1、国债利率期限结构的静态实证分析， 2006 年 12 月 第 7 卷 第 6 期 西南交通大学 学报(社会科学版 ) JOURNAL OF SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY (Social Sciences) Dec V0l_7 20o6 No6 国债利率期限结构的静态实证分析 彭 字 ，谢兴涛 (1西南财经大学金融中心，四川 成都 610074) (2中国矿业大学(北京)管理学院，北京 100087 1 第 6 期 彭 宇 国债利率期限结构的静态实证分析 l33 期的息票和本金贴现到当前，通过这些贴现总值和 目前债券价格的拟合对贴现函数进行估计，从而得 m 不同期限
2、的利率水平。 国债的理论价格 P=C(1+r1)+C(1+r2) +C(1+ ) + ? +(C+F)(1+r )”=CD(1)+CD(2)+CD(3) +?+(G+ )D(n)=c(N)D(N) (6) 其中，r ，r ，?， 为各期的即期利率，P 表示债 券的理沦价格，c()表示六 1 为持有债券而收到的 第 V 次现金流，D()表示与第 次现金流相对应 的时刻的即期贴现函数值。 D()=l(1+r，v)=0()+aIt +a22 +a33 ， N=l，2，3，?，n (7) 其中，t 是第次现金流距现在的剩余到期 期限 由于 D(O)=l，将其代入式(7)得参数 a。=1。 将 D()带人式(6) P=c()x(1+“lt +口 2t +口 t ) (8) 整理得： P；c()+c()aIt +c() 、 、 、 a2t +c()a3t 设： = c() = c( )x t = c(、r)tl2 = c(，v)t
