1、 会议纪要 Page 请务必阅读正文后的免责条款部分 1o 2009 年 07 月 29 日星期三晨会主题 z 宏观经济 z 行业公司 z 航天信息(600271)半年报业绩增长 10%,继续给予增持评级 z 目前更看好大型钢材生产商 德邦证券研究所 晨会纪要*国内市场表现 7 月 28 日 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3438.4 0.09 深证成指 13836.7 0.68 沪深 300 3755.8 0.33 上证 180 8356.3 0.08 深圳中小板 4876.6 2.33 上海 B 股 218.23 1.80 上证基金 4487.5 -0.61 海外主要市场指数 7 月
2、28 日 指数名称 收盘 涨跌% 香港恒生 20624.5 1.84 香港国企 12424.6 1.93 道琼斯 9096.7 0.13 S未来几年业绩增长可持续 李项峰 8% 方圆支撑 002147 机械 小行业的龙头,成长速度快,明显错杀品种 7% 铁龙物流 600125 铁路运输 沿海制造业向中西部转移及大力发展海铁联运的受益者 郑庆平 8% 利尔化学 002258 农药化工 吡啶类仿制农药龙头,技术优势明显,未来成长可期 傅用增 12% 青岛软控 002073 信息 细分行业龙头,业绩增长且估行业内值偏低 吴炳华 10% 宏达股份 600331 有色 公司拥有优质铅锌矿,最近铅和锌的价
3、格触底反弹,预计公司行业逐渐走出谷底。 12% 招商银行 600036 金融 公司的零售金融业务一枝独秀,在中国扩大内需的政策下有望在市场中占据更大的份额 徐明强 15% 合计 100% 表二:德邦 2009 年第三季度(7 月份 )价值稳健组合 股票名称 代码 行业 入选理由 分析师 配比 金融街 000042 房地产 优质商业地产股,利润增长稳定,受调控影响相对小,股东实力雄厚,PB 估值有吸引力。 12% 同仁堂 600085 医药 优质中药企业,业绩增长稳定,长期看好 10% 鄂武商 A 000501 零售 武汉地区百货店的代表;较强的盈利能力 李项峰 7% 徐工科技 000425 机
4、械 公司主业为工程起重机,优势明显,国家 4 万亿投资对起重机行业是直接利好 7% 烟台万华 600309 化工材料 国内 MDI 龙头,技术壁垒高,一旦下游需求好转爆发力大 傅用增 10% 航天信息 600271 信息 税控防伪系统的独家垄断性企业,长期稳健增长 吴炳华 7% 马钢股份 600808 钢铁 受益于地产业复苏,需求可能增加 陶陟峰 16% 中国平安 601318 金融 金融控股模式的发展有利于公司业务的改善,目前估值水平已反映投资富通的损失 徐明强 18% 会议纪要 Page 请务必阅读正文后的免责条款部分 5山东黄金 600547 有色 预计 2008 年业绩大增,目前黄金价
5、格坚挺 13% 合计 100% 注: 相较于四月份我们没有调整资产组合品种,但配比有明显的调整。 表三:截止 7 月 10 日德邦 超额收益组合收益统计(7 月份) 股票名称 配置比重 累计收益(%) 整体贡献率(%) 保利地产 15% 8.7128 1.30692 天士力 7% 4.881 0.34167 银座股份 6% 0.2011 0.012066 武汉中百 8% 5.5328 0.442624 方圆支承 7% 4.7741 0.334187 铁龙物流 8% 3.6802 0.294416 利尔化学 12% 18.1668 2.180016 青岛软控 10% 9.9699 0.99699
6、 宏达股份 12% 1.2587 0.151044 招商银行 15% 6.9134 1.03701 组合总收益(%) 7.12 表四:截止 7 月 10 日德邦价值稳健 组合收益统计(7 月份) 股票名称 配置比重 累计收益(%) 整体贡献率(%) 金融街 12% 3.4884 0.418608 同仁堂 10% 4.985 0.4985 鄂武商 A 7% -0.9574 -0.06702 徐工科技 7% -2.971 5 -0.20801 烟台万华 10% 12.7457 1.27457 航天信息 7% 3.2725 0.229075 马钢股份 16% 12.8387 2.310966 中国平
