。官 网披露 的核 心成员当中，既有技术 人才，也有运营 人才，整体配置较为合 理 。 其中， 马昊伯、杨亚 龙、戎朋、邓光磊 在区块链相关技术 方 面具有较为深厚

17、 的经验积累，有 一定的实 力 承担项 目的开发。陈注伶、 JB Lee拥 有 一 定 的 项 目 运 营 经 验 ， 能 够 在 一 定 程 度 上 推 动 AELF的 运营推 广。创始 人列 表如下。姓名 简介 马昊伯AELF创始 人，好扑创始 人兼 CEO。曾任 GemPay CTO、 AllCoin CTO。 现任中国电 子协会区块链专家委员会委员、中国计算机学会区块链专家委 员会委员。陈注伶 具有多年 全球咨询公司罗兰 贝格 工作经验，参与跨国公司及政府的战略 制 订与推动。具有 十年 以上的互联 网研发及管理 经验。曾任阿博茨科技技术负责 人，负 戎朋 责中国 首个基于区块链的互助

18、平台同 心互助；曾任海 豚浏览器 服务端研发主管。杨亚 龙 Monash 大 学 PhD， 专 攻 地 理 空 间 和 交 易 网 络 的 数 据 可 视 化 。 发 表 文 章 已 被 知名期刊收录。邓光磊 前渣打银 行 反洗钱智能部技术开发经理 。拥有 10年 、多 行 业的创新项 目经 验。领导了 实时 风险管理 系统、反洗钱与 KYC智能系统等多个软件系统的 开发。JB Lee 麻省理 工学院 工程硕 士， 麦肯锡公司运营顾问。链塔智库研究绘制 www.blockdata.clubAELF项 评级报告 06评级3.2 投资机构助力项目发展AELF公 布 了 22家投资机构，其中包括 F

19、BG、 连 接 资 本 、 节 点 资 本 、 千 方 基 金 、 了 得 基 金 等 区 块 链 行 业 投 资 机 构 ， 还 包 括 丹 华 资 本 、 科 银 资 本 等 传统 投资机构，能够为项 目的发展提供 一定的助 力 。AELF官 网 公 布 的 项 目 投 资 团 队 如 下 所 示 。图 片来源： AELF官 网 www.blockdata.clubAELF项 评级报告 07评级3.3 白皮书对技术描叙较为详实AELF 一 共 披 露 了 两 份 官 方 文 件 ， 分 别 是 AELF项 目 介 绍 和 AELF 白 皮书 。官 方 文件披露 的内容较为完整，对项 目的技

20、术描述较多。 AELF项 目 介 绍 主 要 用 PPT的 形 式 介 绍 了 AELF的 核 心 观 点 ： 一 链 一 场 景 、 模 块 化 内 核 、 并 行 计 算 的 集 群 化 区 块 链 系 统 、 高 效 跨 链 通 信 体 系 、 各 链的投票机制以及三线并 行 的 行 业 生态模式。 AELF 白 皮 书 主 要 从 技 术 的 角 度 对 AELF项 目 进 行 介 绍 。 首 先 介 绍 了 区 块 链 行 业 的 现 状 ， AELF设 计 的 初 衷 。 其 次 介 绍 了 AELF的 主 要 目 标 以 及 技 术路 径。逻辑清晰，内容较为详实。AELF项 评级

21、报告 08评级3.4 应用场景存在，性能还需验证AELF在 白 皮 书 中 提 出 了 自 己 的 商 业 应 用 技 术 蓝 图 。 其 潜 在 的 应 用 场 景 涉 及 金 融服务、保险、智能城市、物联 网、数字身份和 IP等五个 方 面。这 些 应 用 场 景 面 临 的 行 业 痛 点 有 共 通 性 ， 即 交 易 的 不 安 全 性 、 中 心 化 信息 存 储 易 受 攻 击 、 信 息 验 证 的 不 兼 容 性 等 ， 区 块 链 技 术 的 加 密 签 名 、 分 布 式 存储、跨链链接能够为这些 行 业提供了 新的解决 方案。AELF希 望 采 取 “ 一 链 一 场

