1、JD 投资研习第 0 页 / 共 76 页一 市场走势分析因为中周期繁荣没有到来，所以 2011 年全年没有系统性的投资机会。 嬗变是确定性的，因而作为嬗变基础的消费将可以获得稳定的回报，但由于制度变革的不确定性，消费的系统性机会也将会减弱，但其结构性机会将会增强，比如农业、文化产业、低端消费等。 库存重建与流动性冲击增强带来周期性行业的复辟，由于重复不是创新，所以复辟与王者归来是完全不同的。 中周期复苏加快，需求创新加剧了新兴产业的利润分化，技术扩散保证了传统产业的老树新花，技术比较优势保证了海外市场利润回报的可观性。强国战略为高端装备制造解决了需求与创新成本的分担，保证了军工一条龙的投资机
2、会，军工的投资机会在不在陆地，在空中，更在海上，这是由新起点后的国际矛盾决定的。人民内部矛盾决定了农业、医疗、文化、公共安全与公用品投资的增长是确定的。 通胀冲击使具有定价能力的资源品获得投资机会，但由于价格控制，只有价格的发起者才能获利。 制度变革带来投资机会，布局以甩包袱为主要内容的制度红利。变革以让利为主，不对称加息对银行不利，房地产二元分化对高端地产有利。收紧信贷对能融资的企业来讲，带来了制度的机会。若不考虑反冲击可能造成的不可预期，并考虑资本市场提前宏观经济一个季度的规律，2011 年四个季度的配置节奏应该如下： 一季度，增长最低，通胀高峰，冲击最重，防守为主，谨慎配置通胀概念品种；
3、JD 投资研习第 1 页 / 共 76 页1 二季度库存重建，通胀拐头，但仍高位运行，外部冲击加剧，周期性复辟，但不是趋势； 三季度中周期复苏加快概率加大，通胀下行，基于中周期走向繁荣而配置装备等； 四季度通胀下行，但周期繁荣并未到来，市场不得不进行修复。非正常节奏一季度库存重建设中价格的紊乱、二季度价格管制继续加强，都会打乱嬗变的规律，这将使得正常节奏不得不向后延迟。中央工作会议对制度变革超预期的推动，有可能使上述节奏推前。下半年美国继续刺激将会使中国周期性行业复辟时间延长，资金外流又会使嬗变彻底改变轨迹。2010.11.30 判断主力洗盘和出逃的方法我的理解：道琼斯的趋势原理中，“趋势会延
4、伸”和“转折不会一下形成”这两种说法，其实是一件事情的两面。“一次大涨幅之后的回调，一般不是转折”，这就是转折不会一下形成的体现，这就是说要两次三次回调，才有可能是转折(但只是可能，还不一定是转折)。同理，下跌时也是这样，不会第一次就形成向上的转折。这即是“第一次是假的”定律，简称“首次为假定律”。再深入一步，上述描述，都属于描述一个上涨过程中发生的事情：“一次大涨幅之后的回调，一般不是转折”描述了上涨过程的一个阶段，如果可以理解上涨过程的整体结构，就可以更清楚知道，上述所谓一个阶段究竟是怎么一回事？JD 投资研习第 2 页 / 共 76 页2暂时假设，每个上升或下跌阶段，由以下三阶段构成：1
5、. 初始阶段，简称 A 段：a) 衔接上一次调整的收尾阶段，确立起上涨(或下跌，下同，不再重复)的势头，启动本轮上升；b) 此阶段上涨势头可缓可猛，但大幅回调的几率较大，尤其是起始的猛涨，大幅回调的几率更大；c) 回调是一种确认，一般不破上涨的起点，形成低点抬高的态势。2. 延伸阶段，简称 B 段：a) 这是释放本轮上升能量的主要阶段，b) 股价上涨速度较快，幅度较大，态势上下波幅较小。3. 收尾阶段，简称 C 段：a) 本轮上升能量耗尽的最后阶段。b) 上下波幅显著加大，态势整体上涨速度相对减慢。3 3 制框架：上述上升过程的每个阶段，都有可能由更小级别的上升和下跌过程构成；这些更小级别的上
6、升和下跌，也是可以划分为三个如上的阶段，这样就构成了 3 3 制。这样就构成一个股价走势的 3 3 制框架。JD 投资研习第 3 页 / 共 76 页3上涨和下跌的动力：1. 上涨下跌，是一种从无到有的运动，需要一定的(外部)能量推动方可以形成。2. 技术走势本身不会产生走势运动的趋势，只能影响走势运动的波动形式，3. 没有外力的推动，运行最终会停止下来，限于盘局；所以我们不能由运动本身去鉴别是否会出现上升或下跌趋势，如果技术走势本身可以激发出持续的后续走势，那就成了永动机。4. 我们由外围基本面来确定是否有上升或的动力，这决定了是否出现上升或下跌的问题；技术走势的 3 3 制框架，帮助确定股
