1、厦门大学硕士学位论文促进民间投资的对策选择姓名：廖佳欣申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：邱崇明20070301摘要随着我国体制改革的深入与经济持续快速的发展，民间投资的发展问题越来越多地受到人们的关注。民间投资在发展经济、促进经济增长、扩大就业、活 跃市场和促进经济体制改革等方面发挥着重要的作用，已成为推动国民经济和社会发展的重要力量。但近年来，民间投资增速的下降，极大地影响了政府积极财政政策的实施效果和国民经济的稳定增长。因此，进一步激发民间投资、提高投资的效益，是市场经济体制下经济主体多元化必然的逻辑选择。本文以促进民间投资为主线，从民间投资发展的规模及结构等现状入手，运用投资理论、
2、投 资周期理论以及投资效率效益理论，深入研究了制约民间投资的体制、政策等因素，指出民间投资难以启动的根本原因在于民间投资的发展受到资本预期收益变化情况以及体制、观念、政策、环境、市 场等诸多方面因素的综合影响。结合我国目前经济形势以及民间投资存在的问题，提出促进民间投资，推动国民经济持续发展的政策选择：继续深化体制改革和创新，创造宽松的投资政策环境，弱化体制障碍对投资政策的影响：健全制度体系，以制度环境为依托调整宏观经济政策；加大金融对经济尤其是民间投资的支持力度，完善民间投资发展的各种服务市场体系；打破超经济的部门垄断，放宽民间投资的准入领域和发展空间；转变传统观念对人们思想的束缚，提高对民
3、间投资的认识，发挥政府投资对于民间投资的调控杠杆和引导作用，从而推动国民经济持续快速健康发展。关键词：促进；民间投资；政策选择，：，；，；，：；厦门大学学位论文原创性声明兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。声明人（签名）：彪俨之 一，年月日厦门大学学位论文著作权使用声明本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅，有权
4、将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。本学位论文属于、保密（），在年解密后适用本授权书。、不保密）（请在以上相应括号内打“”）作者签名：导师签名：伯泪、月月￥修年年广期期日日厶一侈明，彦币。丫、哪，章导言问题的提出民间 投资的概念界定与特征导言、民间投资的概念界定投资既是一个商品经济的范畴，又是一个历史的范畴。投资活动作为一种经济活动，是随着商品经济的产生而产生，随着商品经济的发展而发展的。在生产力水平极其低下、产品没有剩余的自然社会，投资根本无从谈起。随着生产力水平的提高，交换发生、商业兴起、货币使用，投资 才有可能。商
5、品经济进入发展的高级阶段即市场经济阶段，投资活动也随之发展和日趋活跃，投资主体、投资目的、投资形式、投资的 经济要素、投资的领域都得到了丰富和发展。投资的概念随着投资活动的发展逐渐丰富并独立出来。从经济学角度来看，投资是指投资主体以获取未来预期收益为目的，将货币资金或资本、物资、土地、劳动力、技术 及其它生产要素投入社会再生产过程，进而形成资产，以生产、 经营各种盈利性和非盈利性事业的经济活动或交易行为。这一概念包含了投资主体、投资目的、投资方式和投资行为过程中的社会政治、 经济、自然等方面的内容及其内在联系。由此可知，投 资活动必须解决以下四个问题：一是投资主体，投资活动的经济主体，即投 资