22、景 ”的 方 式 来 帮 助 链 上 商 业 应 用 的 落 地 。 每 一 条 链 上 一 个 智 能 合 约 ， 这 是 一 个 较 大 的 工 程 量 ， 并 且 主 链 侧 链 之 间 的 交 互 是 否 会 产 生 拥 堵 也 未 知 ， 是 否 会 产 生 安 全 性 或 其 他 性 能 问 题 ， 还 需 后 期 观 察 和 验证。AELF构想的商业应 蓝图 金 融服务保险数字身份和IP物联 网智能城市图 片来源： AELF官 方资料 www.blockdata.club评级3.4 应用场景存在，性能还需验证AELF项 评级报告 09评级3.5 项目规划较为滞后，外部市场竞争激烈

23、AELF在 项 目 介 绍 里 披 露 了 开 发 路 线 。 根 据 AELF的 开 发 路 线 来 看 ， 主 网 将在 2019年 第 一 季 度 上 线 ， 这 个 时 间 节 点 相 较 EOS、 ADA等 公 链 较 为 滞 后 ， 面临的竞争也将更 加激烈 。项 目 进 展 方 面 ， AELF已 经 在 微 信 披 露 了 项 目 进 展 查 询 渠 道 ， 根 据 其 周 报 的 信 息 来 看 ， AELF 目 前 已 经 完 成 了 集 群 基 础 、 并 行 执 行 、 智 能 合 约 、 DPoS 共识、多节点 P2P通讯等功能的开发。6 月 30 日 测 试 网 上

24、 线 后 ， 对 交 易 池 结 构 、 网 络 模 板 、 集 群 、 共 识 等 做 出 了 一 些 优 化 。 根 据 最 新 的 测 试 网 测 试 数 据 ， 顶 峰 TPS已 经 达 到 了 14968次 /秒 ， 同期 EOS 最 新 公 布 的 TPS为 3590次 /秒 。AELF开发路 线图数据来源： AELF官 方资料 www.blockdata.clubAELF项 评级报告 10评级3.6 项目在海外市场更受关注AELF的 谷 歌 指 数 较 低 ， 与 ETH相 比 存 在 较 大 的 差 距 。 从 地 区 来 看 ， AELF项 目 在 法 国 受 到 的 关 注

25、 最 高 。 AELF项 目 的 社 群 运 营 较 好 ， 关 注 者 较 多 ， 团 队运营能 力 较强， AELF的中 文社区 人数 目前 9.8万 人，英 文社区 人数已经达 到 10万 人上限。数据来源： 谷歌指数 www.blockdata.club数据来源： 谷歌指数 www.blockdata.clubAELF项 评级报告 11评级3.7 代码活性较高根 据 GitHub显 示 ， AELF核 心 代 码 库 AELFProject已 经 更 新 了 2668次 ， 被 复制了 112次。最近七 日内代码更 新了 34次，在所有公有链代码更 新频率排 行 榜 里 排 第 14名

26、 ； 最 近 30天 更 新 了 244次 ， 在 所 有 公 有 链 代 码 更 新 频 率 里 排 第 11名。 Tolal Issues 一共 62个， Closed Issues20个，说明开发 人员执 行 力 较强。整体看来，代码更 新速度较快，较为活跃。更 新次数数据来源：链塔代码活性分析 小程序 www.blockdata.clubAELF项 评级报告 12评级3.8 技术构想较好，实现难度较大AELF想 做 的 是 区 块 链 世 界 的 操 作 系 统 ， 不 同 的 开 发 者 可 以 根 据 AELF提 供的 系 统 组 件 构 建 自 己 的 DApp。 按 照 其 构

27、 想 ， AELF拟 成 为 高 性 能 、 高 安 全 性 、 扩 容 力 较 强 、 对 开 发 者 友 好 的 公 链 。 目 前 AELF项 目 正 在 稳 步 进 行 中 ， 性能还需进 一步验证。AELF包 含 一 条 主 链 和 多 条 附 加 在 主 链 上 的 侧 链 。 主 链 作 为 整 个 系 统 的 主 干 索引多条侧链（甚 至可能包含多级侧 链 ） 。 同 时 AELF还 可 以 通 过 适 配 器 实 现 与 其 他 区 块 链 系 统 的 对 接 ， 而 在 AELF系 统 内 ， 主 链 可 以 通 过 动 态 索 引 实 现与侧链的交互，能够打破区块链之间的