7、价运动的节点和参考点，帮助确定买点和卖点。5. 外围基本面包括宏观经济、行业领域、和企业三个层面；走势的对象和单位也包括整体大盘、板块、个股三个层面。6. 一般来说，月线、季线或更高级别的走势，由外围基本面决定和驱动；周线、日线或更低级别的走势，由市场内部的投资者群体构造、板块构造和技术因素决定。所以，不把握月线或更高级别的走势，就不能真正理解为什么在周线、日线级别上出现该涨不涨，该跌不跌的现象。对于多数上涨个股而言，在向上的过程中通常很少是单边向上的，往往会在上升途中进行一段时期的震荡整理，此时由于其股价已有一定的涨幅，有时也存在掉头向下的可能。当一只个股出现回调的时候，市场价格与参与的成本
8、价会比较接近，因此，必须准确判断出股价下跌是洗盘还是机构出逃构筑头部。 从一般的技术形态上来看，洗盘的震荡走势与构筑顶部的走势在很大程度上比较接近，从以下几个方面可以看出两者的区别：一是在进入高位震荡之前，前期的涨幅存在区别。一般而言，构筑头部的震荡在最近一次的最大涨幅有限，JD 投资研习第 4 页 / 共 76 页4而属于洗盘性质的震荡在最近一次的上涨行情中，其涨幅比较可观，在经历一次较大上涨之后的个股往往不会立即形成头部，那些启动不久就开始回调的个股反而容易进入持续下跌的通道；二是成交量的变化有区别。在有涨跌幅限制的情况下，股价下跌的时候成交都会呈现萎缩态势，但洗盘的震荡，其成交会保持较高
9、的水平。如果一次震荡是放量下跌的，则洗盘的概率极大，相反，成交持续萎缩下跌的品种当中，其股价的后市走势反而需要警惕；最为重要的是下跌幅度。一般而言，洗盘的个股回调下跌的幅度是有限的，其最大跌幅为 20到 30之间，超过了这个范围则必然是构筑头部下跌的走势。 在实际操作当中，可以把握以下几个原则：当一个涨幅较大的个股出现第一次幅度较大的下跌时，往往不会是头部，该股后期的震荡是属于洗盘性质的。特别是当其成交仍保持一定水平的时候，该股洗盘的可能性更大。相反，那些已经有反复，并且在近期的上涨中表现并不强，而成交也难以持续放大的个股，其构筑头部的可能性较大。因此，那些近期涨幅巨大的个股，尤其是能够创下历
10、史新高的品种，说明该个股具有掀掉历史盖子的上涨能量，此类个股往往会在短期调整后再度发力。所谓的强者恒强也是指这一类个股，它们是值得逢低参与和看好的品种。JD 投资研习第 5 页 / 共 76 页5二 行业领域分析2010.12.31 光伏领域一睹我的理解：1. “终端”发电市场存在复杂的利益博弈，在能源价格大幅上涨以前，这个行业扑朔迷离。2. 相比之下，这个市场的中期前景，没有 LED明朗。3. 三安光电投资 CPV领域，同时具有前瞻和赌博性质，或许这就是所谓企业家精神。聚光光伏产业投资看好 核心企业占先机聚光光伏(CPV)是指将汇聚后的太阳光通过高转化效率的光伏电池直接转换为电能的技术，CP
11、V 是聚光太阳能发电技术中最典型的代表。使用晶硅电池和薄膜电池进行光电转换，分别是第一、第二代太阳能利用技术，均已得到了广泛应用。利用光学元件将太阳光汇聚后再进行利用发电的聚光太阳能技术，被认为是太阳能发电未来发展趋势的第三代技术。优势与短板我们对 CPV的发展前景持谨慎乐观的态度，主要基于如下三点原因： 第一，极高的规模化潜力：CPV 技术因其光电转化效率高等特点，是在可预见的未来时间里能用于建造大型支撑电源的最理想的太阳能发电技术。JD 投资研习第 6 页 / 共 76 页6第二，成本下降空间巨大：与晶硅和薄膜太阳能发电技术相比，CPV 目前 34美元/Wp 的建设成本并无优势，但作为一项
12、新兴技术，随着生产规模的扩大、电池效率的提高、聚光模块的改进等，成本有巨大的下降空间。第三，技术和规模化进度存在不确定性：作为一项正在由实验室走向工程化的新技术，CPV 的技术路线尚未定型，产业链也未形成。对于相关企业，我们需要关注其技术或成本取得优势地位。未来重要洁净电源与晶硅和薄膜型平板式太阳能发电系统相比，CPV 因其高转换效率和小得多的半导体材料用量，是最具有发展成为大型支撑电源潜力的太阳能发电方式。通过简单复制的规模化部署，单一 CPV电厂可以轻易达到 MW级规模，未来这一数字甚至有望达到 100MW。占地面积小：在同等发电量的情况下，CPV 电厂的土地占用面积比平板式太阳能要小得多
