1、第五讲 证券投资技术分析,5.1 技术分析理论概述 5.2 道氏理论 5.3 证券投资技术分析的其他理论 5.4 K线理论 5.5 形态理论 5.6 主要技术指标,5.1 技术分析理论概述,一、技术分析的定义和作用,所谓技术分析，是指利用某些历史资料，对整个证券市场或者某一证券价格未来的变动方向和变动程度，进行分析和研判的各种方法的统称。也就是说，它是直接对证券市场的市场行为所作的分析，其特点在于应用数学和逻辑的方法，对市场过去和现在的行为进行研究，从而探索得出一些规律性的原理和法则，并据此预测证券市场未来的演化趋势。,二、技术分析的理论基础：三大假设,1、假设一：市场行为包涵一切信息 基本思
2、想是各种影响股票价格的内、外在因素，即相关的一切信息，均无一例外地反映在市场行为中，而对于影响股票价格的具体因素就没有必要去过多地关心了。 2、假设二：价格沿着趋势运动，是进行技术分析的核心因素。 基本思想是指证券价格的运动或者说变动是按照一定的规律来进行的，证券价格的运动具有保持原来方向或者说沿着原来方向展开的惯性。,3、假设三：历史经常重现。 基本思想是证券市场是由大量的人的群体所组成的，其进行具体交易的是社会性的人，而且是由在某些心理学规律制约着的人来决定最终的股票交易行为。,三、 技术分析的4维空间 价、量、时、空,价和量是市场行为最基本的表现,价增量增、价跌量减,时间和空间是市场潜在
3、能量的表现,时间：完成某个过程所经过的时间长短，通常是指一个波段或一个升降周期所经过的时间。 空间：指价格的升降所能够达到的程度。,成交量与价格趋势的一般关系,成交量是价格的先行指标，价格是虚的，成交量是实的。,时间、空间与价格趋势的一般关系,一般地说，时间长、波动大的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也大； 时间短、波动空间小的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也小。,四、技术分析和方法和局限性,技术分析方法的分类,指标法 切线法 形态法 K线法 波浪法 周期法,1、优点 与基本分析不同，它与市场接近，考虑问题比较直观；跟数量化方法不同，它的预测功能趋于简化，不那么繁琐，投资者容易掌握。
4、 2、缺点 它往往具有一定的滞后性特点，它考虑问题的范围具有局限性,技术分析方法的局限性,3、使用技术分析方法应注意的问题 技术分析与基本分析相结合 用多个技术分析方法同时进行判断 对已有的结论进行不断地修正 对技术分析不要寄予过高的期望 技术分析是一种工具，决定因素是人。,5.2 道氏理论,一、道氏理论的形成,道氏理论是技术分析的鼻祖 创始人：Charles Dow,二、道氏理论的主要原理,1、市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。,2、市场的三种波动趋势 长期趋势 又称主要趋势、原始移动，一般指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市场。 中
5、期趋势 又称次要趋势、次级运动，它发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动作用，亦即中间性的离心变化。 短期趋势 又称日常波动，一般指短则数小时，长则数天的波动。短期趋势因时间持续太短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活动有意义外，对中长期投资者意义不大。,三、道氏理论中的互证,所谓互证，也就是两种股价平均数发生某种相联系的变动。当两种股价平均数朝同一方向变动时，一种平均数被另一种平均数证明，则次级运动和主要趋势便会产生。假定变动是反方向的，则没有发生互证，也就不能说明次级运动和主要趋势的形成。也就是说，道氏理论是借助于两种平均数来预测和判断股价的趋势，只有当两种平均数的变动出现互证时，主
6、要趋势和次级运动才能被肯定。,四、道氏理论的不足及运用该理论的操作策略,1、不足 一是预测股价存在着迟钝性。 二是互证的不确定性。 对短期投资者没有用处。 道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮均无法预测。也不能指明应购买何种股票方能获利。 道氏理论过于简单，仅仅依赖工业指数及铁路指数来观察市场股价变动，在实际上引起市场股价变动的因素甚多，不能只以少数股票的变化来反映市场全面变动的情况。,2、操作策略 把握股市的中长期运动趋势，忽略难以把握的短期趋势或日常波动。 道氏理论的重大价值之一，就在于它为我们理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络，提供了把握其运动趋势的重要思路。,5.3证券投资技术分析的其他
