财务成本管理公式总结.doc

1、 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 1 页 共 57 页第 2 章 财务报表分析 基本的财务比率一、短期偿债能力比率（一）短期债务与可偿债资产的存量比较1、营运资本（1） 营运资本 = 流动资产 - 流动负债= （总资产 - 非流动资产）- 总资产 - 股东权益 - 非流动负债= （股东权益 + 非流动负债）- 非流 动资产= 长期资本 - 长期资产（2） 营运资本配置比率= 营运资本 / 流动资产2、短期债务的存量比率（1） 流动比率 = 流动资产资产负债= 1 （1- 营运资本/流动资产 ）= 1 （1-营运资本配置率） （2）速动比率 速动资产

2、流动负债其中： 速动资产=流动资产- 存货- 待摊费用 - 一年内到期的非流动资产 （3） 现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债（二）短期债务与现金流量的比较1、现金流量比率 = 经营现金流量 流动负债（年末数或平均数）2、长期偿债能力比率（一）总债务存量比率1、资产负债率资产负债率（负债资产）100%2、产权比率和权益乘数07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 2 页 共 57 页产权比率负债总额股东权益权益乘数= 总资产股东权益3、长期资本负债率长期资本负债率非流动负债（非流动负债+股东权益）100%（二）总债务流量比率1、利息保障倍数息税前利润利

3、息费用= （净利润+ 利息费用+所得税费用） 利息费用长期债务与营运资金比率长期负债（流动资产流动负债）2、现金流量利息保障倍数经营现金流浪利息费用3、现金流量债务比经营现金流量与债务比（经营现金流量债务总额）x 100%（三）影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任 （3）未决诉讼三、资产管理比率（一）应收账款周转率应收账款周转次数销售收入应收账款应收账款周转天数365（销售收入/应收账款）应收账款与收入比应收账款销售收入（二）存货周转率存货（收入）周转次数销售收入存货存货周转天数365（销售收入存货）存货与收入比存货销售收入存货（成本）周转次数销售成本存货 存货（收入）周转次

4、数 成本率07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 3 页 共 57 页（三）流动资产周转率流动资产周转次数销售收入流动资产流动资产周转天数365（销售收入流动资产）流动资产与收入比流动资产销售收入（四）非流动资产周转率非流动资产周转次数销售收入非流动资产非流动资产周转天数365（销售收入非流动资产）非流动资产与收入比非流动资产销售收入（5）总资产周转率总资产周转次数销售收入总资产总资产周转天数365（销售收入总资产）总资产与收入比总资产销售收入1/总资产 周转次数四、盈利能力比率1、销售利润率（净利润 销售收入）100%2、资产利润率（净利润 总资产）100

5、%净 利 润 净 利 润 销 售 收 入总 资 产 销 售 收 入 总 资 产 销售利润率 总资产周转次数3、权益 净利率 （净利润股东权益）100% 财务分析体系一、传统的财务分析体系（即：杜邦财务分析体系）的核心比率：权益净利率净 利 润 销 售 收 入 总 资 产权 益 净 利 率 销 售 收 入 总 资 产 股 东 权 益销售净利率总资产周转率 权益乘数07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 4 页 共 57 页二、改进的财务分析体系1、净经营资产 净金融负债 + 股东权益其中：净经营资产经营资产 - 经营负债净经营负债 = 金融负债 - 金融资产

6、2、 净利润经营利润 - 净利息费用其中： 经营利润税前经营利润 （1 - 所得税率）净利息费用 利息费用 （1 - 所得税率）3、权益净利率经 营 利 润 净 利 息权 益 净 利 率 股 东 权 益 股 东 权 益经 营 利 润 净 经 营 资 产 净 利 息 净 负 债净 经 营 资 产 股 东 权 益 净 负 债 股 东 权 益经 营 利 润 净 负 债 净 利 息 净 负 债净 经 营 资 产 股 东 权 益 净 负 债 股 东 权 益= 经营净资产利润率 + （净经营资产利润率- 净利息率） 净财务杠杆4、杠杆 贡献率（净经营资产利润率 - 净利息率）净财务杠杆第三章 财务预测与计

7、划一、销售百分比法1、确定资产和负债项目的销售百分比各项目销售百分比基期资产（负债） 基期销售额2、预计各项经营资产和经营负债各项经营资产（负债）预计销售收入各项目销售百分比资金总需求 预计净经营资产合计 - 基期净经营资产合计3、预计可以动用的金融资产07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 5 页 共 57 页4、预计增加的留存收益留存收益增加预计销售额计划销售净利率（1-股利率）5、预计增加的借款筹资资金总额 可动用金融资产 + 增加留存收益 + 增加借款2、外部融资销售增长比1、外部融资额 （经营资产销售百分比新增销售额）-（经营负债销售百分比 新增销

