1、 例矽伎节贸易声学作硝学位论文原创性声明特此声明学位论文作者签名耘孙学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。导师签名：讯，、摘要关键词：动漫企业，融资方式，产业链 ”
2、， 瑃 ， 疭 現，第二章个人简历 在学期间发表的学术论文与研究成果选题目的和意义较多，对作为文化产业分支的动漫企业融资方式的研究比较少，而且仅有的一些研究成果也不够深入、系统。近几年来，随着我国文化产业的发展繁荣，动漫企业的融资环境发生了很大变化，出现了一些新的融资方式，值得我们去做进一步的深入研究，特别是研究以无形资产为主的企业是如何破解融资难的问题，以为我国动漫企业的融资进程提供有益的借鉴和指导。研究综述、于孝建和齐鸣的基于产业链的动漫国内学者吴卫红和李畅对动漫产业定义的界定最深刻，不仅认识到动漫产业国内有学者从产品的角度定义动漫产业，忽视了动漫产业是一个产业链的概念。如从继成在河南省动
3、漫产业发展模式中融资方案分析中认为动漫产业指的是一系列产品，包括与动漫的卡通形象有关的衍生产品的生产经营。目前，有一些学者从国内动漫企业融资实践的角度，对动漫企业融资路径有所研究。郭晶星在动漫产业的多元化融资路径分析一文概括了动漫企业的几种融资方式，包括政府资金支持、上市融资、银企合作、风险投资、行业资产重组。这几种融资方式基本上包含了目前国内动漫产业的融资方式。童恰华在北京动漫产业融资现状及政策建议一文分析了政府在动漫企业融资过程中的作用，并且着重从理论上论述了在企业发展的不同阶段以及处于不同产业链坏节上的企业融资需求的特点。杨艳的动漫产业融资问题研究详细论述了动漫企业的主要融资方式：政府资
4、金支持、股权融资、项目融资、银行贷款融资、保险保证。严格来说，保险保证并不能算作是融资方式，其仅仅是融资的担保方式之一。邓若伊在其硕士论文中国动漫产业融资模式对策研究中提出了一个基于“政府一机构一社会的三层融资模式” 。作者试图建立一种适合于所有动漫企业的融资方式，以从根本上解决动漫企业的融资难问题。但作者把政府与机构和社会捆绑在一起的做法，会限制动漫企业的融资规模。政府的支持比较有限，而且也不可能永远支持下去，要想从根本上解决动漫企业的融资问题，还是要靠市场化的机制。上述论文都从不同角度论述并提出了动漫企业的融资方式，为我们进一步探索、研究我国动漫产业的融资方式奠定了重要的基础。由于从国内动
5、漫企业的实践中，学者还没有找到适合中国动漫企业发展阶段、发展环境的融资方式，因此，有一些学者试图从国际上动漫产业发达的国家美国、日本和韩国的实践中吸取有益的经验。如陈红泉、何建平的关于我国动漫产业投融资特征及国际经验的思考、刘歆吴的中国动漫产业投融资机制的国际比较及借鉴、吴卫红、李畅的美日韩动漫产业链发展本文的框架本文的创新之处主要有三点：料，部分来自笔者自己的测算。动漫产业与动漫企业融资部数一分钟数 鲞誓一蘑霉羹蕊数据来源：义化部例站图陨系闹挥 。因此，我国动漫企业数量多，但规模小。笠档挠攀浦饕V傅氖嵌笠等肆杀颈冉系停哂幸欢募覶能力。藕健炀舱洌夜笠涤剑颖崩砉鹧礼会科学版淼期，年月，第页。国家
6、出台了一系列扶持动漫企业的政策，国家层面包括宏观政策、产业政策和财政政策，具体包括鼓励各地建立动漫企业基地和园区、符合国家认证的动漫企业可享受国家税收减免、对国外进口动画片总量进行限制等。各级政府也积极制定产业发展规划，动漫企业入驻产业基地及园区给与减免房租、播出奖励、财政贴息等优惠政策。我国动漫企业融资现状图动漫企业融资方式图数据米源：由作者本人根据相关资料测算得来动漫企业每年资金供给蕈结构谪股权投资主要包括风险投资、私募股权投资、上市融资等。从投 资案例的数量上来看，风险投资、私募股权投资的案例数量要远远多于上市融资。据不完全统计，年至今，国内动漫行业共发生笔披露的注资案例，累计投资规模达
7、诿涝#骄嗜谧使婺万美元。但是，到目前为止只有一家动漫企业奥飞动漫成功上市融资。“万豪卡通”经营模式与融 资实践“万豪卡通 ”的经营模式年成本合计 影视剧后期制作：企业的影视剧后期制作业务是指为影视剧企业进行电脑特效制作，业务方式类似于动画片委托制作。收入方式通常采取合同签订几个工作售收入# 颊迨杖，年即实现万元，占比达到。万豪于年丌拓了动画技术应用板块，即利用动漫的表现形式，为客户提供视觉上的享受。万豪将与北京市朝阳区三问房政府签订合作协议，为其设计动漫广场等内容，与南京一家公司签订灯光秀合作协议，预计年将在该板块实现收入力元。与下游衍生品生产商合作，共同出资建立销售渠道。这是动漫制作企业融资
