1、一、财务状况企业财务状况的好坏是评估其偿债能力的关键。主要根据企业提供的连续几年的资产负债表和损益表，调查企业过去和现在的资产、负债和所有者权益项目的详细静态构成情况和动态变化情况，以此分析企业的长短期偿债能力和盈利能力。主要包括：资产项目。主要包括存款的银行分布、短期投资的品种与收益情况、应收帐款的客户与帐龄、应收帐款中关联企业虚增销售额情况、存货中产品的构成与生产时间、其他应收款的构成与收回的可能性、长期投资项目的效益，固定资产的购置年份、先进程度、损耗和折旧情况，递延资产的构成与摊销情况等。尤其对大额其他应收款应详细调查，其中往往包含有未到位资本金、企业间融资、变相的长期投资、虚增利润等
2、重要信息。负债项目。主要包括贷款的银行、期限和利率；应付帐款的对象与期限；应付税金的时间期限；长期贷款的银行、用途、利率和还款计划；企业在银行的信用记录等。损益项目。主要包括销售收入的产品构成，相应的成本结构，各项费用的构成和利润分配情况等。财务比率有关比率公式和解释附后流动比率：包括流动比率、速动比率和现金比率等。效率比率：包括总资产周转率、固定资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率、资产报酬率、权益报酬率等。杠杆比率：包括资产负债率负债与所有者权益比率、负债与有形净资产比率、利息保障倍数等。盈利比率：包括销售利润率、营业利润率、净利润率和成本费用利润率等。结构比例：各项资产占总资产的比重。
3、比率分析的方法包括：横向比较，将企业的财务比例在某一特定时间上与同一性质的其他企业比较。趋势分析，包括企业自身不同时点财务比例的动态发展趋势分析和将企业的经营状况在一段时期内和其他相类似的公司相比。同组企业在不同时间内的比例反映了在同一行业中所共同面临的经济因素，某一企业和整个行业之间的任何差异可归结于企业的内部经营等。现金流量分析：还款能力的主要标志是借款人的现金流是否充足，尤其是来自经营活动现金流是否充足，对照同期的对外负债，并根据经营的发展预期，分析投资或筹资活动产生的现金流。总业务现金流量分析企业收入的质量、规模和趋势，注意利润用于生产的比例，分析现金流量的结构、内部资金与外部融资的平
4、衡等。现金使用分析注意应收帐款和存货分析。现金来源分析注意应付帐款的分析。投资活动分析重点在于固定资产投资分析，分析企业资本预算计划、预期成本和投资收益率。现金流量预测主要预测贷款项目的现金流量，预测贷款项目现金流量的波动程度，分析完成项目的时间表和预算成本。融资活动分析主要分析企业现有筹资机构、金额、期限和利率，以及融资计划等。银行对帐单分析。调查企业在各主要开户银行的对帐单至少三个月，分析企业实际经营、投融资的收支情况，对大额资金的来源和运用要深入调查；同时，要结合各主要银行的贷款情况分析企业资金结算量的分配情况。其他。有关还款能力的调查还可通过贷款申请书、面谈、信用评级公司报告、工资发放
5、记录及变动情况、其他可能的支出以及其他类似文件中得到。二、财务分析公式和解释主要财务指标主要财务指标包括：偿债能力指标、资产负债管理能力指标、盈利能力指标、成长能力指标与现金流量指标。1偿债能力指标短期偿债能力指标短期偿债能力是企业偿付下一年到的流动负债的能力，是衡量企业财务状况是否健康的重要标志。企业债权人、投资者、原材料供应单位等使用者通常都非常关注企业的短期偿债能力。流动比率流动比率=流动资产/流动负债该指标值越大，企业短期偿债能力越强。该指标值，一般以速动比率2为宜。速动比率=货币资金+短期投资+应收票据+一年内应收账款/流动负债速动比率越高，说明企业未来的偿债能力越有保证。该指标值，
6、一般以现金比率1为宜。现金比率=货币资金+短期投资/流动负债这是最保守的短期偿债能力指标。营运资本营运资本=流动资产-流动负债指标值小于0，说明公司有无法偿还到期短期负债的危险。该指标为适度指标。流动负债经营活动净现金流比流动负债经营活动净现金流比该指标越大越好。=经营活动净现金流量/流动负债长期偿债能力指标长期偿债能力是公司按期支付债务利息和到期偿还本金的能力。在企业正常生产经营的情况下，企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务，而需要将长期借款投入到回报率高的项目中得到利润来偿还到期债务。长期偿债能力主要从保持合理的负债权益结构角度出发，来分析企业偿付长期负债到期本息的能力。资产负债比率资产负
