1、第1章 绪论 1 第1章 绪论 1.1 选题的背景和意义 近些年，我国经济飞速发展，中小企业扮演着非常重要的角色。目前全国注册企业中有近99%为中小企业，每年中小企业为国家GDP的贡献达近六成，在城镇中中小企业提供了占总数四分之三的就业机会。所有这些数字都表明中小企业在中国的经济发展中意义重大。但是，一直以来中小企业始终无法摆脱融资难这个困境。这是因为中小企业大多规模很小，大都处于竞争性行业，本身的经营风险就高，在申请贷款时无法满足商业银行的借贷条件。一方面自身信用级别较低，另一方面缺少符合质押条件的质押品。中小企业由于规模的限制，资产中流动资产所占比例远远大于固定资产，这也导致了大部分的流动
2、资金都压在原材产成、半成品等存货上，流动资金匮乏。虽然政府部门也出台了一些相关的政策意图帮助中小企业走出融资难的困境，但是在实践中各方的制约因素导致情况未有明显好转。所以中小企业融资难仍是政府部门、金融机构等各方关注的焦点。 物流的概念是在上世纪70年代由日本传入我国，经历了近40年的发展，我国的物流业已出具规模，特别是近几年外资物流公司的进入，更加推进了我国物流业得快速进步。在日益激烈的竞争中，很多大型的物流公司意识到传统意义上的物流业务利润有限，如果要在未来的物流业立足，必须进行业务创新，转变战略思想，将物流业由单纯的物流服务向物流金融的方向发展。虽然我国缺少具有很强资金实力的大规模物流公
3、司，但是物流公司可以选择与商业银行合作，这样不仅能维持原来的客户资源，而且更能开发更大的新的服务市场。物流公司的业务创新将促进服务的完善和自身管理水平的提升，并有助于整个我国物流业的长远发展。 目前，我国商业银行的主要利润来源是依靠存贷利息差，发展受到一定地限制，因此各家商业银行积极推行业务创新，寻找新的利润增长点。传统的信贷业务客户主要是大型企业，这类企业规模大、信用级别高，并且拥有大量的不动产可以作为质押品，风险小。而且在实践中，银行发现对大型企业的集中放贷同时也导致了信贷风险的过于集中，并且它们所提供的不动产质押品，在变现时不但手续繁琐，还需要花费大量的时间。因此，银行希望在传统的信贷业
4、务中进行一定的创新。面对中国众多的中小企业，银行一直希望能够开发这个客户群体，但是由于风险控制的因素，不得不设置对于它们来说较高的信贷条件。 在中小企业、物流公司及商业银行所处的种种大背景之下，物流银行业务应运而生。融资企业可以将其拥有的价格稳定、市场认可并且符合质押品条件的产第1章 绪论 2 品作为授信条件，将质押品存放在物流公司，由物流公司作为第三方负责质押品的监管，商业银行提供融资资金。我们可以看出，物流银行业务的出现，解决了三方主体各自所面临的难题。三个主体在该业务中发挥了自己的资源优势，也弥补了合作方的资源劣势，资金流、物流、信息流有机统一，实现了三方真正意义上的共赢。 物流银行业务
5、的出现也为学术界带来了新的焦点，业务的长远发展需要理论研究的支持。由于该业务三方主体之间的关系既复杂又微妙，为了追求自身利益的最大化，每一次的决策都意味着同其它两个主体的一次博弈，如何使自己的风险降到最低，需要考虑哪些因素来决策，都是物流银行业务主体的关注点。因此文章对这些问题的研究具有现实意义。 1.2 研究内容和方法 1.2.1 主要内容 本文主要的研究内容是物流银行业务中的主体之间的三方博弈。物流银行业务中存在三个主体，即商业银行、融资企业和物流公司，它们在该业务中都发挥着各自的作用，但是它们之间不是独立的，而是存在着微妙的关系。每一个主体在决策时都会受到其他主体行动的影响，也就是说三方
6、之间存在着博弈。 文章首先会对三个主体各自的特征、在物流银行业务中关注的因素和面对的风险进行归纳总结，在此基础上分析它们之间的关系，包括两两之间的委托代理关系，还有商业银行或许会面对的融资企业与物流公司的合谋情形等等，通过以上的分析得出各自的策略组合，并依据实际中影响主体判断的因素，建立三方博弈模型，由模型计算均衡解，最后根据结果分析各个因素是如何影响各主体的行为选择。通过以上的分析解构，最终从政府部门、商业银行、融资企业及物流公司四个角度提出一些政策建议。 1.2.2 研究方法 本文的研究方法主要为：对我国物流银行业务中三方主体关系进行详细地分析，在此基础之上运用现代博弈论的方法建立三方博弈
