1、2006 年全国会计专业技术资格考试财务管理模拟试题(一)一、单项选择题(本类题共 25 题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。)1关于弹性预算，下列说法正确的是( )。A只适应一个业务量水平B便于更好地发挥预算的控制作用C业务量只能选择产量D不能以历史上最高业务量或最低业务量为其上下限2与投资中心的投资利润率无关的因素有( )。A存货周转率 B资本周转率 C成本费用利润率 D销售成本率3关于成本中心，下列说法不正确的是( )。A成本中心分为技术性成本中心和酌量性成本中心B成本中心只考评成本费用而不考评收益C成本中心只对可控成
2、本承担责任D成本中心对全部成本进行考核和控制4信用政策不包括( )。A信用标准 B信用条件 C收账政策 D坏账成本5权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越大，企业的负债程度( )。A越低 B越高 C不确定 D不变6已知甲中心生产的半成品既可以出售，又可以供乙利润中心使用，甲中心全年最大产量为 10000 件，全年最大外销量为 7000 件，售价为 100 元/件，单位变动成本为 80 元/件。乙公司决定按协商价格从甲中心购买 3000 件半成品，则甲乙双方在结算时使用的内部转移价格为( )。A100 元/件B80 元/件C80100 元/件D甲中心以 100 元/件出售，乙中心以 80 元/件采
3、购7下列各项中，不属于流动负债特点的是( )。A速度快 B弹性小 C成本低 D风险大8某企业向租赁公司融资租入设备一套，价值 100 万元，租期为 3 年，双方商定的折现率为 10%，每年末支付租金，则平均每年支付租金为 ( )万元。已知(P/A，10%，3)2.4869A30.21 B33.33 C42.33 D40.219以下关于资金结构的表述错误的是( )。A资金结构理论包括传统折衷理论B企业调整资金结构的方法包括减量调整C确定最佳资金结构的方法包括公司价值分析法D影响资金结构的因素不包括行业因素10如果某投资项目的相关评价指标满足以下关：NPVO ，NPVR0，PI1，IRRi c，P
4、Pn/2，则可以得出的结论是( )。A该项目基本具备财务可行性 B该项目完全具备财务可行性C该项目基本不具备财务可行性 D该项目完全不具备财务可行性11在现金流量估算中，以营业收入替代营业现金收入基于的假定是( )。A在正常经营年度内每年发生的赊销额与回收的应收账款大致相同B经营期与折旧期一致C营业成本全部为付现成本D没有其他现金流入量12当贴现率为 10%时，某项目的净现值为 500 元，则说明该项目的内含报酬率 ( )。A高于 10% B低于 10% C等于 10% D无法界定13某企业准备购入 A 股票，预计 3 年后出售可得 2200 元，该股票 3 年中每年可获股利收入 200 元，
5、该股票的必要报酬率为 10%。则该股票价值为( )元。已知：(P/A，10%，3)2.4869，(P/F，10%，3) 0.7513A2150.24 B3078.57 C2552.84 D3257.6814最佳现金持有量的存货模式中，应考虑的相关成本主要有( )。A机会成本和固定性转换成本 B固定性转换成本和短缺成本C机会成本和短缺成本 D持有成本和短缺成本15利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是( )。A可以缩短支票邮寄时间 B可以降低现金管理成本C可以减少收账人员 D可以缩短发票邮寄时间16按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于 A、B 两项资产，下列叙述错误的有
6、( )。A投资组合的期望收益率是两项资产期望收益率的简单算术平均数B当相关系数为+1 时，不能抵销任何投资风险C当相关系数为 0 时，表明两项资产收益率之间是无关的D当相关系数在 0+1 范围内变动时，两项资产之间的正相关程度越低，其投资组合可分散的投资风险的效果越小17某种股票的期望收益率为 10%，其标准离差为 0.04，风险价值系数为 30%，则该股票的风险收益率为( )。A40% B12% C6% D3%18某项目建设期为 0，原始投资 400 万元，获利指数为 1.35，则项目净现值为( )万元。A540 B140 C100 D20019( )适用于原始投资额不等，特别是项目计算期不
7、同的多个互斥方案比较决策。A净现值法 B年等额净回收额法C净现值率法 D差额投资内部收益率法20下列属于证券投资非系统风险的是( )。A利息率风险 B再投资风险 C购买力风险 D流动性风险21短期金融市场又称( )。A货币市场 B资本市场 C外汇市场 D二级市场22企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是( )。A1 年 B半年 C1 季 D1 月23有一项年金，前 5 年无流入，后 8 年每年年初流入 1000 元，年利率为 10%，则其现值为( )元。已知：(P/A，10% ，8)5.3349 ，(P/F，10%，4) 0.6830，(P/F ， 10%，5)0.62
