1、公司代 码：600277 公司 简称：亿利洁 能 债券代 码：122143 债券 简称：12 亿利 01 债券代 码：122159 债券 简称：12 亿利 02 债券代 码：122332 债券 简称：14 亿利 01 债券代 码：136405 债 券简 称：14 亿利 02 亿利洁能股份有限公司 2018 年 年 度报 告 摘 要 一 重 要提 示 1 本 年度 报告 摘要 来自 年度报 告全 文，为全 面了 解本公 司的 经营 成果、财 务状况 及未 来发 展规划，投 资者 应当 到上 海证 券交易 所网 站等 中国 证监 会指定 媒体 上仔 细阅 读年 度报告 全文。2 本 公 司 董 事
2、 会、监 事 会 及 董 事、监 事、高 级 管 理 人 员 保 证 年 度 报 告 内 容 的 真 实、准 确、完整，不 存在 虚假 记载、误 导性陈 述或 重大 遗漏，并 承担个 别和 连带 的法 律责 任。3 公司全 体董 事出 席董 事会 会议。4 致同会 计师 事务 所（特殊 普通合 伙）为本 公司 出具 了标准 无保 留意 见的 审计 报告。5 经董事 会审 议的 报告 期利 润分配 预案 或公 积金 转增 股本预 案 经公司第七届董事 会第二 十九次会议审议通 过，2018 年 度 公 司 利 润 分配 预 案为：以 总 股 本2,738,940,149 股为 基数，向全体 股东
3、 每 10 股 派发 现 金股 利 0.85 元（含税），共计派 发现 金股 利232,809,912.67 元（含 税）,该 预案 尚需 提交2018 年年度 股东 大会 审议。二 公 司基 本情况 1 公司简 介 公司股 票简 况 股票种 类 股票上 市交 易所 股票简 称 股票代 码 变更前 股票 简称 A 股 上海证 券交 易所 亿利洁 能 600277 亿利科 技、亿利 能源 联系人 和联 系方 式 董事会 秘书 证券事 务代 表 姓名 侯菁慧 潘美兰 办公地 址 北京市 朝阳 区光 华路15号 亿利生 态广场一 号楼10层 北京市 朝阳 区光 华路15号 亿利生态广场 一号 楼10
4、 层 电话 010-57376964 010-56632450 电子信 箱 elion600277_ elion600277_ 2 报告期 公司 主 要 业务 简介（一）公司 主要 业务 公司自上 市以 来，始 终积 极响应国 家绿 色发展 和节 能减排的 政策 号召，聚焦 洁能环保 战略，致力于高 效清 洁能源 及环 保产业的 投资 与运营。在 稳健推进 各循 环经济 产业 板块经营 的基 础上，加速发展 清洁 能源产 业，加快生态 环保 产业布 局，延伸供应 链服 务业务。报 告期内，公司 主要围绕循环 经济 和洁 能环 保两 大业务 板块 开展 经营。循环经济 公司以煤 炭的 高效清 洁
5、利 用为切入 点，积极打 造以 氯碱、聚 酯产 业为核 心的 一体化循 环经 济产业链，延 伸供 应链 服务 业务。主要 循环 经济 产品 包括：煤炭、聚 氯乙 烯（PVC）、烧碱、乙二 醇、甲醇、复混 肥等 产品，并 广泛应 用于 化工、轻 工、建材、农业、医 药等 部门。1、氯碱 和聚 酯产 业 目前，公司 经营 循环 经济 产 业的煤 化工 企业 主要 分布 于达拉 特和 库布 其两 大循 环经济 园区 内。（1）达 拉特 循环 经济 园区：公司 于 2004 年 引进 上海 华谊（集团）公 司、神华 神东电 力有 限责 任公 司以 及冀 东发 展集团 有限 责任 公司 共同 投资，建设
6、 以 PVC 为 核心 的“煤 煤矸 石发 电 电石 离子 膜烧 碱、聚氯乙 烯（PVC）合 成新 材料 工 业废 渣综 合利 用生产 水泥”的 一体 化循环经济 产业 链。包括 公司 全资的 年产 64 万吨 环保 型电石 项目；控 股的 年 产 50 万吨 PVC、40 万吨烧碱 项目、配 套 2 50MW 自 备热 电厂；参 股 4 200MW 煤矸 石发 电机 组；年 产 120 万 吨工业废渣 制水 泥项 目。PVC 生产过 程中 产生 的联 产品 烧碱和 液氯 主要 对外 出售，产 生的泥 渣直 接 运往公司参 股的 亿利冀 东水 泥用于生 产水 泥，废 物利 用率大幅 提高。废气
