分享
分享赚钱 收藏 举报 版权申诉 / 13

类型深蹲起跳多数部门处于改善态势.docx

  • 上传人:book1813
  • 文档编号:19384784
  • 上传时间:2023-03-15
  • 格式:DOCX
  • 页数:13
  • 大小:1.52MB
  • 配套讲稿:

    如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。

    特殊限制:

    部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。

    关 键  词:
    深蹲起跳多数部门处于改善态势.docx
    资源描述:

    1、一、价格:能源与猪价格维持强势,金属与粮食价格下降(一)工业品价格:金属价格整体下行,能源价格强势钢铁与铜铝价格整体下行5 月黑色系,进口铁矿石、螺纹钢价格 5 月有所回升,月底再次走弱,整体仍保持下行走势;有色系价格变化情况相似,铜、铝价格 5 月震荡上升后也于 5 月底有所回落。随着新冠疫情反弹逐渐得到有效控制,工厂复工复产,终端需求回温,铁矿石、铜、铝等产品价格也有所回升。但受季节性影响,6 月南方地区进入汛期而北方地区持续高温,采购大幅缩减,下游需求端不及预期,市场信心受挫,进而能源价格整体来看仍走弱。图表 1:钢铁价格图表 2:铜铝价格原油价格强势,动力煤低位运行,焦煤高位运行俄乌冲

    2、突持续僵持,国际原油受其影响供给受限,原油价格震荡上行。俄乌冲突导致全球能源供给紧张,加上近期俄罗斯对欧洲的天然气供应大幅缩减,而欧洲天然气较大程度依赖俄罗斯进口,因此欧洲多国纷纷重启燃煤发电厂,转向使用煤炭并开始囤积煤碳,推动煤价进一步上升。图表 3:原油价格图表 4:煤炭价格(二)农业品价格:生猪价格继续攀升,粮食价格高位回落生猪价格持续攀升,饲料成本高位回落随着生猪产能调整,中央储备猪肉收储工作的持续开展,自 4 月中旬开始猪肉价格震荡上行持续攀升。大豆、玉米由于国际局势不稳定导致进口成本上升,以及跟随国际市场粮价上涨趋势,价格继续上涨,但是 6 月份有所回落。图表 5:猪价格图表 6:

    3、大豆与玉米价格小麦与水果价格高位回落,蔬菜价格继续下行粮食:小麦价格因俄乌战争大幅上涨,3 月以来持续高位震荡,临近新麦上市,小麦价格迎来调整。水稻近三个月持续小幅上涨,受到化肥价格高升的影响,全球水稻产量或将减少,水稻价格预期仍会走强。蔬菜水果:近期大量鲜菜上市,蔬菜供应充足,价格回落。夏季水果大量上市,水果价格也有所下降。但由于今年雨季时间较长,水果成熟期延后,产量受到影响,供给受限为水果高价提供支撑。图表 7:粮食价格图表 8:蔬菜水果价格二、产业链:上游运价提升,中游分化,下游需求改善(一)上游资源与运输:金属与油供应紧张,煤炭与粮食供应提升,运价普遍回升铁矿石海外供应下降,运价在高位

    4、铁矿石,2022 年以来我国港口库存持续上行在 2 月达到高点后持续下降,6 月延续这一趋势。巴西与澳大利亚的发运量下降是主因原因:巴西雨季提前到来,持续降雨导致巴西铁矿石发运量下降明显;同时,澳大利亚矿山完成去年末冲量任务后开始安排设备与港口检修,发运量冲高回落。图表 9:铁矿石港口库存图表 10:铁矿石运价铜矿供应偏紧TC 与 RC 费用下行,铜矿供应偏紧,具有左派政策构想的博里奇当选为智利总统,“绿色矿业”政策方案可能会给智利铜矿生产带来不利影响。秘鲁两大铜矿则因为当地居民抗议而停产,其产量占秘鲁出口的五分之一。图表 11:铜粗炼费用图表 12:铜精炼费用原油整体供给偏紧张,运价再次回升

    5、欧盟对俄原油出口制裁6 月落地,俄罗斯原油供给或大幅下降;美国钻机数量持续上升,页岩油供给有望进行一定对冲,且 OPEC+6 月增产幅度扩大,但是执行力度可能不及预期。原油运价指数 5 月小幅回落后又有所回升,反映了供给仍然偏紧张。图表 13:北美钻机数量图表 14:原油运价煤炭供应充足,库存持续上升,煤炭运价小幅回升供给端看,国家当前高度重视能源电力保供工作,持续加大煤炭增产保供力度,煤炭供给充足。5 月煤炭并非处于需求旺季以及受到疫情影响,加上火电需求下降,需求端有所下降。煤炭库存持续上升,煤炭运价小幅回升。图表 15:煤炭库存图表 16:煤炭运价大豆供应提升,玉米供应紧张有所缓解USDA