28、信息孤岛，具有较 大的创新性。AELF提 出 了 “ 一 链 一 合 约 ”的 架 构 ， 能 够 更 加 适 应 不 同 商 业 场 景 不 同 的 需 求，保障更 多功能的同时，实现较 高的处理 速度。在 AELF系 统 里 ， 链 与 链 之 间 通 过 主 链 的 Merkle Tree以 及 外 部 消 息 的 输 入 验 证 来 交 互 ， 而 不 是 直 接 交 互 ， 这 样 就 可 以 很 容 易 地 在 AELF系 统 里 添 加 或 者删除侧链。AELF架构总览图数据来源： AELF官 方资料 www.blockdata.clubAELF项 评级报告 13评级3.9 DP

29、oS+PoW机 制 ， 共 同 维 护 生 态 构 建AELF采 用 的 是 DPoS+PoW机 制 ， 能 够 在 保 证 效 率 的 同 时 ， 维 护 生 态 构 建的积极性。AELF主链采 用 DPoS共识机制， DPoS共识机制是 大多数项 目采 用的共识机 制 ， 经 过 一 些 区 块 链 项 目 的 验 证 ， 也 是 目 前 较 为 安 全 、 速 度 较 快 的 共 识 方 式之 一。AELF委 托 2N+1个 挖 矿 节 点 。 N从 8开 始 ， 并 且 每 年 加 1。 这 些 节 点 确 保 AELF 里 的 所 有 共 识 机 制 的 执 行 。 这 些 委 托

30、节 点 的 功 能 有 交 易 转 发 、 交 易 确 认、打包区块和数据传输。由 于 AELF采 用 多 级 侧 链 架 构 ， 挖 矿 节 点 也 必 须 为 一 些 侧 链 挖 矿 。 2N+2个 节 点 每 周 会 进 行 一 次 随 机 顺 序 计 算 。 AELF认 为 ， 对 于 一 般 的 交 易 ， 只 需 要 5个区块就可以快速确认， 大额交易 需要 15个区块确认。所以， 一般的交易 会在 20 秒内确认， 大额交易 会在 60 秒之内确认。同时， AELF会在侧链上使 用 PoW来 产 生 AELF代币。在 AELF系 统 里 ， 每 个 链 上 的 共 识 机 制 都

31、 可 以 根 据 实 际 需 求 定 制 。 采 用 PoW机 制 进 行 挖 矿 ， 可 以 较 大 地 调 动 矿 工 的 积 极 性 ， 有 利 于 社 区 活 跃 。 并 且 开 发 者 可 以 定 制 符 合 自 己 需 求 的 共 识 机 制 ， 这 种 可 以 灵 活 定 制 共 识 机 制 的 方 式 能 够 吸 引 开 发 者 ， 有 利 于 构 建 AELF 生 态 。AELF项 评级报告 14评级3.10激励措施较为全面，提高生态活跃度AELF的 生 态 由 DApp开 发 者 、 挖 矿 节 点 、 使 用 者 构 成 。 AELF构 建 了 较 为 详 细的激励措施，

32、有利 于 生态的建设，形成良好的 生态闭环。针 对 DApp开 发 者 ， AELF提 供 了 较 快 的 自 定 义 系 统 、 友 好 的 接 口 、 可 定 制 的 共 识 机 制 来 方 便 开 发 者 开 发 自 己 的 应 用 ， 甚 至 自 己 的 共 识 机 制 。 同时 AELF基 金 会 将 25%的 AELF 用 于 支 持 基 于 AELF的 项 目 开 发 的 运 营 ， 可 以 较 大地调动开发者的积极性。针 对 挖 矿 节 点 ， AELF的 侧 链 会 使 用 PoW来 产 生 代 币 ， AELF将 12%的 代 币 用 于 挖 矿 奖 励 ， 挖 掘 代 币

33、 可 持 续 100年 ， 不 利 于 调 动 矿 工 的 积 极 性 。针 对 使 用 者 ， AELF在 白 皮 书 中 认 为 金 融 、 保 险 、 数 字 身 份 和 IP、 智 能 城 市 、 物 联 网 会 成 为 AELF 生 态 上 的 早 期 使 用 者 ， AELF团 队 将 采 取 和 现 有 链 上 的 DApps合 作 、 找 寻 潜 力 项 目 、 对 现 有 企 业 进 行 区 块 链 转 型 等 措 施 ， 吸 引 更 多 的 项 目 进 入 AELF 生 态 。 同 时 AELF还 将 12%的 代 币 用 于 市 场 方 面 ， 来提升社区的活跃度。AEL