7、理论,一、随机漫步理论,1、随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且信息流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。,2、随机漫步理论的要点,（）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。 （）这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖方针，致使股票发生新变化。 （）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可以成立，图表派所说的只是一派胡言,（）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买
8、卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利淡等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利淡大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。,（）既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，全部肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。至于股票专家的作用其实不大，甚至可以说全无意义。,随机漫步总的观点就是：买方与卖方两样聪明机智，卖方也与买方同样聪明机智。他们都
9、能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。结果，股价无法在买卖双方能够猜测的单纯，有系统情况下变动。股价变动基本上是有随机的。,随机漫步理论的创始人是美国的库诺特，该理论的提出对技术分析派无疑是一个正面大敌，如果随机漫步理论成立，所有股票专家都无立足之地。 天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。,二、相反理论,1、相反理论指出：不论股票市场还是期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当人人看空时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远存在。,（）相反理论并非只是大部分人看好，我们就要
10、看空，或大众看空时我们便要看好。相反理论会考虑这些看好看空比例的趋势，这是一个动概念。 （2）相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，75%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流。,2、相反理论的要点,（3）相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好，市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好情绪趋于一致时，市势社会发生质的变化供求的失衡。培利尔( HumphreyNeil)说过：当每一个人都有相同想法时，每一个人都错。,（）相反理论的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看
11、好，都会觉得价位会再上升，无止境的升。大家都有这个共识时候，大家会尽量买入了，直到想买入的人都已经买入了，而后来资金，却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。相反，在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，所有看淡的人士都想沽货，直到他们全部都了货，市场已经再无看淡的人采取行动，市场就会在所有人都沽清货时见到了谷底。,（）在牛市最疯狂，但行将死亡之前，大众媒介如报章、电视、杂志等都反映了普通大众的意见，尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，大众媒介懒得去报导市场消息，市场已经没有人去理会，报章新闻，全部都是市场坏消息时，就是市场黎明的前一刻，最沉寂最黑暗时候，曙光就
