华润集团的资 本 运 作及架构重组研究报告.ppt

1、華潤集團架構重組 之,窮則變，變則通,華潤集團,屬下上市公司,華潤集團,華潤創業,五豐行,100%,56.96%,深圳萬科,2.71%,華 潤 啤 酒 創 業,51%,深 圳 怡 寶 飲 食,100%,華 潤 思 捷 實 業,51%,地產,沙 田 冷 倉,100%,中 港 混 凝 土,100%,中 國 國 際 漁 業,51%,華 潤 北 置,100%,Finetex,44.2%,China Resources Beijing Capital,堅實 發展,Full KnowledgeInvestment,100%,100%,100%,Beijing Hua Nan Mansion,13%,70.

2、4%,北京華遠 房地產,China Vanka,北京華中國房地產,北京敬遠房地產,Beijing Hau Nan Mansion,北京華嘉德裝飾,北京浣紗美容,北京華威大廈,北京市華遠世紀物業,北京市新廣廈建材,2.7%,50%,40%,10%,37.5%,40%,50%,30%,21%,北京華遠 房地產,北京市 華北 電器 設備,北京 新城 物業 管理,100%,100%,北京北置物業管理,北京華遠京通房地產,北京華遠曙光房地產,北京華遠陽翔物業發展,100%,100%,100%,70%,怡寶食品 飲料（深圳）,CRE Finance,10%,HIT Investments,10%,Hutc

3、hison Ports Yantian Investments,10%,Tactical Solutions,51%,100%,Waterside,54.7%,安 徽 華 潤 啤 酒,鞍 山 華 潤 啤 酒,吉 林 華 潤 啤 酒,安 徽 華 潤 食 品,大 連 華 潤 啤 酒,天 津 華 潤 啤 酒,華 潤 食 品 飲 料,CRE Property (Star House),CRE Property (Silvercord),CRE Property (Aryle Ctr),CRE Property (Hennessy),CRE Property (Lik Sing Ctr),CRE Pro

4、perty (Nan Fung Ctr),Allenby Properties,勝 暉 投 資,Redland Consultants,永 達 利 物 業 管 理,匯 暉 置 業,新 港 海 資 源,力 寶 華 潤 財 務,50%,5.84%,58.78%,力寶淤豐保險管理,力寶亞洲,力寶投資管理,力寶證券控股,力寶期貨,力寶證券,L. S. Finance,華 潤 勵 致,珠海勵致洋行傢俬,珠海勵致遠東傢俬,重慶勵致傢俬,廣州勵致東方傢俬,100%,100%,100%,90%,傢 俱 業 務,投 資 控 股,物業 投資 及控股,Taccio,L & M International,Logic

5、 Mgt. Services,100%,100%,100%,香港華人財務,香港華人保險代理,香港建屋信貸,香港華人銀行,90%,90%,90%,90%,100%,100%,80%,100%,90%,瀋 陽 華 潤 雪 花 啤 酒,瀋 陽 雪 花 啤 酒,瀋 陽 盛 陽 花 啤 酒,瀋 陽 華 潤 啤 酒,瀋 陽 華 創 啤 酒,綿 陽 華 潤 啤 酒,瀋 陽 華 創 釀 酒,90%,90%,100%,93%,100%,100%,50%,100%,100%,88.5%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,50%,力寶華潤,8%,華潤物業管理,100%,

6、上潤,長春置地,黑龍江華潤金玉,上海華潤,北京華潤大廈,深圳對外貿易,徐州華潤電力,100%,100%,19.7%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,53.47%,五豐行(控股),100%,1.16%,華 銀 集 團,九七年年底,華 潤 啤 酒 創 業,51%,深 圳 怡 寶 飲 食,100%,華 潤 思 捷 實 業,51%,地產,沙 田 冷 倉,100%,中 港 混 凝 土,100%,中 國 國 際 漁 業,51%,華 潤 北 置,100%,Finetex,44.2%,China Res