8、的种方式，这种方式不仅有效地利用了外部资金，发挥了筹资的功能，减轻单独建设渠道的资金压力，而且还具有两方面的优点，第一可以降低单独投资带来的风险；第二，克服自身在衍生品运营方面的劣势，可以迅速将衍生品生产商的优势与公司内部全产业链相结合，从上到下贯通产业链，有助于企业顺利走完产业链上的制作、播出、销售环节，最大化企业的价值。先导国家的动漫产业发展历程也表明，动漫产业获利最大的环节是动漫衍生品的研发与销售。如果忽视动漫衍生品环节，就无法实现动漫企业的持续盈利。实现持续性、规模性盈利是每个优质的原创动漫品牌企业的希望。然而对国内众多中小动漫企业而言，它们缺乏运营动漫衍生品所需要的资金以及推广产品、
9、铺设销售渠道的经验，因而众多中小动漫企业根本不可能独自走到这一环节。年，“万豪卡通 ”接受了君联资 本的第一轮融资，融资额 万元。君委托生产转向版权投资，购买一部分版权，通过版权的发行和后续的衍生交易获作过程需要投入大量资金，故产生短期流动资金需求。“万豪卡通 ”融资启示由于“万豪卡通” 具有稳定的盈利模式，因此经营性现金流增加较快，近三 万元，截至年第四章动漫企业融资方式与创新我国动漫产业的发展还处于初级阶段，与美同韩先导国家相比，还有很大差距。先导国家在动漫企业融资方式上已经比较成熟，并且经过多年的市场检验，其融资方式已经支持了本国动漫企业的发展。我们作为后发的国家，吸收先进国家的经验为我
10、所用，不失为一种捷径。但是，每个国家的国情不同，即使同为先导国家，美、同、韩动漫企业的融资方式各具特色。因此，在吸收先导国家发展经验的基础上，我们不能照搬，而应该结合我们国家的发展实际和国情，兼收并蓄，并改革创新，探索出适合我们国家动漫企业发展实际的融资方式。国外动漫企业的融资方式启示美国动漫企业融资方式的特点是以大企业为主导。美国动漫产业的发展以迪斯尼为代表，它将欢乐变为一个产业，高度市场化，形成了一个完整的动漫产业础资产，向投资入发行份额化的产品。第二，股权融资。这种方式的融资期限在投资者手中的股份。第三，发行权预售。制片公司和发行商签订合作协议，发行商预支一部分资金给制片公司，获得发行权
11、。第四，有担保的次级贷款。这种融资方式需要有保险公司提供完工担保，制片公司需要找到知名的院线公司，由其评估影片未来收入的多少。满足这两个条件之后，投资人才会发放贷款。同本动漫企业融资方式的特点是投资主体多元化。在动漫制作和衍生产品丌发环节，同本形成了动漫制作公司、衍生产品丌发公司、电视台等多个主体共同投资、共担风险、共享收益的完善的投融资机制。特别是衍生产品开发公司与动漫制作公司相互独立、互相合作的投资方式，大大分散并且降低了动漫制作的投资风险，同时又共同分享了投资收益。是产业链上的同一环节企业，一般是产业链上相关联的上下游企业。参与者共同出资，成立合作委员会，并签订合作协议，各企业分别委派人
12、员组成统一的经营管理团队。各企业按照出资比例共享知识产权和分配收入。相对匿名组合方式而言，制作委员会方式可以更加有效地分担和避免风险，出资各公司也可以通过自身的经营尽可能扩大自己的最终收益。韩国动漫企业融资方式的特点是以政府为主导。韩国动漫产业起步比较晚，持、促进本国动漫企业的发展。第一，政府资金补贴。类似于中国对动漫企业的资金补贴政策，政府每年拨出相应的资金扶持动漫企业的发展。第二，成立产业基余。政府设立母基金，作为引导基会，支持动漫企业的发展。第三，联合融资方式。这种方式一般是政府作为组织者，引导社会投资机构共同投资于动漫企业。第四，风险投资。韩国文化产业振兴院出资成立，对处于发展初期的韩
13、国动漫企业进行投资，扶持其发展壮大。第五，为企业提供贷款担保。动漫企业缺乏担保和抵押物，政府为其提供担保，免除了银行的后顾之忧，使动漫企业更容易获得银行贷款。三个先导国家动漫企业的融资方式给我们的启示主要有三点：首先，从融资方式本身来说，三个先导国家采取了三种不同的融资方式，每的“程式”，我们国家动漫企业的融 资方式也要根据我国的国情、我国 动漫企业的发展坏境采取适合我们自己动漫企业发展实际、发展阶段的融资方式。其次，从国家层面来说，作为后起的国家，发展动漫产业离不开国家的大力支持。韩国动漫产业之所以能在短时问内取得辉煌的发展业绩，离不丌政府的大力支持。政府的支持，可以降低社会资本的投资风险，