7、、废 水、废渣 零排 放。园区内的氯 碱产 业主要 由内 蒙古亿利 化学 工业有 限公 司、亿利 洁能 股份有 限公 司达拉特 分公 司生产经营。（2）库 布其 循环 经济 园区：公司 于 2011 年 引进 大连 万达集 团股 份有 限公 司、泛海控 股集 团公司、浙 江传 化集团 有限 公司、上 海均 瑶集团 有限 公司、正 泰集 团 有限 公司、山东能 源淄 博矿业集团有限 责任 公司、法国 液化空气（中 国）投 资有 限公司等 国内 外大型 知名 企业集团 共同 出资，建设以 煤基 多联 产乙 二醇、甲醇、肥料、合成 氨为 核心的 循环 经济 产业。包 括公司 控股 的年 产 60万吨
8、乙 二醇（报 告期 内已 运行 30 万吨）、20 万吨 甲 醇、年 产 60 万 吨合 成氨、104 万 吨复 合肥 和拟建 260 万 吨炭 基复 混肥 项目。园区 始终 坚持 绿色 发展理 念，充分 利用 锅炉、气化 炉所 产生 的 煤渣、炉渣 等固 废生产 土壤 调理剂及 系列 复混肥，实 现了资源 循环 利用，园区 污水通过 清污 分流、分段治 理、多级 回用 等，污水回 用率 达 99%，资源 化利用 污水 中所 含的 氯化 钠和硫 酸钠，最 终 实现污水零 排放。园区 内聚 酯产业主 要由 鄂尔多 斯市 亿鼎生态 农业 开发有 限公 司、鄂尔 多斯 市新杭能源有 限公 司生 产经
9、 营。2、清洁煤 炭：公司 通过 控 股、参 股的 形式，已 拥有 东博煤 矿、宏斌 煤矿 和黄 玉川煤 矿三 处优质煤田。其中：东 博煤 矿 于 2011 年 建成 投产，为 公司的 全资 子公 司，生产 能力为 120 万吨/年；黄玉川 煤矿 为公 司参 股 49%的神 华亿 利能 源有 限责 任公司 所属，生 产能 力为 1000 万吨/年；宏 斌煤矿作 为公 司后 续优 质焦 煤资源，目 前尚 未大 规模 开采。公司 的煤 炭产 业主 要由神 华亿 利能 源有限责任 公司、伊 金霍 洛旗 东博煤 炭有 限责 任公 司经 营。3、供应 链：公司 供应 链目 前业务 主要 由子 公司 北京
10、 亿兆华 盛股 份有 限公 司、鄂尔多 斯市 亿利煤炭有 限责 任公 司经 营，为完善 产业 链，公司 还新 设了亿 利租 赁（天津）有 限公司 和天 津亿 利商业保理 有限 公司。主 要业 务涵盖 采购、销 售、仓储、物流、金 融服 务等 类型，包括 煤炭 运销 和聚氯乙烯、聚 丙烯、聚 乙烯、甲醇、乙 二醇 等能 源化 工产品 的供 应链 物流 业务。（1）亿兆 华盛 作为 新三 板 上市公 司，在能 源化 工（PVC、煤 炭、尿 素、工 业盐、化工 品）供应链领 域耕 耘多 年，主要 为行业 客户 提供 代理 采购、分销、物 流仓 储、供应 链金融 等一 站式 的产业供应 链服 务。通
11、过“亿 兆云商 供应 链 SAAS 协同 平台”和“亿兆 通第 四方 物流 SAAS 协同 平台”两大产 业互 联网 平台,为 行 业客户 提供 供应 链 SAAS 协同电 商系 统、代理 采购、产 品供应、第 四方物流、在线 供应 链金 融、第四方 仓储 等一 站式 智慧 供应链 服务 综合 解决 方案。（2）亿利 煤炭 经过 多年 的 发展，依托 上市 公司 平台 和庞大 的市 场销 售网 络以 及本地 区丰 富的自然资 源优 势，采取 地销、外销 相结 合的 经营 模式，形成 了以 发运 站点 为集 散中心，以 铁路 为运输主干 线，以港 口为 销售 平台，集物 流园 区、铁路、公路、港
12、 口、客户 网络 为一体 的煤 炭运 销产业链。（3）亿利 租赁（天津）有 限公司、天 津亿 利商 业保 理有限 公司，在 服务 公司 主业经 营的 同时，通过与 产业 链上 下游 企业 合作的 方式 进行 产业 链优 化，提 高流 动资 金周 转率，降低 融资 成本，优化资源 配置。洁能环保 公司聚 焦节 能、减排、治 气、治 水，实现“冷、热、电、气、水”多联 供，构筑智 能化 能源供应体 系；创新 集成 光伏 发电，大力 发展 集“板上 发电、板下 种植、板 间养 殖、治 沙改 土、产业扶贫”五位 一体 的生 态光 伏创新 模式。1、清洁 热力：亿 利洁 能科 技有限 公司 在借 鉴德
13、国煤 粉工业 锅炉 技术 的基 础上，与 多所 高校 科研机构 联合 进行 技术 集成，成 功 开发 了拥 有自 主知 识产权 的高 效清 洁能 源生 产系统，热 效率 比传统锅炉 系统 大幅 度提 高。经测试，该 系统 可以 使原 料燃尽 率达 到 98%，锅炉 运行热 效率 达 90%，比传统 燃煤 锅炉 节 煤 30%以上。结合 初始 排放 控制 技术和 烟气 净化 技术，烟 尘、硫 化物 和氮 氧化物排放 达到 天然 气排 放标 准，可 满足 各地 超低 排放 要求。除高 效煤 粉工 业锅 炉系统 外，公司 与国内相关 科研 机构 合作 改进、升级 高效 燃煤 循环 流化 床工业 锅炉