8、09A2994 B3644 C3312 D246124下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。A租赁设备的价款 B租赁期间利息C租赁手续费 D租赁设备维护费25下列不属于认股权证的特点的是( )。A对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用B持有人在认股之前，只拥有股票认购权C用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价 D认股权证容易转让二、多项选择题(本类题共 10 题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。)1有关金融市场的说法正确的是( )。A金融市场按照期限划分为短期金融市场和长期金融市场B金融市场
9、可以是有形的市场，也可以是无形的市场C金融工具一般包括债权债务凭证和所有权凭证D金融工具是金融市场的要素之一2下列关于有效资本市场假说表述正确的是( )。A有效资本市场中能以符合价值的价格购买到资本产品B弱式有效市场是有效资本市场的一个层次C信息公开的有效性是有效资本市场的前提条件之一D无效市场不是证券市场发展的一个阶段3认股权证的基本要素包括( )。A认购数量 B认购价格 C认购期限 D回售条款 4对于完整的工业投资项目，在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予以扣减的项目包括( )。A该年的折旧 B该年财务费用中的利息支出C该年的设备买价 D该年的无形资产摊销5某项目在
10、建设起点投入资金，折现率为 10%，在 windows 系统的 Excel 环境下，用插入函数法求出净现值为 100 万元，内部收益率为 18%，则该项目( )。A净现值为 100 万元 B净现值为 110 万元C内部收益率大于 18% D内部收益率小于 18%6公司股票回购后一般会导致( )。A财务杠杆比例下降 B每股收益提高C市盈率提高 D当股票价值被低估时会提高公司价值7下列各项中，属于财务控制要素的有( )。A目标设定 B风险评估 C监控 D风险应对8有关单项资产的 系数的下列叙述正确的有( )。A反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度B当 1 时，表示单项资产的收益率
11、与市场平均收益率呈相同比例变化C当 1.5 时，若整个市场投资组合的风险收益上升 10%，则该单项资产的风险收益将上升 15%D当 0.5 时，该单项资产的风险报酬率是整个市场组合的风险报酬率的 0.5 倍9当企业的现金余额很大时，以下意见不正确的是( )。A现金余额越大越好，防止出现支付困难B现金越少越好，应该进行充分的投资，以获得回报C现金余额在偿还了利息和借款本金之后仍超过现金余额上限的部分，可以用于投资有价证券D企业应该及时处理现金余额10责任中心所具有的特征是( )。A是一个权责利结合的实体B所承担的责任和行使的权利都应是可控的C具有相对独立的经营业务和财务收支活动 D便于进行责任会
12、计核算三、判断题(本类题共 10 ，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的打“” ，表述错误的打“” 。每小题判断结果正确的得 1 分，判断结果错误的倒扣 0.5 分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为 0 分。)1证券投资收益包括证券交易现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。( )2资金成本是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。( )3财务管理是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。( )4认购价格越高，认股权证理论价值越大。( )5两种资产收益率的协方差为负数，表示两种资产收益率呈反方向变动；协方差为正数，表示两种资产的收益率呈同方向变动。相关系数和协方差符号相
13、同，相关系数越大表示两种资产的收益率关系越密切，因而该两种资产形成的投资组合抵消的风险就越多。 ( )6在次强式有效资本市场上，不仅信息公开的有效性受到破坏，而且投资者对信息做出判断的有效性也受到了损害，但信息从被公开到接收是有效的，投资者实施投资决策是有效的。( )7职务分离的主要目的是预防和及时发现职工在履行职责过程中产生的错误和舞弊行为。其中业务授权和业务执行需要分离，但是业务执行与记录职务不必分离。( )8企业享用周转信贷协定，通常要对贷款限额已使用部分付给银行一笔承诺费。 ( )9各投资中心在追求较高的投资利润率的过程中，不可能采取减少投资的行为。 ( )10杜邦财务分析体系是利用财