    6、 6 月发布的大豆供需报告小幅上调了大豆全球产量,海外大豆供应增加,随着进口大豆持续到港,国内油厂开机率明显提升,大豆压榨量大幅增加但仍略低于大豆到港量,因此大豆库存继续小幅增加。俄乌冲突导致中国自乌克兰进口的玉米量下降,虽然中国加大对巴西玉米的进口进行对冲,但是对美国玉米进口也有所提升,玉米供应偏紧的问题有所缓解。图表 17:进口大豆港口库存图表 18: 美国对中国出口的玉米(二)中游冶炼与养殖:中游冶炼利润压缩,猪养殖利润上升压减工作导致粗钢产量 6 月触顶有所回落日均粗钢产量与电炉开工率 5 月维持上升趋势,进入 6 月份后有所回落。今年 4 月公布了继续全国粗钢产量压减工作,要求引导钢

    7、铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式,促进钢铁行业高质量发展的要求,为达到这一目标,预期后续粗钢产量将面临下行压力。图表 19:粗钢产量图表 20:电炉开工率铜上游供应偏紧,下游弱复苏,冶炼环节利润下降5 月铜库存下降。当前全球铜矿及精炼铜的供给处于较低增速,智利作为全球较大的产铜国,产量持续下降。加上 5 月以来疫情形势好转,电线电缆企业开工率提高,铜需求提升,库存下降。废铜价格 5 月虽有回升趋势,但废铜市场交易情况仍惨淡,6 月再次回落。上游货商废铜库存有限,但由于担心废铜价格继续下降,收购颇为谨慎;下游铜厂生产利润下降,成品销售情况较差,因此对废铜的需求下降,采购有限,故废铜价格在 5 月

    8、小幅回升 6 月再次回落。图表 21:铜库存图表 22:废铜价格需求复苏背景下 PTA 供应提升靠成本支撑,乙二醇供过于求局面不改化工领域,俄乌冲突以来原油价格飙升,成本大幅上涨,加上受疫情冲击服装纺织消费需求不及旺季预期,下游聚酯大规模减产。6 月经济逐步复苏,需求恢复但预期依旧偏弱。 PTA:需求恢复背景下 PTA 检修计划减少,陆续重启产能,6 月产量及开工率均出现回升。只是需求恢复预期仍然较弱,PTA 价格仍然靠高成本支撑。乙二醇:供给方面出现了小幅下降,总体供需有所好转但是过剩预期不改。在到港量继续保持中性偏低水平的基础上,港口库存依旧保持历史高位,说明目前现货充裕情况仍在。下半年的

    9、一段时间内乙二醇将仍然偏弱运行。后续成本端的强势将维持一段时间,对聚酯品种价格形成支撑。需求端的恢复是重要变量,只是 PTA 供需基本保持平衡而乙二醇明显供过于求,两者价格继续分化。图表 23: 乙二醇库存图表 24: PTA 产量与开工率入夏发电耗煤小幅回升,煤化工开工持续提升受到疫情影响工厂生产停滞以及 5 月正处于耗电的传统淡季,火电需求走弱,煤炭发电耗煤下降。进入夏季气温升高,电力需求提高,加上工厂复工复产,煤炭发电耗煤小幅回升。焦化企业开工率持续震荡上升趋势,5 月、6 月基本稳定在高位,6 月出现小幅下降后再次回升。图表 25:煤炭发电耗煤图表 26:焦化企业开工率猪养殖利润持续好

    10、转,猪粮比提高当前,国内猪养殖业产能逐渐由过剩趋于平衡,生猪价格持续回温,养殖端利润好转。饲料价格持续高企的情况来看,猪粮比有所提高,意味着猪肉价格的上涨幅度高于饲料价格涨幅,养殖利润当前正处于回升期。图表 27:猪养殖利润预期图表 28:猪粮比(三)下游:建材需求普遍不足,能源与农产品需求较好钢材去库存,铜材线缆价格维持高位压减粗钢产量后粗钢产量开始下滑,库存逐步去化;而随着后续需求好转,钢材库存继续去化。由于基建增速较高,汽车销量好转,铜材需求相对较好,支撑铜材线缆价格高位运行。图表 29:钢材库存图表 30:电线电缆价格下游需求不足,玻璃、水泥价格继续下调当前厂家玻璃库存较高,房地产业持

    11、续低迷以及疫情下基建投资延迟,下游需求不足,玻璃价格震荡下行。鉴于当前玻璃价格已接近成本价,下降空间极有限。为实现 5.5的经济增速目标,地产政策面持续发布利好,加上受疫情影响企业复工复产,对玻璃需求预期整体上升。因此,预计玻璃价格下降空间有限并有望反弹。水泥价格持续下降。水泥也同样受到房地产和基建开工延后的影响,需求下滑。水泥业近期降价保量企业有所增多,尤其一些没有重点工程项目需求支撑的企业降价促销,导致水泥价格进一步走弱。图表 31:玻璃价格图表 32:水泥价格燃料需求恢复,涤纶长丝价格上涨6 月疫情缓解,国内出行增多,汽油价格跟随成本再次上升。国际原油价格持续上涨导致聚合成本持续升高,成