7、模型，分析均衡解的意义，最后对物流银行业务的三方主体及政府部门提出政策建议，希望通过这些建议促进我国物流银行业务健康稳定的发展。 博弈论主要是研究局中人决策和策略，目前在经济分析中运用广泛。它关注人与人之间的关系，尤其是人与人之间相互的影响、竞争与合作及利益与冲突。博弈论强调理性经济人的存在，承认局中人对自身利益最大化的追求。 之所以选择博弈论来研究物流银行业务，是因为通过阅读一些相关的文献发第1章 绪论 3 现大多强调从单个主体的角度来看待这个业务，可是经过分析发现物流银行业务的特殊性在于三方主体之所达到共赢正是因为它们之间的关系是一个有机的整体，三个主体之间既相互有利又相互矛盾，三者之间相
8、互影响。 1.3 文献综述 1.3.1 国外研究综述 国外对物流银行方面的业务统称为物流金融（Logisitics Finance），由于国外物流业相对发达，因此针对这一领域的学术研究起步较早，内容也较为丰富。 Albert、Eisenstadt、Raymand和Dunham等人总结了应收帐款和存货质押融资业务在国外发展过程中的法律氛围、业务模式、仓储方式、监控方式和流程。 Rutberg以UPS作为案例研究了物流金融创新模式的主要特征，UPS资本公司不仅为中小企业的存货从入库到出库的每一个环节都能够提供融资服务，并且还可以为中小企业提供存货管理和物流仓储配送服务。 Fenmore分析了物流金
9、融中新兴的订单融资业务，他认为，中度信誉的公司，如果有季节性或者不规律的现金需求，而又没有额外资产来融资时，订单融资业务可以有效的解决这一问题。 Alman在1968年发表了用于量化信用风险的Z计分模型，通过分析一组变量，按照组内差异最小化和组间差异最大化原则，根据不同的统计标准选入或者舍去备选变量，得出Z判别函数。如果Z分支越高，证明违约风险越低。 还有一个重要研究成果就是1997年J.P摩根公司推出的风险估值（VA R）法即CerditMetrics模型，主要用于贷款和私募债券的估值和风险计算。 总体来说，对物流金融的研究，国外学者更多地针对具体业务，研究更为深入。0对风险的研究也更注重通
10、过模型等进行风险评估。0 1.3.2 国内研究综述 国内关于物流银行的理论研究始于对物资银行、保兑仓及仓单质押等业务的总结。1987年3月中国人民大学的陈淮提出物资银行的概念。当时提出这一概念的目的主要是进行物资品种的调换。与现在的物流银行是不同的。1998年任文超提出通过“物资银行”处理企业三角债难题。接下来，伴随着物流学的不断发展，物资银行概念慢慢成熟。 2002年由复旦大学罗齐和朱道立所提出的“融通仓”运作模式，在物流金融领域具有重要意义。物流金融概念的真正提出是直到2004年，由浙江大学邹小芃和唐元琦在物流金融浅析文章中提出，他们指出物流金融就是开发、提供和应用各种金融产品和服务，为使
11、信息流、物流和资金流达到有机地统一，有第1章 绪论 4 效地组织和调剂物流领域中资金和信用的运动。同年，广东发展银行推出“物流银行”业务，作为物流金融领域的一个标志性成果，更加推动了学术界对物流银行的研究和讨论。 在物流银行业务推出后的最初几年主要围绕开展该业务的必要性、可行性、主体及模式等问题展开讨论。 2005年无锡商业职业技术学院的唐少艺从实务的角度，以UPS和广东发展银行为案例，介绍了物流公司和商业银行开展物流银行业务，重点研究其业务流程及四种操作模式，即垫付货款、仓单质押、代收货款及保兑仓。他还提出了物流金融是中小企业发展的助推器，该业务不仅帮助中小企业成功融资，并且能够达到银行、物
12、流公司和中小企业三方共赢。 2005年杜红权对我国开展物流银行业务进程中，物流企业的可行性、优势以及物流企业应发挥怎样的作用进行了研究。他指出开展物流银行业务是物流企业获取新的竞争优势的需要，物流企业应通过库存及配送管理充分掌握客户的信息，使得其在该业务中处于一个特殊的地位，因此物流企业与银行共同合作是切实可行的。 2007年天津财经大学的吴琼针对物流银行解决中小企业融资困境进行了研究，从企业、银行、金融体制及政策法律等四个方面分析了我国中小企业融资难的深层次原因，针对物流银行的定义及操作模式，指出对该业务对中小企业的现实意义。 2010年大连理工大学的许雯和郭子坚对物流银行的仓单质押、保兑仓