14、 系统 和多 原料 高效锅 炉系 统，可根据区域 原料 的可 获性 及环 保要求，提 供热 力生 产及 能源高 效利 用整 体解 决方 案，实 现了 低成 本的清洁排 放。公 司清 洁热 力产 业主要 由亿 利洁 能科 技有 限公司 及下 属子 公司 建设 运营。截 至 2018 年12 月 31 日，公 司清 洁热 力项目 已运 营或 试运 营 13 个,1520T/H，开工 在建 项 目 4 个，450T/H，待开工 项目 4 个，525T/H。2、生态 光伏：光 伏电 站类 型为地 面集 中式 光伏 电站，公 司生 态光 伏产 业主 要 由内蒙 古亿 利库布其生 态能 源有 限公 司和
15、参股公 司内 蒙古 库布 其生 态新能 源有 限公 司、鄂尔 多斯市 正利 新能 源发电有限 公司 建设 运营，电 站产生 的电 力均 向电 力公 司销售。公司 拟建 的库 布 其 1GW 生 态光 伏项 目主要从 事太 阳能 发电、种 植、养殖，现已 并网 发 电 510 兆瓦。库布 其 1GW 生态 光伏项 目是 我国 第一座因 治沙 而批 建的 集“板上发 电、板下 种植、板 间养殖、治 沙改 土、产业 扶贫”的创 新生 态光伏 5.0 体系 的大 型生 态光 伏电站，装 机规 模位 居国 内前列，也 是内 蒙古“林 光互补”综 合治 沙产业示范 基地、科 技部“沙 漠新能 源科 技成
16、果转 化基 地”。2018 年 8 月，中 央 媒体对 库布 其三 十年的治沙 成果 进行 集中 报道，其中 公司 首创 的“板上 发电、板下 种植、板 间养 殖、治 沙改 土、产业扶贫”五位 一体 生态 光伏 产业创 新模 式成 为“生态 文明建 设示 范”。3、智 慧能 源：北京 亿利 智 慧能源 科技 有限 公司 是基 于清洁 能源，并 利 用 主动 配电网、云 计算、大数据、物联 网等 技术 构 建安全 稳定、经济 高效、清洁低 碳、智 慧运 营的“冷、热、电、气、水”多联供 能源 物联 网云 平台，为工 业园 区客 户提 供智 慧能源 整体 解决 方案；通 过建设 国家 能源 局主动
17、配电 网示 范项 目和 开发 智慧能 源云 平台，在 智慧 能源、能源 互联 网领 域形 成了自 主知 识产 权的核心技 术。4、环保 产业：公 司新 成立 亿利环 保有 限公 司，布局 水处理、固 废/危废 处理、土壤修 复等 环保产业。报 告期 内，公司 并购了 拥有 原位 修复 深土 层重污 染技 术的 荷兰 弗家 园公司，拥 有了 物理法和植 物法 两种 土壤 修复 技术。为了更 好地 发挥 各项 业务 的协同 效应，提 升公 司经 营效益，报 告期 内，公司 还受托 管理 与洁能环保 产业 相关 的亿 利燃 气股份 有限 公司、杭 锦旗 库布其 水务 有限 公司、杭 锦旗亿 嘉环 境
18、治 理有限公司、亿 利生 态科 技有 限公司、亿 利国 际控 股有 限公司、张 家口 京张 迎宾 廊道生 态能 源有 限公司、张 家口 亿源 新能 源开 发有限 公司 和鄂 托克 旗金 良化工 有限 责任 公司。（二）经营模式 循环经济 公司循 环经 济业 务主 要由 东博煤 矿、亿利 化学、电 石分公 司、新杭 公司、亿 鼎公司 经营。1、化工 产业 经营 模式 公司化 工产 业已 经形 成以 煤炭的 高效 综合 利用 为切 入点，以 PVC 为核 心的“煤 煤 矸石 发电 电石 离子 膜烧 碱、聚氯乙 烯（PVC）合成 新 材料 工业 废渣 综合 利用 生产水 泥”的氯 碱产业和 以煤 基
19、多 联产 乙二 醇、甲 醇、肥料、合 成氨 为核心 的聚 酯产 业循 环经 济经营 模式。采购模 式：公司 PVC、烧 碱业务 主要 由子 公司 亿利 化学经 营，乙二 醇、甲醇 由新杭 公司 经营，肥料、合成 氨由 亿鼎 公司 经营。公司 根据 采购 合同 金额、采购 原材 料性 质不 同，采 取不 同的 采购模式。生产模 式：公司 根据 产业 总体规 划以 及产 品市 场情 况实行 一体 化、规模 化生 产，动 态化 备货和平衡 生产。达 拉特 园区 电石分 公司 生产 的电 石为 生产 PVC 的原 料，PVC 及烧碱 的生 产活 动主要由亿 利化 学本 部下 设的 PVC 厂、烧 碱厂