13、。CPV 系统由支柱承载其主要结构体，占地面积极小，且由于系统在地面产生的阴影面积是移动的，所以对电厂所在地的生态影响也较小，面板下方的土地仍然可以用于畜牧等用途。JD 投资研习第 7 页 / 共 76 页7耗水量极低：通常具有高太阳辐射的地区都比较缺水，CPV 系统的整个发电过程中完全不需要水，仅需少量水用于清洁光伏组件的玻璃外壳。与聚光光热(CST)、核电、IGCC 等清洁发电技术相比，CPV 有着明显的节水优势。按照目前的认识，CPV 的技术特性要求其安装地的全年太阳辐射强度达到 1800kWh/m&sup以上，全球满足这一条件的地区主要包括：美国西南部、欧洲南部、非洲北部南部、中东地区
14、以及澳大利亚，我国西北部也有一些地区具有建设CPV系统的较好自然条件。在目前 CPV系统产量仍十分有限的情况下，许多系统及部件制造商在生产过程中仍然使用着大量的人工操作，尤其是在组件装配等环节，未来一旦量起来了，大规模自动化生产将是必然的趋势。然而，这一工程化 CPV系统萌芽的特殊时期，或许会是国内企业发挥“中国制造”成本优势的大好机会，一些具有相关技术能力的国内企业若能借此机会在这一新兴市场上确立先发优势，未来的成长空间巨大。投资机会分析涉及 CPV系统及部件制造的 A股公司有多家。东山精密(002384)：精密钣金件是公司的主导产品。公司已经通过 SolFocus全面的供应商体系认证，作为
15、其全球唯一的精密制造服务商，为其提供全面的 CPV发电系统精密钣金组件及系统组装“一站式”精密制造服务。JD 投资研习第 8 页 / 共 76 页8万家乐(000533)：公司控股 25%的新曜光电是一家以第三代高聚光型(HCPV)太阳能发电模组和发电系统的开发、设计和产业化为主要业务方向的高科技公司。目前，新曜光电已完成 10mm电池模块的工艺改进和优化，封装测试和模块批量生产工艺也基本完成，是国内唯一有高倍率核心模块研发和产业化生产能力的单位。三安光电(600703)：天津三安三期扩产完毕后，MOCVD 总数将达到 100台以上。已实现年产外延片 65万片，芯片200亿粒的生产规模。目前三
16、安能提供单机规格为 25kW的聚光光伏发电机组。新华光(600184)：镧系光学玻璃获湖北省新产品奖，光学材料市场占有率 30%以上，是 EPSON、3M、ZEISS、凤凰光学等公司的光学材料主要供应商。公司控股子公司天达光伏主要产品为晶硅太阳能电池，在云南昆明石林太阳能光伏并网电站 20兆瓦实验示范项目中负责提供 7.1MW太阳能组件。水晶光电(002273)：公司是国内唯一一家规模化生产光学低通滤波器的企业，全球排名第四；红外截止滤光片及组立件年产能 1.5亿片，全球排名第三。公司之前的主要客户为索尼，目前已经进入佳能、奥林巴斯等厂商的供应链。公司在镀膜上拥有核心技术，反射镜镀膜产品可能成
17、为公司新的业务方向。JD 投资研习第 9 页 / 共 76 页9利达光电(002189)：我国装备水平最高、规模化生产能力最大的光学镀膜产品生产企业之一。其关联公司河南中光学集团自主开发的模组与阵列经过验证，研发出的 KW级新一代高倍聚光光伏发电系统，具备了由工程化研究向示范站建设的基础条件。(国金证券研究所 张 帅)2010.12.30 LED产业链分析,国泰君安小盘股研究团队我的理解：1. LED这个领域，还真 TMD多变和复杂。2. 上游原材料瓶颈迟迟打不开，中游芯片一窝蜂冲上去，下游含苞待放，格局未明。3. 此领域有冲天的机会，也有无尽的陷阱。待细察之。近年来 LED 行业蓬勃发展，尽
18、管 LED照明市场并未启动，但是市场上进入该行业的企业数却呈现直线增长，从国内最大的 LED厂商三安光电今年 1月 120亿元建 LED基地，到扩产高亮度 LED芯片的士兰微，再到“半路出家”的德豪润达，等等，令人眼花缭乱。LED产业的火爆缘于 2009 年 9 月国家发改委发布的半导体节能照明产业发展意见，该意见对我国半导体照明产业的发展目标进行了规划：到 2015 年，半导体照明节能产业产值年均增长率在 30%左右；产品市场占有率逐年提高，功能性照明达到 20%左右，液晶背光源达到 50%以上，景观装饰等产品市场占有率达到 70%以上；企业自主创新能力明显增强，大型 MOCVD 装备、关键
19、原材料以及 70%以上的芯片实现国产化，上游芯片规模化生产企业 3-5 家；产业集中度显著提高，拥有自主品牌、较大市场影响力的骨干龙头企业 10 家左右；初步建立半导体照明标准体系；实现年节电400 亿千瓦时，相当于年减排二氧化碳 4000万吨。我们也注意到，如像做 LED照明的浙江阳光，往往会出现家电研究JD 投资研习第 10 页 / 共 76 页10员不看好，电子行业研究员推荐的情况，说明不同行业观点看 LED产业还是有较大分歧的，基于此，我们认为有必要再对 LED产业链作一梳理，表 1列出了国内 LED产业相关上市公司。近年来 LED 行业蓬勃发展，尽管 LED照明市场并未启动，但是市场
