1、人 民 币货 币 期货 美 元 兑人 民币(USD/CNH)中 国 国 际 期 货 香 港 交 易 所电 话 :020-846107722012年 8月目 录1 香 港 离岸人 民币市 场发展 的主要 里程碑2 人 民 币的即 期汇率 趋势3 产 品 特点4 结 算 及风 险管理安 排1 香 港 离岸人 民币市 场发展 的主要 里程碑3香港离岸人民币市场发展的主要里程碑2004 2007 2009 2010 2011 2012个人人民 币业务 接受人民币存款、人民币支票、信用卡 扣账 卡及汇款服务人民币债 券市场 内地金融机构（中国国家开发 银行）首只人民 币债券 首只人民币主权债券（财政部）
2、 首只海外企业人民币债券（麦当 劳） 内地非金融机构首只人民币债券（宝钢） 于内地5个试点城 扩展至内地20个 进一步扩 展至中人民币贸 易结算市开展 省市 国全国人民币投 资 人民币境 外直接 投资(ODI)及 人 民 币 外 商直 接投资( FDI) 人民币合 格境外 机构投 资者( RQFII)计划，初期 额度人民币200 亿元 RQFII额度增加人民币 500亿元42 人 民 币的即 期汇率 趋势5人 民 币 的即期汇率趋势中 国 人 民 银 行 人 民 币汇 率 中间价 (USD/RMB) 及 离 岸 人 民 币即 期 汇率 (USD/CNH)(时 期 : 2005年 6月 27日
3、至 2012年 7月 27日 )8.5推 出 参 考一篮子货币的人民币浮 动 管 理办法87.57在 2008年金融危机时期，特别外汇政策 以 保 持人民币兑美元维持在接近固 定 的 水 平增 强 人 民币汇率的弹性以进一步推 动 人 民币改革香 港 的 离岸人民币存款增加及 产 品 多元 化6.5 离 岸 人 民币 正式在香港交收及形成离岸 人 民 币汇率 人 民 币 汇率每日上下波幅由0.5%扩 大 至1 .0%627/06/2005 27/06/2006 27/06/2007 27/06/2008 27/06/2009 27/06/2010 27/06/2011 27/06/2012来
4、源： 彭 博 6人 民 币 的即期汇率趋势自 离 岸 人 民 币即 期 汇率 (USD/CNH)开 始 后(时 期 : 2010年 8月 23日 至 2012年 7月 27日 )6.96.86.76.66.56.46.36.2来 源： 彭 博 7人 民 币 货币期货作为一种风险管理工具不交收远期外汇 交易套利 不交收与交收离岸人民币存款对冲 对冲人 民币 货 币 期 货 贸易结算套利 现货/远期合约与标准化期货离岸人民币外汇交易人 民币 货 币期货 与 人民 币 计价产 品 产生 良 性互 动 ，共 同 推 进 香 港 的 人 民 币 产 品 发 展 。83 产 品 特点9什 么 是 人民币货
5、币期货？ 人民币货币期货是一种根据人民币与其他货币汇率交易的期货产品。 香港交易所首只推出的期货为 美元兑人民币 (香港) (USD/CNH) CNH 即 CNY(HK) 为在香港交易的人民币代号 香港交易所的人民币期货将会为全球首只可交收的人民币期货10为 何 需 要人民币货币期货？ 港交所的人民币期货可作为人民币汇率风险的避险工具 以下情况都可能面对人民币汇率风险： 当投资者转换人民币成美元以购买美元资产 (如外国商品期货、外币债券、外国房地产等 ) 与海外商家贸易，应收或应付账为美元 投资香港股票市场，转换人民币成港币 子女到海外留学而预计需要美元 /其他外币作学费及生活费人 民 币 的
6、汇率波幅均影响你的预算11人 民 币 货币期货 的合约细 则-美 元 兑 人民币（香港）期货项目 合 约 细则合约金额 100,000美 元交易代码 CUS报价 每美元兑人民币（如1美元兑人民币6. 2486元）最低波幅 人民币 0.0001 （小数点后第 4个位）合约月份 现月、下三个月及之后的 三个季 月（即 三月、 六月、 九月及 十二月 ）结算方式 由卖方缴付合约指定的美 元金额 买方则缴付以最后结算价 计算的 人民币 金额交易时间 上午9时至下午4 时 15分 （香港时间）最后交易日交易时间: 上午9 时正至1 1时正(期货交易时间可于未来 伸延至 收市后 期货交 易时段 )12人
