1、会计信息披露与监管基于演化博弈论视角分析第 27 卷第 5 期苏州科技学院学报社会科学版)Vol1. 27 No.5 2010 年 9月 Joumal of Suzhou University of Science and Technology (Social Science) Sep. 2010 会计信息披露与监管*一一基于演化博弈论视角分析王敬勇薛丽达 2(1.铜陵学院经济贸易系，安徽铜陵 244061;2.南京审计学院会计学院，江苏南京 2129)摘要 :从博弈论的角度看，会计信息披露会演化为投资者监管、企业披露虚假会计信息的两难境地。在没有监管机制的情况下，只有部分企业会自愿披露会计信
2、息，这显然不利于企业的长期发展。通过演化博弈模型分析可知，会计信息披露必须有外界的监管，即需要具有权威性的第三方(如政府)对会计信息的披葱进行监管，只有这样，才能确保企业在有效的管制机制下向投资者传递充分的会计信息。关键词:会计信息披露;监管;演化博弈论中图分类号 :F230 文献标识码 :A 文章编号:1672-0695(2010)05-08 -05 一、引言充分、透明的会计信息披露将有助于提升投资者决策的效率，促使资本的趋利性流动和社会资源的优化配置，提高公司治理的有效性1。而产生充分、透明的会计信息，是经过一个漫长的历史发展过程的。在这个历史变迁过程中，会计信息披露的监管发挥着至关重要的
3、功效。我国上市公司的会计信息缺乏透明性和有效性，总有一些上市公司披露虚假会计信息，滥用会计信息披露机制获取投资者的大量投资，给投资者带来了不应有的损失。在信息不完备的资本市场，投资者无法准确地选择令自己满意的企业，只能通过每一次投资后的学习不断修正自己的行为策略，从而不断地提高投资效用。而有些企业利用信息不对称的条件，通过虚假的会计信息获得额外收益。这样信息的不完备就可能影响投资者和企业对行为策略的选择，导致会计信息披露最终演化并锁定到一种非有效的监管状态。自 MaynardSmi 出(1973，1974)等提出演化博弈理论的基本均衡概念;进化稳定策略;(ESS)至今已有三十余年2。演化博弈以
4、有理性局限，即;有限理性;的博弈方作为分析研究的对象。有限理性意味着系统达到均衡是个渐进的动态调整过程而不是一次性选择的结果，即使达到了均衡也可能再次偏离3剧。与基于;完美理性;的动态博弈理论相比，基于;有限理性;的演化博弈更接近于现实，在分析有较长历史的社会经济问题中尤其具有强大的解释力与独特的优越性。因此，笔者将利用演化博弈的分析框架，研究会计信息披露演化与监管问题。二、会计信息披露演化由于资本市场上资金的稀缺性，企业为了得到需要的资金，必定要向投资者披露自己的经营状况;而股东不可能直接选择监督企业的管理当局，从而转向关注企业通过定期报告披露的会计信息，此时，股东对会计信息公开披露产生了需
5、求，但公开披露会计信息将要受到披露成本收益的约束。因此，我们假设在资本缺乏和企业不同质的情况下，企业披露会计信息得到正常为收益 Rj，i=I，2，R1乓;披露行为得到的额外收益为()，披露成本为 C，C勺，且() C，也就是说披露得到的额外收益不能小于披露成 j1j 本。那么两个企业会计信息披露的非对称博弈支付矩阵如表 1 所示。*收稿日期:2010-08 -20 作者简介:王敬勇(1978-).男，安徽铜陵人，铜陵学院经济贸易系讲师，博士，主要从事计量经济学及其应用、公司财务研究;薛丽达(1978-).女，黑龙江牡丹江人，南京审计学院会计学院讲师，硕士，主要从事会计理论研究。8 表 1 会计
6、信息披露的商人非对称博弈的支付短阵披露不披露注 1 飞 CR,-c;R-2 R, -c, + (,R2 2R;R2 -C2 +() R, ,R2 现在我们考虑该博弈的有限理性博弈问题。对于有限理性的博弈方而言，能否知道纳什均衡其实并不重要。因为有限理性博弈方本身不一定有能力找到纳什均衡，所以任何策略都可能有部分博弈方会采用。各博弈方将根据不同策略的收益与平均收益进行比较后，逐步地调整策略。调整的结果是博弈方中使用收益较高的;成功;策略的比例会逐渐增大。根据演化博弈论分析框架3252-254 假设在博弈方企业 1 位置博弈的群体中，采用;披露;策略的博弈方比例为 x，那么采用;不披露;策略的比例