20、上进入该行业的企业数却呈现直线增长，各种新旧公司讲 LED故事的层出不穷，令人眼花缭乱，基于此，本次专题部分我们对 LED产业链作了一次梳理，但遗憾的是相关公司估值都比较贵，我们暂没有推荐品种。表 1：国内 LED产业相关上市公司公司 主要业务 业态 LED业务规模 LED业务状况三安光电600703全色系高亮度LED外延片和芯片、聚光太阳能电池全产业链厦门三安（50 万片外延片、180 亿粒芯片）、天津三安（达产后 85万片外延片、200 亿粒芯片）、芜湖三安（达产后 530万片外延片、1170亿粒芯片）；同时设立合资公司从事 LED封装和下游应用领域。目前天津和厦门 37台MOCVD；芜湖
21、规划 200台 MOCVD，已订购 107台。国内最早从事 LED芯片的厂商，现在规模也最大（在全球排名 14位），且从事全色系，市场普遍认为三安高端的蓝绿光质量不如士兰微、低端的红黄光质量不如乾照光电。士兰微600460蓝绿光 LED外延片和芯片、IC 设计、分立器件全产业链目前有 8台 MOCVD设备，月产 LED 芯片 5 亿粒，月产外延片 1.25 万片（另有部分外延片为外购台湾的产品），计划购置 20台MOCVD，已订购 6台。2009 年成立的美卡乐从事 LED 芯片封装业务，主攻 LED 高端产品市场。国内唯一一家从半导体拓展到 LED的上市公司，芯片质量最好，但是规模较小。应用
22、上已占据 LED 户内外全彩屏等中高端领域的领先地位，未来欲进入大尺寸液晶背光和通用照明领域。德豪润达002005小家电、LED 芯片、封装、应用全产业链采购 130台 MOCVD，同时于今年 10月募集15.26亿元用于全资子公司芜湖德豪润达光电科技公司 LED产业化项目（包括 LED照明、2009年先切入 LED封装和应用，今年下半年订购 MOCVD进入芯片领域，和韩国EPIVALLEY 公司合作生产 LED 外延片及JD 投资研习第 11 页 / 共 76 页11LED封装、LED 芯片等 3个项目）。 芯片。同方股份600100计算机、数字城市、建筑节能、数字电视、LED 全产业链三大
23、基地：北京 LED芯片基地、沈阳 LED电视背光源产业基地、南通高亮度 LED应用综合性产业基地，其中同方北京 LED芯片基地近期将实现量产，月产能约 10亿颗。目前公司拥有30台 MOCVD。公司目标未来三年力争成为全国最大、全球前三的 LED芯片供应商，下游主要切入液晶面板背光源领域。长城开发000021硬盘相关产品、内存条等 OEM 产品、智能电表、LED 全产业链公司于今年 10月跟台商合作投资建设 LED项目，产品包括高亮度 LED外延片、芯片、LED光源模块、灯源及灯具，投产后可形成年产高亮度 GaN蓝光外延片 72万片，背光芯片 46亿颗，照明芯片 3.9亿颗的生产规模。约 20
24、 台MOCVD。公司在 2010年 3季度进入 LED芯片领域，且合作的台湾厂商技术较强，在蓝光 LED技术和下游封装上具备领先优势。联创光电600363LED 光电器件及应用产品、光电线缆等全产业链年产 20万平方英寸液相 LED 外延片，5 万平方英寸蓝绿光 LED 外延片，60 亿粒 LED 芯片，6 亿只片式 LED 及高亮度、超高亮度LED，1500 万只 LED 平面显示器件，1500 万块 LED 手机背光源。公司已形成从 LED 外延片、芯片、器件到全彩显示屏、半导体照明光源等应用产品的较完整产业链和规模化生产。方大集团000055幕墙、地铁屏蔽门、复合铝板及单层成型铝板、LE
25、D产品全产业链沈阳方大公司一期 LED项目 2010年下半年投产。拥有从 LED外延片、芯片、封装、萦光粉到半导体照明应用产品的全产业链，在半导体照明 LED拥有专利 145 件（其中发明专利 38 件），是我国在 LED 领域拥有专利最多的企业之一。天龙光电300029单晶硅炉、多晶硅铸锭炉、蓝宝石炉上游 蓝宝石晶体生长炉，用于生产晶棒，而晶棒为蓝宝石衬底基片的上游，蓝宝石炉有望明年供货，首期 4050 台。蓝宝石炉上市公司唯一标的，兼具拉晶法和泡生法两种蓝宝石晶体生长技术。天通股份磁性材料、粉末成型等专业设备、上游 赴日本接受 KDN 培训，学习 4 英寸蓝宝石基板制造，计划未来 2-3