20、、乙 炔厂、热动 厂等 部门 分别 开展；库布 其园 区亿 鼎公司为 新杭 公司 上游 供气 企业，主要 为新 杭公 司生 产乙二 醇、甲醇 提供 一氧 化碳、氢气 及其 他原料气体，同 时通 过装 置转 化合成 氨，生产 农业 用生 物炭基 复混 肥。销售模 式：公司 销售 各类 化工产 品主 要采 用直 销加 分销的 方式。直 销以 大客 户为依 托，与其 达成战 略合 作共 识，稳定 销售量；分 销对 象主 要为 中小客 户，主要 筛选 信誉 高、有 潜力 的用户建立 稳定 关系，保 证合 理的销 售利 润。盈利模 式：公司 通过 循环 产业链 的传 导作 用及 技术 改造，科学 优化
21、排产，合 理调整 检修 周期，进一步 提 高 产量 和产 品质 量，降 低单 位固 定成 本，提升公 司整 体盈 利能 力。2、煤炭 产业 经营 模式 采购模 式：公司 实行 集中 采购和 分散 采购 相结 合的 模式，按照 销售 部门 制定 的销售 计划 制定 采购计 划，并下 设专 业部 门负责 公司 的物 资采 购。销售模 式：公司 煤炭 销售 主要通 过直 接与 用户 洽谈 的方式 进行 坑口 直销。盈利模 式：通过 煤炭 生产 销售获 得收 益，公司 拥有 东博煤 矿、黄玉 川煤 矿等 煤田全 部或 部分权益。3、供应 链产 业经 营模 式 公司供 应链 产业 包括 化工 供应链 业
22、务 和煤 炭运 销业 务。（1）化 工供 应链 业务 经营 模式 公司基 于自 身在 循环 经济 产业上 已有 的综 合优 势，延伸公 司主 营产 品所 在的 聚烯烃 产业 供应 链服务，为 上下 游企 业提 供“供 应+物流+销 售”的 一体化 服务，即 在生 产环 节为内 外部 客户提供生 产所 需的 原材 料、在销售 环节 为内 外部 客户 销售所 生产 的产 品、在采 购与销 售环 节为 内外部客户 提供 全方 位的 物流 服务，从而 形成 独特 地保 障产业、延 伸服 务的 供应 链协同 模式。采购模 式：公司 依托 我国 西北（新疆、内 蒙、陕西、宁夏 和甘 肃）的产 业基 础和外
23、 部的 同业资源，根据 内外 部客 户的 年度经 营计 划，并结 合市 场信息、供 求信 息，在进 行充分 调查 分析 的基础上，制定 采购 计划 及物 流方案。物流模 式：通过 亿兆 云商 平台组 织公 路运 输、铁路 运输和 铁海 联运 的物 流服 务，形 成从 西北 大宗商 品原 产地 到华 北、华东、华南 等终 端消 费区 域的大 规模、低 成本 物流 网络。销售模 式：公司 在华 北、华南、华东 等地 区拥 有完 善的营 销网 络，取得 了国 内多家 聚烯 烃上 游内外 部客 户的 销售 代理 权，同 时和 下游 主要 客户 形成长 期供 应关 系。主流 货源充 足，运输畅通，人员
24、齐备，资 金充 裕，具 备了 较强 的市 场竞 争优势。（2）煤 炭运 销经 营模 式 公司依 托鄂 尔多 斯地 区丰 富的煤 炭资 源优 势和 自身 内外部 客户 资源 优势，开 展煤炭 运销 及煤炭物流 两项 业务，采 取地 销、外 销相 结合 的经 营模 式，依 托国 电燃 料公 司 的 长协合 同和 长协 运力、神华神 东上 站煤 及周 边电 厂、化 工园 区的 煤炭 销售 业务，形成 了以 发运 站点 为集散 中心，以 铁路为运输 主干 线，以 天津 港、秦皇 岛港、曹妃 甸港、京唐港 为销 售平 台，集 物 流园区、铁路、公 路、港口、客户 网络 为一 体的 煤炭运 销产 业链，成
25、 为鄂 尔多斯 市及 内蒙 古自 治区 煤炭重 点企 业。洁能环保 1、清洁 热力 产业 经营 模式 洁能科 技牢 牢把 握节 能环 保产业 发展 的市 场机 遇和 煤炭清 洁高 效利 用的 政策 机遇，致力 于高效清洁 能源 投资 与运 营。通过投 资新 建、收购 兼并、产融 结合、强 化技 术革 新和团 队建 设，巩固核心竞 争力，快 速推 进清 洁能源 项目。公 司 通 过与 地方政 府或 工业 园区、社 区签订 独家 经营 或者其他类 似排 他性 协议，获 得 20-30 年的 能源 及热 力 特许经 营权，以 BOO、BOT、BT 等 多种 模式建设区 域高 效清 洁能 源系 统。采
