1、 2 山西财经大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于保密，不保密。在 年解密后适用本授权书。 （请在以上方框内打“”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 1 1. 导论 1. 1 研究背景与研究意义 经济的发展取决于科学技术以及生产力的水平
2、，而经济发展的速度则取决于金融的发展以及金融体系的完善程度。 20 世纪 80 年代以来，金融业开始迅猛发展，各种金融衍生品层出不穷，大型银行业绩不断刷新。正当人们对金融市场前景一片看好之际，一场席卷全球的金融风暴却令世人不得不重新审视金融业，对高涨繁荣的金融创新产生了质疑。然而，金融业不断发展的过程其实也就是金融创新的一个过程。在金融创新的过程中，就需要 有一个完善的监管体系。金融创新如果脱离了有效的风险监管，那将是非常可怕的。所以，不能简单地把金融危机的发生归结于金融创新或者金融过度创新。创新是应该的，我们所需要做的是加强与此相关的风险管理。 商业银行的金融创新突出地表现为中间业务产品的金
3、融业务创新活动，它改变了现代商业银行的业务结构，使商业银行中间业务成为继传统的资产、负债业务之后的第三大业务。随着金融化水平的不断发展和程度的不断提高，我国商业银行要想在全球竞争中占有一席之地就必须加快向现代商业银行转型的步伐。因此，商业银行中间业务的发展水平，就成为我国 商业银行业务发展的又一重要领域并且是银行提高竞争力的必要过程。所以，我国商业银行在发展中间业务的过程当中，必须在业务创新的同时加强信用风险防范，针对我国商业银行中间业务的具体状况，加强对中间业务的有效管理和风险控制，使我国商业银行的中间业务向健康有序的方向发展。这也正是本文研究我国商业银行中间业务信用风险控制的意义所在。 1
4、.2 文献综述 1.2.1 国内研究情况 国内对于 商业银行 中间业务 信用 风险的研究 大概是这样的 ，胡国瑞认为在金融 市场的不断开放 下， 我们不能逃避银行所面临的风险， 必须 正确的认识它，从每个业务的过 程中发现我国商业银行中间业务信用风险管理研究 2 风险 ，并且对其归类，针对每种风险的不同特点，找到与之对应的办法和措施。 而 后，国内的专家也针对我国商业银 行中间业务所面临的各类风险进行了全方位的研究。陈建梁介绍了世界上 各 个著名的 商业银行对 中间业务 风险的计量和 测算 模型，并且针对我国商业银行 中间业务风险管理 的具体状况进行了分析。阎庆民则想到运用 VAR 的方法分析
5、了我国商业银行中间业务的信用风险防范。 当前 ， 关 于我国商业银行如何 计算、测量和 防范中间业务信用风险的文章较少。周缤就我国商业银行中间业务在具体发展的过程中所面临的风险进行了阐述，他认为中间业务大体上 面临着信用风险、市场风险、投资风险及管理风险 ; 周雁则 把 商业银行中间业务风险的内 容和特 点作为出发点 ， 提出要想发展好中间业务就必须加强对商业银行中间业务的监管 ， 给出了 加强 我国 商业银行中间业务信用风险监管的大 框架。陈景庄指出 我国商业银行要增强中间业务创新中的风险意识、 提高中间业务的风险管理水平 ， 具体的给出了防范商业银行中间业务风险的意见 。 1.2.2 国外
6、研究综述 我国商业银行中间业务的信用风险管理，实际上就是对商业银行中间业务经营管理过程当中的各种风险进行识别、评价、控制和防范的过程。 商业银行风险管理理论在早些 时候有马柯维茨的均值 - 方差理论。 William. Sharp(1964) 、 Limner （ 1965 ）和 Mossin （ 1966 ）针对均值 - 方差方法的缺陷，来确定资产的价格和收益率，并且得到了资本资产定价模型。 Jorion 把 VAR 定义为“给定置信区间的一个持有期内的最大预期损失，它是通过概率论与数理统计方面的知识来对风险进行测量，比传统的风险测量技术更进了一步， VAR 测量的主要是市场风险，我们应当发