8、售额）-计划销售 净利率计划销售额（1-股利支付率）2、外部融资销售增长比 经营资产销售百分比 经营负债销售百分比计划销售净利率（1+ 增长率）增长率（1- 股利支付率）三、内含增长率0 经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率（1+增长率） 增长率（1-股利支付率）四、可持续增长率1、根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率股东权益增长率 期 初 股 东 权 益股 东 权 益 本 期 增 加 期 初 股 东 权 益本 期 收 益 留 存 率本 期 净 利 期初权益资本净利率本期收益留存率本 期 净 利 本 期 销 售 期 末 总 资 产 本 期 收 益 留 存 率本 期 销 售

9、 期 末 总 资 产 起 初 股 东 权 益销售净利率总资产周转率 收益留存率 期初权益期末总资产乘数2、根据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率 基 期 销 售销 售 增 加07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 6 页 共 57 页1+收 益 留 存 率 销 售 净 利 率 负 债 股 东 权 益资 产 销 售 额 受 益 留 存 率 销 售 净 利 率 （ 负 债 股 东 权 益 ）收 益 留 存 率 净 利 销 售 资 产 权 益 销 售 资 产1 -收 益 留 存 率 净 利 销 售 资 产 权 益 销 售 资 产 ）3、可持续增长率与实际增

10、长率(1) 计算超常增长的销售额按可持续增长计算的销售额 上年销售 （1+可持续增长率）超常增长的销售额 实际销售 可持续增长销售(2) 计算超常增长所需资金实际销售需要资金 实际销售 / 本年资产周转率持续增长需要资金 可持续增长销售 / 上年资产 周转率超常部分销售所需资金 实际增长需要资金 可持续增长需要资金(3) 分析超常增长的资金来源超常增长产生的留存收益实际利润留存 可持续增长利润留存超常增长额外负债 = 负债提供资金- 按可持续增长率增长需要增加的负债第四章 财务估价一、货币时间价值（一）复利终值和现值1、 复利终值Sp （1+i） p（ ，i，n）n ps其中：（1+i ） 被

11、称为复利终值 系数，符号用（ ，i，n）表示。n ps2、复利现值Ps（1+i） = s（ ，i，n）nsp07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 7 页 共 57 页其中：（1+i） 被称 为复利现值系数，符号用（ ，i，n）表示。n sp3、复利息I SP4、名义利率与实际利率i（1+ ） -1Mr式中：r 名义利率；M每年复利次数；i实际利率。（二）普通年金终值和现值1、普通年金终值S=A = A（ ,i,n）,in1)(As式中 是普通年金 1 元、利率为 i、经过 n 期的年金终值，记作（ ,i,n）,称in)( As为年金终值系数。2、偿债基金A

12、s 1)(ni式中 是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（ ,i,n）。)(ni SA3、普通年金现值PA A（ ,i,n）in)1(AP式中 是普通年金 1 元、利率为 i、经过 n 期的年金终值，称 为年金现值in)(系数，记 作（ ,i,n）A4 、投资回收系数07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 8 页 共 57 页AP ni)1(式中 是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（ ,i,n）。ni)( PA（三）预付年金终值和现值1、预付年金终值SA - 1in)(式中的 -1是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数in)1(相

13、比，期数加 1，而系数减 1，可记作（ ,i,n+1）-1。in)1( As2、预付年金现值计算PA +1in)1(式中 +1是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数in)1(1相比，期数要减 1，而系数要加 1，可 记作（ ，I，n-1）+1。in)(1 Ap（四）递延年金1、第一种方法：是把递延年金视为 N 期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。P =A(P/A, i, n)3P =P 03(1)mi2、第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（mn）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值，即可得出最终结果。A（P/A，i，m+n）()nP

14、07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 9 页 共 57 页=A（p/A，i，m）()mP= P - ()n)(n()（五）永续年金PA i1二、债券估价（一）债券估价的基本模型PV + + +1)(iI2)(iI(1)nIiniM)(式中：PV 债券价值I每年的利息M到期的本金i贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率n债券到期前的年数（二）债券价值与利息支付频率1、纯贴现债券：是指承诺 在未来某一确定日期作某一 单笔支付的债券。PV niF)1(2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。PV +mnttiI1)(/mniM)1(式中