    12、本端存在较强支撑。成本高企的同时,涤纶长丝需求较弱,企业现金流持续亏损,因此企业不得不靠上调报价来应对。图表 33:美国原油库存图表 34:涤纶长丝价格屠宰均重上升,粮食消费需求较好生猪屠宰量下降,屠宰均重有所上升,反映出生猪压栏和二次育肥的增加,养殖端由亏损转为盈利后养殖动力增强。大米价格整体强势,小麦价格下跌后在 5、6 月份反弹,反映需求较好。图表 35:屠宰均重图表 36:中国粮食零售价三、终端需求:地产、基建、外贸改善,但消费仍疲软(一)地产回温,汽车销量好转楼市有所回温,房企拿地积极性好转终端需求中,疫情好转后多地解除封控,地产销售也有所回温。政策发力支持房地产业发展,5 月下调房

    13、贷利率以刺激购房需求,随着更多宽松政策的出台和落地,房地产销售有望进一步恢复。拿地端,去年下半年开始,房企资金流动性面临较大压力,进而导致土拍市场低迷。今年 3 月以来,我国多地已出台相关政策来提高房地产市场信心,缓解房地产业持续低迷的情况,如一些城市通过降低供应量同时提高优质地块推出比例,房企参拍积极性提高,土地溢价有所回升。图表 37:地产销售图表 38:土地溢价汽车销量恢复明显,货车需求改善随着汽车消费刺激政策出台,汽车销量改善明显:日均销量持续爬升至 7 万辆。应用于货车的全钢胎开工率 5 月以来有所提高,疫情好转,企业生产运行基本恢复正常。5 月外贸大批量出货,为补齐疫情停产期间内外

    14、销订单,开工率回升。图表 39:汽车销量图表 40:全钢胎开工率(二)基建开工需求提升,消费尚未恢复,进出口好转沥青库存持续下降,土地规划建筑面积成交不及预期本月沥青库存率持续下降,近日疫情管制措施放宽松,运输及物流恢复,前期暂停或搁置的公路项目近期相继启动,沥青刚需上升,去库存态势持续。6 月份百城土地规划建筑面积的供应增加但是成交下降,说明公共基础设施需求提升可能不及预期。图表 41:沥青库销比图表 42:土地规划建筑面积消费需求未见明显恢复随着疫情好转,但消费恢复还不明显:义乌商品价格与临沂商城价格指数仍然下降。疫情防控的影响仍然存在,例如 6 月份各地对来自上海的人员仍然执行较严的疫情

    15、防控政策,上海内部也没有放开堂食。图表 43:义务商品价格图表 44:临沂商城价格指数疫情得以控制,进出口贸易均回温中国进口集装箱运价指数和中国出口集装箱运价指数 5 月以来均小幅回升。目前国内疫情基本得到控制,物流恢复,供应链中断问题得到缓解,国内需求提高,积压海外订单持续发货,进出口贸易均逐渐恢复。图表 45:中国进口集装箱运价指数图表 46:中国出口集装箱运价指数四、总结:深蹲起跳,多数部门处于改善态势6 月经济基本从最差的状态中慢慢恢复,大宗价格方面除了能源强势,其他大都走弱。产业链上游里依赖海外的品种如铜、铁矿石、原油等供给偏紧张,自给率高的品种如煤炭、粮食等则供应充足。中游工业冶炼环节盈利情况下降但是养殖行业则转亏为盈。下游中建材类需求还不足,能源与农产品的消费则恢复良好。终端需求中,商品房销售与拿地情况均有好转,基建投资重新开工,汽车在政策刺激下改善明显,但其他消费仍然疲软。外贸形势有所改善,进口、出口都好转。五、风险提示俄乌局势继续升级;国内疫情蔓延;稳增长政策力度不及预期等。

    展开阅读全文
    提示  道客多多所有资源均是用户自行上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作他用。
    关于本文
    本文标题:深蹲起跳多数部门处于改善态势.docx
    链接地址:https://www.docduoduo.com/p-19384784.html
    关于我们 - 网站声明 - 网站地图 - 资源地图 - 友情链接 - 网站客服 - 联系我们

    道客多多用户QQ群:832276834  微博官方号:道客多多官方   知乎号:道客多多

    Copyright© 2025 道客多多 docduoduo.com 网站版权所有世界地图

    经营许可证编号:粤ICP备2021046453号    营业执照商标

    1.png 2.png 3.png 4.png 5.png 6.png 7.png 8.png 9.png 10.png



    收起
    展开