12、在前面,相反理论更加像一个处世哲学。古今多少成功的人士，都是超越了他们同辈的狭窄思维，一往无前向自己目标迈进，才成为杰出人物。人云亦云，将会是在人海消失的小人物。,3、相反理论的注意事项,（）深思熟虑，不要被他人所影响，要自己去判断。 （）要向传统智慧挑战，群众所想所做未必是对的。即使投资专家所说的，也要用怀疑态度去看待处理。 （）凡事物发展，并不一定好似表面一样，你想象是升就一定市升。我们要高瞻远瞩，看得远，看得深，才会是胜利。,（）一定要控制个人情绪。恐惧贪贪都是成事不足，败事有余。周围环境的人，他们的情绪会影响到你，你反而因此要加婪冷静。其他人恐惧大市已经无得玩，有可能这才是时机来临。在
13、一窝蜂的争着在市场买入期货，股票时，你要考虑市势是否很快就会见顶而转入熊市。,（）当事实摆在眼前和希望并非相符时，勇于承认错误。因为投资者都是普通人。普通人总不免会发生错误。只要肯认输，接受失败的现实，不作自欺欺人，将自己从普通大众中提升为有独到眼光见解的人，才可改变自己为成功人物。,4、相反理论的应用一般采用好友指数来判断,三、波浪理论,道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理论指导你如何在大海上冲浪。波浪理论（Wave Principle）的创始人拉尔夫.纳尔逊.艾略特 （RNElliott）波浪理论是一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世
14、界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。,波浪理论,波浪理论的创始人拉尔夫.纳逊.艾略特,(一)、波浪理论的四个基本特点,1、股价指数的上升和下跌将会交替进行； 2、推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用浪、浪、浪表示。 、在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环； 4、时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。,波浪理论 一个完整的波浪,(
15、二)各波浪的进一步划分,从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推劫浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。如图：,各等级波浪的进一步划分,完整的波浪及次级波数目,(三)波浪之间的比例,波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。,(四)波浪理论内容的几个基本的要点,（）一个完整的循环包括八个波浪， 五上三落。 （）波浪可
16、合并为高一级的浪，亦可 以再分割为低一级的小浪。 （3）、三个推动浪中，第浪 不可以 是最短的一个波浪。 （4）黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的 数据基础。 (5)如果回吐幅度超过45%，表明0.382的支撑或阻力已经失去作用；当调整幅度超过70%时，表明0.618防线宣告失守；具体操作时应当及时设置止损点。,（6）经常遇见的回吐比率为、及。 （7）第四浪的底不可以低于第一浪的顶 （8）波浪理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。 （9）波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。,(五)波浪理论的不足,（）波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包
17、括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。,（2）波浪理论是长期经验的积累，比较适合于整体的分析，波浪理论曾经准确地预测到美国股市1987年的见顶回落，香港股市1982年的低点。 波浪理论不适合于个股的选择，但是近年来有人利用波浪理论结合周K线进行分析取得了成功，目前还没有推广。 （3）怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升