15、：m年付利息次数；N到期时间的年数；i每年的必要报酬率；M面值或到期日支付额。3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 10 页 共 57 页PV 利 息 额必 要 报 酬 率（三）债券的收益率购进价格每年利息年金现值系数面值 复利现值系数VI（p/A ，i，n）M（p/s，i，n）需要用试误法求式中的 i 值。三、股票估价（一）股票估价的基本模式P 01)(ttsRD式中：D t 年的股利；R -贴现率，即必要的收益率；st-年份。（二）零成长股票的价值P DR0s（三）固定成长股票的价值P gRDS

16、)1(0gS1（四）非固定成长股票的价值要分段计算，才能确定股票的价 值。（五）股票的收益率R +g10DP式中： -股利收益率g股利增长率，也可以解释为股价增长率和资本利得收益率。P 是股票市场形成的价格。007 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 11 页 共 57 页四、风险和报酬（一）单项资产的风险和报酬1、预期值预期值（ ）K)(1iNiiP式中：P 第 i 种结果出 现的概率；iK 第 i 种结果出现后的预期报酬率；iN所有可能结果的数目。2、离散程度表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。（1）方差总体方差 NKii12)(样本方差

17、1)(2nii（2）标准差总体标准差 NKii12)(样本标准差 1)(2nnii式中：n 表示样本容量（个数），n-1 称为自由度。标准差（ ）ni iiPK12)(07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 12 页 共 57 页变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为：变化系数 标 准 差 均 值 K（二）投资组合的风险和报酬1、预期报酬率r =pmjjA1式中：r 是第 j 种证券的预期报酬率；jA 是第 j 种证券的在全部投资额中的比重；jm是组合中的证券种类总数。2、投资组合的风险计量pmjkjkjA1式中：m组合内证券种类总数；A 第 j

18、 种证 券在投资总额中的比例；jA 第 k 种证券在投资总额中的比例；k是第 j 种证券与第 k 种证券报酬率的协方差。j3、协方差的计算 r jkjkjk式中：r 是证券 j 和证券 k 报酬率之间的预期相关系数；j是第 j 种证券的标准差；j是第 k 种证券的标准差。k4、相关系数相关系数（r） Niiniii ii yX1212)()(07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 13 页 共 57 页（三）资本资产定价模型1、系统风险的度量（贝他系数） （ ）J2),(MJKCOV2MJrJrM式中：COV（K ，K ）是第 J 种证券的收益与市场组合收益

19、之间的协方差；J市 场组合的 标准差；第 J 种证券的 标准差；Jr 第 J 种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。M2、贝他系数的计算方法有两种： 一种是：使用回归直线法。根据回归方程 y=a+bx 求 a 和 b 21112nnniiiiiiiiiXYXYa11122nnniiiiiiiiiYYbX 另一种是按照定义求 ，其步骤是： 第一步 求相关系数 r JM相关系数（r）Niiniii ii yX1212)()( 第二步 求标准差 、JM利用公式 求出 、1)(2nii JM 第三步 求贝他系数 （ ）JMrJ07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理

20、第 14 页 共 57 页3、投资组合的贝他系数 niiX14、证券市场线K =R +(K R )ifmf式中：K 是第 i 个股票的要求收益率；iR 是无风险收益率；fK 是平均股票的要求收益率；m(K R )是投资者为补偿 承担超过无风险收益的平均风险而要求的f额外收益，即风险价格。第五章 投资管理一、投资评价的基本原理投资人要求的收益率 所 有 者 权 益债 务 权 益 成 本所 有 者 权 益所 得 税 率 ）（ 1利 率债 务 债务比重利率 （1-所得税率）+所有者权益比重权益成本投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。二、投资项目评价的基本方法（一）净现值

21、法净现值 nkkiI0)1(nkiO0)1(式中：n投资涉及的年限；07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 15 页 共 57 页I 第 k 年的现 金流入量；O 第 k 年的现金流出量；i预定的折现率。（二）现值指数法现值指数 nkkiI0)1(nkiO0)1(优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。（三）内含报酬率法内含报酬率的计算，通常需要 “逐步测试法”。再用内插法来改善。i=i + (i -i )12p1（四）回收期法原 始 投 资 额回 收 期 每 年 现 金 流 入 量回收期法主要用于测定方案的流动性而非营利性。（五）会计收益率法10%年 平