6、方。在 现实的经济活动中，投资主体是多元化的，包括各级政府、企 业、企 业集 团、行政事业单位、个人等投资主体。所以，投资就是投资主体所进行的一种有意识的经济活动。二是投资目的，投资主体投入一定量的货币和其他各种生产要素，其目的是为了获得未来的预期收益，保证投资回流并实现其增值。其中 预期投资收益包括经济效益、社会效益和环境效益等诸多方面。三是投资载 体，或运用什么方式投资，由于投 资于多种事业，所以投 资必然要运用多种方式，可以运用直接投资，用于构建固定资产和流动资产，形成生产资料等实物资产，用以 产出产品；也可以运用间接投资，用于购置公债、公司债券和股票等，实现其投资目的；还可以进行风险投
7、资，如开发高新技术、勘探地下或海底资源等风险投资。四是投资行为的过程，它既是一个静态的投资过程，促进民间投资的对策选择又是一个动态的投资过程。投资是一个特定的经济活动或交易行为，从静态的观点来考察，投资是一定量的货币和其他生产要素的投入过程，最终保证回流或增值。从动态的 观点来考察，投资是一个经历着投资形成与筹集、投资分配与使用、投资回报与增值的运动过程。民间投资是相对于政府投资而言的，界定两者的范围，理论上有两种方法：一种是从投资的资金来源划分，一种是从投资主体划分。我国民间投资内生于市场经济本身的发展和完善中，是传统计划经济体制向市场经济体制转轨中经济主体多元化的体现。按照我国现行的固定资
8、产投资统计制度来看，以投资主体为标准划分政府投资与民间投资更符合我国当前的实际【。国家统计局和国家工商行政管理局制定的关于经济类型划分的暂行规定中将我国目前的经济类型划分为九种，分别是：国有 经济、集体 经济、私营经济、个体经济、联营经济、股份制经济、外商投 资经济、港澳台投资经济和其他经济。有学者将民间投资定义为国内所有的非国有投资，如城乡居民储蓄存款、民间信贷资金及手持现金投资、证券投资、实物投 资、个体工商户及私营企业的注册资本等。有学者将民间投资定义为集体经济投资和城乡个人投资。本文所指民间投资是指我国非国有经济投资中扣除外资和港澳台投资的部分，它包括联营、股份制、集体、个体、私营和其
9、他经济类型的投资。、民间投资 的特征我国民间投资产生于传统计划经济向社会主义市场经济转轨的过渡时期，它是投资的重要组成部分，其特征突出表现为：（）逐利性。逐利性是资 本的本性，民 间投资概莫能外，虽然投资分为赢利性投资和非赢利性投资两种，但赢利性是民间投资最原始、最基本的动力。在凯恩斯经济学中，决定投资的因素有二：一是资本的边际效率，一是利率。资本的边际效率是将未来的受益折算成现值恰好等于新增的资本设备重置价格的贴现率，它决定于投资者对未来收益的心理估价。一旦投资者认为可行，他们就开始投资，如果成功就能带来盈利，如果失败则会造成损失，造成损失的可能性就是投资风险，所以，民间投 资的赢利性与风险
10、性是共存的，且 赢利与风险成正比例。（）脆弱性。我国的民间 投资具有脆弱性，主要是因为它存在历史短、经验欠缺、投资者的素质低、失误较多等。在 传统的计划经济时 代，民间投资力量微导言薄，并且时断 时续，不可能大有作为。改革开放后，在新的经济形势和所有制成份条件下，民间投资虽然获得了快速发展，但是，由于起步晚、底子薄，特别是长期受计划经济的影响，民间投资在行为方式上存在着盲目决策、短期行为、反应迟缓等问题，还不能走出随意化、短期化、滞后化的阴影；在 总体实力上，不足以与外商投资特别是跨国公司投资相抗衡，还不能摆脱力量分散、各自为政、孤军作战的困境。一旦遇到“风吹草动，民 间投资就会“畏缩不前。更
11、有甚者，在法律和道德的边缘寻求暴利中走向犯罪。年月，关于浙江东阳“本色集团”吴英“亿”身家的 报道见诸报端【，对其暴富来源，外界无法理解，年底的一系列突发事件引发了吴英急速扩张背景的曝光。吴英涉嫌非法吸收公众存款震撼了长期处于地下的民间金融领域，在全国整肃民间金融的大背景下，吴英案发似乎在预料之中。然而，在公众眼中，这样的传奇人物更像民间资金的代理投资人。“吴英事件与其说是金融机构对民企歧视性融资政策与目前的市场化程度不足以吸收民间流动资金的过失，倒不如说是有着藏富于民传统的民间投资者，通过内源性途径解决国有金融机构对民营中小企业贷款不足难题的博弈中，遭遇诚信危机所引致的对东南沿海市场经济的沉