18、跌不应该计算入浪里面。数浪（Wave Count）完全是随意主观。,（4）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一般几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。 （5）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则，出错概率很高。另外，波浪理论在应用中会产生一个奇怪的现象，那就是当事情过去以后，回过头来观测已经走过的图形，用波浪理论的方法是可以很完美地将其划分出来，而在形成途中却很难把握，所以在应用时一定不要机械地照搬。,5.4 K线理论,一、K线的绘制,1、绘制方法利用最高
19、价、最低价、开盘价、收盘价共四个数据绘制K线图。,2、类型 根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线，月K线，年K线。众多分析软件提供的5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值。,3、单根K线的判断,一看阴阳 二看实体 三看影线长短,二、K线的基本形状,小阳星的出现，表明行情正处于混乱不明的阶段，后市的涨跌无法预测，此时要根据其前期线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断。,小阴星的分时走势图与小阳星相似，只是收盘价格略低于开盘价格。表明行情疲软，发展方向不明。,其波动范围较小阳星增大，多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。,如果在低价位区域出现上
20、吊阳线，如图所示，股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的逐步攀高，成交量呈均匀放大事态，并最终以阳线报收，预示后市股价看涨。,如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态，则有可能是主力在拉高出货，需要留心。,它的出现，表明多空交战中多方的攻击沉稳有力，股价先跌后涨，行情有进一步上涨的潜力。,显示多方攻击时上方抛压沉重。这种图形常见于主力的试盘动作，说明此时浮动筹码较多，涨势不强。,股价走出如图所示的图形说明多方已占据优势，并出现逐波上攻行情，股价在成交量的配合下稳步升高，预示后市看涨。同样为穿头破脚阳线，股价走势若表现出在全日多数时间内横盘或者盘跌而尾市突然拉高时，预示次日可能跳
21、空高开后低走。,股价走势若表现为全日宽幅振荡尾市放量拉升收阳时，可能是当日主力通过振荡洗盘驱赶坐轿客，然后轻松拉高，后市可能继续看涨。,光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大，预示为一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。,表示上升势头很强，但在高价位处多空双方有分歧，购买时应谨慎。,如果红实体比影线长，就属于光脚阳线，表示买方在高价位是遇到阻力，部分多头获利回吐，实体与影线同长，买方把价位上推，但卖方压力也在增加。二者交战结果，卖方把价位压回一半，买方虽占优势。但显然不如其优势大。如果实体比影线短。在高价位遇卖方的压力、卖方全
22、面反击，买方受到严重考验。大多短线投资者纷纷获利回吐，在当日交战结束后，卖方已收回大部分失地。买方一块小小的堡垒（实体部分）将很快被消灭，这种线如出现在高价区，则后市看跌。,从一开盘，买方就积极进攻，中间也可能出现买方与卖方的斗争，但买方发挥最大力量，一直到收盘。买方始终占优势，使价格一路上扬，直至收盘。表示强烈的涨势，股市呈现高潮，买方疯狂涌进，不限价买进。握有股票者，因看到买气的旺盛，不愿抛售，出现供不应求的状况。,表示空方呈打压态势，但力度不大。,光脚阴线的出现表示股价虽有反弹，但上档抛压沉重。空方趁势打压使股价以阴线报收。,这是一种带下影线的黑实体，开盘价是最高价。一开盘卖方力量就特别
23、大，价位一直下跌，但在低价位上遇到买方的支撑。后市可能会反弹。实体部分与下影线的长短不同也可分为三种情况： （1）实体部分比影线长 卖压比较大，一开盘，大幅度下压，在低点遇到买方抵抗，买方与卖方发生激战，影线部分较短，说明买方把价位上推不多，从总体上看，卖方占了比较大的优势。,（2）实体部分与影线同长 表示卖方把价位下压后，买方的抵抗也在增加，但可以看出，卖方仍占优势。 （3）实体部分比影线短 卖方把价位一路压低，在低价位上，遇到买方顽强抵抗并组织反击，逐渐把价位上推，最后虽以黑棒收盘，但可以看出卖方只占极少的优势。后市很可能买方会全力反攻，把小黑实体全部吃掉。如果这种线型出现于低价位区，说明