22、 均 净 收 益会 计 收 益 原 始 投 资 额三、投资项目现金流量的估计（一）固定资产更新项目的现金流量举例：继续使用旧设备 n6 200600 700 700 700 700 700 700更换新设备 n10 30007 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 16 页 共 57 页2400 400 400 400 400 400 400 400 400 4001、不考虑货币的时间价值旧设备平均年成本 6207076新设备平均年成本 134212、考虑货币的时间价值：有三种计算方法：（1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。旧设备平均年成本 )6%,15

23、( )6,15(20,706Apsp 83新设备平均年成本 )10,5( )10%,5(3,402Apsp 863（2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。平均年成本 =投资摊销 +运行成本 残值摊销旧设备平均年成本 +700)6%,15(0Ap)6%,15(20As836新设备平均年成本 +400)10,5,(24p)10%,5,(3As863（3）将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 17 页 共 57 页本总计，求

24、出每年的平均成本。旧设备平均年成本 +700+20015%602(p,15%)A836新设备平均年成本 +40030015%4-3(,)，3、固定资产的经济寿命UAC （ ，i，n）nttniCiSC1)()( Ap式中：UAC固定资产平均年成本C固定资产原值；S n 年后固定资产余值；C 第 t 年运行成本；tn预计使用年限；i投资最低报酬率；（二）所得税和折旧对现金流量的影响1、 税后成本和税后收入税后成本的一般公式：税后成本=支出金额 （1-税率）税后收入 = 收入金额 （1-税率）2、折旧的抵税作用税负减少额 = 折旧额 税率3、税后现金流量(1)根据直接法 计算营业现金流量 =营业收

25、入付现成本所得税（2）根据间接法计算营业现金流量税后净利润+折旧07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 18 页 共 57 页（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算营业现金流量税后收入- 税后付现成本+ 折旧抵税= 收入 （1-税率）- 付现成本（1-税率）+ +折旧税率三、投资项目的风险处置（一）投资项目风险的处置方法1、调整现金流量法风险调整后净现值 n0t无 风 险 报 酬 率 ）（ 1现 金 流 量 期 望 值a式中：a 是 t 年现金流量的肯定当量系数，它在 01 之间。t2、风险调整折现率法调整后净现值 nt0 t风 险 调 整 折 现 率 ）（

26、 1预 期 现 金 流 量风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。项目要求的收益率无 风险报酬率+ 项目的（市 场平均报酬率无风险报 酬率）（二）企业资本成本作为项目折现率的条件计算项目的净现值有两种方法：（1）实体现金流量法。净现值实体现金流量 实体加权平均成本原始投资（2）股权现金流量法。净现值股权现金流量 股东要求的收益率股东投资（三）项目系统风险的估计项目系统风险的估计的方法是使用类比法。类比法是寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的 值， 这种方法也称“替代公司法” 。07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 19 页

27、 共 57 页调整资本结构差异的基本步骤：1、卸载可比企业财务杠杆 1+- 资 产 权 益 （ 所 得 税 税 率 ） 负 债 权 益2、加载目标企业财务杠杆- 权 益 资 产 （ 所 得 税 率 ） 负 债 权 益3、根据得出的目标企业的 计算股东要求的报酬率权 益股东要求的报酬率 = 无风险利率 + 风险溢价权 益4、 计算目标企业的加权平均成本= 负债成本 （1-所得税税率） +权益成本加 权 平 均资 本 成 本 负 债资 本 权 益资 本第六章 流动资金管理一、现金和有价证券管理确定最佳现金持有量的方法有以下几种：（一）成本分析模式企业持有现金将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺

28、成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。（二）存货模式总成本机会成本+交易成本（ C/2）K+（T/C）F当 机会成本=交易成本 时得出最佳现金持有量，即：(2TF)CK（三）随机模式现金返回线 R +L324ib07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 20 页 共 57 页现金存量的上限 H3R2L式中：b每次有价证券的固定转换成本；i有价证券的日利息率；预期每日现金余额变化的标准差。二、应收账款管理（一）信用期间确定恰当的信用期的计算步骤：1、收益的增加收益的增加销售量的增加单位边际贡献2、应收账款占用资金的 应计利息增加应收账应计利息应收账

