1、10.投资经济效益10.投资经济效益10.1 投资效益内涵及分类10.2 宏观投资效益指标体系10.3 微观投资效益指标体系10.4 提高投资经济效益的途径10.1 投资效益的内涵及分类一、投资效益的内涵投资效益是投资领域或投资活动中投入与产出、所费与所得的对比关系。对于投资效益的概念，理论界存在着分歧，其焦点在于：在普遍承认的“投资效益就是投资活动中投入与产出的比较”的前提下， “产出”和“所得”究竟是何涵义。对此，理论界有如下几种流行观点， “一般成果说” 、“有益成果说” 、 “净成果说” 。上述同种观点将投资效益概述为的投入与产出或所费与所得的比较，其本身涵义就并非十分准确。投入与产出
2、，所费与所得的概念，一般只适用于物质生产领域或非生产性投资，而投资效益问题不仅涉及到物质生产领域和生产性投资中的直接效益，而且还包括间接效益。不仅体现为收益的增加，还可以体现为支出的节约。特别是非生产性固定资产投资的效益，更多的是表现为它能否满足社会的需要已经满足社会需要的程度。因此，将投资效益的涵义概述为投资领域或投资活动中劳动消耗与获取效用的比较更能说明投资效益的性质。二、投资效益的分类1、按层次很范围分为：宏观投资效益和微观投资效益2、按反映内容分为：投资消耗效益和投资占用效益3、按资金运动过程分为：投资决策阶段预期效益、投资实施阶段中间效益和投资产出阶段最终效益4、按投资受益直接程度分
3、为：投资直接效益和间接效益5、按评价用途分为：投资总效益、投资比较效益和投资因素效益6、按表现形式分为：投资实物效益与投资价值效益10.2 宏观投资效益指标体系一、设置宏观投资效益指标体系的意义：1、有助于正确估量经济形势；2、有助于科学制定投资政策；3、有助于把握影响投资效益的主要矛盾二、设置宏观投资效益指标体系的原则1、宏观投资效益指标必须符合社会主义基本经济规律的要求，以是否能最大限度地满足人民的物质文化生活需要为衡量投资经济效益的最终标准。2、通过宏观投资效益指标体系不仅要能够看出一定时期投资效益的一般水平或综合水平，而且要能够看出影响投资效益各主要方面的变换情况。3、宏观投资效益指标
4、体系要包括综合指标和辅助指标，各指标可分别采用价值、时间、实物为计量单位，有助于正确估量形势，抓紧主要矛盾，科学地制定对策。4、宏观投资指标体系要简单明确，易于统计核算，避免设置过多，计算繁杂，口径不一，以保证其发挥应有的作用。5、宏观投资指标体系是符合可比性原则，不具备可比性，效益指标就失去了意义，可比性是所有经济效益指标的共同要求。三、宏观投资效益指标体系1、综合指标投资效益系数投资效益系数是集中体系那投资的全社会经济效益的综合性指标。它反映了一定时期国民收入增加额于同期社会投资额之间的比例关系。表示单位投资增加的国民收入。用公式表示为：投资效益系数国民收入增加额/同期投资额以投资效益系数
5、作为评价宏观投资经济效益的主要指标，其理由是：第一、投资效益系数表明了投资的直接目的是增加国民收入；第二、国民收入增加额最能反映投资的社会经济效果；第三、按全社会投资来计算投资效益系数的理论依据是，新增加的国民收入虽然是物质生产部门直接创造的，是生产性投资直接产生的效果，但需要非物质生产部门的协调发展和配合，否则就会出现国民经济比例的失调，破坏社会经济的正常运行和发展；第四、投资效果系数是国际通用的投资经济效益指标，因此，采用投资效益系数便于进行国际间投资经济效益的比较。在运用投资效益系数考核宏观投资效果时，应注意以下几方面的问题：1、价格的可比性；2、影响国民收入的偶然因素；3、时滞；4、投
6、资率与投资规模的影响；5、考虑投资所带来的非经济的其他社会效益是否与物质资料生产同步增长。2、宏观投资效益辅助指标（1）投资率投资规模的大小影响投资效益系数的低或高，因此采用投资效益系数评价投资效益时应辅以投资率指标，说明该投资效益系数是在何种投资率下取得的。用公式表示为：投资率投资总额/国民收入总额在投资率相同的条件下，投资效果系数提高，则经济效益好；在投资效益系数相同的条件下，投资率高的则经济效益好；在投资率和投资效益系数都低的条件下，经济效益差；都高的条件下，则经济效益好。如果二者之中一高一低，则需进一步比较二者的乘积大小，即投资效益系数投资率国民收入增加额/投资总额投资总额/国民收入总