7、展 VAR 方法的运用范围，把它与信用风险联系起来，让他可以测量信用风险。”这样不但可以对传统银行业务的风险进行管理，而 且也可以对衍生品工具带来的风险进行管理，这就涉及到了商业银行的中间业务，从而达到全面控制商业银行风险的目的。信用风险一直以来是银行防范的重中之重，同时市场风险、流动性风险和法律风险等问题也日益严重，所以我们要重视市场风险和信用风险的综合管理，从而产生了全面风险管理思想。 在银行中间业务的风险监管方面，汉森 (Hassan) 教授，他 认为 要想分散 商业 银行投资组合的风险就需要通过减少中间业务的风险来达到目的。 埃迪埃 . 科斯 (Didiekess) 和俞格 . 休罗特
8、 (Huguespirotte) 在高级信用风险分析这本我国商业银行中间业务信用风险管理研究 3 书 中，他们通过信用风险的定价和管理得到了新的模型并且结合实际情况加以运用。 1.3 研究思路与研究方法 本文以我国商业银行中间业务信用风险为研究对象，从中间业务的风险管理相关理论入手，介绍了我国商业银行中间业务的风险管理情况，并从实际出发，运用我国当前的数据对中间业务风险中最主要的信用风险进行实证分析，在此基础上，对我国目前的中间业务信用风险管理提出了一些对策与建议。本文对我国商业银行中间业务的信用风险管理的理论分析采用了理论借鉴和引申的方法，对我国的商业银行中间业务信用风险现状的分析采取了实证
9、研究和理论研究相 结合的方法。 1.4 本文结构框架 本文分为以下几个部分： 第一部分：选题背景意义、文献综述、研究方法与思路 。 第二部分：商业银行中间业务信用风险 管理概念 以及 商业银行 中间业务信用风险管理的内容和理论基础。 第三部分：国际上先进商业银行的中间业务信用风险管理的经验 以及对我国的启示 。 第 四部分：讨论我国商业银行中间业务信用风险管理的现状与存在的问题。 第五部分： 针对我国情况提出商业银行中间业务信用风险管理的对策及建议 第六部分：总结与展望 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 4 2 商业银行中间业务信用风险管理 理论透析 本章先从中间业务 信用风险以及 中间业
10、务信用风险管理的概念 入手，从而引出了中间业务 信用风险管理的内容和理论基础，并且进行了实证分析 。 2. 1 商业银行中间业务信用风险 管理 的 概念 信用风险即违约风险。中间业务的信用风险是指商业银行在办理有关中间业务时，由于客户丧失还款能力或者客户故意违反合同以及客户的故意欺诈行为而使银行蒙受资金损失的可能性。 1 商业银行中间业务本来是不占用其自有资金的 ， 但是现在越来越多的中间业务要用到 银行 自己的资金进行垫付 ， 例如 在 承诺类中间业务 中 ，承诺贷款 就需要对客户的资信情况进行全方位的了解，一旦客户有资金上的需求，就需要向 客户提供资金， 这也就面临到了信用风险，需要对其进
11、行全程监控。而在担保类中间业务中，比如信用证业务，银行作为开证行，为出口商提供了与信用证相关的单据后，就向出口商所在的银行垫付货款，而进口商只是交了一部分保证金，银行存在损失货款的风险。 再比如 在信用卡业务中，当持卡人的经济状况 恶化 或者存在恶意透支的情况，银行此时又对他的控制力不够，无法追回损失，如果这种现象普遍存在的话，银行的损失将是无法估计的。 商业银行中间业务信用风险管理研究是指对商业银行中间业务的信用风险进行识别，并且运用现代的计量方法对风险进行评估和测 量， 为中间业务的信用风险管理提供依据，形成完善的风险管理体系。 随着经济的发展和金融产品的更新以及市场的完善，信用 被广泛的
12、运用在很多经济活动中 ， 表现在以下几点当中 : 首先 ， 中间业务的信用风险直接给商业银行带来损失 ; 其次 ， 中间业务的信用风险还将给银行带来潜在的损失 。 中间业务存在大量的信用风险将会影响到办理中间业务客户的心理预期，使得银行损失大量的客户，从而使中间业务交易量下降 ，银行的盈利能力降低 ; 再次 ，金融机构中间业务的信用风险会影响资产的预期收益 ， 因为信用风险越大，风险溢价也越大，于是收益折扣也越大 2 ; 最后 ， 金融机构中间业务信用风险 越大，风险1周雁，商业银行中间业务风险的监管与 内控 . 金融理论与实践， 2002.07.P88 2竺彩华，银行中间业务的风险及防范 .