29、款占用资金资本成本应收账款占用资金应收账款平均余额变动 成本率应收账款平均余额日销售额平均收现期3、收账费用和坏账损失增加4、改变信用期的税前损 益改变信用期的税前损益收益增加成本费用增加（二）信用标准评估标准以“ 五 C”系统来进行。1、品质 2、能力 3、资本 4、抵押 5、条件（三）现金折扣政策确定恰当的现金折扣政策的计算步骤：1、收益的增加收益的增加销售量的增加单位边际贡献07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 21 页 共 57 页2、应收账款占用资金的应计利息增加提供现金折扣的应计利息 资 本 成 本变 动 成 本 率折 扣 期360额享 受 现

30、 金 折 扣 的 销 售 金+ 资 本 成 本变 动 成 本 率折 扣 期360金 额不 享 受 现 金 折 扣 的 销 售3、收账费用和坏账损失增加4、估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加新销售水平新现金折扣率享受现金折扣顾客比例 旧的销售水平旧的现金折扣率享受现金折扣的顾客比例5、提供现金折扣后的税前损益税前损益收益增加成本费用增加三、存货管理（一）储备存货的成本1、取得成本（1）订货成本：订货成本 = 1DFKQ（2）购置成本（DU）取得成本= 订货成本 +购置成本=订货固定成本+ 订货变动成本+购置成本a1DTCFKUQ2、储存成本= 储存固定成本 + 储存变动成本c2cF07 版

31、cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 22 页 共 57 页3、缺货成本 sTC储存存货的总成本 = acs+TC12csDQF+KUFTC（二）经济订货量基本模型1、 经济订货量 QcKD22、 每年最佳订货次数 N = c3、 与批量有关的存货总 成本 TC )(QcK24、 最佳订货周期 t 1cD25、 经济订货量占用资 金 I U cUKA（三）基本模型扩展1、订货提前期再订货点 RLd式中：L交货时间； d每日平均需用量。2、存货陆续供应和使用（1）送货期内的全部耗用量 QdP(2) 最高库 存量 -（3）平均存量 1(Q-d)2P（4）与批量有关的总成

32、本 cD1QTC()K+(-d)2P07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 23 页 共 57 页cDQdK+(1-)2P(5)陆续供应和使用的 经济订货量 c.（6）陆续供应和使用的经济订货量存货总成本 TC )(Q)1.(2PdKDc3、保险储备1、 带保险储备的再订货 点 R交货时间 平均日需求 +保险储备2、 存货总成本 缺货成本保险储备成本 TC(SB)、= s+= + uKNcB式中：K 单位缺货成本；uS一次订货缺货量；N年订货次数；B保险储备 量；K 单位存 货成本。c第七章 筹资管理一、债券筹资1、债券发行价格 n市 场 利 率 ）（ 1票

33、 面 金 额1t t市 场 利 率 ）（ 票 面 利 率票 面 金 额式中： n债券期限；t付息期数。2、可转债的转换比率;转换比率 = 债券面值 转换价格二、租 赁07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 24 页 共 57 页1、承租人分析：基本模型;NPV（承租人）= 租赁资产成本- 租赁期现金流量现值 期末资产现值=租赁资产 成本 - t n1+1+nt 租 赁 期 税 后 现 金 流 量 期 末 资 产 税 后 现 金 流 量（ 负 债 税 后 成 本 ） （ 项 目 必 要 报 酬 率 ）2、出租人分析，基本模型：NPV（出租）= 租赁期现金流量现

34、值+期末资产现值 - 租赁资产购置成本= - 租赁资产购t n1 1+nt 租 赁 期 税 后 现 金 流 量 期 末 资 产 税 后 现 金 流 量（ 税 后 借 款 成 本 ） （ 项 目 必 要 报 酬 率 ）置成本其中: 租赁期税后现金流量 = 租金收入（1-税率）- 营业付现成本（1- 税率）+ 折旧税率公司税前借款成本 = 银行要求的税后报酬率 / （1-所得税率）3、税务对租金的影响4、损益平衡租金（1）承租人的损益平衡租金NPV（承租人）= 资产购置成本 - tt11-+nt税 前 租 金 （ 税 率 ） 折 旧 抵 税（ 税 后 借 款 成 本 ）（通常使用试误法求解）n01

35、+期 末 资 产 税 后 现 金 流 量（ 项 目 资 本 成 本 ）如果租赁期各年的现金流量相等，损益平衡租金可以直接根据下式计算: -(1- 损 益 平 普 通 年 折 旧资 产 购 资 产 余 税 率 ）衡 租 金 金 系 数 抵 税置 成 本 值 现 值（2）出租人的损益平衡租金tt1NPV1-+nt 税 前 租 金 （ 税 率 ） 折 旧 抵 税（ 出 租 ） （ 税 后 借 款 成 本 ）07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 25 页 共 57 页n 01+ 期 末 资 产 税 后 现 金 流 量 租 赁 资 产 购 置 成 本（ 项 目 资