24、抄低盘的介入使股价有反弹迹象，但力度不大。,这三种线型中的任何一种出现在低价位区时，都说明下档承接力较强，股价有反弹的可能。,这两种线型中的任何一种出现在高价位区时，说明上档抛压严重，行情疲软，股价有反转下跌的可能；如果出现在中价位区的上升途中，则表明后市仍有上升空间。,这种线型常称为变盘十字星，无论出现在高价位区或低价位区，都可视为顶部或底部信号，预示大势即将改变原来的走向。,股价横盘一日，尾盘突然放量下攻，表明空方在一日交战中最终占据了主导优势，次日低开的可能性较大。,锤形线 出现在下跌途中； 阳线(或阴线)很小，下影线大于或等于实体的两倍； 一般无下影线 见底信号，后市看涨,上吊线 出现
25、在上升趋势中； 阴线实体很小，下影线大于或等于实全的两倍； 一般无下影线 见顶信号，后市看跌,三、K线组合形态,牛市包含型 出现在下跌途中； 前一根为阴线，后一根为阳线，且阳线实体将阴线实体包容在内 卖出信号,熊市包含型 出现在上升趋势中； 前一根为阳线，后一根为阴线，且阴线实体将阳线实体包容在内 买入信号,包含型,牛市被包含型 出现在下跌途中； 两根K线是一阴一阳，也可两阴或两阳，后一根实体被前一根实体包含在内 卖出信号,熊市被包含型 出现在上升趋势中； 两根K线是一阴一阳，也可两阴或两阳，后一根实体被前一根实体包含在内 买入信号,被包含型,倒锤线 出现在下跌途中； 阳线(或阴线)实体很小，
26、上影线长度一般不比实体长度的2倍长； 一般无下影线 见底信号，后市看涨,射击之星 出现在上升趋势中； 阳线(或阴线)实体很小，上影线长度至少是实体长度的3倍； 一般无下影线 见顶信号，后市看跌,刺穿型(曙光初现) 出现在下跌途中； 先出现一根大(或中)阴线，第二根出现大(或中)阳线； 阳线的实体深入到阴线实 二分之一以上处 见底信号，后市看涨,乌云盖顶 出现在上涨途中； 先出现一根大(或中)阳线，第二根出现大(或中)阴线； 阴线的实体深入到阴线实二分之一以下处 见顶信号，后市看跌,早晨之星 出现在下跌途中； 由三根K线组成，第一根是阴线，第二根是小阴(或阳)线，第三根K线实体深入到第一根K线实
27、体内 见底信号，后市看涨,黄昏之星 出现在上涨途中； 由三根K线组成，第一根是阳线，第二根是小阴(或阳)线，第三根K线实体深入到第一根K线实体内 见顶信号，后市看跌,双飞乌鸦 出现在涨势中； 第一根为长阳线；第二根为阴线，且收盘价高于长阳线；第三根为阴线，且完全包容了第二根阴线 见顶信号，后市看跌,三白兵 出现在上涨行情初期； 三根连续的长阳线，每天出现更高的收盘价； 每天开盘价应在前一天的实体内； 每天收盘价应在当天的最高点或接近最高点。 见顶信号，后市看跌,上升乏力 出现在涨势中； 由三根阳线组成； 三根阳线的实体越来越小，最后一根阳线的上影很长。 滞涨信号，后市看淡,三只乌鸦(暴跌三杰)
28、 出现在涨势中； 三根阴线组成，阴线多为大阴线或中阴线； 每次均以跳高开盘，最后以下跌收盘 见顶信号，后市看跌,上升三部曲 出现在上涨途中； 由大小不等的5根K线组成； 先拉出一根大阳线或中阳线，接着连续出现3根小阴线，但都没有跌破前面阳线的开盘价，随后出现了一根大阳线或中阳线，其走势类似于“N”。 继续看涨,下降三部曲 出现在上涨途中； 由大小不等的5根K线组成； 先拉出一根大阴线或中阴线，接着连续出现3根向上爬升的小阳线，但都没有跌破前面阴线的开盘价，随后一根大(中)阴线一下子全部或大部分吞吃了前面3根小阳线。 卖出信号，后市看跌,牛市并排线 出现在涨势中； 由2根阳线组成； 第一根阳线跳
29、空向上，其收盘时在前一根K线上方留下一个缺口。第二根阳线与之并排，开盘价与经一根阳线的开盘价基本相同。 继续看涨,熊市并排线 出现在跌势中； 由2根阳线组成； 第一根阳线跳空低开，其收盘时在前一根K线下方留下一个缺口。第二根阳线与之并排肩而立。 继续看跌,四、应用K线组合分析市场应注意的问题,K线分析的错误率比较高； K线分析方法只能作为战术手段； 根据实际情况，适当“修改”组合形态,5.5 形态理论,一、形态理论基础,（一）价格运动规律及两种形态类型,1、价格运动取决于多空双方力量的对比 2、两大类型 持续整理形态 反转突破形态,（二）趋势线,股价不管是上升还是下降，其波动有一定的方向性。在
30、上升的行情里出现一底比一底高的上升，在下跌行情里出现一个高点比一个高点低的状况，这就是趋势，称为上升趋势或下降趋势。 趋势线为直线，趋势朝一个方向移动的时间可能很短，也可能很长，一般几个次级趋势形成一个中级趋势，几个中级趋势形成一个长期趋势。,产生以上现象的原因,1.股价上升时，一片看好，大家都在等回档时买进，价值观提高，在回落至前一低点之前，浓厚的买气阻止股价下跌并且回升，这种看涨心理心态造成上升趋势，股价下跌时，一片看坏，大家都在等反弹卖出，目标值在逐渐下降，在回升至前一高点之前，已经有大量筹码等着出脱，促使股价只有再趋下游，形成下跌趋势。 2、业绩不好，投资人不敢追高，怕套牢，故稍有差价