26、年内购买 100 台晶体公司于今年 5月宣布与日本第一机电(KDN)、株式会社 MAT，上海日进机床合JD 投资研习第 12 页 / 共 76 页12600330 电子表面贴装产品、蓝宝石基板制造制造炉，2011 年 1 季度实现小批量蓝宝石基板投产。作，进军 LED 照明用蓝宝石基板制造业务，目前处于中试阶段。天富热电600509电、热、房地产销售、碳化硅及碳化硅芯片上游 已安装碳化硅长晶炉 33台，碳化硅业务全年有望突破万片，2、3 寸的良品率分别达到80%、50%。旗下天科合达技术国内唯一、并打破了国际上 Cree 公司的技术垄断，价格比 Cree低 20%-30%，但是碳化硅衬底制造成
27、本相比蓝宝石衬底仍高出很多。水晶光电002273红外截止滤光片、窄带滤光片上游 未来两年计划投入 1.09 亿建成年产 360 万片蓝宝石 LED 衬底生产线，预计明年 2季度开始可以调试完第一批设备出量，做到 10万片/月，11 年底 360万配套的生产线可以完成安装调试。目前由于原材料价格比较高，此业务将占用比较大的流动资金同时此业务的毛利润也将会显著低于公司目前其他业务的毛利。公司前身水晶集团拥有长水晶的一些技术，不排除向上游蓝宝石长晶拓展的计划。乾照光电300102红黄光 LED芯片、三节砷化镓太阳能电池外延片及芯片中游 现有 8 台德国 AIXTRON 公司的 MOCVD 外延炉，其
28、中 7 台用于生产四元系红、黄光 LED 芯片，已经形成年产近 158 亿粒芯片的产能。募投项目的 8台设备还有 4台没有到位；超募资金投入 16台设备；现有设备以 49片机为主，新订购的设备预计为 60片机。是目前国内四元系红黄光 LED 芯片产销量最大的企业之一，也是目前国内最大的能够批量生产三结砷化镓太阳能电池外延片的企业之一，红黄光芯片可以同太阳能电池芯片设备共用。公司红黄光芯片质量好，且有从事蓝绿光的能力。国星光电002449LED封装 下游 2009年年底 SMD LED产能为 25.5亿只/年，2010年达到 36亿只/年，2011 年将达到 60亿只/年。未来计划五年投入 10
29、0台 MOCVD，均为 4英寸炉子，生产大功率芯片。内资三大封装企业之一和最大的 SMD LED封装企业，下游客户集中在内资家电和显示屏客户。未来打算拓展 LED照明，建立合资公司，生产 LED外延片和大功率、高亮度 LED芯片。长盈精密300115手机电磁屏蔽件、连接器、滑轨和LED 支架下游 用于封装的表面贴装式 LED精密支架原有产能为 4亿只/年，计划扩张产能 30亿只/年，项目期 2年。国内少数几家可以生产表面贴装式 LED精密支架的企业，这一市场目前主要被台湾企业所垄断，公司产品比台湾竞争对手便宜 810%，有一定竞争优势。JD 投资研习第 13 页 / 共 76 页13歌尔声学0
30、02241微型麦克风、微型扬声器/受话器、蓝牙耳机下游和应用已有 2 条 LED 封装线建成。 09年切入 LED领域，在 LED 上已储备 40 多名研发人员， LED 业务获得了晶电等芯片大厂的技术支持。大族激光002008信息标记设备、激光切割设备、数控设备、LED设备及产品等下游和应用公司 LED投资项目：深圳市国冶星光（封装）、深圳路升光电（封装）、元亨光电（照明）公司的 LED封装设备团队主要来自于 ASM和 ITM公司，现有设备主要是固晶机、分光机和装带机，焊线机已经设计出样机，有望明年量产出货，焊线机目前已投产。东山精密002384精密板金、精密铸造、LED 背光模组下游和应用
31、2011年 LED封装会有十条线，完全达产后可以做到 25-30亿收入。 25-30亿收入拆分：10 个多亿 LED背光源，2个多亿 LED背板，10 个多亿 LED照明。公司 LED液晶电视背光模组主要做直下式，用倒装技术，特点是不用金线。流程：合资公司多尼光电做 LED 的核心封装，其后的 LED 工序（掩模、划片及 SMD等）在东山精密，最后将封装好的 LED 进一步制造出背光模组销售给下游客户。证通电子002197加密键盘、自助服务终端、电话E-POS等应用 设立全资子公司深圳市证通光电，入股湖南中科恒源。09年年底转投 LED路灯业务浙江阳光600261一体化电子节能灯、T5 大功率