13、 银行家， 2006.08.P55 - 66 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 5 管理的难度就越大 。 所需要投入的人力和物力越多，无形中加大了中间业务信用风险管理的成本。 2.2 商业银行中间业务信用风险 管理的内容 完善的商业银行中间业务信用风险管理的体系包括风险的识别、评估测算、内部控制、外部监管等一系列措施。 2.2 .1 商业银行 中间业务 信用风险的识别 中间业务 信用风险的识别 就 是指对 银行产品、业务以及客户所包含的信用 风险因素的 追踪并且对其 进行判断的过程 . 实际上就是对 中间业务以及涉及到的 客户信用 情况进行 调查的过程。客户信用风险评级指标主要包括 两大类
14、一类是 基本 面指标、 另一类是 财务 类 指标。 1基本面指标。又称为定性 类 指标或非财务 类 指标包括品质、实力、环境 这 三个主要方面 ，其中 品质类指标包括管理层 水平 、股东治理结构、还贷 意愿 、 以往的 信用记录等多个方面 1 。实力类指标从客户的资金 状况 、技术及设备、管理 水平 、 员工素质 等各方面考量 客户的 实力 水平 。环境类指标包括 整个 市场竞争环境、 宏观经济情况 、 国家 政策法规 ; 2 财务 类 指标。对财务指标的分析主要包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标、成长性指标和其他指标等几个方面。 偿 债能力指标主要考量客户的 流动比率 、 现金比率
15、 、 产权比率 或 权益乘数 等 ; 营运能力指标主要 包括 客户的总资产周转率、应收账款周转率、 存货 周转率以及流动资产周转率等等。 盈利能力指标主要考量客户资产 利润 率、销售利润率、 权益净利 率。 成长性指标主要 计算 和分析销售收人增长率、利润增长率、权益增长率等。 2.2 .2 商业银行中间业务 信用风险的评估 中间业务信用风险存在于银行卡类、代理类、担保类、承诺类和金融衍生品类等多种业务中。从有银行开始，信用风险就一直伴随着商业银行，信用风险是银行在办理业务时首先需要 考虑的风险，而且信用风险是最主要的风险，银行带来最大损失的风险。再加上金融衍生品中多种多样的新型金融工具，更加
16、大了信用风险控制的难度，因为中间业务的信用风险多样，并且都不明显，隐藏在中间业务的各个层次当中，使其特别容易被忽视，此外衍生金融工具一般都具有杠杆性的特点，随着在业务当中的传导，风险也跟着增大。传统的风险管1 王兆星，商业银行中间业务风险监管 . 北京：中国金融出版社， 2005.P44 - 46 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 6 理体系和模式已经不能满足现在的需求。商业银行迫切的需要应用更有效的定量工具来辅助进行信用风险的度量与评估。于是用于度量中间业务信用风险的方法也随之增多，与以往的风险度量方法相比，他们更多地结合现代 数学中的数学模型和数理统计方法。到目前为止最著名的是 JP
17、摩根的 Credit Metrics 模型、 KMV 公司的 KMV 模型。 Credit Metrics 模型的特点是他完全利用了信用转移分析，即在一定的时间内将一种信用质量转变为另一种信用质量，用它来度量未来资产组合的概率分布，该模型注重资产组合价值的变化与信用转移有关，利率以确定好的轨迹运动。 KMV 的模型就不同于 Credit Metrics 模型，它需要考察资产组合的预期违约频率，而不需要由信用评级机构去估计每个信用等级 1 。目前，我国大部分银行尚未开发出可以度量衍 生金融工具信用风险的模型 . 因此，我们可以将对资产负债业务中的信用风险度量和估算的方法加以推广，根据实际情况运用
18、到中间业务的信用风险管理当中。在新巴塞尔协议中关于银行信用风险的计量和管理方面提供使用的是内部评级法，内部评级法已经逐渐成为商业银行风险控制与管理的重要方法。内部评级方法和外部评级方法比较起来，他可以得到客户的资信情况以及一些其他的信息。 2.2 .3 商业银行中间业务 信用风险管理的内部控制 中间业务的信用风险管理的内部控制主要是指建立完善的商业银行中间业务信用风险内控机制，这当中就包括了内部控制和 外部监管两个方面。这其中商业银行的内部控制是主要部分，是关键，外部监管是对内部控制制度的补充，帮助内部控制更好的完成，这样两者相辅相成最终才能形成完善的中间业务信用风险控制体系，从而对信用风险进