26、购模 式:公 司在 实施 清洁 能源项 目的 经济 半径 区域 内采购 低硫 低灰 煤炭 并生 产微煤，或直 接采购合 作方 标准 微煤。生产模 式:采 用高 效煤 粉锅 炉，通 过热 电联 产方 式生 产蒸汽、热 水、电等 产品。销售模 式:公 司通 过与 地方 政府签 订独 家经 营或 者其 他排他 性协 议，获 得特 许 经营权，建设 集中供热、供 汽中 心，供应 蒸汽、热水、电 等产 品满 足客户 需求。2、生态 光伏 发电 产业 经 营 模式 公司生 态光 伏 5.0 核心 要 素包括：板 上发 电、板下 种植、板间 养殖、治 沙改 土、产 业扶 贫。板上发 电除 转化 为电、热 等
27、能源 形式 外，也可 以为 板间养 殖提 供能 源（比如 供电、供暖 等），还可以 为板 下种 植作 物保 持水分（减 少土 壤水 分蒸 发）；板下 种植 形成 特色 生 态种植 产业，其 剩余物能为 板间 养殖 提供 饲料；板间 养殖 形成 特色 畜牧 产业，其粪 料为 板下 种植 提供肥 料。五位 一体规划完 成后 将形 成显 著的 生态效 益、经济 效益 和社 会效益。生态效 益：降 尘消 霾，改 善能源 结构；同时 还能 挡 风、节水，改善 土壤 环境，让 沙漠 变良 田。经济效 益：库 布其 沙漠 年 日照时 数 3180 小 时以 上，沙漠发 电量 充足，引进 国 内先进 的“双
28、面发电技 术”，可 提高 发电 量 45%以上，发 电效 益可 观。社会效 益：通 过种 植、养 殖、组件 维护 等精 准扶 贫 产业的 发展,为 沙漠 中的 贫 困户、农 牧民 谋福祉，帮扶 贫困 户精 准脱 贫。3、智慧 能源 产业 经营 模式 智慧能 源为 客户 提供“能 源互联 网+智慧 能源”的整 体解决 方案，在 前期 规划 和设计 阶段，依托区域 能源 规划 技术 为客 户提供 能源 互联 网的 规划 和设计 方案，将 传统 的能 源系统 升级 为能 源互联网+智慧 能源 系统；在投 资和建 设阶 段，通过 建设 增量配 电网、分 布式 能源 和储能 系统，为 客户提供清 洁能
29、源整 体 解 决方 案；在 运营 阶段，依 托基 于物联 网、大数 据、人工 智能的 智慧 能源 云平台，将 清洁 能源 生产、用 户侧负 荷等 能源 系统 数据 化、网 络化、智 慧化，通 过能源 托管 和能 源服务实现 能源 系统 的经 济高 效运营。（三）行业情况说明 循环经济 1、化工 行业 情况（1）PVC，2018 年，PVC 市场波 动幅 度加 大，呈现 宽幅震 荡走 势。进入 4 月 份，随 着下 游企业逐渐 复工，电 石价 格逐 步上升 提高 成本，直 接推 动了电 石法 PVC 价 格上涨。PVC 价 格的 上升 主要 由边 际成本 的上 升引 起。PVC 行业受 成本 驱
30、动，我国 电 石法产 能主 要分散在西 北富 煤地 区，新疆 跟 内蒙 占据 全国 产能 的 36%，而 乙烯 法则 主要 分布 在沿海 地区。华 北、华东地 区内 的竞 争要 大于 西部地 区的 竞争。目 前，国内 PVC 行业 的竞 争主 要 来自于 两方 面：一是国内 不同 工艺 路线（石 油法和 电石 法）企业 之间 的竞争；二 是相 同工 艺路 线（电 石法）企 业之间的竞 争。华东 作为我 国 PVC 行 业边 际产 能所 在地，其成 本的 变化 往往直 接 影响国 内 PVC 价格涨跌。受到 国内 环保 督查 的持续 影响，华 东地 区电 石供给 受限，电 石价 格逐 步上行，成
31、 本升 高直接推动 了电 石法 PVC 价 格 上涨。从供给 方面 来看，冬季 是 PVC 的 需求 淡季，每年 一季 度通常 是 PVC 的社 会库 存 高位，PVC 的社会库 存在 2018 年 3 月 达到高 点 68.4 万吨，自 3 月 之后 一路 下行。2018 年 5-6 月份 PVC 厂家的设备 检修 大潮，短 期内 对企业 开工 率也 造成 了一 定影响，引 起 PVC 供 给收 缩，造 成 PVC 价格上涨，8 月份 一度 刷新 至 年内最 高点。金 九银 十需 求不及 预期，PVC 短 暂整 理后继 续走 低。10 月中旬，期货 大跌，促 使现 货市场 价格 一路 下滑