12、重打击。（）地域性。我国民间投 资带有明显的地域性特征，具体表现在以下两个方面：一是投资活动基本上在国内展开，资金、 劳动力、设备、原材料、能源均立足于国内，产 品也以国内市场销售为主；二是民间投资产生的利润留在国内，转化为国内银行存款、消 费或再投资，而外商直接投资产生的利润往往流向国外，这就是民间投资与外商直接投资的又一个区别。民间投资问题产生和讨论的背景在市场经济条件下，国家直接投资的经济领域是相对稳定和有限的，而社会的投资主体只能是民间投资或以民间资本为基础的多种经济形式。改革开放以来，随着我国投融资体制改革的不断深化，整体投资自主增长能力得到不断增强。社会各界对民间投资的认识愈来愈清
13、晰并逐渐趋同，要持久的保持经济增长的力度，实现经济增长的目标，必须让民间投资发挥作用，使其在国民经济的主战场上扮演重要角色，成为推动经济增长的主要力量。与此同时，各级政府部门纷纷出台一系列促进民间投资的配套措施，使得民间投资得到了持续快速增长，特别是股促进民间投资的对策选择份制、私营个体投 资成为拉动经济社会投资增长的主要力量，民间资本投资增长的势头十分良好， 对于拉动整个国民经济、消 费、投资和就业起到了一定的作用。然而，即便民间投资的发展渐入佳境，但在不少领域依然是激发不足、活力不够，存在民间资本存量丰富、增量充斥与民营经济或创业者资金匮乏并存的现象。当前，民间资本 应作为我国成为世界经济
14、强国的引擎和重要战略资源，能否进一步激发民间投资、释放民间投资的巨大潜能，不 仅关乎我国经济的持续增长，更影响着我国的经济安全及其在世界经济中的地位。民间投资在我国是近几年出现的一个新名词，对它的研究还处于初始阶段，在很多方面尚未统一认识，但在民间投资是社会总投资的一部分，其运行遵循投资的一般规律这一点上，社会各界并无分歧。我国民间投资由于起步晚、底子薄，特别是长期受计划经济的影响，在诸多制约因素尚未完全解除情况下，存在启而不动、激发不足等 问题，没有发挥出民间投资对国民经济应有的推动作用。但我们看到以民营经济为载体的民间投资的增长是依托于一种合理的产权结构，它体现着中国经济改革的市场化方向，
15、也必将成为中国未来宏观经济增长的主导因素。年月日，国务院发布关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见，至此， 酝酿已久，被反复修 订的“非公有制经济条”正式出刽引。这是共和国成立年来第一次以中央政府的名义发布的鼓励支持和引导非公有制经济发展的政策性文件。诚然， “非公有制经济条对民营经济的发展起到一定的实质性作用，但仍有许多问题有待解决。表现有：公平待遇问题，民营企业的发展仍然正在遭遇“玻璃质的阻碍：看起来可以进去，但实际上受到阻碍；民营经济尤其是中小企业普遍存在的融资难问题没有得到实质性解决；难以推行高效的自主创新，高层次的人才不愿意到民营经济，国家许多科研项目招标把民营经济置
16、于考虑范围之外；体制、政策等软环境无形中提高了民营经济发展的公关、协调成本。面对这一现状，如何有效激 发民 间投资成为亟待解决的问题。本文正是基于这一背景而提出的。研究现状、方法针对民间投资出现的问题，理论界进行着热烈的讨论，各种关于民间投资、天使投资的研讨会此起彼伏、不绝于耳。 虽然这些研究基本上是按照弄清情况、导言寻找原因、探 讨对策等研究问题的一般步骤开展的，但总体上民间投资的理论研究还不够全面系统，突出的表现是基础研究薄弱，表现在：一是定性研究多、定量研究少，多数研究者对民间投资的研究仅限于定性分析层面，缺少深入定量分析，结果对 民间投资的现状缺乏可靠的数据和数量关系支持，使研究从一开
