1、 美国著名金融专家罗伯特库恩在其投资银行学中将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类：1.最广泛的定义。投资银行包括华尔街大公司的全部业务,包括在混业经营背景下所有的金融市场业务，涵盖证券业务以及与银行、保险业相关联的业务，同时也包括部分不动产投资、个人金融零售和投资业务等综合性的金融服务。2.第二广泛的定义。投资银行包括从事所有资本市场的业务的金融机构，业务包括证券承销、公司理财、并购、咨询服务、基金管理、风险投资及商人银行。3.第三广泛的定义。投资银行只限于某些资本市场活动，经营部分资本市场业务的金融机构，包括证券承销与交易、企业并购、企业融资等，但不包括资产管理、风险投资、保险和不动
2、产投资等。被公认为最佳的定义，较符合投资银行的现实状况。4.最狭义的定义。投资银行严格限于一级市场承销和二级市场上进行证券交易。 投资银行功能提供资金供需的媒介，推动证券市场的发展，提高资源配置效率，推动产业集中（沟通资金供求 优化资源配置 构造证券市场 实现生产规模化 促进产业集中）早期投资银行发展的经济因素：股份制企业的产生，社会信用程度的高度发展，社会分工和协作投资银行的行业模式1. 以20世纪90年代以前的美日等国为代表的分离模式：投资银行与商业银行在组织体制、业务经营等方面相互分离，不得混合管理与发展的模式。要点：明确规定商业银行不准经营股票发行与交易业务；投资银行的经营活动集中由政
3、府设立的证券监管部门监管，而商业银行的经营活动由中央银行监管。优点：有效地降低了整个金融体制运行的风险；有利于保障证券市场的公正与合理；促成了金融行业的专业化分工。缺点：限制了银行的业务活动，制约了银行的创新能力和发展壮大，影响和削弱了金融机构的国际竞争力。2. 以德国及20世纪90年代以后的美日等国为代表的混合型模式：同一家金融机构可以经营商业银行和投资银行业务，相互之间在业务上没有法律上的限制。德国是银证混合型模式的典范，又称全能银行制度，实力雄厚的全能银行是德意志银行、德累斯顿银行和商业银行。优点：混合模型的资源利用效率要远远高于分离型模式；双方信息沟通能力的加强有助于提高工作效率，增加
4、收入；扩大了单个银行的规模，增强了全能银行的竞争实力。综合投资银行与商业银行业务的全能银行可充分利用其有限资源，实现金融业的规模效益和范围经济，降低运营成本，提高竞争力，扩大利润来源；二者结合有利于保障利润的稳定性，有利于提高信息的共享程度；加强了银行业的竞争，有利于优胜劣汰和专业水平的提高促进金融业的加速发展和社会总效用的上升。缺点：可能给整个金融体制带来较大的风险，需要建立严格的监管和风险控制制度。3.投资银行在次贷危机中扮演的角色投资银行保险公司房产贷款公司商业银行等对冲基金MBSABS提供资金提供CDO,次贷基金购买CDO,获取高收益卖出CDS,承担风险缴纳保费,对冲风险CDO购买CD
5、O,获取高收益4.美国次贷危机的教训与启示l 正确理解金融创新，金融创新产品具有两面性-风险的重新分配,风险的分散过程同时也是风险传递的过程,高度重视风险控制l 加强金融业风险监管,严格控制杠杆交易的上限l 限制资产证券化市场上的过度投机,严格实施证券公司的市场退出l 加强投资银行的内部风险控制，避免道德风险l 合理制定和不断完善估值方法，充分反映潜在风险,防范市场系统风险，避免单一市场风险向其它市场的过度传染投资银行的作用1.资金中介 期限中介短 期 资 金长期资金 风险中介 投 资 者 融 资 者 信息中介资金需求者资金供给者 流动性中介 现 金 各种票据和账户2.资金运作(1)实现资金的
6、有效配置。这是指通过发行证券，使资金流向社会平均利润率比较高的行业和企业，并加以有效利用。(2)为政府、国家重点项目和大型企业进行融资(3)为中小企业或新兴事业融资(4)资信程度比较低的企业(5)对投资基金的管理。(6)影响企业组织和产业结构的调整。3.市场构建(1)投资银行是促成证券市场主体交易的核心(2)投资银行促进了信息披露(3)投资银行促使证券市场的价格机制发挥作用(4)投资银行进行金融工具创新4.信息中介一是在证券市场上为广大投资者进行信息披露；二是对某个特定项目融资、企业兼并重组，或是为一个特定的企业充当财务顾问，利用其对信息的收集、分析、加工能力，谋求以最小成本获取最大的资金收益
7、。 投资银行与商业银行的比较（1） 资金媒介机制不同（2） 本源业务不同，投行证券承销，商业银行资金存贷业务（3） 利润来源和构成不同，投资银行的利润来源包括佣金、资金营运收入（投资收益与其他收入）、利息收入。商业银行的利润来源包括存贷利差，资金运营收入（证券投资、产业投资）、表外业务（4） 经营管理风格不同，投资银行侧重于稳健和创新，商业银行侧重于安全性和流动性投资银行在从事业务中的监管层次一是法律：证券法等二是行政：证监会等三是自律性组织：证券业协会，交易所等三者之间的关系：法律监管是行政监管的基础，法律和行政又是自律性组织监管的基础。兼并与收购的异同共同点：对象相同，都是企业产权交易的形