13、及融通仓三个基本模式进行了比较分析，从最终购买者、业务范围、市场竞争者、物流企业风险及赢利能力五个方面考虑，并简要地对国内外物流业务也作了比较。由于国内处于起步阶段，没有形成成熟的市场环境，因此面临着法律、市场及操作等风险。 学术界经过初期对物流银行基本理论的研究后，逐步发现在该业务中虽然规避了一部分传统的信贷风险，但同时也出现了新的风险。因此针对物流银行业务中存在的各类风险的认识及防范展开了广泛地探讨。 2007年重庆大学的孙善贵和黄武洲从法律角度对物流银行的风险进行了研究，他运用担保物权的基本原理对物流银行的特征作了分析，并基于法律视角将风险归类为非常态风险和常态风险，最后还提出了相应的法
14、律对策。 2007年河海大学投资研究所的赵晶晶通过梳理物流金融基本理论，识别商业银行开展此类业务产生的新的信用风险，包括信托责任缺失风险、风险指标失灵风险、信用环境软约束风险及数据信息低效风险，针对这些风险作者提出要加强过程管理、强化责任、优化指标、深化法制等多项措施。 第1章 绪论 5 2008年浙江理工大学的梁丽英和罗毅成对物流金融中银行所面对的风险进行了研究，他们提出在整个进程中银行需要承受巨大的风险，保罗外部风险、质押物风险、银行内部管理风险、各方衔接风险、信用风险及对物流公司和企业的评价失实风险，并提出了应对这些风险的措施。 对于风险问题的研究学者们更关注的商业银行这一主体，随着定性
15、分析的不断深入，对物流银行进行定量研究开始出现，并在该业务风险控制领域取得了一些成果。 2006年唐少麟和乔婷婷运用博弈分析方法从风险控制角度，证明了中小企业开展物流金融的可行性，并提出通过规范管理制度和采用管理信息系统等新的管理工具可以控制相应的风险。 2008年西安交通大学的闫英对物流保理进行研究，她采用模糊评价的方法分析了融资效率，用失效模式与效应分析发识别业务风险，采用故障树分析法及博弈论评定物流保理融资的风险，并找出控制这些风险的具体方法。 2008年温志桃和董雄报虽然物流金融能够给三方主体带来收益，但是因为各种风险的存在，各方均会选择有利于己方的对策。他们通过对中小企业和商业银行之
16、间的纳什博弈寻找风险主体的利益平衡点，为最终决策提供依据。 从以上对国内文献的综述，我们可以看到对物流银行的研究从最初的基本理论、发展模式到现在的风险控制，大多是定性分析，而且更关注的是某一个主体或者两个主体之间的关系，缺少一个综合全面的利益关系和矛盾关系分析。在定量研究方面，缺乏一定深度，这也是未来在这一领域学术界的发展方向。 1.4 研究框架及创新点 1.4.1 研究框架 全文对物流银行业务的三方博弈研究由七个章节组成。第一章介绍本文的选题背景意义，研究方法，国内外的研究文献综述及研究框架和创新点。第二章归纳了物流银行业务的基本理论，包括概念、特点、模式及作用，在第六小节中还介绍了国内外物
17、流银行业务的发展现状。第三章对博弈论的概念、类型及基本要素等作了简要的介绍。第四章开始进入本文的主体部分，首先分别对物流银行业务的三个主体在业务中所充当的角色及各自所面临的风险进行了归纳，然后结合图示对三方主体之间的关系作出详细地分析。第五章是基于第四章对三方关系分析，构建三方博弈模型，并求出所有的均衡解，分析含义。第六章分别从政府部门、商业银行、融资企业及物流公司四个角度提出完善物流银行业务发展的政策建议。最后在第七章中总结全文的主要结论和研究存在的不足，并对物流银行业务研究的未来作出了展望。整个研究框架图示见图1.1。 第1章 绪论 6 图1.1 论文研究框架图 1.4.2 创新点 本文主
18、要有两个创新点： 第一，在其他学者对物流银行业务理论上的定性讨论基础之上，运用博弈论的方法对其进行研究分析。希望通过建立博弈模型，得出均衡解，从而定量地分绪 论 理论基础 物流银行 的相关内容 物流银行业务主体 三方主体关系分析 运作主体及风险分析 物流银行业务 三方博弈模型 完善物流银行发展的政策建议总结与展望 博弈论 第1章 绪论 7 析各种因素是如何影响参与主体的行为选择。 第二，在其他学者关注每个主体自身的特点及风险控制的基础之上，提出从三方主体在物流业务中的关系出发，关注它们之间的相互影响，构建三方博弈的模型，从而在结论上分别对每个主体提出政策建议，并加入对政府部门的建议。第2章 物
19、流银行的相关内容解释 8 第2章 物流银行的相关内容解释 2.1 物流银行的概念 物流银行是“物流银行质押贷款业务”的简称，指商业银行以价格稳定、市场畅销、流通性强并且符合质押物品要求的商品质押座位授信条件，通过运用第三方物流公司的物流信息管理系统，将商业银行的资金流同物流公司的物流有机结合，向企业客户提供集融资、结算等多项银行服务于一体的综合服务业务。 此业务由于将生产企业、银行及经销商的物流、资金流、信息流进行互补，突破了传递的区域限制，来自厂家、经销商、下游客户及银行的资金流、物流与信息流可以在封闭流程中运作，大大提高了销售效率，降低经营成本，最终达到多方共赢的目的。 物流银行不是单纯的