31、，就争先脱手，故一波比一波低。业绩好，投资人高价卖出后而愿在低价补回，故形成一波比一波高。,趋势线的画法,以收盘价画趋势线 原始上升趋势线包括几段中级行情，明显的看出每段中级行情之低点均较前段行情之低点为高，因此，连续两个最先形成的中级行情低点，就形成上升行情原始趋势线。同样地，中级行情亦包括几段小行情，将最先发生两小段小行情之低点连线便形成中级趋势线，最后，我们亦可将平时上涨时出现下跌，然后再上升之两点连线，而形成次级趋势线。,下跌行情亦是如此，将最先形成或最具有意义的两高点连线而形成原始趋势线、中级趋势线与次级趋势线。原始趋势之最初低点即是由下跌行情转为上升行情出现之第一个底部形成点，短期
32、内至少一年此价位没有再出现。原始趋势之最高点是由上升行情转为下跌行情所出现之第一个头部形成部，短期内（至少十个月）没有出现比此价位更高之股价。,以K线图画趋势线,1、上升行情:（1）正统画法：连接两条决定性阳线之开盘价，并向右上方延长，角度较平缓，适用于中级与原始上升趋势。（2）连接两条决定性阳线之最低价，向右上方延长，由于上倾斜度不大，不容易被突破，有效性降低因此适用于原始行情。,2、下跌行情： （1）正统画法：连接两条决定性阴线之开盘价位，并向右下方延长，角度较为平缓，适用于中级与原始下跌趋势。 （2）连接两条阴线最高价，向右下方延长，下斜角度大，容易被突破，有效性降低，适用于次级行情。,
33、趋势线的运用,1、通过趋势线的突破来决定买卖时机 如图8-1所示，中级行情的上升趋势线被突破，回抽后碰趋势线又回落，可考虑卖出。,2、利用上下轨道决定买卖策略 如图8-2在A点卖出股票，在B点买进股票；达到高点时，在C点持币观望；走下跌通道时，D点买进，E点卖出；在底部时，可在F点持股观望。,趋势线的有效性,1、趋势线太平或太陡有效性下降，一般30左右的中级趋势线意义较大。 2、股价接触趋势线次数越多，跨越时间越长越有效。,3、突破趋势线必须是收盘价，上升时突破趋势线必须伴有量的放大。下降过程中一般破线第一天成交量并不显著增加，随后放量，再后开始萎缩。 4、股价跌破趋势线后，距趋势线不远，成交
34、量并没有迅速增加，成交量萎缩至相当程度，股价回升至趋势线下方，此时成交量如果扩大，股价再度下跌，就可确定上升趋势被破坏。,（三）抵抗线,趋势线是通过动态的确定支撑与阻力位，抵抗线则不同，并不需技术分析者刻意去找出决定性的两点来画线，大致一眼就可分辨出抵抗线之价位，那是过去股价盘整区域，或是上段行情的最高价或最低价，属静态的分析方法。 抵抗线分为上值抵抗线（阻力线）和下值抵抗线（支撑线）。一般成交密集带可成为抵抗区域，可通过K线图及静态图的支撑压力表看出。,例如沪市1993年多次在777点获支撑，因此777是成交密集区与重要心理关口。当股指向下破位777点时，777就成为“铁顶”，因此1994年
35、8月行情，第一次冲击777点时失败，股指回调，而股指一旦冲破777点，777点就成为重要的支撑位，产生777-1052点的飙升行情。,抵抗线的有效性,1、上升趋势里，回档过程中，K线之阴线较先前所出现的阳线为弱，尤其接近支撑价位时，成交量萎缩，而后阳线迅速吃掉阴线，股价再上升，这是有效的支撑。 2、上升趋势里，回档过程K线频频出现阴线，空头势力增强，即使在支撑线附近略作反弹，接手乏力，股价终将跌破支撑线。,3、在压力线附近形成盘档，经过一段时间整理，出现长阳线，支撑线自然有效。 4、在支撑线附近形成盘档，经过整理却出现一根长阴线，支撑带顿时成为大批筹码套牢圈，投资者为减少损失，争相出脱，股价自
36、将下跌一段。,5、下跌趋势出现反弹，K线之阳线较先前之阴线为弱，尤其接近阻力价位时，成交量无法放大，而后阴线迅速吃掉阳线，股价再下跌，这是强烈的阻力 6、下跌趋势见强力反弹，阳线频频出现，多头实力坚强，即使在阻力附近略作回档，但换手积极，股价必可突破阻力线，结束下跌趋势。,7、在阻力线附近盘旋一段时间，出现长阴线，阻力线自然有效。 8、在阻力线附近进行整理，最后出现一根长阳线向上突破，成交量增加，低档接手有人，激励买方，股价自将调升一段。 注意：当市场并没有出现我们所预测的抵抗线时，应当放弃原先投资计划。,（四）筹码分析,抵抗线近年来发展为筹码分析,筹码分析主要分析码码的密集与分散形态。 筹码
37、在低位密集，一般被理解为主力的缓慢吸筹，低位密集的买入条件有两个，一个是确认了主力的高度控盘，另一个是确认大盘的中级行情已经开始。一些股票从高位密集区下跌了30%左右再次密集，这样的密集不认为是低位密集，低位的定义是筹码的转移至少要有6个跌停板的空间。,与筹码的低位密集相反的是筹码的高位密集，当出现筹码从低位密集向高位密集转移的时候，很可能是主力出货的现象。 筹码的低位锁定，有时筹码在低位密集，而股价则继续上升，没有出现筹码的分散现象，这就叫做筹码的低位锁定。一般说明主力持仓数量很大。,二、反转形态,(一)头肩顶,1、头肩顶的含义,（1）左肩部分持续一段上升的时间，成交量很大， 过去在任何时间