34、F项 评级报告 15评级4.Token分析4.1代币方案已公布，挖矿部分份额较少AELF在 官 网 披 露 了 代 币 的 分 配 制 度 。 团 队 、 顾 问 和 合 作 伙 伴 占 比 共 为 26%， 有 一 定 的 锁 仓 期 ； 挖 矿 和 社 区 激 励 、 基 金 会 的 部 分 占 比 为 49%， 挖 矿 部 分分 100年 释 放 。 分 配 制 度 有 损 矿 工 的 利 益 ， 不 利 于 社 区 的 长 期 建 设 。ELF的总固定供应量 为 10亿枚，流通分布如下。 AELF核 心 团 队 的 分 配 比 例 为 16%， 锁 仓 期 两 年 ， 每 半 年 按

35、等 比 例 释 放 代 币 ； 顾 问 和 合 作 伙 伴 的 分 配 比 例 为 10%， 锁 仓 两 年 ， 每 半 年 按 等 比 例 释 放 代 币 ； 市 场 或 者 空 投 的 分 配 比 例 为 12 %， 前 三 年 内 使 用 ； AELF基 金 会 的 分 配 比 例 为 25%， 锁 仓 期 三 年 ； PoW+PoS挖 矿 部 分 分 配 12%， 持 续 100年 ； 私 募 部 分 的 分 配 比 例 为 25%， 没 有 锁 仓 期 。私募25%PoW+PoS 12%顾问和合作伙伴10%团队16%市场或者空投12%基 金 会25%链塔智库研究绘制 www.bloc

36、kdata.clubAELF项 评级报告 16评级4.2 换手率较高，流通风险较低ELF的 流 通 率 在 30%左 右 ， 根 据 AELF代 币 分 配 机 制 ， 流 通 率 应 在 43%左 右 ， 这 表 明 大 约 存 在 13%代 币 未 流 通 。 根 据 官 方 解 释 ， 目 前 还 有 7亿 枚 代 币 尚未 生成，由于没有相关的约束与监督，具有 一定的 风险。最 近 一 周 的 换 手 率 在 13%左 右 ， 换 手 率 较 高 ， 流 通 风 险 较 低 。ELF 目 前 一 共 在 29家 交 易 所 上 架 ， 交 易 主 要 集 中 在 前 三 家 交 易 所

37、 。 其 中 币 赢 国 际 站 交 易 所 占 比 为 24.92%， OKEx交 易 所 占 比 为 17.67%， 火 币 占 比 为 16.61%。 主 要 交 易 对 集 中 在 ELF/USDT、 ELF/CNYT、 ELF/ETH。数据来源： 非 小号 www.blockdata.clubAELF项 评级报告 17评级4.3 代币价格逐渐与大盘走势趋同整 体 看 来 ， ELF的 价 格 走 势 与 大 盘 的 正 相 关 性 愈 加 清 晰 ， 偏 离 度 较 小 ， 市 场表现相对理 性，未出现交易 异动。AELF代 币 于 2017年 12 月 在 二 级 市 场 进 行

38、公 开 交 易 ， 发 行 价 格 约 为 0.1美 元 ， 2018年 8 月 中 旬 的 价 格 在 0.32美 元 左 右 ， 涨 幅 为 220%。 历 史 最 高 价 在 1.98美 元 左 右 ， 相 比 发 行 价 涨 幅 为 1880%。4 月 26 日到 5 月 2 日出现了 发 行 以来涨幅最快的 一次拉升 行 情，从 1.02美元涨 至 1.98 美 元 ， 涨 幅 达 到 了 94% ， 原 因 是 AELF 在 新 加 坡 宣 布 与 FBG Capital， Huobi Lab， Michael Arrington， Roland Berger（ 罗 兰 贝 格 ）