7、债比率=负债平均总额/资产平均总额这一比率越小，说明企业的长期偿债能力越强。指标值以不高于产负债率1，说明企业已经资不抵债，有濒临倒闭的危险。负债权益比率70%为宜。预警：如果资负债权益比率=负债总额/股东权益又称产权比率，反映所有者权益对债权人权益的保障程度。从另一个角度反映企业的长期偿债能力。股东权益比率股东权益比率=股东权益/总资产该指标越高，一方面反映了企业经营资产，偿债风险越小，但是另一方面也反映了企业没有充分利用负债资金，存在利用财务杠杆的空间。有形资产债务率有形资产债务率=负债总额/总资产-无形资产及其他资产-待摊费用-待处理流动资产净损失-待处理固定资产净损失-固定资产清理这是
8、一个保守的衡量长期偿债能力的指标。债务与有形净值比率债务与有形净值比率=负债总额/股东权益-无形资产这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。利息保障倍数利息保障倍数=税息前利润/当期利息费用利息保障倍数是衡量企业偿付到期利息能力的指标。该指标通常越高越好。预警：如果利息保障倍数1,说明企业存在严重的债务危机，不但没有还本的能力，连偿还分期利息都有困难。2资产负债管理能力指标资产负债管理能力反映企业经营管理、利用资金的能力。通常来说，企业生产经营资产的周转速度越快，资产的利用效率就越高。应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销
9、售折扣应收账款周转天数应收账款周转天数=360/应收账款周转率应收账款周转天数反映应收帐款转换为现金所需的天数。这个指标越短，那么意味着企业的应收帐款质量越高，可以提高现金流量。应付账款周转率应付账款周转率=主营业务成本+期末存货成本-期初存货成本/平均应付账款应付账款周转天数应付账款周转天数=360/应付账款周转率这个指标通常不应该超过信用期，如果过长，那么意味着企业的财务状况不佳从而无力清偿货款。如果过短，说明管理者没有充分运用这样一笔流动资金。存货周转率存货周转率=主营业务成本/存货平均余额一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销
10、售形势也好。存货周转天数存货周转天数=360/存货周转率该指标与存货周转率相对应，是从另一角度反映存货周转状况。不良资产比率不良资产比率=三年以上应收账款+待摊费用+长期待摊费用+待处理流动资产净损失+待处理固定资产损失+递延资产/年末资产总额该指标通常越小越好。营业周期营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数该指标反映了企业正常经营周期所经历的天数。从购进原材料开始，经历了生产过程中从原材料到半成品到产成品中间的过程，之后产品售出，直到应收账款收回为止的周期。通常来说，营业周期越短，企业的运作效率越高流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产流动资产周转率反映企业流动资产的
11、运营效率。通常来说，这个指标越大，企业的经营越高效。总资产周转率总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额这一比率用来分析企业全部资产的运用效率。通常来说，这一指标也是越好越好。固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固定资产净值这一指标说明一定的销售收入，平均需要占用的固定资产。通常，这一比率越高，公司固定资产利用效率越高。这一指标通常是越大越好。长期资产适合率长期资产适合率=股东权益+长期负债/固定资产净值+长期投资净值该指标反映公司长期的资金占用与长期的资金来源之间的配比关系。指标值大于1，说明公司的长期资金来源充足，短期债务风险小。指标值小于由短期负债提供，存在难以偿还短