38、买进的人都有利可图，于是开始获利沽出，令股价出现短期的回落，成交较上升到其顶点时有显著的减少。 （2）头部股价经过短暂的回落后,又有一次强力的上升，成交亦随之增加。不过，成交量的最高点较之于左肩部分，明显减退。股价升破上次的高点后再一次回落。成交量在这回落期间亦同样减少。 （3）右肩部分股价下跌到接近上次的回落低点又再获得支持回升，可是， 市场投资的情绪显著减弱，成交较左肩和头部明显减少，股价没法抵达头部的高点便告回落，于是形成右肩部分。 （4）突破从右肩顶下跌穿破由左肩底和头部底所连接的底部颈线， 其突破颈线的幅度要超过市价的3以上。,2、头肩顶的应用,（1）这是一个长期性趋势的转向型态，通
39、常会在牛市的尽头出现。 （2）当最近的一个高点的成交量较前一个高点为低时， 就暗示了头肩顶出现的可能性；当第三次回升股价没法升抵上次的高点，成交继续下降时，有经验的投资者就会把握机会沽出。 （3）当头肩顶颈线击破时，就是一个真正的沽出讯号，虽然股价和最高点比较， 已回落了相当的幅度，但跌势只是刚刚开始，未出货的投资者继续沽出。 （4）当颈线跌破后， 我们可根据这型态的最少跌幅量度方法预测股价会跌至哪一水平。这量度的方法是一一从头部的最高点画一条垂直线到颈线，然后在完成右肩突破颈线的一点开始，向下量出同样的长度，由此量出的价格就是该股将下跌的最小幅度,3、头肩顶注意的问题,（1）一般来说左肩和右
40、肩的高点大致相等，部分头肩顶的右肩较左肩为低。 但如果右肩的高点较头部还要高，型态便不能成立。 （2）如果其颈线向下倾斜， 显示市场非常疲乏无力。 （3）成交量方面，左肩最大，头部次之，而右肩最少。不过， 根据有些统计所得，大约有三分之一的头肩顶左肩成交量较头部为多，三分之一的成交量大致相等，其余的三分之一是头部的成交大于左肩的。 （4）当颈线跌破时，不必成交增加也该信赖，倘若成交在跌破时激增， 显示市场的抛售力量十分庞大，股价会在成交量增加的情形下加速下跌。,（5）在跌破颈线后可能会出现暂时性的回升（后抽），这情形通常会在低成交量的跌破时出现。不过，暂时回升应该不超越颈线水平。 （6）头肩顶
41、是一个杀伤力十分强大的形态，通常其跌幅大于量度出来的最少跌幅。 （7）假如股价最后在颈线水平回升，而且高于头部， 又或是股价于跌破颈线后回升高于颈线，这可能是一个失败的头肩顶，不宜信赖,(二)反转形态头肩底,头肩底实例,1、反转形态-头肩底的含义,和头肩顶的形状一样，只是整个形态倒转过来而已，又称“倒转头肩式”。形成左肩时，股价下跌，成交量相对增加，接着为一次成交量较小的次级上升。接着股价又再下跌且跌破上次的最低点，成交量再次随着下跌而增加，较左肩反弹阶段时的交投为多形成头部；从头部最低点回升时，成交量有可能增加。整个头部的成交量来说，较左肩为多当股价回升到上次的反弹高点时，出现第三次的回落，
42、这时的成交量很明显少于左肩和头部，股价在跌至左肩的水平，跌势便稳定下来，形成右肩。最后，股价正式策动一次升势，且伴随成交大量增加，当其颈线阻力冲破时，成交更显著上升，整个型态便告成立。,2、头肩底的应用,头肩底的分析意义和头肩顶没有两样，它告诉我们过去的长期性趋势已扭转过来，股价一次再一次的下跌，第二次的低点（头部）显然较先前的一个低点为低，但很快地掉头弹升，接下来的一次下跌股价末跌到上次的低点水平已获得支持而回升，反映出看好的力量正逐步改变市场过去向淡的形势。当两次反弹的高点阻力线（颈线）打破后，显示看好的一方已完全把淡方击倒，买方代替卖方完全控制整个市场,3、应用头肩底注意点,（1）头肩顶
43、和头肩底的形状差不多，主要的区别在于成交量方面。 （2）一般来说，头肩底型态较为平坦，因此需要较长的时间来完成。 （3）头肩底是极具预测威力的型态之一，一旦获得确认，升幅大多会多于其最少升幅的。,应用头肩底注意点,（4）当头肩底颈线突破时，就是一个真正的买入讯号，升势只是刚刚开始，尚示买入的投资者应该继续追入。其最少升幅的量度方法是从头部的最低点画一条垂直线相交于颈线，然后在右肩突破颈线的一点开始，向上量度出同样的高度，所量出的价格就是该股将会上升的最小幅度。 另外，当颈线阻力突破时，必须要有成交量激增的配合，否则这可能是一个错误的突破。不过，如果在突破后成交逐渐增加，型态也可确认。,应用头肩