14、务比率之间的关系来综合分析评价企业的财务状况的，在所有比率中最综合、最具有代表性的财务比率是总资产收益率。( )四、计算分析题(本类题共 4 题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均需列出计算过程；计算结果有计量单位的应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)1甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 40%、30%和 30%，其 系数分别为 2.0、1.0、0.5。市场组合的平均收益率为 14%，无风险收益
15、率为 10%。A 股票当前每股市价为 10 元，刚收到上一年度派发的每股 1.3 元的现金股利，预计股利以后每年将增长 5%。要求：(1) 计算以下指标：甲公司证券组合的 系数；甲公司证券组合的风险收益率；甲公司证券组合的必要投资收益率；投资 A 股票的必要收益率。(2) 利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。2某企业 2004 年 A 产品销售收入为 4000 万元，总成本为 3000 万元，其中固定成本为 1000 万元。假设 2005 年该企业变动成本率维持在 2004 年的水平，现有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户 45 天信用期限(n/45)，预计销售收入为 5
16、000 万元，货款将于第 45 天收到，其收账费用为 20 万元，坏账损失率为货款的 2%；乙方案的信用条件为(2 10，120，n90) ，预计销售收入为 5400 万元，将有 30%的货款于第 10 天收到，20%的货款于第 20 天收到，其余 50%的货款于第 90 天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的 4%)，收账费用为 30万元。该企业 A 产品销售额的相关范围为 30006000 万元，企业的资本成本率为 8%(为简化计算，本题不考虑增值税因素)。要求：为该企业做出采取何种信用条件的决策，并说明理由。3已知环宇公司有关资料如下：公司资产负债表20
17、05 年 12 月 31 日 单位：万元资产 年初 年末 负债与所有者权益 年初 年末流动资产：货币资金应收账款净额存货待摊费用流动资产合计固定资产净值50609223225376459014436315385流动负债合计长期负债合计负债合计 所有者权益合计105175280320150200350350总计 600 700 总计 600 7002005 年度主营业务收入为 325 万元，净利润为 65 万元。要求：(1) 计算 2005 年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数。(2) 计算 2005 年总资产周转率、主营业务净利率和净资产收益率。4甲公司于 2006 年 4 月 1
18、 日以现金派发 2005 年的股利，每股为 0.8 元，甲公司股票目前的市价为 8.5 元/股；A 投资者于 2006 年 4 月 2 日以 8 元/股的价格买入 10000 股甲公，司股票，让计划持有两年，预计 2007 年和 2008 年 4 月 1 日可以每股分得 1.0 元和 1.2 元的现金股利，计划于 2008 年 4 月 1 日在分得股利后以 10 元/股的价格售出全部股票。要求：(1) 计算甲公司股票在 2006 年 4 月 1 日的本期收益率；(2) 计算 A，投资者的投资收益率。已知：(P/F，24% ，1)0.8065；(P/F ，24% ，2)0.6504(P/F，28
19、%，1)0.7813；(P/F ，28% ，2)0.6104五、综合题(本类题共 2 题，第 1 小题 12 分，第 2 小题 13 分，共 25 分。凡要求计算的项目，均需列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明；标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)1某公司 2002 年年初的股东权益总额为 600 万元(含优先股 100 万元，10 万股) ，年资本保值增值率为 160%(无客观因素影响所有者权益) ，2005 年年初的负债总额 400 万元，股东权益是负债总额的 3
20、 倍，年资本积累率 50%，2005 年年末的资产负债率 40%，负债的年均利率为 5%。2005 年该公司的固定成本总额 170 万元，实现净利润 308.2 万元，所得税率 33%。优先股股利为 8.2 万元，2005 年末的股份总数为 610 万股，2005 年的经营现金净流量为 616.4 万元，成本费用总额为 500 万元，2005 年发放的普通股现金股利为 150 万元，2005 年末的普通股市价为 5 元/股。要求：(1) 计算 2002 年年末的股东权益总额；(2) 计算 2005 年年初的股东权益总额、年初的资产负债率；(3) 计算 2005 年年末的股东权益总额、负债总额、
