1、2011 年 12 月好买中国对冲基金指数报告1敬请参看文末免责条款年末反弹未现 私募指数走低-2011 年 12 月好买中国对冲基金指数报告截至 2011 年 12 月 31 日，好买中国对冲基金指数（Howbuy China Hedge Fund Index，简称 HCHFI）成分基金为 174 只，指数点位为 1388.09 点，今年以来下跌 17.79%，成立以来回报率为 38.81%。以下是好买中国对冲基金指数基期以来与沪深 300 指数走势对比图，其中沪深 300 指数起始点调整为HCHFI 的起始点位（ 1000 点） 。从走势上看，去年年底市场预期的反弹未能出现，沪深 300
2、指数继续下跌，单月滑落 6.97 个百分点，而各家私募基金的表现也比较疲软，跌幅与大盘相当，私募基金指数在中长期对于市场的领先优势较上期没有明显的变化，而私募指数在收益波动性上还保持着一定的优势。好买中国对冲基金指数(HCHFI)走势图数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-12-31。一、 短期业绩表现（近一月）好买基金研究中心私募专题报告2012 年 1 月 16 日2011 年 12 月好买中国对冲基金指数报告2敬请参看文末免责条款2011 年 12 月，虽然 CPI 继续下滑，央行也下调了一次存款准备金率，但是政策面总体仍然偏紧，加上外汇占款加速流出不仅抵消了下调存的积极效应
3、，还使得资金面紧张状况愈演愈烈，沪深 300 指数继 11 月之后，连续第二个月出现了超过 6%的下跌，指数单月跌幅达到 6.97%。私募方面，由于私募基金在 12 月初对于年末的反弹行情有较高期待，增加了一部分仓位，导致其在大盘下跌过程中损失较大，而随后的减仓又导致其未能享受 12 月末的小幅反弹，私募指数本月下跌了 6.37%，仅略好于为沪深 300 指数 60 个基点。2011 年 12 月，共有 174 只阳光私募基金入选好买中国对冲基金指数。成分基金月度算术平均收益为-6.92%，最高最低月回报率分别为 1.92%和-23.40% ，极差为 25.32 个百分点，12 月成分基金收益
4、年化标准差为 16.66%，波动幅度比 11 月份有了大幅提升，可见私募基金对于本轮市场行情没有做好充足准备，导致不同风格的私募间表现产生了相当显著的差异。12 月份只有 16 只成分基金取得正收益，大幅低于前月数据。而战胜私募指数的个基数量也比上一月有了明显下降，只有 86 只基金战胜指数。12 月份收益排名靠前的成分基金数据来源：好买基金研究中心，数据截止日 2011-12-31。二、 中期业绩表现（近一年）最近一年，沪深 300 指数下跌 25.01%，HCHFI 也下跌 17.79%，私募指数的超额收益约为 7.22%。本指数近一年最高和最低月回报率仍分别为 4.08%和-7.12%
5、，相差 11.20 个百分点。近一年本指数年化下行波动率为12.27%，Sortino 比率为-1.81 。截止 2011 年 12 月 31 日，超过 1 年历史记录的成分基金为 149 只，最近一年收益的算术均值为-17.31%，2011 年 12 月好买中国对冲基金指数报告3敬请参看文末免责条款最高值和最低值分别为 4.59%和-43.55% ，极差为 48.14 个百分点。其中仅有 5 只基金获得正收益，85 只基金战胜本指数，占比分别为 3.25%和 55.19%。近一年回报率最高的成分基金为展博 1 期，净值增长 4.59%，其次为展博精选 A 号和升阳 3 期，收益分别为 4.2
6、9%和 1.15%。从近一年 HCHFI 与沪深 300 指数走势图来看，市场延续了 11 月的下跌，而私募指数在 12 月也未能逃过一劫，跌幅与沪深 300 指数差异不大。这也使大盘指数和对冲基金指数间的差距基本保持在上月水平，没有进一步增大；不过对冲基金指数的下行风险和 Sortino 指标这两项上对沪深 300 指数的优势依旧较大，好买中国对冲基金指数对于沪深 300 指数的优势依旧非常明显。好买中国对冲基金指数(HCHFI)走势图（近一年）数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-12-31。三、 长期业绩表现（近两年及以上）截止 12 月底，HCHFI 指数成分基金中存续期在
7、两年及以上的阳光私募基金有 82 只，近两年算术平均收益率为-9.79%，年化回报率为-5.02%。产品中产生负收益的基金个数继续增加，由前月的 35 只飙升到 65 只，表现最好还是展博 1 期，其两年累计回报达到 45.14%，理成转子 2 号和鑫兰瑞分居 2、3 位。HCHFI 近两年累计回报率为-11.91%，年化下行波动率为 9.98%，Sortino 比率为-0.90；最近三年累计回报率为 35.82%，下行波动率为 10.06%。自基期（2006 年 12 月）以来年化下行波动率为 15.27%，Sortino 比率为0.37，最高和最低月度回报率分别仍为 14.30%和-13.