19、行有效的管理。建立完善的内控体系。需要做到以下几个方面： ( 一 ) 从法律和制度上完善中间业务 这是指商业银行应当首先从内部完善中间业务的规章制度和操作流程，把准则和制度定的详细些，全面些，从而使银行在办理每一笔中间业务的时候都有章可循，有法可依，利用规范的制度去指导中间业务的办理过程，这样做既提高了中间业务的安全性，同 时也提高了银行办理业务的效率。这样也就加大了银行办理业务的潜在能力，免去了后顾之忧。 ( 二 ) 建立与之协调的会计体系 根据前面提到的，银行的中间业务具有范围广、产品结构复杂、透明度差、风险性强等1陈德康，商业银行中间业务精析 . 北京：中国金融出版社， 2007.P88
20、 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 7 特点。因此，要想对中间业务所带来的信用风险进行良好的管理，就必须总根本上认清它的本质，这就要求从会计上去对中间业务进行监控，也就是说要建立与以往传统银行业务不同的会计体系，要求对中间业务进行会计上的审核，编制处于中间业务相适应的会计报表，还有就是与中间业务相对应的会计指标，通过对这些指标的统计，检查客户的信用情况和中间业务所面临的风险，尤其是潜在的风险，通过完善的体系对中间业务进行引导，降低中间业务的信用风险。这一步比较复杂，目前在国内还没有一套比较完善的针对中间业务的会计体系，是难点也是重点，因为中间业务种类太多，变化也太多，形成统一的会计体系难度
21、大。 ( 三 ) 确定各类中间业务信用风险的平衡点 中间业务是银行业务里面比较复杂的，变化多端的，由于其范围广，产品多，所以与银行其他业务的交叉重合的地方也多，和别的业务之间都有着千丝万缕的联系，所以说不同的业务，不同的产品，它所带来的风险是不一样的，在管理上不能一概而论，其风险 平衡点是不一样的，所以要具体业务具体分析，根据实际情况采取相应的措施。例如：承诺类的中间业务的风险平衡点就跟传统的信贷业务差不多，要了解申请承诺类贷款的企业的信用情况，避免客户在申请后，出现违约或者白白占用银行资金的情况。 ( 四 ) 增强中间业务经营的合规性 我国商业银行增强中间业务经营的合规性，是对商业银行中间业
22、务信用风险实施有效管理的最为重要的一个步骤，主要包括以下三个方面：首先是要对商业银行中间业务当中信用风险相对较高的业务进行严格的审查，从源头上把风险降到最低。其次是坚持协议的合法性。大部分中间业务都是 以委托或代理的形式开展的，所以业务的合同和协议必须定的明确，而且在合同中把交易双方的责任规定清楚，让双方的权利和衣物都得以实施。最后是增强银行办理业务的工作人员在中间业务信用风险方面的专业知识，我国现阶段的中间业务正处于起步和发展期，虽然不成熟，但是中间业务的大力扩展是大势所趋，产品会越来越复杂，这就要求银行工作人员对产品的了解要透彻，对工作中涉及到的东西要一清二楚，随着发展要不断学习，例如，在
23、业务中对有关凭证，票据的识别等问题。这也是加强风险管理合规性的一个重要方面。 2.2 .4 商业银行中间业务信用风险的 外部监管 这里主要是指中央银行和银行的有关监管部门对商业银行中间业务信用风险的监管，主要包括以下几个方面： 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 8 ( 一 ) 根据不同种类的中间业务确定中间业务信用风险监管的核心指标； ( 二 ) 通过相关法律法规体系的建设，使监管部门能够随时得到商业银行中间业务的数据，从而加强对商业银行监管的透明度和力度； ( 三 ) 建立起 完善的中间业务信用评级结构组织，对中间业务的信用风险进行管理是一件不容易的事，所以不能只靠央行或者银监局，有必要
24、加强其他信用评级机构与央行的合作，共同从外部对商业银行进行有效监管 。 ( 四 ) 加强 与中间业务有关 的行业、 部门 的风险意识和识别水平，银行中间业务伸向了社会的各个领域，在业务的过程中不光涉及到银行，可能还包括其他行业，由于中间业务是一条链，所以应避免别的环节的失误 对 整个业务的影响从而给商业银行带来的损失。 2.3 商业银行中间业务信用风险 管理的理论基础 本章从商业银行中间业务信用风险的管理理论发展出发，总结出中间业务信用风险管理的完整体系，同时又介绍了信用风险计量模型与理论并且结合 Credit Metric s 模型进行实证分析。 2.3 .1 商业银行中间业务信用风险管理理