21、产权比率。(4) 计算 2005 年 EBIT、总资产报酬率、净资产报酬率、已获利息倍数、3 年资本平均增长率；(5) 计算 2006 年的 DOL、DFL、DCL；(6) 计算 2005 年的成本费用利润率、盈余现金保障倍数、每股收益、每股股利、每股净资产；(7) 计算 2005 年末的市盈率。2某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：(1) 甲方案原始投资 150 万，其中固定资产投资 100 万，流动资金投资 50 万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为 0，经营期为 5 年，到期净残值收入 5 万，预计投产后年营业收入 90 万，年总成本 60 万。(2)
22、 乙方案原始投资额 200 万，其中固定资产投资 120 万，流动资金投资 80 万。建设期 2 年，经营期 5 年，建设期资本化利息 10 万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入 8 万，项目投产后，年营业收入 170 万，年经营成本 80 万，经营期每年归还利息 5 万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。已知：(P/A，10%，4)3.1699；(P/F，10%，5) 0.6209；(P/F，10%，2)0.8264；(P/F ，10% ，7)0.5132；(P/A，10%，5)3.7908；(P
23、/A，10%，7) 4.8684。要求：(1) 计算甲、乙方案各年的净现金流量；(2) 该企业所在行业的基准折现率为 10%，计算甲、乙方案的净现值；(3) 利用年等额净回收额法比较两方案的优劣；(4) 利用最短计算期法比较两方案的优劣。模拟试题(一)参考答案及解析一、单项选择题1B解析 弹性预算的预算范围宽，不是只适应一个业务量水平，能够随业务量水平的变动作机动调整；弹性预算的可比性强，便于更好地发挥预算的控制作用；业务量应根据企业的具体情况进行选择；在确定业务量变动范围时，可以以历史上最高业务量或最低业务量为其上下限。2A解析 投资中心的投资利润率利润/ 投资额( 销售收入/投资额)( 成
24、本费用/ 销售收入)(利润/成本费用)资本周转率 销售成本率成本费用利润率。3D解析 成本中心只对责任成本进行考核和控制。4D解析 信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。5B解析 权益乘数1/(1- 资产负债率 )，通过上式可以看出权益乘数越大，则资产负债率越大，即负债程度越高。6C解析 协商价格也可称为议价，是企业内部各责任中心以正常的市场价格为基础，通过定期共同协商所确定的为双方所接受的价格，协商价格的上限是市价，下限是单位变动成本，具体价格应由各相关责任中心在这一范围内协商确定。7B解析 流动负债相对长期负债而言，具有筹资速度快、弹性大、成本低、风险大的特8D解析 由于是年
25、末支付租金，所以，年租金100(A/P ，10%，3)100(P/A， 10%，3)1002.486940.21(万元)9D解析 资金结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、传统折衷理论、MM 理论、平衡理论、代理理论和等级筹资理论等；企业调整资金结构的方法包括存量调整、增量调整和减量调整；确定最佳资金结构的方法包括每股利润无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法；影响资金结构的因素包括：企业财务状况、企业资产结构、企业产品销售。情况、投资者和管理人员的态度、贷款人和信用评级机构的影响、行业因素、所得税税率的高低、利率水平的变动趋势等。10A解析 主要指标处于可行区间(NPV0，NPVR0，
26、PI l ，IRRi c，但是次要或者辅助指标处于不可行区间(PPn/2，PPp/2 或 ROIi)，则可以判定项目基本上具备财务可行性。11A解析 营业现金收入当期现销收入额+回收的应收账款营业收入一当期发生的赊销额+回收的应收账款，由此可知，只有假定正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相等，才能以营业收入替代营业现金收入。12A解析 贴现率与净现值呈反向变化，而根据内含报酬率计算得出的项目的净现值为。小于500，故知该项目的内含报酬率高于 10%。13A解析 该股票的价值200(P/A，10%，3)+2200(P/F ，10% ，3)2150.24 (元) 。注意不能直接用股
27、利稳定不变的股票估价模型计算，因为该模型仅适用于持有无限期的情形。14A解析 最佳现金持有量的存货模式中，不考虑短缺成本，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。15A解析 企业账款收回的时间包括票据邮寄时间、票据在企业停留时间以及票据结算时间，在实际工作中，采用邮政信箱法和银行业务集中法均可以缩短票据邮寄时间、票据在企业停留时间，但是需要注意，这里的票据不包括发票。16D解析 根据投资组合的期望收益率的计算公式可知 A 的说法正确；根据相关系数的含义可知，B、C 的说法正确，D 的说法不正确，应该把 “可分散的投资风险的效果越小”改为“可分散的投资风险的效果越大” 。17B解析 标准离差率0.