7、额国民收入增加额/国民收入总额一般的说，二者乘积大的投资效益较好，若二者乘积相等，则投资率低的效益好。（2）生产性投资效益系数生产性投资效益系数是单位生产性投资所带来的国民收入增加额，反映了一定时期那国民收入增加额与同期生产性投资额的对比关系。用公式表示为：生产性投资效益系数国民收入增加额/同期生产性投资总额生产性投资效益系数不仅反映生产性投资的使用效果，而且可以辅助说明国民经济投资效益系数变化的原因。一般地说，在非生产性投资效益相对不变的情况下，生产性投资效益系数的上升会相应引起投资效益系数的上升；反之，会导致投资效益系数的下降。因此，生产性投资效益系数可以用来分析投资效益系数变化的原因。若
8、生产性投资效益系数并未下降，那就说明国民经济投资效益的下降，主要是因非生产性投资比重上升或使用不当造成的。生产性投资效益系数也要用不变价格计算，消除价格变动的情况，才能不同时期对比或与国民经济投资效益系数相比。（3）生产性投资税利率生产性投资税利率指税收和利润的增加额与同期生产性投资的比率，表示单位生产性投资所带来的税利增加额。用公式表示为：生产性投资税利率税收和利润增加额/同期生产性投资额生产性投资税利率不仅反映生产性投资提供剩余产品价值的效果，而且可以辅助说明生产性投资效益系数变化的原因。如果生产性投资效益系数下降了，是生产性投资税利率下降幅度更大，说明生产性投资提供剩余产品价值的作用下降
9、，是生产性投资效益系数下降的主要原因。如果生产性投资税利率并未下降，那说明生产性投资在增加劳动者工资基金方面的作用小了，这可能是生产性投资有机构成提高的结果。（4）建设周期建设周期是从时间方面反映投资经济效益的指标，它是固定资产投资在建总规模与年度固定资产完成额的比值，用公式表示为：建设周期固定资产投资在建总规模/年度固定资产投资完成额（年）建设周期主要是反映国家、地区或者行业完成已铺开的在建总规模平均所需要的时间，也就是反映固定资产投资从投资到交付使用、发挥效益平均所需的时间。这项指标虽不直接表现为成果与消耗的比例关系，但建设周期的长短不仅影响投资占用资金的多少，而且会由于投产时间的迟早而影
10、响产出的数量，同时，建设周期缩短，可以减少固定资产的无形磨损，不致使新建企业的技术在投产使用中尚未充分发挥作用就变得陈旧。但该项指标适宜考核施工阶段的投资效益，不能直接衡量宏观投资经济效益的优劣，因为缩短建设周期只是形成了潜在的生产力，如果项目技术落后，产品无销路，项目建设后不能投入使用，这样的项目占用了资金不发挥效益，只能是一种浪费。建设周期作为宏观投资效益的辅助指标，并非愈短愈好，而应当合理。因此，才采用该指标从时间方面考核投资效益时，首先需要确定建设周期的合理标准，以合理建设周期作为指标来从时间方面反映投资效果。（5）固定资产交付使用率固定资产交付使用率是指一定时期由投资建成交付使用的新
11、增固定资产价值与同期投资完成额的比值。用公式表示为：固定资产交付使用率新增固定资产价值/同期投资完成额100固定资产交付使用率是通过相对于投资所形成功用的固定资产的比例来反映投资实施的速度，它是衡量投资在建设阶段所获得的直接效益的一项综合指标。运用投资效益系数评价投资效果，辅以固定资产交付使用率，可以看到投资效益系数高低的原因之一在于固定资产交付使用率的高低，在有一定数量的未完工程作为建设正常周期的条件下，固定资产交付使用率越高，说明建设速度越快，投资效益越好。该指标一般适用于较大的考察范围，计算范围越大，其适用性越强。该指标分子新增固定资产价值不完全是本期投资的成果，分子与坟墓并不完全对应，
12、易受大中型投资项目构成的变化使数值忽高忽低，甚至会由于期初未完工程投资完成额很大，在本期形成的固定资产很多，出现本期固定资产交付使用率数值超过 100的现象。根据我国和其它一些国家投资建设的经验，从全国范围看，固定资产交付使用率以 8085较好。（6）未完工程资金占用率未完工程资金占用率是一定时期期末未完工程累计投资占投资完成额的比例，它从资金占用的角度反映投资效益。用公式表示为：未完工程资金占用率未完工程占用投资/固定资产投资完成额100公式中“未完工程占用投资”一般是用年末未完工程累计投资额表示，也可以用一定时期内平均未完工程投资额表示，在投资经济效益分析中均有一定的意义。一般地说，在有一
13、定数量的未完工程作为正常周转的条件下，未完工程资金占用率越低，反映固定资产交付使用率越高，表明工程建设速度越快，投资占用越少，投资经济效益越好。但未完工程占用率降低是有限度的，尽管未完工程要占用相当数量的生产资料和劳动力，又尚未形成生产能力，但合理的未完工程投资是保证固定资产再生产连续进行的必要条件。由于期末期初未完工程价值并不相等，所以，固定资产交付使用率未完工程资金占用率不等于 100，如果从全国范围考察，未完工程资金占用率大约在 6570为宜。同时，大中型投资项目构成等的变化，对该指标影响较大，也应作具体分析。（7）大中型建设项目投产率大中型建设项目投产率是一定时期内建设投产的大中型建设