32、直 至 11 月中 旬，期货 止跌 反弹，市场 气氛 才逐 步改善。12 月 份开 始，PVC 市 场虽然 期间 也受 期货 上涨 和石化 调价 影响，出现 上 涨行情，但仍 受制 于需求及 政策 面的 影响，涨 幅 有限。需求方 面，基 建投 资是 近 期政策“稳增 长”的重 要 发力点。2018 年上 半年 我 国基础 设施 建设投资总 额 7.7 万 亿元，同 比增长 3.3%，国 务院 常务 会议强 调积 极财 政政 策要 更加积 极，政策 边际改善 有望 带动 基建 投资 企稳回 升，带来 PVC 需 求 增长。长期来 看，PVC 新增 产能 有限，未来 开工 率逐 步上 行。201
33、8-2020 年 PVC 新 增产能 计划 258 万吨。考虑 到过 去三年 国内 落后产 能退 出 242 万吨，目前国 内尚 存 15 万 吨以 下的小 产能 159 万吨，我 们假 设其 中的 80%会在 2020 年 前退 出市 场，则到 2020 年国 内 PVC 总产能 预计 达到 2621 万吨，年 化增 速仅 有 1.72%。预 计在 未来 几年 内，PVC 开 工率 将持 续上 行，盈 利中 枢不 断上移。（2）烧 碱：2017 年，由 于烧碱 市场 价格 持续 上涨，企业 盈利 状况 好转，前 期滞留 的产 能加速投产，尽 管仍 有部 分烧 碱产能 退出，但 整体 仍出 现
34、正增 长。2008 年 之前，中国烧 碱供 不应 求，产能产 量增 长迅 速，开工 率也保 持较 高水 平。此后 由于经 济危 机的 影响 及过 剩产能 的出 现，烧碱行业的 开工 率有 所降 低。最 近两年 由于 退出 产能 增多，产能增 速放 缓，开工 情况 略 有好转，2017 年整体开 工率 保持 在 84%左 右。2017 年 在下 游需 求提 升的支 持下，国 内烧 碱市 场延续 去年 下半 年上行走 势，市场 行情 运行 高位。临近 年底，取 暖季 影响氧 化铝 行业 开工，烧 碱需求 量下 降，成交价格出 现回 落。2018 年 烧 碱行情 仍然 受氧 化铝 等下 游产品 需求
35、 影响，随着 新型 城镇化 的稳 步推 进，烧碱终 端产 品市 场需 求仍 将保持 较快 增长，烧 碱整 体行情 或将 保持 高位 震荡 走势。（3）乙 二醇：2018 年，国内乙 二醇 市场 多数 以箱 体震荡 为主。大 幅上 涨的 行情发 生 在 3 月-5 月，6 月份-10 月份 期间，乙二 醇走 势相 对温 和，经常围 绕 200-300 元/吨的 区间进 行波 动，总体来看 箱体 上轨 线 8200 元/吨，下 轨线 6800 元/吨。年内最 大的 跌幅 出现 在年 底，从 7500 左 右的价位开 始下 跌，在 11 月初 跌破年 内大 底 6800 元/吨 后，下 跌加 速，年
36、底 下跌 至 5200 附 近价 位，下跌 2300 元/吨，下跌 幅 度高 达 30%。此 轮下 跌主 要动力 来自 于宏 观因 素，原油 从 70 多美 金下 滑至 40 多美 金，美股从 高位 大跌，加上 乙二 醇供 大于 求局面 持续 等因 素叠 加导 致。从供应 面看，2018 年国 内 乙二醇 产能 呈现 快速 增长 态势，有 162 万 吨煤 制装 置和 40 万 吨石油法乙 二醇 装置 投产，主要 集中于 煤制 乙二 醇的 扩能。进入 2019 年后，乙 二醇 装 置增产 速度 不减，预计新 增产 能 近 500 万 吨，其 中 170 万 吨为 石油 制 乙二醇，其 余为 煤
37、制 乙二 醇，与 此同 时，世界范围内 新增 产能 也呈 现加 速增长 的态 势，预 计新 增 产能 366 万吨。假 设以 上 产能都 能如 期投 产能，世界乙 二醇 总产 能将 突 破 4000 万 吨。相反 聚酯 产能 增速放 缓，乙二 醇供 大于 求格局 将逐 步显 现。从需求 面看，2019 年中 国 聚酯 PET 市 场供 应仍 将延 续平稳 增长 趋势。在切片 来领 域，2019 年 随 着新增 聚酯 装置 的投 产，纤 维级 PET 产 能或 仍维 持 2-4%附近 的增 长，但受 2018 年纤 维级 PET 市 场价格 深跌 的影 响，预 计 2019 年没 有旧 产能 重
38、启，加之 2016 年以 来，纤维 级 PET 作为 聚酯 的中 间产品，行 业库 存一 直处 于低位，综 合来 看，纤维 级 PET 市场 供应 压力不大。在瓶 片领 域，2019 年，国 内瓶 级 PET 供 应量 将继续 呈稳 增长 趋势。从产能 来看，辽 宁某 50 万吨/年 新装 置预 计正 常投 产。国内 瓶级 PET 产 能过 剩 问题或 将突 显。从产量 来看，今 年国 内瓶 级 PET 企业 年均 开工 率在 80.1%，较 去年小 幅增 长 0.67%，近 几年，国 内瓶级 PET 企 业开 工基 本维 持高位，预计 2019 年企 业 开工率 仍将 维持 在 8 成 附
