1、财务管理四次作业参考答案作业一参考答案：1. 假设银行一年期定期利率为 10%，你今天存入 5000 元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）SP（1+i） 5000（1+10） 5500 元。n1一年后的今天将得到 5500 元钱。2. 如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的 10 年中每年末取得 1000 元,你现在应该存入多少钱呢?(假设银行存款利率为 10%)P A 1000 10006.1456145 元。Ain)1(%10)(现在应该存入 6145 元钱。3. ABC 企业需用一台设备，买价为 16000 元，可用 10 年。如果租用，则每年年初需付租金2000 元
2、，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为 6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？购买：P 160,000 元；A租用：适用公式：P A in)1(方法一、P 2000+2000A%692000+20006.80215604 元。方法二、P 2000 （1+6 ）)1(0120007.3601.0615603.2 万元。因为购买 P 租用 P ，所以选择租用方案，即每年年初付租金 2000 元。A4. 假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取 20000 元进行投资，希望 5 年后能得到 2.5 倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率
3、必须达到多少？P 20,000 元，S20,0002.5 50,000 元，A将已知数带入格式 S= P (1+i) ，An50,00020,000（1+i) =（1+i) =2.555查复利终值系数表，当 i=20%,（1+ i) 2.488， 当 i=25%,（1+ i) =3.052,5采用插入法计算： =i20.11。i%2505.2.348该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到 20.11。作业二参考答案：1. 试计算下列情况下的资本成本 10 年期债券，面值 1000 元，票面利率 11%，发行成本为发行价格 1125 的 5%，企业所得税率外 33%；债券资金成本 1
4、00筹 资 总 额 筹 资 费 用使 用 费 用 1006.9 ）（ ）（ 51230 增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为 15 元，上一年度行进股利为每股 1.8 元，每股盈利在可预见的未来维持 7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股 27.5 元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的 5%；普通股成本 100+预计年增长率 筹 资 费 率 ）普 通 股 筹 资 总 额 （第 一 年 预 计 股 利1 100+7%=13.89%）（ %5.2781 优先股：面值 150 元，现金股利为 9%，发行成本为其当前价格 175 元的 14%。优先股成本 100 筹 资 费 率
5、）优 先 股 筹 资 总 额 （优 先 股 年 股 息1 1008.77 ）（ 2175902. 某公司发行面值为一元的股票 1000 万股，筹资总额为 6000 万元，筹资费率为 4%，已知第一年每股股利为 0.4 元，以后每年按 5%的比率增长。计算该普通股资产成本普通股成本 100+预计年增长率 筹 资 费 率 ）普 通 股 筹 资 总 额 （第 一 年 预 计 股 利1 100+5%=11.94%）（ %4106.3. 某公司发行期限为 5 年，面值为 2000 万元，利率为 12%的债券 2500 万元，发行费率为 4%，所得税率为 33%，计算机该债券的资本成本。债券资金成本 10
6、0筹 资 总 额 筹 资 费 用使 用 费 用 1006.7 ）（ ）（ 4125034. 某企业有一投资项目，预计报酬率为 35%，目前银行借款利率为 12%，所得税率为 40%，该项目须投资 120 万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率 24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。设负债资本为 x 万元，自有资本为（120x）万元，则 +12 35%401212 120x经计算，x21.43 万元（负债资本） ，则自有资本为：12021.4398.57 万元。5. 假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按 12%的利率一直借到 100 万元的贷款，但必须按实际所借