7、民 币 货币期货 的合约细 则-美 元 兑 人民币（香港）期货项目 合 约 细则最后结算日 合约月份的第三个星期三最后交易日 合约最后交易日为最后结 算日之 前两个 香港营 业日最后结算价 最后交易日上午1 1时1 5分由 财资市 场公会 公布的 美元兑 人民 币 （香港 ）即期 汇率定 盘价https:/www.tma.org.hk/gb_market_info.aspx汤 森 路透交 易代码 持仓限额 直至最后交易日（包括该 日）的 五个香 港营业 日内， 所有合 约月份 合约净 额 8,000 张，及现货月未平仓合约不超过 2,000张大额未平仓合约 于任何一个合约月份， 500张未平
8、仓合约假期表 根据香港假期表交易13庄 家 计 划庄 家 的 责任庄 家 责任 持 续 报价 回 应 报价 指定合约月份 所有合约月份最大的买卖盘差价 不多于0.0030 (30个最低价格波幅)开价盘所须涉及最少合约张数不少于10张合约 (美元 1百万)报价要求 于一个月内提供持续报价 达交易 时段之 70%或 以上庄 家 的 奖励庄家的交易费用 (人民币) 标准费用 (人民币)1.60 8.0014人 民 币 货币期货的主要优点在合约到 期时 以本金的 交收 全球首 只 人民 币可交 收 货币 期货合 约 合约以人 民币 报价，收 取保 证金及结 算投资人民 币货 币市场或 外汇 风险避险
9、投资者可 以藉 美元兑人 民币 期货投资 于人 民币货币 市场 或人民币 外汇 避险 由于离岸 人民 币的用途 并没 有任何限 制 ， 因此，市 场能 真正反映 离岸 人民币 的供求采用银行 同业 外汇报价 标准 合约采 用 银行 同业外 汇 报价 标准 即 每 美元兑 人民币 （如每 1美元 兑换6 .2486人民 币）15人 民 币 货币期货的主要优点以美元兑 换人 民币实货 在到期日 ，以 财资市 场 公会 发报的 每 美元 兑人民 币 即期 定盘价， 按合 约内容的美元合 约价 值以人民 币进 行实货交 收 。杠杆效应 期货合约 买卖 以保证金 作为 入市门坎 保证金为 合约 价值的一
10、 小部 分 保 证 金（约 1 - 2 或 人民 币 7,000至13,0 00元）价格透明 度高 香港交 易 所的 衍生产 品 市场 电子交 易 平台 提供一个 具规 范及价格 透明 度高的交 易市 场16人 民 币 货币期货的主要优点集合全球 参与 者的市场 银行，基 金， 人民币 贸 易用 家及个 人 投资 者 汇集于香 港交 易所进行 合约 买卖低对手风 险 香港期货 结算 有限公司 作为 每宗交易 的中 央对手 ， 减轻 交易的对 手风 险市场庄家 提供 流通量 庄家将 为 市场 提供连 续 相向 的报价 ， 提高 交易流 通 量17人 民 币 货币期货 - 基 本 运用买 ? 卖
11、?人民币货币期货 价格2012年1 2月合约 6.3600 (1 美元= 人民币6.3 600)投资者 看 法 交易 预期结果人民币升 值比 预计更快 卖 10 张 (12月 合约 ) 6.3600市 场 平盘 6.3200溢 利 /（亏损）获 利 人民币 40,000* (6.36-6.32) x $100,000 x 10张 18人 民 币 货币期货 - 基 本 运用买 ? 卖 ?人民币货币期货 价格2012年1 2月合约 6.3600 (1 美元= 人民币6.3 600)投资者 看 法人民币贬 值比 预计更快交易买 10 张 (12月 合约 ) 6.3600预期结果市 场 平盘 6.40
12、00溢 利 /（亏损）获 利 人民币 40,000* (6.40-6.36) x $100,000 x 10张 19用家市场展望面对的风险策略运 用 - 内 地 商家 /厂家的风险管理用家 内地商家/ 厂家买入以美元计算的海外商品资产市场展望 预计未来人民币将升值面对的风险 商品的资产增值未能补偿因为在人民币汇率转变的亏损策略 卖出美元兑人民币期货合约 ，以冲抵人民币升值20运 用 - 内 地 商家 /厂家的风险管理情 况 一 : 没 有 使用 人民币 期货 对 冲现在 6个 月 后兑换人民币 636万到美元 6.3600及使用美元1 00万买海外商品- 卖出海外商品获得美元 102万- 兑回