17、始就显得先天不足；二是宏观研究多、微观研究少，目前对民间投资的研究一般仅考察其总量指标，普遍包括投资规模和投资增长速度，而对民间投资的区域分布、行业布局和产业结构等内部构成分析较少，对民间投资内部各种成分经济形式的演进更缺乏认真的总结，使得研究难以深入：三是政策研究多、理论研究少，由于投资理论相对复杂，对数据要求高， 许多人在研究中很少从一般经济原理出发，以事实为基础，通 过各种成熟的理论工具进行推理，探索我国转轨条件下民间投资的运动规律，而常常是就事论事，一些人在 对民间投资的现状和影响因素了解肤浅，却迅速进入从政策层面上开药方， 结果是流于苍白无力的政策呼吁，这样的研究状况诚然表达了人们希
18、冀民间投资快速增长的迫切心情，但难避急功近利之嫌。本文主要采用了实证分析与规范分析相结合，统计学比较与归纳相结合的研究方法。实证 分析方法，在研究和分析民 间投资现状过程中得到应用；在对民间投资进行经济分析以及有效启动民间投资的对策选择问题上应用了规范分析方法。用统计学方法分析了民间投资的规模状况，利用相关数据资料和辅助的图表简明地阐述了总量、比率等状况。比 较和归纳的方法也是本文写作的重要方法之一，在阐述投 资效率和投资效益理论以及民间投资与政府投资的效应分析中得到体现。研究的目的、意义纵观各国经济发展状况，从生产力角度看，投 资与经济总是呈同步增长趋势。中国经济是一个靠投资拉动的经济，投资
19、率是世界各国中最高的，而且投资的增长与经济增长的相关度很高。然而，由于投融资体制的限制，投资的效率却很低，且呈不断降低的趋势，进而影响到经济增长的质量。改革开放年，虽然我国一直保持了高速的经济增长，但社会财富却没有同步增长，人们的生活水平并没有以宏观经济的增速增长。民间投资与政府投资作为投资的最重要的两种形式，政促进民同投资的对策选择府投资主要在于启动经济，民间投资旨在推动经济，二者在投资领域、投资规模等方面可以相互补充、促进和协调，共同推 动经济的增长。我国现在面临的情况是，政府投资 的作用是有限的，如果长期依赖政府投资，对经济增长的推动则有可能达不到预期的效果。而同时，民 间投资的高效率却
20、因投资管制而不能顺利的从低效率的领域转向他们意愿投资的部门，从而整个社会的经济效益得不到有效提高。因此，我们现在的任 务是使民间投资者成为真正的市场主体，减少他们在非市场机制方面的阻碍因素。在我国，随着市场经济体制逐步完善和改革向纵深发展，作为现代经济重要组成部分的民营经济日益显示出其对经济增长的巨大推动作用，其发展越来越符合国家的效用函数，成为我国经济体系中不可或缺的重要力量。它无论是在直接的经济贡献还是对人们观念的冲击上都起到了积极的作用，它拥有足够的经济力量和高效的运行机制，足以担当此重任。但是民间投资在我国的发展同样面临一系列的难题。本文在分析这些难题的基础上指出发展民间投资需要政府在
21、法律、金融、财政等政策方面予以协助，而民 间投资自身也要克服其固有的缺点。因此，探讨我国民间投资领域的拓展，研究政府如何进一步大胆放手发展民营经济、鼓励和引导民间投资、促 进经济协调发展，已成 为我国所面临的一个很重要的现实问题。进一步激 发民间投资，无 论是对我国经济发展的长期战略还是短期任务，都具有十分重要的意义。研究促进民间投资的障碍因素问题，促进和推动民间投资高效运行，是动员全社会力量参与现代化建设的最好方法和重要途径之一。体系结构与主要内容本文共分五章。研究思路是从我国当前宏观经济形势入手，通过对民间投资发展历程的回顾以及现状的研究，结合投资理论、效益效率理论客观地分析了民间投资发展