28、04/10%100%40%，风险收益率 40%30%12%。18B解析 本题中获利指数 (净现值+400)/400 1.35，所以净现值4001.35- 400140(万元)。19B解析 A 适用于原始投资额相同且项目计算期相等的多个互斥方案的比较决策；C 适用于原始投资额相同的多个互斥方案的比较决策；D 适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多个互斥方案的比较决策。20D解析 证券投资的系统风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险；非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。21A解析 短期金融市场又称货币市场，是指以期限一年以内金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场。22
29、D解析 根据实际利率的计算公式可知，在名义利率相同的情况下，一年内复利次数越多，实际利率越高，债权人获得的收益越多，债务人的利息负担越重，发行债券的企业是债务人，所以，选项 D 对于发行债券的企业最不利。23B解析 计算递延年金现值时一定注意应将期初问题转化为期末问题，本题中第一次现金流入发生在第 6 年初，即第 5 年末，所以，递延期 m5-14；由于连续流入 8 次，即 n=8，所以，答案为：1000(P/A，10% ，8)(P/F，10%，4) 10005.3349 0.68303644(元)或 1000(P/A，10% ，12)-(P/A，10%，4)或 1000(F/ A，10%，8
30、)(P/F， 10%，12)。注意：由于现值系数是近似数，所以，不同的方法计算得出的结果会存在微小的差别，考试时选择与计算结果最接近的选项。24D解析 融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中，租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。融资成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹集资金的成本，即设备租赁期间的利息。25D解析 认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。认股权证的特点：(1)认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用。(2)持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。(3)用
31、认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。二、多选题1ABCD解析 金融市场的要素主要包括市场主体、金融工具、交易价格、组织形式。金融工具即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证；金融市场可以是有形市场，也可以是无形市场；金融市场按照期限划分为短期金融市场和长期金融市场。2ABC解析 有效资本市场假设理论认为，在一个有效的资本市场上，有关某个资本产品的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它的投资者所得到，进而该资本产品的购买者能够根据这些信息明确地判断出该资本产品的价值，从而以符合价值的价格购买到该资本产品。有效资本市场包括弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场三个
32、层次；信息公开的有效性是有效资本市场的前提条件之一；无效市场是证券市场发展的一个阶段，从无效市场到弱式有效市场，再到次强式有效市场，最后到强式有效市场，体现了证券市场的四个发展阶段。3ABC解析 认股权证的基本要素包括认购数量、认购价格、认购期限和赎回条款。4ABD解析 在总成本中扣减非付现成本之后得到经营成本，其中折旧和无形资产的摊销属于非付现成本，基于全投资假设利息支出不作为现金流出，所以也属于非付现成本。5BC解析 在建设起点(0 时点)投入资金( 即在 NCF0 不等于零) 的情况下，系统自动将 NCF0n按照 NCF1n+i 来处理，就相当于该项目无论投资还是生产经营期都比原来晚了一