25、论的发展 ( 一 ) 均值 - 方差理论 Mar kowitz 在资产组合的选择 中 ，将数学中 期望值 和 方差的 理论 运用 到了 风险管理体系 当中， 用资产收益的期望值来衡量预期收益，用资产收益的标准差来衡量风险 ，这成为了金融风险管理的一次全新尝试，并且对证券资产的组合投资进行了分析，系统风险和非系统风险的概念也是由他提出的，解决了在一定预期收益率水平下使得投资风险最小化的问题，最终得出最优投资组合 1 。 均值 - 方差模型是风险管理和投资 进程 中 用得最多 的方法，许多人都选择这个办法。资产组合理论的基本核心思想就是如何有效地分散风险，即如何通过有效的风险分散，在众多的资产组
26、合中选择出最优 的一组 。 当然 ，该 方法也 是有其局限性的，它所提出的资产组合都是以市场均衡为条件的，极大的限制了组合的数量和范围，而其他条件下风险与收益的组合1赵志宏，袁平，银行全面风险管理体系 . 北京：中国金融出版社， 2005 .P77 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 9 就被筛选出去了，因此均值 - 方差模型在实践当中是有一定的局限性的。但还是对资产组合投资和风险度量方面做出了极大的贡献，为其后面的理论奠定了基础 ( 二 ) 资本资产定价模型 (CAPM) W lliams sharp(1964), limner(1965) 和 Mossin(1966) 开始探讨在均值 -
27、 方差模型的理论框架之下，如何在资本市场达到均衡时，确定资产的价格和收益 率，并且通过计算得出了资本资产定价模型 ( 简称 CAPM) 。 CAPM 模型的大概意思如下，一个资产的风险由系统性风险和非系统风险组成，其中投资者对其资产中所承担的系统性风险得不到补偿，而对非系统性风险可以得到补偿性质的的预期收益 1 。资本资产定价模型揭示了资本市场的运动规律，对人们在资本市场上的投资行为具有重要的指导意义 2 。直到今天，还有很多银行和企业一直将 CAPM作为处理风险问题的首要选择工具，将其大量运用于财务决策与风险管理等方面。虽然 CAPM模型己得到了广泛的应用，但是在实际的情况中，仍然存在一些明
28、显的局限。 传统的资本资产定价模型只考虑到了市场风险，而 Moriton 后来又提出了所谓的多因素 CAPM 模型对传统CAPM 模型予以修正，不光包括市场风险，还引入了其他的风险，这又是重要的一步，它拓展了资本资产定价模型的适用范围再后来， Ross 又在多因素 CAPM 模型的基础上提出了 APT 套利定价理论，进一步完善了资本资产定价理论。 ( 三 ) 期权定价理论 期权定价模型相对于其他的金融数学模型具有复杂的特点。 FisherBlaek 和MyronSeholes 通过计算研究出了关于股票的看涨期权的定价模型，这是金融衍生品的首个定价模型， 为其他的金融衍生产品定价理论奠定了基础。
29、期权定价模型实际上利用的就是无套利风险定价的原理，也就是说投资者可以通过买卖期权来提前锁定股票的利润以及提前确定并以此来控制股票的风险，这一原理与想法与无套利定价的思想是一致的。期权定价公式说明期权的未来风险实际上就是标的物的价格的波动，同时标的物的价格的波动也反映了市场对未来的预期。因此，要确定期权的价格，给期权定价就必须先确定标的物的价格波动的大概规律，这是期权定价理论中最基本的思想，其后的金融衍生产品的定价理论都围绕这一思想进行，它为以后商业银行中间业务尤其是金 融衍生产品这一块的分析提供了良好的研究思路，同时也为衡量金融衍生产品的风险以及对其进行风险管理提供了重要的理论依据。做到从设计
30、银行产品到销售产品再到对产品的全方位管理和风险控制，从而形成一系列完善的服务与管理体系的雏形。 1 叶文戈，中外商业银行中间业务发展比较研究 . 特区经济， 2005.11.P101 - 158 2 郭显莉，中外商业银行中间业务和风险管理的比较 . 北京：商场现 代化， 2005.10.P58 - 61 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 10 ( 四 ) 风险价值模型 20 世纪 90 年代以来，随着 VAR 方法的发明以及被越来越多的银行所采用，它在银行风险管理中起到了越来越大的作用。 VAR 方法中运用到了数学当中概率论与数理统计的知识来估计风险的，它比传统的风险估计技术向前更进了一步
31、。 指在一定的置信水平下，某一金融资产（或证券组合）在未来特定 的一段时间内的最大可能损失 。 V AR 之所以比前面的一些方法被使用得多，范围广就是因为它比别的方法要简单一些，它通过对商业银行的资产组合所面临的所有风险简单合理的总结起来，不需要太复杂的计算，而且也好理解，解决了在一定概率水平的情况下，商业银行的资产组合价值将面对多大的风险。因此， 20 世纪 90 年代以来，越来越多的银行、金融监管当局都把 VAR 当做 主要的风险评估办法 ， VAR 法的发展和完善推动了风险估计技术的标准化、规范化和国际化的进程。 VAR 具有以下几个特点 : 一是在描述银行以及对风险进行计算时比较简单，