32、荧光灯及配套灯具、特种灯具应用 厦门基地投资 4.192 亿元，投产后，将形成LED 光源产能 2000 万只，LED 灯具产能 500万套公司是世界最大的节能灯生产商，正在积极布局下一代照明产品 LED灯，厦门基地已于今年 9月竣工。有向上游封装延伸计划。佛山照明000541电光源 应用 高流明 LED灯泡、灯具，未投产。 与美国 Bridgelux(普瑞)光电股份有限公司合作，普瑞公司提供 LED芯片。TCL集团000100多媒体电子、手机、白电应用 公司推出 7个系列的 LED背光液晶电视新品，同时与友达合作的 LED背光模组生产线于今年8月份实现量产，年产能为 360万片，使 LED电
33、视模组将能得到稳定供应。自去年开始不断完善 LED上游模组的配套能力，计划推出多款 LED背光液晶电视新品。JD 投资研习第 14 页 / 共 76 页14海信电器600060电视机 应用 具备大尺寸液晶模组、LED 背光模组和液晶电视的一体化、规模化生产能力， LED 电视占有率达到 21.3%，稳居行业首位。海信从 08年就在本土品牌中率先切入LED领域，LED 彩电市场份额第一。资料来源：国泰君安证券研究我的理解：1. “刘石：中国的农业市场是一个非常大的市场，但由于中国农业的开放时间比较晚，在产业化和市场化的发展方面是落后的。但反过来说，中国在研发技术方面其实并不落后，在发展中国家中，
34、中国是比较先进的，落后的是在产业化和市场化方面。就拿玉米行业来讲，产业化程度发展比较低，这么大的市场有 2000多个公司参与市场的生产和销售，太分散了。每个公司的实力都是不够的，从研发、生产到销售、服务，几个关键环节都没能做到产业链的整合，因而没有办法提供农民需要的服务，所以我们面临着不仅仅是营销的问题，还有产业化集中的问题。中国种业要想做大做强，在加强研发能力的同时，还要建立有效的技术推广和售后服务体系，同时在产业化、市场化和集约化方面应该作出比较重大的改革和调整。通过产业化的发展最终使中国的农民受益，使中国的农业生产效率得到提高。(农民日报 杨曙光)”2. 业务模式与体系，行业和市场集约化
35、，刘石以企业运作的方式，对此作出了巨大的推动。这说明其它企业也可以做出巨大的动作。更何况政府政策也开始助力。= 原文 =中国种业商务网 http:/ 日期：2009-06-01 【字号：大 中 小】 JD 投资研习第 15 页 / 共 76 页15先锋公司 2003年在中国成立了第一家合资公司，2004 年才在市场上卖出了第一笔种子，到现在也就是四五年时间。作为杜邦先锋中国区掌门人，刘石要面对的不仅是竞争激烈的玉米行业，而且还有中国政策、环境的特殊性以及小农经济和传统种植方式等巨大挑战，但是先锋做到了后来居上，成为玉米行业中的佼佼者。用他的话说：先锋业务获得非常快速的发展，而且已经赚钱了，从盈
36、利、投资和回报的角度来讲也是非常令人满意的。2008 年先锋公司获得了环球企业家2008 中国年度创新公司 20强，商务周刊2008 年 100快公司快速变革 10强等荣誉。“创新和变革”准确地诠释了先锋公司这几年来在中国快速成长的原因。在不久前北京举行的“第二届生物技术与农业峰会”上，刘石就“种业市场开放与粮食安全”作了深刻的阐述，独特的思考角度和新颖的见解，得到了与会中外学者、企业家的共鸣。在经营先锋公司的同时，刘石一直关注着中国种业的发展，对中国种业如何由弱变强进行着认真的思索。日前记者就种业市场发展、公司成长、商业运作理念等话题进行了访谈。记者：先锋公司这几年成长很快，除了雄厚的资金和
37、技术实力外，您觉得最重要的原因是什么？刘石：先锋在进入中国市场后，我们首先把基础打好，让我们的产品、技术获得中国老百姓的认可，这是我们将来成功的基础。其次先锋公司对于市场运作的每一个环节都力求做到最好，讲究综合优势，一个公司成功发展并不能指望单项能力的突出，讲究的是综合能力。就单项能力而言，国内有些公司的一些产品表现上能和先锋公司媲美，但在涉及到市场推广、产品营销、农民的技术培训教育等方面时，其综合能力就不行了。再比如产品的售后服务，由于农业生产的特殊性，售后服务对农民的生产和收益非常重要，这个虽然我们也刚刚开始做，但是比国内公司还是要领先一些。最后是善于学习，我们看到国内公司在某一方面做得好