22、中的问题，旨在找出民间投资难以有效启动的外部及其内在的障碍性因素，从而提出进一步激发民间投资并推动国民经济持续快速健康发展的对策。具体结构为：民间投资界定以及产生和讨论的背景民间投资发展的历史回顾与经济分析促进民间投资的障碍因素及成因分析扩大民间投资效应的对策。之所以这样 安排，是与本文研究的基 础与主线直接联系在一起的。第一章，导言。阐述文章的 选题背景和意图，简要地介绍了全文的体系结构导言与主要内容。第二章，我国民间投资现状及经济分析。回 顾了我国民间投资的发展历程，介绍了我国民间投资的现状、规模和结构特征，阐述了当前促进民间投资的作用及其对国民经济的贡献率，并就民间投资推动经济增长效应方
23、面与政府投资进行了相关比较。第三章，促进 民间投资的障碍因素及成因分析。从外部环境的影响等外源性方面和其自身存在的内源性问题分别对制约民间投资有效启动的观念性、体制性、政策性、制度性等因素进行了深入地研究，并 对其形成的原因进行了分析。第四章，促进 民间投资的对策选择。 针对民间投资的发展现状及制约其有效启动的障碍因素，提出了转变观念，完善体制、制度框架，改善政策环境，创造公平竞争的投资平台等有效启动民间投资的政策选择及建议。促进民间投资的对策选择我国民间投资现状及经济分析为了更直接地揭示我国民间投资难以全面有效启动的深层次原因，本章对民间投资的发展历程进行了回顾，从民间投资发展规模和结构两方
24、面进行剖析，从而结合现状对民间投资的贡献率、民间投资与政府投资的效率比较等方面进行了经济分析。我国民间投资发展历程回顾、民间投资 的停滞阶段（年至年）此阶段的投资类型为财政主导型，民间投资基本处于停滞阶段。自年在全国范围对资本主义工商业实行社会主义改造以后，民间投资在国民经济中的比重由年底的几乎降为。此后二十多年间我国只有国家所有制和劳动群众集体所有制两种公有制形式，究其实无异于一种。其优点在于可以使国家集中有限的财力， 进行重点项目建设， 对新中国国民经济的恢复起到了一定的积极作用。但从历史角度来看，这种单一的投资体系存在一些弊端：首先，以政府为主体的投资表现为资金使用效率差，投资报酬率低；
25、其次，由于投资涉及范围广，各个地区、各个企业为了自身的发展，在利益 驱动下，往往都要争项目进行投资，国家基于平衡的考量，而不是从经济效益出发，往往会把有限的投资资金在各地区、各部门之间平均分配，从而造成了中国国有企 业数量多、规模小、效益差，产品结构雷同、 产业机构重复建设等资源浪费的状况。其原因在于这段时期，我国实行的是严格的计划经济，其体制约束下投资主体只能为单一的政府，其投资方式也是单一的财政划拨方式，民间投资几乎处于空白。、民间投资 的起步发展 阶段（年至年）民营经济是伴随改革开放的推进，于年代初起步的。年我国开始实行经济体制改革，民间投资才重新得到恢复和发展，经济体制改革不仅为国有经
26、济和集体经济的发展松了绑，也给民间投资的发展带来了松动的政策环境。我国民间投资的起步首先是从个体经济的发展开始的，在此阶段，民间投资从无到有、从，大、从少到多，投资主体由政府转变为国家、集体、居民个人、外商等多我国民间投资现状及经济分析元投资主体格局，且民间投资额逐年增加。从宏观层面来看，民间投资增长迅速、国有投资比重有所下降，特别是年建民间投资增幅最大，增长率高达，占全社会固定资产投资的比重也由年的猛增到。起步阶段民间投资的迅速发展得益于政策的“松绑”，在这个阶段，民间投资的特点有：在个体经济发展的基础上，一些雇工经营的私营企业在各地陆续出现了，不过当时都局限在专业户、个体工商户和新经济联合
27、体中。、民间投资 的稳步发展 阶段（年至年代中期）这一阶段，我国确立了改革开放的经济导向是建设有中国特色的社会主义市场经济体制，中国 经济体制发生着深刻的变化，由于基础投资少，边际效用相对较大，适当增加投资则显得增长速度高、效益比较明显。如年后的十年 问，民间投资在全社会固定资产投资总额中所占比重逐年攀升，民间投资率总体来说年均增长速度在以上（除了、年间国家进行调整压缩投资规模的特殊年份外），引致如此快的增长速度的原因有三：一是居民收入的提高提供了经济基础，由于国民收入分配体系发生了重大变化，国民收入向居民和企业倾斜，财政收入占的比重逐年下降，由年的下降到年的，而企业和居民的收入占）的比重逐年