33、年，因此用插入函数法求出的净现值和内部收益率都比实际的要小。用插入函数法求出的净现值(1+折现率)得出的就是实际的净现值。6BD解析 公司股票回购后一般会提高财务杠杆比例。股票回购可减少流通在外的股数，相应提高每股收益，降低市盈率。当股票价值被低估时，股票回购后会提高公司的市场价值。7ABCD解析 财务控制的要素包括：控制环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息与沟通、监控。8ABCD解析 单项资产的 系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标，即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。计算公式为 某
34、种资产的风险报酬率市场组合的风险报酬率，由此可知 A、D 的说法正确；当 1 时，表示单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；当 =1.5 时，若整个市场投资组合的风险收益上升 10%，则该单项资产的风险收益将上升 15%。所以，B 、C 的说法正确。9AB解析 因为现金储备过少会影响周转，现金过多又会造成浪费，所以，现金余额既不是越大越好，也不是越少越好。企业应该及时处理现金余额，当收支差额为正值，在偿还了利息和借款本金之后仍超过现金余额上限时，就应该拿出一部分现金用于有价证券投资；但一旦发现还本付息之后的收支差额低于现金余额下限，就应抛出一部
35、分有价证券来补足现金短缺；如果现金收支差额为负值，可采取暂缓还本付息、抛售有价证券或向银行借款等措施予以补足。10ABCD解析 责任中心具有以下特征：(1)是一个责权利结合的实体；(2)具有承担经济责任的条件；(3)责任和权利都是可控的；(4)具有相对独立的经营业务和财务收支活动； (5)便于进行责任会计核算。三、判断题1解析 证券投资收益包括证券交易现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。2解析 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素，企业的筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。3解析 财务管理是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项综合性管理工作。4解析 认
36、股权证理论价值 (普通股股票市场价格-认购价格或执行价格 )认股权证转换比率，由此可知认股权证的理论价值与其认购价格反方向变化，认购价格越高，认股权证理论价值越小。5解析 两种资产收益率的相关系数越小，组合后的风险就越低，该两种资产形成的投资组合抵消的风险就越多。6解析 在次强式有效市场上，信息的公开有效性受到破坏，但次强式有效市场满足有效资本市场的第二、第三和第四个条件。或者说：在次强式有效市场上，所有投资者所占有的公开信息都是相同的，投资者对信息进行价值判断的有效性没有受到损害。7解析 职务分离的主要目的是预防和及时发现职工在履行职责过程中产生的错误和舞弊行为。常见的不相容职务包括：业务授
37、权与执行职务相分离；业务执行与记录职务相分离；财产保管与记录职务相分离；财产保管与财产核对职务相分离；记录总账与明细账职务相分离；经营责任与记账责任相分离。8解析 企业享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。9解析 使用投资利润率考核指标往往会使投资中心只顾本身利益而放弃对整个企业有利的投资项目，造成投资中心近期目标与整个企业的长远目标的背离。因此，各投资中心为达到较高的投资利润率，可能会采取减少投资的行为。10解析 净资产收益率是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标，反映了企业财务管理的目标。企业财务管理的重要目标之一就是实现股东财富的最大化，净资产收益率
38、正是反映了股东投入资金的获利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和资产运营等活动的效率。四、计算分析题1答案(1) 计算以下指标甲公司证券组合的“系数 40%2.0+30%1.0+30%0.51.25甲公司证券组合的风险收益率1.25(14%-1.0%)5%甲公司证券组合的必要投资收益率10%+5% 15%投资 A 股票的必要收益率 10%+2(14%-10%)18%(2) 利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利因为，A 股票的内在价值 1.3(1+5%)/(18%-5%)10.5(元)大于 A 股票的当前市价 10元。所以，甲公司当前出售 A 股票不利。2答案变动成本率(300