39、近。加上 新产 能投 产，届时，国内 瓶 级 PET 企业 产量将 持续 增加。近 几年，国内 瓶级 PET 进口 量常 年维持 在 3-5 万 吨左右，对 国内 市场 影响 有限。在产能 增加 带动 下，2019 年国内 聚酯 市场 对乙 二醇 的需求 将继 续增 长。在产能 增加 带动 下，2019 年国内 聚酯 市场 对乙 二醇 的需求 将继 续增 长。（4）甲 醇：2018 年，甲 醇高位 运行，呈 现宽 幅震 荡走势。年 初，内地 部分 地区遭 遇雨 雪天气，下 游市 场补 货情 绪高 涨，甲 醇成 交价 格不 断上 移，价 格处 于偏 高水 平，导致下 游企 业利 润缩减甚至 面临
40、 亏损。随 着春 节前备 货接 近尾 声，市场 看空情 绪蔓 延，甲醇 高位 回落。3 月份 开始，甲醇生 产装 置春 季例 行检 修计划 陆续 公布，市 场预 期好转，甲 醇止 跌回 升。春季检 修全 面启 动后，甲醇可 售货 源有 限，供 应 预期缩 减，现 货市 场推 涨，到 8 月份 甲醇 成功 向上 突破 至 3500 大关，创近几年 新高。随 着沿 海地 区烯烃 装置 停车，甲 醇触 顶回落，进 入调 整期。2019 年，甲 醇行 业产 能继 续扩张，约 有 600 多 万吨 的新增 项目。国 际市 场约 有 3-4 套装 置计划投产，合 计产 能 500 多 万吨。甲醇 价格 持
41、续 高位 运行，外采 甲醇 烯烃 企业 成本压 力明 显。煤制烯烃新 项目 投放 速度 趋缓，且 周期 性拉 长，需 求端 支撑力 度或 有限。2019 年 安全和 环保 监察 力度并不会 放松，对需 求端 的 影响将 超过 供给 端。国 际 油价回 落，供 需格 局改 变，甲 醇市 场 2019 年上半年走 势或 好于 下半 年走 势。（5）尿 素：2018 年尿 素 市场整 体呈 现先 跌后 涨再 跌的趋 势，并且 全年 行业 企业都 受到 环保检查的 影响，尿素 价格 较 2017 年 同期 偏高，1-7 月 份国内 尿素 市场 开工 相对 合理价 格涨 跌也 没有超过 150 元/吨
42、的幅 度。尿 素新版 国家 标 准 GB/T 2440-2017 自 2018 年 7 月 1 日 起正式 实施。8 月初尿素 价格 跌至 谷底 开始 慢慢回 升，同时 煤价 的持 续上涨、环 保检 修导 致装 置开工 率持 续低 位运行，尿素 市场 呈现 高达 300 元/吨的 涨幅，因限 气、环保、天 气等 因素 尿素 价 格上涨，市场 行情 在10 月份 稍有 回落 后，12 月 份又因 为化 肥新 增淡 储招 标 415 万 吨以 及山 东个 别 装置进 入临 时检 修等原因，尿素 报价 顺势 上调。2019 年 尿素 价格 估计 会 高位震 荡。2、煤炭 行业 情况 我国能 源结 构
43、特 点决 定了 煤炭作 为我 国的 主体 能源，需求 总量 依然 较大。2018 年上 半年 我国 动力 煤 价格整 体呈 现宽 幅震 荡格 局。1 月份 受极 寒天 气影 响 动力煤 价格 延续 17 年四季 度涨 势，2-3 月在 政策 保供 压力 以及 工 业复工 推迟 等因 素拖 累下，动力 煤现 货价 格快速下 跌，4-5 月进 口煤 限制叠 加工 业赶 工需 求，煤价再 次反 弹至 震荡 区间 上限，5 月下 旬开 始政策稳 价与 环保 限产 并存，动 煤期 货震 荡加 剧。2018 年 政府 工作 报告 提 出的煤 炭去 产能 目标为 1.5 亿吨 左右。随 着 6 月底环 保督
44、 查结 束露 天矿 复产，政 策保 供压 力下 现 有产能 利用 率的 提升一级优 质产 能的 加快 释放，三季 度开 始动 力煤 供应 能力提 升。进入 下半 年，随着积 极的 财政 政策以及降 准释 放更 多流 动性 的作用 下，房地 产投 资和 新开工 维持 高位，基 建投 资增速 将回 升，煤炭需求维 持较 高水 平，供给 端受政 策影 响产 能有 序释 放，全 年看 供需 仍保 持紧 平衡，煤价 仍然 保持震荡上 行。未来 两年，年 均去产 能目 标低 于 1 亿 吨，煤炭 供给 侧改 革进 入收 尾阶段，2019 年 煤炭供给有 望继 续稳 步回 升。3、供应 链行 业情 况 供应