28、提高，这就使得民间资本数额能够得以逐年增大，即民间投 资有了一定的经济基础；二是民间投资的方向得到了确定，年代初实行改革开放政策，产业结构与分配格局都发生了巨大的变化，改变了财政收入占较 大比重的财 政主导型储蓄一投资体系，改变了以前居民收入全部用于基本的生活必需品状况，人们多年被压制的消费需求像火山一样地喷发，当时的需求几乎是无限的，而供给却很有限， 这种尖锐的供需矛盾为民间资本进入投资领域提供了绝好的机会；三是民间投资有良好的市场空间，年代初期以前，我国的经济属于短缺经济，市场属于卖方市场，因此，只要投资项目投产后，其 实际的投资报酬率基本达到了预期水平，投资成本也能在较快时间内收回，这一
29、发展背景为民间投资提供了空前的市场空间。、民间投资 快速发展阶 段（世纪年代中期至今）世纪 年代中期以来，民营经济得到了快速 发展，已 经成为国民经济的重要组成部分，成 为我国经济增长的最大动力来源。目前，除国有及国有控股经济以外的广义民营经济已经占的左右，其中个体私营经济已经占左右；促进民间投资的对策选择中国经济发展中的增量部分，卜来源于民营经济【。然而，民间投资增长率呈现下降趋势，扣除物价因素后，增 长率从年的下降到年的和年的。其原因在于我国的民间投资经过了十余年的高速增长，经济由原来的短缺经济转变为结构性过剩经济，市场表现为买方市场。加上东南亚金融危机的波及和影响，尽管年以来国家采取了降
30、低银行存、贷款利率等稳健的货币政策以及增加财政支出等积极的财政政策等多种刺激措施，但效果甚微，仍然没有从根本上有效地改变激发民间投资的一些制约因素。表：年全社会固定资产投资状况一览表单位：亿元全社会固民间投国有投民问投资全社会投国有投资民间投资年份定资产投资额（）资额（）增长率资增长率所占比重所占比重 贡献率资额（）一注：数据来源：表中数据（）、（）、（）均未扣除价格因素。其余数据根据中国统计年鉴年至年各年及中国统计摘要 第页相关数据整理得出。表中贡献率是指民间投资对全社会固定资产投资的贡献率，其计算公式为：民间投资对固定资产投资的贡献率（当年民问投资增长率当年固定资产投资增长率）（上年民间投
31、资总额上年固定资产投资总额）。年至年，民间投资额与国有投资额之和为全社会固定资产投资总额；年以后，除民间投资与国有投资外，全社会固定 资产 投资总额还包括国外和港澳台投资的部分。所以民间投资额与国有投资额之和小于全社会固定资产投资总额增长率，贡献率均已按照固定 资产投资价格指数扣除价格因素根据年房地产快速调查结 果，对年至年的全社会固定 资产投资数据进行了调整我国民间投资现状及经济分析我国民间投资规模与现状从下表可以看出，民间投资的绝对数量和民间投资在全社会投资总额的比重变化情况，以及民间投资增长率总体变化趋势等。下面用总量等指标对民间投资规模状况进行阐述和分析。、民间投资额的绝对数量呈上升趋
32、势根据表中相关数据，绘出图的柱形 图 。可以看出，在不考 虑价格因素的情况下，年以来，我国各年度全社会固定资产投资额与民间投资额一直是上升的。尤其从年开始，因房地产投资热的影响，使得这两项指标绝对数量的增长明显大于以往年份。我国是一个工业化尚未完成的发展中国家，正处于以投资带动经济增长的快速发展阶段，投资的绝对数量的上升是经济增长的必要条件，同时也是 这一发展阶段的必然表现。图年度全社会固定资产投资与民间投资总额变化趋势单位：亿元数据来源：根据本文表（年全社会固定资产投资状况一览表而得出、民间投资 在全社会投 资总额中的比重明显上升改革开放以来，民营经济迅速崛起，民 间投资的潜能虽然没有最大限