20、物流服务或者是金融业务，它是二者有机结合的一项综合服务。它依托商业银行和物流公司这两个支点，为企业特别是中小企业的成功融资搭建了桥梁。 2.2 物流银行与物流金融 目前，国内对这两个概念几乎通用，没有一个具有共识性的区分，如果仅从概念本身看，二者略有差异。物流金融是指物流公司运营过程中，通过开发和应用各种金融产品，对物流领域中货币资金的运动进行有效地组织和调剂。主要包括发生在物流过程中的各种存贷款、信托、投资、抵押、租赁、保险、有价证券发行与交易，及各种金融机构所办理的涉及物流业的中间业务。可以看出物流金融是指物流公司本身设立的一系列金融衍生业务。而物流银行是专指银行业的资金信誉和物流公司的物
21、流信誉相结合进行质押贷款的业务。 文章作者理解是二者强调的范围略有不同，物流银行更强调的是银行作为开办此类业务的首要主体，而物流金融更强调的是在物流进程中供应链的各环节进行金融业务的创新。物流银行可以看作是物流金融理论在实践中的一个应用。 2.3 物流银行的特点 物流银行业务具有标准化、规范化、信息化、远程化和广泛性五大特点。 2.3.1 标准化 物流公司以国家标准和协议约定的标准对物流产品的质量和包装标准进行第2章 物流银行的相关内容解释 9 验收。 2.3.2 规范化 为确保质押的有效性，第三方物流公司完全按照统一、规范的质押程序看管所有动产质押品。 2.3.3 信息化 所有质押品通过物流
22、公司的物流信息管理系统进行监管，有关该业务的管理人员，随时可以通过互联网，登录物流公司的物流信息管理系统，进行密码认证后，检查质押品的品种、数量和价值。 2.3.4 远程化 借助物流公司全国服务网络的覆盖，银行可以全国各地开展异地业务，并能保证资金快速汇划和物流及时运送。 2.3.5 广泛性 首先，服务区域具有广泛性。物流银行业务不仅可以在银行所设机构地区，而且也可以在超出银行所设机构的地区开展业务；只要有金融同业银行网点的区域和物流公司服务的区域，都可以办理业务； 其次，物流品种具有广泛性。物流公司能够看管的所有物流品种，包括各类工业品和生活品等，只要符合质押条件都可以成为物流银行业务的质押
23、对象。 最后，服务客户对象具有广泛性。无论是制造业。还是流通业；无论是国有企业，还是民营企业和股份制企业；无论是大型企业，还是小型企业；只要它们具有符合条件的物流产品，满足授信的要求，都可以开展该项业务。 2.4 物流银行的作用 2.4.1 解决中小企业“融资难”问题 过去向银行申请贷款都需要用大规模的固定资产作为抵押品，而中小企业自身规模较小、信用级别较低、缺少有效抵押担保品，融资难、流动资金匮乏成为制约中小企业持续健康发展的障碍。 物流银行创新性地提出以企业的流动性资产如原材料、半成品、成品等作为抵押，这样大大地缓解了企业融资的压力。虽然在此业务中企业需要额外花费一定的融资成本，但是物流银
24、行业务给企业带来了专业化的物流服务，从而使物流成本有所降低，并且减少了运用非正规渠道和手段所产生的关系成本。 第2章 物流银行的相关内容解释 10 2.4.2 提高中小企业生产销售的周转效率 通常情况下，在我国产品的装卸、储存、运输、销售等环节需要的流通费用约占整个商品价格的一半，而物流进程所占用的时间要占整个生产过程的90%。经销商占压在库存和采购上的资金不能迅速回收，大大影响了企业生产销售的周转效率。 物流银行这种模式，可以将物流公司、厂方、银行和经销商有效结合，使供应链上的供应、生产、销售、运输、库存及相关的信息处理等活动形成一个动态的质押方式。中小企业不仅获得了融资，还使销售的周转率得
25、到提高。由于原材料也可以作为质押品，企业在原材料购买之后可以立即获得融资资金。如果拿这笔资金去做其他的流动用途，就大大地提高了资金的周转率。 2.4.3 有利于商业银行金融创新及降低信贷风险 物流银行业务为商业银行开辟了新的信贷领域。在此业务中由专业的物流公司作为第三方提供质押货品全面可靠的物流信息，一定程度上降低了传统信贷业务由于信息不对称所带来的道德风险。即使中小企业贷款规模有限，但由于中小企业数量众多且贷款周期短，因此必然会使商业银行总的信贷规模有所提高。 2.4.4 提高物流公司的自身服务价值 传统物流业务的竞争日益激烈，利润空间已被压缩至很低的水平，因此物流公司要想在竞争中站稳脚跟，