7、为 1-X;同时假设在博弈方企业 2 位置博弈的群体中采用;披露;策略的博弈方比例为 y，采用;不披露;策略的比例为 1-y。这样在企业 1 位置博弈的;披露;、;不披露;两类博弈方的期望得益 U1m、U 和群体平均得益磊分别为:1n1U= y(R, -C) + (1 -y)(R, -C+() = R, -C+-y( 1m 11 1 U= y R, + (1 -y) R, = R, 1 画 1= XU+ (1 -x) U= X( R, -C+-y() + (1 -x)R, 1m 1n 1 企业2 位置博弈的;披露;、;不披露;两类博弈方的期望得益 UU 和群体平均得益马分别为:2m、2nU=
8、X (R-C) + (1 -x) (R-C+ () = R-C+ () -x( 2m 2 22 2 2 2 U= X R+ (1 -x) R= R2n 2 2 2 马=YU+ (1 -y)U= y(R-C+ () -x() + (1 -y)R2m 2n 2 2 2 根据复制动态分析，在博弈方企业 1 位置博弈的博弈方类型比例的复制动态方程为:J、 、.，?A ， 、x(U 斗 1)=x(x-l)(c-(+y() J1m,去在博弈方 2 位置博弈的博弈方类型比例的复制动态方程为:去=川-U) = y(y -l)(c-() + x() (2) 22 先对博弈方企业 2 位置博弈群体的复制动态方程作
9、一些分析。根据企业 1 的复制动态方程，如果 y = () -cl)I(，那么 dxldt= 0 ，这意味着所有 Z 水平都是稳定状态;如果 y 乒(-cl)l()，则扩=0 和扩=1 是两稳定状态，其中 y () -cl)l( ，扩=1 是 ESS，y () -C) I时 x.=0 是 ESS。图 1 中的 1 三个相位图分别给出了上述三种情况下 Z 的动态趋势及稳定性。同样，根据企业 2 的复制动态方程，也可以得出:当 x= () -C) I ()时，所有 y 水平都是稳定状态;当 2 x () -C) I ()时，y.=0 和俨=1 是两稳定状态，其中 x () -C) I () ,y.
10、 = 1 是 ESS，x () -C) I () 22 2 时 y.=0 是 ESS。其中，企业 2 的相位图类似于图 1。dx dx dx d dt dt O 。 (a) y=(8-c,) /8 (8b) y( 8-c ,) /8 (c) y(。一c，)/8 图 1 会计信息披露的复制动态相位图 9 由方程 1 和方程 2 组成的动态系统有 5 个平衡点:(0，1)和(I，O)为稳定点，(0，0)和(1，1)为不稳定点，鞍点(x = (0 -C) I，y = (O-cJ)IO)。下面研究这些平衡点的局部稳定性4447-448。先计算系 2 统的 Jacobian 矩阵，即 J = r (I
11、甲 2x)(0 -C-Y-x(I -x) J -y(l -y) (I -2y)(O -C-xO)J 2 在平衡点(0，1)处，该 Jacobian 矩阵的行列式为:detJ = -C(c-0) 0 J 2 Jacobian 矩阵的迹为:trJ = -c+ (c-0) 0 J 2 这样平衡点(0，1)是局部渐近稳定的，更进一步可知平衡点(0，1)是 ESS，同样可以证明(I，O)是 ESS，平衡点(0，0)，(1，1)和(x= (0 -C)IO,y = (0 -c)1 的不是 ESS。根据企业 1和 2 的复制动态关 2 1 系，在以两个比例为坐标的坐标平面图上表示出来(见图2)。在这个博弈的复
12、制动态进化博弈中，当初始 y 情况落在 A 区域时会收敛到进化稳定策略 y= 1, 扩=0，即博弈方企业 1 位置群体都采用;不披露;策略，企业 2 位置群体都采用;披露;策略;当初始情况落在 C 区域时会收敛到进化稳定策略 y.=0, 气 DAJ 扩=1，即博弈方企业 1 位置群体都采用;披露;策略，企业 2 位置群体都采用;不披露;策略;当初始 ()-c 1) /() 1-._._.一_._._.J 情况落在B 和 D 两个区域时，大部分可能性也是1-._. ._-jf 收敛到进化稳定策略 f=1，扩=0。在资本稀缺的情况下，随着资本市场上需要了 cBL 筹集资金的企业数目和筹集资金频率的
13、增加，企。业披露会计信息的收益和成本将决定企业披露行 z ()-c0/() 为的演化方向。下面我们对参数进行分析。图 2 会计信息披露的非对称博弈两群体复制动态首先，我们来看额外收益。 。当 0 增加时，x 和的关系与稳定性 y 都将增加，但 z 增加的比例更大，即点 M 将向右下角移动，C 的面积将减少;反之，当 0 减少时，C的面积将增加。从表面来看，披露可以获得更多的额外收益时，企业都更加倾向于披露。再看披露成本 C。当 C 增加时，y 将减少，而 z 不变，即点 M 将向下移动;当 C 增加时，x 将减少，而 i12y 不变，即点 M 将向右移动。这时，A 的面积将扩大，C 面积将减少