32、易于理解，适 合大多数投资者，不需要很深的专业知识，很快就可以掌握这个方法对银行中间业务的风险进行计量，以及风险的控制 ; 二是以前的方法要想算清楚银行具体风险的大小，必须等到业务办完后再对风险进行测算，而 VAR 方法的优点就是在银行从事中间业务之前就可以通过以上步骤估算出风险并采取措施，这样就大大减少了银行出现损失的概率 1 。三是 VAR 不但能计算出一个金融工具给银行所带来的风险，而且还能计算出由多个金融工具所组成的投资组合的风险，这是以往的金融风险管理方法所不可能达到的。 ( 五 ) 整体风险管理理论 (TRM) 传统的风险管理理论就 是一味地减少风险，认为风险是不好的，风险越低越好
33、，但是整体风险管理理论则认为风险中是酝酿着机会的，因此在减少风险的同时也就把风险中所包含的收益去掉了，所以整体风险管理理论就是指银行或企业根据自己的风险偏好，在合理的范围之内包容风险的存在，并且通过有效的风险管理使银行或企业创造出利润，这样做就能使银行更多的拥有一些业务机会，而且整体风险管理是把银行的整个风险看成是一个整体，把所有的风险关联起来来进行统一管理，这样也减少了银行风险管理的成本。实际上就是在收益与风险之间寻求一个平衡，也就达到了对风险进行全面控制的 目的。 ( 六 ) 全面风险管理理论 (ERM) 随着经济的发展，银行的业务也愈来越多，中间业务的种类大幅增加，这其中就蕴藏着各种各样
34、的风险，传统的信用风险依然存在，并且市场风险、流动性风险和法律风险等也越1任兆璋，金融风险防范与控制 . 北京：社会科学文献出版社， 2001.P99 - 101 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 11 来越多，越来越明显，这就要求我们运用模型从数量上对各种风险进行计量，这样得出的结论就更加严谨，在这种情况下，全面风险管理的理论产生了 . 全面风险管理顾名思义就是指对整个商业银行内各种业务所带来的各种风险进行全方位的管理，这就包括了信用风险、市场风险、操作风险以及其它风险，这种风险管理体系就是要把包含所有以上风险的 各种金融资产与金融资产的产品组合放到一起，然后对各种风险根据统一的标准进行
35、估算和进行总结，并且根据全部业务的相关性对风险进行控制和管理。这种方法就是在商业银行业务多元化以后，商业银行本身对风险管理的一种要求，这也有利于商业银行进一步开展业务。因为无论做什么业务都首先应该考虑到风险。 2 . 3 .2 商业银行中间业务信用风险的计量理论 商业银行信用风险计量理论随着中间业务的发展而发展，各种信用风险计量方法越来越多，大体可以分为以下两种 : ( 一 ) Credit metrics 模型 Credit metrics 模型又称信 用计量模型，是 J.P. 摩根在上个世纪末推出的对信用风险进行量化的风险计量模型。首先信用计量模型要依靠现有的信用评级体系，在为客户办理中间
36、业务的过程中注意的是其信用等级的变化，随时关注客户与中间业务有关的信用风险，提前避免因信用问题而发生的意外。这个模型在对信用风险进行计量的时候，不是孤立的去估算某一项金融工具所带来的风险，而是将某一项金融工具或者是衍生品统一进行估算，把它们放到一个体系中去估计，因而，该模型引入了信用工具的边际风险贡献这一概念来说明某一个信用工具在整个投资组合中所占的比重，以及在风险方面做作 的贡献。边际风险贡献是指在组合中增加一个单位的某一项信用工具的持有量而给整个组合所带来的风险的增加量 1 。算出组合中每个信用工具的边际风险贡献，然后观察看看每种工具在组合中所占的比率，每种工具的风险在总风险中的比重，这样
37、就可以对风险进行有重点的管理，哪些风险大，那些对银行产生的影响大就重点管理那些风险，这样就加大了信用风险管理的科学性。 ( 二 ) KMV 模型 KMV 模型也是比较著名的一个模型，是由 KMV 公司发明的用来估算企业违约概率的一个模型。该模型指出，银行和客户在办理中间业务的过程中所承担的信用风险是由客户在 资产1杨琨，商业银行中间业务理论与实践 . 北京：中国金融出版社 2004.P87 - 89 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 12 市场上的价值决定的。 KMV 是运用现代期权定价理论建立起来的违约预测模型。首先， KMV可以充分利用资本市场上的信息，对 银行办理中间业务所合作的 企