7、资金保留 10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为 40 万元，那么借款的实际利率为多少？借款的实际利率 13.33。 ）（ 10426. 承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付 0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？借款的实际利率 14.17。 ）（ ）（ 1045.207. 假设某公司的资本来源包括以下两种形式： 100 万股面值为 1 元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股 0.10 元，并且以后将以每股 10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股 1.8 元。 面值为 800000 元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的 11%支付利息，三年后
8、将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张 95 元（面值 100 元）。另设公司的所得税率是 37%。该公司的加权平均资本成本是多少？普通股资金成本 +1015.56，8.10债券资金成本 7.76，953 ）（ 加权平均资金成本 15.56+ 7.7612.098018018. 某公司拟筹资 2500 万元，其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年利率外 10%，所得税为 33%，优先股 500 万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股 1000 万元，筹资费率为 4%；第一年预期股利 10%，以后各年增长 4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。债券资金成本 6.8
9、4， ）（ ）（ 2103优先股资金成本 7.22， ）（ 57普通股资金成本 +414.42， ）（ 410加权平均资金成本 6.84 7.22+ 14.422525025019.95。9. 某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：负债资本 20%（年利息 20 万元），普通股权益资本 80%（发行普通股 10 万股，每股面值 80 元）。现准备追加筹资 400 万元，有两种筹资方案可供选择： 全部发行普通股。增发 5 万股，每股面值 80 元； 全部筹措长期债务，利率为 10%，利息为 40 万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元，所得税率为 33%。要求：计算每股收益
10、无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。 =1C)T(IEB(2C)T1(IEB(=20%380)36每股收益无差别点为：EBIT140 万元。(经分析可知，当 EBIT40 万元时，选择两方案一样;当 EBIT140 万元时，负债筹资方案优于追加资本筹资方案;当 EBIT每股收益无差别点 140 万元负债筹资方案优于追加资本筹资方案。无差别点的每股收益 5.36 元/股15%)3)(204(或 5.36 元/股6作业三参考答案：1.某企业上年现金需要量 40 万元，预计今年需要量增加 50%，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用 120 元，证券市场平均利率为 10
11、%，试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。最佳现金持有量 Q 37947.33 元，RAF2 ）（102054年内有价证券变卖次数 = =15.81 次，3.79%)(0TC= R+ F（现金管理总成本持有成本+转换成本）2A= 10%+ 120=3794.73 元23.7943.794%)501(或 TC 3794.73 元。AFR102*2. 某企业 2001 年末库存现金余额 1000 元，银行存款余额 2000 元，其他货币资金 1000 元；应收账款余额 10000 元，应付账款余额为 5000 元；预计 2002 年第一季度末保留现金余额 2500
12、元，预期 2002 年第一季度发生以下业务：（1） 实现销售收入 30000 元，其中 10000 元为赊销，货款尚未收回；（2） 实现材料销售 1000 元，款已收到并存入银行；（3） 采购材料 20000 元，其中 10000 元为赊销；（4） 支付前期应付账款 5000 元；（5） 解缴税款 6000 元；（6） 收回上年应收账款 8000 元。试用收支预算法计算本季度预计现金余绌。预计第一季度可动用现金合计期初现金余额+本期预计现金收入（1000+2000+1000）+（3000010000+1000）+800033000 元，预计第一季度现金支出（2000010000）+5000+6
13、00021000 元，期末现金必要的余额2500 元预计第一季度现金余绌33000（21000+2500）9500 元。3. 某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量 4000 件，生产零件的固定成本为10000 元；每个零件年储存成本为 10 元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为 800 元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。每次最佳生产量 Q 800 件，CAF21084生产总成本10000+ =10000+ 18000 元，102或生产总成本10000+（ 800+ 10）18000 元。84. 江南股份有限公司预计下月份现金需要总量为