39、0-1000)/4000100% 50%甲方案：信用成本前收益5000(1-50%)2500( 万元)应收账款机会成本=(500045)/36050%8% 25(万元)坏账成本50002% 100(万元)收账费用为 20 万元信用成本25+100+20145(万元)信用成本后的收益2500-145 2355( 万元)乙方案：信用成本前收益5400(1-50%)-(540030%2%+5400 20%1%)2656.8(万元)平均收账天数1030%+2020%+9050%52( 天 )应收账款机会成本(540052)/36050% 8%31.2(万元)坏账成本540050% 4%108(万元)收
40、账费用为 30 万元信用成本31.2 牛 108+30169.2( 万元)信用成本后的收益2656.8-169.2 2487.6( 万元)因为乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益，所以企业应选用乙方案。3答案(1) 流动比率315150100% 210%速动比率(315-144-36)150100% 90%资产负债率350700100%50%权益乘数1(1-0.5) 2(2) 总资产周转率325/(600+700)/2 0.5(次)主营业务净利率65/325 100%20%净资产收益率65/(320+350)/2100%19.40%4答案(1) 本期收益率0.8/8.5 100%9.4
41、1%(2) 设投资收益率为 i，则：81.0(P/F ，i，1)+1.2(P/F，i，2)+10(P/F，i ，2)即：81.0(P/F，i，1)+11.2 (P/F，i，2)当 i24%时，1.0(P/F，24%，1)+11.2(P/F，24%，2)8.0910当 i28%时，1.0(P/F，28%，1)+11.2(P/F，28%，2)7.6178用内插法计算得：(i-24%)/(28%-24%)(8-8.0910)/(7.6178-8.0910)解得：i=24.77%五、综合题1答案(1) 2002 年年末的股东权益总额600160% 960(万元)(2) 2005 年年初的股东权益总额4
42、0031200( 万元)年初的资产负债率400/(400+1200)100%25%(3) 2005 年年末的股东权益总额1200+120050% 1800(万元)负债总额1800/(1-40%) 40%1200(万元)产权比率1200/1800 100%66.67%(4) 2005 年利息5%(400+1200)/2 40(万元)EBIT308.2/(1-33%)+40500(万元)总资产报酬率500/(1600+3000)/2100%21.74%净资产报酣率308.2/(1200+1800)/220.55%已获利息倍数500/40 12.5三年资本平均增长率 -1=23.31% (5) DO
43、L(500+170)/5001.34DFL500/500-40-8.2/(1-33%)1.12DCL1.341.121.50(6) 成本费用利润率利润总额/成本费用总额100%308.2/(1-33%)/500100% 92%盈余现金保障倍数经营现金净流量/净利润616.4/308.22每股收益(净利润-优先股股利)/(年末股份总数-年末优先股数)(308.2-8.2)/(610-10)0.5(元/股)每股股利普通股现金股利总额/年末普通股总数150/(610-10)0.25(元 /股)每股净资产(年末股东权益 -年末优先股权益)/年末普通股总数(1800-100)/(610-10)2.83(
44、元/股)(7) 2005 年末的市盈率普通股每股市价/普通股每股收益5/0.5102答案(1) 甲、乙方案各年的净现金流量：甲方案各年的净现金流量折旧(100-5)/519(万元)NCF0 -150(万元)NCD14 (90-60)+1949(万元)NCD549+55104( 万元)乙方案各年的净现金流量NCF0 -120(万元)NCF1 0(万元 )NCF2 -80(万元)NCF3 6170-80=90(万元)NCF7 90+80+8178(万元 )(2) 计算甲、乙两方案的净现值甲方案的净现值49(P/A，10%，4)+104 (P/F，10%，5)-15069.90(万元)乙方案的净现值
45、90(P/A，10%，4)(P/F，10%，2)+178(P/F，10%，7)-80(P/F，10%，2)-120141.00(万元)(3) 利用年等额净回收额法比较两方案的优劣甲方案的年等额净回收额69.90/(P/A ，10%，5)18.44(万元)乙方案的年等额净回收额141.00/(P/A ，10%，7)28.96(万元)因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优于甲方案。(4) 利用最短计算期法比较两方案的优劣甲乙两方案的最短计算期为 5 年甲方案调整后的净现值原方案净现值69.90(万元)乙方案调整后的净现值乙方案的年等额净回收额(P/A，10%，5)109.78(万元)因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。