38、业进行信用风险 方面 的量化和分析；其次，由于该模型所获 得 的数据来自 于资本 市场，而 不是 企业 所提供的会计上的数据 ， 数据具有实时性，所以可以完全的对 企业当前的信用状况 进行一个全面的了解 ， 同时也加大了准确性。此 外， KMV 模型 是 建立在期权理论基础上 的 ，具有很强的理论基础 。 每个模型都不是完美的，他也有一定的局限性，第一，由于其数据来源于资本市场所以对于那些没有上市的企业，银行 要想对其进行了解和评估就非常困难。第二 KMV 模型假设企业的资本价值呈现正态分布的规律，而在实际情况当中符合正态分布的少之又少 1 。 2.3 . 3 利用 Credit Metric
39、 的实证分析 ( 一 ) 设定风险 期间 我们在这里假定模型将所要测量的信用风险的期间设定为 1 年。 ( 二 ) 设定信用评级系统 每个债务人在年初都被赋予一个信用评级 ， 在 这里我们 假设 互换业务 的 信用级别为 AA级， 3 年期的固定互换协议，面值为 10 万 元，经过对该银行相关业务的长期观测，得到该互换一年期末的平均头寸应为 65000 元，假设一年期的利率为 6% 。 ( 三 ) 设定信用评级转移矩阵 转移矩阵的意思就是给出了企业或客户在业务的过程中从年初评级状态转移到其他各个评级状态的概率或者说可能性。信用评级转移矩阵有很多，每个评级公司根据其自己的系统做出的转移矩阵都不同
40、，我们选择一家大型的评级公司标准普尔的信用评级转移矩阵。目前我国商业银行信用评级一般分为十级，较国际上通用的评级标准八级多出 CC 和 C 级，由于CC 级和 C 级所面临的风险都很大，随时都有面临损失的风险，所以我们就把 CC 级和 C 级归入 D 级，按照损失级别来处理。 所以 也参照 表 2 - 1 。 这样既参照了国际上先进的管理经验又考虑 到了我国的现状，矩阵参照摩根银行的数据。 运用信用评级转移数据锁定信用风险的级别以及转移矩阵，把年初和年末的信用评级进行对比。 1Aharony J.A.5aunders and J.Swary,The Effects of the Interna
41、tional Banding Act on Domestic Bank Profitability and Risk,Journal of Money Credit and Banking,Nov.part.2005.P493-511 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 13 表 2 - 1 信用评级转移矩阵 年末的等级迁移概率 年初信用级别 AAA AA A BBB BB B CCC 违约 AAA 98.01 8.33 0.68 0.06 0.12 0 0 0 AA 0.7 96.56 7.79 0.64 0.06 0.14 0.02 0 A 0.09 2.27 91.05 5.52 0.
42、74 0.26 0.01 0.06 BBB 0.02 0. 33 5.95 86.93 5.36 1.17 0.12 0.18 BB 0.03 0.14 0.67 7.73 80.53 8.84 1.00 1.06 B 0 0.11 0.24 0.43 6.48 83.46 4.07 5.2 CCC 0.22 0 0.22 1.3 2.38 11.24 64.86 19.79 资料来源： Credit Metrics 技术文档， JP. .Morgan， 1997 ( 四 ) 设定利差溢价 利差溢价就是债券的当前价格与相同期限的无风险利率之间的差价。步骤如下： 1 算出所有 信用评级级别债券的
43、利差溢价，折现率选择与此期限对应的远期利率，这样做比较准确，2 利用折现率再算出债券的现值。为了方便我们选择以国债收益率作为银行资产定价的标准。 可以选取国债市场收益率的简单算术平均数作为基准利率，根据远期收益率的计算公式，可以推导出远期收益率。国债即期收益率已知 ，见表 2 - 2 表 2 - 2 国债即期收益率 期限 1 年 2 年 3 年 4 年 5 年 6 年 收益率 （ % ） 1.749 2.134 2.524 3.005 3.235 3.413 资料来源：中国人民银行信息数据库 利用远期利率的计算公式我们得 到远期无风险收益 率 ，见表 2 - 3 表 2 - 3 远期无风险收益