36、本 成 本 ）（通常使用试误法求税前租金）如果租赁期各年的现金流量相等，损益平衡租金可以直接根据下式计算: -(1- 出 租 人 损 益 年 金 折 旧资 产 资 产 余 值 税 率 ）平 衡 租 金 系 数 抵 税成 本 现 值二、应付账款的成本放弃现金折扣成本 折 扣 百 分 比1折 扣 百 分 比折 扣 期信 用 期 360三、短期借款的支付方法1、收款法：是在借款到期 时向银行支付利息的方法。2、贴现法：是银行向企业发 放贷款时，先从本金中扣除利息部分。实际利率 100%利 息 额借 款 金 额利 息 额3、加息法：是银行发放分期等 额偿还贷款时采用的利息收取方法。实际利率 10%2借

37、 款 金 额 名 义 年 利 率借 款 金 额第八章 股利分配 股票股利发放股票股利后的每股收益 SDE10发放股票股利后的每股市价 SM式中：E 发放股票股利前的每股收益；007 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 26 页 共 57 页D 股票股利 发放率；sM股利分配权转移日的每股市价。第九章 资本成本和资本结构一、债务成本（一）简单债务的税前成本P 求 K （债务成本）0NiidiKI1)( d式中：P 债券发行价格或借款的金额，即债务 的现值；P 本金的偿还金额和时间；iI 债务的约定利息；iK 债务成本；dN债务的期限，通常以年表示。（二）含有手续

38、费的税前债务成本P （1-F） 求 K （债务成本）0NiidiKIP1)( d式中：F 发行费用占债务发行价格的百分比。（三）含有手续费的税后债务成本1、简便算法 税后债务成本 K K （1 t）dtd2、更正式的算法P （1-F） 求 K （债务成本）0Ni idtiiIP1)(dt07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 27 页 共 57 页二、留存收益成本（一）股利增长模型法K +Gs01PD式中：K 留存收益成本；sD 预期年股利额；1P 普通股市价；0G普通股利年增长率。（二）资本资产定价模型K R s()FmFR式中：R 无风险报酬率；股票的

39、贝他系数；R 平均风险股票必要报酬率。m（三）风险溢价法sdtcKRP 式中： 税后债务成本；tRP 股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。c三、普通股成本1、不考虑筹资费的新发行普通股成本 07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 28 页 共 57 页10ncDKGP2、考虑筹资费的新发行普通股成本 10()ncF式中： 普通股成本ncKD 预期年股利额；1P 普通股市价；0G普通股利年增长率。四、加权平均资本成本K Wnjj1.式中：K 加权平均资本成本；K 第 j 种个 别资本成本；jW 第 j 种个别资本占全部资本的比重（权数）。j五、财务杠杆（

40、一）经营杠杆系数1、定义公式： DOL= QEBIT2、销售量表示的经营杠杆系数：= qDOL FVP)(3、销售额表示的经营杠杆系数：07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 29 页 共 57 页= sDOLFVCS其中：VC变动成本总额。（二）财务杠杆系数1、定义公式： DFL EBITPSI2、计算公式： DFL （三）总杠杆系数DTLDOLDFL IFVPQ)(或： ICS六、资本结构（一）融资的每股收益分析每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。1、 每股收益 EPS NTIFVC

41、S)1(NTIEB)1(式中：S 销售额；VC变动成本；07 版 cpa 财务成本管理公式总结 中国会计视野 - 雪舞梅飞 整理第 30 页 共 57 页F固定成本；I债务利息；T所得税税率；N流通在外的普通股股数；EBIT息前税前盈余。2、 在每股收益无差别点上， 12EPS11 2()()(1SVCFITVCFITNN在每股收益无差别点上，因为 = ，则1S211 2()()(1SITIT（二）最佳资本结构1、 企业的市场总价值 V 等于股票总价值 S 加上债券价值 B V = S + B2、 股票的市场价值 S sKTIE)1(采用资本资产定价模型计算股票的资本成本 K sK R s()FmFR3、加权平均资本成(1)税 前 债 务 债 务 额 占 总 所 得加 权 平 均 权 益 资 股 权 额 占资 本 成 本 资 本 比 重 税 税 率资 本 成 本 本 成 本 总 资 本 比 重K （ ）（1-T）+K （ ）wbVBsVS式中：K 税前的债务资本成本。