14、项目个数占相应时期施工的大中型建设项目个数的百分比。用公式表示为：大中型建设项目投产率全部建成投产的大中型建设项目个数/同时施工的大中型项目个数100大中型建设项目是投资额达到国家规定标准以上的项目，它们在整个国民经济建设中占有重要的地位。一般来说，一批大中型建设项目的投产不仅直接影响社会总产值或国民收入的增长速度，而且可以改善产业结构、部门结构，因此，大中型建设项目投产率也是评价宏观投资经济效益的重要指标。在投资项目规模结构大体相同的情况下，项目投产率越高，反映投资建设速度越快，投资效益越好。以上论述了一系列宏观投资经济效益指标，在这些指标中，投资效益系数具有综合考核国民经济总体投资经济效益
15、的特征，而宏观投资经济效益的辅助指标，则从不同的角度分别反映项目建设时间、固定资产动用速度、投资资金占用的比例以及生产性投资与社会总投资的关系等方面的宏观投资经济运行状况，它们各具特征，又有一定的联系，共同构成了宏观投资经济效益的评价指标体系。10.3 微观投资效益指标体系一、微观投资效益综合指标投资净产值率投资净产值率是项目投产后创造的年净产值与项目投产额的比值，表示项目单位投资带来的年净产值。用公式表示为：投资净产值率项目年净产值/项目投资额投资净产值率指标对比投入与产出两个方面，综合反映投资项目的微观效益。但该指标也有局限性，这一局限性可以通过设置辅助指标来加以弥补。投资净产值率的分母项
16、项目投资额是项目在全部建设工期中的全部投资，不像宏观投资效益系数的分母为年度投资总额，割断了建设周期，用以计算的项目投资净产值率，能够确切地反映投资与由于投资而获得地有用效果的比值。在运用投资净产值率指标考核投资的微观效益时，需注意以下问题： 1、价格的可比性；2、价格结构的影响；3、有机构成差异的影响；二、微观投资效益辅助指标1、投资税利率投资税利率是项目投产后创造的年税收、利润额与项目投资额的比值，即项目单位投资带来的年税利额。用公式表示为：投资税利率年税利额/项目投资额2、投资利润率投资利润率是项目投产后创造的年税后利润额与项目投资额的比值，即单位投资增加的税后利润额。用公式表示为：投资
17、利润额年税后利润额/项目投资额3、建设工期建设工期是投资项目在建设过程中耗用的时间，即从建设项目的永久性工程正式开始建设时起，到全部工程建设投产时止所经历的时间，它是从时间方面考核投资建设效益的重要指标。对建设工期的考核，主要是考核建设项目能否按合理的工期组织建设，并分析投资项目由于缩短工期，所获得的经济效益，用公式表示为：缩短建设工期所得经济效益项目投资数标准投资效益系数（标准工期建设工期）4 单位生产能力投资单位生产能力投资是项目投资额与项目设计生产能力的比值，也就是新增单位生产能力所需的投资。用公式表示为：单位生产能力投资项目投资额/项目设计生产能力5 达到设计能力年限达到设计能力年限是
18、指投资项目或单项工程从建成投产直到达到设计能力之间的时间。考核投资项目达到设计能力时间的长短对投资效益的影响，可以根据下列公式计算达到设计能力期限内的相对损失额的大小来衡量，它将达到设计能力之前的产品实际产量、劳动生产率、盈利率等与达到设计规定水平之间的差距看成是一种相对损失。其计算公式为：0T（C0-C1）M0+EI（1-M0/M1） 6 投资回收期投资回收期是通过投资项目所提供的利润、税金等盈利收回全部投资所需要的时间。按是否考虑资金的时间价值，分为静态投资回收期和动态投资回收期。7 净现值净现值是指按设定的折现率或最低期望盈利率将投资项目在整个寿命周期内发生的各年的净现金流量折现到基准年的现值之和，它是反映项目在建设和生产服务年限内获利能力的动态评级指标。8 内部收益率投资项目的内部收益率是指净现值正好等于 0 时的折现率，它反映了投资项目在整个寿命周期内实际的平均资金盈利能力，是一个综合的动态评价指标。9 净收益成本比率净收益成本比率反映是项目净现值的相对水平，即单位投资所获得的净现值，以反映单位资金的利用效率。当投资者注重单位投资的盈利能力，或者对比方案投资额差别较大时，计算该指标就很必要。净收益成本比率是项目净现值与总投资现值之比。10.4 提高投资经济效益的途径