44、率 期限 1 年 2 年 3 年 4 年 5 年 远期收益率（ % ） 2.693 2.742 3.179 3.295 3.449 资料来源：根据公开资料整理 由于我国债券市场没有风险溢价数据可以借鉴，这里我们采用了 Credit Metrics 数据我国商业银行中间业务信用风险管理研究 14 库中的美国债券市场风险溢价数据。在上面得出的远期无风险收益率加上对应的风险溢价，就可以得到远期风险溢价曲线。 见表 2 - 4 表 2 - 4 美国公司债信用风险溢价曲线 年 1 2 3 5 7 10 AAA 0.16 0.18 0.22 0.25 0.30 0.35 AA 1.20 0.22 0.26
45、 0.30 0.37 0.41 A 0.27 0.30 0.32 0.37 0.45 0.49 BBB 0.44 0.46 0.50 0.52 0.65 0.75 BB 0.89 1.06 1.20 1.41 1.56 1.71 B 1.50 1.63 1.83 2.11 2.41 2.63 CCC 2.55 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 资料来源： Credit Metrics 数据库 ( 五 ) 设定债券 的违约损失率 (LGD) 债券的违约回收率，其历史数据有很重要的参考价值，我们在这里选用的是债券的回收率，因为债券的回收率比较好计算，而且也比较有代表性，不同的债券有
46、不同的回收率，被选用的最多的是凯迪和利波曼的研究数据， 在算出回收率后，再计算一下标准差，根据优先顺序分为以下几种情况，见表 2 - 5 表 2 - 5 债券回收率 优先顺序 平均回收率（ % ） 标准差（ % ） 优先有担保 52.80 26.86 优先无担保 51.13 25.45 高级次级 38.52 23.81 次级 32.74 20.18 低级次级 17.09 19.90 资料来源： 凯迪和利波曼 研究数据库 基于互换业务的性质，我们把其归为 优先 无担保这一类，也就是说，如果年底出现违约，则评定它的未来价值是原有价值的 51.13% ，违约损失率为 l - 51.13%=48.87
47、% 。 ( 六 ) VAR 值的计算 要计算互换的 VAR 值，首先要计算出互换业务在考察期内的价值，利用前面准备好的数我国商业银行中间业务信用风险管理研究 15 据，通过远期收益率和远期无息收益率我们可以计算互换的现值。由互换业务的现值公式：FV= F - f 21+z1+ F - f 3( 1+z2 )2 将前面得到的 即期和远期收益率数据带入上面的公式可以得到 FV=101880元。 由于某信用等级的互换一年期末的价值 = 它的现值 FV 与其同信用等级的期望损失 EL ，期望损失 EL=AE CMR LGD 。其中， AE 指互换业务的平均头寸， CMR 是该信用等级的累积违约率， L
48、GD 是违约损失率。 我们可以把各个等级的互换的一年期末的价值求出来。由初始信用等级的信息，一年期末可能的信用等级以及历史转移矩阵中相应的转移概率的信息，我们就可以计算互换的 VAR值。 见表 2 - 6 表 2 - 6 互换一年期转移概率及价值 一年末的信用等级 一年期转移概率 互换 价值 AAA 0.7 FV - 1 AA 90.65 FV - 6 A 7.65 FV - 48 BBB 0.77 FV - 153 BB 0.06 FV - 822 B 0.14 FV - 3306 CCC 0.02 FV - 10622 D 0.01 FV - 52445 资料来源：根据公开资料整理 根据上
49、面求得的互换价值以及它的转移概率分布，可以求出互换的期望价值和标准差 :期望价值 =FV - 22.78; 标准差 =5595.91, 选取 95% 作为 置信区间， VAR=1.65x5595.91=9233.2 元 也就是说，该互换发 生损失超过 9233.2 元的可能性不超过 5% 。银行在对中间业务如互换的值及非期望损失准确估计的基础上， 需要 留足充裕的资本准备金，从而有效地防范和控制中间业务的信用风险的发生。 我国商业银行中间业务信用风险管理研究 16 3 国际商业银行中间业务信用风险管理经验 与启示 关于商业银行中间业务的信用风险，巴塞尔委员会最早做出了指导并且提出管理方法，并且提供了计量和评估的方法。此后，西方国家都以此为依据提出了自己的中间业务信用风险的方法。 3 .1 巴塞尔委员会对银行中间业务风险管理的指导 巴塞尔银行监管委员会是由十国集团的中央银行行长于 1974 年底设立的 银行法规与监管事务委员会，它的成立就是为了加强对商业银行资本以及风险的监管，他已进行成了一套风险管理体系供商业银行参考、选用，同时也是对商业银行提出的要求，并且根据时代的发展以及银行的发展不断的对其系统进行补充和完善，这其中有关商业银行中间业务风险的有： 3 .1.1 1986 年银行