12、期负债的风险。负债结构比率1，说明其中一部分长期资产的资金负债结构比率=流动负债/长期负债一般来说，企业应该用长期负债进行长期投资项目，而短期负债通常用来维持日常资金营运的需要。该指标过低那么说明企业采用保守的财务政策，用长期债务应对日常需要。此指标为适度指标。长期负债权益比率长期负债权益比率=长期负债/所有者权益长期负债权益比率指标说明了所有者权益对长期债务债权人利益的保障程度。指标值以适度为宜。3盈利能力指标盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。主营业务毛利率主营业务毛利率=主营业务收入净额-主营业务成本/主营业
13、务收入净额主营业务毛利率指标反映了主营业务的获利能力。通常，这个指标越高越好。主营业务利润率主营业务利润率=净利润/主营业务收入净额反映主营业务的收入带来净利润的能力。这个指标通常越高越好。成本费用利润率成本费用利润率=净利润/主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用这个指标越高，说明企业的投入所创造的利润越多。这个指标也是越高越好。净资产收益率净资产收益率=利润总额/平均股东权益净资产收益率说明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益。该指标通常也是越高越好。每股收益每股收益=利润总额/年末普通股股份总数说明普通股每股所享有的利润。通常这个指标越大越好。股票获利率股票获利率=普通股每股现金股
14、利/普通股股价该指标反映现行的股票市价与所获得的现金股利的比值。该指标通常要视公司发展状况而定。总资产利润率总资产利润率=利润总额/平均资产总额总资产利润率指标反映企业总资产能够获得利润的能力，该指标越高，说明资产利用效果越好。该指标越高越好。主营业务比率主营业务比率=主营业务利润/利润总额该指标揭示在企业的利润构成中，经常性主营业务利润所占的比率。该项比率越高，说明企业的盈利越稳定。该项指标越高越好。非经常性损益比率非经常性损益比率=本年度非经常性损益/利润总额该项指标揭露了企业运用股权转让、固定资产处置、投资收益等非经常性交易获得利润的情况。该指标通常不宜过高。关联交易比率关联交易比率=关
15、联交易业务额/净利润总额关联交易比率指标反映关联企业之间交易产生的利润占整个利润额的比重。该项指标越高，说明公司竞争能力可能存在大的缺陷。4成长能力指标成长能力指标是对企业的各项财务指标与往年相比的纵向分析。通过成长能力指标的分析，我们能够大致判断企业的变化趋势。从而对企业未来的发展情况做出准确预测主营业务收入增长率主营业务增长率=本年主营业务收入-上一年主营业务收入/上一年主营业务收入主营业务增长率指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。一个成长性的企业，这个指标的数值通常较大。处于成熟期的企业，这个指标可能较低。处于衰退阶段的企业，这个指标甚至可能为负数。应收款项增长率应收款项增长率=期末应
16、收账款+期末应收票据-期初应收账款-期初应收票据/期初应收账款+期初应收票据该指标反映公司主营业务收入的质量。该指标值越小越好。净利润增长率净利润增长率=本年净利润-上一年净利润/上一年净利润净利润增长率指标反映企业获利能力的增长情况。该指标通常越大越好。固定资产投资扩张率固定资产投资扩张率=本年固定资产总额-上一年固定资产总额/上一年固定资产总额该指标反映了固定资产投资的扩张程度。通常来说，处于成长阶段的企业有更强的投资欲望。该指标需要具体分析。资本项目规模维持率资本项目规模维持率=固定资产与无形资产增加额/折旧费用+无形资产摊销额该指标值小于1，说明公司的生资本项目规模维持率指标反映公司生
17、产能力的维持程度。产规模萎缩。总资产扩张率总资产扩张率=本年资产总额-上一年资产总额/上一年资产总额总资产扩张率反映了企业总资产的扩张程度。该指标需要综合分析。每股收益增长率每股收益增长率=本年每股收益-上一年每股收益/上一年每股收益该指标反映了普通股可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。5现金流量指标现金流量指标反映现金流量信息。按照现行会计制度的权责发生制原那么计算的财务指标难以全面反映上市公司的真实财务与盈利状况，用现金流量表示的指标能够与之相互补充。每股营业现金流量每股营业现金流量=经营活动产生的现金净流量/年末普通股股数该指标是“每股收益指标的修正，反映了利用权益资本获得经营