7、ources Beijing Capital,堅實 發展,Full KnowledgeInvestment,100%,100%,100%,Beijing Hua Nan Mansion,13%,70.4%,北京華遠 房地產,China Vanka,北京華中國房地產,北京敬遠房地產,Beijing Hau Nan Mansion,北京華嘉德裝飾,北京浣紗美容,北京華威大廈,北京市華遠世紀物業,北京市新廣廈建材,2.7%,50%,40%,10%,37.5%,40%,50%,30%,21%,北京華遠 房地產,北京市 華北 電器 設備,北京 新城 物業 管理,100%,100%,北京北置物業管理,北京

8、華遠京通房地產,北京華遠曙光房地產,北京華遠陽翔物業發展,100%,100%,100%,70%,怡寶食品 飲料（深圳）,CRE Finance,10%,HIT Investments,10%,Hutchison Ports Yantian Investments,10%,Tactical Solutions,51%,華 潤 勵 致,100%,Waterside,54.7%,安 徽 華 潤 啤 酒,鞍 山 華 潤 啤 酒,吉 林 華 潤 啤 酒,安 徽 華 潤 食 品,大 連 華 潤 啤 酒,天 津 華 潤 啤 酒,華 潤 食 品 飲 料,CRE Property (Star House),CR

9、E Property (Silvercord),CRE Property (Aryle Ctr),CRE Property (Hennessy),CRE Property (Lik Sing Ctr),CRE Property (Nan Fung Ctr),Allenby Properties,勝 暉 投 資,Redland Consultants,永 達 利 物 業 管 理,匯 暉 置 業,新 港 海 資 源,珠海勵致洋行傢俬,珠海勵致遠東傢俬,重慶勵致傢俬,廣州勵致東方傢俬,100%,100%,100%,90%,傢 俱 業 務,投 資 控 股,物業 投資 及控股,Taccio,L & M

10、International,Logic Mgt. Services,100%,100%,100%,力 寶 華 潤 財 務,50%,華 銀 集 團,5.84%,58.78%,力寶淤豐保險管理,力寶亞洲,力寶投資管理,力寶證券控股,力寶期貨,力寶證券,L. S. Finance,香港華人財務,香港華人保險代理,香港建屋信貸,香港華人銀行,華潤創業,90%,90%,90%,90%,100%,100%,80%,100%,90%,瀋 陽 華 潤 雪 花 啤 酒,瀋 陽 雪 花 啤 酒,瀋 陽 盛 陽 花 啤 酒,瀋 陽 華 潤 啤 酒,瀋 陽 華 創 啤 酒,綿 陽 華 潤 啤 酒,瀋 陽 華 創 釀

11、酒,90%,90%,100%,93%,100%,100%,50%,100%,100%,88.5%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,五豐行,53.47%,華潤集團,屬下上市公司,上屋搬下屋， 多o左一籮穀？,83.9億,這籮榖從何而來?,搬屋的過程.,華潤集團和華潤創業的資產互換,華潤創業向華潤集團收購華潤零售:,華潤集團,華潤創業,華潤集團和華潤創業的資產互換,華潤集團和華潤創業的資產互換,華潤創業向華潤集團收購華潤石化:,華潤集團,華潤創業,華潤集團和華潤創業的資產互換,華潤集團購入華遠房地產,華潤集團向華遠集團收購華遠房地產:,華潤集團,華遠

12、集團,華潤集團購入華遠房地產,華潤創業近5年的現金和存款,現金.,子公司,方法一: 在市場配售新股,方法二: 向銀行借貸,方法三: 發售可換股債券,方法四: 先洗未來錢,方法一 : 在市場配售新股,華潤創業向華潤集團買華潤零售時向市場配售1億3千7百9十萬新股,套現約19億元,方法二 : 向銀行借貸,華潤創業在過去5年向銀行借貸共$138億,華潤創業過去5年的現金流入來源,方法三 : 發售可換股債券,華潤集團增持勵致股權後,勵致隨即向市場發售可換股債券股,套現$8億5千1百萬,向華潤集團買下高科技項目業務 勵致的負債比率由0%暴升至99%,方法四 : 先洗未來錢,華潤以$7億購入華遠房地產18