14、使动漫企业更容易获得融资，并能放大社会资本对动漫企业的支持，缩短并超越企业自我独立发展的历程，促进动漫企业的跨越式发展。我国动漫企业融资方式问题 根据北京大学文化产业研究院调查显示，目前的企业希望通过项目合作融资，只有的企业愿意选择银行贷款方式，的企业选择股权融资。此数据反映了绝大多数企业希望通过项目合作方式，促进企业之间的合作，加强企业的核心竞争力，实现资金回收；另一方面也是因为自身实力和行业特性很难在银行和资本市场取得资金支持。图中国动漫企业融资意向分析表方式与融资意向存在较大反差。持某一家动漫企业。另外，银行为中小动漫企业放贷风险和成本太高，银行没有积极性给中小动漫企业贷款。第一，银行给
15、一家规模大的企业放贷同给一家规模小的企业放贷，程序一样，付出的成本也一样，但收益却相差甚远，因此银行给中小动漫企业放贷，成本相对比较高，收益比较低，甚至可能是负，导致客户经理也没有积极性去做这样的客户。第二，一般情况下，中小动漫企业公司治理混乱，财务不规范。如果银行要给中小动漫企业放贷，首先要做的事情就是投入人力物力分析企业的财务信息，判断企业的资质。由于横向联合的动漫企业，风险无法有效降低，因此纵向联合的方式对动漫企业来说更可行。对于那些自身产业链不完整，衍生品经营不力的动漫企业，可以采取纵向联合的方式。产业链上游环节高投入、高风险、高回报的原创企业与产业链中下游低投入、低风险、低回报的衍生
16、品丌发与销售企业联合在一起，企业之间形成密切合作的关系，制作企业为发行企业生产内容，发行企业购买制作企业的内容发行，衍生品企业利用制作企业的卡通形象开发衍生产品销售，衍生品生产企业可以给制作企业预付费，这样制作、发行、衍生品三个环节之间形成良性循环，通过企业之间的相互合作解决企业一部分资金需求问题。另外，等这种联盟建立起来之后，经过一段时间的稳定运转，可以以“一个声音” 向银行申请贷款，这种合作模式具有联合担保的特征，更容易获得银行贷款。不够成熟，投资风险比较高，融资比较困难。因此，我们既要借鉴美、同、韩等动漫产业发达国家的先进融资方式，同时又不能照搬，要结合我们国家的国情和动漫产业发展的实际
17、，创造性地探索适合我国动漫企业发展实际的融资方式。我国动漫企业的现状是企业规模小，单个企业规模更小，难以获得各方面的融资支持。因此，面对我国动漫企业的发展现状，采取中小企业集合票据的融资第一，担保方式灵活，可采取多金，又可以用于偿还债务。图动漫企业发行集合票据的横向组合第二种，纵向组合产业链上、中、下游企业的组合。借鉴同本动漫企业的融资方式，并结合动漫企业本身的特点，处于动漫产业上中下游上的企业组合在一起，发行纵向组合集合票据是一种优于横向联合的模式。由于风险与收益在动漫产业链每个环节存在明显的差异，特别是考虑到中国动漫企业整体的发展环节和发展阶段，将处于产业链上游高投入、高风险、高回报的原创
18、环节与产业链中下游低投入、低风险、低回报的衍生品丌发与销售环节组合在一起发行集合票据，可以有效平滑动漫企业各阶段的风险和收益，形成一种风险共担，利益共享的机制。图动漫企业发行集合票据的纵向组合第一，相关政府部门的重视和大力支持是集合票据成功发行的重要前提。发行现场，江苏省、南京市相关部门领导，北京银行、中国人民银行领导及其他相关领导悉数出席，足以说明政府对此事的重视程度。没有政府相关部门的重视，中小企业集合票据的发行道路不会这么顺畅，周期也不会这么短。第二，江苏省信用再担保公司提供的统一担保增级机制是集合票据发行成功的关键。本次发行通过引入江苏省信用再担保有限公司，提升了企业的信用等级。江苏省信用再担保公司是由江苏省人民政府作为公司控股股东，由江苏省国有资产监督管理委员会履行出资人代表职责的一家政策性担保机构。因此，成立政策性的担保企业或机构，为众多的中小动漫企业提供担保服务，是促成我国中小动漫企业集合票据成功发行的重要举措。第四，动漫企业与非动漫企业混业发行成功的概率更高。从上述两个案例来