26、并能够持续发展，必须寻找新的利益增长点。物流金融业务创新是全球物流行业的一个发展方向。在物流银行业务中，物流公司不仅可以提供运输、仓储、装卸等传统服务，还能够提供融资服务，迎合更多客户的需求，树立自身在行业中的竞争优势。 物流银行业务中企业对物流公司在质押货品保管上的要求，促使物流公司不断完善自身的基础设施建设，提高配套服务水平，为物流公司开展多种经营，提升自身服务价值搭建了一个更加广阔的平台。 2.5 物流银行的主要运作模式 物流银行业务在实践中主要有三种运作模式，即仓单质押、保兑仓及融通仓。 2.5.1 仓单质押模式 仓单质押是指融资企业以企业法人仓单、货权或动产作为质押品，由商业银行向其
27、提供授信业务。在实践中，南方叫做仓单质押，北方成为动产质押授信业务。仓单质押属于货物质押融资，主要是生产商或贸易商用他们所持有的商品或者原材料作为质押，申请短期的融资。如果融资企业无法按期限偿还贷款，放贷第2章 物流银行的相关内容解释 11 分批放货 分批还款 质押品入库 放贷 监管保管 放货指令 的商业银行有权处置抵押货品，可以通过拍卖等形式补偿贷款本金和利息。 仓单质押这种模式主要适用于流通性较好的大宗货物，尤其是有一定国际市场规模的初级产品，例如黑色金属、有色金属及原料、橡胶、焦炭以及玉米、大豆等农产品。仓单质押模式具体操作流程见图2.1。 图2.1 仓单质押模式流程图 2.5.2 保兑
28、仓模式 保兑仓是指在供应商（供应链上游，简称卖方）作出承诺回购的前提下，由融资企业（供应链下游，简称买方）向商业银行提出借贷申请，以卖方在银行指定仓库的既定仓单确定质押的贷款额度，并且提货券由商业银行控制。因为处于供应链下游的买方一般需要向卖方提供预付账款，才能保证原材料和产成品的持续供应，但下游企业往往缺少短期流动资金，保兑仓正是解决了这一难题。通过保兑仓这种模式，融资企业实现了杠杆采购，而供应商也取得了批量销售，对商业银行来说，还扩大了收益，真正实现了多方共赢。 仓单质押模式具体操作流程见图2.2。 图2.2 仓单质押模式操作流程 第三方 物流公司 商业 银行 发货汇票购销合同保证金委托融
29、资企业（经销商）上游企业（制造商）合作协议书货物回购受托融资企业商业银行物流公司 第2章 物流银行的相关内容解释 12 2.5.3 融通仓模式 所谓融通仓，是指在上述业务模式的基础之上，第三方物流公司提供的物流与金融集成式的创新服务。第三方物流公司接受融资企业的委托对质押货物进行保管，如果融资企业到期无法正常偿还贷款，第三方物流公司具有对质押货物的处置权，以及时补足商业银行的融资敞口。 融通仓的基本原理是：融资企业先以其原材料或产成品作为质押物交入第三方物流公司融通仓，以此获得商业银行贷款，在后续生产过程或销售过程进行分期还款。而物流公司需要提供质押物品的保管、监管、价值评估以及信用担保等服务
30、。 融通仓模式具体操作流程见图2.3。 图2.3 融通仓模式操作流程图 2.6 国内外物流银行业务的发展 2.6.1 国外物流银行业务的发展 由于国外有很多实力雄厚的物流公司，它们具有充足的资金，只要对有融资需求的企业进行严格的考核，自己就可以发放贷款，所以物流银行业务大多是由这些物流公司独揽一面。不像国内物流银行需要商业银行的参与，这样对于物流公司而言不但扩大了利润，同时使各个环节衔接紧密，降低了整体的风险。例如全球的物流快递巨头美国包裹运送公司UPS。它在1999年就成立了专门的UPS金融公司，将物流、资金流及信息流进行了有效地融合，全方位地展开物流金融服务业务。在2001年，UPS又收购
31、了一家美国的银行，创办了 UPS资本公司，它的物流金融业务位于世界前列，其业务范围也扩展到了整个运作流程中。截止2008年UPS已经成为全球领先的包裹递送和物流服务供应商，其营业额达5千亿美元，拥有员工4153000名。 还有很多国际性银行也在很早就推出了各种与物流银行业务相近的金融创新和运作手法。像JP摩根，它是通过收购大型物流公司来完善自身在物流金融方面的服务。而渣打银行则是积极地开发给供应商和买方关系设置信用的模型，质物监管保存 综合授信 依据质物放贷 按时还款 分批还款 分批放货 商业银行融通仓融资企业第2章 物流银行的相关内容解释 13 根本不需要出具担保，就可以提供全套的物流融资服