38、，就虚心学习，先锋这几年快速发展的经验JD 投资研习第 16 页 / 共 76 页16有三分之一是从国内学来的，有三分之一是从国外学来的，还有三分之一是自己实践中创造的，这一切都推动了先锋公司在中国的成长。记者：先锋公司为国内市场带来了什么样的营销理念？刘石：先锋在市场营销理念和国内公司的差异主要表现以下方面：一是我们的产品销售首先考虑的是农民。先锋市场的营销重点考虑的不是经销商这个初级客户层面，产品如何让农民增产增收，这才是我们要考虑的最核心的问题。如果农民对产品不满意，公司和经销商的关系再好、再下功夫，对公司的持续发展也不会有什么帮助，这是我们和国内公司最大的差异。所以市场营销要分清主次，
39、分清因果关系，产品不是通过经销商卖出去就万事大吉了，要看农民对它的评价和反映。二是独家经销体系的建立。把公司和经销商的关系从买卖关系转变成合作伙伴关系。在开发新市场时，我们找的经销商不一定是当地最大的，但一定是最好的。这个经销商的理念要和我们接近，给它独家经销权，做到谁栽树，谁乘凉。我们告诉经销商刚开始 2年是要投入资金开发市场的，不能抱着一开始就赚钱的想法，公司也会帮助经销商做好这个市场，当市场开发成功后，别的经销商给再多的钱，公司也不会卖这个市场的经营权，这样做不是为了先锋的利益最大化，是为了保证经销商的利益，调动经销商的积极性。独家经销这个营销模式以前国内也有公司尝试过，但是没有形成整套
40、体系，先锋完善了这个体系，也是目前市场上第一家这样做的公司。三是服务是考核经销商的重要指标。经销商的返利不完全取决于它做了多少销量，经销商产品服务做得越多，返利就越高。这样才能在机制上保证经销商为农民做好产品的技术服务，避免经销商的短期投机行为，使产品售后服务真正落实到实处。JD 投资研习第 17 页 / 共 76 页17记者：您一直强调产品的售后服务，这也是中国种业和农业发展最薄弱的方面，先锋在这方面有什么创新？刘石：售后服务这个工作在国外主要是由相关公司提供，公司对产品的使用方法进行全程跟踪，更大的公司会提供整体的解决方案，不仅在种子方面，还有化肥、农药、种植方面的建议和支持，这样做的好处
41、是提高了效率，调动了社会资源，符合市场的运作机制。中国目前提供售后服务全面解决方案的公司还没有，对玉米种植农户而言，先锋目前还只是做了一些套餐式的服务，但是还很难做到像美国、巴西那样的个性化的服务。因为中国这种一家一户的小农经济模式，要把服务做好还存在效率问题，面对成千上万的的分散农户做好售后服务必须探讨新的方式和进行创新。这个工作难度很大，但是必须做，因为从长远看对中国的农业生产效率是至关重要的，先锋在售后服务方面正在尝试建立一套完整的体系，希望能为国内的同行闯出一条道路。现在很多公司没有提供售后服务，一是认识问题，二是能力问题。目前国内一些大的种业公司已经认识到这个问题的重要性，接下来是要
42、解决服务效率的问题。我们也看到这方面的一些好的现象，前些年我们在推广种子时，发现中国的播种机没有办法单粒播种，中国过去的种子都是质量相对较低的种子，我们推广种子的时候发现这个问题，播种机无法适应需求。我们最早和一家公司，现在和四家公司合作，帮助他们研发和推广，推广先进的播种技术，在过去时间里，我们补贴给农民购买种子机械的款项达到 2000多万元，作为企业来说，这是我们应尽的责任，对于农民接受新技术效果非常好，现在精量播种的理念在农业行业广泛接受了。国内的一些同行也在跟进，像奥瑞金、德农、金色农华等公司也在做同样的工作，这对整个产业来说是个好现象，因为大家都在为农民的利益着想，在这个过程中，种业
43、公司不仅是在卖种子，还在商业活动中把先进的生产技术推广到农业生产中去，这个良好的氛围一旦形成的话，对中国种业的整体水平的提高是非常有帮助的。JD 投资研习第 18 页 / 共 76 页18记者：您觉得国内种业如何才能由弱变强，还需要在哪些方面下功夫？刘石：中国的农业市场是一个非常大的市场，但由于中国农业的开放时间比较晚，在产业化和市场化的发展方面是落后的。但反过来说，中国在研发技术方面其实并不落后，在发展中国家中，中国是比较先进的，落后的是在产业化和市场化方面。就拿玉米行业来讲，产业化程度发展比较低，这么大的市场有 2000多个公司参与市场的生产和销售，太分散了。每个公司的实力都是不够的，从研