13、%股權,華遠房地產本身擁有現金及流動資金$30億 淨賺$23億,售價 $7億,華潤集團,屬下上市公司,北置,勵致,華遠,零售,石化,如何 小股東,剝削,華潤零售,%,如何剝削小股東,華潤集團,華創,虧損,如何剝削小股東,華創收購零售業務,華創正式落實收購華潤零售,華創與華潤簽定意向書,如何剝削小股東,華潤石化,如何剝削小股東,華潤石化的競爭對手,中國石油集團 2004年新增加油站6000至9000座!,中國石化 2003年將投資313億元來新增設油站和收購加油站 市場佔有率升至70%!,如何剝削小股東,華創收購華潤石化,10月13 日正式披露收購華潤集團的石油分銷業務,9月2日華潤表示將向華創

14、注入石化,9月11日華創證實研售北置予華潤,如何剝削小股東,華遠房地產,賺: 差額 = 9 億 6 千萬,如何剝削小股東,現金流走,股價下跌,如何剝削小股東,華創2001年中期報告,為什麼? I,零售,超級市場 (香港&中國),品牌時尚 產品經銷,香港零售,=,+,+,123.1%,?,華潤石化 (2001)石油業務經營溢利 29% 石油化工產品業務 虧損$1千萬,為什麼? II,陸續有來,華創決定繼續收購紡織及物流業務,市場集資? 銀行借貸?,怎辦?!,私有化五豐行,11% 每股盈利,9% 股本回報,10% 賬面價值,華潤集團,華 潤 啤 酒 創 業,51%,深 圳 怡 寶 飲 食,100%

15、,華 潤 思 捷 實 業,51%,地產,沙 田 冷 倉,100%,中 港 混 凝 土,100%,中 國 國 際 漁 業,51%,100%,Finetex,怡寶食品 飲料（深圳）,CRE Finance,10%,HIT Investments,10%,Hutchison Ports Yantian Investments,10%,Tactical Solutions,51%,100%,Waterside,安 徽 華 潤 啤 酒,鞍 山 華 潤 啤 酒,吉 林 華 潤 啤 酒,安 徽 華 潤 食 品,大 連 華 潤 啤 酒,天 津 華 潤 啤 酒,華 潤 食 品 飲 料,CRE Property

16、(Star House),CRE Property (Silvercord),CRE Property (Aryle Ctr),CRE Property (Hennessy),CRE Property (Lik Sing Ctr),CRE Property (Nan Fung Ctr),Allenby Properties,勝 暉 投 資,Redland Consultants,永 達 利 物 業 管 理,匯 暉 置 業,新 港 海 資 源,力 寶 華 潤 財 務,50%,5.84%,58.78%,力寶淤豐保險管理,力寶亞洲,力寶投資管理,力寶證券控股,力寶期貨,力寶證券,L. S. Fina

17、nce,香港華人財務,香港華人保險代理,香港建屋信貸,香港華人銀行,90%,90%,90%,90%,100%,100%,80%,100%,90%,瀋 陽 華 潤 雪 花 啤 酒,瀋 陽 雪 花 啤 酒,瀋 陽 盛 陽 花 啤 酒,瀋 陽 華 潤 啤 酒,瀋 陽 華 創 啤 酒,綿 陽 華 潤 啤 酒,瀋 陽 華 創 釀 酒,90%,90%,100%,93%,100%,100%,50%,100%,100%,88.5%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,50%,華潤零售,華潤堂,中藝,華潤百貨,五豐行,100%,100%,華潤石化,華潤油站,華潤石化(

18、星加坡）,華潤化工,嘉陵,華潤石油氣,華潤石油,100%,深圳萬科,2.71%,力寶華潤,8%,華潤物業管理,100%,上潤,長春置地,黑龍江華潤金玉,上海華潤,北京華潤大廈,深圳對外貿易,徐州華潤電力,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,100%,74.4%,華潤北京置地,44.2%,華潤創業,57.79%,華 銀 集 團,二一年年中,重組架構是否如華潤集團所言， 有利於整個集團的長遠發展？,華潤北京置地有限公司業績解構:,土地儲備,北置有優良營利表現的原因,房屋政策,業務政策,華潤勵致有限公司業績解構:,勵致大變身!,華遠房地產,華遠房地產的命運？,華潤集團套取的現金：,83.9億元,83.9億元,83.9億元,83.9億元,83.9億元,華潤集團,屬下上市公司,83.9億,華潤集團,小股東,