32、务。 2.6.1 国内物流银行业务的发展 相对于发达国家，物流银行业务在我国还是一个新生产物，虽然国内的像花旗、汇丰等外资银行这类业务已经比较完善，但是它们的目标客户主要是外资企业，所以我国商业银行开展的物流银行业务还处于起步阶段。我们可以回顾一下我国物流银行业务发展历程中的一些重要事件。 最早的物流银行业务雏形可以追溯到1999年，当时的中国储运公司无锡仓库开展了价值3000万的质押贷款。 2004年8月，广东发展银行同发改委中小企业司共同推出物流银行业务，包括动产质押、仓单质押、流动资金循环、买方付息票据贴现等多项面向中小企业的服务。同时倡导在北京、杭州、广东、南京等十大城市推广“物流银行
33、”，积极开展存货质押，解决中小企业融资难的问题。 2005年12月26日，中国建设银行与中国物资储运总公司签订协议，共同展开在物流金融领域的合作。 2006年7月，中国工商银行与中国外运集团在北京签署了物流金融战略框架协议，从此双方在物流金融领域展开全面合作。 2007年11月，UPS同上海浦东发展银行、深圳发展银行及招商银行携手，推出UPS全球供应链金融方案，一直追求物流、现金流和信息流三流合一的UPS，借助本土银行，开始为广大中国客户提供全面的物流金融服务。 目前国内诸多银行都开展了物流银行业务，并且有一些银行已经创建了自己的物流银行品牌。例如广东发展银行，它是我国最早推出物流银行业务的银
34、行。它拥有“厂商银”授信品牌、“好融通”综合服务品牌及“民营100”计划。特别是它的“民营100”计划，每年选择100家以上的民营企业，委派100名以上的优秀的客户尽量提供全过程100%的金融服务。目前广发行80%以上的客户都是中小企业，并且70%以上的贷款都流入了这些企业。不仅是在客户的选择上广发行实现了物流银行业务的重要意义，而且对于合作的物流公司它也严格把关。广发行会选择在国内具有较高仓管水平的物流公司，它与中国外运股份有限公司、中国物资储运总公司及中国远洋有限公司均签署了全面的物流银行业务合作协议。这就为物流银行业务的未来开展打下了坚实的基础。 我国商业银行开展物流银行业务状况详见表2
35、.4。 第2章 物流银行的相关内容解释 14 表2.4 我国商业银行物流银行业务发展状况 商业银行 具体业务 概况或特点 广东发展银行 1.为不同企业量身订做了“厂商银”授信品牌 2.针对弱势经销商的融资需求，专门设计了一种厂商银四方合作模式 3.制定“民营100”计划 4.形成综合服务品牌“好融通” 1.一般选择与行业市场占有率位于前三位的生产商合作 2.选取具有较高仓管水平的物流公司 3.在对中小企业的审查中更关注该企业的成长性 深圳发展银行 1.最先与中外运、中储、中铁物流、UPS等国内外物流公司建立紧密的合作关系 2.开创“物流-金融”平台合作3.推出“进口全城质权质押授信业务” 1.
36、2005年正式推出“面向中小企业”、“面向贸易融资”的服务策略，是我国最早推出自偿性贸易融资产品的金融机构 2.制定了包括评级、授信、物流和间接客户监管等子系列的自偿性贸易融资管理制度 中国建设银行 推出“融货通”业务，针对进出口企业，适用于国际贸易融资领域 2006年，首次为家电企业铭可达家电流通提供配套服务的“物流银行”模式正式落户深圳 招商银行 推出面对小企业的融资产品“点金物流金融”，产品体系涵盖了内外贸易一体化的融资服务需求 1.充分利用网上银行发展物流金融业务，将电子化产品与物流银行相结合 2.不局限于与大型物流公司合作，更会选择在当地经过评估的物流公司 第3章 博弈论理论基础 1
37、5 第3章 博弈论理论基础 3.1 博弈论的概念 博弈论（Game Theory），又被称为“对策论”，主要研究多个个体或团队之间的行为发生直接相互作用时的决策以及决策的均衡问题。也可以理解为当一个主体的决策收到他人选择的影响，且反过来影响对方选择时的决策和均衡问题。 博弈论起源于上世纪初，冯诺依曼和摩根斯坦恩的联合著作博弈论和经济行为为博弈论奠定了理论基础。20世界50年代以来，纳什、海萨尼、泽尔腾等人的研究使博弈论逐步成熟并进入实用。目前，作为分析和解决冲突及合作的重要工具，博弈论广泛应用于国际政治、经济学、生物学、军事战略和生态学等多个学科。 3.2 博弈的类型 3.2.1 静态博弈和动