14、16 万元，有价证券每次变现的交易费用为 0.04万元，有价证券月报酬率为 0.9%。要求：计算最佳现金持有量和有价证券的变现次数。最佳现金持有量 Q 119256.96 元，RAF290416.有价证券变卖次数 = =1.34 次，5.5. 某公司拟制定下年度的信用政策，现有两个方案供选择：方案 A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为 5%，信用条件是 30 天内全部付清，并采取积极的收账政策，预计全年的收账费用为 10000 元。采用这种信用政策，预计全年可实现销售收入 1000000 元，预计平均收账期为 45 天。方案 B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为 8%，信用条件上“1/
15、10，n/40” ，采取一般的收账政策，预计全年的收账费用为 6000 元。采取这种信用政策，预计全年可实现销售收入1200000 元，50%的款项会在折扣期内支付，预计平均收账期为 60 天。该公司的销售利润率为 20%，有价证券利息率为 10%。要求：根据以下资料，选择较好的信用政策方案。A 方案：决策收益100000020200000 元，机会成本100000010 12500 元，36045收账费用10000 元，坏账损失1000000550000 元，决策成本机会成本+坏账准备及管理费用额12500+10000+5000072500 元。决策净收益20000072500127500
16、元。B 方案：现金折扣15012000006000 元，决策收益（12000006000）20238800 元，机会成本（12000006000）10 19900 元，360收账费用6000 元，坏账损失（12000006000）895520 元，决策成本机会成本+坏账准备及管理费用额19900+6000+95520121420 元。决策净收益238800121420117380 元。A 方案净收益B 方案净收益 应选择 A 方案。6. 东方流通企业购进甲商品 2000 件，单位进价（不含增值税）50 元，单位售价 65 元（不含增值税） ，经销该批商品的一次费用为 11000 元，若货款均来
17、自负债，年综合利息率 10.8%，该批存货的月保管费用率 2.4，销售税金及附加 800 元；该商品适用 17%的增值税率。（1） 计算该批存货的保本储存期；（2） 若企业要求 8%的投资利润率，计算保利期。保本储存天数 日 增 长 费 用 售 税 金 及 附 加毛 利 一 次 性 费 用 销 409 天，）（ ）（ ）（ 302468172056.保利储存天数 日 增 长 费 用 润售 税 金 及 附 加 目 标 利毛 利 一 次 性 费 用 销 199 天，）（ ）（ ）（）（ 30246817205856.备注：0.242.4，因为 Word 插入功能的限制，题目里的 2.4均打成 0.
18、24，手写时仍然应该写 2.4。作业四参考答案：1. 某企业主要生产 A 产品，过去 5 年 A 产品的有关资料如下：年 度 产量（件） 单位成本（元） 混合总成本（元）第 1 年 1500 205 270000第 2 年 1700 201 360000第 3 年 2200 190 420000第 4 年 2100 200 400000第 5 年 3000 175 470000请用回归直线法进行混合总成本的分解。年度 x y x y x21 1500 270000 405000000 22500002 1700 360000 612000000 28900003 2200 420000 924
19、000000 48400004 2100 400000 840000000 44100005 3000 470000 1410000000 9000000n=5 =10500x=1920000y=4191000000xy=233900002xb= = =118.66 元/件，22)(ny21053959410a= = =134814 元，xb689.该混合成本的分解模型为：y=134814+118.66x .2.某企业只生产一种产品，其单位售价为 200 元，单位变动成本为 120 元，每年固定成本为 15 万元，本年销售量为 3000 件，预期下一年度销售量将增长 15%，请计算：（1）该企
20、业的保本销售量；（2）下一年度的预期利润。保本销售量 x 1875 件，0bpa1205方法一：下一年度预期利润px-(a+bx)2003450-（150000+1203450）126000 元方法二：下一年度预期利润p(x -x )cmR200（3450-1875）40126000 元下 03.某企业本年销售收入为 2000 万元，预计下一年度将增长 10%，根据统计测算，其销售收入利润率为 12%，则其目标销售利润是多少？目标销售利润2200 万12264 万元。4.某企业生产两种产品，有关资料如下：金额单位：元 产品 单位市价 单位变动成本 单位贡献毛益 销售（件）A 13 11 2 300B 20 15 5 200问：（1）其综合贡献毛益率是多少？（2）假如由于某些原因，企业销售结构发生变动，其中：A 产品销售减少 10%，B 产品销售增加 8%。试计算新的综合贡献毛益率，这种结构变动是否可行？（1）综合贡献毛益率 100 100各 主 营 业 务 收 入各 产 品 贡 献 毛 益 2031220.25，（2）新的综合贡献毛益率 100各 主 营 业 务 收 入各 产 品 贡 献 毛 益 10020.69，%)()(812013052销售结构调整后的综合贡献毛益率提高了，这种结构变动可行