39、 ， Signum Capital共 同 成 立 创 新 联 盟 ， 在 区 块 链 跨 领 域 研 究 上 展 开 协 作 的 利 好 消 息 所 致 。 但 之 后 价 格 跟 随 大 盘 波 动 下 跌 ， 逐 渐 稳 定 在 0.67美 元 左 右 。 随 后 在 7 月 6 日 、 7 月 20 日 有 所 反 弹 后 又 持 续 下 跌 。 8 月 8 日 -8 月 15 日 ， 代 币 价 格 随 着 大 盘 持 续 下 跌 ， 8 月 15 日 价 格 在 0.323美 元 左 右 。数据来源： 非 小号 www.blockdata.club评级AELF项 评级报告 18评级结

40、语环 境 ： 2018年 全 球 经 济 将 由 复 苏 期 向 繁 荣 期 过 渡 ， 中 国 经 济 也 较 为 平稳 ， 经 济 增 长 质 量 有 望 得 到 进 一 步 提 升 ； 全 球 数 字 货 币 市 场 行 情 逐 渐 回 归 常态；政策监管 方 面，全球各国将普遍加强对数字货币市场的监管。运 营 ： AELF项 目 团 队 配 置 较 为 合 理 ， 合 作 伙 伴 实 力 较 强 ， 能 够 为 项 目发 展 提 供 一 定 的 助 力 ； 白 皮 书 较 为 完 整 ， 对 技 术 部 分 的 描 写 较 为 详 细 ； 应 用 场 景 存 在 ， 但 实 行 难 度

41、 较 大 ； 项 目 正 在 积 极 推 进 中 ， 规 划 较 滞 后 ； 项 目 在海 外更 受欢迎，代码活跃度较 高；共识机制能够更 好地维护 生态建设。代 币 ： 披 露 了 分 配 计 划 ， 目 前 还 有 7亿 枚 代 币 未 生 成 ， 且 监 管 信 息 不 透明 ， 存 在 一 定 的 控 盘 风 险 ； 换 手 率 较 高 ， 流 通 风 险 较 低 ； 代 币 价 格 跟 随 大 盘 变 化 ， 2018年 8 月 中 旬 价 格 在 0.3美 元 左 右 徘 徊 。 险提示AELF项 目 团 队 综 合 实 力 较 强 ， 能 够 较 好 地 负 责 项 目 的 开

42、发 与 生 态 建 设 ； 技 术 具 有 较 大 创 新 ， 性 能 还 需 验 证 ； 项 目 规 划 较 为 滞 后 ， 外 部 竞 争 较 为 激 烈 ； 代 币 信 息 披 露 不 足 ， 存 在 一 定 的 控 盘 风 险 ； 代 币 换 手 率 较 高 ， 流 通 风 险较 低 ； 代 币 价 格 跟 随 大 盘 波 动 ， 未 出 现 交 易 异 常 。 目 前 ， AELF项 目 正 在 稳 步 推进中。项 目总体展望稳定。综 合 以 上 原 因 及 文 中 分 析 ， AELF项 目 评 级 为 BBB级 。评级AELF项 评级报告 19评级评级说明评级 含义AAA级： 项

43、 目应 用可 行 性极强，代币稳定性极强， 风险极低。AA级 ：A级 ：项 目应 用可 行 性较强，代币稳定性较强， 风险很低。项 目应 用可 行 性较强，代币稳定性 一般， 风险较低。BBB级： 项 目应 用可 行 性 一般，代币稳定性 一般， 风险 一般。BB级 ：B级 ：项 目应 用可 行 性 一般，代币存在部分问题， 风险 一般。项 目应 用可 行 性较弱，代币存在部分问题， 风险较 高。CCC级 ： 项 目应 用可 行 性较弱，代币存在多重问题， 风险很 高。CC级 ：C级 ：D级：项 目 无实际应 用，代币存在多重问题且只能得到极 小保护， 风险极 高。 项 目 无实际应 用，代币存在多重问题且发 生问题 无法得到保护， 风险极 高。 项 目 无价值。展望 含义稳定：正 面 ： 负 面 ：项 目 在 未 来 3-12个 月 有 较 大 的 概 率 维 持 现 有 等 级 。项 目 在 未 来 3-12个 月 有 较 大 的 概 率 等 级 上 调 。 项 目 在 未 来 3-12个 月 有 较 大 的 概 率 等 级 下 调 。AELF项 评级报告 20