38、态博弈 根据博弈参与人采取行动先后，可分为静态博弈和动态博弈。所谓静态博弈是指参与人同时行动，即使不是同时行动，后行动者也不知道先行动者作出怎么样的选择；而动态博弈是指参与人有先后顺序，并且后行动者可以知道先行动者作出怎样的选择。 3.2.2 完全信息博弈和不完全信息博弈 根据某一局中人对其他局中人的特征、战略选择空间、支付函数等知识的了解程度，可分为完全信息博弈和不完全信息博弈。其中完全信息博弈指每一个局中人都对其他所有局中人的特征、战略空间、支付函数等所有知识都有相当准确的认识，没有事先的不确定性；反之则是不完全信息博弈。 3.2.3 合作博弈和非合作的博弈 根据局中人之间是否合作，可分为
39、合作博弈和非合作博弈。二者之间的不同在于相互关联的局中人之间是否存在一个具有约束力的协议。由于合作博弈要比非合作博弈复杂得多，现代博弈论的研究重点是非合作博弈。 结合上面两种划分依据，非合作博弈可以分为下面四种类型：见表3.1。 第3章 博弈论理论基础 16 表3.1 非合作博弈类型 行动顺序 信 息 静 态 博 弈 动 态 博 弈 完 全 信 息 完全信息静态博弈 纳什均衡 完全信息动态博弈 子博弈精炼纳什均衡 不完全信息 不完全信息静态博弈 贝叶斯纳什均衡 不完全信息动态博弈 精炼贝叶斯均衡 3.3 博弈的基本要素及表达方式 博弈论一般由三个基本要素构成，它们分别是局中人、行动和支付。 3
40、.3.1 局中人 局中人又称为参与人，它是博弈中的决策主体，它的目标就是选择行动使自己的支付水平最高。局中人的数目没有限制，可以是一个两个，甚至多个。有时博弈论还存在虚拟局中人，就是指决定外生随机变量概率分布的机制被称为自然。它与一般局中人不同，没有自己的支付和目标函数。在博弈开始之初，它会以一定的概率选择好类型。 一般将第i个局中人记作i，局中人的集合 1, 2, , nI = ，局中人i之外的其它局中人叫做“i的对手”，记作i。 3.3.2 行动 行动是指局中人在博弈中某个时点的决策变量。某个局中人可能采取的行动的集合就是该局中人的策略空间。局中人策略集中元素的数目决定了该博弈是有限博弈还
41、是无限博弈。 一般将局中人i的策略记作si，iS为局中人i的策略空间。每个局中人选择一个策略形成向量 12,nSss s=叫做策略组合。 3.3.3 支付函数 支付函数，又叫做偏好或者效用，是指可以量化或定义的局中人的利益，是局中人最关心的问题。局中人i的支付函数一般用( )iiUS表示。第4章 物流银行业务的主体风险及关系分析 17 第4章 物流银行业务的主体风险及关系分析 4.1 物流银行业务的运作主体及风险分析 对于物流银行业务无论按照何种模式开展，商业银行、融资企业及物流公司都是该业务的三大基本主体。每个主体在物流银行业务中所处的位置，所扮演的角色是不同的，因此面临的风险也是有区别的，
42、下面将剖析每个主体在该业务中的所承担的风险。 4.1.1 商业银行 在我国的物流银行业务中，商业银行不仅是融资资金的提供者，还是业务的开办者。可以说，商业银行是我国物流银行业务发展的一个首要推动者。 目前商业银行的信贷资产质量较低，呆账坏账所占比例较高，提高贷款质量、控制贷款风险以及金融业务创新是每家商业银行首要关注的问题。物流银行业务不仅为商业银行开发了中国企业的最庞大的组成部分中小企业，同时借助于第三方物流公司的参与也弥补了商业银行自身对于动产仓储及管理的专业缺陷，因此物流银行业务成为商业银行低风险的利润增长点。传统的信贷业务面对的都是相对大企业，它们所提供的质押品以大型不动产为主，并且通
43、常融资金额巨大，这使得商业银行风险过于集中，而且不动产抵押变现时经常遇到手续繁琐、耗费时间等问题。物流银行业务以不动产作为抵押，解决了这一问题。所以，商业银行本身非常积极地开展物流银行业务。 但是，在物流银行业务进程中，商业银行也面对着相对于其它两个主体更多、更大的风险。可以将商业银行面临的风险归纳为三类。 （1）来自质押品的风险 首先是质押品所有权的法律风险。由于物流银行业务中涉及多个主体，质押品所有权会在主体间流动，很容易产生对于所有权问题的纠纷；而且，我国对于与物流银行业务相关的担保法等法律法规还不够完善，很难找到指导性的文件依据，因此，关于质押品所有权的明确是商业银行需要防范的风险之一