8、式，都是企业产权的有偿转让，都是企业在谋求自身发展过程中所采取的外部扩张战略。不同点：（1）内容：兼并是获得被兼并企业的全部业务和资产，并承担全部债务和责任，收购是以占有企业股份份额达到控股为依据，收购企业的经济实体依然存在；（2）条件及媒介：兼并是以现金购买、债务转移为主要交易条件，收购是以股票市场为中介的；（3）范围：兼并范围更广，收购范围更小；（4）变化：兼并后企业需重新调整其生产经营、重新组合资产，收购后企业变化比较平和1） 兼并中，被合并企业作为法人实体不复存在;而在收购中，被收购企业可仍以法人实体存在，其产权可以是部分转让。2) 兼并后，兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的
9、承担者，是资产、债权、债务的一同转换;而在收购中，收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。3) 兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产;而收购一般发生在企业正常生产经营状态，产权流动比较平和。企业并购的原因：1.获得规模效益。2.降低进入新行业和新市场的障碍。3.降低企业经营风险。 4.获得科学技术上的竞争优势。 5.并购可以获得经验共享和互补效应。 6.并购可以实现财务经济。 7.有利于进行跨国经营。 8.满足企业家的内在需求。 9.收购低价资产。企业并购的估值方法：1. 基于收益的评估方法（P
10、ER）2. 基于资产的评估方法3. 基于现金流量贴现的评估方法(DCF)公司型基金与契约型基金的不同：1、 法律依据不同。公司型基金组建的依据是公司法，而契约型基金的组建依照基金契约，信托法是其设立的法律依据。2、 基金财产的法人资格不同。公司型基金具有法人资格，而契约型基金没有法人资格。3、 发行的凭证不同。公司型基金发行的是股票，契约型基金发行的是受益凭证(基金单位).4、 投资者的地位不同。公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见，可以参加股东大会，行使股东权利。契约型基金的投资者购买受益凭证后，即成为契约关系的当事人，即受益人，对资金的运用没有发言权。5、 基
11、金资产运用依据不同。公司型基金依据公司章程规定运用基金资产，而契约型基金依据契约来运用基金资产。6、 融资渠道不同。公司型基金具有法人资格，在一定情况下可以向银行借款。而契约型基金一般不能向银行借款。7、基金运营方式不同。公司型基金像一般的的股份公司一样，除非依据公司法规定到了破产、清算阶段，否则公司一般都具有永久性；契约型基金则依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营相应终止。特征 公司型基金 契约型基金设立法律依据不同 公司法 信托契约投资者地位不同 股东 受益人发行凭证不同 基金股票 受益凭证融资渠道不同 可向银行贷款 不能贷款募集发售不同 委托承销商 向管理公司买封闭式基金与开放式基
12、金的不同特征 封闭式基金 开放式基金买卖方式不同不同阶段采用不同购买方式随时向基金管理公司购买买卖价格不同 市场价格 资产净值投资目标不同 产业 有价证券投资方式不同 不允许赎回 允许赎回风险投资的特点：高风险、高收益，长期性，权益性，管理性1.风险投资是一种高风险、高回报的投资 2.风险投资是一种长期性的权益投资 3.风险投资是一种金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资风险投资的作用：1.促进技术创新和增强国际竞争力 2.推动高科技中小企业的发展，成为中小企业发展的“孵化器” 3.风险投资创造了大量的就业机会 4.为GDP增长做出了贡献，是经济增长的“发动机” 风险投资与传统银行贷款的区别
13、1、 银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理风险，驾驽风险。2、银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。3、银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。4、银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神，考核的是高科技的未来市场。5、银行贷款需要抵押、担保，它一般投向成长和成熟阶段的企业，而风险投资不要抵押，不要担保，它投资到新兴的、有高速成长性的企业和项目。风险投资是一种投资行为，体现的是所有权关系，而银行贷款体现的是债权关系；风险投资的收益主要来源于产权收益，而银行贷款主要来源于利息；风险投资高风险高回报，银行贷款还本付息。投资银行在金融衍生产品业务中的作用投资银行主要以四种方式参与衍生产品市场：一是进行金融创新，开发新的衍生产品，满足市场需要；二是作为衍生产品交易的对手方之一，积极参与衍生产品的交易；三是充当衍生产品市场的做市商，双向报价，维持衍生产品市场的流动性；四是担任客户参加衍生产品交易的经纪商，辅助客户进行衍生产品的交易和结算。以互换交易为例：（一）以银行信用代替商业信用 （二）撮合互换双方 （三）金融资产的储存