33、度地释放出来，但是就其发展速度而言还是较快的，在投资总额中的比重明显上升。由表的有关数据与图可以看出，我国民间投资占投资总额的比重自年以来，虽有波 动，但 总体上呈不断上升 趋势，按可比价格 计算，与年的和年的相比，年已经占据了半壁江山，个别省份甚至达到了近促进民问投资的对策选择。总体上升趋势表明民间投资占总投资的份额越来越大，而国有固定资产投资占投资总额的比重则越来越小。这说明面对逐步规范的市场规则、激烈的市场竞争，民间投资 具有更高的效率，因而出 现了对国有投资的替代效应。图 年民 间投资额占全社会固定资产投资额比重的变化趋势（）数据来源：根据本文表年全社会固定资产投资状况一览表而得出、民
34、间投资 增长率总体呈先抑后 扬之势由图可以看出，扣除价格因素后，民间投资的增长率在年间大体呈回落态势。尤其是在年、年政府通过控制信贷规模、行政手段压缩投资等措施间接作用于民间投资，使其连续出现了负增长，到了年下半年，政府对投资的控制逐步放松，使民间投资出现大幅度反弹，这说明民间投资对于市场环境变化比国有部门投资更加敏感和灵活，能够更好地捕捉市场机遇。年邓小平南巡讲话后，我国经济获得高速增长，年民间固定资产投资增长率首次高于全社会固定资产投资增长率。从年开始，经过三年治理整顿，到年经济实现软着陆，民 间固定资产投资也相应有所回落。年由于受到亚洲金融危机的冲击，民 间固定资产投资增长率大幅下跌。从
35、年开始，在国家积极财政政策和稳健货币政策的作用下，国家和地方政府纷纷出台一系列促进民间投资的配套措施，使得民间投资得到了持续快速增长，特别是股份制、私 营个体投资成为拉动经济社会投资增长的主要力量，民间投资得到明显恢复，民间投资增长率有所回升。与此同时，国有企 业在中国经济主体中的地位以及体制上的问题，近年来随着国有企业资产中涉及数额巨大的亏损项目核销及其它负担的包袱剥我国民间投资现状及经济分析离，并且处于高盈利 领域或垄断行业的国有企业将利润转化为投资等等因素，造成了近几年投资过热的主要原因之一，影响着中国经济的“生态，其“挤出效应对我国宏观经济造成的影响不能忽视。图年我国民间投资增长率变化
36、曲线图：事亨字穸爹穸萝过穸穸穸穸穸字穸穸穸穸数据来源：根据本文表（年全社会固定 资产投资状况一览表而得出有关数据显示，国家 预算内固定资产投资的增长率基本上呈逐步下降的趋势，而全社会固定资产的增长率则有逐步上升的趋势。这说明全社会固定资产增长对政府直接投资的依赖性正在降低，投资自主增长的能力正在逐步增强。我国民间投资的发展已经具备了相当的规模，民间投资的绝对数量呈现上升趋势，民间投资在全社会投资总额的比重明显上升。因此，改革开放以来，民间投资增长率总体上却呈现出先下降后逐渐提升的趋势。我国民间投资的结构特征与发展状况从我国民间投资的分布结构与发展状况来看，有如下特征：、民间投资 的投向结构不尽
37、合理目前我国民间投资在投向上虽然出现了种种新趋势，但就总量和结构而言，表现不尽合理。 传统产业仍是民间投资的“主战场，其投资领域局限于一些技术和市场较为成熟的劳动密集型的制造业及一般服务业等传统产业，具有技术含量促进民间投资的对策选择低、市场门槛 低， 竞争较为 充分等特点：对于科技含量高、 资金密集型行业，如电子及通讯制造业、交通运输设备制造业、石油加工及炼焦业等，民间投资不仅低于国有及其控股投资，也低于外商投资所占比例。造成民间投资投向结构不合理的原因，一方面是当前我国的要素禀赋特点决定的【，我国人口众多、劳动力供给充足，投资主体根据市场要素的供需状况，为了降低运营成本，存在扩大投资规模过程中用增加劳动力而舍弃技术升级和资本追加的替代效应。另一方面民间投资的投资渠道狭窄，有相当一部分产业和领域对民间投资进入存在限制和无形的进入壁垒。改革开放以来随着民间投资的崛起，政府垄断投 资的局面被打破，但仍控制着相当部分的投资，并形成了严格的“市场准入”制度，使得民间投资者在选择项目时受到很大的局限，难以进入具有较高预期投资收益或具有稳定收益的