44、发、生产到销售、服务，几个关键环节都没能做到产业链的整合，因而没有办法提供农民需要的服务，所以我们面临着不仅仅是营销的问题，还有产业化集中的问题。中国种业要想做大做强，在加强研发能力的同时，还要建立有效的技术推广和售后服务体系，同时在产业化、市场化和集约化方面应该作出比较重大的改革和调整。通过产业化的发展最终使中国的农民受益，使中国的农业生产效率得到提高。(农民日报 杨曙光)我的理解：4. 水稻产业化，与玉米产业化，相距甚远。潜力很大，也任重道远。这是在今年 9月 5号召开的中国第一届杂家水稻大会的部分演讲内容，最近整理成文发表在福布斯中文网。虽是外行，抛砖引玉。一，历史JD 投资研习第 19
45、 页 / 共 76 页19中国是水稻的故乡，据说在一万多多年以前，我们的先民就开始学会了种植水稻和不断改良水稻品种的技术。这也就是从神农时代开始，水稻就是中国的“五谷”，并成为中国古代社会到现代中国人的主粮了原因之一吧。因此，也便有了“湖广熟，天下足”的说法。随着中国社会的稳定发展，特别是上世纪五六十年代人口爆发增长的高峰，社会需求与粮食供应的矛盾日益突出。然而，我国过去的水稻栽培和育种技术一直是沿着传统和循序渐进的路线进步的，沿此思路发展下去，解决所有中国人的吃饭问题显然是一个沉重的负担。这一情形直至袁隆平院士直至上世纪的六十年代的伟大的发现才得以彻底地得到改观。从上世纪六十年代开始，袁隆平
46、院士就从实践上发现和配套，并且从理论完善的三系杂交水稻的育种体系，并且成功地领导了中国水稻育种领域的革命。1972 年袁隆平先生育成中国第一个大面积应用的水稻雄性不育系“二九南一号 A”和相应的保持系“二九南一号 B”，次年育成了第一个大面积推广的强优组合“南优二号”，并研究出整套制种技术。这一技术从上世纪七十年代开始在中国的南方水稻产区逐步推广和普及，为中国农业生产效率的的极大提升和粮食安全做出了巨大的贡献。不仅在很大程度上解决了中国人的吃饭问题，而且也被认为是解决下一个世纪世界性饥饿问题的法宝。国际上甚至把杂交稻当作中国的第五大发明，并誉为“第二次绿色革命”。随着三系杂交水稻技术的进步，袁
47、隆平先生于 1986年提出杂交水稻育种分为“三系法品种间杂种优势利用、两系法亚种间杂种优势利用到一系法远缘杂种优势利用”的战略设想并从此开始了水稻两系杂交技术的探索和完善。终于在本世纪初，以温度敏感和感光敏感为主要技术路线的两系杂交水稻到成为杂交水稻产业的主流。虽然“两系杂交稻”在制种生产上还有些技术问题需要解决，制种的稳定性方面也还不如“三系杂交稻”稳定，但是，其育种方面的灵活性和广阔前景，以及在制种方面总体效率的提升，都显示了巨大的潜力。JD 投资研习第 20 页 / 共 76 页20二，发展育种研发的进展仍然是当前杂交水稻产业发展的原动力之一。据个人观察，未来杂交水稻产业的发展大致会受到
48、以下主要技术的影响：1. “两系”杂交稻技术继续发展和成熟。它不仅在产量上比“三系杂交稻”和常规稻具有优势，而且在提升产品的品质和抗逆性方面也将更具有广阔的前景。目前“制约”两系杂交稻更快发展的主要瓶颈，制种技术的提高和稳定性的加强。随着“两系”杂交稻育种的深入研究，特别是对于温敏和光敏种质资源育性能力的不断提升，对于气候变化规律的深入掌握，以及田间生产技术的精细化管理，“两系杂交稻”生产的稳定性方面将会取得全面的突破，逐步成为市场上绝对的主流，并最终取代“三系杂交稻”；2. 生物技术的进一步发展、成熟及其在农作物，包括水稻育种领域的广泛应用将成为必然。生物技术在农作物领域的应用主要在以下几个
49、方面：分子标记辅助育种技术，单双倍体技术和转基因技术。通过生物技术的应用，不仅可以大大提升传统育种研发的效率，而且提升了研发的准确率、减少盲目性和重复浪费，大大丰富了传统的育种手段，使杂交水稻的产业发展水平迈向新的台阶。生物技术不是对于传统育种技术的取代，而是基于传统育种技术之上的价值的进一步提升。转基因育种不仅仅在抗逆方面大有作为，而且通过内源基因的转育和加强，未来在产量提升和品质改良方面前景广阔；3. 随着生物技术的进一步发展和应用技术的深度开掘，杂交育种技术的必将进入一个崭新的时代。粳稻由于自身遗传特性的制约，杂交育种技术的发展多年来进展缓慢。通过发现、转育不育基因和恢复基因到不同的粳稻品系JD 投资研习第 21 页 / 共 76 页21中，并获得有效和稳定的表达，就可以在粳稻之间和粳稻与籼稻之间实现广泛的杂交，而且在杂交一代的种子中并不含有转育的外源基因。这样就不但大大扩充了水稻育种资源和手段，而且也减少了公众对于转基因食品安全性的担忧。这对于全面提升中国杂交水稻的产量和品质，发展杂交水稻产业开辟了巨大的舞台。三，展望然而，杂交水稻产业的发展仅仅有育种技术发展是不充分的，它还