18、活动净流量的能力。该指标通常越高越好。现金股利支付率现金股利支付率=本年度发放的现金股利和/净利润现金股利支付率指标反映公司的股利政策，每一元钱的净利润中有多少以现金股利方式发放给股东。该指标应具体确定。主营业务现金比率主营业务现金比率=经营活动产生的现金净流量/主营业务收入主营业务现金比率指标是“主营业务利润率的修正，反映了完成的销售中获得现金的能力。该指标通常越高越好。现金自给率现金自给率=近三年经营活动产生的现金净流量之和/近三年固定资产、无形资产、购买存货所支付的现金、现金股利之和现金自给率指标反映了企业通过自己的经营活动流入的现金。指标越高，说明企业现金自给能力越强，企业的资金实力就
19、越强。该指标通常越高越好。经营现金资本性支出比率经营现金资本性支出比率=经营活动产生的现金净流量/固定资产、无形资产增加额经营现金资本性支出比率指标反映公司长期资产的增加与经营活动产生的现金流量的比率。指标值大于1，说明增加的长期资产可以由企业自身的资金解决。该指标通常越大越好。经营现金折旧费用比率经营现金折旧费用比率=折旧费用/经营现金活动产生的现金净流量经营现金折旧费用比率指标反映公司经营活动产生的现金流量的稳定性。指标值越大，经营现金活动产生的现金净流量越稳定。该指标通常越大越好。结构分析结构分析=经营活动产生的净现金流量/总净现金流量该结构比率是“主营业务比率的现金流量修正，说明了经营
20、活动产生的净现金流量在总净现金流量中占的比率。该指标也是越高越好。营业活动收益质量营业活动收益质量=经营活动产生的现金净流量/营业利润营业活动收益质量说明了营业利润中以现金形式流入的部分，通常该指标越高说明营业利润的质量越高。该指标越高越好。经营活动产生的现金净流量增长率经营活动产生的现金净流量增长率=本年经营活动产生的现金净流量-上年经营活动产生的现金净流量/上年经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量增长率指标反映了经营活动现金流量的增长能力。该指标越高越好。三、现金流量计算1现金流量的构成经营活动产生的现金流量。企业通过运用所拥有或控制的资产创造的现金流量，主要实与企业净利润有关
21、的现金流量。投资活动产生的现金流量。是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动所产生的现金流量。筹资活动产生的现金流量。是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动，包括吸收投资、发行股票、分配利润等活动所产生的现金流量。2确定经营活动产生的现金流量直接法直接法是指以本期营业收入为起算点，调整与经营活动有关的流动资产与流动负债的增减变动，列示销售收入及其他收入的收现数，销售成本与其他费用的付现数，以现金收支表达各项经营活动的现金流量。以上述财务报表为例计算：销售所得现金=销售收入-应收款增加额=350-120-100=330购货支付现金=产品销售成本+存货得增加-应付
22、帐款增加-应付票据增加=220+160-180-70-80-60-50=200管理费用现金支付=管理费用-待摊费用减少-折旧费用=30-25-20-10=15交纳所得税所支付得现金=所得税-应交税金增加=29.04-70.5-55.5=14.04经营活动产生得现金流量=330-200-15+15-14.04=115.96间接法间接法是指以本年净利润为出发点，通过对有关资产负债表项目、损益表项目得调整计算，从而确定经营活动产生的现金流量净额的一种办法。经营活动产生的现金流量=净利润+折旧+待摊费用+存货减少+财务费用+经营性应收项目的减少-经营性应付项目的减少=58.96+10+5+20+12-5+15=115.963确定投资活动产生的现金流量举例：购置固定资产支付的现金=固定资产实际期末净值-固定资产期初净值-折旧=230-240-10=0长期投资支付现金=130-100=30投资活动产生的现金流量=-304确定筹资活动产生的现金流量举例：一年内到期债务增加值=0长期借款产生的现金流量=70-100=-30财务费用所支付的现金=财务费用-预提费用增加值=12-30-20=2筹资活动产生的现金流量=-30-2=-325现金净增加值=115.96-30-32=53.966现金流量的预测略