44、底注意点,（5）在升破颈线后可能会出现暂时性的回跌，但回不应低于线。如果回跌低于颈线，又或是股价在颈线水平回落，没法突破颈线阻力，而且还跌低于头部，这可能是一个失败的头肩底型态。,(三)反转形态 复合头肩型,复合头肩型态的分析意义和普通的头肩式型态一样。当在底部出现时，即表示一次较长期的升市即将来临。假如在顶部出现，显示市场将转趋下跌。 见下图：,一头双右肩,一头多肩,复合头肩型的类型,（1）一头双右肩式型态 （2）一头多肩式型态 （3）多头多肩式型态 （4）多重头肩式型态,注意的问题,（1）复合头肩型态的“最少升幅/跌幅”量度方法和普通的头肩型态的量度方法一样。 （2）复合头肩型态有时会失败
45、或出现变异，所以必须十分小心分析，在未完全形成右肩时切忌冒险。,注意的问题,（3）复合头肩型态的颈线很难划出来，因为每一个肩和头的回落部分（“复合头肩底”则是回升部分），并不会全都落在同一条线上。因此，应该以最明显的二个短期低点（“复合头肩底”则是短期反弹高点），连接成颈线。另外，又或是以回落（或反弹）到其价位次数最多的水平连接成颈线。,（四）反转形态圆形顶、底,1、含义 行情经过一段时间的上升后，升势虽然持续，但速度已放缓下去，价格虽然不断地升向新高，但较上个高点高不了多少便即回落，可是稍作回落时却又迅速弹升。开始，每一个新高点都较前一个为高，到了后来，每一个回升的高点都略低于上一个。如果把
46、这区域每一个短期高点连接起来，便可画出一个弧形，这就是“圆形顶”。有时候也称为“碟形”或“碗形”顶。 成交量方面，没有较明显的特征,反转形态 圆形顶、底,反转形态（四）圆形顶、底,和“圆形顶”走势刚好相反，行情回落到低水平时渐渐稳定下来，这时候成交量很少，投资者不会不计价抢高，只有耐性地限价收集。于是价格形成一个圆形的底部，我们也称之为“圆形底”。成交量方面，初时缓慢地减少到一个水平，然后又逐渐增加。在整个碟形底中，成交也像一个碟状。（见上图）,圆形底实例,圆形底的应用,（1）这是一个“转向型态”，显示一次巨大的升市即将来临。 （2）投资者可以在“圆形底”升势转急之初追入。 （3）假如“圆形底
47、”出现时，成交量并不是随着价格作弧形的增加，该型态不宜信赖，应该等待进一步的变化再作决定。,圆形顶实例,圆形顶应用,（1）这是一个“转向型态”，暗示一次大跌势快将来临，未来下跌之势将转急和转大。 （2）先知先觉或知内情的投资者形成“圆形顶”时离市，但“圆形顶”完全形成后，那些尚未来得及撤离的也该马上沽出,（六）反转形态双重顶,1含义一只股票上升到某一价格水平时，出现大成交量，股价随之下跌，成交量减少。接着股价又升至与前一个价格几乎相等之顶点，成交量再随之增加却不能达到上一个高峰的成交量，再第二次下跌，股价的移动轨迹就象字。这就是双重顶，又称头走势。,双顶,双顶实例,反转形态（六）双重顶,1含义
48、 一只股票持续下跌到某一平后出现技术性反弹，但回升幅度不大，时间亦不长，股价又再下跌，当跌至上次低点时却获得支持，再一次回升，这次回升时成交量要大于前次反弹时成交量。股价在这段时间的移动轨迹就象字，这就双重底，又称走势。,双底,双底实例,2M顶、W底分析的应用,（1）这是一个“转向型态”。当出现“M”顶时，即表示行情的升势已经终结，在可见的一段时间里转为下跌。当出现“W”底时，即表示跌势告一段落，在未来的一段时间里转为上升。 （2）通常这些型态出现在长期性趋势的顶部或底部，所以当“M”顶形成时，我们可以肯定双头的最高点就是顶点。而“W”底的最低点就是底部了。,2M顶、W底分析的应用,（3）当“
49、M”顶的颈线跌破，就是一个可靠的出货信号。而“W”底的颈线冲破，则是一个入货的信号。 （4）“M”顶最少跌幅的量度方法，是由颈线开始计起，至少会再下跌从双头最高点至颈线之间的差价距离。 “W”底最少升幅的量度方法也是一样。,2M顶、W底分析的应用,（5）“M”顶的两个高点并不一定在同一水平，二者相差少于3%是可接受的。通常来说，第二个头可能较第一个头高出一些，原因是看好的力量企图推动价格继续再升，可是却没法使价格上升超过3%的差距。 （6）一般“W”底的第二底点都较第一个底点稍高，原因是先知先觉的投资者在第二次回落时已开始买入，令价格没法再次跌回上次的低点。,2M顶、W底分析的应用,（7）形成
50、第一个头部（或底部），其回落的低点约是最高点的10%到20%（底部回升的幅度也类似）。 （8）两个高点（两个低点）形成的时间超过一个月。 （9）通常突破“颈线”后，会出现短暂的反方向移动，通常我们称之为“后抽”。“W”底只要后抽不低于颈线（“M”的后抽则不能高于颈线），型态依然有效。,2M顶、W底分析的应用,（10）“M”顶的两个高峰都有明显的高成交量，这两个高峰的成交量同样尖锐和突出，但第二个头部的成交较第一个头部显著为少，反映出市场的购买力量已在转弱。“W”底第二底部成交量十分低沉，但在突破颈线时，必须得到成交量激增的配合方可确认。“M”顶跌破颈线时，不需成交的上升也应该信赖 （11）一般来说，“M”顶或“W”底的升跌幅都较量度出来的“最少升/跌幅”为大。,
