1、 金石研究| 能源化工报告 2011-05-23刘 昌 龙 能源化工组 0991-2361741 请务必阅读最后一页的免责条款 1 专业 客观 共创金石价值 投投 资资 热热 情情 逐逐 渐渐 回回 落落 连连 焦焦 仍仍 有有 下下 行行 风风 险险 上周， 大连焦炭期货在资金投资热情回落下震荡下行， 主力 J1109 合 约收盘报 2376 元 /吨， 下 跌 43 元 /吨，跌幅 1.79%，成交 27 万手，增加 8.9 万手，持 仓 18196 手 ，减少 8218 手。 国内炼焦煤 市场弱势运 行，个别优 质高价焦煤 价格小幅滑 落。炼焦煤 各地参考价 如下：内蒙 古乌海地区 1
2、/3 焦煤河 北到站含税价 1450 元 /吨 ； 安徽淮南 1/3 焦煤车板 不含税价为 1400 元 /吨； 淮北主焦煤车板不含税价 1450 元 /吨；河北邢台 1/3 焦煤 车板含税价 1490 元 /吨， 唐山主焦煤车板含税价 1640 元 /吨， 邯郸主焦煤 1420 元 /吨；沈阳瘦 精煤车板含税价 1286 元 /吨；河南平顶山主焦精煤车板含税价 1620 元 /吨；山西吕梁焦精煤出厂含税价 1540 元 /吨， 太原焦精煤车板含税价 1650 元 /吨， 肥精煤车板含税价 1610 元 /吨； 长治主焦煤出厂含税价 1680 元 /吨；青 海主焦原煤察哈诺车板含税价 1376
3、 元 /吨， 1/3 焦原煤坑口含税价 880元 /吨；攀枝花十级焦精煤车板含税价 1500 元 /吨。 生铁市场小 幅震荡。下 游钢材市场 持续盘整运 行，加之南 方地区限电 面积呈扩大 趋势，钢厂 限产不可避免，因此 不利于生铁 市场采购量 提升。另外 ，政策面存 款准备金率 的上调，导 致国内货币 流动性 的 持 续收紧，使得 部分商家感 到资金压力 较大。受到 以上因素影 响，生铁市 场运行略显 减缓，价格 上涨无 力 ， 市场销售压力 有所增强。 目前多数钢 铁企业及铁 厂内生铁库 存量，仍旧 处于相对低 位，商家降 价出货 意 愿 并不强烈，预计近期生铁市场将维持较稳态势。 国内钢
4、材市场价格维持高位小幅盘整走势， 各 地建筑钢材价格盘整小幅走高， 而 热轧板卷、 冷轧板卷 、中厚板等板材品种价格小幅回落。据市场监测显示，截至 5 月 20 日， 国内 10 大重 点城市 25mm 二级螺纹钢均价为 4982 元 /吨， 比上周同期涨 16 元，比 上月同期涨 129 元；国内 10 大重点城 市 6.5mm 高线均价为 4908 元 /吨， 比上周同期跌 2 元 ， 比上月同期涨 117 元； 国 内 10 个 重点城市 5.5mm 热轧卷板 平均价格为 4873 元 /吨 ， 比上周同期跌 1 元， 比上月同期跌 8 元； 国 内 10 个重点 城市 20mm 中板价
5、格为 4992 元 /吨，比上周同期跌 2 元，比上月同期涨 22 元；国内 10 个重点城市 1.0mm 冷 轧板卷平均价格为 5600 元 /吨， 比上周同期跌 19 元，比上月 同期跌 36 元。 国内焦炭现 货市场变动 不大。现山 西、山东、 河北等主导 城市二级冶 金焦价格分 别为： 1820 元 /吨 (车板价 )、 1960 元 /吨 (到厂价 )、 1950 元 /吨 (到厂价 )。 目前， 钢铁企业依然对原料采取压量采购的方式， 基本将焦炭库存量控制在一周或半月的水平， 大部分钢厂采购价格保持稳定。 焦化企业的库存状况保持较低水平，部分企 业则 是焦炭 “零 ”库存状 况，
6、为此对 于市 场操作 未有 太大压 力， 焦化企 业多 持乐观 态度 。虽有 减 排 政策的淡出， 对焦炭市场影响有限， 焦化企业生产成本过高的， 使其调整空间十分有限， 市场运行颇显缓慢 。 上周重要资讯。 国家能源 局 14 日发布 的数据显示， 4 月份全社会用电量 3768 亿千瓦时， 同 比增长 11.2%，比 3 月份增 速降低 2.2 个 百分点，环比下降 3.1%。据新华社报道称宝钢已得到确认，在 6 月至 9 月的用电高峰期，电 力部门将对 其上海生产 基地实施一 定的限电措 施。受存款 准备金率上 调影响，本 周央票 发 行 量大幅萎缩； 央行在银行间市场发行了 70 亿元
7、 1 年期央票和 30 亿元 28 天 正回购， 发行量分别较上周大幅减少 230 亿元 和 770 亿元 。权威人士昨日透露，继 4 月份上调山西、河南等十余省上网电价后，国家发改委拟补充上调江西、湖南和贵州三省火电上网电价 2 分 /度，这将大大缓解当地火电厂经营压力。中国人民银行 18 日发布的数据显示，截至 4 月末我国外汇占款达 240143 亿元， 4 月份当月新增外汇占款 3107 亿元，增幅较 3 月份 的 4000 多 亿元明显收窄。 央行在日前发布的 2010 年中 国人民银行年报 中提醒， 价格总水平上涨压力 仍将较大； 货币政策要 把稳定价格 总水平放在 更加突出的 位
8、置，继续 加强流动性 管理， 保 持 有利于价格总水平基本稳定的适宜货币条件。据海关统计， 4 月份我国 出口焦炭 48 万吨，同比增长 100%，环比下降 37.5%。 1-4 月 份累计出口焦炭 168 万 吨，同比增长 352.6%。 金石研究| 能源化工报告 请务必阅读最后一页的免责条款 2 专业 客观 共创金石价值 综上所述，笔者认为，当前焦炭期货在资金投资热情回落下仍有下行风险，投资者不宜乐观。同时，从当前的焦炭现货市场一级冶金焦报价（山西太原 2075 元/ 吨，天津 2130 元/ 吨，河北唐山 2100 元/ 吨）计算， J1109 合约理论价格应为 22302350 元/
9、吨，厂库企业更是有近 100 元的成本优势，焦炭期价仍处于相对高位状态。为此，建议投资者本周以逢高沽空思路为宜，前期空单继续持有，空仓者可在 2380 附近择机沽空。 金石研究| 能源化工报告 请务必阅读最后一页的免责条款 3 专业 客观 共创金石价值 研研 究究 员员 简简 介介 ： 刘昌龙：金石期货能源化工组。 研究领域涉及燃料油、 塑料、 焦炭期现货， 对燃料油、 塑料、焦炭期现货市场及相关产业链研究较为深入。坚持以数据与原创为基础，不断跟踪市场动态变化，并提出研究策略，为客户投资提供服务。 免免 责责 条条 款款 ： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，金石期货研究机构求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经金石期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。