8、66%。从 HCHFI 指数收益图可以看到，由于 12 月份市场的颓势进一步拖累了各期沪深 300 指数和私募指数的表现，虽然私募指数在各期对沪深 300 指数的优势都相当明显，但是在近两年内的各时间段内，私募指数和沪深2011 年 12 月好买中国对冲基金指数报告4敬请参看文末免责条款300 指数均都呈现负收益。各指数的长期受益率也出现了明显的下滑，本指数自 2006 年 12 月以来的累计回报滑落到 38.81%，而沪深 300 指数同期的收益率也下挫至 14.93%。HCHFI 指数收益特征图数据来源：好买基金研究中心，数据截止日 2011-12-31。四、 附录：HCHFI 指数历史数
9、据日期 成分基金个数 好买中国对冲基金指数 沪深 300 指数净值 调整后沪深 300 指数20061229 2 1000.00 2041.05 1000.0020070131 2 1118.03 2385.34 1168.6820070228 4 1142.42 2544.57 1246.7020070330 4 1095.01 2781.78 1362.9220070430 4 1251.65 3558.71 1743.5720070531 5 1391.28 3927.95 1924.4820070629 9 1330.37 3764.08 1844.1920070731 9 1508.
10、56 4460.56 2185.4320070831 10 1676.97 5296.81 2595.1520070928 10 1765.70 5580.81 2734.2920071031 11 1771.75 5688.54 2787.0720071130 11 1576.28 4737.41 2321.0720071228 14 1775.00 5338.28 2615.4620080131 15 1674.86 4620.40 2263.7420080229 16 1698.68 4674.55 2290.2720080331 17 1471.37 3790.53 1857.1520
11、080430 18 1509.79 3959.12 1939.7520080530 20 1414.12 3611.33 1769.3520080630 22 1220.94 2791.82 1367.8420080731 21 1243.39 2805.21 1374.402011 年 12 月好买中国对冲基金指数报告5敬请参看文末免责条款20080829 23 1149.82 2391.64 1171.7720080926 26 1089.28 2243.66 1099.2720081031 27 946.55 1663.66 815.1020081128 30 1006.88 1829.
12、92 896.5620081231 31 1022.03 1817.72 890.5820090123 33 1069.84 2032.68 995.9020090227 33 1127.86 2140.49 1048.7220090331 32 1209.78 2507.79 1228.6820090430 33 1243.51 2622.93 1285.0920090527 34 1264.45 2759.71 1352.1120090630 34 1348.22 3166.47 1551.4020090731 35 1497.61 3734.62 1829.7620090831 40 1
13、344.70 2830.27 1386.6820090930 42 1370.89 3004.81 1472.1920091030 51 1438.93 3280.37 1607.2020091130 58 1547.96 3511.67 1720.5220091231 64 1575.76 3575.68 1751.8920100129 72 1535.16 3204.16 1569.8620100226 75 1573.49 3281.67 1607.8320100331 78 1610.75 3345.61 1639.1620100430 82 1565.83 3067.37 1502.
14、8420100531 94 1515.37 2773.26 1358.7520100630 94 1446.89 2563.07 1255.7620100730 101 1531.54 2868.85 1405.5820100831 108 1594.08 2903.19 1422.4020100930 115 1631.51 2935.57 1438.2720101029 127 1732.13 3379.98 1656.0020101130 134 1736.10 3136.99 1536.9520101231 136 1688.55 3128.26 1532.6720110131 139
15、 1615.65 3076.51 1507.3220110228 151 1681.50 3239.56 1587.2020110331 146 1644.44 3223.29 1579.2320110429 157 1625.26 3192.72 1564.2620110531 154 1560.90 3001.56 1470.6020110630 152 1591.39 3044.09 1491.4420110729 158 1618.76 2972.08 1456.1520110831 159 1591.42 2846.78 1394.7620110930 169 1478.10 258
16、1.35 1264.7220111031 172 1509.62 2695.31 1320.5520111130 173 1482.58 2521.52 1235.4120111231 174 1388.09 2345.75 1149.29数据来源：好买基金研究中心2011 年 12 月好买中国对冲基金指数报告6敬请参看文末免责条款免责条款：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，好买基金研究中心力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。本报告不对特定基金产品的价值和收益作出实质性判断和保证，亦不表明投资没有风险。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知好买，并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。好买基金研究中心联系电话：(021) 5887 0011好买基金网：办公地址：上海市浦东南路 1118 号鄂尔多斯国际大厦 6 楼、9 楼，邮编 200120