7、安 18% 2.1631 0.281203 山东黄金 13% 13.0165 2.08264 组合总收益(%) 6.85 投资组合说明:德邦严格按照自己的投资策略对资产进行中长期的配置,主要面对中大型资金,小资金我们建议投资两到三支个股即可。每一个月月末对资产品种和配比进行一定的调整,欢迎各投资者跟踪我们资产配置和收益报告,同时我们希望这两个投资组合对你的投资产生帮助。 表五:德邦 2009 年三季度资产配置表 总体仓位比例 30 %左右 序号 分 类 市值占总资产的比例 1 A 农、林、牧、渔业 标配 2 B 采掘业 超配 3 C 制造业 C0 食品、饮料 标配 C1 纺织、服装、皮毛 回避
8、 C2 木材、家具 回避 会议纪要 Page 请务必阅读正文后的免责条款部分 6C3 造纸、印刷 回避 C4 石油、化学、塑胶、塑料 轻仓 C5 电子 回避 C6 金属、非金属 超配 C7 机械、设备、仪表 标配 C8 医药、生物制品 轻仓 C9 其他制造业 回避 4 D 电力、煤气及水的生产和供应业 标配 5 E 建筑业 回避 6 F 交通运输、仓储业 轻仓 7 G 信息技术业 轻仓 8 H 批发和零售贸易 超配 9 I 金融、保险业 重仓 10 J 房地产业 重仓 11 K 社会服务业 轻仓 12 L 传播与文化产业 轻仓 13 M 综合类 回避 合计 100% 注:回避:1% 轻仓:1%
9、4% 标配:4%6% 超配:6%10% 重仓:10%15% 德邦组合股票池 2008/7/27 表现 5 强 代码 名称 开盘 最高 最低 收盘 涨幅% 002258.SZ 利尔化学 36.79 38.43 36 38.43 999 600331.SH 宏达股份 20 20.02 18.51 18.82 256 601318.SH 中国平安 62.25 64.52 61.5 61.92 184 600309.SH 烟台万华 17.76 18.58 17.76 17.88 176 600036.SH 招商银行 18.53 19.06 18.39 18.57 043 宏观经济行业公司会议纪要 Pa
10、ge 请务必阅读正文后的免责条款部分 7 航天信息(600271)半年报业绩增 长 10%,继续给予增持评级 电子信息行业分析师 吴 炳华 事件: 航天信息公布2009年半年报:基本每股收益0.34元,稀释每股收益0.34元,每股收益(扣除)0.34元,每股净资产3.46元,净资产收益率9.88%,加权平均净资产收益率9.79%,扣除非经常性损益后净利润316329646.44元,营业收入2 877613495.28元,归属于母公司所有者净利润3 15418145.43元,归属于 母公司股东权益3194083101.83元。同时中报还披露公司的现金流量激增十倍。本期经营活动现金流量净额为3.8
11、4亿元,与去年同期3335 万元相比,增幅达1051.94%。公司表示,这主要是加大了货款回收力度。 点评: 公司业绩稳定增长依然没有太多改变,公司的业绩基本本符合我们的预期,我们 重申对公司的预期为09年每股收益为0.72元,目前相对于行业的估值依然偏低,因此我们继续给予增持的评级。 目前更看好大型钢材生产商 钢铁行业分析师 陶陟峰 在目前资源价格看涨的情况下,现阶段更看好长约铁矿石比重更大的钢铁生产商 ,推荐武钢股份(600005)、宝钢股份(600019)。 目前现货铁矿石价格已经显著开始高于长约矿, 一旦 3Q 钢价出现大幅上涨,这个差距可能拉的更大。 长约矿比重较大的生产商相当于赚取
12、了这个差价,大钢厂 在竞争中的优势将重新确立。 这个之前现货矿比长约矿价格高的年初的预期已经完全不同, 一旦现货矿价格上涨剧烈的话,小钢厂的优势将逐步丧失。 而且,如果中国对力拓的铁矿石采购量急剧下降,势必增加国内或者其他地区的采购量 这可能会推动国内现货矿的价格, 印度矿石价格近期的显著上涨也说明了这个逻辑。 因此我的结论是:现在开始更看好大型钢铁上市公司,推荐武钢股份(600005)、宝钢股份(600019)。 近期长约铁矿石价格一旦确定,整个下档的预期就固定了, 更好的消息也许是,这个价格低于 33%。到时候成本优势又要显著体现了,宝钢的海运、长约矿、还有自己的炼焦供应, 成本优势会越来
13、越明显, 只要是看涨整个资源价格的话,大钢厂的优势就太明显了。 大行视点会议纪要 Page 请务必阅读正文后的免责条款部分 8重要声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归德邦证券有限责任公司所有。未获得德邦证券有限责任公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“德邦证券有限责任公司” ,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。