13、人民币 6.1600 及获得人民币628万*美元1 02万x 6.16 =人民币 628万21运 用 - 内 地 商家 /厂家的风险管理情 况 二 : 卖 出 人民 币期货 对冲现在 6个 月 后兑换人民币 636万到美元 6.3600 及 使用美元 100万买海 外商品卖出1 0 张美元兑人民币期货 -卖出海外商品获得美元 102万-兑回人民币 6.1600 及获得人民 币 628万6.3800 平盘 6.180 及获得人民币 20万利润*总金额 =人民币 648万 #* 美元兑人民币期货利润 = (6.38-6.18) x $ 100,000 x 10张 =人民币 20万#人民币 628万
14、 +人民币 20万 =人民币 648万22运 用 - 内 地 商家 /厂家的风险管理使 用 人 民币期货避险 的比较情 况1(没 有 使 用人民 币期货 )情 况 2(使 用 人 民币期货 )利润 / 亏损 (人民币) 亏损 8万 利润 12 万人民币 636万的投资回报 - (%)-1.25% 1.88%总结 : 人民币汇率风险可以减低 及有助 增加 投 资回报234 结 算 及风险 管理 安 排24结 算 及 交收安排每 日 结 算 交 收 安 排交易费 人民币变价调整 人民币 按金要求结算费美元人民币及美元皆牵涉 于 结算及交收安排25结 算 、 交收 及风险管理安排结算货币 变价调整，
15、 保证金，交易和结算费用将以人民币结算结算银行账户 结算所参与者需要保持人民币和美元的银行账户在指定的结算银行最后结算程序 参与者须以美元及人民币进行本金结算 短仓持有人以付出美元结算 （即卖方） 长仓持有人缴付以最后结算价计算的人民币金额结算 （即买方）最低结算货币要求 每个CC MS抵押品账户中至少百分之五十的美元兑人民币期货按要求必须以结算货 币(即人民币 )现金支付。余下的按要求则可以其他形式的认可抵押品支付 。26市 场 准 备 参与者须安排人民币及美元户口以作结算之用 ，未能符合结算要求者将不获发交易权 美元兑人民币期货合约推出日期为 2012年9 月1 7日(星期一 )。27香港
16、 财 资 市 场 公会的美元 兑 人 民 币 (香港 )即期 汇 率 (https:/www.tma.org.hk/en_market_info.aspx)本定 盘 价 为 香港 时 间 早上 11时 美元 兑 人民 币 (香港 )即期 汇 率的基准。定 盘 价是从 15间 指定 银 行提供的中 间 报 价中剔除两个最高及两个最 低 报 价 ，再以 平 均数定出。美元 兑 人民 币 (香港 )即期 汇 率定 盘 价于 每 个香港的 营 业 日 （星期六除外 ）约 上午 11时 15分公布。 汤 森路透 为 本定 盘 价的 计 算机构。 汤 森路透 交 易代 码; 汤 森路透 页 面 。下列信息
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19、 要在 短 时间 的 通知 下 缴付 额 外按 金 。若 未 能缴 付 ，阁 下 的持仓可被平仓，阁下并需要承担任何 有 关的 亏 蚀。 阁 下必 须 清楚 明 白买 卖 期货 期 权的 风 险， 并 且衡 量 是否 适 合买 卖 期货 期 权。 阁 下在 进 行交 易 前， 宜 就阁 下 的财 务状况及投资目标，征询其经纪或 财 务顾 问 阁下 是 否适 合 买卖 期 货期 权 。 香港交易及结算所有限公司 (香 港 交易所 ) 2012年 8月版权所有，不得翻印。 本刊物内容不能视为向任何人士 推 荐期 货 合约 买 卖或 提 供投 资 意见。 本刊物的数据已力求准确，惟香 港 交易 所 及其 附 属公 司 对内 容 所有性质的陈述概不确保其准确、及 时 、完 整 或适 合 某种 目 的。 同 时， 香 港交 易 所概 不 就任 何 错漏 或 根据 此 等资 料 而进 行 的任 何 行动 而 承担 责 任。28