45、链 把供 应商、生 产商、分销 商、零 售商 紧密 联 结在一 起，并对 其进 行协 调、优 化和 管理，使企业 间形 成良 好的 关系，使产 品、信息 的流 通渠 道最优，从 而使 消费 者需 求 信息 迅速 得以 反馈。而且，生产 厂商 也可 以据 此对产 品的 增加、减 少、改进、质量 提高、原料 的 选择等 作出 合理 判断，保证供 需平 衡。近年来，由 于买 方市 场的 形成、产品 生命 周期 不断 缩短、市场 竞争 日益 激烈、信息 技术 的快速发展 等因 素的 变化，供 应链呈 现越 来越 重要 的趋 势。从 国际 上看，欧 美日 等国家 高度 重视 供应链的发 展，将供 应链
46、战略 上升为 国家 战略。世 界五 百强企 业都 把供 应链 战略 作为重 要战 略，而且这些国 际知 名企 业在 供应 链实践 的丰 硕成 果表 明，供应链 可有 效实 现供 应与 需求的 良好 结合，刺激消费 需求，提 高服 务质 量。我 国供 应链 市场 潜力 巨大，发展 迅速。洁能环保 中国现 有工 业园 区 6000 多家，但是 普遍 存在 企业 能耗高，环 境达 标困 难的 现状。在国 家越来越趋 严的 环保 压力，以 及大力 提倡 园区 清洁 高效 集中用 能的 要求 下，工业 园区逐 步向 生态 化、智慧化 转型，构 建以 资源、能源 高效 利用、废 物循 环综合 利用 的绿
47、色、循环、低碳 的工 业园 共生体系。国内 十三五 环保 市场 容量 3.8 万 亿元，年售 电 市场容 量 3 万亿 元，其 中 工业园 区占 比 30%以上。目前，环渤 海、长 三 角和珠 三角 地区 已成 为生 态智慧 园区 建设 的三 大聚 集区。未来 3-5 年，中西部 地区 也将 迎来 生态 智慧园 区建 设浪 潮，孕育 着巨大 的 蓝 海市 场。太阳能 方面，太 阳能 发电 作为一 种新 兴的 可再 生能 源，其 利用 潜力 巨大。太 阳能发 电包 括太阳能光 伏发 电和 太阳 能光 热发电。目 前，太阳 能光 伏发电 技术 日趋 成熟。其 优点是 设备 简单 易行，但也有 着电
48、 能难 以储 存，太阳光 不稳 定对 电网 产生 冲击的 缺点，这 也是 单一 的光伏 发电，甚 至水力发电、风 力发 电等 其他 常规可 再生 能源 发电 共同 面临的 发展 瓶颈。而 太阳 能光热 发电 可与 储热系统或 火力 发电 结合，从 而实现 连续 发电，并 且稳 定性高，兼 容性 强，便于 调节。因此，太 阳能光热发 电被 视为 未来 取代 煤电的 最佳 备选 方案 之一，已成为 可再 生能 源领 域开 发应用 的重 要领 域。环保方 面，2000-2018 年 间，我 国环 境污 染治 理投 资 持续加 大，但 占 GDP 比 重 仍较低，2015年环保 投资 占 GDP 比例
49、 为 1.3%。随 着政 策趋 严，进入“效果 化”时代，我 国 环保投 资有 望加 码。“十三 五”期间，预测 环 保投资 合计 为 7.6 万 亿，接近“十二 五”的 两倍，细分领 域如 污水 处理，固废、危废 处理 等将 迎来 大投资 时代。智慧能 源方 面，国家 发展 改革委 国家 能源 局关 于推 进多能 互补 集成 优化 示范 工程建 设的 实 施意见 明确 提出：多 能互 补集成 是构 建“互联 网”+智慧能 源系 统的 首要 任务 之一。国 家能 源局关于公 布首 批“互 联网+”智慧能 源（能 源互 联网）示范项 目的 通知，首 批“互联网+”智 慧能 源（能源 互联 网）示
50、范 项目 共 55 个。公司 智慧 能源 项 目迎来 重要 发展 机遇 期。3 公司主 要会 计数 据和 财务 指标 3.1 近 3 年的 主要 会计 数据 和 财务指 标 单位：元 币种：人 民币 2018年 2017 年 本年比 上年 增减(%)2016年 调整后 调整前 总资产 36,688,802,442.35 36,770,263,959.63 29,185,504,551.37-0.22 24,948,159,070.20 营业收 入 17,371,363,700.02 16,757,118,067.22 15,746,029,613.50 3.67 11,154,195,438.