44、。 其次是质押品所在产品市场的风险。物流银行业务中的质押品大部分都是一些动产，包括原材料、半成品以及产成品等，它们都有各自的流通市场。在如今的买方时代，产品的更新速度非常之快，消费者对产品品牌和质量的认知也很容易受到一些突发事件或者负面报道的影响，因此质押品在市场上流通价值的稳定性是很大的风险来源。 最后是质押品的变现风险。质押品变现情况主要取决于两点：一是质押品的价值问题；二是质押品变现市场的选择。商业银行对质押品市场销售情况、供需第4章 物流银行业务的主体风险及关系分析 18 变化情况的监控有利于规避这类风险。 （2）来自商业银行自身的风险 我国的物流银行业务处在起步阶段，商业银行作为新业
45、务的推出者，面临来自自身的规范、管理、营销等风险。 对于业务的流程及合同签订目前还没有统一的、标准化的规定，各家商业银行都是根据本行情况自己制定并运用；在业务管理方面，从合作伙伴的选择、业务进程中的监管到整体的风险控制的指标设计，商业银行都缺乏一定的经验；而新业务的推出是否成功关键在于营销的成果，因此对物流银行业务营销团队的建设及营销的计划都是商业银行需要面对的挑战。 （3）来自其它主体的风险 商业银行面临的最大风险就是来自其它主体即融资企业和物流公司的风险。由于不同于以往的信贷模式，商业银行面对的是两个主体，双方有合谋共同欺骗的可能性，这对于商业银行是很大的威胁。这也是接下来三方博弈的主要研
46、究对象。 对于融资企业，带给商业银行的首要风险就是信贷风险。物流银行业务中的融资企业大部分是中小企业，首先这类企业一般信息披露不够充分，使商业银行对于其贷款进行的风险度量和评价都很困难；其次对中小企业的审查和监管成本相对于传统信贷业务要高出许多；再次中小企业的非系统风险比较高，因为往往中小企业治理结构不够完善，决策行为波动性较大，很容易使企业运转不够稳定。所有这些因素都是商业银行需要考虑和重视的潜在风险因素。 第三方物流公司的参与是物流银行业务最主要的创新之处，由于中小企业提供大量的动产作为质押品，所有关于质押品的评估、验收、仓储、监管、甚至到最后的变现，商业银行都需要依赖具有专业知识管理信息
47、系统的物流公司，这也正是信息不对称的原因。信息不对称的存在，使得商业银行需要考虑潜在的道德风险，所以商业银行与物流公司存在双方的博弈。此外，利益的驱使，使得融资企业和物流公司有合谋欺骗商业银行的可能性，因此，物流银行业务存在三方的博弈。 4.1.2 融资企业 物流银行业务中的融资企业是融资资金的需求方，是质押品的提供方。在我国主要是指中小企业，这些企业具有几个显著的特点。第一，规模相对较小，信用级别较低，难以得到大企业提供的担保，这个特点也决定着中小企业在商业银行传统的信贷业务中融资困难；第二，总资产中流动资产比例大，由于规模有限，不动产相对较少，而原材料、半成品及存货比例较大；第三，流动资金
48、不足，中小企业在整个供应链中一般处于弱势地位，大部分资金被压在存货上，这也是它第4章 物流银行业务的主体风险及关系分析 19 们能在物流银行业务中进行融资的优势，因为有大量的动产可以作为借贷的质押品。 融资企业的这些特点决定了物流银行业务为其解决了“融资难”的问题，可以说是中小企业成长的推动器。但是在实践中，中小企业想要利用物流银行业务融资也面临着很多风险。 首先，质押品的风险。融资企业同商业银行一样面临着质押品的风险。因为质押品的优劣和价值稳定，决定着融资企业资金的供给。如果质押品出现问题，商业银行会提出提前还款、赔偿损失等要求，这对于本已缺乏流动资金的中小企业将会带来很大的风险。因此对质押
49、品的评估、监控是融资企业需要解决的问题。 其次，参与物流银行业务的运营和管理风险。由于商业银行对参与物流银行业务的融资企业会规定很多硬性条件，例如业务发展的速度、销售情况、分销网络的广度等，如何满足这些条件以及维持这些条件的稳定，需要融资企业从产、供、销及技术创新、市场开发等多个方面进行运营和管理水平的提高，在这个过程中将会面对更大的风险。 最后，合作方的选择风险。对商业银行和第三方物流公司的选择是融资企业参与物流银行业务的关键。由于自身规模小，缺乏较高的信息获取能力，使得融资企业在业务的谈判过程中处于弱势地位。特别是对物流公司的选择，既要考虑保证对质押品的仓管质量，又要考虑控制融资成本。如果选择收费较低的合作方，要承担质押品安全的风险；如果选择收费较高的合作方，只能将融资资金投入高风险、高回报的项目，但是要承担投资失败的风险。如何寻找风险最低的合作方，是融资企业需要面临的问题。 4.1.3 物流公司 物流公司作为物流银行业务的第三方，是质押品物流服务和资产管理服务的提供者。它会参与融资企业从贷款、生产、销售到还款的整个过程。 物流公司提供的主要服务包括：为商业