14、;反之，当 C 减少时，A 的面积将减 1 少，C 面积将扩大。可见，企业披露的成本町的减少，对降低其不披露动机是十分有效的。实际上，企业披露成本与资本市场提供资金的规模有关:如果可提供的资金规模大，企业获得资金的机会就会大，披露成本就会少，不披露造成的损失就会提高。三、会计信息披露演化与监管虽然随着在资本市场上筹集资金的企业数目的增加和企业间异质性的客观存在，博弈的结果促使了一部分企业群体选择自愿披露会计信息，一部分不披露会计信息。虽然企业披露会计信息，却无法抑制管理当局在会计信息披露中的机会主义行为，无法确保利益相关者通过集体行动对管理当局进行监督和控制，确保会计信息披露的质量，会计信息披
15、露就会朝着虚假的方向发展，于是就有外部监管的必要。假设当全部企业都披露会计信息时，由于信息不对称的存在，管理当局可能有选择地只向资本市场传递对企业有利的会计信息，甚至传递虚假的会计信息来蒙蔽投资者。投资者在缺乏专业的知识结构和未对管理当局进行监督的情况下，不可能对会计信息的真假进行完全的辨别，此时监管的出现就具备基本的条件。下面我们考虑带监管的会计信息披露。10 在未考虑法律的管制和监督的模型中，企业可以披露真实会计信息，也可以披露虚假会计信息。若加上法律监督的因素:对企业披露虚假会计信息予以处罚。当企业披露虚假会计信息，被证实后技资者就付诸法律，经查实后执法机关责令企业披露真实会计信息并处以
16、一定的罚款。在这种情况下，假设企业受到惩罚 F，投资者监督的成本为 c，R 为企业披露虚假会计信息给投资者带来的损失，R1 为企业披露虚假会计信息的收益， 为企业披露虚假会计信息的损失，则带有监管机制的会计信息披露的支付矩阵如表 2 所示:表 2 带监管的会计信息披露支付矩阵一一投一一资一主企斗监一不业且督一睛披露真实会计信息披露虚假会计信息自 c，OF-c-R,R - 0,0 -R,R 假设企业位置博弈的群体中，采用;披露真实会计信息;策略的博弈方比例为 y，那么采用;披露虚假会计信息;策略的比例为 1-y;同时假设在博弈方投资者位置博弈的群体中采用;监督;策略的博弈方比例为 x，那么采用;
17、不监督;策略的比例为 1-x。这时，会计信息披露演化的动力学方程变为:去=(3) x(1-x)(Fy -c) (4) 去=y(1 一川 1一向)该动态系统的 Jacobian 矩阵为:J=r(1-2x)(Fy-c) x(1-x)F -y(1-y)(1 -2y)(R-:x) J 1 显然系统有 4 个平衡点，分别是(0，1)、(1，0)、(0，0)和(1，1)。根据动力学分析，(0，0)和(0，1)是鞍点，(1，0)是不稳定的源出点，(1，1)是稳定的汇人点。我们可以得出系统(3)一(4)的相位图(见图 3)0 y 图3 表明，在初始状态，投资者规模和监督成本都比较 1 低的情况下，投资者有监督
18、企业会计信息披露为动机，并提供监督，而企业也不披露虚假会计信息。随着投资者数量的增加，监督企业会计信息披露成本加大，这时投资者则逐渐不对企业进行监督，相信诚信机制会对企业进行约束，企业也会遵循诚信机制不披露虚假会计信息。当然这种情况是理想的状态，一般不会发生。随着企业组织形式的创新，企业则利用信息的不完全性，逐渐采取有利于企业本身的行为，提供虚假会计信息，给投资者带来不应有的损失，会 O z 计信息披露将向投资者不提供监督，企业披露虚假会计信图 3 监管情形下会计信息披露演化的息的方向演化。随着企业披露虚假会计信息增多，提高了相位图投资者利益损失程度，一些大投资者这时就开始对企业披露会计信息的
19、行为进行监督，监督成本加大，而小投资者则搭便车，企业则利用一切手段(如会计造假、与审计师合谋等)掩饰披露虚假会计信息行为。最终会计信息披露演化到投资者监督，企业披露虚假会计信息的阶段。因此，从任何初始状态出发，系统都将收敛到(1 ,1) ，即投资者选择监督保护自己的利益，而企业将选择披露虚假会计信息获得自己的最大利益，会计信息披露向非规范有效的方向演化。虽然监督者进行监督，但会计信息披露并没有向规范有效的方向演化，究其原因可能包括以下几点:一是，在公司治理的初始阶段，随着企业面向资本市场筹集资金的日益广泛，股权高度分散，投资者人数也呈现激增状态时，投资者由于有限理性，不可能组织一个有效的机构，
20、依靠投资者联合、按照一致同意的原则或控制多数的原则对管理当局进行有效监督。二是，随着公司治理的进展，控股股东与小股 11 东之间的代理问题日益成为研究的重点，一些股东对企业控制权过度集中，控股股东有足够的权力控制上市公司为其谋取私利，损害其他少数股东的权益，而小投资者由于成本效益的制约，希望;搭便车;的心理也往往会导致投资者之间元人会主动去选择监督企业的管理当局问。三是，随着投资者人数的激增，管理当局掌握的不对称信息和向投资者传递的信息之间的比例已经逐渐加大，经营者考虑自身的利益所提供的信息只会披露边际收益等于边际成本这一点的量，以满足自身利益最大化的要求，而不是从社会利益最大化的角度去披露应
21、该披露的会计信息。四是，大多数投资者则存在投机心理，不关注长期效益，基本对企业披露会计信息不热衷，他们所关心的是会计信息是否会令股价上升，因为这才是他们的利益之所在。四、结论通过上述会计信息披露的博弈演化进程，揭示了会计信息披露演化方向以及披露监管机制的形成过程，并得到了以下几点结论:1.在资本稀缺的情况下，随着资本市场上需要筹集资金的企业数目和筹集资金频率的增加，企业披露会计信息的收益和成本将决定企业披露行为的演化方向，即一部分企业披露会计信息，而一部分企业不披露会计信息。2.虽然技资者对企业会计信息披露行为进行监督，却无法抑制管理当局在会计信息披露中的机会主义行为，元法确保会计信息披露的质
22、量。会计信息披露最终演化到投资者选择监管，而企业选择披露虚假会计信息的两难境地。3.为了确保会计信息的质量，迫切需要具有权威性的第三方对会计信息的披露进行监管，即政府对会计信息披露进行监管，其职能和责任在于确保企业在政府的管制下能够向投资者传递充分的会计信息。参考文献:1杜兴强.公司治理演进与会lt 信息披露监管一一博弈分析与历史证据J.财经研究，24(9):74-84.2张良桥.进化稳定均衡与纳什均衡一一兼谈进化博弈理论的发展J.经济科学，21(3):103 -111. 3谢识予.经济博弈论M.2 版.上海:复旦大学出版社，22.4肖条军.博弈论及其应用M.上海:上海三联书店，24.5夏冬林
23、，钱苹搭便车;与公司治理结构中股东行为的分析J.经济科学，2 仪 JQ(4):14 -20. (责任编辑:周继红)Accounting Information DiscIosure and Regulation 一一-Basedon Evolutionary Game Theory Analysis 1 2 WANG Jing-yong,XUE Li-da( 1. Economics and Trade Department of Tong Ling University, Tongling, 244061, Anhui 2. Accounting School, NanJing Audit
24、University, Nanji 吨，2129，Jiangsu) Abstract: From the perspective of game theory, accounting information disclosure would evolve into the dilemma which investor 百 regulation supervision and enterprises choose disclosure of false accounting information. Without mechanism of regulation, only some enter
25、prises voluntarily disclose accounting information, this is against the long-term development of the enterprise. By evo?lutionary game analysis, accounting information disclosure must be under the regulation of extemal, namely the authority of 创 rdp 缸 ty(such as govemment). Only in this way, the adequate accounting information will be sent to investors under effective mechanism of regulation. Key words: accounting information disclosure; regulation ; evolutionary game 12
